报告公司投资评级 - 国内核电建造龙头,有望充分受益本轮核电资本开支加速 [1][2][3] - 全球核电发展趋势明确,中国核电掘金"一带一路"市场 [2][3][19][20] - 核电工程建设步入高景气阶段,期待信用减值影响下降 [3][4] 报告的核心观点 - 可再生能源大规模发展面临较多挑战,核电可作为清洁的基荷电源 [1] - 2019年起我国核电核准重启,2022-2023年提速 [1][9][11] - 中国核建拥有全球领先的核电建造能力,有望充分受益本轮核电资本开支加速 [13] - 控股股东为中国核电业的泰山北斗,协同效应明显 [13] - 公司前期归母净利受信用减值影响较大,潜在利润弹性大 [4][24] 根据相关目录分别进行总结 国内核电建造龙头,有望充分受益本轮核电资本开支加速 - 可再生能源大规模发展面临较多挑战,核电可作为清洁的基荷电源 [1] - 2019年起我国核电核准重启,2022-2023年提速 [1][9][11] - 核电站工程建设全周期一般需10年时间,其中主体工程建设一般需5年时间 [1] - 2019-2023年我国核准的核电机组总共达33台,预计2024年起核电资本开支加速上行 [11] - 中国核建拥有全球领先的核电建造能力,有望充分受益本轮核电资本开支加速 [13] - 控股股东为中国核电业的泰山北斗,协同效应明显 [13] 全球核电发展趋势明确,中国核电掘金"一带一路"市场 - 全球在建核电反应堆58座、总净装机容量为59.87GW,其中中国外区域总净装机容量占比达60.4% [2][15] - 清洁能源转型加速、国际能源市场波动不断的背景下,全球核电发展趋势明确 [2][16][17][18] - 根据国家能源局规划,到2030年"一带一路"周边沿线国家将新建107台核电机组、新增核电装机合计115GW,新增装机占除中国外世界核电市场的81.4% [2][19] - 中国核建深入践行"一带一路"理念,坚持属地化实体化经营,深耕巴基斯坦、东帝汶、阿联酋、乌兹别克斯坦等核心市场以及中东、东南亚等区域市场 [20] 核电工程建设步入高景气阶段,期待信用减值影响下降 - 公司核电工程从2014年的119.22亿元增长至2023年的239.26亿元,CAGR达8.0% [3] - 2022年核电工程业务收入167.48亿元、同比+40%,2023年核电工程业务收入239.26亿元、同比+43% [3] - 公司前期归母净利受信用减值影响较大,2019-2023年公司信用减值/归母净利比重约在70-90%之间,远高于其它建筑央企 [4][24]

| 证券代码：601611 | 证券简称：中国核建 公告编号：2024-042 | | --- | --- | | 转债代码：113024 | 转债简称：核建转债 | 中国核工业建设股份有限公司 关于经营情况简报的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 现将公司 2024 年 5 月主要经营情况公布如下，供各位投资者参 考： 截至 2024 年 5 月，公司累计实现新签合同 581.86 亿元，累计实 现营业收入 403.98 亿元。 以上数据未经审计，由于客户情况变化等各种因素，未来签约额 与营业收入并不完全一致，特别提醒投资者注意。 中国核工业建设股份有限公司董事会 2024 年 6 月 18 日 ...

北京市东城区建国门内大街 26 号新闻大厦 7 层、8 层 电话：010-88004488/66090088 传真：010-66090016 邮编：100005 北京国枫律师事务所 关于中国核工业建设股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 国枫律股字[2024]A0350 号 致：中国核工业建设股份有限公司（贵公司） 北京国枫律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并见 证贵公司 2023 年年度股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人 民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简 称"《股东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办法》（以下简称"《证券 法律业务管理办法》"）、《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》（以下简称"《证 券法律业务执业规则》"）等相关法律、行政法规、规章、规范性文件及《中国核工业建 设股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，就本次会议的召集与召开程 序、召集人资格、出席会议人员资格、会议表决程序及表决结果等事宜，出具本法 ...

| 证券代码：601611 | 证券简称：中国核建 公告编号：2024-041 | | --- | --- | | 转债代码：113024 | 转债简称：核建转债 | 中国核工业建设股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 17 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 2,136,692,506 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 70.7907 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 公司 2023 年年度股东大会由董事会召集，董事长陈宝智先生主持。会议的 召集、召开及表决方式符合《公司法》等法律法规及规范性文件以及《公司章程》 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 6 月 17 日 (二) 股东大会召开的地点：上 ...

核电工程建设业务 - 公司连续39年从事核电工程建设，参与了我国大陆所有在运在建核电机组的建设[2][3] - 截至2023年底，公司在建核电机组26台[2] - 公司与法国电力集团签署核电先进建造专项合作协议，将在全球核电建造供应链、技术咨询、人才的交流与合作培养、技术研发等方面开展合作[2][3] - 公司致力于推进国际交流合作，努力朝着"世界一流核电工程服务商"的目标迈进[3] 工业与民用建设业务 - 工业与民用工程建设是公司重点发展的业务板块，业务覆盖多个领域，已成为公司稳定增长以及收入和利润的主要贡献来源[4] - 2023年实现营业收入751.23亿元，新签合同额1122.37亿元[4] - 在石油化工和新能源领域参与建设了多个国家重大工程项目，获得多项国家优质工程奖项[4] - 公司积极响应国家"双碳"战略，推动能源电力领域转型，形成多种开发模式[4] 提质增效举措 - 加大政策研究力度，积极开拓市场[5] - 全面开展价值创造，提升产品服务质量和企业效益效率[5][6] - 持续提升核电工程建造核心竞争力[6] - 培育战新产业和新质生产力，加快转向创新驱动的内涵式增长[6] - 统筹推进财经底座打造，提升整体项目建设管控能力[6]

