会议安排 - 公司董事会十一届八次会议通知于2025年3月18日发出，3月31日召开[2] 人事变动 - 董事会同意聘任吕双女士为公司总会计师[3] 业务决策 - 董事会同意公司2025年度全面预算方案[4] - 董事会同意公司《市值管理规定》并发布执行[4] - 董事会同意修订后的公司《股票管理规定》并发布执行[4] 业绩披露 - 董事会同意公司2024年度业绩公告并按程序披露[4] - 董事会同意公司2025年一季度业绩快报并按程序披露[4] 审计相关 - 董事会同意公司2024年度内控体系建设工作情况报告[4] - 董事会同意公司2024年度审计工作报告[4] - 董事会同意公司2025年度审计工作计划[4]

2025年一季度财务数据预计情况 - 2025年一季度预计营业总收入158 - 166亿元，同比增长5% - 10%[2][3] - 2025年一季度预计利润总额13.7 - 14.8亿元，同比增长20% - 30%[2][3] - 2025年一季度预计净利润11.3 - 12.3亿元，同比增长15% - 25%[2][3] 上年同期财务数据情况 - 上年同期营业总收入150.5亿元[4] - 上年同期利润总额11.4亿元[4] - 上年同期净利润9.8亿元[4] 业绩预增原因 - 本期业绩预增因在手订单充足，新增订单稳步增长[5] - 公司推进智能化改造和数字化转型，提升生产效率，增加产品毛利[5] - 公司加强费用管控，提高精细化管理和成本管控能力[6] 数据说明 - 快报数据未经审计，准确财务数据以2025年一季度报告为准[7]

公司整体财务关键指标变化 - 2024年公司营业总收入为696.95亿元，较上年同期增长14.86%[3] - 2024年公司归属上市公司股东净利润为29.22亿元，较同期减少17.70%[3] - 2024年公司基本每股收益为0.94元[3] - 2024年公司新增订单约为1011.42亿元，较同期增长16.88%[3] - 董事会建议派发2024年度每10股现金股息4.38元（含税）[3] - 2024年末公司流动资产合计937.7978226473亿元，2023年末为756.8932753179亿元[6] - 2024年末公司非流动资产合计482.2950258714亿元，2023年末为454.1904580983亿元[7] - 2024年末公司资产总计1420.0928485187亿元，2023年末为1211.0837334162亿元[7] - 2024年末公司流动负债合计889.1296910387亿元，2023年末为712.4909421151亿元[8] - 2024年末非流动负债合计99.54亿元，较2023年末的86.39亿元增长15.21%[9] - 2024年末负债合计988.67亿元，较2023年末的798.88亿元增长23.76%[9] - 2024年末所有者权益合计431.42亿元，较2023年末的412.20亿元增长4.66%[10] - 2024年营业总收入696.95亿元，较2023年的606.77亿元增长14.86%[12] - 2024年营业总成本666.80亿元，较2023年的573.38亿元增长16.30%[12] - 2024年其他收益7.70亿元，较2023年的4.39亿元增长75.52%[13] - 2024年投资收益15.77亿元，较2023年的7.48亿元增长110.80%[13] - 2024年营业利润38.87亿元，较2023年的39.77亿元下降2.26%[13] - 2024年利润总额38.84亿元，较2023年的40.06亿元下降3.04%[13] - 2024年净利润32.88亿元，较2023年的36.44亿元下降9.74%[13] - 2024年其他综合收益的税后净额为11,603,588.82元，2023年为 -139,214,402.37元[14] - 2024年综合收益总额为3,299,129,445.13元，2023年为3,504,494,928.39元[15] - 2024年基本每股收益和稀释每股收益均为0.94元，2023年均为1.14元[15] - 2024年营业成本增加、销售费用减少各9.27亿元，2023年营业成本增加、销售费用减少各8.21亿元[18] - 2024年12月31日应收票据为1,224,353,136.23元，2023年12月31日为1,152,624,005.12元[20] - 