协议相关 - 2026年1月12日通过与财务公司签订补充协议议案[2] - 日最高存款余额上限由30亿增至100亿，调增70亿[2] - 每日最高贷款余额为30亿[4] 财务数据 - 过去12个月与财务公司关联交易未达3000万以上且占净资产绝对值5%以上[5] - 财务公司2024年末资产总额1244.0783419076亿，2025年9月末为1799.2338854599亿[8] - 财务公司2024年末负债总额1095.5234191624亿，2025年9月末为1647.8243045317亿[8] - 财务公司2024年度营业收入22.4559677236亿，2025年1 - 9月为16.2328770157亿[8] - 财务公司2024年度净利润6.1745318674亿，2025年1 - 9月为3.9073654885亿[8] - 上一年末财务公司吸收存款余额109.1601518亿，至协议签署日为164.3208925亿[9] - 上一年末财务公司发放贷款余额37.7683164亿，至协议签署日为35.0978467亿[9]

中国高铁网络发展与运营动态 - 中国高铁总营业里程已突破5万公里，自2008年首条高铁通车以来发展迅速 [1] - 2026年1月26日起实施新一轮全国铁路调图，调图后每日安排旅客列车12130列，列车数目再创新高 [1][3] 京沪高铁运营策略与市场地位 - 京沪高铁在最新调图中获得车次编号100以内的“黄金号段”，并新增18列“G”字头动车组列车 [3][8] - 京沪高铁通过压缩动车组列车追踪间隔时间，进一步增加高峰时段运输能力 [8] - 若以定员619人的8辆编组列车满员计算，调图后京沪高铁每日客流量将增加超过1.1万人；若使用定员1347人的17辆编组列车，单日客流量增加将翻倍至2.4万人以上 [8] - 京沪高铁是世界上首条实现盈利的高铁，开通3年即盈利，但近期客流量出现增速乏力 [10][12] - 铁路部门为保持京沪高铁在京沪客运大通道的优势地位，持续研究包括航空在内的所有交通方式 [12] 高铁产品与服务细分 - “标杆车”指以时速350公里运行、中途只停靠枢纽大站的高铁列车，运行时间比常规高铁更快 [3] - 调图后，京沪高铁G25次列车调整为中途只停靠南京南一站，成为京沪间最快列车之一 [3][4] - 高铁提供多样化服务，如“静音车厢”、“优选一等座”以及12306上的“打折票价” [5][17] - 京沪高铁因其准时、高频（最短4分钟一班）、舒适且配备Wi-Fi和电源，成为商务旅客和通勤者的首选，被称为“最强牛马专列” [5][8] 普速列车（绿皮火车）的现状与定位 - 在新运行图中，普速列车减少了71列，其中一部分被改造升级为全列禁烟的“D”字头动车 [13] - 普速列车在高铁网络快速扩张的背景下，仍是连接地理条件复杂、公路网络薄弱地区城乡的重要交通工具 [13][15] - 不同等级列车的服务定位各有侧重，绿皮火车保留了其公益性和普惠性，以满足不同区域和群体的出行需求 [13][15] 高铁网络的扩张与挑战 - 2025年全年，全国有16条新高铁建成通车，其中11条为设计时速300-350公里级别的高铁线路 [13] - 高铁网络扩容改变了人们的出行选择，但部分高铁小站在调图后车次减少，导致部分旅客需要换乘 [15] - 高铁作为商业项目，其运营需考虑成本、客流、上座率及盈利，难以完全满足所有人“两点一线”的直达出行愿望 [15][17]

铁路运力与效率提升 - 全国铁路实施新运行图后，北京南站图定列车达到266.5对，京沪高铁图定列车达到140对 [1] - 通过技术升级，京沪高铁发车间隔时间最短实现3分钟，提高了线路使用效率 [1] - 北京南站京沪高铁增开列车4对，分别去往上海、杭州和开化方向 [1] 服务优化与产品升级 - 北京南站京沪高铁增加4.5对标杆列车，始发时速350km/h的标杆列车达到46列，占京沪高铁的近三分之一 [2] - 首次增开1对去往开化的始发终到列车，全程运行时间6小时38分 [2] - 北京南站17辆长编组复兴号列车由原来的47对增加至51对 [2] 路网协同与站点调整 - 6对京沪高铁动车组列车始发终到站由北京南站变更为北京站，延伸至北京站的京沪高铁列车由4对增加至6对 [2] - 增加覆盖早晚高峰时期达速列车，例如G1次开行时间为6:30，G35次开车时间为19:24，G32次到达时间为23:49，方便当日京沪两地旅客往返 [1] 运营组织与旅客服务 - 车站优化运输组织，对发车间隔3分钟等重点车次增加人员力量，进行宣传提示和快速引导 [2] - 车站全面更新显示屏、广播等内容，优化现场作业和人员安排，以提升旅客出行体验 [2]

