事件概述 - 消费者在成都市郫都区一家外观标识为“中国石油”的加油站加油时，遇到无法使用官方小程序支付、加油枪频繁“跳枪”以及收款方信息不符等问题，怀疑其为“套牌”加油站 [2][3] - 经记者调查与官方部门核实，该加油站实为中国石油天然气股份有限公司授权的正规合作经营（特许经营）站点，并非“套牌” [4][9][10] 公司商业模式与运营 - 中国石油采用特许经营模式，通过正规合同授权合作方运营加油站，允许其使用中国石油品牌标识并按统一标准经营 [4] - 特许经营站点一般实行独立经营、自主核算，因此开票主体通常为加油站注册登记名称，而非中国石油 [4] - 根据合作条款约定，大多数特许经营站仅支持加油卡支付，未开通“中油好客e站”官方小程序关联支付服务 [4][10] - 此类合作（特许）经营加油站在成都地区比较普遍 [6] 油品质量与监管情况 - 经郫都区唐昌镇市场监督管理所核查，涉事加油站每月的油品均从中石油正规渠道采购，加油枪等计量器具每季度送检结果均合格有效 [7] - 监管部门开展的专项核查未发现油品质量和计量问题 [7] - 加油枪频繁“跳枪”主要与操作规范、设备状态或车辆油箱通气系统有关，和油品质量不直接相关 [7] 标识规范与消费者服务 - 商务部《成品油流通管理办法》规定，特许经营加油站须在罩棚显著位置标识“特许”或“特许经营”字样 [8] - 消费者产生疑虑的一个重要原因是站点标识不清晰 [8] - 涉事加油站已进行整改，在加油机旁新增公告板，在结账台放置提示，告知消费者其合作经营性质及支付限制 [8] - 中国石油郫都区相关负责人表示将加强合作经营方服务人员的业务培训，并推动辖区内合作站点标识标注更加规范 [8] 消费者辨别指引 - 可通过“中油好客e站”官方小程序辨别，其内显示的均为自营站，支持官方线上支付 [11] - 可查看导航地图标识，留意是否有“特许”、“合作经营”等字样 [11] - 可核对付款后小票或支付凭证上的收款方信息 [12]

行业投资评级 - 石油加工行业评级为“看好” [1] 核心观点 - 截至2026年1月16日当周，国际油价先涨后跌，地缘扰动（特别是伊朗局势）是左右油价的主要因素 [2][9] - 报告期内，布伦特原油期货结算价为64.13美元/桶，较上周上升0.79美元/桶（+1.25%）；WTI原油期货结算价为59.34美元/桶，较上周上升0.22美元/桶（+0.37%） [2][21][26] 油价回顾与市场表现 - 油价先涨后跌：上半周因伊朗动荡及美国可能采取军事行动，市场担忧供应中断，油价上涨；下半周因特朗普对伊打击计划暂时搁置，油价下跌 [2][9] - 石油石化板块表现：截至2026年1月16日当周，沪深300下跌0.57%，石油石化板块整体下跌0.27% [10] - 细分板块表现：油气开采板块当周上涨3.69%，油服工程板块上涨1.01%，炼化及贸易板块下跌0.94% [12] - 上游公司股价：当周表现较好的包括通源石油（+8.07%）、惠博普（+6.48%）、中海油田服务（+5.80%）等 [16] 原油价格与价差 - 主要原油价格：截至2026年1月16日，布伦特原油64.13美元/桶，WTI原油59.34美元/桶，俄罗斯Urals原油65.49美元/桶（与上周持平），俄罗斯ESPO原油50.39美元/桶（较上周上升0.49美元/桶，+0.98%） [2][21][26] - 原油价差：布伦特-WTI期货价差为4.79美元/桶，较上周扩大0.57美元/桶；布伦特-俄罗斯Urals价差为-1.36美元/桶，较上周扩大0.79美元/桶 [26] - 相关指数：美元指数为99.37，较上周上涨0.23%；LME铜现货结算价为13000.00美元/吨，较上周下跌0.46% [26] 海上钻井服务 - 平台数量：截至2026年1月12日当周，全球海上自升式钻井平台数量为377座，较上周增加1座；全球海上浮式钻井平台数量为130座，较上周增加1座 [2][35] 美国原油供给 - 