中国核工业建设股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 中国核工业建设股份有限公司 2023 年年度股东大会----会议资料 议案 1 关于 2023 年董事会工作报告的议案 二〇二四年六月 中国核工业建设股份有限公司 2023 年年度股东大会----会议资料 目录 | 议案 | 1：关于 2023 | | 年董事会工作报告的议案 3 | | --- | --- | --- | --- | | 议案 | 2：关于 2023 | | 年监事会工作报告的议案 10 | | 议案 | 3：关于 | 2023 | 年独立董事年度述职报告的议案 18 | | 议案 | 4：关于 | 2023 | 年财务决算报告的议案 19 | | 议案 | 5：关于 | 2023 | 年利润分配预案的议案 21 | | 议案 | 6：关于 年度报告及其摘要的议案 | 2023 | 22 | | 议案 | 7：关于董事 2023 年薪酬及 2024 年薪酬方案的议案 | | 23 | | 议案 | 8：关于购买董监事及高级管理人员责任险的议案 | | 25 | | 议案 | 9：关于注销限制性股票并减少注册资本的议案 | | 2 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [3] 报告的核心观点 我国核电工程建设龙头,坐享核电拐点 - 中国核建是我国核电工程建设龙头企业,自成立至今承建了国内已建和在建的绝大多数核电机组和核岛工程建设 [12][13] - 公司核心业务为核电工程建设,是全球唯一一家连续30余年不间断从事核电建造的企业,代表着我国核电工程建造的最高水平 [12] - 公司长期增长较为稳健,当下新签合同维持增长 [16][17] - 高毛利核电工程重回增长通道,对公司收入利润边际拉动逐步提升 [18][19] 核电进入历史性景气通道,工程建设高峰将至 - 碳中和背景下电力结构格局重塑,核电定位为新时代电力系统中的基荷能源,加速具有必要性 [20][21][22][23][24] - 相较全球平均水平和发达国家,我国核电发电量占比较低,作为新时代基荷能源潜在建设空间广阔 [29][30][31] - 我国核电机组核准亦开始提速,此轮核电建设景气周期有望超预期 [47][48] 我国核电工程建设中军,潜在利润弹性被低估 - 核岛建设是核电工程的核心,公司处于龙头地位,有望充分受益核电景气 [49][52] - 核电业务占比提升将推动营收提速以及毛利率上行 [56][57] - 减值大幅压制利润释放,未来潜在弹性极大 [58][59][60][61]

报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司主要业务为核电工程建设和工业与民用工程建设两大板块 [2][3][4] 2) 公司核电工程建设业务增长迅速,2023年同比增长42.9% [6] 3) 公司在核电建造市场占有率高,承担了在运和在建核电机组的97%的核岛安装和94%的核岛土建工程 [8] 4) 国务院发布《2024—2025年节能降碳行动方案》,核电行业迎来新一轮景气周期 [12] 5) 公司积极开拓国际市场,在"一带一路"沿线国家拓展业务 [11] 6) 公司2023年营业收入同比增长10.34%,归母净利润同比增长16.07% [5] 7) 2024年一季度公司营收和净利润均实现同比增长 [6] 8) 公司新签合同额2023年同比增长8.34%,为后续业绩增长提供保障 [5][8] 分业务板块总结 1) 核电工程建设业务: - 公司掌握各种堆型、各种规格系列的核电建造能力,能同时承建超过40台核电机组 [3] - 2023年核电工程建设收入同比增长42.9% [6] - 公司在核电建造市场占有率高,承担了在运和在建核电机组的97%的核岛安装和94%的核岛土建工程 [8] 2) 工业与民用工程建设业务: - 业务种类覆盖房屋建筑、市政、公路、桥梁、隧道等多个领域 [4] - 2023年工业与民用工程建设收入同比下降0.1% [6]

市场扩张 - 公司子公司签署核电工程合同[5] - 中国核工业第二二建设有限公司签浙江金七门核电厂工程合同[5] - 中国核工业二三建设有限公司签福建漳州核电厂工程合同[5] 其他 - 公告发布时间为2024年6月5日[5]

| 证券代码：601611 | 证券简称：中国核建 | 公告编号：2024-039 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113024 | 转债简称：核建转债 | | 中国核工业建设股份有限公司 关于参加中核集团集体投资者交流会的公告 公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国核工业建设股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 30 日 发布公司 2023 年度报告和 2024 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深入 地了解公司经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 6 月 6 日下午 14:00-15:30 参加控股股东中国核工业集团有限公司集体投资者交流会。现将有关事项公告如 下： 一、 召开时间、地点 （一） 会议召开时间：2024 年 6 月 6 日（星期四）下午 14:00-15:30 （二） 会议召开地点：上海市青浦区蟠龙路 500 号中核科创园 （三） 会议召开方式：现场召开 二、 参加人员 公司董事长、其他公司领导及有关部门负责人（如遇特殊情况，参会人员将 ...