报告行业投资评级 - 行业评级为“看好”，与上次评级一致 [1] 报告核心观点 - 当周国际油价大幅下跌，核心驱动因素是中东地缘政治局势的快速变化，特别是霍尔木兹海峡的重新开放导致市场对供应中断的担忧缓解 [2][9] - 尽管油价周内大幅回调，但报告维持对石油加工行业的“看好”评级，并列举了多家相关上市公司作为关注标的 [1][3] 根据目录总结 油价回顾与市场表现 - **油价走势**：截至2026年4月17日当周，布伦特原油期货结算价为90.38美元/桶，周环比下降4.82美元/桶（-5.06%）；WTI原油期货结算价为82.59美元/桶，周环比下降13.98美元/桶（-14.48%）[2][21] - **市场驱动**：周初因地缘政治紧张（以色列袭击黎巴嫩、沙特输油管道遇袭、霍尔木兹海峡关闭）油价一度逼近100美元/桶，周五因伊朗宣布开放海峡而大幅下跌 [2][9] - **板块表现**：当周沪深300指数上涨1.99%，但石油石化板块整体下跌3.88% [10] - **细分板块**：油气开采板块周涨幅1.38%，2022年以来累计涨幅269.00%；炼化及贸易板块周跌幅4.57%，2022年以来累计涨幅60.70%；油服工程板块周跌幅4.96%，2022年以来累计涨幅26.90% [13] 原油价格与相关指标 - **其他油种**：俄罗斯ESPO原油现货价为89.29美元/桶，周环比下降0.78美元/桶（-0.87%）[2][21] - **价差变化**：布伦特-WTI期货价差扩大至7.79美元/桶；布伦特现货-期货价差收窄至9.03美元/桶 [27] - **相关指数**：美元指数为98.23，周环比下跌0.48%；LME铜价上涨3.86%至13，149.00美元/吨 [27] 上游供给与钻井服务 - **美国产量**：截至2026年4月10日当周，美国原油产量为1359.6万桶/天，与上周持平 [2][37] - **美国钻探活动**：活跃钻机数量为410台，周环比减少1台；压裂车队数量为165部，周环比减少6部 [2][37] - **海上钻井平台**：全球海上自升式钻井平台数量为366座，周环比增加4座（东南亚+2、中东+1、南美+1）；浮式钻井平台数量为135座，周环比减少2座（非洲-1、其他地区-1）[2][30] 原油需求与炼厂运营 - **美国炼厂**：原油加工量为1604.2万桶/天，周环比减少20.8万桶/天；炼厂开工率为89.60%，周环比下降2.4个百分点 [2][45] - **中国炼厂**：主营炼厂开工率为69.38%，周环比下降0.65个百分点；山东地炼开工率为60.15%，周环比上升0.68个百分点 [45] 原油贸易 - **美国进出口**：当周原油进口量下降16.33%至529.1万桶/天，出口量增长25.93%至522.5万桶/天，净进口量大幅减少96.97%至6.6万桶/天 [42] 原油库存 - **美国总库存**：原油总库存为8.73亿桶，周环比减少505.7万桶（-0.58%）[2][55] - **库存细分**：战略原油库存为4.09亿桶，周环比减少414.4万桶（-1.00%）；商业原油库存为4.64亿桶，周环比减少91.3万桶（-0.20%）；库欣地区库存为2976.2万桶，周环比减少172.7万桶（-5.48%）[2][55] - **全球浮仓与在途库存**：合计为11.99亿桶，周环比增加2490.2万桶（+2.08%），其中浮仓库存增加10.69%至1.11亿桶，在途库存增加1.19%至10.88亿桶 [2][71] 成品油市场 - **美国成品油价格**：柴油、汽油、航煤周均价分别为156.23美元/桶（-17.51）、128.98美元/桶（-4.02）、157.42美元/桶（-9.96）[76] - **美国成品油库存**：汽油总库存、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为23294.4万桶、1352.5万桶、11155.9万桶、4251.4万桶，周环比变化分别为-2.64%、-7.92%、-2.72%、-1.91% [2][120] - **美国成品油供需**：车用汽油产量周增4.18%至976.1万桶/天，消费量周增6.12%至908.8万桶/天；车用汽油净出口量周增10.98%至83.9万桶/天 [89][100][110] - **新加坡成品油库存**：汽油库存为1781万桶，周增9.13%；柴油库存为952万桶，周增17.68% [120] 生物燃料板块 - **生物柴油价格**：酯基生物柴油港口FOB价格为1260美元/吨，价格持平；烃基生物柴油港口FOB价格为1910美元/吨，价格持平 [3][136] - **生物航煤价格**：中国生物航煤港口FOB价格为2450美元/吨，周涨125美元/吨；欧洲生物航煤港口FOB价格为2385美元/吨，周跌405美元/吨 [3][136] - **原料价格**：中国地沟油价格947.66美元/吨，周跌4.66美元/吨；潲水油价格1003.76美元/吨，周涨0.18美元/吨 [3][138] 期货市场数据 - **成交量与持仓**：布伦特原油期货成交量周减1.24%至291.73万手；WTI原油期货多头总持仓量周增2.78%至209.45万张，非商业净多头持仓周增2.17%至20.65万张 [145] 相关公司标的 - 报告列举了多家相关上市公司，包括中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服/中海油田服务、海油工程、中曼石油等 [3]

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报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对美国原油和成品油相关数据进行分析，并展示石油石化板块行情，推荐中国海油、中国石油、中国石化等相关上市公司，建议关注石化油服、中油工程等公司 [5] 根据相关目录分别进行总结 1. 原油周度数据简报 - 本周（2026/04/13 - 2026/04/17）Brent/WTI原油期货周均价分别95.8/92.0美元/桶，较上周分别 -5.2/-10.8美元/桶 [4] - 美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.7/4.6/4.1/0.3亿桶，环比 -506/-91/-414/-173万桶 [4] - 美国原油产量为1360万桶/天，环比 +0万桶/天；美国活跃原油钻机本周410台，环比 -1台；美国活跃压裂车队本周171部，环比 -6部 [4] - 美国炼厂原油加工量为1604万桶/天，环比 -21万桶/天；美国炼厂原油开工率为89.6%，环比 -2.4pct [4] - 美国汽油、柴油、航煤周均价分别129/156/157美元/桶，环比 -4.0/-17.5/-10.0美元/桶；与原油价差分别32/59/61美元/桶，环比 +2.7/-10.8/-3.3美元/桶 [4] - 美国汽油、柴油、航空煤油库存分别2.3/1.1/0.4亿桶，环比 -633/-312/-83万桶 [4] - 美国汽油、柴油、航空煤油产量分别976/487/197万桶/天，环比 +39/-17/+6万桶/天 [4] - 美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别909/384/188万桶/天，环比 +52/-22/+20万桶/天 [4] - 展示了上游重点公司涨跌幅和重点公司估值情况 [11] 2. 本周石油石化板块行情回顾 2.1 石油石化板块表现 - 展示了各行业板块涨跌幅、石油石化板块细分行业涨跌幅及走势 [17][21] 2.2 板块上市公司表现 - 展示了上游板块主要公司涨跌幅及上市公司估值表 [25][26] 3. 原油板块数据追踪 3.1 原油价格 - 展示了布伦特、WTI、俄罗斯Urals、俄罗斯ESPO原油价格及价差，以及美元指数、LME铜价与WTI原油价格关系等 [11][31][34] 3.2 原油库存 - 展示了美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣地区原油库存情况 [47][49][51] 3.3 原油供给 - 展示了美国原油产量、原油钻机数、压裂车队数和油价走势等 [55][57][58] 3.4 原油需求 - 展示了美国炼厂原油加工量、开工率，山东炼厂和主营炼厂开工率情况 [61][63][69] 3.5 原油进出口 - 美国原油进口量529万桶/天，环比 -103万桶/天，净进口量7万桶/天，环比 -211万桶/天，环比涨跌幅 -97.0% [11] 4. 成品油板块数据追踪 4.1 成品油价格 - 当国际原油价格高于80美元/桶时，国内汽、柴油价格上涨幅度减缓，当国际原油价格处于80美元/桶时，国内汽、柴油与原油价差分别达到阶段性高点 [75] - 展示了原油与国内、美国、欧洲、新加坡汽油、柴油、航煤价格及价差情况 [78][82][97] 4.2 成品油库存 - 展示了美国汽油、柴油、航空煤油和新加坡汽油、柴油库存情况 [112][117][125] 4.3 成品油供给 - 展示了美国汽油、柴油、航空煤油产量情况 [131][133] 4.4 成品油需求 - 展示了美国汽油、柴油、航空煤油消费量和美国旅客机场安检数情况 [135][136][140]

