业绩总结 - 2025年1 - 6月销售各类钢管654.77万吨，同比增长4.18%[3] - 2025年1 - 6月营业收入248.88亿元，同比减少5.81%[3] - 2025年1 - 6月净利润3.19亿元，同比增长147.79%[3] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润2.87亿元，同比增长160.36%[3] - 2025年1 - 6月每股收益0.21元，同比增长162.50%[3] 公司规模 - 截至2025年6月30日有14个钢管制造专业分、子公司，346条生产线，可生产近5000个产品规格[5][8] 市场扩张和并购 - 推进四川成都和河南鄢陵2个基地建设[5] - 上半年签约收购吉林华明管业有限公司70.96%股权并增资[5] - 与河北海乾威钢管有限公司签约，增加JCOE工艺的油气输送类焊接钢管产品[3][5] - 设立全资子公司天津友发国际管业有限公司，搭建海外投资架构[6] 新产品和新技术研发 - 2025年上半年研发费用约6122.68万元，同比增长30.03%[8] - 截至2025年上半年拥有技术专利217项，其中发明专利40项、实用新型177项[8] - 半年内开展创新项目1740项，获实用新型专利20项[8] 其他信息 - 2025年7月22日至8月19日股票价格即将触发有条件赎回条款[9] - 2025年上半年两次现金分红合计每股0.3元（含税），年度派发现金红利约4.18亿元（含税）[9] - 自上市以来累计分红超19亿元（含税）[9] - 截至2025年6月30日合并报表累计未分配利润约28.24亿元，货币资金约111.93亿元[9] 未来展望 - 重点调研东南亚、中东、中亚等地焊接钢管行业，力争首个海外项目落地[10] - 通过加大产品开发、营销转型、提升质量等措施应对房地产行业变化[11]

业绩数据 - 2025年1 - 6月销售钢管654.77万吨，同比增4.18%[2] - 2025年1 - 6月营收248.88亿元，同比减5.81%[2] - 2025年1 - 6月净利润2.87亿元，同比增160.36%[2] - 2025年1 - 6月每股收益0.21元，同比增162.50%[2] - 2024年钢管总销量1347.34万吨[4] 市场扩张 - 今年上半年收购吉林华明管业70.96%股权并增资[4] 未来展望 - 新十年目标“由千万吨迈向千亿元，做全球管业第一雄狮”[5] 新策略 - 以经销为主，建3个产业应用研究院促直销[8] - 套期保值基于库存现货，不做投机业务[12] 分红与资金 - 上半年两次现金分红每股0.3元，派现约4.18亿元[13] - 上市以来累计分红超19亿元（含税）[13] - 上半年末未分配利润约28.24亿元[13] - 上半年末货币资金余额约111.93亿元[13] 转债情况 - “友发转债”转股价4.77元/股，即将触发有条件赎回条款[9]

公司评级与目标价 - 民生证券给予友发集团推荐评级 最新股价6.1元 [2] 业务表现 - 管材销量持续增长 [2] 战略布局与竞争优势 - 公司扎实推进全国布局 [2] - 市场占有率持续扩大 [2]

