政策与战略动态 - 国务院国资委聚焦高校毕业生就业、法治建设与巡视工作，并启动对6家央企的常规巡视[2][8] - 地方国企加速数字化转型，浙江布局生物育种，湖北聚焦审计整改，重庆聚焦AI赋能、数据集成等四大业务板块[2][9] - 央企围绕创新与战略合作密集部署，中国石油集团与招商局集团在香港签署协议，深化油气运输、清洁能源等领域合作[3][11] 市场表现与指数 - 上周（3.30-4.4）央企主题指数整体延续回调，但内部有所分化[4][13] - 央企科技引领指数与央企科技创新指数跌幅分别收窄至1.57%与2.39%[4][13] - 央企股东回报指数与诚通央企ESG指数跌幅分别扩大至1.31%与1.6%[4][13] - 央企现代能源指数上周下跌3.93%，表现位列末位[4][13] 公司行动与资本运作 - 上周共计发生36起上市央企重组事项[5][17] - 中国石油完成三家油田公司股权收购，交易总价值超40亿元[5][17] - 航天科技完成对航天科工财务有限责任公司部分股权的收购，交易金额3.17亿元[5][17] - 上周有9家央企推进股票回购事项，74家央企发布分红预案[5][20] - 中国神华、国药一致和招商港口推出高比例现金分红方案，分别为“10派10.3元”、“10送1股派6.16元”和“10派7.99元”[5][20]

上证指数ETF富国（510210）市场表现 - 4月9日，上证指数ETF富国（510210）开盘下跌0.69%，报1.001元 [1][1] - 该ETF自2011年1月30日成立以来的总回报为112.61% [1][2] - 该ETF近一个月的回报为负3.18% [1][2] 上证指数ETF富国（510210）持仓股表现 - 农业银行开盘股价无变化，涨跌幅为0.00% [1] - 中国石油开盘上涨0.33% [1] - 贵州茅台开盘股价无变化，涨跌幅为0.00% [1] - 工业富联开盘下跌2.84% [1] - 中国银行开盘股价无变化，涨跌幅为0.00% [1] - 紫金矿业开盘下跌1.82% [1] - 中国神华开盘微涨0.09% [1] - 中国人寿开盘下跌0.80% [1] - 招商银行开盘下跌0.35% [1] - 中国平安开盘下跌0.76% [1] 上证指数ETF富国（510210）基本信息 - 该ETF的业绩比较基准是上证综合指数 [1][2] - 该ETF的管理人为富国基金管理有限公司 [1][2] - 该ETF的基金经理为方旻和王保合 [1][2]

能源ETF广发（159945）当日开盘表现 - 能源ETF广发（159945）于4月9日开盘价报1.389元，开盘涨幅为0.00% [1][2] - 其业绩比较基准为中证全指能源指数，管理人为广发基金管理有限公司，基金经理为姚曦 [1][2] - 该基金自2015年6月25日成立以来，总回报为39.12%，但近一个月回报为-6.44% [1][2] 能源ETF广发（159945）重仓股开盘涨跌情况 - 多数重仓股开盘上涨，其中广汇能源涨幅最大，为2.06% [1][2] - 中国海油上涨0.48%，中国石油上涨0.33%，陕西煤业上涨0.24%，中国神华上涨0.09% [1][2] - 中国石化开盘涨跌幅为0.00% [1][2] - 部分重仓股开盘下跌，中煤能源跌幅最大，为1.08% [1][2] - 山西焦煤下跌0.92%，兖矿能源下跌0.53%，杰瑞股份下跌0.20% [1][2]