行业投资评级 - 报告给予石油石化行业“推荐”评级 [3] 核心观点 - 地缘政治局势反复导致能源供应短期难以完全恢复 霍尔木兹海峡在停火预期下或有条件开放 但美国对伊朗的海上封锁仍在持续且冲突存在反复可能 同时中东产油和炼油能力完全恢复需三到六个月 卡塔尔液化天然气出口设施修复需数年 因此能源供应问题短期未必能解决 预计油价中枢将维持在90~100美元/桶 [1][10] - 三大国际石油机构大幅下调2026年供给预期 其中EIA预计全球供需缺口为29万桶/日 OPEC预计若维持一季度产量则全球缺口达300万桶/日 IEA将全球供应过剩预期量从246万桶/日大幅下修至41万桶/日 显示供应趋紧 [8][11] - 投资建议关注三条主线：1)油价上涨阶段业绩弹性大且高分红的中国海油；2)产量处于成长期的新天然气、中曼石油；3)行业龙头且持续高分红的中国石油、中国石化 [8][16] 市场行情回顾 - 板块表现跑输大盘 截至4月17日当周 中信石油石化板块下跌2.9% 而沪深300指数上涨2.0% 在31个中信一级行业中表现靠后 [5][18][20] - 子板块中其他石化板块周跌幅最小为-1.7% 炼油子板块周跌幅最大为-2.6% [21] - 个股方面 洪田股份周涨幅最大达8.90% 中油工程周跌幅最大达12.95% 报告重点覆盖的中曼石油周下跌6.18% [24][25] 行业动态与数据 - 地缘政治局势复杂 霍尔木兹海峡通行量极低 美国自4月13日起对伊朗实施海上封锁并拦截船只 伊朗威胁将反制 美伊谈判仍在进行中但存在不确定性 [27][28][31][35] - 冲突导致能源供应受损 通过霍尔木兹海峡的原油及精炼产品流量已降至每天约380万桶 远低于危机前的约2000万桶/日 美伊冲突已导致80多座石油和天然气设施受损 [29][30] - 美国原油出口激增 上周美国原油出口量攀升至每日520万桶 创七个月新高 几乎自1943年以来首次成为原油净出口国 [34] - 油价周环比回落 截至4月17日 布伦特原油期货结算价为90.38美元/桶 周环比-5.06% WTI期货结算价为83.85美元/桶 周环比-13.17% [8][47] - 美国原油产量稳定 库存下降 截至4月10日 美国原油产量为1360万桶/日 周环比持平 商业原油库存为46380万桶 周环比-91万桶 战略原油储备为40918万桶 周环比-414万桶 [8][65][84] - 美国炼油需求分化 截至4月10日 美国炼油厂日加工量为1604万桶/日 周环比-21万桶/日 但汽油产量为976万桶/日 周环比+39万桶/日 [8][70] - 烯烃等化工品价差扩大 截至4月17日 乙烯、丙烯与石脑油的价差分别为461美元/吨和406美元/吨 较上周变化+25.17%和+43.30% [16][102] 重点公司分析 - 中国海油 股价37.34元 预计2026年EPS为3.44元 对应PE为11倍 评级“推荐” [2] - 新天然气 股价32.60元 预计2026年EPS为3.23元 对应PE为10倍 评级“推荐” [2] - 中国石油 股价11.53元 预计2026年EPS为0.96元 对应PE为12倍 评级“推荐” [2] - 中曼石油 股价33.55元 预计2026年EPS为1.86元 对应PE为18倍 评级“推荐” [2] - 中国石化 股价5.56元 预计2026年EPS为0.29元 对应PE为19倍 评级“推荐” [2]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对石油石化行业的整体投资评级 [1] 报告核心观点 * 报告标题点明近期市场关注焦点为“美伊谈判反复”及“海峡通行进展”等地缘政治事件 [1] * 报告通过详尽的周度数据追踪，呈现了原油及成品油市场在价格、库存、供给、需求等方面的最新变化 [4][11][12][13] * 报告认为，当国际原油价格高于80美元/桶时，国内成品油价格调整机制会减缓调价幅度，炼化企业将承担更多成本压力 [75] 根据相关目录分别总结 1. 