本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2023 年度及 2024 年第一季度的经营成果及财务指标的具体 情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围 内就投资者普遍关注的问题进行回答。 证券代码：601816 证券简称：京沪高铁 公告编号：2024-017 京沪高速铁路股份有限公司 关于召开 2023 年度暨 2024 年第一季度 业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： 京沪高速铁路股份有限公司（以下简称公司）已于 2024 年 4 月 30 日发布公司 2023 年年度报告及 2024 年第一季度 1 会议召开时间：2024 年 6 月 3 日（星期一） 上午 09:00-10:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 5 月 27 日（星期一）至 5 月 31 日（星 期五）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征 ...

业绩总结 - 2023年，京沪高铁实现营业收入406.83亿元，同比增加110.4%，归属净利润115.46亿元，同比扭亏为盈[4] - 2024年一季度，京沪高铁实现营业收入101.06亿元，同比增加13.1%，归属净利润29.63亿元，同比增加33.1%[4] - 2023年车流和客流回归增长，本线和跨线价格释放弹性，公司实现归属净利润115.46亿元，同比扭亏为盈[4] - 2024Q1，全国铁路客运同比增长28.5%，京沪高铁营业收入同比增长13.1%，实现归属净利润29.63亿元[5] - 产能利用率提升，格局及价格稳中有升，盈利处于爬坡期，预计公司2024年~2026年归母净利润分别为133亿、149亿和168亿[6] - 预计2024年~2026年公司的PE分别为19倍、17倍和15倍，维持“买入”评级[7] 用户数据 - 全国铁路客运量在2023年第三季度同比增长164.5%[9] - 全国铁路周转量在2023年第三季度同比增长129.4%[9] 未来展望 - 2026年预计营业总收入将达到489亿元，较2023年增长20%[15] - 2026年预计净利润将达到170亿元，较2023年增长51%[15] - 2026年预计每股收益将达到0.34元，较2023年增长41.7%[15] 风险提示 - 公司面临宏观经济波动风险，当宏观经济低迷时，业绩可能受到一定压力[11] - 公司的委托运输成本存在矛盾，成本和收入端的矛盾长期存在，业务量饱和后矛盾会愈加突出[12] - 公司可能面临平行线路分流风险，如果通道内建成其他高铁线路，将对公司的客运业务形成分流效应[13]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 客流加速恢复，驱动公司营收上行 - 2023年公司实现营业总收入406.83亿元，同比增长110.40% [1] - 2023年京沪高铁本线列车运送旅客5325.2万人次，同比增长209.1% [1] - 2023年京福安徽管辖线路列车运行里程完成3559.5万列公里，同比增长53.7% [1] 成本与运输量挂钩，2023年同比增长32% - 2023年公司主营业务成本为220.52亿元，同比增长31.91% [1] - 其中能源支出/动车使用费为40.46/46.27亿元，分别同比增长51.87%/95.87% [1] - 2023年公司主营业务毛利率为45.29%，同比提升33.41pct [1] 2024年Q1公司业绩超预期，拟实行股份回购计划 - 2024年Q1公司营业收入同比增长13.06%，归母净利润同比增长33.11% [1] - 公司拟使用自有资金10亿元进行股份回购 [1] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为447.19/488.04/532.69亿元，同比增速分别为9.92%/9.14%/9.15% [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为134.52/154.49/174.63亿元，同比增速分别为16.52%/14.85%/13.03% [2] - 给予公司2024年23倍PE，对应目标价6.21元 [2]

业绩总结 - 2023年，京沪高铁营业收入为406.83亿元，同比增长110.40%[1] - 2023年，全国铁路完成客运量为38.55亿人，同比增长130.4%[2] - 2023年，京沪高铁录得营收40.683亿元，同比增长110.40%[13] - 预计公司24-26年每股收益将分别为0.27/0.29/0.30元人民币，给出2024年市盈率为22倍，合理目标价为5.87元人民币[14] 毛利率 - 2023年，京沪高铁毛利率为45.8%，2024Q1毛利率为46.2%，预计随着运输业务恢复发展，毛利率有望稳步提升[3] 盈亏情况 - 2023年，京福安徽公司净亏损为9.68亿元，同比减少收窄，有望在2024年实现盈亏平衡[4] 风险提示 - 风险包括经济下行、能源价格上涨、客运量和跨线列车数量低于预期、交通转移等[15] 评级信息 - 截至2024年3月31日，海通国际股票研究评级分布中，优于大市占90.4%，中性占8.8%，弱于大市占0.8%[33]