原油产量：截至2026年1月9日当周，美国原油产量为1375.3万桶/天，较上周减少5.8万桶/天 [2][49] - 钻机与压裂：截至2026年1月16日当周，美国活跃钻机数量为410台，较上周增加1台；美国压裂车队数量为160部，较上周增加4部 [2][49] 美国原油需求与炼厂 - 炼厂加工量：截至2026年1月9日当周，美国炼厂原油加工量为1695.8万桶/天，较上周增加4.9万桶/天 [2][57] - 炼厂开工率：美国炼厂开工率为95.30%，较上周上升0.6个百分点；中国主营炼厂开工率为76.98%，较上周上升0.93个百分点；山东地炼开工率为61.70%，较上周上升0.7个百分点 [2][57] 美国原油进出口 - 进出口数据：截至2026年1月9日当周，美国原油进口量为709.2万桶/天，较上周增加75.3万桶/天（+11.88%）；出口量为430.6万桶/天，较上周增加4.3万桶/天（+1.01%）；净进口量为278.6万桶/天，较上周增加71.0万桶/天（+34.20%） [54] 美国原油库存 - 总库存：截至2026年1月9日当周，美国原油总库存为8.36亿桶，较上周增加360.5万桶（+0.43%） [2][67] - 分类库存：战略原油库存为4.14亿桶，较上周增加21.4万桶（+0.05%）；商业原油库存为4.22亿桶，较上周增加339.1万桶（+0.81%）；库欣地区原油库存为2358.5万桶，较上周增加74.5万桶（+3.26%） [2][67] - 全球水上库存：截至2026年1月16日当周，全球原油水上库存为13.45亿桶，较上周减少1560.9万桶（-1.16%），其中浮仓库存为11127.5万桶，较上周减少560.9万桶（-5.04%） [82] 成品油价格 - 北美市场：截至2026年1月16日当周，美国柴油、汽油、航煤周均价分别为92.46美元/桶（+3.47）、75.70美元/桶（+3.00）、82.03美元/桶（+3.26） [90] - 欧洲市场：欧洲柴油、汽油、航煤周均价分别为86.60美元/桶（+3.01）、84.90美元/桶（+1.28）、98.50美元/桶（+4.04） [94] - 东南亚市场：新加坡柴油、汽油、航煤周均价分别为80.94美元/桶（+2.65）、71.86美元/桶（+1.38）、82.53美元/桶（+1.87） [96] 成品油供给与需求 - 美国产量：截至2026年1月9日当周，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油产量分别为902.9万桶/天（+2.9万桶/天，+0.32%）、529.6万桶/天（-1.9万桶/天，-0.36%）、185.2万桶/天（-2.4万桶/天，-1.28%） [102] - 美国消费：同期，美国成品车用汽油、柴油、航空煤油消费量分别为830.4万桶/天（+13.4万桶/天，+1.64%）、409.6万桶/天（+90.1万桶/天，+28.20%）、187.9万桶/天（+17.5万桶/天，+10.27%） [115] - 出行数据：截至2026年1月15日，美国周内机场旅客安检数为1478.34万人次，较上周减少171.85万人次（-10.41%） [115] 成品油进出口 - 汽油：截至2026年1月9日当周，美国车用汽油进口量为12.9万桶/天（+2.6万桶/天，+25.24%），出口量为85.9万桶/天（-10.8万桶/天，-11.17%），净出口73.0万桶/天（-13.4万桶/天，-15.51%） [125] - 柴油：同期，美国柴油进口量为22.0万桶/天（+1.3万桶/天，+6.28%），出口量为142.5万桶/天（-10.2万桶/天，-6.68%），净出口120.5万桶/天（-11.5万桶/天，-8.71%） [125] - 航煤：同期，美国航空煤油进口量为18.0万桶/天（-3.0万桶/天，-14.29%），出口量为28.0万桶/天（-9.5万桶/天，-25.33%），净出口10.0万桶/天（-6.5万桶/天，-39.39%） [125] 