市场表现 - 可控核聚变概念股表现活跃 [1] - 合锻智能股价在11个交易日内出现7次涨停 [1] - 中国核建股价上涨超过7% [1] - 王子新材股价跟随上涨 [1]

公司股价表现 - 10月14日公司股价上涨7.56%至11.53元/股，成交额9.45亿元，换手率2.87%，总市值347.50亿元 [1] - 公司股价已连续5天上涨，区间累计涨幅达24.22% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为军工工程、核电工程和工业与民用工程建设 [1] - 主营业务收入构成为：工业与民用工程56.81%，核电工程33.20%，其他业务9.99% [1] 主要机构持仓动态 - 南方中证500ETF（510500）在二季度增持公司256.67万股，持有股数达1801.01万股，占流通股比例0.6% [2] - 该基金在10月14日单日浮盈约1458.81万元，在连续5天上涨期间累计浮盈3764.1万元 [2] - 南方中证500ETF最新规模为1134.38亿元，今年以来收益率为30.65% [2]

公司中标信息 - 公司于2025年10月13日收到《中标通知书》[1] - 中标项目为“中国核建中核华兴基础设施事业部陆域取排水项目钢筋混凝土排水管常规采购(标段一)”[1] - 中标金额为人民币2.07亿元[1]

新股发行与权益提示 - 新股“马可波罗”于2025年10月13日发行，发行价格为13.75元[1] - “上纬新材”的要约收购申报期为2025年9月29日至10月28日[1] - “紫天退”进入退市整理期，最后交易日为2025年10月13日[1] 异常波动与风险警示 - 多只股票出现异常波动，包括“ST景谷”、“大众公用”、“灿芯股份”等[3] - 部分股票面临严重异常波动，如“品茗科技”、“磁谷科技”、“开普云”等[1] - “*ST高鸿”发布可能被强制退市的风险提示公告[4] 可转债动态 - “福能股份”可转债申购时间为2025年10月13日[6] - 多只可转债进入转股期或调整转股价格，如“广泰转债”、“李子转债”、“珀莱转债”等[6] - 多只可转债即将赎回，如“景兴转债”赎回登记日为10月22日，“鹿山转债”为10月17日[6] 债券到期与回售 - “天路转债”和“浦发转债”最后交易日均为2025年10月22日[7] - “金轮转债”最后转股日为2025年10月14日[7] - 多只债券进入回售登记期，如“22电建06”回售期至10月13日，“福新转债”回售期为10月20日至24日[7] 基金与ETF动态 - “ESGETF”和“龙头家电ETF”等基金发布相关公告[6] - “新材料ETF基金”终止上市日为2025年10月14日[6] - 部分基金因溢价发布停牌或风险提示，如“纳指科技ETF”、“华夏磐晟LOF”[6] 退市与暂停上市风险 - 除“紫天退”外，“*ST奥维”、“*ST正平”等多只股票提示可能终止上市[4][6] - “天普股份”发布可能被暂停上市的风险提示[6] - 部分*ST及ST股票持续发布风险警示公告[4][6]

公司中标信息 - 公司于2025年10月13日收到《中标通知书》[1] - 中标金额为人民币2.07亿元[1] - 项目为“中国核建中核华兴基础设施事业部陆域”项目[1]

公司中标信息 - 公司于10月13日公告中标中国核建中核华兴基础设施事业部陆域取排水项目钢筋混凝土排水管常规采购(标段一) [1] - 中标金额为2.07亿元人民币 [1] - 该项目金额约占公司2024年度经审计营业收入的26.29% [1] 项目财务影响 - 该项目的顺利实施预计将对公司未来营业收入产生积极影响 [1] - 该项目的顺利实施预计将对公司未来营业利润产生积极影响 [1]

