报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][12] 报告的核心观点 - 2024年原油/天然气量增弥补价跌，经营业绩彰显韧性，各业务板块有不同表现，公司缴纳矿业权出让收益46亿元 [6][8] - 公司注重股东回报，持续高分红彰显投资价值，2024年合计派发现金红利金额860.2亿元（含税），占归母净利润比例为52.2% [9] - 2024年公司资本性支出2758亿元，同比增长0.2%，2025年维持资本开支高位，预算2622亿元，各业务板块有相应计划 [10][11] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为30510、30876、31280亿元，归母净利润分别为1656、1702、1731亿元，对应PE为9.0、8.8、8.6倍 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年3月31日，中国石油发布2024年年报，实现营业收入29380亿元，同比减少2.5%；归母净利润1647亿元，同比增长2.0%；扣非后归母净利润1733亿元，同比减少7.5%；加权平均净资产收益率为11.1%，同比下降0.3个百分点；销售毛利率22.56%，同比下降0.98个百分点；销售净利率6.25%，同比提升0.27个pct；经营活动现金流量净额4065亿元；2024Q4实现营收6803亿元，归母净利润319亿元 [5] 投资要点 2024年原油/天然气量增弥补价跌，经营业绩彰显韧性 - 2024年布伦特原油平均价格80.76美元/桶，同比-2.3%，公司经营业绩再创历史新高 [6] - 油气与新能源业务营收9068亿元，同比+1.3%，经营利润1597亿元，同比+7.1%，原油销量1.56亿吨，同比+3.8%，平均实现价格74.70美元/桶，同比下降2.5%；天然气销售量2878亿立方米，同比+5.2%，平均实现价格2277元/千立方米，同比-2.5% [6] - 炼油化工和新材料业务营收11926亿元，同比下降2.3%，经营利润214亿元，同比下降42%，炼油业务经营利润182亿元，同比减少50%，化工业务经营利润32亿元，同比增利25亿元，炼油单位现金加工成本同比下降2.8%至224元/吨 [6] - 销售业务营收24545亿元，同比下降2.9%，经营利润165亿元，同比下降31.2%，汽油/柴油/煤油销量分别为6415/7419/2066万吨，同比分别-4.5%/-6.9%/+9.0%，价格分别下滑0.6%/6.1%/7.2% [7] - 天然气销售业务营收5927亿元，同比+5.6%，经营利润540亿元，同比增长26%，国内天然气销售量价齐增，公司优化资源池结构，降低综合采购成本，加大开拓直销客户和终端销售市场 [7][8] 高分红注重股东回报，彰显央企投资价值 - 2024年公司中期分红派发现金红利0.22元/股（含税），末期拟派发现金红利0.25元/股（含税），合计派发现金红利金额860.2亿元（含税），占2024年归母净利润的比例为52.2% [9] 持续加大资本开支，上游勘探、中游炼化升级改造有序推进 - 2024年公司资本性支出2758亿元，同比增长0.2%，油气与新能源分部资本性支出占比83%，原油产量941.8百万桶，同比+0.5%，可销售天然气产量5134十亿立方英尺，同比+4.1% [10] - 2025年公司资本性支出预算为2622亿元，较2024年预算值增长1.6%，油气与新能源分部资本开支预计2100亿元，计划原油产量为936.2百万桶，可销售天然气产量为5341.0十亿立方英尺，油气当量合计为1826.6百万桶；炼油化工和新材料分部资本开支预计365亿元，计划原油加工量为1330.9百万桶 [11] 盈利预测和投资评级 - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为30510、30876、31280亿元，归母净利润分别为1656、1702、1731亿元，对应PE为9.0、8.8、8.6倍，维持“买入”评级 [12] 分板块经营数据 - 展示了2022 - 2024年及各半年度油气与新能源、炼油化工与新材料、销售、天然气销售等板块的营业收入、经营利润，以及总营业收入、总经营利润、归母净利润情况 [16] 附表：中国石油盈利预测表 - 包含2024A - 2027E财务指标（盈利能力、成长能力、营运能力、偿债能力等）、每股指标与估值、利润表、资产负债表、现金流量表等数据 [25]

