报告评级 - 报告给予邮储银行A/H股"买入"评级 [10] 公司投资评级 - 报告维持邮储银行2024-2026年EPS预测为0.89/0.93/0.98元 [10] - 当前A股股价对应PB估值分别为0.62/0.57/0.53倍 [10] 核心观点 营收及盈利增速回正 - 邮储银行1-3Q营收、PPOP、归母净利润同比增速分别为0.1%、-1.8%、0.2%,较24H1分别提升0.2、4.3、1.7pct [4] - 规模扩张仍为主要盈利贡献分项,拉动业绩增速26.6pct [4] 扩表及存款保持较高增速 - 24Q3末生息资产、贷款同比增速分别为8.9%、9.5%,较上季末变动1.1、-1.2pct [5] - 3Q存款增量主要为零售贡献,零售存款占比较上季末提升0.1pct至89% [6] 净息差有所下降 - 1-3Q净息差较24H1下降2bp至1.89%,存款挂牌利率再度下调有助于缓释NIM收窄压力 [7] 资产质量总体稳健 - 24Q3末不良贷款率0.86%,较2Q末提升2bp,仍处于行业较低水平 [9] - 拨备覆盖率为301.9%,较2Q末下降23.7pct [9] 资本充足率环比均有提升 - 24Q3末核心一级/一级/资本充足率分别为9.42%、11.71%、14.23%,较上季末分别提升14、11、8bp [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 营收与利润增速回正 - 公司2024年前三季度实现营业收入2603亿元,同比增长0.1%,增速较上半年略微上升0.2个百分点 [1] - 前三季度实现归母净利润758亿元,同比增长0.2%,增速由负转正 [1] 资产规模增长稳健 - 2024年三季度末总资产同比增长9.3%至16.7万亿元,规模增长保持稳健 [1] - 贷款总额同比增长9.5%,存款同比增长11.2%,存款优势明显 [1] 净息差降幅略有收窄,负债优势依然显著 - 前三季度日均净息差1.89%,同比降低16bps,降幅较上半年收窄1bp [1] - 负债端在存款增长较快的情况下,前三季度计息负债的平均付息率为1.49%,同比下降了8bps,负债优势依然显著 [1] 手续费净收入同比减少 - 前三季度实现手续费净收入207亿元,同比减少12.7%,主要是受"报行合一"政策影响,代理保险业务收入减少导致 [1] - 公司投资银行、交易银行、公司金融等其他手续费收入实现较好增长 [1] 成本收入比有所提升,后续有望企稳 - 前三季度成本收入比60.0%,同比增加0.8个百分点,预计主要是邮政代理网点吸收个人客户存款规模增加导致 [1] - 随着后续储蓄代理费率下调,预计成本收入比将企稳 [1] 资产质量仍然较为优异 - 三季度末不良率0.86%,较年初上升0.03个百分点 [1] - 关注率0.91%,较年初上升0.23个百分点 [1] - 逾期率1.11%,较年初上升0.20个百分点,较二季度末上升0.05个百分点 [1] - 三季度末拨备覆盖率302%,较年初下降46个百分点 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润867/910/946亿元,同比增速0.4/5.1/4.0% [2] - 摊薄EPS为0.82/0.86/0.90元 [2] - 当前股价对应的PE为6.4/6.1/5.8x,PB为0.62/0.58/0.54x [2]

报告公司投资评级 - 邮储银行 2024 年 A 股 P/B 为 0.6x, P/E 为 6.0x, TTM 股息率为 5.0%, 同业均值分别为 0.6x、5.4x、4.8% [1] 报告的核心观点 资产负债情况 - 24Q3 资产端收益率和负债端成本率下降幅度大致相当 [4] - 对公贷款贡献主要贷款增量,存贷款较上年末增速均弱于去年同期,与行业趋势一致 [5] - 不良率、关注率、逾期率环比上升 [5] - 拨备覆盖率环比-23.7pct 至 301.9%,自 21 年末至今几乎逐季度下降 [5] 收益情况 - 24Q1-3 净利息收入同比+1.5%,较 24H1 的+1.8%略有下降,24Q3 净利息收入同比+0.7% [4] - 24Q1-3 净息差为 1.89%,较 24H1 下降 2bp,24Q3 单季度净息差为 1.77%,环比-1bp [4] - 24Q1-3 净手续费及佣金收入同比-12.7%,较 24H1 的-16.7%有所改善 [5] - 24Q1-3 其他净收入同比+0.5%,较 24H1 有所下滑 [5] - 24Q1-3 成本收入比为 60.0%,同比+0.8pct [5] 风险提示 - 资产质量可能低于预期 [5]