成品油库存 - 美国库存：截至2026年1月9日当周，美国汽油总库存、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为25101.3万桶（+897.7万桶，+3.71%）、1574.8万桶（-3.5万桶，-0.22%）、12924.4万桶（-2.9万桶，-0.02%）、4313.6万桶（-89.2万桶，-2.03%） [2][135] - 新加坡库存：截至2026年1月14日，新加坡汽油、柴油库存分别为1281万桶（+11.0万桶，+0.87%）、1010万桶（+9.0万桶，+0.90%） [135] 生物燃料 - 生物柴油价格：截至2026年1月16日，酯基生物柴油港口FOB价格为1150美元/吨（与上周持平），烃基生物柴油港口FOB价格为1875美元/吨（与上周持平） [2][163] - 生物航煤价格：中国生物航煤港口FOB价格为2150美元/吨（与上周持平），欧洲生物航煤港口FOB价格为2140美元/吨（较上周下跌60美元/吨） [2][163] - 原料油价格：中国地沟油、潲水油价格分别为876.68美元/吨（+3.99美元/吨）、961.81美元/吨（+14.54美元/吨），中国餐厨废油UCO价格为1045美元/吨（与上周持平） [2][165] - 生物柴油出口：截至2025年11月，中国生物柴油（酯基）出口量为7.13万吨，较上月减少4.17万吨 [168] 原油期货成交及持仓 - 成交量与持仓量：截至2026年1月16日，周内布伦特原油期货成交量为331.63万手，较上周增加33.96万手（+11.41%） [171] - 截至2026年1月13日，周内WTI原油期货多头总持仓量为201.88万张，较上周增加4.99万张（+2.53%）；非商业净多头持仓5.81万张，较上周增加0.08万张（+1.35%） [171] 相关标的 - 报告提及的相关公司包括：中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服/中海油田服务、海油工程、中曼石油等 [3]

行业投资评级 - 石油石化行业评级为“强于大市”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 石油石化行业：中东局势不确定性加大，油价短期呈现震荡偏强走势 [1][6] - 氟化工行业：供应端受配额约束，需求端受政策利好驱动，行业高景气度有望延续 [6] 化工市场行情概览 - 截至2026年1月16日当周，基础化工指数收于4,633.49点，周涨幅0.90% [10] - 石油石化指数收于2,587.44点，周跌幅0.27% [10] - 化工细分板块中，半导体材料指数周涨幅最大，达8.12%，煤化工指数上涨3.82%，磷肥及磷化工指数上涨2.25% [10] - 氟化工指数周跌幅为0.90%，石油化工指数周跌幅为1.07% [10] - 同期沪深300指数周跌幅为0.57% [10] - 申万三级化工细分板块中，周涨幅前三为煤化工(+3.82%)、炭黑(+2.70%)、合成树脂(+2.49%) [12] 石油石化 - 油价表现：2026年1月9日至1月16日，WTI原油期货收盘价上涨1.02%，布伦特原油期货收盘价上涨1.87% [6] - 地缘政治局势：中东方面，1月12日美国宣布对伊朗所有贸易伙伴征收25%关税，1月15日美军航母打击群驶向中东，伊朗进入最高战备状态，1月16日美国暂缓对伊朗军事行动，局势不确定性加大 [6][82] - 美委方面：美国首次出售的委内瑞拉原油流向了曾向特朗普竞选捐款的维多集团，其交易员承诺为美国争取最佳售价 [6][82] - 俄乌方面：1月13日双方互相打击能源及军工设施，1月17日乌美举行新一轮会谈 [6][83] - 基本面：伊朗海上石油库存达创纪录的1.66亿桶，相当于约50天产量，约一半库存位于新加坡附近，主因西方制裁导致买家减少 [6][82] - 投资观点：短期油价受地缘政治支撑震荡偏强，中长期随着OPEC+增产，基本面过剩预期可能兑现，油价中枢存在下移担忧 [7][84] - 国内油企通过一体化布局和油气来源多元化降低业绩对油价的敏感性，并加大国内海上油气资源投入 [7][84] - 建议关注盈利韧性强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油 [7][84] 氟化工 - 价格与供应：热门制冷剂R32和R134a价格高位持稳，当前主流工厂生产配额消耗殆尽，以停产或减产为主 [6] - 配额情况：2026年HFCs生产配额核发总量为797,845吨，同比增加5,963吨，其中HFC-134a增加3,242吨，HFC-245fa增加2,918吨，HFC-32增加1,171吨 [6] - 需求端政策：2026年家电国补政策有望延续，中央经济工作会议明确将优化“两新”政策实施作为重点工作 [6] - 空调排产：2026年1月家用空调排产总量为1,851万台，较2025年同期生产实绩增长11%，内销排产786万台同比增长8.9%，出口排产1,065万台同比增长1.2% [6] - 汽车需求：全国大多数省份的汽车置换更新与以旧换新补贴出现深度调整，加剧消费者观望情绪，部分厂商调降生产节奏 [6] - 投资观点：2025年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端受限，需求端在国补驱动下增势向好 [7][84] - 建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头金石资源 [7][84] 半导体材料 - 行业表现：半导体材料指数周涨幅达8.12% [10] - 行业趋势：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖 [7] - 投资观点：行业周期上行与国产替代形成共振 [7][84] - 建议关注上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7][84] 其他化工子行业 - 聚氨酯：供应收缩、原料成本上升，全球MDI巨头集体提价 [9] - 化肥：磷肥以稳价保供为主，硫磺价格持续上行 [9] - 化纤：聚酯链下游陆续放假，上游库存积累 [9]

报告行业投资评级 - 石油化工行业评级为“增持”（维持）[5] 报告核心观点 - 地缘政治局势（特别是伊朗局势）为油价提供了短期驱动和长期不确定性，是近期油价波动的主因[1] - OPEC+在2025年大幅增产（全年累计增产220.6万桶/日）后，于2026年第一季度决定暂缓增产，此举有望改善市场对原油供给过剩的担忧[2] - 国际能源署（IEA）上调2026年全球原油需求增长预期至86万桶/日，同时化工原料需求将成为需求增长的主要驱动力，增量占比有望从2025年的40%上升至60%[3] - 中国石油、中国海油、中国石化（“三桶油”）在油价波动周期中展现出业绩韧性，得益于产量上升和成本控制，其当期业绩水平高于历史油价相近时期，且利润同比表现优于海外石油巨头[3] - 报告长期看好“三桶油”及油服板块，并认为宏观经济恢复和化工品产能出清将利好大炼化、煤化工、乙烯等领域的龙头企业[4] 根据相关目录分别进行总结 1.1 国际原油及天然气期货价格 - 截至2026年1月16日，布伦特原油期货价格报收64.20美元/桶，WTI原油期货价格报收59.22美元/桶，较上周收盘分别上涨1.9%和0.7%[1] - 报告期内，伊朗地缘局势紧张加剧，推高了原油的地缘政治风险溢价[1] 1.4 石油需求情况 - OPEC预测2026年全球原油需求增长138万桶/日，并首次预测2027年需求增长134万桶/日[2] - IEA在2025年12月月报中预计2026年全球原油需求增长86万桶/日，较此前预测环比上调9万桶/日[3] - IEA预计2026年化工原料需求将主导原油需求的增长[3] 