股东会信息 - 2025年第二次临时股东会12月16日14点在天津创业环保大厦5楼召开[3] - 网络投票12月16日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6][7] - 审议修订《募集资金管理制度》和部分募投项目终止议案[9] 登记信息 - 股权登记日为2025年12月10日[15] - 现场会议出席登记12月15日9:30 - 17:00，在大厦16楼董事会办公室[19] 公司信息 - 公司办公地址在天津创业环保大厦，邮编300381[20] - 联系人齐丽品、朱凡，电话86 - 22 - 23930128等[20]

债券代码：243568 债券简称：GK 津创 01 证券代码：600874 证券简称：创业环保 公告编号：临 2025-046 天津创业环保集团股份有限公司 第九届董事会第七十一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 天津创业环保集团股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）第九届 董事会第七十一次会议于 2025 年 11 月 26 日现场结合通讯表决方式召开，应参加 会议董事 9 人，实际参加会议董事 8 人，董事聂艳红女士因公无法参会，委托董 事付兴海先生代为参会表决。公司高级管理人员列席了本次会议。本公司已于 2025 年 11 月 20 日将本次董事会会议通知和会议材料以电邮形式发送给本公司全体董 事。本次董事会的召开程序符合《公司法》及《公司章程》的有关规定，会议审 议通过了如下议案： 1.关于审议 2024 年职业经理人及高级管理人员经营业绩考核结果的议案 本议案已经董事会薪酬与考核委员会审议通过。董事聂艳红作为考核对象， 对此议案回避表决。 本议案表决结果如下：8 票同意，0 票 ...

公司业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入34.47亿元，同比上升1.70% [1] - 2025年1-9月公司净利润为7.02亿元，同比上升3.59% [1] - 2025年1-9月公司扣非净利润为5.98亿元，经营现金流净额为5.21亿元 [1] - 2025年第三季度公司贡献营收12.69亿元，较上年同期增长8.36% [1] - 2025年第三季度公司净利润为2.95亿元，同比增长2.22%，扣非净利为2.01亿元 [1] 公司战略规划 - 公司正在进行"十五五"战略规划，强化战略指引功能，进行中长期发展规划专题研究 [1] - 公司坚持以高质量发展为目标，以市场拓展为重点，稳定推进发展战略及年度经营计划的实施 [1] - 2025年以来公司以"三新""三量"为抓手，"战略引领、深化改革、经营创效、科技赋能、风险防控"等工作取得显著成效 [1]

公司业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入34.47亿元，同比增长1.70% [2] - 2025年1-9月公司净利润为7.02亿元，同比增长3.59% [2] - 2025年1-9月公司扣除非经常性损益的净利润为5.98亿元 [2] - 2025年1-9月公司经营活动产生的现金流量净额为5.21亿元 [2] - 2025年第三季度公司实现营业收入12.69亿元，同比增长8.36% [2] - 2025年第三季度公司净利润为2.95亿元，同比增长2.22% [2] - 2025年第三季度公司扣除非经常性损益的净利润为2.01亿元 [2] 战略发展与业务转型 - 公司以分布式光伏发电、用户侧储能和新能源供冷供热业务为核心，作为战略新业务方向重点培育 [1] - 战略新业务在盈利能力、经济附加值、投资回收期等方面与基础水务业务形成互补，旨在优化公司整体业务结构 [1] - 公司持续向“城市综合环境服务商”转型发力 [1] - 2025年以来公司坚持以“三新”“三量”为抓手，“战略引领、深化改革、经营创效、科技赋能、风险防控”等工作取得显著成效 [1] 公司运营与外部环境 - 公司高度重视中央生态环境保护督察进驻天津的相关环保治理工作 [1] - 公司长期坚持“安全、稳定、达标、高效”的运营能力 [1] - 公司运行态势稳中向好 [1]

