2025年7月21日 核心观点 银行业 | | | 张一纬 ☎：010-8092-7617 z:zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 社融信贷超预期,买断式逆回购改善银行负债成本 银行业周报（2025.07.14-2025.07.20） 研究助理 袁世麟 网: yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2025-07-18 资料来源:ifind,中国银河证券研究院 相关研究 行业周报 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 银行板块表现弱于市场:本周沪深 300 指数上涨 1.09%,银行板块下跌 ● 1.03%。国有行、股份行、城商行、农商行分别-1.13%、-0.97%、-0.92%、- 1.41%。个股方面, 6 家上市银行上涨,厦门银行（+4.21%）、南京银行 (+2.25%)、民生银行(+1.87%)、上海银行(+1.10%)、杭州银行(+0.70%) 涨幅居前。截至7月18日,银行板块 PB 为 0.75 ...

"行业智付通"特色支付工具可以提供支付订单管理、批量支付、买方管理等核心功能，有效解决传统交 易模式下结算效率低、管理成本高、信息不对称等问题，显著提升资金流转效率和客户体验。 针对不同地域、不同行业的封闭结算市场特点，邮储银行精准实施"一圈一策"服务策略，构建集支付结 算、信贷融资、财富管理于一体的综合金融服务。 自封闭结算市场拓展3个月以来，邮储银行各地分支机构已触达全国160多个地市，涵盖粮食、果蔬、畜 牧、水产等行业超200个不同品类，服务客户超2万户，累计交易金额突破43亿元。比如，今年6月4日， 邮储银行甘肃省金塔县支行成功落地一户封闭结算市场，并在当日成功交易玉米款5万元。此业务是邮 储银行甘肃省酒泉市分行系统内首笔封闭结算市场结算场景项目，该项目年交易规模预计突破50万元。 本报记者郝飞 在推进乡村全面振兴、加快建设农业强国的战略背景下，邮储银行充分发挥网络下沉、深耕县域的独特 优势，创新打造了"行业智付通"封闭结算市场支付结算工具，为农、林、牧、副、渔等生态场景提供高 效、智能的金融服务。 邮储银行相关负责人表示，将继续坚守服务"三农"、城乡居民和中小企业的定位，打造更具行业特色的 支付结算 ...

信用卡行业调整趋势 - 中国信用卡产业经历四十年发展后进入调整期，多家银行关停信用卡中心并停发联名卡产品[1] - 2025年以来至少7家大行停发22款联名卡，包括浦发西贝莜面村卡、中信QQ音乐卡等产品[2] - 停发后原持卡人将换发标准信用卡，原联名权益终止并按新卡标准享受服务[4] - 停发原因集中于"业务调整"（占比63%）和"合约到期"（占比21%）两类[6] 联名卡运营模式分析 - 联名卡占停发产品76%，具有银行金融服务+合作方权益的双重属性[5] - 该模式曾帮助银行快速获客，但存在权益同质化（相似度达68%）、用户留存率低（仅32%持续使用）等问题[9] - 热门IP联名卡在热度消退后吸引力下降，导致银行运营成本上升（单卡年均维护成本约85元）[9] - 合作模式不可持续性凸显，第三方权益兑现率仅41%，影响用户体验[9] 监管政策影响 - 2024年7月《信用卡业务新规》全面实施，要求睡眠卡比例控制在20%以内[10] - 新规促使银行清理低效卡种，2024年行业卡量同比下降5.14%至7.27亿张[11][13] - 交通银行信用卡量减少831万张，招行信用卡消费额下降3900亿元[11] - 多家银行对18个月无交易卡片进行限制处理，信用卡中心网点缩减37%[16] 银行转型举措 - 产品策略转向标准卡升级，如浦发14款联名卡统一更换为梦卡系列[14] - 架构调整加速，平安银行等将信用卡中心并入一级部门[16] - 资源聚焦高频消费场景，数字化营销投入增长42%[7] - 目标客群年轻化（25-35岁占比61%），注重刚性需求挖掘[18] 行业数据变化 - 人均持卡量从2020年0.56张降至2024年0.52张[11] - 卡总量连续三年负增长，2024年减少4000万张[13] - 头部银行发卡量普降，交行卡量降幅达11.6%[11] - 联名卡在存量卡中占比从31%降至19%[6][9]