2024年12月31日应收账款为16,166,979,507.28元，2023年12月31日为14,941,352,624.36元[20] - 2024年12月31日应收账款坏账准备为3,621,665,242.31元，2023年12月31日为4,227,246,759.41元[20] - 2024年12月31日应收账款净额为12,545,314,264.97元，2023年12月31日为10,714,105,864.95元[20] - 2024年12月31日应收票据及应收账款净额为13,769,667,401.20元，2023年12月31日为11,866,729,870.07元[20] - 2024年末应付票据156.35亿元，应付账款248.33亿元，合计404.68亿元，较2023年末的331.98亿元有所增长[24] - 2024年主营业务收入683.41亿元，成本588.30亿元；其他业务收入2.52亿元，成本4600.60万元；利息收入11.02亿元；手续费及佣金收入30.14万元，合计营业收入696.95亿元，较上年的606.77亿元增长14.86%[26][32] - 2024年所得税费用合计5.97亿元，其中当期所得税费用6.40亿元，递延所得税费用 - 4296.30万元，较上年的3.62亿元有所增长[28] - 2024年基本每股收益0.94元/股，上年为1.14元/股，归属于母公司普通股股东的合并净利润29.22亿元，较上年的35.50亿元有所下降[30] - 董事会建议2024年度每10股派发现金股息4.38元（含税），以31.17亿股测算，共计派发13.65亿元，2023年为每10股派发现金股息4.75元（含税）[31] - 2024年公司营业收入696.95亿元，同比增长14.86%；利润总额38.84亿元，同比下降3.04%；研发经费投入强度保持5%以上，在手订单1526.06亿元[32] - 2024年公司实现新生效订单1011.42亿元，同比增长16.88%[33] - 公司营业总收入696.95亿元，同比增长14.86%，主要因清洁能源装备等板块收入增长[39] - 公司营业成本588.76亿元，同比增长17.58%，主要因销量增长[39][40] - 公司管理费用35.23亿元，同比增长3.50%，主要因折旧费、咨询费增长[39][41] - 公司研发费用30.09亿元，同比增长9.44%，主要因加大研发投入[39][41] - 公司财务费用0.45亿元，同比增加0.37亿元，主要因汇兑损失增加[39][41] - 公司其他收益7.70亿元，同比增长75.46%，主要因先进制造业进项税额加计抵减额增加[39][41] - 公司投资收益15.77亿元，同比增长110.80%，主要因木垒100万千瓦风电项目转让[39][41] - 公司扣除财务公司金融业务后经营净现金流95.92亿元，同比增长284.45%[39] - 销售费用822360688.77元，同比增长7.22%；管理费用3523054191.25元，同比增长3.50%；研发费用3009012872.14元，同比增长9.44%；财务费用44547885.42元，同比增长497.80%；所得税费用596717889.35元，同比增长64.63%[56] - 本期费用化研发投入3076506161.75元，资本化研发投入739606893.97元，研发投入合计3816113055.72元，研发投入总额占营业收入比例5.48%，研发投入资本化的比重19.38%[58] - 公司本年归属上市公司股东净利润29.22亿元，较同期减少17.70%，所得税费用同比增加2.34亿元，增幅64.63%，少数股东损益同比增长2.72亿元，增幅291.60%[59] - 销售商品、提供劳务收到现金73358515737.67元，同比增长22.10%[61] - 购买商品、接受劳务支付现金56209490945.61元，同比增长12.01%[61] - 支付各项税费2777690323.72元，同比增长25.13%[61] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付现金2999116867.65元，同比增长170.17%[61] - 投资支付现金35650572826.54元，同比增长41.36%[61] - 