市场扩张 - 公司全资子公司诚通碳汇2024年9月30日中标怀化市CCER造林碳汇开发服务采购项目[2] - 项目开发范围为怀化市全市符合条件林地，服务期2024 - 2044年[2] 业绩展望 - 按国内碳交易价测算，合作期内预计至少产生净利润8000万元[3] 风险提示 - 项目执行受不可抗力影响，实际情况有变动可能和风险[5]

业绩影响 - 冰冻灾害对公司经营业绩有不利影响，最终以审计报告为准[5] 资产处理 - 2024年上半年对大部分受损较轻未参保林木资产减值测试并计提准备[3] - 聘请评估机构评估，范围内资产评估减值6326.12万元[3] 保险核查 - 要求保险机构对参保林木资产核查，仍在进行中[3] 抗灾措施 - 公司组织力量抗灾减灾，启动应急预案并采取自救补救措施[4]

活动信息 - 活动时间为2024年10月10日（星期四）下午14:00-17:00[3] - 投资者可通过登录"全景路演"网站、关注微信公众号"全景财经"或下载全景路演APP参与本次互动交流[3] 公司介绍 - 岳阳林纸股份有限公司是本次活动的参与公司[2] - 公司董事会秘书等相关人员将在线就公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题与投资者进行沟通与交流[3] 活动目的 - 进一步加强公司与投资者的互动交流[3] - 欢迎广大投资者踊跃参与[3]

市场扩张和并购 - 公司全资子公司诚通碳汇2024年9月20日中标韩城市林业碳汇项目[2] - 项目开发范围为韩城市约120万亩符合条件林地[2] - 项目申报期不超12个月，合作开发期20年，采用利润分成模式[2] 未来展望 - 项目若实施将对年度业绩有积极影响，提升碳汇市场影响力[3] - 项目执行受不可抗力影响，实际情况有变动风险[6]

监管事件 - 公司直接控制人中国纸业2024年9月14日收到湖南证监局警示函[1] - 中国纸业非公开发行股票时未披露增资对象调整事项，违反信披规定[1][2] 公司应对 - 公司重视问题，加强法规学习，强化合规意识[3] - 监管措施不影响正常经营，公司将及时履行信披义务[4]

合同信息 - 合同合作期限为21年[3] 项目数据 - 第一阶段合作开发碳汇造林项目面积为53.79万亩[6] - 多伦县第一阶段碳汇造林项目减排计入期为20年[10] 财务数据 - 甲方注册资本为77400万元[6] - 预计合作期限内至少产生净利润2000万元[12] 项目进度 - 乙方需在合同签订生效之日起12个月内完成第一阶段林业碳汇项目设计和注册登记[10]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 1) 主业暂时承压,收入同比下降,造纸方面量价均承压 [1] 2) 主业供需两端承压,叠加不可抗力因素资产减值损失,导致盈利下滑 [1] 3) CCER审批开启,公司前期准备充分力争尽早实现利润转化,碳汇业务未来可期 [1] 4) 公司为文化纸领军央企,主业预计或在Q3企稳回升,CCER重启打开盈利弹性 [1] 分部总结 主业经营情况 1) 24H1实现营收35.74亿元,同比下降23.91%,归母净利润/扣非净利润-0.49/-0.45亿元,同比下降147.24%/182.22% [1] 2) 造纸方面,印刷用纸/包装用纸/工业用纸/办公用纸收入分别为19.52/5.34/0.08/0.48亿元,同比变化-20.98%/+18.67%/-79.08%/+0.73% [1] 3) 其他业务中,木材销售/化工产品/商品房/建安劳务/市政园林收入分别为0.4/0.35/0.14/1.36/2.5亿元,同比变化-94.33%/-57.98%/+78.36%/-15.74%/-6.37% [1] 盈利情况 1) 24H1毛利率/净利率同降2.57/3.57pcts至7.77%/-1.34% [1] 2) 造纸产品毛利率下降,受供给端压力影响,纸价未能良好传导浆价带来影响 [1] 3) 其他业务中,木材销售/化工产品毛利率同比变动+2.04/-6.62pcts,商品房毛利率大幅下降81.81pcts [1] 4) 费用率方面,管理费用率下降主因人工成本以及股份支付费用减少,研发费用率下降主因双阳高科未并表 [1] 碳汇业务发展 1) CCER审批开启,公司前期准备充分力争尽早实现利润转化 [1] 2) 诚通碳汇团队已完成相关文件的编制,首批申请的造林碳汇项目分布在湖南、湖北及江西等地,面积达数十万亩 [1] 3) 公司预计2025年末,累计签约林业碳汇5,000万亩 [1] 投资建议 1) 公司为文化纸领军央企,现有/在建纸年产能100/45万吨,主业预计或在Q3企稳回升,CCER重启打开盈利弹性 [1] 2) 预计公司24-26年归母净利润分别为0.9/5.0/5.8亿元,对应PE为72/13/11X,维持"推荐"评级 [2]