原油周度数据简报 * **原油价格**：本周（2026/04/13-04/17）布伦特（Brent）和WTI原油期货周均价分别为95.8美元/桶和92.0美元/桶，较上周分别下跌5.2美元/桶和10.8美元/桶 [4][11] * **原油库存**：美国原油总库存为8.7亿桶，环比减少506万桶；其中商业原油库存为4.6亿桶，环比减少91万桶；战略原油库存为4.1亿桶，环比减少414万桶；库欣地区原油库存为0.3亿桶，环比减少173万桶 [4][11] * **原油供给**：美国原油产量维持在1360万桶/天，环比无变化；活跃原油钻机数为410台，环比减少1台；活跃压裂车队为171部，环比减少6部 [4][11] * **原油需求**：美国炼厂原油加工量为1604万桶/天，环比下降21万桶/天；炼厂开工率为89.6%，环比下降2.4个百分点 [4][11] 2. 本周石油石化板块行情回顾 * **重点公司股价表现**：截至2026年4月17日当周，主要上游公司股价普遍下跌。例如，A股中国海油（600938.SH）周跌2.0%，中国石油（601857.SH）周跌3.8%，中国石化（600028.SH）周跌4.3%；但其港股标的中国海洋石油（0883.HK）周涨1.7%，中国石油股份（0857.HK）周跌1.0% [11][25] * **重点公司估值**：报告列出了主要公司的预测市盈率（PE）。例如，中国海油（A股）2026年预测PE为10.6倍，中国石油（A股）为12.3倍，中国石化（A股）为14.0倍 [11][26] 3. 原油板块数据追踪 * 本部分通过图表形式详细展示了原油价格、库存、供给、需求及进出口的历史走势与相互关系，是对“原油周度数据简报”部分的扩展和可视化呈现 [28][29][31][34][35][38][39][40][42][43][44][47][49][51][52][53][54][55][56][57][58][60][61][63][64][66][68][69][72] 4. 成品油板块数据追踪 * **成品油价格**：本周美国汽油、柴油、航煤周均价分别为129、156、157美元/桶，环比分别下跌4.0、17.5、10.0美元/桶；与布伦特原油的价差分别为32、59、61美元/桶，其中汽油价差环比扩大2.7美元/桶，柴油和航煤价差分别收窄10.8和3.3美元/桶 [4][13] * **成品油库存**：美国汽油、柴油、航空煤油库存分别为2.3亿桶、1.1亿桶、0.4亿桶，环比分别减少633万桶、312万桶、83万桶 [4][13] * **成品油供给**：美国汽油、柴油、航空煤油产量分别为976万桶/天、487万桶/天、197万桶/天，环比分别变化+39、-17、+6万桶/天 [4][13] * **成品油需求**：美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别为909万桶/天、384万桶/天、188万桶/天，环比分别变化+52、-22、+20万桶/天 [4][13] * 报告同时展示了全球主要市场（中国、欧洲、新加坡）的成品油价格、价差及库存数据 [12][13][74][75][77][78][82][85][87][89][91][94][96][97][99][100][101][102][104][106][107][110] 投资要点 * **相关上市公司**：报告推荐中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服、海油工程、海油发展；建议关注石化油服/中石化油服、中油工程、石化机械 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美伊谈判释放缓和信号，油价下滑带动化工品价格整体回落，4月17日伊朗有条件开放霍尔木兹海峡，4月18日拒绝新一轮会谈，谈判停滞，需关注后续地缘关系进展 [4] - 若油价上涨，油气及替代路线企业有望受益；若油价下跌，下游原油加工和基础化工中下游加工企业有望受益 [4] - 2026年4月16日，东方盛虹控股股东及其一致行动人计划6个月内增持公司A股股份，金额不低于9.8亿元、不超过19.6亿元，基于对公司未来发展信心及长期投资价值认可 [3] 根据相关目录分别进行总结 大化工股价及重点数据汇总 大化工股价汇总 - 涨幅前五为宝丽迪（+74.3%）、东方盛虹（+8.7%）、万凯新材（+6.5%）、一诺威（+4.5%）、海油工程（+4.0%）；跌幅前五为亚钾国际（-12.6%）、扬农化工（-11.2%）、华鲁恒升（-8.8%）、荣盛石化（-7.8%）、浙江医药（-7.8%） [4] - 展示了众多大化工企业2026年4月17日市值、周涨跌幅、月涨跌幅及所在城市等信息 [9][10] 大化工重点数据汇总 - 国际原油方面，布伦特本周均价96.8美元/桶，环比-6.7、-6.5%，同比48.0%；WTI本周均价94.1美元/桶，环比-11.5、-10.9%，同比51.5% [16] - 