文章核心观点 公司为满足生产经营需要、优化债务结构，拟启动总额不超过83亿元的债券注册及发行工作 [1] 关于公司符合发行条件的说明 - 公司根据相关法律法规和规范性文件规定，符合公开发行债券的条件与要求，具备公开发行债券的资格 [1] 发行概况 发行品种和规模 - 发行品种包括可续期公司债、永续中期票据、普通公司债，总额合计不超过83亿元，其中可续期公司债40亿元、永续中期票据13亿元、普通公司债30亿元 [1] 发行对象 - 符合认购条件的专业投资者 [1] 债券期限 - 根据公司资金需求和发行时市场情况确定 [2] 债券利率 - 选择适当窗口期择机发行，参考发行时与发行期限相当的债券市场利率，由公司和承销商按国家有关规定确定 [2] 担保事项 - 本次发行安排均不设置担保 [2] 募集资金用途 - 根据公司实际需求，包括但不限于偿还有息债务、补充流动资金等符合相关法律法规的用途 [2] 上市场所 - 上海证券交易所、中国银行间市场交易商协会 [2] 申请授权事项 - 拟提请股东大会同意并授权董事会，董事会再授权公司经理层全权办理债券注册发行相关事宜，包括发行价格、利率等与发行有关的一切事宜，办理发行等相关事项，修改并签署必要法律文件和进行信息披露，可依据监管部门意见对发行方案等进行调整，上述事项在相关债券发行注册有效期内或相关事项存续期内持续有效 [2] 应当履行的审议程序 - 本次债券注册及发行安排已通过公司第四届董事会第三十五次会议审议，尚需提交公司股东大会审议 [2]

会议信息 - 公司第四届监事会第二十三次会议于2025年3月28日现场召开，通知于3月18日送达[2] - 应参会表决监事3人，实际参会3人[2] 议案表决 - 《关于2025年经营计划的议案》等六项议案均全票通过[2][3][4][5]

会议情况 - 公司第四届董事会第三十五次会议于2025年3月28日召开，9位董事全部参会[2] 议案表决 - 《关于2025年经营计划的议案》等7项议案表决全票通过[2][3][4][5][6][7][9] - 《关于2025年投资计划》等3项议案需提交股东大会审议[3][5][6] 融资计划 - 同意公司注册发行40亿可续期公司债、30亿普通公司债、13亿永续中期票据[8] 其他议案 - 《关于召开2025年第一次临时股东大会的议案》表决全票通过[11]

担保情况 - 2025年公司及子公司计划为子公司提供担保60.33亿元，公司30.00亿元，子公司30.33亿元[5] - 截至2024年12月31日，公司及子公司担保余额117.87亿元，占最近一期经审计净资产41.09%[15] - 截至2024年12月31日，对外担保（不含子公司）余额2.14亿元，占最近一期经审计净资产0.75%[15] - 截至2024年12月31日，公司对子公司担保余额115.73亿元，占最近一期经审计净资产40.35%[15] 具体担保合同 - 中核华兴为沛县国恒热力等提供流动性支持或差额补足，合同金额18.50亿元[9] - 中核二三为中核城市建设发展提供银行授信担保，合同金额7.00亿元[9] - 中核二四为江西中核二四地下空间项目管理提供担保，合同金额1.38亿元[9] - 中核建投为湖州吴兴核建城新建设发展提供担保，合同金额3.45亿元[9] - 中国核建为和建国际工程提供银行保函，合同金额10.00亿元[10] - 中国核工业中原建设为银行授信担保，合同金额20.00亿元[10] 子公司财务数据 - 和建国际工程2023年资产总额6.40亿元，负债总额4.89亿元，净资产1.51亿元，营收10.37亿元，资产负债率76.38%[22] - 中国核工业中原建设2023年资产总额164.45亿元，负债总额153.23亿元，净资产11.22亿元，营收67.40亿元，资产负债率93.17%[22] - 沛县国恒热力2023年资产总额8.69亿元，负债总额7.2亿元，净资产1.49亿元，营收2.09亿元，资产负债率82.83%[22] - 醴陵市渌江兴华投资2023年资产总额16.60亿元，负债总额12.00亿元，净资产4.60亿元，营收0.87亿元，资产负债率72.29%[22] - 中核城市建设发展2023年资产总额69.76亿元，负债总额65.22亿元，净资产4.54亿元，营收8.49亿元，资产负债率93.49%[22] - 江西中核二四地下空间项目管理2023年资产总额0.91亿元，负债总额0.38亿元，净资产0.53亿元，营收0亿元，资产负债率41.75%[22] 子公司持股比例 - 中国核工业中原建设为全资子公司，持股比例5.00%[19] - 沛县国恒热力为控股子公司，持股比例1.61%[19] - 醴陵市渌江兴华投资为控股子公司，持股比例1.72%[20]