铁路公路板块市场表现 - 2025年1月26日，铁路公路板块整体上涨0.41%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 板块内领涨个股为宁沪高速，当日涨幅为1.70%，收盘价为11.94元 [1] - 板块内其他涨幅居前个股包括山东高速（涨1.12%）、京沪高铁（涨1.02%）和大秦铁路（涨0.80%） [1] 板块内个股涨跌情况 - 板块内部分个股出现下跌，跌幅最大的是富临运业，下跌5.95%，其次是锦江在线，下跌4.76% [2] - 大众交通、三丰司、海汽集团、重庆路桥和海南高速当日跌幅均超过2% [2] - 福建高速、湖南投资和广深铁路当日小幅下跌，跌幅在0.32%至1.31%之间 [2] 板块资金流向 - 当日铁路公路板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为5743.7万元 [2] - 游资资金和散户资金当日均为净流出，金额分别为4650.08万元和1093.62万元 [2] - 京沪高铁获得主力资金大幅净流入2.94亿元，主力净占比达18.19%，但同时遭遇游资和散户净流出各约1.46亿元和1.48亿元 [3] - 大秦铁路主力资金净流入9279.34万元，主力净占比8.34% [3] - 招商公路、广深铁路、宁沪高速、西部创业、五洲交通等个股也获得主力资金净流入，金额在335.82万元至1148.67万元之间 [3] - 部分个股如五洲交通、深高速、湖南投资遭遇游资净流出，金额在471.37万元至733.12万元之间 [3]

铁路运力提升与运营优化 - 全国铁路自1月26日起实施新列车运行图，北京南站图定列车达到266.5对 [1] - 京沪高铁通过技术升级，最短发车间隔缩至3分钟，最密集时1小时内达到3组列车 [1] - 北京南站发车的3分钟间隔京沪高铁列车有7组，时间覆盖7时4分至15时3分 [1] 京沪高铁运能具体提升 - 京沪高铁图定列车达到140对，北京南站京沪高铁增开列车4对 [1] - 增开列车包括去往上海方向的G1/G32次和G35/G2次、去往杭州方向的G43/G42次，以及去往开化方向的G743/G744次 [1] - 168列京沪高铁列车更改车次 [1] 服务优化与便利性增强 - 增加覆盖早晚高峰时期的达速列车，G1次开行时间为6:30，G35次开车时间为19:24，G32次到达时间为23:49 [1] - 调整旨在进一步方便当日北京、上海两地间旅客往返 [1] - 在维持行车秩序的同时，提高了线路使用效率，为提升运力提供保障 [1]

1月26日零时起，全国铁路实施新的列车运行图。此次运行图调整后，北京南站京沪高铁图定列车达到 140对，最短发车间隔压缩至3分钟。京沪两地间旅客当日往返将更加方便。 "出差的话肯定是希望越快越好。现在更方便了，买票可选择的空间更多了。"在13A检票口前，准备乘 坐G9次列车的杨女士拎着咖啡，显得十分从容。她表示，自己在上海工作，需要经常来北京出差，如 今京沪高铁发车间隔缩短至3分钟，让她的星期一不再紧张。 在北京南站的站台上，旅客有序乘车 官淼是北京客运段G9次列车的列车长。她表示，G9次列车主要以商务旅客和团体旅客为主，为了更好 地服务旅客，列车上的备品箱也发生了变化。"我们准备了手机支架、充电线、转换器等，满足旅客在 车上办公的需求，此外我们还准备了眼罩、U型枕、助眠香氛等，很受旅客们欢迎。" | 车次 | 轴覆站 | 站台 | 酮誌 | 状态 | 2026年1月26日925 | 龄视站 | 到达 | 廊次 | ме | 状态 | Train | From | Platform | Arrives | Status | From | Arrives | Platform | Status | Train ...