报告公司投资评级 - 邮储银行维持"强烈推荐"评级 [9] 报告的核心观点 - 盈利增速转正,代理费调降红利逐步释放 [1] - 息差显韧性,资产质量整体稳健 [3] - 关注零售风险变动,资产质量下降主要源自零售风险的波动 [8] - 公司负债端扎实的客户基础、资产端的潜在提升空间、领先同业的资产质量表现 [9] 公司经营情况总结 - 前三季度实现营业收入2603亿元,同比上升0.1%,实现归母净利润758亿元,同比上升0.2% [4] - 总资产规模达到16.7万亿元,同比增长9.3%,贷款总额同比增加9.5%,存款同比增加11.2% [4] - 盈利同比回正,主要受营收回暖和储蓄代理费率调降的拉动 [5] - 净息差水平保持一定韧性,但未来或进一步承压 [6] - 资产负债规模扩张保持稳健,贷款和存款增速有所回落 [6] - 不良率小幅上行,关注率和逾期率有所上升,资产质量下降主要源自零售风险的波动 [8] 财务数据预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.88/0.93/0.98元,对应盈利增速分别为1.7%/4.9%/5.2% [7] - 预计公司2024-2026年营业净收入分别为3,348.56亿元/3,423.98亿元/3,511.43亿元,归母净利润分别为852.24亿元/862.70亿元/877.14亿元 [7] - 预计公司2024-2026年ROE分别为12.9%/11.7%/10.8%,PE分别为6.1/6.0/5.7倍,PB分别为0.76/0.62/0.58倍 [7]