债券发行 - 公司拟启动债券注册及发行，总额不超83亿元[3] - 发行品种含可续期公司债、永续中期票据、普通公司债[4] - 各品种注册发行额度分别为40亿、13亿、30亿元[5] 发行安排 - 发行对象为符合条件专业投资者，无担保[5][7] - 上市场所为上交所和交易商协会[8] 资金用途与审议 - 募集资金用于偿还有息债务、补充流动资金[7] - 发行安排已通过董事会，待股东大会审议[11]

可转债发行 - 公司于2019年4月8日发行299,625万元人民币可转换公司债券，期限6年[4] 兑付信息 - 核建转债到期兑付本息金额为105元人民币/张（含税）[3][8] - 个人投资者每张面值100元可转债实际派发104元人民币（税后），税率20%[12] - 居民企业等每张面值100元可转债实际派发105元人民币（含税）[12][13] 时间节点 - 可转债到期日和兑付登记日为2025年4月7日[3][7] - 兑付资金发放日为2025年4月8日[3][8] - 可转债摘牌日为2025年4月8日[3][10] - 可转债最后交易日为2025年4月1日[3][6] - 可转债最后转股日为2025年4月7日[3] 赎回情况 - 公司按可转债票面面值的105%（含最后一期利息）赎回全部未转股可转债[5][11]