市场焦点股表现 - 合锻智能连续9个交易日内出现5次涨停后，当日高开5.13% [1] 创投概念股表现 - 大众公用连续9个交易日内出现5次涨停后，当日低开3.66% [1] - 联美控股连续9个交易日内出现5次涨停后，当日低开5.03% [1] 大消费板块表现 - 养元饮品连续7个交易日内出现4次涨停后，当日低开5.29% [1] - 庄园牧场连续2个交易日涨停后，当日竞价涨停 [1] 可控核聚变概念股表现 - 安泰科技连续2个交易日涨停后，当日竞价涨停 [1] - 中国核建连续2个交易日涨停后，当日高开1.87% [1] MOFs概念股表现 - 岳阳兴长连续2个交易日涨停后，当日低开3.03% [1] 灯塔工厂概念股表现 - 海鸥住工连续2个交易日涨停后，当日低开4.98% [1] 有色金属板块表现 - 白银有色连续2个交易日涨停后，当日低开0.39% [1] 基建股表现 - 新疆交建连续2个交易日涨停后，当日低开5.13% [1]

行业投资评级 - 建筑装饰行业评级为强于大市，并维持该评级 [5] 核心观点 - 近期建筑指数上涨4.6%，跑赢沪深300指数2.94个百分点，西部基建、核电、并购重组板块涨幅靠前 [1] - 四季度基建稳增长预期提升，建议关注新疆、西藏等中西部基建景气向上，以及反内卷主线和重点产业投资带来的机会 [1] - 两部门发布治理价格无序竞争公告，重视反内卷投资主线 [1][3] 四季度基建刺激预期与资金端分析 - 25年7-8月中国经济数据放缓，固定资产投资、基建和房地产投资8月持续下降，四季度经济增长压力变大，稳增长政策可能出台 [2] - 专项债发行进度逐季加快，25年1-9月累计新增专项债3.68万亿元，占全年4.4万亿元总额度的83.6% [2][14] - 超长期特别国债发行进度接近90%，截至25年9月24日累计发行规模达1.148万亿元 [2][15] - 城投债融资呈现收紧态势，25年1-9月总发行额2.6万亿元，同比减少2776亿元，净融资额为-4222亿元 [16] 中西部基建投资机遇 - 上半年西部地区固定资产投资增长6.6%，高出全国水平3.8个百分点 [2][23] - 全国5个省份固定资产投资增速超过10%，其中4个在西部地区，分别为西藏24.8%、内蒙古14.8%、北京14.1%、新疆13%和宁夏10.3% [2][23] - 中西部重大基建项目包括：中吉乌铁路总费用80亿美元、雅下水电站、滇藏铁路、三峡水运新通道项目总投资约766亿元、浙赣粤运河预估投资3200亿元 [24] 反内卷投资主线 - 国家发展改革委、市场监管总局发布公告，治理价格无序竞争，指导行业协会调研评估行业平均成本 [3][25] - 反内卷投资主线可从四个角度把握：价格弹性、下游盈利改善及资本开支、报表改善及转型升级、新能源材料及工程 [26][27] - 价格弹性角度关注受益上游大宗涨价品种，如鸿路钢构、三维化学、中国化学等 [28] - 下游盈利改善角度关注中钢国际25年上半年国内新签订单同比增53.81%，推荐中钢国际、中材国际 [26][28] 核电产业景气度提升 - 核聚变装置BEST首个关键部件成功落位，预计两年后建成并实现聚变能发电演示 [29] - 中国在运、在建和核准建设的核电机组共102台，总装机容量1.13亿千瓦，在建机组装机容量连续18年保持世界第一 [29] - 核电产业链建筑标的包括中国核建、利柏特、中岩大地、上海建工、中国电建、中国能建等 [30][31][32] 本周行情回顾 - 本周建筑指数上涨4.6%，沪深300上涨1.67%，建筑板块跑赢大盘2.94个百分点 [4][33] - 基建建设、建筑设计及服务、园林工程板块涨幅靠前，个股涨幅居前的有冠中生态涨96%、新疆交建涨29%、华建集团涨25%、中国核建涨24%、罗曼股份涨21%、中国中冶涨19% [4][33] 投资建议 - 基建预期边际回暖，重点关注水利、铁路和航空等重大交通领域建设，以及四川、浙江、安徽、江苏等区域性机会 [38] - 反内卷投资主线推荐北方国际、中国中铁、四川路桥、中国化学、三维化学、鸿路钢构、中材国际、中钢国际等 [39] - 核电高景气推荐利柏特、中国核建，算力板块推荐海南华铁，洁净室板块推荐柏诚股份、圣晖集成 [40] - 重大水电工程关注中国电建、中国能建，深海经济推荐中油工程、利柏特，低空经济推荐苏交科、华设集团 [41][42]