炼化价差测算，国内炼化项目本周价差2519元/吨，环比395、18.6%，同比-7.4%；国外炼化项目本周价差3835元/吨，环比-20、-0.5%，同比310.0% [16] - 聚酯板块各产品有价格、价差、库存、开工率、产销率等数据变化 [16] - 各板块产品有价格及周度涨跌幅数据 [17] 大化工各行业数据跟踪 大炼化 - 涉及原油/石脑油、PX/PTA/MEG相关价格、价差、库存、开工率等数据 [16][20][26] 聚酯 - 涤纶长丝、短纤、瓶片有价格、单吨净利润、库存天数、开工率、产销率等数据 [16][34][60] 聚氨酯 - 纯MDI、聚合MDI、TDI、己二酸等有价格走势、价差、毛利等数据 [72][79] 聚烯烃 - 有油煤气路线对比相关价格及盈利数据 [84][92] 农业 - 农药方面有草甘膦、草铵膦、菊酯等价格；化肥方面有磷肥、钾肥、复合肥、尿素等价格 [102][108] 食品添加剂 - 维生素有VE、VA、VD3、VB3价格；氨基酸有赖氨酸、苏氨酸、固体蛋氨酸、液体蛋氨酸价格 [116][124] 磷化工 - 磷矿石、硫磺、黄磷、磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂、六氟磷酸锂等有价格数据 [131] 化纤 - 氨纶、己内酰胺、锦纶、粘胶长丝/短纤有价格、价差、开工率、库存等数据 [139][144] 地产化工品 - 钛白粉、纯碱、烧碱、PVC有价格数据 [164] 新材料 - 有机硅、多晶硅、EVA、POE、PA66、碳纤维有价格数据 [147][154] 其他化工品 - DMF、醋酸、草酸、辛醇、丙烯酸及酯、ABS、MMA有价格及毛利等数据 [172][180]

报告行业投资评级 - 对行业整体评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 霍尔木兹海峡运量或有上升致油价短期回落，但因地缘冲突反复及产能修复需时，能源供应问题短期未必能解决，预期油价中枢将维持在90~100美元/桶 [1][10] - 三大石油机构（EIA、OPEC、IEA）大幅下调2026年全球石油供给预期，供需格局趋紧 [8][11] - 投资建议围绕三条主线：1）油价上涨阶段业绩弹性大且高分红；2）产量处于成长期的公司；3）行业龙头且持续高分红 [8][16] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 地缘政治方面，美伊就霍尔木兹海峡通行问题释放矛盾信号，4月17日伊朗宣布海峡完全开放，但18日又称若遭海上封锁将阻止其开放，局势反复 [1][10] - 在停火和海峡恢复通行的预期下，油价本周有所回落，但考虑到中东产油和炼油能力需三到六个月才能完全恢复，卡塔尔LNG出口设施修复需数年，供应全面恢复仍需时间 [1][10] - 基于冲突反复及产能修复周期，预期油价中枢将维持在90~100美元/桶 [1][10] 本周石化市场行情回顾 - **板块表现**：截至4月17日当周，中信石油石化板块下跌2.9%，跑输沪深300指数（上涨2.0%）[18][21] - **子板块表现**：各子板块均下跌，其中其他石化子板块周跌幅最小（-1.7%），炼油子板块周跌幅最大（-2.6%）[21] - **上市公司表现**：周涨幅前五为洪田股份（+8.90%）、九丰能源（+6.46%）、*ST新潮（+6.35%）、岳阳兴长（+6.07%）、东方盛虹（+5.64%）；周跌幅前五为中油工程（-12.95%）、胜通能源（-12.78%）、荣盛石化（-7.75%）、宇新股份（-6.59%）、中曼石油（-6.18%）[24] 本周行业动态 - **地缘与供给事件**：美国于4月13日开始对进出伊朗港口的海上交通实施封锁，并已拦截多艘油轮 [27][31]；国际能源署（IEA）称通过霍尔木兹海峡的原油及精炼产品流量已降至每天约380万桶，危机前约为2000万桶/日 [29]；美伊冲突已导致80多座石油和天然气设施受损 [30] - **机构供需预测**：三大机构下调2026年供给预期。