业绩总结 - 今年一季度的跨线列车对比19年列公里的增幅是24.6%，量公里增幅大概在21%以上[2] - 金库高铁规模扩张29%，高铁网增加一万公里，支线需求增加，金湖开通需求增加[4] - 金福安徽一季度列车周转量同比增长10%[5] - 公司ROE水平约为5%左右[24] - 公司不会刻意追求或提升ROE，也不会通过改变负债率来优化ROE[24] 用户数据 - VIP和一等座在京沪高铁上的比重在下降，上座率低于二等座[9] - VIP和一等座的上座率与二等座的差距在扩大[10] - VIP和一等座加在一起的上座率与二等座相比接近20%的差距[11] - VIP在营收和利润方面的贡献占比接近于零，客流占比约为1%[12] 未来展望 - CR450新一代动车组计划完成样车试制，对金库高铁提供新产品和更快速度的动车组有利[7] - 公司资本开支预算在20亿以内，主要用于线的维护和设备更新[8] - 公司现金流较大，分红比例可提升，但目前没有计划消耗现金流[25] 新产品和新技术研发 - 无人机巡检的目的是增强检测能力和提高水平，而不是替代人工[13] - 智能运维改造是公司设备运维的重要任务，需要持续升级和完善[14] 市场扩张和并购 - CR450列车运行速度预计为400公里/小时，京沪高铁具备一定条件支持其运行[16] 负面信息 - 公司经营层的考核指标和体系没有变化，回购是为了化解经营管理的压力[15]

业绩总结 - 2023年京沪高铁本线发送量增长0.1%，周转量减少6.3%[10] - 2023年一季度本线运距较2019年同期下降5.9%[12] - 2023年一季度本线收入未达到2019年同期水平，差距约1%-2%[14] - 2023年本线车收入比2019年增长不到3%[15] - 2023年京沪高铁票价改善主要受两次调价影响[18] - 2024年五一假期，本线发送量增长5.8%，收入增长11%；跨线列公里增长30%[29] - 2024年五一假期，跨线列公里增长31%，表现更加亮眼[29] - 2024年五一假期，本线和跨线各项指标均好于2019年[29] - 2024年五一假期预示着二季度可能表现不错[30] - 金福安徽今年一季度列车周转量同比增长10%[38] 用户数据 - 京沪高铁规模扩张约1万公里，增幅约29%[33] - 京沪高铁VIP和一等座上座率较二等座高约20个百分点[55] - 京沪高铁VIP和一等座占比较2019年有所压缩[47] - 京沪高铁VIP和系统客流占比约为1%多[57] 未来展望 - 公司未来几年资本开支主要用于线路维护和设备更新[44] - C2450新一代动车组预计需两三年才能投入使用[41] - 公司在推进无人机综合巡检方面取得了显著成果[58] - 公司考核指标包括安全利润、收支率和安全连接[70] 新产品和新技术研发 - 公司对金福安徽的盈利预期较为谨慎，认为其规模难以超过京沪[76] - 公司委托运输管理费用有望上涨，主要受一线员工工资和材料费影响[78] - 公司现金流情况相当漂亮，财务部门和领导开始考虑后续现金流的使用和管理[83] - 公司资本开支近几年不会特别多，可能少于20亿，保持线路投入稳定，资本市场上没有大波动[84] - 公司现金流每年较大，分红比例约为50%，现金累积状态下没有资产注入计划[90]