近年来，邮储银行北京分行始终坚守国有大行使命，积极融入国家战略大局，紧密围绕北京市"五子"联动、"四个中心"及"两区"建设，聚焦"五篇大文章"， 以"科技+金融"双轮驱动探索服务新质生产力的创新路径。自新质创富大赛启动以来，便得到了众多科创企业的积极响应和踊跃参与。经过房山、昌平、通 州、朝阳、丰台、海淀六场分赛区角逐，12家优秀企业凭借过硬的实力成功晋级决赛。这些企业涵盖软件信息、生物技术、机器人、无人驾驶、新材料等多 个新质生产力关键行业。 转自：新华财经 科创潮涌，智汇京城。7月20日，"邮企同行 创引未来"新质创富大赛决赛在北京邮储大厦（副中心）隆重举行。邮储银行北京分行党委书记、行长周颖辉， 副行长徐卫杰，中邮证券副总裁、投资银行事业部总经理陈桂平，邮储银行总行普惠金融事业部副总经理蔡禹，北京市各委办局领导，北京分行相关部门负 责人，科创企业，媒体等各界代表现场出席，共同见证这场汇聚智慧与创新的科创盛典。 邮储银行北京分行党委书记、行长周颖辉在致辞中表示，本次大赛旨在搭建"政银企"深度合作平台，汇聚创新智慧，为新质生产力企业提供全周期、全方位 金融支持，共同驱动首都经济高质量发展。 值得关注的是，会 ...