公司基本信息 - 公司于2004年4月20日获批发行8000万股人民币普通股，5月25日在上海证券交易所上市[5] - 公司注册资本为176575.1854万元[6] - 公司发起人的认购股份数量合计为99866715股[14] - 公司股份总数为1765751854股，均为普通股[14] 股份相关规定 - 公司收购股份后，不同情形有不同注销或转让要求及股份持有限制[18] - 董监高任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市1年内及离职后半年内不得转让[20] - 董监高、持股5%以上股东6个月内买卖股票所得收益归公司[20] 股东权益与义务 - 股东对股东大会、董事会决议有异议，可60日内请求法院撤销[25] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，可请求监事会或董事会对违规董高提起诉讼[25] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份，应当日书面报告公司[26] - 股东及其一致行动人权益股份达公司已发行股份5%及增减5%时，有报告、公告及买卖限制[27] 公司治理与决策 - 控股股东侵占公司资产，公司应申请司法冻结，无法清偿则变现股权偿还[29] - 股东大会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%的事项[33] - 公司对外担保有董事会及股东大会审议要求[34] - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[37] 会议相关规定 - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会[37] - 董事会收到召开临时股东大会请求后10日内反馈，同意后5日内发通知[40] - 单独或合计持有公司3%以上股份的股东可在股东大会召开10日前提临时提案[44] - 股东大会网络或其他方式投票时间有规定[1] 决议通过条件 - 股东大会普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[53] - 公司一年内购买、出售重大资产或担保金额超最近一期经审计总资产30%需特别决议通过[54] 人员任职与提名 - 持有或合并持有公司发行在外有表决权股份总数5％以上的股东有权提名董事、监事候选人，1%以上的股东有权提名独立董事候选人[57] - 董事、监事任期三年，任期届满可连选连任[66] 董事会相关 - 董事会由7名董事组成，设董事长1人、副董事长1人[71] - 董事会有权批准动用资金不超过公司前一年度经审计后净资产总额20%的单项投资项目等，两次股东大会期间累计金额不得超过40%[73] - 董事会每年至少召开两次会议，会议召开10日以前书面通知全体董事和监事[74] 管理层设置 - 公司设总经理1名，副总经理5 - 7名，财务总监1名，董事会秘书1名，总法律顾问1名[78] - 总经理每届任期三年，连聘可连任[79] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，设主席1人，职工代表1人[85] - 监事会每6个月至少召开一次会议[86] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束后4个月内报送年报，前6个月结束后2个月内报送半年报，前3和9个月结束后1个月内报送季报[92] - 公司分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[92] - 公司每年利润分配不低于当年可分配利润的10%，近三年现金累计分配不少于年均可分配利润的30%[96] 其他事项 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，解聘或不再续聘提前30天通知[100] - 公司合并、分立、减资应通知债权人并公告，债权人有相关权利[105][106] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散公司[108]

会议信息 - 第八届监事会第二十一次会议通知和材料于2024年8月20日以邮件发出[2] - 会议于2024年8月30日在湖南岳阳现场结合视频召开，3名监事全出席[2] 审议结果 - 审议通过2024年半年度报告（全文及摘要）[3] - 审议通过计提资产减值准备的议案[4] - 审议通过核销部分应收账款的议案，核销76笔共20,904,664.40元[4]

股份回购注销 - 2024年4月25日完成16人持有的203.40万股限制性股票回购注销[2] - 2024年7月19日完成285人持有的1395.9946万股限制性股票回购注销[2] - 2024年7月23日回购2126.4309万股公司股份并注销[3] 股本与注册资本变更 - 三次回购注销后总股本由18.03010109亿股变为17.65751854亿股[3] - 公司章程修订后注册资本由18.03010109亿元变为17.6575.1854亿元[4] 公司章程修订 - 本次修订《公司章程》等事项无须股东大会审议[5] - 修订后《公司章程》全文详见上交所网站[5]