资产与负债 - 资产总额达到16,746,265百万元，同比增长6.48%[3] - 客户贷款总额为8,779,373百万元，同比增长7.74%[3] - 客户存款总额为15,007,335百万元，同比增长7.53%[3] - 公司资产总额达167,462.65亿元，同比增长6.48%[27] - 公司客户贷款总额为87,793.73亿元，同比增长7.74%[27] - 公司负债总额为157,133.97亿元，同比增长6.39%[28] - 公司2024年9月30日的总资产为16,746,265百万元，较2023年12月31日的15,726,631百万元增长6.5%[35] - 发放贷款和垫款从2023年12月31日的7,915,245百万元增长至2024年9月30日的8,552,373百万元，增幅为8.1%[35] - 吸收存款从2023年12月31日的13,955,963百万元增长至2024年9月30日的15,007,335百万元，增幅为7.5%[36] - 公司2024年9月30日的表内资产余额为16,703,175百万元，较2024年6月30日的16,463,032百万元有所增长[49] - 2024年9月30日的衍生工具资产余额为13,875百万元，较2024年6月30日的13,331百万元有所增加[49] - 2024年9月30日的证券融资交易资产余额为294,358百万元，较2024年6月30日的213,419百万元显著增长[49] - 2024年9月30日的调整后表外项目余额为775,882百万元，较2024年6月30日的736,070百万元有所增加[49] - 2024年9月30日的证券融资交易季日均余额为217,343百万元，较2024年6月30日的211,930百万元有所增长[50] - 2024年9月30日的调整后表内外资产余额为17,450,138百万元，与2024年6月30日的17,156,014百万元相比有所增加[50] 股东权益与资本充足率 - 归属于银行股东的权益为1,030,960百万元，同比增长7.97%[3] - 核心一级资本充足率为9.42%，一级资本充足率为11.71%，资本充足率为14.23%[7] - 不良贷款率0.86%，拨备覆盖率301.88%，资本充足率14.23%[14] - 公司核心一级资本充足率为9.42%，较上年末下降0.11个百分点[30] - 核心一级资本净额在2024年9月30日为826,754百万元，较6月30日的799,366百万元增长3.4%[45] - 风险加权资产合计在2024年9月30日为8,773,018百万元，较6月30日的8,613,974百万元增长1.8%[45] - 核心一级资本充足率在2024年9月30日为9.42%，较6月30日的9.28%有所提升[45] - 杠杆率在2024年9月30日为5.86%，较6月30日的5.83%略有上升[45] - 信用风险加权资产在2024年9月30日为8,212,021百万元，占风险加权资产合计的93.6%[47] - 市场风险加权资产在2024年9月30日为92,495百万元，较6月30日的84,488百万元增长9.5%[47] - 操作风险加权资产在2024年9月30日为468,502百万元，与6月30日持平[47] - 调整后表内外资产余额在2024年9月30日为17,526,447百万元，较6月30日的17,155,120百万元增长2.2%[48] - 公司2024年9月30日的杠杆率为5.86%，较2024年6月30日的5.83%略有上升[49] 营业收入与净利润 - 2024年7-9月营业收入为83,560百万元，同比增长0.50%[4] - 2024年7-9月净利润为27,098百万元，同比增长3.71%[4] - 公司实现营业收入2,603.49亿元，同比增长0.09%，其中利息净收入同比增长1.46%[14] - 公司实现归属于银行股东的净利润758.18亿元，同比增长0.22%[14] - 公司实现营业收入2,603.49亿元，同比增长0.09%[22] - 公司净利润为759.83亿元，同比增长0.29%[22] - 公司利息净收入为2,149.47亿元，同比增长1.46%[23] - 2024年1-9月利息净收入为214,947百万元，较2023年同期的211,847百万元增长1.5%[37] - 2024年1-9月营业利润为83,064百万元，较2023年同期的82,817百万元增长0.3%[37] - 2024年7-9月归属于银行股东的净利润为27,003百万元，同比增长3.5%[38] - 2024年1-9月利息净收入为208,976百万元，同比增长1.3%[39] - 2024年7-9月营业利润为29,078百万元，同比增长4.7%[39] - 2024年1-9月净利润为74,921百万元，同比下降0.03%[40] - 2024年1-9月综合收益总额为76,339百万元，同比增长2.1%[40] 贷款与存款 - 前三季度零售贷款增长5.69%，在新增贷款中占比40.31%[14] - 公司贷款增长11.66%，"两小"贷款余额占比较上年末提升1.12个百分点[14] - 制造业中长期贷款较上年末增长14.15%[15] - 前三季度住房贷款增加287.28亿元[15] - 涉农贷款余额2.22万亿元，较上年末增加1,872.77亿元[16] - 普惠型小微企业贷款余额1.58万亿元，在客户贷款总额中占比超过18%[16] 现金流量 - 2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为280,989百万元，主要由于吸收存款收到的现金增加[6] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为280.989亿元人民币，相比2023年同期的-28.418亿元人民币大幅改善[42] - 公司2024年1-9月投资活动产生的现金流量净额为-292.345亿元人民币，较2023年同期的-287.877亿元人民币有所增加[42] - 公司2024年1-9月筹资活动产生的现金流量净额为-68.224亿元人民币，相比2023年同期的333.751亿元人民币大幅下降[43] - 公司2024年1-9月现金及现金等价物净减少79.664亿元人民币，而2023年同期为净增加18.155亿元人民币[43] - 公司2024年1-9月发行永续债收到的现金为30亿元人民币，而2023年同期未发行永续债[43] - 公司2024年1-9月发行债券收到的现金为69.46亿元人民币，较2023年同期的442.03亿元人民币大幅减少[43] - 公司2024年1-9月分配股利、利润或偿付利息支付的现金为35.929亿元人民币，较2023年同期的37.521亿元人民币略有减少[43] - 公司2024年1-9月偿付已发行债券支付的现金为129.14亿元人民币，较2023年同期的112.9亿元人民币有所增加[43] - 公司2024年1-9月现金及现金等价物期末余额为373.563亿元人民币，较2023年同期的258.135亿元人民币有所增加[43] 股东与股份 - 截至报告期末，公司普通股股东总数为151,140名，包括148,714名A股股东和2,426名H股股东[8] - 中国邮政集团有限公司持有62.78%的股份，持股数量为62,255,549,280股[9] - 香港中央结算（代理人）有限公司持有20.01%的股份，持股数量为19,842,948,300股[9] - 中国移动通信集团有限公司持有6.83%的股份，持股数量为6,777,108,433股[9] - 中国人寿保险股份有限公司持有1.20%的股份，持股数量为1,187,533,205股[9] - 中国电信集团有限公司持有1.13%的股份，持股数量为1,117,223,218股[9] - 香港中央结算有限公司持有0.94%的股份，持股数量为932,950,388股[9] - 中国工商银行－上证50交易型开放式指数证券投资基金持有0.23%的股份，持股数量为224,136,066股[9] - 中国工商银行股份有限公司－华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持有0.21%的股份，持股数量为212,409,600股[9] - 中国平安人寿保险股份有限公司－自有资金持有0.19%的股份，持股数量为183,821,502股[9] - 中国建设银行股份有限公司－易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持有0.14%的股份，持股数量为141,375,647股[9] 其他财务指标 - 2024年7-9月非经常性损益合计为80百万元，主要来自政府补助和其他非经常性项目[5] - 前三季度付息负债的平均付息率为1.49%，同比下降8个基点[14] - 公司手续费及佣金净收入为207.15亿元，同比下降12.65%[24] - 2024年1-9月手续费及佣金净收入为20,715百万元，较2023年同期的23,715百万元下降12.6%[37] - 2024年1-9月投资收益为17,912百万元，较2023年同期的18,530百万元下降3.3%[37] - 2024年1-9月公允价值变动收益为7,012百万元，较2023年同期的5,281百万元增长32.8%[37] - 2024年1-9月所得税费用为7,179百万元，较2023年同期的7,074百万元增长1.5%[37] - 2024年7-9月手续费及佣金净收入为5,211百万元，同比下降1.9%[39] - 2024年1-9月投资收益为17,848百万元，同比下降3.5%[39] - 2024年7-9月其他综合收益的税后净额为-1,039百万元，同比下降21.9%[40] - 公司建议派发2024年度中期现金股利，总额约为146.46亿元[33] 流动性管理 - 流动性覆盖率在2024年9月30日为259.95%，较6月30日的242.91%显著提高[45] - 公司2024年9月30日的流动性覆盖率为259.95%，显示出较强的流动性管理能力[51]