核心人事变动 - 公司董事高宏树因工作调动辞去董事职务，辞职报告于2025年9月30日送达董事会并生效 [1][5][6] - 高宏树原定董事任期到期日为2028年9月21日，此次为提前离任，离任时间为2025年9月30日 [1][6] - 此次人事变动不会导致董事会成员低于法定人数，不会影响董事会运作和公司正常经营，且相关交接工作已完成 [1][5] 公司业务概况 - 公司是以核电工程、工业和民用工程建设为主营业务的大型国有控股上市企业，是我国核电工程建设的主力军 [2] - 在核电工程领域，公司是全球唯一一家连续40年不间断从事核电建造的企业，代表我国核电工程建造的最高水平 [2] 公司财务表现 - 2024年公司营业收入为1135.41亿元，同比增长3.80% [2] - 2024年归母净利润为20.64亿元，同比增长0.07%；扣非归母净利润为19.15亿元，同比增长12.11% [2] - 2024年基本每股收益为0.58元 [2]

股市表现 - 截至10月10日，核聚变板块年初至今整体上涨60.62%，主力净流入达20.41亿元 [5] - 多只成分股股价翻倍，其中中洲特材涨幅达271.94%，合锻智能上涨247.15%，永鼎股份上涨200.39% [2][5] - 10月9日，万得核聚变指数单日上涨7.82%，核电指数上涨6.46% [5] - 合锻智能在近9个交易日收获5个涨停板，股价从16.96元/股涨至23.78元/股 [2][5] 市场驱动因素 - 板块热度受到核聚变工程化与商业化加速消息的持续发酵，以及合肥BEST装置建设进展的推动 [2][5] - 新能源和AI算力对电网需求日益增加，核聚变板块大涨受到电力需求增长，尤其是“AI的尽头是电力”观点的催化 [6] - 核聚变单次反应释放的能量密度相较于现有能源体系有千万倍量级的提升，优势明显 [6] 技术与政策进展 - 2025年3月，中国环流三号装置实现原子核温度1.17亿摄氏度、电子温度1.6亿摄氏度的“双亿度”突破 [7] - 2025年9月12日，《中华人民共和国原子能法》颁布，首次将聚变核反应纳入法律条文，明确国家鼓励和支持相关技术开发 [7] - 我国可控核聚变正处于实验堆建设、工程堆验证阶段，单个实验堆投资金额在几十亿元到上百亿元体量 [8] 产业链与公司参与 - 可控核聚变反应堆成本主要来自建筑结构、磁体、真空室等环节，其中国际ITER反应堆中磁体价值量占比最高，达28% [8][9] - 合锻智能承接了合肥BEST项目一半的真空室研制订单，该部件是容纳核聚变反应发生的外部装置 [2][9] - 永鼎股份子公司的高温超导带材已通过ITER认证，是约束等离子体的关键材料；哈焊华通为核聚变设备提供高质量焊接材料 [9] - 2025年9月，中核集团下属中国聚变能源有限公司宣布将在上海建设新一代聚变实验装置中国环流四号，并计划增资额超过100亿元 [8]