报告行业投资评级 - 银行：增持（维持）[10] - 证券：增持（维持）[10] 报告的核心观点 - 投资机会方面银行>证券>保险，央行发布上半年社融数据，企业短贷发力，存款同比多增，杭州银行营收增速回升，邮储银行设立金融资产投资公司，券商业绩预告亮眼，十年期国债利率总体仍在低位，保险投资压力不容小觑[2][13] 各子行业观点 银行 - 央行发布上半年社融数据，社融同比多增得益于政府债发力叠加信贷季末脉冲，杭州银行营收增速回升且资产质量稳健，邮储银行设立全资AIC服务实体经济，建议把握优质区域行+主动权益欠配标的+股息优势大行三大主线[3] 证券 - 券商业绩预告密集发布，中报业绩亮眼，财富管理、投资交易、投行是核心增量，交投延续高景气度、杠杆资金持续活跃，看好市场+业绩+虚拟资产概念共振下的板块修复行情[3] 保险 - 保险股估值稳步上升，获利空间收窄，投资者需在资产负债表稳健和β表现中间取得平衡[3] 重点公司及动态 银行 - 推荐南京、杭州、招行、兴业等质优个股[4] 证券 - 推荐银河、国泰海通、中信、中金、东方AH[4] 保险 - 建议配置优质龙头[4] 各子行业详细情况 银行 - 上半年社融、信贷增量分别为22.83万亿元、12.74万亿元，同比多增4.74万亿元、0.28万亿元，6月社融增量4.20万亿元，同比多增9008亿元，信贷同比多增，对公短贷放量，直融同比多增，政府债再发力，M1增速回升，存款同比多增[14][15] - 杭州银行2025年1 - 6月营业收入200.93亿元，同比+3.89%，归母净利润116.62亿元，同比+16.67%，业务规模稳步增长，资产质量保持稳定[17] - 邮储银行拟出资100亿元发起设立中邮金融资产投资有限公司，完成AIC扩容有利于提升综合服务能力，中长期有望在优化资产结构、提升非息收入、服务实体功能深化三大领域重塑银行竞争力[18][19] - 2025年7月2日 - 7月9日，美国所有商业银行存款流出666亿美元，银行业贷款和租赁贷款减少6亿美元[20][25] - 上周南向资金主要增持建设银行、渣打集团、中银香港，主要减持农业银行、招商银行、中信银行[27] 证券 - 7月以来29家券商披露中报业绩预告，大券商归母净利润同比增速集中在50% - 80%，中小券商多集中在50% - 120%，部分实现1000%以上增幅，财富管理、投资交易、投行是核心增量[33] - 7月18日东吴证券发布定增预案，拟募集资金总额不超过60亿元，控股股东及其一致行动人认购20亿元，募集资金投向多个业务领域，发行事项尚需多项审批[36] 保险 - 7月18日金融监管总局发布通知，要求各人身保险公司重视标准化监管数据报送工作，建立数据表责任制，加强数据治理和报送准确性、及时性[38][40] 重点推荐公司 |股票名称|股票代码|投资评级|目标价（当地币种）|最新收盘价（当地币种）|市值（百万）|EPS（元）（2024 - 2027E）|PE（倍）（2024 - 2027E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |南京银行|601009 CH|买入|14.78|11.82|144,049|1.66/1.87/2.04/2.25|7.14/6.33/5.79/5.25| |杭州银行|600926 CH|增持|17.78|17.25|125,045|2.74/2.82/3.26/3.80|6.30/6.12/5.28/4.54| |招商银行|600036 CH|买入|54.44|45.05|1,136,154|5.68/5.70/5.91/6.15|7.94/7.90/7.62/7.32| |兴业银行|601166 CH|买入|25.60|24.42|516,796|5.20/3.72/3.76/3.86|4.70/6.56/6.49/6.33| |中金公司|601995 CH|买入|42.59|36.22|174,843|1.18/1.39/1.55/1.70|30.70/26.02/23.33/21.29| |东方证券|600958 CH|买入|12.95|10.34|87,855|0.39/0.49/0.57/0.66|26.22/21.23/18.08/15.58| |东方证券|3958 HK|买入|8.04|6.77|57,522|0.39/0.49/0.57/0.66|15.64/12.66/10.78/9.29| |国泰海通|601211 CH|买入|23.26|19.65|346,424|1.46/1.27/1.09/1.28|13.44/15.53/18.05/15.37| |中国银河|601881 CH|增持|20.06|17.19|187,962|0.92/1.04/1.14/1.22|18.74/16.56/15.10/14.10| |中信证券|600030 CH|买入|33.31|28.34|420,014|1.46/1.65/1.77/1.90|19.35/17.21/15.98/14.94|[41] 行情回顾 整体市场 - 截至2025年7月18日收盘，上证综指收于3,534点，周环比+0.69%；深证成指收于10,914点，周环比+2.04%，沪深两市周交易额7.73万亿元，日均成交额15,462亿元，周环比+3.35%[49] 证券板块 - 截至7月18日收盘，券商指数收于10,940点，周环比 - 1.00%，周成交额2,110亿元，日均成交额422亿元，环比 - 21.97%，中信建投A/H股溢价最高，为133.78%[52] 银行板块 - 上周银行指数下跌0.47%，走势弱于大盘1.16个百分点，成交额1570.45亿元，较前一周下跌21.51%，近2成银行上涨，厦门银行、南京银行、民生银行走势最好[54] 保险板块 - 上周保险板块涨跌互现，整体表现略逊于大盘指数，众安在线收涨7%表现最佳，中国人保H收跌1%表现最弱[37] 多元金融 - 截至7月18日收盘，多元金融指数收于9,820点，较前一周 - 1.11%；金控平台指数收于2,394点，较前一周 - 1.07%；信托（中信）指数收于1,744点，较前一周 - 3.87%[78] 利率走势 - 上周10年期国债收益率收于1.67%，较前一周上升0.01个百分点，Shibor隔夜利率收于1.46%，较前一周上升0.13个百分点[80] 海外市场跟踪 动态新闻 - 美国6月CPI环比上涨0.3%，同比增长2.7%，市场预期美联储短期内降息可能性微乎其微[82] - 欧央行行长称当前利率路径良好，各方普遍同意7月按兵不动，部分委员主张暂停更长时间，经济数据印证欧洲央行可能再次降息前等待一段时间的观点[82] 全球市场金融行情对比 - 上周中信非银指数下跌1.02%，中信银行指数下跌0.47%，银行指数和非银指数均弱于恒生金融指数和其他主要国家指数[82] 估值跟踪 银行 - 对比全球市场银行估值，不同地区银行的PE(TTM)和PB(MRQ)存在差异[86] 信托 - 对比全球市场信托估值，不同市场信托公司的PE(TTM)和PB(MRQ)不同[87] 期货 - 对比全球市场期货估值，各期货公司的PE(TTM)和PB(MRQ)有所不同[88] 租赁 - 对比全球市场租赁估值，各租赁公司的PE(TTM)和PB(MRQ)有差异[89] 小贷 - 对比全球市场小贷估值，不同市场小贷公司的PE(TTM)和PB(MRQ)不同[90] 证券 - 对比海外证券估值，各证券公司的PE(TTM)和PB(MRQ)存在差异[91] 保险 - 对比全球市场保险估值，不同地区保险企业的PE(TTM)和PB(MRQ)不同[92] 市场统计 融资融券 - 截至7月17日收盘，两融规模19,044亿元，环比+2.44%，融资余额18,912亿元，融券余额132亿元，融资期间买入额5,901亿元，期现比9.61%[93] 承销发行 - 截至7月18日，券商承销数量990家，主承销商募集金额合计2238亿元，其中首发2家、增发0家、配股0家、可转债0家、可交债1家，债券承销987家，募资规模2219亿元，上市券商主承销482家，募资规模987亿元，占比44.09%[95]