能源ETF汇添富（159930）市场表现 - 4月9日，能源ETF汇添富（159930）开盘上涨0.06%，报1.716元 [1] - 该ETF自2013年8月23日成立以来，累计回报为73.08% [1][2] - 该ETF近一个月回报为-5.28% [1][2] 能源ETF汇添富（159930）重仓股开盘表现 - 多数重仓股开盘上涨，其中中国海油涨幅最大，为0.48% [1] - 中国石油开盘涨0.33%，中国神华涨0.09%，陕西煤业涨0.24% [1] - 部分重仓股开盘下跌，其中中煤能源跌幅最大，为1.08% [1] - 杰瑞股份跌0.20%，兖矿能源跌0.53%，山西焦煤跌0.92%，华阳股份跌0.75% [1] - 中国石化开盘价格无变化 [1] 能源ETF汇添富（159930）产品概况 - 该ETF的业绩比较基准为中证能源指数 [1][2] - 基金管理人为汇添富基金管理股份有限公司 [1][2] - 该ETF的基金经理为董瑾和孙浩 [1][2]

央企改革ETF华夏(512950)市场表现 - 4月9日，央企改革ETF华夏(512950)开盘上涨0.67%，报1.512元 [1][1] - ETF当日重仓股表现分化，其中中国神华上涨0.09%，中国石油上涨0.33% [1][1] - ETF当日重仓股多数下跌，海康威视开盘跌0.97%，中芯国际跌1.76%，澜起科技跌1.21%，中国船舶跌0.83% [1][1] - 其他重仓股中，招商银行跌0.35%，国电南瑞跌0.49%，宝钢股份跌0.46%，长安汽车跌0.59% [1][1] 央企改革ETF华夏(512950)产品概况 - 基金业绩比较基准为中证央企结构调整指数收益率 [1][2] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司，基金经理为荣膺 [1][2] - 基金自2018年10月19日成立以来，总回报为54.96% [1][2] - 基金近一个月回报为-5.97% [1][2]

港股市场表现 - 4月8日港股主要指数齐涨，恒生指数上涨3.092%，恒生科技指数上涨5.218%，国企指数上涨2.6% [1] - 科网股普遍上涨，智谱上涨超过11%，中芯国际与美团上涨超过10%，阿里巴巴与小米上涨超过6%，腾讯上涨超过3.8% [1] - 石油股普遍下跌，中国海油下跌超过3%，中国石油下跌近2% [1] 地缘政治与宏观策略观点 - 分析师认为美伊以同意停火两周，这可能是2026年中期选举前特朗普政府抽身而退的台阶 [1] - 当前中东局势符合其关于TACO2.0策略的预判，即“快则4月，慢则6月停火”将是大概率情形 [1] 行业配置建议 - 停火前，建议以黄金、能源、资源为首选配置 [1] - 停火后，在安全资产中建议只保留黄金，其他配置可更多考虑高科技、硬科技以及先进制造业 [1]

报告行业投资评级 - 基础化工行业评级为“增持” (维持) [6] - 石油天然气行业评级为“增持” (维持) [6] 报告核心观点 - 2026年第一季度，美以伊冲突等地缘政治因素导致国际原油价格大幅上行，预计将带动上游油气开采及中下游炼化、化工行业盈利分化，其中具备供应链稳定性、成本优势及强顺价能力的子行业和企业将更为受益 [1] - 上游油气开采企业因原油均价同比显著提升，盈利预计同比显著改善 [1][2] - 炼油企业受益于成品油、烯烃、芳烃等炼化产品价格上行及库存收益增加，盈利同比预计显著增长 [1][2] - 大宗化工品因成本推动价格整体上行，但需求受抑制，行业盈利出现分化，聚氨酯、瓶片等格局好、顺价能力强的子行业盈利预计改善，而煤化工、气头化工企业凭借原料供应稳定性优势盈利预计显著增长 [1][3] - 精细化工品和化工新材料方面，海外供应链受冲击，国内企业依托供应链稳定性优势，在全球市场份额有望持续提升，特别是在新能源、电子、军工等领域 [1][4] - 报告预计2026年布伦特原油期货均价为90美元/桶 [2] 上游油气开采 - 地缘冲突导致26Q1全球油气供给紧张，原油均价同比显著提升，预计油气开采企业盈利同比显著改善 [2] - 