货币资金本期期末数为26,855,949,069.93元，占总资产比例18.91%，较上期期末增长56.78%，因本年销售收款情况较好[63][64] - 交易性金融资产本期期末数为1,697,971,178.52元，占总资产比例1.20%，较上期期末增长95.80%，因新增川能动力股票[63][64] - 预付款项本期期末数为5,876,898,026.02元，占总资产比例4.14%，较上期期末下降25.79%，因本年预付款项结算减少[63][65] - 一年内到期的非流动资产本期期末数为2,341,379,530.86元，占总资产比例1.65%，较上期期末增长341.02%，因所属财务公司一年内到期的发放贷款及垫款增加[63][65] - 长期股权投资本期期末数为2,924,013,842.93元，占总资产比例2.06%，较上期期末增长63.99%，因本年新增木垒新能源等联营企业[63][65] - 在建工程本期期末数为1,427,333,045.26元，占总资产比例1.01%，较上期期末增长80.89%，因本年创新及海外业务中心项目增加[63][65] - 应付账款本期期末数为24,833,045,021.46元，占总资产比例17.49%，较上期期末增长28.63%，因本年公司订单增长采购应付款随之增加[64][66] - 合同负债本期期末数为40,665,996,771.34元，占总资产比例28.64%，较上期期末增长26.40%，因主要项目预收款增长[64][66] - 应交税费本期期末数为782,649,173.71元，占总资产比例0.55%，较上期期末增长77.96%，因公司本年增值税及所得税增加[64][66] - 境外资产为1,219,994,943.77元，占总资产比例为0.86%[67] - 2024年公司资产总计54.1962070241亿元，资产负债率为69.62%[68] - 截至2024年12月31日，公司一年内到期的金融机构（银行）借款为1.24亿元，超过一年到期的银行借款为8.10亿元，固定利率银行借款为6.15亿元[69] - 2024年12月31日，集团有抵押银行借款约为3.19亿元（2023年：3.36亿元），以特许经营权为抵押物，截至该日特许经营权净值为4.68亿元（2023年：4.88亿元）[71] 各业务线数据关键指标变化 - 子公司东方风电海上新增装机量跻身前三，市场占有率突破10%，风电产业领先地位巩固[33] - 抽水蓄能整体市场占有率41.6%，常规水电市场占有率45%，位于行业前列[33] - 公司自主研製高端屏蔽泵进军欧洲市场，成为国内首家以自主燃机技术为第三方燃机提供长协运维服务的企业等[33] - 公司完成多项科技创新成果，包括26兆瓦级海上风电、500兆瓦冲击式水电机组等研发[34] - 发电设备制造行业营业收入696.95亿元，同比增长14.86%，营业成本589.02亿元，同比增长17.55%，毛利率15.49%，下降1.93个百分点[44] - 可再生能源装备业务收入166.03亿元，同比增长19.98%，营业成本159.78亿元，同比增长24.07%，毛利率3.77%，下降3.17个百分点[44] - 清洁高效能源装备业务收入283.58亿元，同比增长37.73%，营业成本236.08亿元，同比增长44.91%，毛利率16.75%，下降4.12个百分点[44] - 工程与供应链业务收入60.19亿元，同比下降49.93%，营业成本54.71亿元，同比下降48.00%，毛利率9.10%，下降3.39个百分点[44] - 现代制造服务业业务收入75.64亿元，同比增长40.51%，营业成本39.02亿元，同比增长44.08%，毛利率48.41%，下降1.28个百分点[44] - 新兴成长产业业务收入111.50亿元，同比增长26.09%，营业成本99.43亿元，同比增长29.01%，毛利率10.83%，下降2.02个百分点[44] - 境内营业收入641.26亿元，同比增长20.95%，营业成本539.75亿元，同比增长23.37%，毛利率15.83%，下降1.65个百分点[46] - 境外营业收入55.69亿元，同比下降27.27%，营业成本49.27亿元，同比下降22.46%，毛利率11.52%，下降5.49个百分点[46] - 风力发电机组产量10032.6兆瓦，同比增长100.65%，销量8976.7兆瓦，同比增长83.63%，库存量1963.2兆瓦，同比增长116.38%[48] - 发电设备制造行业原材料费用490.45亿元，同比增长18.55%，人工成本18.39亿元，同比增长11.47%，其他费用80.19亿元，同比增长13.15%[51] - 前五名客户销售额1079284.67万元，占年度销售总额15.49%，关联方销售额为0[53] - 前五