"收稻子讲究时效，前一天办手续，第二天贷款就到账，一点不耽误事。"刚办完贷款手续的李旺大哥同 样也为该支行的"夏粮收购绿色通道"点赞。 据介绍，该支行简化审批流程，最快两天即可放款，匹配收购旺季"分秒必争"的节奏。"一次授信、循 环使用"模式更显贴心，3年授信期内随用随贷，让资金周转灵活高效。截至目前，该支行已发放粮 食"产业贷"3000万元，助力收购水稻2000多万斤。 下一步，该支行将延伸服务触角至水稻加工、销售环节，持续优化贷款服务，让"产业贷"成为激活全产 业链的"金钥匙"，为夏粮收购及产业发展持续加速提供充足的资金支持。 ■本报记者 郑长灵 近期，邮储银行江西安福县支行以粮食"产业贷"为支点，从高额度、低利率、优服务三端发力，为水稻 收购主体注入金融活水，绘就"稻变现、钱到手"的丰收图景。 "水稻收购旺季，每天都要收购5万斤，以前总担心资金不足，收不到好稻子。现在有了300万元的额 度，心里踏实多了，周边几个镇的优质水稻我都敢放心收。"安福县农机专业合作社负责人李娜（化 名）看着眼前堆积如山的稻谷，笑容满面。该支行粮食"产业贷"单户最高300万元的额度，为各类收购 主体"输血供氧"，无论是专业合作社 ...

岫岩玉雕技艺这门传承千年的技艺能在新时代焕发新生，离不开金融力量的"巧琢细磨"。近年来，邮储 银行辽宁省分行以创新金融服务深度参与非遗保护，既破解传承难题，又助推产业集群，让千年美玉在 金融赋能下，雕琢出文化传承与产业振兴的新篇章。 金融活水润非遗 2006年，岫岩玉雕技艺入选首批国家级非物质文化遗产名录。然而这项承载中华玉文化精髓的技艺，曾 一度面临传承困境。 "20世纪末市场低迷，加上技艺复杂难学，从业者不足百人，不少代表性技艺差点断了代。"第四代非遗 代表性传承人、素活大师王运岫回忆起低谷期仍唏嘘不已。 ■本报记者 郝飞 岫岩满族自治县隶属于辽宁省鞍山市，自古以来，这个小城就以玉闻名，岫岩玉被誉为"古玉之光，万 年瑰宝"，位列中国"四大名玉"之一。 单个匠人有玉可琢、企业有品可售，只是产业振兴的第一步。要让岫岩玉真正"活"起来，还需形成产业 集群，筑牢发展根基——这正是岫岩县推动玉产业高质量发展的核心目标。 围绕这一目标，邮储银行岫岩县支行联合当地市场监督管理局启动玉石产业集群"千亿送贷"行动。团队 走进工业园区玉器批发市场、伟兴玉器交易中心等集散地，与商户面对面"问需"：对个体工商户，简化 流程、创新 ...