1.5 石油供给情况 - 2025年12月，OPEC+总产量为4283.1万桶/日[2] - 2025年1-12月，OPEC+累计增产220.6万桶/日，大幅扩产是2025年原油市场波动的主因之一[2] - OPEC+已决定在2026年第一季度暂缓增产[2] - IEA预计2026年全球原油供给增长240万桶/日，环比下调2万桶/日[3] - 2025年1-12月，伊朗原油月均产量为326万桶/日[1] 投资建议关注公司 - 上游油气及油服：中国石油（A+H）、中国石化（A+H）、中国海油（A+H）；以及中海油服、海油工程、海油发展、中油工程、石化油服、中石化炼化工程（H股）[4] - 炼化化纤产业链：中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣[4] - 煤化工：宝丰能源、华鲁恒升、阳煤化工、中国旭阳集团[4] - 乙烷制乙烯：卫星化学[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周Brent/WTI原油期货周均价分别64.8/60.3美元/桶，较上周分别上涨3.2/2.6美元/桶，国际油价震荡上涨；推荐中国海油、中国石油、中国石化等相关上市公司，建议关注石化油服、中油工程、石化机械等公司 [1][2][3] 各部分内容总结 原油周度数据简报 - 上游重点公司：中国海油、中国海洋石油等公司给出了最新日期、货币、最新价、近一周至2026年初至今涨跌幅，以及总市值、归母净利润、PE、PB等估值数据 [8] - 原油板块：布伦特、WTI、俄罗斯Urals、俄罗斯ESPO等油价周均价有环比变化，还给出近一周至年初至今涨跌幅；美国原油总库存、商业原油库存等有环比变化；美国原油产量、钻机数量、压裂车队数量有环比及同比变化；美国炼厂和中国地方、主营炼厂有加工量、开工率环比及同比变化；美国原油进出口量、净进口量有环比变化 [8] - 成品油板块：中国、美国、欧洲、新加坡汽油、柴油、航煤有周均价、与布伦特价差环比变化；美国和新加坡相关成品油有库存、产量、消费量、进出口量环比变化 [9] - 油服板块：海上自升式和半潜式钻井平台周均价、月均价、季均价、年初至今无环比变化 [9] 本周石油石化板块行情回顾 - 石油石化板块表现：展示各行业板块涨跌幅、石油石化板块细分行业涨跌幅及走势，但未给出具体数据 [14][18] - 板块上市公司表现：上游板块主要公司如中国海油、中国石油等给出最新日期股价、总市值及近一周至2026年初至今涨跌幅；上市公司给出2024A - 2027E归母净利润、PE、PB估值数据 [22][23] 原油板块数据追踪 - 原油价格：展示布伦特和WTI等原油期货价格及价差、美元指数与WTI原油价格等关系 [28][35] - 原油库存：呈现美国商业原油库存与油价相关性、美国原油总库存等库存数据 [41][49] - 原油供给：涉及美国原油产量、钻机数、压裂车队数和油价走势关系 [58][60] - 原油需求：包含美国炼厂和中国炼厂原油加工量、开工率数据 [65][70] - 原油进出口：有美国原油周度净进口量、进口量、出口量及净进口量等数据 [79][82] 成品油板块数据追踪 - 成品油价格：国内成品油最高指导价与国际油价调整关系，展示国际原油价格与国内汽油、柴油价格及价差关系，以及原油与美国、欧洲、新加坡成品油价格及价差关系 [91][94][112] - 成品油库存：美国汽油、柴油、航煤和新加坡汽油、柴油库存数据 [125][130][138] - 成品油供给：美国汽油、柴油、航煤产量数据 [145] - 成品油需求：美国汽油、柴油、航煤消费量和旅客机场安检数数据 [150] - 成品油进出口：美国汽油、柴油、航煤进出口情况及净出口量数据 [159][165][166] 油服板块数据追踪 展示自升式和半潜式钻井平台行业平均日费数据 [175][179]