国内油气开采龙头（中国石油、中国海油）被推荐，认为其将助力国家能源安全自主可控 [2] - 报告覆盖的油气开采企业26Q1预测归母净利润同比普遍增长：中国石油预计增长14%至532.0亿元，中国海油预计增长9%至398.0亿元 [10] 中游炼化与大宗化工 - 原油供给短缺导致炼厂开工承压，推动成品油、烯烃、芳烃等炼化产品步入强景气周期，炼油企业盈利同比有望增长 [2] - 推荐具备产业链完整性的龙头企业中国石化、恒力石化 [2] - 大宗化工品价格因成本推动整体上行，但部分子行业（如涤纶、塑料制品）受需求担忧和成本挤压，盈利仍处磨底期 [3] - 聚氨酯、瓶片等子行业因格局好、占下游成本低或需求刚性，顺价能力较强，相关企业（如万华化学）盈利或进入上行周期 [1][3] - 中东油气断供风险推动烯烃、甲醇、尿素、硫磺等产品提价，国内煤化工（宝丰能源、华鲁恒升）、气体化工（卫星化学）企业受益于原料供应稳定性和成本优势，盈利预计显著增长 [3] - 报告覆盖的多数大宗化工企业26Q1预测归母净利润同比显著增长，例如：恒力石化预计增长119%至45.0亿元，宝丰能源预计增长44%至35.0亿元，华鲁恒升预计增长70%至12.0亿元，万华化学预计增长23%至38.0亿元 [10] 精细化工与新材料 - 地缘冲突导致的成本上行及原料断供压力持续冲击日韩、东南亚等海外产能，国内企业凭借供应链稳定性优势，在精细化工品（如氨基酸）和化工新材料（如电子、军工材料）领域全球份额有望提升 [1][4] - 饲料添加剂企业虽因高基数导致26Q1盈利同比承压，但受益于海外供给下滑、下游养殖需求刚性及豆粕替代需求增长，未来或进入盈利上行期，推荐新和成、梅花生物 [4] - 中东原料供给压力下，氦气等电子气体步入提价周期且有望加速国产替代 [4] - 轮胎企业短期面临原料成本及海运费压力，但中期依托性价比优势仍有望提升全球份额 [4] 重点公司观点与目标 - **中国海油/中国海洋石油**：地缘局势抬升中期油价中枢，上调26-27年盈利预测，给予A/H股目标价53.22元/45.07港元，评级“买入” [9][12] - **中国石化/中国石油化工股份**：上下游协同优势显著，油价反弹叠加石化产能周期拐点，炼油及化工板块盈利有望改善，给予A/H股目标价8.61元/6.99港元，评级“买入” [9][12] - **宝丰能源**：油煤剪刀差或同比扩大，公司煤制烯烃成本优势有望延续，上调盈利预测，给予目标价45.98元，评级“买入” [9][12] - **万华化学**：地缘局势增加海外聚氨酯、烯烃产能成本与供应不确定性，公司凭借供应链稳定性优势有望享受产品景气弹性，给予目标价113.60元，评级“买入” [9][13] - **新和成**：中东地缘冲突导致蛋氨酸主要原材料供应不稳定及提价，公司基于国内原料供应稳定性或充分受益，上调盈利预测及目标价至52.63元，评级“买入” [9][13] - **华鲁恒升**：中东原油供应冲击下，煤化工盈利有望加快修复，上调盈利预测，给予目标价47.40元，评级“买入” [9][13] - **中国石油/中国石油股份**：地缘局势带动中期油价中枢抬升，叠加天然气业务持续增长，上调盈利预测，给予A/H股目标价15.81元/13.63港元，评级“增持” [9][14] - **卫星化学**：油气价差改善与海外烯烃产能退出有望优化行业供给格局，上调盈利预测，给予目标价33.60元，评级“增持” [9][14]