业绩总结 - 2024年1 - 6月公司营业总收入3345701.12万元，可再生能源装备收入821503.19万元占比24.55%，清洁高效能源装备收入1406519.97万元占比42.04%[123] - 2023年公司营业总收入6067661.34万元，可再生能源装备占比22.81%，清洁高效能源设备占比33.93%[123] - 2024年1 - 6月境内收入3051820.4万元占比91.22%，境外收入293880.72万元占比8.78%[125] - 2023年境内收入5301946.33万元占比87.38%，境外收入765715.01万元占比12.62%[125] - 2021年度、2022年度、2023年和2024年1 - 6月，公司主营业务毛利率分别为16.98%、15.97%、17.09%和15.16%[26] 用户数据 - 2024年1 - 6月公司前五名销售客户销售收入合计927387.45万元，占年度销售总额比例27.71%[130] - 2023年公司前五名销售客户销售收入合计1465266.01万元，占年度销售总额比例24.15%[131] - 2022年公司前五名销售客户销售收入合计1674053.26万元，占年度销售总额比例30.88%[131] - 2021年公司前五名销售客户销售收入合计1366041.56万元，占年度销售总额比例28.57%[131] 未来展望 - 公司战略定位是成为综合解决方案提供商，到2035年建成世界一流电气装备企业[150] - 公司以成为具有全球竞争力的一流电气企业为目标，打造五大综合性平台企业[151] - 公司实施科技支撑等六大战略举措[152] 新产品和新技术研发 - 2023年国产首台F级50兆瓦重型燃机成功投运[94] - 2023年国内“压力最高、温度最高、效率最高、煤耗最低”的单轴百万千瓦火电机组锅炉开始交货[94] - 2023年国内首台单机容量最大150兆瓦级冲击式水轮机组并网发电[94] - 2023年18兆瓦直驱海上风电机组下线[94] - 公司建成全球首个发电机定子冲片绿色“无人车间”，融入5G等技术实现生产制造转变[191] 市场扩张和并购 - 本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过500000.00万元，用于收购子公司股权、建设类项目及补充流动资金[19] - 收购东方电气集团持有的东方电机8.14%股权，投资73541.53万元[19] - 收购东方电气集团持有的东方汽轮机8.70%股权，投资113340.78万元[19] 其他新策略 - 公司聚力研发陆上大容量及超大容量海上风电机组等可再生能源装备[144] - 公司推动核能装备自主设计能力建设，突破新一代核电技术及装备[145] - 公司在巩固传统业务基础上，推动风电等业务进入国际市场[146] - 公司提升电站服务能力，形成“智能+”产品供给[147] - 公司大力发展电力电子、氢能等新兴成长产业[149] 公司基本信息 - 公司注册资本为311,879.21万元[38] - 截至2024年6月30日，公司总股本为3,117,499,457股[39] - 有限售条件股份数量为754,195,398股，占比24.19%[39] - 国有法人持股数量为753,903,063股，占比24.18%[39] - 无限售条件流通股份数量为2,363,304,059股，占比75.81%[40] - 人民币普通股数量为2,023,304,059股，占比64.90%[40] - 境外上市的外资股数量为340,000,000股，占比10.91%[40] - 截至2024年6月30日，公司前十大股东持股合计21.41亿股，占比68.69%[41] - 截至2024年6月30日，东方电气集团持股17.35亿股，占公司总股本55.66%，为控股股东[41][42] 发行股票信息 - 