事件概述 - 国务院国资委披露了所监管的80多家中央企业负责人2024年度薪酬信息 [1] - 此举是国资央企持续抓好重点领域信息公开、回应公众关心关切的重要举措 [2] 薪酬整体特征 - 2024年央企负责人薪酬整体保持稳健区间，呈现“头部领跑、中位集中、低位合规”的特征，未出现极端高薪现象 [5] - 行业差异化特征显著 [5] 第一梯队薪酬情况 - 第一梯队由通信、能源类央企主导 [6] - 通信行业：中国移动原董事长杨杰以125.82万元税前报酬领跑，其中应付年薪97.21万元 [6] - 通信行业：中国电信董事长柯瑞文税前报酬121.60万元，应付年薪95.35万元 [6] - 通信行业：中国联通董事长陈忠岳税前报酬121.01万元，应付年薪91.49万元 [6] - 能源行业：中石油董事长戴厚良与总经理侯启军应付年薪均为97.85万元，并列能源央企第一 [7] - 能源行业：戴厚良叠加1.2万元院士津贴后，税前总报酬达124.21万元，跻身央企薪酬三甲 [7] - 能源行业：中国海油董事长汪东进应付年薪96.69万元，税前报酬超123万元 [7] - 能源行业：中石化董事长马永生、总经理赵东应付年薪均为93.55万元 [7] - 能源行业：马永生享有1.2万元院士津贴，税前总报酬118.51万元，位列能源类第三 [7] - 发电行业：华能集团董事长温枢刚应付年薪96.17万元 [8] - 发电行业：国家能源集团董事长余兵应付年薪95.37万元 [8] - 综合类央企：招商局集团董事长缪建民应付年薪94.64万元，社保及年金单位缴存部分34.68万元，境外工作补贴40.00万元 [10] - 综合类央企：华润集团董事长王祥明应付年薪95.12万元，社保及年金单位缴存部分27.06万元，境外工作补贴40.00万元 [10] 第二梯队薪酬情况 - 第二梯队涵盖电力、建筑、汽车等行业核心央企高管 [14] - 电力行业：国家电网董事长张智刚应付年薪73.50万元，社保及年金单位缴存部分30.34万元 [15] - 电力行业：中广核董事长杨长利应付年薪93.00万元，社保及年金单位缴存部分29.39万元 [15] - 汽车行业：中国一汽董事长邱现东应付年薪90.97万元 [15] - 汽车行业：东风汽车集团董事长杨青应付年薪86.86万元 [15] - 建筑行业：中国建筑集团董事长郑学选应付年薪92.83万元 [15] - 能源产业链：国家管网董事长张伟应付年薪87.29万元 [15] - 能源产业链：国家管网总经理何仲文应付年薪80.02万元 [15] 第三梯队薪酬情况 - 第三梯队以公益属性较强的央企为主，包括农林、环保以及部分综合类央企 [16] - 公益类：中国林业集团董事长单忠立应付年薪43.85万元 [16] - 综合类：华侨城集团董事长张振高应付年薪43.85万元，均低于央企平均水平 [16] - 任职时间影响：因任职不满全年导致薪酬折算后偏低的高管也归入此类，如2024年8月到任的中海油副总经理王德华，应付年薪为28.92万元 [16] 行业内部薪酬比较 - 同一领域央企高管薪酬差距可控 [20] - 能源类：董事长应付年薪最高值（中石油97.85万元）与最低值（国家管网87.29万元）差距约10万元 [20] - 通信行业：三大运营商董事长税前报酬差距不足5万元 [20] - 发电行业：五大发电集团董事长应付年薪集中在88万-96万元区间，排序差距相对均衡 [20]

公司专利技术动态 - 公司于2024年7月申请了一项名为“一种加氢脱烯烃催化剂及其制备方法”的专利，公开号为CN121314600A [1] - 该专利涉及一种用于催化重整生成油的催化剂，其活性组分包括镍(Ni)、锌(Zn)和钨(W)，催化剂的比表面积范围为70至220平方米 [1] - 根据天眼查数据，公司目前拥有专利信息5000条，此项新专利是公司持续研发投入的体现 [1] 公司基本情况 - 公司全称为中国石油天然气股份有限公司，成立于1999年，总部位于北京市，主营业务为石油和天然气开采业 [1] - 公司注册资本为1830.2097亿人民币 [1] - 公司对外投资了1296家企业，参与了443次招投标项目，拥有38条商标信息和168个行政许可 [1]

