业绩总结 - 2023年，伊利股份实现营业总收入1262亿元，同比增长2.4%[1] - 2024年第一季度，伊利股份实现营业总收入326亿元，同比下降2.6%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为130亿元、132亿元、139亿元，维持“买入”评级[1] - 2026年伊利股份预计净利润为138.73亿元，较2023年增长34.7%[4] - 2026年营业收入预计为1416.96亿元，较2023年增长12.3%[4] 产品业务展望 - 公司液体乳业务稳健增长，2024-2026年销量增速保持1%[2] - 奶粉及奶制品业务预计2024-2026年销量增速分别为2%、6%、6%[2] - 冷饮产品业务预计2024-2026年销量增速分别为10%、18%、15%[2] 财务展望 - 预计2026年公司总收入将达到1417亿元，毛利率将提升至34.7%[3] - 2026年ROE预计为17.51%，较2023年略有下降[4] - 2026年资产负债率预计为44.06%，较2023年显著下降[4] - 2026年每股净资产预计为11.85元，较2023年增长40.8%[4]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入1262亿元，同比增长2.4%[1] - 公司2024Q1实现营业总收入326亿元，同比下降2.6%[1] - 公司2023年实现归母净利润104.3亿元，同比增长10.6%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润59.2亿元，同比增长63.8%[1] - 公司2023年、2024Q1毛利率分别为32.6%（+0.3pp）、35.8%（+2pp）[1] - 公司2023年净利率为8.2%（+0.6pp），2024Q1净利率为18.3%（+7.5pp）[1] 产品表现 - 公司液体乳市占率稳居行业第一，奶粉市占率达16.2%[1] - 公司2024Q1液体乳、奶粉及奶制品、冷饮产品的营业收入分别为203亿元（-6.8%）、74亿元（-0.2%）、43亿元（+14.2%）[1] - 公司冷饮产品增速远超行业[1] 未来展望 - 公司2026年预计净利润为138.73亿元，较2023年增长34.6%[4] - 公司2026年ROE预计为17.51%，ROA预计为9.80%[4] - 公司2026年资产负债率预计为44.06%，带息债务/总负债比率预计为49.80%[4] - 公司2026年速动比率预计为1.23，股利支付率预计为47.51%[4]

业绩总结 - 公司计划在2024年实现总营收1300亿元、利润总额147亿元[1] - 2023年实现总营收1261.8亿元、扣非净利100.3亿元，同比增长分别为+2.44%和+16.78%[1] - 2023年全年毛利率为32.80%，同比增长0.29个百分点[1] - 2024年一季度总营收325.8亿元，同比下降2.58%；扣非净利37.3亿元，同比增长7.97%[1] - 公司2023年营业收入为126,179百万元，同比增长2%，净利润为10,429百万元，同比增长11%[1] 用户数据 - 2023年液体乳/奶粉及奶制品/冷饮/其他产品收入分别增长0.7%/5.1%/11.7%/60.7%[1] 未来展望 - 预计公司2024年每股净收益为1.94元，市净率为3.1，净负债率为19.28%[1] - 2026年，伊利股份预计营业总收入将达到1434.97亿元，较2022年增长16.5%[2] - 2026年，伊利股份预计净利润将达到137.42亿元，较2022年增长45.7%[2] - 2026年，伊利股份的ROE预计将达到22.5%，ROA预计将达到7.1%[2] 新产品和新技术研发 - 公司拟每股派发1.2元（含税）分红，分红率约73%，同时拟回购10-20亿元用于注销[1] 市场扩张和并购 - 风险提示包括行业景气波动和竞争加剧[1] 其他新策略 - 报告中提到，投资者应当注意公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券或期权，并可能为这些公司提供相关服务[8] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用[9] - 报告指出，通过其他机构发送的报告，该机构独自为此行为负责，投资者应自行联系该机构以获取更详细信息或进行交易[10]

业绩总结 - 公司23年实现营业总收入1261.79亿元，同比增长2.44%[1] - 公司23年毛利率为32.80%，同比+0.29pcts[3] - 公司24Q1实现营业总收入325.77亿元，同比减少2.58%[2] - 公司24Q1毛利率为36.02%，同比+2.02ptcs[4] - 公司盈利预测：2024-2026年营业收入分别为1305.73/1363.84/1429.52亿元，同比增长3.5%/4.5%/4.8%[7] - 公司2024年营业收入预测为130573亿元，同比增长3.5%[9] 用户数据 - 公司23年液体乳/奶粉及奶制品/冷饮收入分别为855.40/201.09/76.76亿元，同比+0.7/-3.4/+5.1%[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到142952百万元，较2022年增长了16.0%[10] - 公司2026年预计营业利润率为6.9%，较2023年增长了3.7个百分点[10] - 公司2026年预计净利率为9.6%，较2022年增长了1.9个百分点[10] - 公司2026年预计ROE为15.5%，较2022年下降了1.7个百分点[10] - 公司2026年预计ROIC为10.1%，较2022年下降了1.4个百分点[10] 风险提示 - 风险提示包括食品安全问题、行业竞争加剧、成本超预期上升、行业需求下滑等[8] 公司信息 - 公司具备证券投资咨询业务资格[16] - 公司不保证信息的准确性和完整性，投资需谨慎[16] - 公司可能持有或交易报告中提到的上市公司发行的证券[16] - 公司对报告保留一切权利，未经授权不得复制或再次分发[16] - 公司提醒客户不得私自提供或转发公司证券研究报告[16] - 公司提醒客户遵守廉洁从业规定[16] - 公司地址分别位于上海、深圳、太原和北京[17] - 公司网址为http://www.i618.com.cn[17] - 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明[17]