EIA预测2026年全球供给10427万桶/日，需求10456万桶/日，缺口29万桶/日；OPEC预测若DOC维持26Q1产量（3993万桶/日），则全球供需缺口达300万桶/日；IEA将全球供应过剩预期量从246万桶/日下修至41万桶/日 [8][11] - **其他动态**：美国原油出口量攀升至每日520万桶，创七个月新高 [34]；日本决定将释放民间石油储备措施延长一个月 [32]；西班牙莱普索尔公司与委内瑞拉达成协议，计划大幅增产 [36] 本周公司动态 - **财务报告**：恒力石化2025年营收2009.86亿元，同比减少14.93%，归母净利润70.75亿元，同比增加0.44% [38]；中曼石油2025年营收39.26亿元，同比减少5.05%，归母净利润5.10亿元，同比减少29.80% [38]；恒通股份2025年营收13.61亿元，同比下降32.05%，归母净利润2.66亿元，同比上升71.67% [42] - **其他公告**：准油股份发布可能被实施退市风险警示的提示性公告 [39]；东方盛虹控股股东计划增持公司股份，金额介于9.80亿至19.60亿元 [41]；洲际油气股东因违规减持收到行政处罚决定书 [45] 石化产业数据追踪 - **油气价格**： - 原油：截至4月17日，布伦特原油期货结算价90.38美元/桶，周环比-5.06%；WTI期货结算价83.85美元/桶，周环比-13.17% [8][47] - 天然气：NYMEX天然气期货收盘价2.68美元/百万英热单位，周环比+0.83%；东北亚LNG到岸价格16.18美元/百万英热，周环比-4.22% [8][57] - **原油供给**： - 美国：截至4月10日，原油产量1360万桶/日，周环比持平；原油钻机数量410部，周环比-1部 [8][65] - OPEC：2026年3月原油产量2078.8万桶/日，较上月大幅下降787.8万桶/日，主因伊拉克、沙特、阿联酋等国减产 [68] - **原油需求与炼油**： - 美国：截至4月10日，炼油厂日加工量1604万桶/日，周环比-21万桶/日；炼厂开工率89.6%，周环比-2.4个百分点；汽油产量976万桶/日，周环比+39万桶/日 [8][70] - 中国：山东地炼厂开工率55.9%，周环比+2.2个百分点 [70] - **库存**： - 原油：截至4月10日，美国商业原油库存46380万桶，周环比-91万桶；战略原油储备（SPR）40918万桶，周环比-414万桶 [8][84] - 成品油：美国车用汽油库存23294万桶，周环比-633万桶；馏分燃料油库存11156万桶，周环比-312万桶 [8][84] - 天然气：欧盟储气率为29.69%，周环比+0.68个百分点 [14][90] - **炼化产品价差**： - 烯烃价差扩大：截至4月17日，乙烯-石脑油价差为461美元/吨，周环比+25.17%；丙烯-石脑油价差为406美元/吨，周环比+43.30% [16][102] - 涤纶长丝价差收窄：FDY/POY/DTY价差分别为1936/1586/2836元/吨，周环比变化-19.19%/-27.77%/-13.95% [16][106] 重点公司盈利预测与评级 - 报告覆盖五家重点公司，均给予“推荐”评级，具体预测如下 [2]： - 中国海油（600938.SH）：2026年EPS预测为3.44元，对应PE为11倍 - 新天然气（603393.SH）：2026年EPS预测为3.23元，对应PE为10倍 - 中国石油（601857.SH）：2026年EPS预测为0.96元，对应PE为12倍 - 中曼石油（603619.SH）：2026年EPS预测为1.86元，对应PE为18倍 - 中国石化（600028.SH）：2026年EPS预测为0.29元，对应PE为19倍

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][6][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81] 核心观点 * 原油市场当前处于地缘政治主导的高波动状态，美伊谈判虽展示姿态但双方要价相差较大，不排除阶段性冲突升级风险 [4][15][17][18] * 市场对霍尔木兹海峡被极端封锁的预期概率正在降低，若无新驱动，避险情绪或难以超过此前高点 [4][15][18] * 即使最终达成协议，考虑到物流重建、产能修复和库存回补需要时间，预计油价中枢在一段时间内仍会高于战前水平 [19] * 长期看，高油价将促使新能源对化石能源的替代，侵蚀需求增长空间并刺激供应增长 [19] * 炼油板块景气度底部企稳，汽油需求受五一节前备货预期带动小幅回暖，柴油刚需平稳 [4][28] * 聚酯产业链景气度底部企稳，但复苏节奏偏缓，下游需求市场或仍维持观望情绪 [4][67] * 乙烯产业链景气度底部偏弱震荡，供应因装置检修而减少，下游买盘有限 [4][48] * 丙烯产业链景气度行业底部企稳，供应端装置开工负荷处于低位，下游采购谨慎 [4][55] 根据相关目录分别进行总结 一、本周市场回顾 * 本周（报告期）石油石化板块整体跑输大盘，石油石化指数下跌3.88%，而上证指数上涨1.64% [10][11] * 细分板块中，聚酯指数微涨0.07%，表现相对较好；炼油化工指数下跌5.18%，跌幅最大；油气资源、石油天然气、油气开采服务、烯烃指数分别下跌3.31%、3.29%、2.24%和1.87% [10][11] 二、石化细分板块行情综述 原油 * **价格与库存**：截至4月16日，WTI现货收于94.69美元/桶，环比下跌3.18美元；布伦特现货收于116.63美元/桶，环比下跌15.82美元 [4][16]。