核心观点 - 报告认为，尽管港股市场受外部复杂因素影响出现回调，但香港市场展现出强劲韧性，交易保持活跃，IPO集资额全球领先，国际贸易中心地位稳固，同时内地以旧换新政策有效拉动消费，为相关行业带来结构性机会 [7][8][9] 市场表现与动态总结 - **全球及港股市场表现**：报告发布日，恒生指数收报25,116.53点，下跌0.70%，盘中一度跌穿25,000点关口及250天移动平均线，大市全日成交额为2,436.28亿元，北水净流入198.28亿元，科技股领跌，恒生科技指数下跌1.63% [2][3] - **蓝筹股与科网股表现**：90只蓝筹股中46只下跌，主要科技股普遍走低，小米集团股价下跌3.6%至30.88港元，阿里巴巴下跌3.4%至118.5港元，腾讯下跌1.5%至489.2港元，美团下跌2.1%至80.25港元，快手下跌2.8%至44.9港元 [3] 宏观与行业动态总结 - **香港市场与经济地位**：2026年第一季度，香港IPO集资额超过1,030亿港元，位居全球第一，首两月港股日均成交额超过2,600亿港元，按年增长17%，3月日均成交额更超过3,000亿港元，按年增加逾8% [7] - 根据世贸组织报告，香港2025年商品贸易总额达1.58万亿美元，按年增长17.5%，占全球总额3%，位列全球第五大商品贸易经济体，对东盟市场出口表现突出，对马来西亚出口增长72%，对越南增长55%，对泰国增长近40% [8] - **内地消费与产业政策**：2026年第一季度，内地消费品以旧换新销售额超过4,331.7亿元人民币，惠及6,093.3万人次，其中汽车以旧换新销售额达2,286.9亿元，家电、数码和智能产品购新销售额达2,044.8亿元 [9] - **新能源汽车市场**：2026年3月，内地新能源乘用车市场零售量为78.4万辆，按年下跌21%，按月增长69%，第一季度新能源车累计零售184.4万辆，按年下跌24%，零售渗透率为47.3% [10] 上市公司要闻总结 - **中国石油股份**：控股股东中国石油集团在过去一年累计增持公司3.09亿股股份，占总股本0.17%，增持总金额为28.01亿元人民币，增持后总持股比例为82.49% [12] - **世茂集团**：2026年第一季度合约销售额为45.23亿元人民币，按年下跌36.03%，合约销售面积约37.34万平方米，3月单月合约销售额17.12亿元，按年下跌42.93% [13] - **优必选**：旗下智慧物流子公司与日本本田贸易(中国)签署战略合作协议，双方将共同探索人形机器人、无人物流车在工业制造及仓储物流等场景的应用 [14] - **小米集团**：由于内存芯片价格相比去年第一季度飙升近4倍，公司决定对红米品牌部分机型零售价格上调约5%或恢复原价，其中旗舰机型K90 Pro Max自4月11日起上调200元 [15]

宏观经济与政策动态 - 截至2026年3月末，中国外汇储备规模为33421亿美元，环比2月末下降857亿美元，降幅2.5%，但已连续8个月稳定在3.3万亿美元之上[2] - 中国3月末黄金储备为7438万盎司，环比2月末增加16万盎司，为连续第17个月增持[3] - 截至2025年末，证券公司互换便利操作金额累计1050亿元，为A股带来增量资金[3] - 国内汽、柴油价格每吨应分别上调800元、770元，调控后实际上调420元、400元，折合92号汽油每升少涨0.31元，私家车加满一箱油可少支出约15元[3] - 国际能源署署长警告当前全球性能源危机程度“比1973年、1979年和2022年加起来还要严重”，可能加速可再生能源、核能及电动汽车发展[4] 公司业绩与财务表现 - 沃华医药公布两市2026年首份一季报，一季度净利润同比增长60.32%[6] - 西部黄金一季度净利润预增1797.16%至2260.91%[7] - 震裕科技一季度净利润预增277.43%至318.61%[7] - 天孚通信2025年净利润同比增长50.15%，拟10转4派7元[7] - 香农芯创一季度净利润预增6714.72%至8747.18%，因企业级存储产品价格持续上涨[17] - 