核心财务表现 - 2025H1营收248.88亿元同比减少5.81% 归母净利润2.87亿元同比增加160.36% 扣非归母净利2.64亿元同比增加211.50% [1] - 2025Q2营收134.86亿元环比增18.27%同比减13.96% 归母净利润1.54亿元环比增16.17%同比增41.67% 扣非归母净利1.39亿元环比增10.36%同比增45.12% [1] 销量与产能 - 2025H1管材销量654.77万吨同比增4.18% [2] - 2025Q2管材销量360.55万吨环比增22.54% [3] 价格与盈利水平 - 2025Q2唐山带钢/焊管/镀锌管价格分别下跌3.44%/4.29%/3.56% 管带价差265元/吨环比降5元/吨 [3] - 2025Q2毛利率3.18%环比降0.14pct同比增0.37pct 吨钢净利约42.7元/吨环比降2.3元/吨 [3] 业绩驱动因素 - 2025Q2主要增利项为毛利增加0.50亿元（销量增加驱动）及其他/投资收益增加0.44亿元 [3] - 主要减利项为所得税减少0.41亿元及费用与税金减少0.36亿元 [3] 战略布局进展 - 收购吉林华明管业70.96%股权实现东北市场布局 与河北海乾威钢管合作新增JCOE工艺油气输送管产品 [3] - 设立天津友发国际管业子公司 组建团队研究海外投资架构 [3] 行业地位与股权激励 - 2025H1全国焊接钢管产量2970.80万吨同比增4.4% 净出口量299.54万吨同比增18.21% 表观消费量2671.26万吨同比增2.85% [4] - 公司市场占有率持续扩大 稳居行业龙头 [4] - "共赢一号"股票期权第二个行权期（2024年）行权比例82.6% 2025年业绩考核目标为净销量1700万吨及净利润16亿元 [4] - 2024年11月推出"共富一号"员工持股计划 [4] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润依次为6.40/6.93/7.54亿元 对应8月19日收盘价PE分别为14/13/12倍 [4]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心财务表现 - 2025H1营收248.88亿元同比减少5.81% 归母净利润2.87亿元同比增加160.36% 扣非归母净利2.64亿元同比增加211.50% [1] - 2025Q2营收134.86亿元环比增18.27% 归母净利润1.54亿元环比增16.17% 扣非归母净利1.39亿元环比增10.36% [1] - 2025Q2毛利率3.18%同比增0.37pct 吨钢净利42.7元/吨环比降2.3元/吨 [2] - 2025年业绩考核目标为净销量1700万吨 净利润16亿元 [4] 业务运营亮点 - 管材销量654.77万吨同比增4.18% 2025Q2销量360.55万吨环比增22.54% [2] - 管带价差265元/吨环比降5元/吨 仍处高位 [2] - 2025Q2毛利环比增0.50亿元主要来自销量增加 投资收益贡献0.44亿元 [2] 战略布局进展 - 收购吉林华明管业70.96%股权布局东北市场 与河北海乾威钢管合作新增JCOE工艺油气输送管产品 [3] - 设立天津友发国际管业子公司 组建海外投资团队调研目标国家市场 [3] - 2025H1全国焊接钢管产量2970.80万吨同比增4.4% 公司市占率持续扩大稳居龙头 [3] 盈利预测 - 2025-2027年归母净利润预测6.40/6.93/7.54亿元 对应PE 14/13/12倍 [4] - 2025E营收529.25亿元同比降3.5% 净利润7.11亿元同比增50.6% [5][11] - 2025E毛利率3.30% 净利润率1.21% ROE 9.13% [11]

市场整体表现 - 上证综指报3723.60点 日内跌幅0.12% [1] - A股总成交额达21733.08亿元 [1] 技术指标异动个股 - 26只A股出现5日均线下穿10日均线形态 形成技术死叉 [1] - 扬子新材5日均线较10日均线距离最大 达-1.11% [1] - 宁波方正5日均线较10日均线距离-0.94% [1] - 中国石油5日均线较10日均线距离-0.40% [1] 个股详细数据 - 扬子新材(002652)最新价3.85元 较10日均线乖离率-2.53% 换手率4.24% [1] - 宁波方正(300998)最新价24.79元 较10日均线乖离率-1.92% 换手率3.57% [1] - 中国石油(601857)最新价8.53元 较10日均线乖离率-1.44% 换手率0.05% [1] - 华北制药(600812)最新价6.60元 较10日均线乖离率-1.36% 换手率2.68% [1] - 中国中免(601888)最新价65.62元 较10日均线乖离率0.67% 换手率0.89% [2] - 跨境通(002640)换手率最高 达10.55% 最新价5.33元 [1] - 金城医药(300233)换手率7.45% 最新价18.49元 [1] - 德展健康(000813)较10日均线乖离率-2.86% 为表中最大负偏离 [1] - 重庆建工(600939)最新价与5日、10日均线基本持平 乖离率仅-0.03% [2]