邮储银行表示，本次投资是该行响应国家号召、服务科技强国建设的重要举措，有利于银行提升综合服 务能力，做好金融"五篇大文章"，打造科技金融生力军，进一步发挥对科技创新和民营企业的支持作 用，助力新质生产力发展，更好服务实体经济。 近日，邮储银行发布公告称，该行拟以自有资金出资人民币100亿元，作为投资主体根据《金融资产投 资公司管理办法（试行）》发起设立中邮金融资产投资有限公司（暂定名，公司名称以有关监管机构、 市场监督管理部门核准的名称为准）。 这一动作意味着国有六大行悉数布局金融资产投资公司（AIC）领域，加上年内获批的兴业、招商、中 信三家股份制银行旗下AIC，我国银行系AIC总量将扩容至9家。 据悉，金融资产投资公司是指主要从事债转股及配套支持业务的非银行金融机构。2016年，国务院启动 市场化债转股，允许银行设立专门机构开展相关业务。2017年，国有五大行相继成立各自的金融资产投 资公司，成为首批持牌机构。今年3月，国家金融监管总局发布《关于进一步扩大金融资产投资公司股 权投资试点的通知》，明确支持全国性商业银行发起设立AIC，此后AIC牌照加速扩容，5月以来，兴业 银行、中信银行、招商银行分别获批筹 ...

■本报记者郝飞 山西是全国第一个全省域、全方位、系统性的国家资源型经济转型综合配套改革试验区。资源型经济转 型是一个世界性难题，也是山西在新时代肩负的重大历史使命。 目前，邮储银行已支持山西省内4座绿色智慧矿井建设，煤炭行业"乌金"正褪去旧色，披上"新绿"。同 时，邮储银行积极支持煤炭开采和发电企业安全生产，推动煤炭、煤电企业智能化、绿色化发展，为重 点区域能源稳价保供提供有力金融支撑。 未来，邮储银行将继续立足山西省情，加大金融供给，用实际行动为山西转型发展贡献邮储力量。 近年来，邮储银行主动融入当地经济发展大局，推动传统产业焕发新活力，促进能源转型与低碳发展， 以金融之笔助力谱写山西新篇章。 （文章来源：证券日报） 阀门既是工业系统中流体控制的基石，又是工业安全的守门人。阳泉阀门股份有限公司主要生产闸阀、 蝶阀等100多个系列1300多个规格产品，年营业额上亿元。其中生产的低压大口径阀门占全国焦化、冶 金市场销售份额高达70%以上，处于行业领先水平。 在邮储银行支持下，企业规模不断扩大。如今，阳泉阀门股份有限公司已成为国家级专精特新"小巨 人"企业。同时，"阳"字品牌阀门畅销大江南北，远销多个国家和地区。 ...

A股上市银行2024年度分红情况 - 截至6月末42家A股上市银行2024年度利润分配方案均已获股东大会审议通过 [1] - 38家银行已完成A股分红派息实施 [1] - 杭州银行、兰州银行、光大银行分别将于7月21日、22日、24日发放现金红利 [1] - 成都银行利润分配预案已通过股东大会审议正在等待落地 [1] 国有大行分红详情 - 六大行分红比例均在30%以上且均实施两次分红 [2] - 工商银行全年派息总额约1097.73亿元每股0.3080元 [2] - 农业银行全年派息总额约846.61亿元每股0.2419元 [2] - 中国银行全年派息总额约713.60亿元每股0.2424元 [2] - 建设银行全年派息总额1007.54亿元每股0.403元 [2] - 交通银行全年派息总额281.46亿元每股0.379元 [2] - 邮储银行全年派息总额259.41亿元每股0.2616元 [2] 股份制银行分红情况 - 6家股份制银行现金分红总额超百亿元 [3] - 招商银行、浦发银行、中信银行、光大银行、兴业银行、平安银行分红规模领先 [3] - 5家股份制银行实施中期分红全年派息2次 [3] - 招商银行拟在2025年首次进行中期分红 [3] 分红政策与行业趋势 - 监管部门鼓励上市公司强化现金分红提倡一年多次分红 [4] - 上市银行密集开展中期分红响应政策导向 [4] - 专家建议分红比例占当期利润30%较为合适 [4] - 建设银行表示将综合考虑股东意愿等因素保持分红比例稳定 [5]