EIA数据显示，4月10日当周美国商业原油库存环比下降91.3万桶，其中库欣原油库存下降172.7万桶；汽油库存大幅下降632.8万桶 [4][16] * **供需与开工**：美国原油产量为1359.6万桶/天，净进口数据环比下降97%；炼厂开工率环比下降2.4个百分点至89.6%；截至4月10日当周，美国活跃石油钻机数持平于411部 [4][16] * **地缘局势**：价格波动主要受美伊谈判消息影响，美国被报道拟解冻200亿美元资金换取伊朗放弃铀浓缩，伊朗方面关于霍尔木兹海峡通航的表态出现反复 [4][15][17] 炼油 * **价格**：本周全国汽油市场均价为10450.92元/吨，环比下跌3.5%；柴油均价为9017.98元/吨，环比下跌2.25% [28] * **开工与毛利**：国内主营炼厂平均开工负荷为55.88%，环比大幅下跌14.15个百分点；山东地炼开工负荷为55.93%，环比上涨2.16个百分点 [28]。主营炼厂平均炼油毛利为-1150.1元/吨，环比恶化2232.51元/吨；山东地炼平均炼油毛利为-16元/吨，环比恶化191.51元/吨 [4][28] * **批零价差**：因零售限价未调而批发价下跌，汽柴油零批价差大幅拉宽。汽油零批价差为1555元/吨，环比上涨1022元/吨，涨幅达191.74%；柴油零批价差为1076元/吨，环比上涨625元/吨，涨幅138.58% [4][29] 聚酯 * **价格与利润**：涤纶长丝价格震荡下跌，POY、FDY、DTY市场均价环比分别下跌177.5元/吨、107.5元/吨和127.5元/吨 [67]。但行业盈利水平有所改善，涤纶POY150D平均盈利为856.495元/吨，环比上涨196.705元/吨；FDY150D平均盈利为726.495元/吨，环比上涨266.705元/吨 [4][69] * **供需与库存**：涤纶长丝行业平均开工率为83.94%，供应平稳 [67]。下游江浙织造综合开机率为53.54%，略有下滑，新增订单不足，采购以刚需为主 [68]。产品库存累积，POY、FDY、DTY库存天数分别在28-30天、31-34天、32-35天附近 [69] * **原料端**：PX方面，PXN价差修复至250美元/吨附近 [4][70]。PTA行业加工费被压缩，处于亏损状态，截至4月15日为54.58元/吨 [4][71] 烯烃（乙烯产业链） * **价格与供应**：外盘乙烯价格涨跌互现，CFR东南亚价格持稳于1475美元/吨 [48]。国内部分装置按计划检修，如吉林石化120万吨/年、中安联合35万吨/年装置等，供应减少 [49] * **下游需求**：聚乙烯、苯乙烯、乙二醇、PVC等主要下游需求表现疲软，采购操作谨慎，对高价有抵触 [49][50] 烯烃（丙烯产业链） * **价格**：国内山东地区丙烯主流成交均价为9155元/吨，较上周同期微涨5元/吨，涨幅0.05% [4][55] * **供应与需求**：多套丙烷脱氢（PDH）装置停车或降负，如金能一期、美得二期等，整体开工负荷处于低位，供应相对可控 [55][57]。下游聚丙烯产品利润倒挂，其他下游产品盈利空间收窄，抑制工厂采购意愿 [57]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][2][3][4][6][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89] 报告核心观点 * 原油市场处于地缘政治主导的高波动状态 美伊谈判姿态与过往并无不同 双方要价差距大 不排除阶段性冲突升级风险 但市场对极端情形的定价概率正在降低 避险情绪若无新驱动或难超此前高点 现货与期货价格割裂状态短期将持续 [4][15][17][18] * 即使最终达成协议 考虑到物流重建 产能修复及库存回补需要时间 预计油价中枢在一段时间内仍将高于战前水平 长期高油价将促使新能源替代并刺激供应增长 [19] * 炼油板块景气度底部企稳 受五一节前备货预期带动 汽油需求小幅回暖 柴油刚需平稳 但主营炼厂炼油毛利大幅亏损 [4][28] * 聚酯产业链景气度底部企稳 PXN价差修复至250美元/吨附近 但PTA行业加工费仅54.58元/吨 处于亏损状态 下游需求复苏偏缓 观望情绪浓厚 [4][67][70][71] * 乙烯产业链景气度底部偏弱震荡 供应因装置检修而减少 但下游买盘有限 [4][48] * 丙烯产业链景气度底部企稳 价格震荡偏强 供应端装置开工负荷低位且检修计划频传 企业库存相对可控 下游多持观望心态 [4][55][58] 根据相关目录分别总结 一、本周市场回顾 * 本周石油石化板块整体跑输大盘 石油石化指数下跌3.88% 而上证指数上涨1.64% [10][11] * 细分板块中 聚酯指数微涨0.07% 油气开采服务指数下跌2.24% 油气资源指数下跌3.31% 石油天然气指数下跌3.29% 烯烃指数下跌1.87% 炼油化工指数下跌5.18% [10][11] * 重点公司市场表现方面 中国海油A股本周下跌1.99% 中国石油A股下跌3.84% 中国石化A股下跌4.30% 荣盛石化下跌7.75% 恒力石化上涨0.73% 东方盛虹上涨5.64% [12] 二、石化细分板块行情综述 原油 * 截止4月16日 WTI现货收于94.69美元/桶 环比下跌3.18美元 BRENT现货收于116.63美元/桶 环比下跌15.82美元 [4][16] * EIA数据显示 4月10日当周美国商业原油库存环比减少91.3万桶 其中库欣原油库存减少172.7万桶 汽油库存大幅减少632.8万桶 [4][16] * 美国炼厂开工率环比下降2.4个百分点至89.6% 美国原油产量为1359.6万桶/天 净进口数据环比减少97% 活跃石油钻机数持平于411部 [4][16] 炼油 * 景气度跟踪为底部企稳 汽油受五一节前出行及备货预期带动 需求小幅回暖 柴油刚需平稳 [4][28] * 本周全国汽油市场均价为10450.92元/吨 环比下跌3.5% 柴油均价为9017.98元/吨 环比下跌2.25% [28] * 国内主营炼厂平均开工负荷为55.88% 较上周下跌14.15个百分点 山东地炼开工负荷为55.93% 较上周上涨2.16个百分点 [28] * 本周期主营炼厂平均炼油毛利为-1150.1元/吨 较上周期下跌2232.51元/吨 山东地炼平均炼油毛利为-16元/吨 较上周期下跌191.51元/吨 [4][28] * 批零价差大幅拉宽 汽油零批价差为1555元/吨 周内上涨1022元/吨 涨幅191.74% 柴油零批价差为1076元/吨 上涨625元/吨 涨幅138.58% [4][29] 聚酯 * 景气度跟踪为行业底部企稳 PXN价差回升至250美元/吨附近 PTA行业加工费为54.58元/吨 复苏节奏偏缓 [4][67] * 涤纶长丝价格下跌 POY市场均价为9110元/吨 较上周下跌177.5元/吨 [67] * 本周涤纶长丝行业平均开工率为83.94% 江浙地区织造综合开机率为53.54% 略有下滑 [67][68] * 涤纶产品盈利水平改善 POY150D平均盈利为856.495元/吨 较上周上涨196.705元/吨 [4][69] * 产品库存增加 截至本周四 POY库存28-30天 FDY库存31-34天 DTY库存32-35天 [69] * 国内PX开工率为77.83% PTA市场开工率为70.81% [70][71] 乙烯产业链 * 景气度跟踪为底部偏弱震荡 截至4月15日 CFR东南亚乙烯价格持稳于1475美元/吨 [4][48] * 供应端 吉林石化 中安联合等多套装置处于检修状态 [49] * 下游需求方面 聚乙烯采购谨慎 苯乙烯库存累库至16万吨附近 乙二醇港口延续去库但需求平平 [49][50] 丙烯产业链 * 景气度跟踪为行业底部企稳 截至本周四 国内山东地区丙烯主流成交均价为9155元/吨 较上周上涨5元/吨 涨幅0.05% [4][55] * 供应端 金能 美得 卫星等多套丙烷脱氢装置停车或检修 整体开工负荷低位 [55][57] * 下游产品市场行情走低 聚丙烯持续倒挂 其他下游产品盈利空间收窄 制约丙烯市场需求 [57]

会议信息 - 公司将于2026年4月29日书面召开董事会会议[3] - 董事会将审议及批准截至2026年3月31日止三个月业绩及发布[3] - 公告发布于2026年4月17日[4] 人员信息 - 董事长为戴厚良先生[4] - 副董事长及非执行董事为周心怀先生[4] - 多名非执行董事、执行董事、独立非执行董事在列[4]