业绩总结 - 公司2023年实现营收1261.79亿元，同比增长2.44%[1] - 公司2024Q1实现营收325.77亿元，同比下降2.58%；归母净利润59.23亿元，同比增长63.84%[1] - 公司计划2024年实现营收1300亿元，同比增长3%，利润总额147亿元，同比增长25.4%[9] - 公司2023年现金分红金额76.39亿元，回购股份7亿元，合计分红83.36亿元，占归母净利润比例为79.94%[8] 业务表现 - 公司液态奶、奶粉及奶制品、冷饮业务分别实现营收855.4/275.98/106.88亿元，同比增长0.72%/5.09%/11.72%[3] 财务状况 - 公司2023年毛利率提升至32.58%，销售、管理费用率分别下降0.71%和0.26%[4] 预测展望 - 预计公司2024-2026年分别实现营收1311.59/1373.61/1447.01亿元，对应PE为14/15/14X[9] - 公司2026年预测的ROE为21%，EPS为2.09[12] - 公司2026年预测的P/E为13.71，P/B为2.89，P/S为1.26[12] - 公司2026年预测的营业收入为144701百万元，营业成本为96762百万元[12] - 公司2026年预测的净利润为13128百万元，归属于母公司净利润为13283百万元[12] 风险提示 - 风险提示包括需求复苏不及预期、原材料价格上行、行业竞争加剧、食品安全风险、出生率下滑导致奶粉需求承压[10] 股票信息 - 公司证券代码为600887，股价为28.61，投资评级为买入[12]

业绩总结 - 伊利股份2023年4季度和2024年1季度的业绩增长放缓，主要受液态奶业务拖累[1] - 2024年指引显示销售增长低迷但利润率将继续扩张，预计液态奶市场将面临挑战[1] - 2024年预测显示伊利股份收入和净利润将继续增长，净利润同比增长27.3%[1] - 伊利股份的市盈率将逐年下降，2026年预计为12.6倍[1] - 伊利股份在液态奶市场承压的情况下，预计将增加渠道投放以抵消经营费用率的提升[1] 股价展望 - 2024年5月2日，伊利股份的股价为人民币28.61元，目标价为人民币33.50元，潜在涨幅为17.1%[3] - 交银国际覆盖的消费行业个股中，伊利股份被评为买入，目标价为人民币33.50元[3] 财务预测 - 伊利股份的2024年预测显示每股盈利将达到2.07人民币，同比增长27.3%[1] - 伊利股份的2024年预测显示市账率将逐年下降，2026年预计为2.59倍[1] - 2024年预计伊利股份收入将持续增长，2026年预计达到155,021百万元人民币[4] - 2024年预计伊利股份的毛利率将逐年提高，2026年预计达到34.2%[4] - 2024年预计伊利股份的ROE将持续增长，2026年预计达到21.3%[4] 评级展望 - 交银国际对伊利股份的评级为买入，预期未来12个月的总回报将高于相关行业[5] - 交银国际对伊利股份所在行业的评级为领先，预期未来12个月的表现相对于大盘指数具吸引力[6] 其他声明 - 伊利股份的分析员披露声明确保观点准确反映个人对证券的看法，薪酬与建议无关，未接收内幕消息[7] - 伊利股份的分析员确认未在过去30天内处置/买卖相关证券，未任职覆盖公司高级职员，除个别分析师持有少量股份外无其他财务利益[8]

业绩总结 - 公司2023年总收入为1261.79亿元，归母净利为104.29亿元，扣非归母净利为100.26亿元，2024Q1归母净利为59.23亿元[1] - 公司23年液体乳销量增长稳健，液体乳销量增长为+2.10%[1] - 公司23年毛利率为32.58%，同比增长0.32pct，2024Q1毛利率为35.79%，同比增长2.02pct[3] - 公司预计2024年归母净利为130.64亿元，同比增长25.27%，维持“买入”评级[3] 未来展望 - 报告显示，公司在2026年预计营业收入将达到1374.51亿元，较2022年增长11.7%[5] - 预计2026年营业利润率将达到6.72%，较2023年增长3.57个百分点[5] - 公司预计2026年净利润率将达到10.01%，较2022年增长2.35个百分点[5] - ROE预计在2026年将达到20.41%，较2022年增长1.65个百分点[5] - 资产负债率预计在2026年将降至50.54%，较2022年下降8.12个百分点[5] - 流动比率预计在2026年将达到1.23，较2022年增长0.24倍[5] - 每股收益预计在2026年将达到2.16元，较2022年增长0.69元[5] - P/E比率预计在2026年将为13.23，较2022年下降6.08个百分点[5] 风险提示 - 公司风险提示包括食品安全风险、原奶价格波动风险、行业竞争加剧风险[4]