公司业绩表现 - 2025年前三季度营业收入34.47亿元，同比增长1.70% [2] - 2025年前三季度净利润7.02亿元，同比增长3.59% [2] - 2025年前三季度扣非净利润5.98亿元 [2] - 2025年前三季度经营活动现金流净额5.21亿元 [2] - 第三季度单季营业收入12.69亿元，同比增长8.36% [2] - 第三季度单季净利润2.95亿元，同比增长2.22% [2] - 第三季度单季扣非净利润2.01亿元 [2] 战略规划与业务布局 - 公司正在进行十五五战略规划 [1] - 未来将聚焦优势区域，实施“一个项目一座城”策略 [1] - 构建“一重一轻一产业”的业务结构 [1] - 全国发展布局持续，深入研究行业政策及宏观经济 [1] 在建工程项目 - 天津市主城区再生水管网连通工程第二批项目 [1] - 克拉玛依市南郊污水处理厂项目 [1] - 天津市金钟河大街南侧片区城市更新能源站项目 [1] - 咸阳路污水处理厂迁建二期工程，新建规模15万吨/日 [1] - 项目类型涵盖中水、污水处理、新能源供冷供热等业务 [1] 公司运营管理 - 2025年公司以“三新”、“三量”为抓手推进工作 [1] - 在战略引领、深化改革、经营创效、科技赋能、风险防控方面取得显著成效 [1] - 公司运行呈现稳中向好态势 [1]

业绩说明会概况 - 天津创业环保集团于2025年11月20日举行2025年第三季度业绩说明会 [1] - 公司代总经理、总会计师、董事会秘书等管理层出席 [1] - 投资者提问14个问题，公司答复率为100% [1] 财务状况与应收账款管理 - 2025年三季度末长期应收款为51.6亿元 [2] - 公司正通过现金回款、探索厂网一体化、延长特许经营期及潜在项目资产注入等多种措施解决应收账款问题 [2] - 公司已组织子公司申报政府化债系统，个别公司已收到政府通过化债模式拨付的应收账款 [3] - 公司通过置换存量贷款等方式优化债务结构，预计2025年整体融资成本较上年略有下降 [3] - 公司计提工作分季度进行并与年终审计师评估相结合，而非全部集中在第四季度 [4] 业务发展与战略规划 - 公司正在进行“十五五”战略规划，聚焦优势区域，实施“一个项目一座城”，构建“一重一轻一产业”的业务结构 [3] - 公司以高质量发展为目标，以市场拓展为重点，稳定推进发展战略 [4] - 公司积极探索扩大市场占有率的可能性 [2] - 污水处理价格一般根据特许经营协议进行调价 [2] 新业务与增长曲线 - 公司以分布式光伏发电、用户侧储能和新能源供冷供热业务为核心，作为战略新业务方向重点培育 [2] - 此类新业务在盈利能力、经济附加值、投资回收期等方面与基础水务业务形成互补，旨在优化公司整体业务结构 [2] 项目储备与在建工程 - 公司始终将新项目储备作为可持续发展的动力，积极关注新的市场机会 [3] - 当前在建项目包括天津市主城区再生水管网连通工程第二批项目、克拉玛依市南郊污水处理厂项目、天津市金钟河大街南侧片区城市更新能源站项目、咸阳路污水处理厂迁建二期工程（新建15万吨/日）等项目 [4] - 天津市主城区再生水管网连通工程项目具有投资额大、回报周期长但收益稳定的特点，其收益率符合公司内部投资收益率要求 [4] 股东回报与市值管理 - 公司管理层重视股东回报，2024年分红比例为33.07%，未来将继续探索稳步提升分红比例和每股分红的可能性 [4] - 公司对股份回购计划正在进行研讨，后续会根据市场情况推出市值管理相关措施和方案 [4] - 公司大股东高度重视市值管理工作，重点围绕价值创造、价值经营和价值实现展开，研究探讨优化分红方案、资产注入、股份回购及股权激励方案设计等多方面举措 [4] 外部环境与运营能力 - 公司作为天津本土核心环保企业，长期坚持“安全、稳定、达标、高效”运营能力，并持续向“城市综合环境服务商”转型 [2] - 在PPP新规下，公司的全国发展布局并未止步，通过深入研究行业政策来适应新规 [3]