业绩总结 - 公司2025年2月累计新签合同219.43亿元[3] - 公司2025年2月累计实现营业收入160.01亿元[3]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：中国核建 [1][3][4][6] - 行业：中国核电行业 [3][4][7] 纪要提到的核心观点和论据 中国核建亮点 - 营收稳健且潜在盈利弹性大 2024年前三季度营收同比增长0.43%，归母净利润同比增长3.08%；信用减值为2.6亿元，占归母净利润18%，未来减值力度降低有望释放利润空间 [3][4] - 所处行业景气度高 预计2030年中国核电装机容量达131吉瓦，发电量占比10%，较2024年底提升8个百分点；2010 - 2023年全球核电装机容量占比从2.92%升至15.32%，复合增速13.62%；中国在建核电装机容量全球占比45% [3] - 进入壁垒高 在核岛土建和安装工程市占率分别为98%和96.1%，基本处于垄断地位；截至2024年末，国内在建27台核电机组、17台已获批准建设，预计“十五”期间每年开工9 - 10台，每台投资额约187亿元，每年新增订单约337 - 374亿元 [3][5][8] - 检修业务有优势 子公司综合检修国内市场份额约70% - 80%，单次维修费用约0.8 - 1.2亿元，三代机组十年维修周期为18个月，单台大修成本每年约0.67亿元，毛利率约20% [4][5][10] 中国核建业绩表现 - 整体业绩 2019 - 2023年营收复合增速为14.52%，归母净利润复合增速为14.34%；2024年前三季度营收同比增长0.43%，归母净利润同比增长3.08% [4][6] - 业务板块 核电板块毛利逐渐提升，总体毛利率保持平稳；销售费用率和管理费用率呈下降趋势，财务费用因部分PPP项目进入运维期增加，研发费用率呈上升趋势；固定资产及无形资产资本支出总体呈下降趋势，负债率保持在80%以上但呈微降趋势 [6] 核能行业发展前景 - 发展空间大 中国发电量中核能占比仅4.6%，低于美国、日本及欧盟，规划2030年和2035年装机容量分别达131吉瓦和169吉瓦，发电量占比分别达10%和13.5% [7] - 技术优势 已发展到第三代技术，具备更高安全性与经济性，低污染、低成本、高能量、高效率；2023年中国发电利用小时数达7670小时，高于火电，发电成本仅次于太阳能 [7] - 政策支持 自2021年以来国家出台多项政策支持行业发展 [7] - 装机情况 全球总装机容量趋于稳定，中国贡献新增量；截至2023年底，中国总装机容量5691万千瓦，占全球15%，在建项目数量居世界首位，占比45% [7] 核岛建设情况 - 市场份额 土建方面中国企业市场份额达98%，安装方面达96% [8] - 建设周期 整个建设过程分六个阶段，需耗时11年以上，从FCD到施工完成需2 - 3年，为收入确认期 [8] - 项目情况 2022年以来连续三年新批准项目超10个，截至24年底，在建项目27个，新批准17个；预计到2035年底需新增108吉瓦，每年平均新增9 - 10台，“十五”期间平均每年新签订单337 - 374亿 [8] 公司业务表现及预期 - 核电工程业务 2024 - 2026年迎来收入高峰期，新签合同额持续增长，营收幅度较大，毛利率小幅下降但整体稳定；检修业务净利润和同比持续上升，毛利率约20%，净利润率约10% [10] - 民用工程业务 占比约65%，预计2025年合同额增长但收入略有下降，公司正提升市政等其他领域占比优化业务结构，未来盈利能力有望改善 [11] - 新兴业务 持续拓展收并购矿产业和工程服务产业链等新兴业务，可能成为新盈利点，预计未来三年工业与民用建筑工程收入基本稳定，核电工程提供业绩增量 [12] 公司财务预测 - 营收及利润 预计2024 - 2026年营业总收入同比增长率分别为0.8%、4.1%和6.6%；归母净利润同比增速分别为2.4%、20.8%和16.9% [4][13] - 每股收益及市盈率 每股收益（EPS）分别为0.7元、0.85元和0.99元，对应市盈率（PE）分别是11.65、9.64和8.25 [13] - 估值 公司整体估值约在10 - 10.22之间，目前仍有13% - 15%的上升空间 [13] 行业对公司影响及风险 - 影响 中国核电行业高景气，每年新增设施建设为公司提供业绩增量，2024 - 2026年迎来收入高峰 [14] - 风险 核安全风险、项目建设不及预期、政策及市场风险、公司业绩及估值不及预期 [14] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

公司信息 - 证券代码为601611，简称为中国核建[1] - 转债代码为113024，简称为核建转债[1] 市场扩张 - 子公司中国核工业第五建设有限公司签署广西白龙核电项目2号机组核岛安装施工合同[4] 时间信息 - 公告发布时间为2025年3月11日[5]

可转债发行 - 公司于2019年4月8日发行299,625万元人民币可转换公司债券，期限6年[4] 可转债兑付 - 期满后五个交易日内，公司将以票面面值105%赎回全部未转股可转债[4] - 到期日和兑付登记日为2025年4月7日，兑付本息105元/张（含税）[4] - 兑付资金发放日和摘牌日为2025年4月8日[4] 交易与转股 - 最后交易日为2025年4月1日，最后转股日为2025年4月7日[4] - 2025年4月2日起，“核建转债”停止交易[5] 股价差异 - 公司股票当前收盘价与转股价格（9.12元/股）存在差异[5]