业绩总结 - 伊利股份2023年实现营收1257.6亿元，同比增2.5%[1] - 2024Q1净利率同比增7.5pct至18.3%[2] - 公司2023年分红率为73.25%，股息率约4.5%[3] - 公司2026年预计营业收入为143114百万元，较2022年增长16.6%[6] - 2026年预计净利润为13569百万元，较2022年增长45.7%[6] - 2026年预计每股收益为2.16元，较2022年增长45.9%[6] 风险提示 - 风险提示：宏观经济波动风险、市场拓展不及预期、原料价格波动风险等[4] 财务指标 - 营业利润率在2024年达到25.8%，2025年下降至-5.3%[6] - 净利润率在2024年达到9.9%，2025年下降至9.0%[6] - ROE在2023年达到17.9%，2024年略有下降至18.3%[6] - ROIC在2022年为11.6%，2023年略有下降至10.9%[6] - 资产负债率在2023年达到62.2%，2026年下降至41.8%[6] - 净负债比率在2022年为13.4%，2025年为4.2%[6] - 每股收益在2024年预计为2.04元，2025年为1.94元[6] 其他信息 - 本报告提供的信息仅供开源证券的机构或个人客户参考使用[15] - 报告基于已公开信息，不保证准确性或完整性，仅供客户参考，不构成买卖证券的邀请[16] - 客户需自行承担浏览附带网站链接的费用或风险，开源证券不对链接内容负责[17] - 开源证券可能参与涉及证券的交易或提供服务，可能存在业务关系，无需通知客户[18] - 本报告的版权归开源证券所有，未经授权不得复制或再分发[19] - 开源证券研究所地址分别位于上海、深圳、北京和西安，提供联系邮箱[20]

业绩总结 - 公司2023年营收为1262亿元，同比增长2.44%[1] - 公司2024年一季度实现营收326亿元，同比增长2.58%[1] - 公司2023年整体毛利率达32.58%，同比提升0.32pct[4] - 公司2024年预计收入有望实现1300亿，同比增长3.03%[7] - 公司2024年市盈率预计为14.29倍，市净率为2.79倍[10] 股利政策 - 公司拟每股派发现金红利1.2元，股利支付率同比提升[8] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS为2.00/1.91/2.12元，维持对公司的“买入”评级[9] - 公司预计2026年营业总收入将达到1423.42亿元，同比增长4.9%[11] - 公司2026年预计净利润为133.41亿元，同比增长11.2%[11] - ROE在2026年预计为14.8%[11] 投资建议 - 投资建议分为买入、增持、持有、卖出四个等级，根据股价相对基准的强弱来判断[24] 风险提示 - 证券市场存在风险，投资者应谨慎行事并充分了解市场风险[25] - 投资者应独立评估本报告中的信息和意见，并考虑自身投资目的和财务状况[26]

业绩总结 - 2024年第一季度，伊利股份的归母净利润同比增长64%至59.23亿元，显示盈利端改善[2] - 公司计划实现2024年总营收1300亿元，利润总额147亿元，毛利率呈上升趋势，预计仍有提升空间[2] - 2023年公司液体乳板块营收为855.40亿元，销量969.47万吨，吨价0.88万元/吨，预计下半年恢复增长[3] - 奶粉及奶制品板块营收为275.98亿元，销量35.54万吨，吨价7.76万元/吨，公司计划开发功能性产品，有望获得更多市场份额[4] - 冷饮产品营收为106.88亿元，销量66.72万吨，吨价1.60万元/吨，公司计划通过多项措施抓住增长潜力[4] 未来展望 - 公司积极布局国际市场，与澳优合作取得进展，在欧洲奶源方面有显著进展[5] - 预计2024-2026年EPS分别为1.86/2.17/2.49元，当前股价对应PE分别为15/13/12倍，维持“买入”投资评级[7] - 公司品牌力稳固，渠道/产品护城河深厚，预计收入随经济修复将逐季改善[7] - 预测2026年公司营业收入将达到150,160百万元，较2023年增长19.1%[9] - 预测2026年公司净利润将达到15,666百万元，较2023年增长52.4%[9] - 公司2026年ROE预计将达到22.2%，较2023年提升4%[9] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济下行风险、回购政策激励不及预期、竞争加剧、原材料成本上涨等[8]