董事会决议核心观点 - 公司董事会于2025年11月14日召开会议，审议通过了五项议案，涉及两个污水处理特许经营项目的终止、一个新项目的设立、一项对子公司的借款以及召开临时股东会的安排 [1] 终止恩施市污水处理特许经营项目 - 公司决定终止恩施市大沙坝一期、二期（谭家坝）污水处理厂及配套管网工程特许经营项目，该项目由公司与武汉市政组成的联合体于2023年4月10日中标 [1] - 项目终止源于2024年2月4日接到恩施市政府通知，需依据国家新规进行整改，政府以终止特许经营方式报送了整改方案 [1] - 根据拟签署的终止协议，项目公司清算总金额可保障累计投入资金，实现投资平衡，不会对公司经营发展产生影响 [1][2] - 该议案获董事会全票通过，9票同意，0票反对，0票弃权 [3] 终止赤壁市污水处理TOT项目 - 公司决定终止赤壁市陆水工业园污水处理厂及配套管网特许经营TOT项目，该项目于2024年7月29日中标 [4] - 项目终止原因为其在建设阶段实施了TOT转让，不符合特许经营TOT模式要求，未能通过国家发改委审核，于2025年6月12日收到解除协议函件 [4] - 按照终止协议约定，可有效保障收回转让款，前期费用已通过其他方式实现投资平衡，终止不会对公司发展产生影响 [4] - 该议案获董事会全票通过，9票同意，0票反对，0票弃权 [5] 设立宁国合资公司开展新项目 - 董事会同意与安徽省宁国建设投资集团有限公司共同出资设立宁国经开创环水务有限公司，开展宁国经济技术开发区城市基础配套设施运营项目 [5][6] - 项目合作范围包括港口园区污水处理厂（1万立方米/日）、化工园区污水处理厂（0.15万立方米/日）、河沥园区工业污水处理厂（在建，5万立方米/日）的委托运营，以及未来新增设施运营、污泥和再生水业务 [5] - 合资公司注册资本为2000万元人民币，公司现金出资1200万元，持股60%；宁国建投现金出资800万元，持股40% [6] - 该议案获董事会全票通过，9票同意，0票反对，0票弃权 [7] 对控股子公司提供运营借款 - 董事会同意向控股子公司河北国津天创污水处理有限责任公司提供总额不超过4000万元人民币的借款，期限不超过3年，用于补充项目日常运营资金 [8] - 借款原因为该子公司自2020年10月商业运营以来，当地污水处理服务费回款金额不足，存在运营资金缺口 [8] - 由于涉及关联方，三名关联董事回避表决，该议案获6票同意，0票反对，0票弃权通过 [9][10] 召开临时股东会安排 - 董事会同意召开2025年第二次临时股东会，审议关于部分募投项目终止及修订《募集资金管理制度》两项议案 [11] - 两项议案已分别经公司第九届董事会第六十四次和第六十二次会议审议通过 [11] - 该议案获董事会全票通过，9票同意，0票反对，0票弃权 [12]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 报告核心观点：环保行业2025年三季度业绩显示，以垃圾焚烧发电为代表的市政环保类企业和生物燃料类企业盈利均大幅增长，前者主要得益于产能扩张、产能利用率提升和供热业务拓展，后者主要受益于产业端的量价齐升，预计第四季度该产业趋势和盈利扩张或将持续[39] 市政环保板块总结 垃圾焚烧发电企业 - 主要垃圾焚烧发电企业2025年第三季度归母净利润实现显著增长，具体包括：军信股份（+47.6%）、瀚蓝环境（+28.1%）、永兴股份（+25.6%）、绿色动力（+24.2%）、三峰环境（+23.9%）、旺能环境（+13.4%），仅城发环境出现下滑[5][10] - 盈利增长主要原因包括：1）近两年在建项目陆续投产及积极外购资产带来产能扩张，例如军信股份2024年收购仁和环境63%股权并新增投产项目，瀚蓝环境2025年私有化粤丰环保完成[5][11]；2）通过掺烧陈腐垃圾、提质增效提升产能利用率，例如永兴股份2025年上半年垃圾进厂量达535.83万吨，同比增加118万吨，年化产能利用率提升至87.9%，较去年同期提升约17个百分点[12]；3）积极拓展供热业务，单吨垃圾供热带来的利润增量约80元，2025年前三季度绿色动力供热量增长112%，瀚蓝环境、三峰环境供热量分别增长40%、15.5%[13] - 经营活动现金流量净额普遍增长，原因包括经营情况改善及国家补贴回款增加，例如绿色动力第三季度因国补回款理想，信用减值冲回0.13亿元[6][16] 水务企业 - 水务公司第三季度盈利表现分化，创业环保和首创环保归母净利润分别下滑10.4%和78.4%，而洪城环境（+2.1%）、重庆水务（+2.7%）、兴蓉环境（+13.1%）则实现增长[7][24] - 首创环保净利润大幅下滑主因去年同期转让新加坡ECO公司获得投资收益17.9亿元，兴蓉环境增长得益于新项目投产及污水处理费提升，洪城环境增长主因折旧政策修改（供水管网折旧年限从15年调至35年，预计2025年减少折旧约3864万元）[7][24] 生物燃料板块总结 - 2025年第三季度生物燃料主要公司扣非归母净利润均大幅增长或扭亏为盈，主因UCO（废弃食用油脂）和SAF（可持续航空燃料）价格大幅上涨[8][28] - 原料端UCO：2025年7-9月出口价格维持在1050-1100美元/吨，较去年同期900美元/吨增长150-200美元/吨，涨幅16.7%-22.2%，带动山高环能25Q3扣非归母净利润达0.1亿元（去年同期为-0.2亿元），朗坤科技25Q3扣非归母净利润达1亿元（去年同期为0.7亿元）[8][35] - 生物柴油企业：卓越新能受欧盟反倾销税影响出口销售量下滑，但通过2025年4月投产年产5万吨天然脂肪醇项目及严控成本，前三季度实现归母净利润1.7亿元，同比增长81%，第三季度实现归母净利润0.5亿元（去年同期为-0.1亿元）[8][37] - SAF端：受益于欧盟强制添加政策推进，欧盟SAF销售价格从年初1850美元/吨涨至9月份2630美元/吨，涨幅42.16%，同时销售量增加，嘉澳环保第三季度实现归母净利润0.5亿元（去年同期为-0.6亿元），海新能科同样扭亏为盈[8][38] 投资分析意见 - 推荐三个方向：1）兼具高股息和业绩成长性的垃圾焚烧发电企业，推荐光大环境、瀚蓝环境、永兴股份、军信股份，建议关注绿色动力/绿色动力环保、三峰环境；2）受益于海外降碳政策的生物燃料企业，建议关注山高环能、嘉澳环保、海新能科、卓越新能、朗坤科技；3）水务板块中的高股息资产，建议关注北控水务集团、粤海投资、兴蓉环境、洪城环境[39]