2026年综合运输春运总体方案核心观点 - 为应对2026年为期40天的春运，多部委联合印发总体方案，旨在通过强化风险防范、优化运输组织与提升服务质量，确保实现“平安、便捷、温馨”的春运目标，以应对可能创历史新高的跨区域人员流动量及复杂的出行形势 [1][2][3] 准确把握2026年春运形势特点 - 预计全社会跨区域人员流动量或创历史新高，群众出行服务保障面临更大挑战 [3] - 春节假期时间延长导致公众出行意愿增强，大客流应对面临较大考验 [3] - 自驾出行特别是新能源车出行量持续增长，对路网保通保畅、充电服务保障提出更高要求 [3] - 春运返程高峰与全国“两会”召开时间重叠，导致公路进京、琼州海峡等通道返程客流高度集中 [3] - 低温雨雪冰冻等恶劣天气易发多发，叠加营运车船高强度运营，使得春运安全生产和应急保障任务艰巨 [3] 突出重大风险防范管控 - **强化极端恶劣天气防范应对**：严格落实主动防御措施，加强与气象、公安等部门会商，形成“预警、叫应、行动、反馈、核实”闭环管理，督促运输企业在达不到安全运行条件时采取“应关尽关、应停尽停、应撤尽撤”措施 [4] - **强化新能源车充电服务保障**：基于历史数据梳理充电特别繁忙服务区清单并制定“一区一策”保障方案，通过增设固定/移动充电设施、配备大功率快充设备提升充电能力，并加强设施巡检与信息发布 [4] - **强化繁忙路段疏堵保畅**：提前研判形成高速公路繁忙易拥堵路段清单并制定“一段一策”方案，强化路警联动与分级疏导，鼓励实施车辆免费救援，多渠道发布实时路况信息引导公众 [5] - **强化大客流集疏运保障**：加强客流动态研判与运输组织调度，深化琼州海峡运输协同机制，继续实施“预约过海”、船票预售和提前分流管控，北京市需优化节后返程进京检查力量配置以提升效率 [5] - **强化交通运输装备设施安全管理**：春运前加强运输装备维修保养，对反复降雪结冰路段、机场、轨道循环开展除雪除冰作业，深入实施“两客一危”车辆安全监管能力提升行动，并强化危险货物运输、消防安全及船舶适航等检查 [5][6] 突出重大风险隐患排查整治 - **压实排查整治责任**：压紧压实企业主体责任、属地监管责任和从业人员岗位责任，并将重大风险隐患排查数量、企业自查占比作为检验成效的重要内容 [7] - **全面排查风险隐患**：分阶段组织企业自查、县级排查、市级抽查、省级巡查，聚焦重大风险隐患、重大危险源管控不到位等问题，逐级建立风险隐患台账并实施清单化管理 [7] - **推动隐患动态清零**：对一般问题隐患立行立改，对重大隐患明确责任人员实现闭环整改，难以短期整改的需制定专项方案并可能实施提级管控，部将组织对重点省份开展现场督导检查 [8] 突出春节假期重大危险源提级管控 - **动态更新调整清单**：在春节假期前及时动态调整涉重大危险源企业清单 [9] - **加强线上线下巡查**：督促“两客一危”、客运船舶运营企业每日安排负责人在岗带班，对危大工程、危险货物港口企业安排专人盯守，并通过信息化系统加强线上巡查及时纠正违规行为 [9] - **实施暂停作业管控**：假期期间原则上暂停港口重大危险源区域特级动火作业、载运散装液体危险货物船舶在港口水域明火作业、影响公路通行安全的涉路施工、9人以上超危大工程施工和危险货物内浮顶储罐浮盘落底作业，无法暂停的需严格履行审批手续并加强现场值守 [9] 加强综合运输组织 - **加强综合运输运力调配**：挖掘各方式运能潜力，加强运力统筹调配与信息共享，积极推广“空铁”“空巴”“公铁”联程联运，推行旅客行李直挂、跨运输方式“一票制”等便捷服务 [10] - **加强重点枢纽运输服务保障**：加强火车站、机场旅客到发实时监测，通过加密车次、延长运营时间等方式做好集疏运保障，优化枢纽内客流组织以减少旅客排队等候时间 [10] - **提升小微型客车租赁服务水平**：引导头部汽车租赁企业加大重点城市租赁客车投放，拓展服务网络与异地还车范围，提供“高铁/民航+落地租车”“信用免押租车”等便民服务，同时加强租车人员信息核查 [10] 加强春运暖心服务 - **开展“情满旅途”活动**：督促企业严格执行服务标准，引导服务区加大优质餐饮商品供给并增设移动卫生间，组织志愿者在客流密集场所提供服务，鼓励客运枢纽配备应急药品、提供无线网络和充电服务 [12] - **强化重点群体出行服务保障**：会同人社部门通过开行“点对点”包车、专列、包机等方式保障农民工集中返乡返岗，并加强老弱病残孕等群体关爱，指导客运枢纽保留人工服务通道 [12] - **加强从业人员关心关爱**：深入开展基层送温暖活动，加强对春运一线从业人员特别是司机和船员的关心关爱，对春节期间在岗职工开展走访慰问并帮助解决实际困难 [12] 加强出行宣传引导 - **加强出行信息服务**：通过导航地图、新媒体、可变情报板等多种渠道及时发布气象预警、交通出行、充电设施状况等信息，引导公众错峰出行与安全文明出行 [13] - **营造春运良好氛围**：联系主流媒体与新媒体平台开展全方位春运报道，讲好春运故事，并健全舆情引导工作机制强化监测分析与正面引导 [13] - **畅通诉求渠道**：充分发挥12328、12327、12306、12326等服务监督热线作用，及时受理、跟踪督办群众咨询、建议和投诉，高效解决问题 [13]