文章核心观点 - 2024年中国石油积极应对形势变化，在勘探开发、炼化转型、市场营销等方面取得进展，财务状况良好且各业务板块成效显著 [1] 经营业绩 - 2024年按国际财务报告会计准则，公司实现营业收入2.9万亿元，归属于母公司股东净利润1646.8亿元，同比增长2.0% [1] - 公司资产负债结构进一步优化，财务状况保持良好 [1] 油气业务 - 2024年公司油气当量产量2.4亿吨，同比增长2.2%，国内油气当量产量2.2亿吨，同比增长2.5%，其中原油产量1.1亿吨 [1] 炼化业务 - 2024年公司加工原油1.9亿吨，生产成品油1.2亿吨，化工产品商品量3898.1万吨，同比增长13.6%，化工新材料产量204.5万吨 [1] 天然气业务 - 公司合理配置国产和进口资源，统筹协调储气库注采和LNG现货采购，降低天然气资源池成本，优化市场布局，天然气销售质效双升，销量创历史新纪录 [1]

金融界2025年4月5日消息，国家知识产权局信息显示，中国石油化工股份有限公司取得一项名为"一种 处理双氧水纯化废水的系统"的专利，授权公告号CN 222715306 U，申请日期为2024年4月。 天眼查资料显示，中国石油化工股份有限公司，成立于2000年，位于北京市，是一家以从事石油、煤炭 及其他燃料加工业为主的企业。企业注册资本12173968.9893万人民币，实缴资本8063382.8289万人民 币。通过天眼查大数据分析，中国石油化工股份有限公司共对外投资了270家企业，参与招投标项目 5000次，财产线索方面有商标信息45条，专利信息5000条，此外企业还拥有行政许可39个。 专利摘要显示，本申请涉及污水处理及水煤浆气化技术领域，提供一种处理双氧水纯化废水的系统，包 括：甲醇精馏塔、HDP废水冷却器、HDP废水中和罐、混合废水配制罐、原煤仓、磨煤机、煤浆槽和气 化炉，甲醇精馏塔与HDP废水冷却器连接，HDP废水冷却器冷与HDP废水中和罐连接，HDP废水中和 罐连接有NaOH溶液供给装置，HDP废水中和罐与混合废水配制罐连接，混合废水配制罐连接有苯萃取 残液供给装置和氮气供给装置，添加剂供给装置、 ...

文章核心观点 - 截至2025年3月28日收盘中国石油股价上涨 市值排名居前 近期公司有股本股东变化 公布利润分配方案等多项事宜 2024年度业绩有营收下降 净利润增长等情况 [1][2][3][9] 股价与市值情况 - 截至2025年3月28日收盘 中国石油报收于8.08元 较上周的7.96元上涨1.51% [1] - 本周3月27日盘中最高价报8.19元 3月24日盘中最低价报7.9元 [1] - 中国石油当前最新总市值14897.91亿元 在炼化及贸易板块市值排名1/31 在两市A股市值排名7/5140 [1] 股本股东变化 - 截至2025年2月28日公司股东户数为54.25万户 较12月31日增加5.64万户 增幅为11.6% [2] - 户均持股数量由上期的33.31万股减少至29.85万股 户均持股市值为234.61万元 [2] 公司公告汇总 2024年末期A股利润分配方案 - 每股分配比例为人民币0.25元（含税） 以2025年6月24日登记的总股本为基数 若总股本变动 拟维持每股分配比例不变 相应调整分配总额并另行公告 [3] - 截至2024年12月31日 公司总股本为183,020,977,818股 据此计算合计拟派发现金红利人民币457.6亿元（含税） 其中A股现金红利人民币404.8亿元（含税） [3] - 本年度公司现金分红总额为人民币860.20亿元 占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为52.2% 本次利润分配方案尚需提交公司2024年年度股东会审议 [3] 会议决议 - 第九届董事会第十一次会议于2025年3月28日在北京召开 审议通过多项议案 包括2024年度董事会报告等 还审议通过提请股东会授权董事会决定2025年中期利润分配方案等议案 [4] - 第九届监事会第九次会议于2025年3月27日在北京召开 审议通过《公司2024年度财务报告》等议案 监事会认为报告编制和审议程序合规 信息真实准确 [5] 市值管理办法 - 中国石油市值管理办法（试行）旨在规范公司市值管理行为 提升投资价值和回报 维护相关方权益 依据相关法律法规和公司章程制定 适用于公司市值管理相关工作 [6] 独立董事年度述职报告 - 阎焱作为独立董事在2024年度履职 对公司关联交易执行情况表示肯定 