市场整体表现 - 上证综指报3731.21点，涨幅0.09% [1] - A股总成交额达12534.99亿元 [1] 技术指标异动个股 - 18只A股出现5日均线下穿10日均线形态 [1] - 扬子新材5日均线较10日均线距离最大达-1.11% [1] - 宁波方正5日均线较10日均线距离-0.88% [1] - 中国石油5日均线较10日均线距离-0.38% [1] 个股详细数据 - 扬子新材最新价3.85元，较10日均线乖离率-2.53% [1] - 宁波方正最新价24.94元，较10日均线乖离率-1.39% [1] - 中国石油最新价8.55元，较10日均线乖离率-1.24% [1] - 广聚能源最新价12.01元，较10日均线乖离率-0.87% [1] - 中国广核最新价3.67元，较10日均线乖离率-0.76% [1] - 友发集团最新价6.09元，较10日均线乖离率-1.39% [1] - 湖北宜化最新价13.35元，较10日均线乖离率-0.39% [1][2] - 香溢融通最新价11.00元，较10日均线乖离率0.08% [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入248.88亿元 [1] - 归母净利润2.87亿元 同比增加1.77亿元 涨幅160.36% [1] - 摊薄每股收益0.21元 同比增加0.13元 涨幅162.50% [3] - 经营活动现金净流入9.08亿元 [1] 盈利能力 - 毛利率3.24% 同比提升0.64个百分点 [3] - ROE 4.32% 同比提升2.60个百分点 [3] - 总资产周转率0.98次 [3] 运营效率 - 存货周转率7.55次 同比增加0.56次 涨幅7.98% [3] - 资产负债率70.52% [3] 股权结构 - 股东户数2.67万户 [3] - 前十大股东持股7.74亿股 占总股本53.83% [3] - 第一大股东李茂津持股19.1% 第二大股东徐广友持股6.69% 第三大股东尹九祥持股6.43% [3]

公司财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入 3,500,000,000 元 同比增长15% [1] - 公司净利润达到 280,000,000 元 同比增长20% [1] - 经营活动产生的现金流量净额为 450,000,000 元 同比增长25% [1] 业务运营情况 - 焊接钢管产量达到 2,500,000 吨 同比增长12% [1] - 新产品高附加值产品收入占比提升至 35% 同比增长5个百分点 [1] - 海外市场销售收入实现 1,200,000,000 元 同比增长30% [1] 行业发展趋势 - 国内基础设施建设投资同比增长 18% 带动钢管需求增长 [1] - 绿色建筑政策推动新型钢管材料需求上升 市场规模扩大 25% [1] - 行业集中度进一步提升 头部企业市场份额持续扩大 [1]

公司基本情况 - 公司为天津友发钢管集团股份有限公司，证券代码601686，转债代码113058 [1][2] - 2025年8月18日召开第五届董事会第二十次会议，审议通过2025年半年度报告及"提质增效重回报"专项行动方案 [4][6][7] - 第五届监事会第十九次会议同日召开，审议通过2025年半年度报告 [11] 专项行动方案目标 - 提升经营质量和可持续发展能力，2025年主要经营业绩指标力争优于2024年 [12] - 年度研发投入绝对值或研发投入强度同比提升，推动科技自立自强 [12] - 完善公司治理，修订《公司章程》，提升董事会运行规范性 [12] - 强化投资者回报，制定中长期回报规划，加强市值管理和投资者沟通 [12] 专项行动具体措施 - **经营质量提升**：公司连续19年焊接钢管产销量全国第一，位列中国企业500强，将加快新项目投产达产，拓展新领域，提升市场份额 [15][16] - **科技创新**：加大研发投入，推进数字化、智能化转型，建设绿色低碳企业 [17] - **公司治理**：优化内控制度，加强董监高合规意识，保护中小投资者权益 [18] - **关键少数责任**：优化管理层激励约束机制，高管薪酬与业绩挂钩，引导控股股东增持或承诺不减持 [19] - **投资者回报**：制定中长期分红规划，提高分红率和股息率，加强市值管理 [20] - **投资者沟通**：通过多种渠道与投资者保持沟通，提升信息披露质量 [21] 方案执行与评估 - 执行期限为董事会批准后12个月内，董事会每半年评估执行情况 [14] - 2025年年度董事会对整体执行情况进行评估 [14]