涉及的行业与公司 * 行业：铁路运输业、高铁行业[2] * 公司：京沪高铁股份有限公司[1] 核心观点与论据 * **商业模式具备高度确定性与永续性**：公司采用委托运输管理模式，作为线路公司，主要收入来源于向跨线列车收取“过路费”，类似于永续高速公路，确保了收入的稳定性和持续性[2][5] * **四季度业绩超预期，未来增长态势良好**：2025年第三季度业绩超出预期，2025年第四季度铁路客流量表现出色，预计2026年业绩将继续保持良好增长[2][3][8] * **票价上涨对盈利具有双重积极影响**：本线列车提价直接增加收入（例如，若本线业务占30%，票价涨10%可带来3%营收增长，对应净利润可能增加30%）；同时，票价上涨会吸引铁路局增开跨线列车，通过“量价齐升”间接推动公司整体业绩提升[2][6] * **资产属性稳健，能有效应对市场波动**：尽管过去几年本线客流量增长有限，但通过优化结构（如提升本线服务品质、增加跨线班次）以及旗下京福安徽公司扭亏为盈，公司整体业绩持续提升，在经济波动中展现出稳健性[2][7] * **财务状况优质，现金流强劲**：公司负债率低，每年创造近200亿现金流，在分红六七十亿及资本开支二三十亿后，每年仍能剩余约100亿净现金，且现金质量高[4][10] * **当前估值具备吸引力**：2025年业绩预计约135亿，而市值已跌至2400亿，估值水平因股价下跌变得更为便宜[3][8][10] * **未来增长有多重驱动力**： * **车流密度增加**：京沪本线及京福安徽公司车流密度持续增长，特别是雄商高铁通车将打通北京至深圳等大通道，预计京福安徽公司车流增速可能达20%或更高[2][8][11] * **提价可能性**：若未来实现提价，将增强本线和跨线列车的双重弹性[8][11] * **新型列车上线**：CR450列车有望在2026-2027年上线，通过提供更高品质服务推动价格差异化定价，促进业绩加速增长[8][9][11] 其他重要内容 * **具体财务数据测算**：公司市值约2400亿，若借贷2000亿元，按1.5%-2%的借贷成本计算，年税后财务费用约30亿元，即便不考虑增长，公司年净利润仍可达100亿元[10] * **子公司情况**：公司大部分负债集中在子公司京福安徽公司，该公司在2025年首次实现扭亏为盈，目前营收约为65亿至70亿[8][10] * **历史票价涨幅参考**：过去15年间高铁票价仅上涨约20%，年化增幅有限[6] * **投资建议**：对于长线资金或规模较大的投资者而言，当前股价下跌是较好的买入时机，因其业绩增长确定性较强，亏损概率不大[3]