本次向特定对象发行股票获公司董事会、股东大会、东方电气集团批准，上交所审核通过并取得中国证监会同意注册批复[12] - 发行对象为不超过35名特定投资者，东方电气集团拟认购50000.00万元[12] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%，且不低于发行前公司最近一期末经审计的归属于上市公司股东的每股净资产的价格[14] - 东方电气集团认购股份自发行结束之日起18个月内不得转让，其他发行对象认购股份自发行结束之日起6个月内不得转让[16] - 本次向特定对象发行股票数量不超过272878203股，不超过发行前公司总股本的10%[16] 财务性投资信息 - 截至2024年6月末，公司投资余额合计145365.44万元，其中财务性投资金额合计600.00万元[168] - 发行人最近一期末持有的财务性投资总金额为2151.15万元，占公司归母净资产的比例仅为0.06%[175] - 自2022年10月4日至募集说明书出具日，公司存在167.11万元的财务性投资[176]

纪要涉及的公司 东方电气（Dongfang Electric，代码1072 HK/600875 CH）[1] 纪要提到的核心观点和论据 - **2024年业绩可能不及预期**：预计东方电气2024年归属净利润为31.55亿元，同比下降11%，比彭博一致预期低15%，受火电和水电设备低利润率订单拖累；预计公司毛利率将从2023年的18.8%降至2024年的17.6% [2] - **2025年火电设备招标规模相对稳定**：市场已充分预期火电设备招标大幅下降，但预计2025年国内招标规模仍相对稳定，约70GW（2024年为80GW），东方电气有望保持约35%的市场份额；鉴于24 - 36个月的交付周期，预计火电业务营收在2025 - 2026年将保持稳定趋势；预计2026年起订单招标量将因新的五年规划而大幅下降 [3] - **关注订单执行和利润率恢复**：2024年前三季度火电设备部门毛利率为16%（2023年同期为20%），鉴于钢材价格同比下降12%，预计2025年利润率将显著恢复；可再生能源部门预计因出售两个风电场获得5亿元处置收益，2025年还将处置另外两个风电场资产，处置收益与2024年相近 [4] - **维持持有评级，上调目标价**：下调2024年盈利预测26%以反映较低的毛利率假设；将基于市净率的估值从2024年滚动至2025年，上调目标价至9.50港元/15.50元人民币（之前为8.80港元/14.80元人民币），较最新收盘价分别有-4%/+3%的涨幅；维持持有评级，认为东方电气H股/A股目前对应2025年市净率为0.7倍/1.1倍，估值合理 [5] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **财务数据**：提供了2023 - 2026年的营收、EBITDA、净利润等利润表数据，以及现金流、资产负债表等相关数据；还给出了各年的同比变化率、各项比率和每股数据 [8][13][14] - **估值数据**：展示了东方电气H股和A股在2023 - 2026年的EV/销售、EV/EBITDA、PE、PB、FCF收益率和股息收益率等估值数据 [15][16] - **盈利预测调整**：2024年盈利预测下调26%，2025 - 2026年下调7 - 14%，以反映火电设备部门较低的毛利率假设；2024年盈利预测比市场共识低15% [28][30] - **风险因素**：上行风险包括抽水蓄能和氢能业务订单获取进展加快、可再生能源利润率因原材料成本降低而提高、数字工厂部署带来运营效率提升；下行风险包括原材料成本上升、风电业务利润率低于预期、抽水蓄能水电设备订单增长放缓 [31] - **评级历史**：给出了东方电气H股和A股的评级和目标价历史变化 [43][44] - **分析师及公司披露**：包括分析师认证、重要披露、评级分布、公司相关披露等信息 [33][34][39][46] - **研究团队信息**：列出了全球自然资源与能源研究团队各板块（金属与矿业、能源、化工、公用事业、亚洲能源转型等）的分析师联系方式 [62][63][64][67][68][69]

人事变动 - 东方电气董事宋致远因达到法定退休年龄离任[1] 公告信息 - 公告发布时间为2025年3月14日[2]