业绩总结 - 京沪高铁23年营收达407亿，归母净利润115亿元，1Q24营收101亿元，归母净利润29.63亿元[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到137.26、149.56、159.78亿元，给予24年PE 25X，对应公司合理价值分别为7元/股，首次覆盖给予“增持”评级[2] - 2023年公司营收同比增长110%，毛利率、净利率同比大幅改善，但较19年同期仍低3pp、5pp[3] 用户数据 - 2022年京沪高铁占比6%的路产辐射33%的GDP和27%的常住人口[9] - 2012-2019年，京沪高铁线客流量年复合增速达到18.64%[9] 未来展望 - 2026年经营活动现金流预计将达到24,689百万元，较2022年增长263.5%[25] - 2026年净利润预计将达到15,978百万元，较2022年增长1,129.4%[25] - 2026年资产总计预计为285,735百万元，较2022年略有下降[25] - ROE预计将从2022年的-0.3%增长至2026年的8.2%[25] 新产品和新技术研发 - 高铁和普铁的软座软卧已经实现市场调节价机制[11] 市场扩张和并购 - 中国高密度人口区域和沿线持续增长的出行需求奠定了京沪高铁的长期成长基础[11] 其他新策略 - 买入评级预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上[30] - 买入评级预期未来12个月内，股价表现强于大盘15%以上[31]

京沪高铁经营情况 - 2024年度经营情况受疫情影响，旅客量有所恢复但仍与2019年存在差距[1] - 高端乘客恢复缓慢[1] - 客座率下降，商务舱客座率从59%降至62%[3] - 公司计划通过优化运营策略提高兑现率至90%以上[3] - 面临票价调整与维护费用谈判，决策层表现谨慎[7] - 预期未来票价调整幅度相对较小[7] - 客座率优化及车型调整需求，疫情后客运逐步恢复但仍存在差距[8] 京沪高铁金服部门 - 金服部门业绩增长，收入同比增长13%[4] - 规模增长33%[4] - 金服部门亏损情况有所改善[4] - 净利润增幅大幅高于营收的主要原因是金服经营状况的改善[16] - 今年一季度金服亏损大幅减亏[16] - 理论上金服今年扭亏的可能性较大[17] 中国铁路市场 - 对部分线路票价进行调整，旨在优化定价机制并缩小票价差距[6] - 运输市场预计一季度呈现旺季不淡现象[8] 公司财务 - 财务费用下降，显示公司良好的财务管理能力和市场应对策略[10] - 年度维保支出约20亿保持相对稳定[9] - 未来三年内的资本开支预计不超过20亿，主要用于线路质量的维护和更新[30]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为406.83亿元，同比增长110.40%[1] - 公司2023年归母净利润为115.46亿元，同比扭亏为盈[1] - 公司2024年一季度实现营业收入101.06亿元，同比增长13.06%[2] - 公司2024年一季度归母净利润为29.63亿元，同比增长33.11%[2] 用户数据 - 公司2023年本线列车运送旅客5325.2万人次，同比增长209.1%[3] - 公司2023年跨线列车运行里程完成9204.4万列公里，同比增长66.2%[4] 未来展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为130.01、142.05、148.50亿元[10] - 公司2026年预计营业收入将达到47749百万元，较2023年增长17.2%[12] - 公司2026年预计净利润为14850百万元，较2023年增长29.1%[12] - 公司2026年预计ROE为6.4%，呈现稳定增长趋势[12] 新产品和新技术研发 - 公司面临高铁成本定价变化、票价受政策影响等风险[11] 市场扩张和并购 - 公司拟通过集中竞价回购并注销股份，回购金额为10亿元[8] 其他新策略 - 公司2023年承诺分红比例为50%[7] - 公司推荐投资评级为"增持"，预计相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间[14]

股东大会信息 - 2023年年度股东大会2024年5月30日14点30分于北京海淀区召开[3] - 网络投票2024年5月30日进行，交易系统与互联网投票时间不同[4] - 本次股东大会审议11项议案，含2023年度董事会、监事会工作报告[5][6] 议案相关 - 议案9、11为特别决议议案[7] - 议案5、6、7、11对中小投资者单独计票[7] - 议案6关联股东中国铁路投资集团有限公司回避表决[7] 其他信息 - 股权登记日为2024年5月21日，A股代码601816，简称京沪高铁[10] - 现场会议报名登记2024年5月21日9:00 - 17:00，资料电邮送达[12] - 会议联系人刘先生，有联系电话、传真和邮箱[13] - 授权委托出席需填写相关信息[16]