行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [3] 核心观点 - 在供应过剩担忧的背景下，美伊地缘局势发酵是驱动本周油价窄幅震荡的主线，油价先扬后抑，最终小幅收涨 [1][7][10] - 短期来看，在供应过剩预期较为一致的基本面下，地缘局势仍是主导油价的主要因素 [7][10] 市场行情回顾 - **板块表现**：截至1月16日当周，中信石油石化板块下跌0.4%，跑赢沪深300指数（下跌0.6%）[15][17] - **子板块表现**：其他石化子板块周涨幅最大，为0.7%；炼油子板块周跌幅最大，为-4.6% [17][19] - **个股表现**： - 涨幅前五：渤海化学 (+15.54%)、和顺石油 (+14.99%)、海利得 (+6.31%)、*ST新潮 (+4.81%)、桐昆股份 (+4.19%) [21][22] - 跌幅前五：胜通能源 (-14.94%)、蒙泰高新 (-7.42%)、中国石化 (-5.19%)、洲际油气 (-4.27%)、岳阳兴长 (-4.12%) [21][22] 行业动态与数据追踪 - **油气价格**： - 原油：截至1月16日，布伦特原油期货结算价64.13美元/桶，周环比+1.25%；WTI期货结算价59.44美元/桶，周环比+0.54% [7][11] - 天然气：NYMEX天然气期货收盘价3.11美元/百万英热单位，周环比-1.02%；东北亚LNG到岸价10.33美元/百万英热，周环比+10.10% [7][11] - **供给端**： - 美国原油产量：截至1月9日，为1375万桶/日，周环比下降6万桶/日 [7][11][59] - OPEC产量：2025年12月OPEC原油产量为2848.0万桶/日，月环比略降0.1万桶/日，其中沙特产量1007.8万桶/日，委内瑞拉产量下降6万桶/日至89.6万桶/日 [62][29] - **需求端**： - 美国炼厂需求：截至1月9日，炼油厂日加工量1696万桶/日，周环比+5万桶/日；炼厂开工率95.3%，周环比+0.5个百分点 [7][11][66] - 美国石油产品消费：截至1月9日当周，石油产品总消费量2101万桶/天，周环比大幅增加178万桶/天 [76] - **库存端**： - 美国原油库存：截至1月9日，商业原油库存42245万桶，周环比+339万桶；战略原油储备41368万桶，周环比+21万桶 [7][12][84] - 美国成品油库存：车用汽油库存25101万桶，周环比+898万桶；航空煤油库存4314万桶，周环比-89万桶 [7][12][84] - 欧盟储气率：截至1月15日，为51.34%，周环比下降4.87个百分点 [12][86] - **产品价差**： - 炼油板块：美国期货汽油-原油价差为16.59美元/桶，周环比+5.92%；取暖油-原油价差为33.31美元/桶，周环比+9.03% [13][89] - 化工板块：截至1月15日，乙烯-石脑油价差164美元/吨，周环比-15.70%；丙烯-石脑油价差249美元/吨，周环比+16.10% [7][13][97] - 聚酯板块：截至1月16日，FDY/POY/DTY价差分别为1394/1194/2394元/吨，周环比分别+16.30%/+25.87%/+8.88% [7][13][100] 投资建议 报告推荐三条投资主线 [7][13]： 1. **关注行业龙头与高分红**：受益于石化行业“反内卷”政策，建议关注业绩稳定、持续高分红的中国石油、中国石化 2. **关注高确定性石油企业**：油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升，建议关注产量持续增长且桶油成本低的中国海油 