履职期间未发现需特别提示股东的风险事项 [7] 2024年度业绩公告 - 全年实现营业收入29379.81亿元 同比下降2.5% [9] - 归属于母公司股东的净利润1646.84亿元 同比增长2.0% 每股基本收益0.90元 [9] - 经营活动产生的现金流量净额为4065.32亿元 同比下降11.0% [9] - 总资产27527.51亿元 同比下降0.2% 总负债10431.28亿元 同比下降7.2% 母公司股东权益总额15151.32亿元 同比增长4.4% [9] - 2024年原油产量941.8百万桶 同比增长0.5% 可销售天然气产量5133.8十亿立方英尺 同比增长4.1% 油气当量产量1797.4百万桶 同比增长2.2% [9] - 董事会建议派发2024年末期股息每股人民币0.25元 总派息额约457.55亿元 [9] - 2024年集团积极推进增储上产 优化炼油化工产品结构 提高市场营销质量 推进绿色低碳转型 [9]

聚焦"关键点"，精准施策惠农户 中国石油黑龙江销售公司结合市场，科学灵活制定差异化政策，系统考虑油价走势，在调价日关键节点 有节奏地进行价格微调。各所属分公司以油促非、油肥互促、一站一策、一户一策、精准派发电子券等 方式为农户提供实惠便利。同时，该公司聚集客户这一关键资源，形成"横向到边、纵向到底、上下贯 通、立体覆盖"的客户开发与维护管理格局。按照"属地管理、分级负责"原则，坚持"以站包村屯"，挂 图作战、列表推进。截至目前，实现全省摸排走访村屯9312个、127万人次，建立农柴客户档案30余万 份，2025年农柴保供已实现13万余吨，同比增加超万吨。 铺设"高速路"，农资直供到田头 黑龙江地区进入春耕关键时期，为了不贻误农时、解决部分农户购油不便等问题，中国石油黑龙江销售 公司为广大农户打通"最后一公里"，量身定制"中油外卖"服务，建立"送油下乡"长效机制，设立"送油 下乡"服务联络员，确保"送油下乡"工作常态化。公司提前安排配送车辆248台，小额配送车辆49台，为 偏远农户、种植大户累计送油5400余吨，全力保障春耕期间油品运力需求，用便民的服务、优良的品质 以及惠农便农的措施，在农业保供领域树立起中国 ...

证券代码 601857 证券简称 中国石油 公告编号 临 2025-009 中国石油天然气股份有限公司 关于公司监事辞任的公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中国石油天然气股份有限公司（以下简称公司）监事会谨此宣布， 蔡勇先生因工作变动原因，已向公司监事会提交书面辞任报告，申请辞 去公司监事职务。蔡勇先生辞任不会导致公司监事会成员人数低于法定 最低人数，其辞任申请自辞任报告送达公司监事会时生效。 特此公告。 中国石油天然气股份有限公司监事会 二〇二五年四月三日 蔡勇先生确认其与董事会、监事会和公司无不同意见，亦不存在须 提请公司股东注意的其他事项。 蔡勇先生在公司任职期间勤勉尽责、恪尽职守，为公司规范运作和 高质量发展发挥了重要作用，公司及监事会对蔡勇先生任职期间所做出 的贡献表示衷心感谢。 ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][6][23] 报告的核心观点 - 2024年归母净利润同比增长2.0%，业绩符合预期，受益于油气产销增加、天然气销售盈利增长、化工品量利增长，全年归母净利润同比逆势增长 [1][9] - 油气产量稳中有增，新能源业务快速发展，海外业务加大新项目获取力度 [2][11] - 炼化、成品油销售板块利润下滑，新材料产销量大幅增长 [3][16] - 持续优化天然气资源池结构，全年分红率达到52.2%，派息额创历史最好水平 [4][19] 根据相关目录分别进行总结 营收与利润情况 - 2024年实现营收2.94万亿元（同比-2.5%），归母净利润1646.8亿元（同比+2.0%）；单四季度营收6817.0亿元（同比-6.7%，环比-3.0%），归母净利润321.6亿元（同比+8.1%，环比-26.8%） [1][9] - 下调2025 - 2026年盈利预测至1674/1709亿元（原值为1863/2029亿元），新增2027年盈利预测为1740亿元 [4][23] 油气与新能源板块 - 2024年经营利润1597.4亿元（同比+7.1%），油气当量产量1797.4百万桶油当量（同比+2.2%），原油产量941.8百万桶（同比+0.5%），原油平均实现价格74.7美元/桶（同比-2.5%），油气单位操作成本12.05美元/桶（同比+0.8%），可销售天然气产量5133.8十亿立方英尺（同比+4.1%），风光发电量47.2亿千瓦时，为去年同期2.2倍 [2][11] - 2025年计划原油产量936.2百万桶（-0.6%），可销售天然气产量5341.0十亿立方英尺（+4.0%），油气当量合计1826.6百万桶（+1.6%） [11] 炼化与成品油销售板块 - 2024年炼油、成品油销售板块经营利润分别为182.3亿元（同比-49.7%）、164.9亿元（同比-31.2%），原油加工量1378.4百万桶（同比-1.5%），生产成品油11986.7万吨（同比-2.3%），成品油销售15900.0万吨（同比-4.1%） [3][16] - 2025年计划原油加工量13.3亿桶（同比-3.4%），推进转型升级项目建设，培育发展精细化工、生物燃料产业等 [16] 化工板块 - 2024年经营利润31.6亿元，同比增加24.7亿元，化工产品商品量3898.1万吨（同比+13.6%），新材料产量204.5万吨（同比+49.3%） [3][16] 天然气销售板块 - 2024年经营利润540.1亿元（同比+25.5%），销售天然气2877.5亿立方米（同比+5.2%），其中国内销售2278.3亿立方米（同比+3.7%） [4][19] 资本开支与分红情况 - 2024年资本开支2758.5亿元（同比+0.2%），2025年预计2622亿元（同比-4.9%） [4][19] - 全年总派息860.2亿元，派息率52.2%，对应A股股息收益率5.3%，H股股息收益率8.3% [4][19] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|3,011,012|2,937,981|2,939,755|2,984,351|3,027,086| |(+/-%)|-7.0%|-2.4%|0.1%|1.5%|1.4%| |净利润(百万元)|161144|164676|167351|170910|173943| |(+/-%)|7.9%|2.2%|1.6%|2.1%|1.8%| |每股收益（元）|0.88|0.90|0.91|0.93|0.95| |EBIT Margin|8.8%|8.4%|9.8%|9.8%|9.8%| |净资产收益率（ROE）|11.1%|10.9%|10.6%|10.5%|10.4%| |市盈率（PE）|9.3|9.1|9.0|8.8|8.6| |EV/EBITDA|5.5|5.5|5.1|4.9|4.6| |市净率（PB）|1.04|0.99|0.95|0.92|0.90| [5]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][7] 报告的核心观点 - 2024年中国石油业绩稳定增长，虽营收同比降2.48%，但归母净利润同比增2.02%；第四季度受油价回落影响盈利环比降，但下游业务盈利上升；预计2025 - 2027年净利润分别为1609、1627、1653亿元，给予2025年1.3 - 1.5倍PB，对应合理价值区间11.32 - 13.07元 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及预测 - 2023 - 2027年，预计营业收入分别为30128.12亿、29379.81亿、30850.81亿、31646.65亿、32423.11亿元，同比增速分别为 - 7.0%、 - 2.5%、5.0%、2.6%、2.5% [6] - 2023 - 2027年，预计净利润分别为1614.14亿、1646.76亿、1609.46亿、1626.64亿、1652.94亿元，同比增速分别为8.5%、2.0%、 - 2.3%、1.1%、1.6% [6] - 2023 - 2027年，预计全面摊薄EPS分别为0.88、0.90、0.88、0.89、0.90元 [6] 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为5.0%、 - 1.0%、 - 7.7%，相对涨幅分别为5.0%、 - 2.8%、 - 6.5% [4] 各项业务板块分析 油气与新能源业务 - 2024年前四季度布伦特原油均价分别为81.88、85.03、78.71、74.02美元/桶，业务板块EBIT分别为12.89、15.22、16.80、4.09美元/桶，第四季度盈利环比降 [7][11] - 