神火股份一季度净利润预增217.68%，因电解铝产品售价同比上涨[17] - 东山精密预计一季度净利润同比增长119.36%至152.27%[17] - 海光信息一季度净利润为6.87亿元，同比增长35.82%[17] 公司资本运作与股权变动 - 中国石油获增持3.09亿股股份，增持总金额28.01亿元[8] - 西部矿业控股股东之一致行动人拟增持公司1.1%至2%股份[13] - 百花医药实控人将变更为金华市国资委，股票于4月8日起复牌[17] 公司业务与投资动态 - 长源东谷拟购买康豪机电100%股权，业务将延伸至热交换系统、柴油动力单元集成等产业链下游领域[10] - 亿纬锂能拟在启东经济开发区投资建设50GWh储能（动力）电池生产基地[11] - 龙净环保拟与亿纬锂能共同投建60GWh大容量储能电池工厂，项目总投资预计60亿元[12] 行业与市场事件 - 温氏股份3月销售肉猪收入48.28亿元，环比增长22.04%[9] - 津药药业发布公告称无在研创新药项目，相关炒作存在明显误读[5] - 伊朗证券交易组织正针对伊朗股市复市制定四种方案，伊朗股市此前于3月1日暂停交易[4] - 美国总统特朗普在社交媒体发文称，同意暂停对伊朗的轰炸和袭击行动，为期两周[4]

行业投资评级 - 报告对基础化工行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 当前中东地缘局势（霍尔木兹海峡遭封锁）主导市场，国际油价维持高位，预计2026年国际油价中枢值将显著上调 [5] - 化工配置思路应超越中东局势的短期变化，寻找受中东冲突深刻影响且难以在短期恢复的化工品种 [5][18] - 具体建议关注三个方向：氦气、生物柴油、农化 [5][6][7][18][19] 行业表现与产品价格 - **行业相对表现**：截至报告期，基础化工（申万）指数近1个月下跌11.5%，近3个月上涨0.2%，近12个月上涨48.9%，均跑输同期沪深300指数 [1] - **本周涨幅居前的产品**：硫酸（CFR 西欧/北欧合同价，+47.77%）、醋酸（华东地区，+29.96%）、醋酸酐（华东地区，+27.32%）、甘氨酸（山东地区，+26.92%）、三聚氰胺（中原大化，+25.29%）、国际柴油（新加坡，+23.29%）、ABS（CFR 东南亚，+21.94%）、丁基橡胶（进口301，+21.74%）、三氯乙烯（华东地区，+20.41%）、丁酮（华东，+19.57%） [3][15] - **本周跌幅居前的产品**：天然气（NYMEX天然气期货，-8.92%）、PVC（华东电石法，-3.92%）、顺丁橡胶（山东，-3.78%）、丁苯橡胶（山东1502，-3.78%）、硝酸（安徽98%，-3.57%）、煤焦油（江苏工厂，-3.33%）、蛋氨酸（河北地区，-3.13%）、环氧丙烷（华东，-1.93%）、原盐（山东地区海盐，-1.67%）、电石（华东地区，-1.48%） [4][15] - **原油价格**：截至2026年4月6日，布伦特原油价格为109.77美元/桶，较上周下跌2.67%；WTI原油价格为112.41美元/桶，较上周上涨9.26% [5][15] 重点推荐方向及标的 - **氦气**：氦气是天然气副产品，卡塔尔是全球及中国核心供应国，地缘冲突可能导致全球紧缺持续2-3个月，是油气资源中价格弹性最大的品种之一 [6][18] - 相关标的：广钢气体、九丰能源、金宏气体 [6][18] - **生物柴油**：欧洲航油运输依赖霍尔木兹海峡，地缘冲突推高SAF价格，欧洲为保障能源安全将扩大生物柴油推广，行业进入量价齐升逻辑 [6][7][18] - 相关标的：卓越新能、（st）嘉澳、海新能科、山高环能 [7][18] - **农化**：油价上涨与地缘冲突推高粮食价格，历史规律显示粮食涨价后1-2年将迎来农化品大周期，预计国内外化肥价差将扩大，农药需求增长 [7][19] - 化肥（价差扩大受益）：磷化工（云天化、兴发集团、云图控股）；钾肥（东方铁塔、亚钾国际） [7][19] - 农药（需求增长受益）：扬农化工、红太阳 [7][19] - **高股息原油标的**：鉴于国际局势不确定性，看好具有高股息特征且与油价高度相关的中国石油、中国海油等 [5][15] 子行业跟踪要点 - **原油与地炼**：中东地缘局势主导油价先涨后跌，呈现高波动特征，预计除非局势实质性缓和，否则油价易涨难跌 [20][21][24]。地炼汽柴油价格分化，汽油因需求平淡价格宽幅下跌，柴油因刚需支撑跌幅较小 [22][23] - **丙烷**：成本支撑下市场上行为主，本周均价6747元/吨，较上周上涨2.34% [24] - **聚丙烯粉料**：原料丙烯价格波动带动粉料价格上涨后小幅回落，整体呈上涨趋势，华东地区供应缺口较大 [29] - **聚酯产业链**：PTA市场高位震荡，成本支撑尚可且供应预计收缩，但需求负反馈压制上行空间 [30][31]。涤纶长丝市场成本支撑仍存，但需求疲弱，预计随成本偏暖调整但幅度有限 [31][32][33] - **化肥**：尿素市场行情主稳，企业库存低位及复合肥生产刚需形成支撑，价格上下空间受限 [34][35]。复合肥市场高位盘整，原料硫磺、硫酸等上涨形成成本支撑 [36][37] - **聚氨酯**：聚合MDI市场继续推涨，供方挺市态度明显，市场均价较上周上涨9.44%至19700元/吨 [39]。TDI市场缓慢上行，工厂挺价且出口订单增加，市场均价较上周上调6.19%至19931元/吨 [40][41] - **磷化工**：磷矿石价格区域分化，北方因供应偏紧价格上涨10-20元/吨，南方持稳 [42] - **纯碱**：现货价格疲软，下游玻璃产线冷修导致需求收缩，市场呈现高库存、低检修影响的特点 [45][46] - **钛白粉**：涨价函逐步落地，市场进入价格消化期，硫酸法金红石型钛白粉市场均价环比上升3.2%至14874元/吨，但新单成交稀少 [47][48] - **制冷剂**：R134a市场高位上探，R32市场坚挺向上，生产配额约束及成本支撑下企业挺价意愿强烈，但终端对高价接受度有限 [49][50][51] 重点覆盖公司观点 - **万华化学**：全球MDI龙头，核心受益于聚氨酯产品海内外联动涨价，凭借煤化工一体化路线拥有显著成本优势，预测2025-2027年归母净利润分别为135.11、168.69、194.78亿元 [53] - **卫星化学**：国内轻烃一体化领先企业，成本优势显著，功能化学品业务是主要增长驱动力，预测2026-2028年归母净利润分别为74.06、86.81、102.15亿元 [54] - **云天化**：磷化工行业头部企业，受硫磺涨价压制业绩，但积极推动磷锂协同发展，预测2026-2028年归母净利润分别为54.69、57.11、55.60亿元 [55][56][57] - **利尔化学**：国内草铵膦、精草铵膦头部企业，农药主业量利齐升，全球化布局加速，预测2026-2028年归母净利润分别为6.26、8.60、8.77亿元 [60][61][62][63] 投资组合与盈利预测 - **华鑫化工月度投资组合**（截至2026年4月3日）包括：桐昆股份（权重20%）、中国海油（权重20%）、中国石化（权重20%）、东方盛虹（权重20%）、振华股份（权重20%），该组合近期收益率跑赢行业基准 [68] - **重点关注公司盈利预测**：报告列出了新洋丰、森麒麟、瑞丰新材、中国石化、巨化股份、扬农化工、中国海油、桐昆股份、道通科技等9家公司的股价、EPS及PE预测，均给予“买入”评级 [9][66]