会议情况 - 邮储银行监事会2024年10月30日在北京现场开会[1] - 应出席5名监事，4名亲自出席，1名委托出席[1] 议案表决 - 审议通过2024年第三季度报告议案，5票同意[1] 报告评价 - 监事会认为报告编制和审议程序合规，内容真实准确完整[2]

会议情况 - 邮储银行2024年10月30日董事会会议14名董事全出席[1] 议案表决 - 2024年第三季度报告议案14票同意通过[1] - 2025 - 2027年与中国邮政集团关联交易等多议案通过[4][5][7] 独立董事意见 - 认为部分关联交易按市场化原则，公平合理合规[7]

证券代码：601658 证券简称：邮储银行 公告编号：临 2024-039 中国邮政储蓄银行股份有限公司 关于关联交易框架协议续期及 2025-2027 年度 日常关联交易预计的公告 中国邮政储蓄银行股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任 何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性 承担法律责任。 重要内容提示： 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 鉴于本行与中国邮政集团有限公司（以下简称邮政集团）签署的 1 根据《上海证券交易所股票上市规则》等相关规定，中国邮政储 蓄银行股份有限公司（以下简称本行）董事会审议通过的《关于 中国邮政集团有限公司和中国邮政储蓄银行股份有限公司<综合 服务框架协议>续期的议案》《关于中国邮政集团有限公司和中 国邮政储蓄银行股份有限公司〈土地使用权及房屋租赁框架协 议〉续期的议案》《关于继续履行中国邮政集团有限公司和中国 邮政储蓄银行股份有限公司〈商标许可使用协议〉的议案》《关 于中国邮政储蓄银行预测 2025-2027 年关联交易金额上限的议 案》无需提交股东大会审议。 本次审议事项为本行日常业务，不会对本行的财务状 ...

北京市海间律师事务所 关于中国邮政储蓄银行股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会的法律意见书 致:中国邮政储蓄银行股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》(以下称"《公司法》")、《上市公司股东大会规 则》(以下称"《股东大会规则》")等法律法规及《中国邮政储蓄银行股份有限公司 章程》(以下称"公司章程")的规定,北京市海问律师事务所(以下称"本所") 作为中国邮政储蓄银行股份有限公司(以下称"公司")的法律顾问,应公司的要 求,指派律师列席公司于 2024年10月25日召开的2024年第一次临时股东大会(以 下称"本次会议")现场会议,对本次会议召开的合法性进行见证,并依法出具本 法律意见书。 在本法律意见书中,本所律师仅对本次会议召集和召开的程序、表决程序(股 东回避等情况)及出席本次会议现场会议的人员资格、召集人的资格是否符合《公 司法》《股东大会规则》等法律法规和公司章程的规定以及本次会议审议的议案表 决结果是否合法、有效发表意见,并不对本次会议所审议的议案内容以及议案所表 述的事实或数据的真实性、准确性发表意见。本所律师假定公司提交给本所律师的 资料(包括但不限于有关人员的居民身份证、授权委 ...

证券代码：601658 证券简称：邮储银行 公告编号：临 2024-037 中国邮政储蓄银行股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会决议公告 中国邮政储蓄银行股份有限公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在 任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整 性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | | 2,135 | | --- | --- | --- | | 其中：A | 股股东人数 | 2,131 | | 境外上市外资股股东人数（H | 股） | 4 | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | | 87,909,763,059 | | 其中：A | 股股东持有股份总数 | 74,048,361,801 | | 境外上市外资股股东持有股份总数（H | 股） | 13,861,401,258 | 1 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 10 月 25 日 (二) 股东大会召开的地点：北京市西城区金融大街 6 号金嘉大厦 A 座 (三) 出席会议的普通股股东及其持有股份情况： | ...