第四季度油气当量产量455.1百万桶，同比增2.55%；天然气产量13300亿立方英尺，同比增4.26%；原油产量233.5百万桶，同比增1.04% [13] 炼油化工与新材料业务 - 2024年前四季度业务EBIT分别为3.19、2.24、0.67、2.46美元/桶，第四季度盈利能力环比升，因炼油业务盈利改善及化工品价差扩大，“乙烯 - 石脑油”价差4Q24为210.21美元/吨，环比扩10.33% [15] - 第四季度原油加工量4631.21吨，同比降3.7%；汽煤柴产量均有不同程度下降 [17] 天然气销售业务 - 2024年前四季度业务EBIT分别为0.32、0.13、0.25、0.76元/立方米，第四季度EBIT环比升，得益于成本管控及采暖季国内天然气价格上升 [19][20] 盈利预测与投资评级 - 预计2025 - 2027年公司净利润分别为1609、1627、1653亿元，2025年BPS为8.71元 [7] - 参考可比公司估值水平，给予其2025年1.3 - 1.5倍PB，对应合理价值区间11.32 - 13.07元，维持“优于大市”投资评级 [7]

智通财经记者 | 田鹤琪 中国石油称，去年其营收下降，主要由于原油、天然气、成品油等油气产品价格下降，以及汽油、柴油 销售数量减少。但其去年通过提升石油天然气产销量、优化炼油化工产品结构、细化市场营销策略、坚 持低成本发展战略举措，增强了产业链韧性。 2024年，国际原油价格先涨后跌，全年平均油价同比小幅下跌。其中，全年布伦特原油现货平均价格为 80.76美元/桶，同比下降2.3%；美国西得克萨斯中质原油现货平均价格为75.87美元/桶，同比下降 2.3%。 截至去年年底，中国石油原油平均实现价格74.7美元/桶，天然气平均实现价格约2.28元/立方米，均同 比下降2.5%。 在全年国际油价整体下跌的背景下，中国石油(601857.SH/00857.HK)去年净利仍实现了增长。 3月30日晚间，中国石油(601857.SH/00857.HK)发布公告称，2024年实现营业收入2.94万亿元，同比减少 2.5%；归属于母公司股东净利润1646.84亿元，同比增长2%。该公司经营业绩连续三年创历史新高。 其中，该公司自由现金流为1043.5亿元，连续三年超过1000亿元。 为此，中国石油董事会建议派发2024年末 ...

公司发展目标与规划 - 公司计划2027年全面实现高质量发展，基本建成世界一流企业 [1] - 公司规划2035年油气新能源三分天下，2050年油气和新能源各占一半，实现“再造一个绿色中国石油” [8] 股息派发情况 - 董事会建议派发2024年末期股息每股0.25元（含适用税项），全年股息每股0.47元（含适用税项），派息率52.2%，总派息额约860.2亿元，末期和全年每股股息均创历史同期最好水平 [1] 市值管理举措 - 公司发布市值管理办法，将市值相关指标纳入对股份公司管理层的合同，指标体系完善，含定量和定性指标，激励提升公司市值 [2] 经营业绩表现 - 2024年公司实现营收2.94万亿元，同比降约2.5%；归母净利润1646.8亿元，同比增长2%，再创历史新高 [2] - 2024年原油平均实现价格74.70美元/桶，比上年同期下降2.5% [3] 油价判断 - 公司认为油气价格主要取决于供求关系，当前供求总体平衡，增量需求主要在中国、印度及新兴市场，结合多家机构预测，今年油价大概率在70 - 75美元/桶，但准确预测较难 [3] 油气产量与勘探 - 2024年公司在多个盆地取得多项重大突破和重要发现，油气SEC储量替代率回升到1.0，为近5年最好储采平衡状态 [4][5] - 2024年可销售天然气产量1403.6亿立方米，同比增长4.6%；油气当量产量1797.4百万桶，比上年同期增长2.2%；2025年目标调整到1826.6百万桶 [6] - 2024年页岩气产量达153亿立方米，预计“十五五”期间突破200亿立方米；煤岩气产量23亿立方米，今年产量将百分百增长 [6] - 今年2月，中国首口超万米科探井——深地塔科1井在地下10910米成功完钻，标志我国成为全球具备万米钻探能力的国家 [5] 新能源业务发展 - 2024年公司集中发展新能源业务，风光发电量47.2亿千瓦时，新增风光发电装机规模495.4万千瓦，新签地热供暖合同面积7512万平方米，油气新能源业务实现经营利润1597.5亿元 [7] - 2024年新建充换电站2880座，新增充电枪27309把，收购全牌照电力公司中油电能加码新能源业务 [8] - 2025年新能源业务产能将达到油气当量的7% [8]