项目终止与业务调整 - 董事会决议终止恩施市大沙坝一期、二期（谭家坝）污水处理厂及配套管网工程特许经营项目，该项目于2023年4月10日由公司与武汉市政组成的联合体中标，但恩施市政府于2024年2月4日通知要求按新机制整改并终止特许经营，经分析终止可实现投资平衡且不影响公司经营发展 [1] - 同意恩施市创环水务有限公司签署解除协议，清算总金额可保障累计投入资金（含应付未付款项），实现投资资金平衡 [2] - 董事会决议终止赤壁市陆水工业园污水处理厂及配套管网特许经营TOT项目，该项目于2024年7月29日中标，但因建设阶段实施TOT转让不符合模式要求未能通过国家发改委审核，赤壁创环公司于2025年6月12日收到解除协议函件，终止后可有效收回转让款且前期费用已通过其他方式实现投资平衡 [4] 新项目投资设立 - 董事会同意与安徽省宁国建设投资集团有限公司共同出资设立宁国经开创环水务有限公司，开展宁国经济技术开发区城市基础配套设施运营项目，合作范围包括港口园区污水处理厂（1万m³/d）、化工园区污水处理厂（0.15万m³/d）、河沥园区工业污水处理厂（在建，5万m³/d）的委托运营及未来新增业务 [6] - 新公司注册资本2000万元，公司现金出资1200万元、占比60%，宁国建投现金出资800万元、占比40%，首笔实缴注册资本800万元在营业执照签发后1个月内按比例实缴，剩余资金根据运营需求足额实缴 [7] 关联交易与资金支持 - 董事会同意向控股子公司河北国津天创污水处理有限责任公司提供借款，总额不超过4000万元，期限3年，用于补充项目日常运营资金，因当地污水处理服务费回款不足导致运营资金缺口 [8] - 该借款构成关联交易，因公司间接控股股东天津城投持有河北国控津城公司40%股份，而河北国控津城公司持有河北国津天创公司30%股权，使河北国津天创成为关联附属公司，关联董事唐福生、安品东、王永威回避表决 [8][9] 临时股东会议程 - 董事会同意将部分募投项目终止议案及修订《募集资金管理制度》议案提交2025年第二次临时股东会审议，两项议案已分别经第九届董事会第六十四次和第六十二次会议通过 [11] - 股东会召开时间、地点等事项将另行通知 [12]

公司决策 - 天津创业环保股份于2025年11月14日召开第九届董事会第七十次会议 [1] - 董事会审议通过终止恩施市大沙坝一期、二期(谭家坝)污水处理厂及配套管网工程特许经营项目的议案 [1] - 终止项目的原因是受PPP新机制政策调整影响 [1] 项目影响评估 - 公司分析认为终止该项目能够实现投资平衡 [1] - 项目终止不会对公司的经营发展产生影响 [1]