铁路公路板块市场表现 - 1月20日，铁路公路板块整体上涨1.47%，表现显著强于大盘，当日上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内领涨个股为山东高速，收盘价10.18元，涨幅达3.98% [1] - 板块内多数个股上涨，涨幅居前的还包括粤高速A（涨2.53%）、山西高速（涨2.52%）、皖通高速（涨2.25%）和深高速（涨2.05%） [1] 板块个股涨跌与交易情况 - 部分个股出现下跌，跌幅最大的是三丰司，收盘价53.00元，下跌3.46%，其次是海汽集团下跌3.04%，大众交通下跌1.69% [2] - 京沪高铁成交最为活跃，成交量达231.77万手，成交额11.53亿元，在板块中遥遥领先 [1] - 广深铁路成交量也较大，为71.32万手，成交额2.18亿元 [1] - 福建高速、大众交通成交量超过30万手，分别为35.87万手和34.29万手 [2] 板块资金流向分析 - 当日铁路公路板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为7214.48万元，同时散户资金净流入2025.08万元 [2] - 游资资金当日呈现净流出状态，净流出金额为9239.56万元 [2] - 京沪高铁获得主力资金大幅净流入1.55亿元，主力净流入占比达13.44%，但同时游资和散户资金分别净流出7610.00万元和7888.00万元 [3] - 大秦铁路主力资金净流入4152.14万元，主力净流入占比4.43% [3] - 招商公路、粤高速A、赣粤高速、山东高速等个股也获得主力资金净流入，金额在682.59万元至1958.49万元之间 [3] - 四川成渝虽然股价上涨2.01%，但主力资金仅小幅净流入158.78万元，而游资净流出达1144.11万元，散户净流入985.33万元 [1][3]

天气影响与应急响应启动 - 受寒潮天气影响，黄淮、江淮等地部分地区出现大雪或暴雪 [1] - 中国铁路上海局集团有限公司已于19日启动一级扫雪除冰响应 [1] - 截至1月20日12时，自启动响应以来，公司已相继投入扫雪除冰人员逾2000人次，累计值守作业时间超过24小时 [9] 运输调整与运营保障 - 根据降雪范围，19至20日分时段、分线路对途经京沪高铁、徐兰高铁、合蚌高铁、连镇高铁等部分旅客列车采取临时停运措施 [1] - 公司密切关注天气变化，适时动态调整列车开行方案 [1] - 风雪天气下，长三角铁路运输总体保持平稳 [9] 车站旅客服务与后勤支持 - 南京、徐州、连云港、宿迁、扬州、镇江等地车站针对列车晚点，在服务台增设工作人员，帮助旅客办理改签、退票手续 [3] - 车站为候车旅客提供口罩、暖宝宝、充电器、老花镜等常备物品，并做好重点旅客帮扶 [3] - 各车站积极协调地方交通运力，做好公交车、出租车、大巴车等汽运调配，方便旅客换乘 [3] - 南京客运段组织在途职工在列车门口扫雪，铺垫硬纸板，并对老幼病残孕和行动不便的旅客及时提供帮助 [3] 一线除冰作业与设备维护 - 新长工务段北沟东线路维修工区工长带领6名职工，在零下7度的低温下对车站岔区进行扫雪除冰，坚守作业3个多小时 [5] - 南京、徐州供电段组织干部职工顶风冒雪巡视关键设备设施，并对信号专用发电机进行启机试验和状态确认 [7] - 南京电务段对管内道岔、信号机等关键设备持续进行扫雪除冰，保障信号设备稳定运行 [7] - 针对雪后温差，组织人员检查巡查防断重点地段，筑牢运输安全防线 [7] 机车车辆与基础设施保障 - 徐州机务段迅速启动预警应急响应机制，严格执行24小时值班制度，集结突击队，组织开行除冰、防覆冰列车 [7] - 南京动车段对入库动车组进行融雪除冰，清除车顶、转向架积雪，并对存车场动车组安排专人防寒打温 [7] - 南京房建公寓段重点对车站站房、雨棚、生产用房等设施的渗水、漏水情况开展排查，严防低温形成冰凌 [7]