股东出席情况 - 出席会议股东和代理人1153人，A股1152人，H股1人[4] - 出席股东持有表决权股份总数1897389480股，A股1796949160股，H股100440320股[4] - 出席股东持股占公司有表决权股份总数比例60.862882%[4] 股东持股比例 - A股股东持股占股份总数比例57.641041%，境外上市外资股股东持股占比3.221841%[6] 议案表决情况 - 延长发行股份授权期限议案，普通股同意票数1787656317，比例94.216624%[11] - 未来三年股东回报规划议案，普通股同意票数1888738341，比例99.544050%[12] - 选举张少峰为董事议案，得票数1877713288，占比98.962986%[12] 5%以下股东表决情况 - 延长发行股份授权期限议案，同意票数18990676，比例32.893381%[13] - 未来三年股东回报规划议案，同意票数49082895，比例85.015530%[13] - 选举张少峰为董事议案，同意票数40031523，比例69.337824%[13]

会议安排 - 公司2025年2月20日召开董事会十一届六次会议，审议通过召开2025年第一次临时股东大会的议案[7] - 2025年2月27日刊登股东大会通知，3月14日召开本次股东大会[7] - 本次股东大会现场会议于2025年3月14日上午9点在成都公司会议室召开，由董事张彦军主持[8] 投票信息 - 上交所交易系统投票时间为2025年3月14日上午9:15 - 9:25、9:30 - 11:30，下午13:00 - 15:00；互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[8] 出席情况 - 现场出席A股股东及代理人7人，代表有表决权股份1,739,239,626股，占比55.7899%[10] - 参与网络投票A股股东1,145名，代表有表决权股份57,709,534股，占比1.8512%[10] - 现场出席H股股东及代表1人，代表有表决权股份100,440,320股，占比3.2218%[10] - 出席股东大会股东共1,153人，代表有表决权股份1,897,389,480股，占比60.8629%[10] 议案表决 - 议案1，A股赞成股数1758205802，占比97.8439%等[15] - 议案2，A股赞成股数1788298021，占比99.5186%等[15] - 议案3.01，合计A股得票数1877713288，占比98.9630%[15] 决议结果 - 议案1为特别决议事项，获出席股东大会股东及代理人所持表决权三分之二以上同意通过；议案2、3为普通决议事项，获过半数通过[16] 合规情况 - 律师认为公司本次股东大会召集、召开、表决程序及结果均合法有效[18]

股东大会时间 - 2025年第一次临时股东大会于3月14日9点召开[3] - 网络投票起止时间为2025年3月14日[6] - 股权登记日为2025年3月7日[14] 会议地点及登记 - 会议地点在四川省成都市高新西区西芯大道18号公司会议室[3] - 现场参会登记时间为2025年3月13日9时 - 12时、14时 - 17时[15] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[6] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[6] 审议议案 - 审议议案包括延长董事会发行股份授权期限等[8] 投票规则 - 股东每持有一股拥有与议案组下应选董监人数相等投票总数[24] - 某上市公司应选董事5名、独董2名、监事2名[24] - 某投资者持100股，选董事、独董、监事分别有500、200、200票表决权[24][25]

市场扩张和并购 - 公司拟向不超35名特定投资者发行A股，募资不超50亿元[2] - 25.27亿元募资用于购买东方汽轮机等公司部分股权[2] 未来展望 - 若2025年交易完成，盈利补偿期为2025 - 2027年[5][6][7][8][9][10][11][12][13] 数据相关 - 东方汽轮机等公司投资性房地产和技术类无形资产有不同阶段承诺收益和收入分成[6][7][9][10][12][13] 其他新策略 - 补充协议自双方法定代表人签字并加盖公章后成立，随原协议同时生效[14]