3. **关注成长期油气公司**：国内鼓励油气增储上产，建议关注产量处于成长期的新天然气、中曼石油 重点公司估值 基于2026年1月16日收盘价及国联民生证券研究所预测 [2]： - **中国石油 (601857.SH)**：股价9.80元，2025/2026年预测EPS为0.87/0.89元，对应PE为11/11倍，评级“推荐” - **中国海油 (600938.SH)**：股价29.33元，2025/2026年预测EPS为2.60/2.68元，对应PE为11/11倍，评级“推荐” - **中国石化 (600028.SH)**：股价5.84元，2025/2026年预测EPS为0.31/0.34元，对应PE为19/17倍，评级“推荐” - **中曼石油 (603619.SH)**：股价25.18元，2025/2026年预测EPS为1.48/1.99元，对应PE为17/13倍，评级“推荐” - **新天然气 (603393.SH)**：股价27.80元，2025/2026年预测EPS为2.81/3.06元，对应PE为10/9倍，评级“推荐”

地缘政治与能源博弈策略 - 美国采取直接军事行动介入委内瑞拉政局 其核心目的被解读为试图以石油作为武器 限制中国的能源供应[3] - 美国对委内瑞拉的政策存在矛盾 一方面宣称对华石油供应不变 另一方面逼迫其临时政府切断供应 暴露了其真实意图[3] - 美国的战略意图还包括通过强硬外交手段提升国内支持率 测试盟友忠诚度 并为潜在的美国石油危机布局资源[7] 中国能源供应安全与韧性 - 中国对委内瑞拉的石油依赖度很低 其供应量在中国整体石油进口中占比不到5% 因此即使供应完全中断 整体影响也非常有限[3] - 中国已通过多元化渠道布局全球石油供应网络 俄罗斯、中东、非洲等地区已成为其稳定的合作伙伴 有效规避了单一来源风险[5] - 中国的能源进口渠道高度多元化 任何单一国家都难以威胁到其石油供应 使其在博弈中占据有利位置[7] 美国能源战略的执行困境 - 美国希望本国能源公司接盘委内瑞拉油田 将其打造成美国能源后花园 但企业因油田风险高、恢复生产需巨额资金和数年时间而却步[7] - 美国对委内瑞拉的海上封锁实际效果有限 仍有不少油轮通过 所谓的全面封锁近乎于口头喊话[7] - 美国试图通过对墨西哥、哥伦比亚、格陵兰岛、古巴及印度施压来推动利益 但这些国家并未按其剧本行事 策略遭遇挫折[7] 策略效果与市场反应 - 美国以资源压制中国的策略未能达到预期效果 未能对中国造成实质性能源威胁[5][7] - 该策略暴露了美国在资源压制方面的漏洞 其依赖行政命令和军事威胁的手段难以左右全球资源布局[7] - 美国的行动导致其国内资本和盟友开始产生疑虑 策略的反效果使其自身陷入骑虎难下的困境[1][7]

文章核心观点 - 国资委公开了80余家中央企业负责人2024年度薪酬详情 此举是落实信息公开和完善薪酬激励约束机制的重要体现 [2] - 央企负责人薪酬呈现“水平适当、结构合理、与业绩挂钩”的特点 薪酬水平与行业特性、经营规模相匹配 并与企业经营效益、发展责任紧密绑定 [2] - 薪酬制度体现了“业绩与薪酬硬挂钩、激励与约束相统一”的成熟机制 通过分类考核和深化绩效改革 强化了薪酬与业绩的关联 [5][9] 薪酬水平与行业分布 - 2024年央企“一把手”应付年薪最高者为中石油董事长戴厚良 达97.85万元 中国移动原董事长杨杰以97.21万元位列第二 中海油原董事长汪东进则以96.69万元排名第三 [3] - 能源、通信、电力等关系国家能源安全和基础设施保障的央企 其负责人薪酬位居第一梯队 华能集团、南方电网、中国华电等能源电力央企“一把手”应付年薪均在95万元以上 [3] - 基建、制造、物流等领域央企负责人薪酬处于中上游水平 多数在60万—95万元区间 部分公益类、政策性较强的行业 如农业、环保等领域 薪酬则相对偏低 整体在40万元—60万元区间 [3] - 薪酬差异与行业壁垒、经营规模及企业功能定位相关 能源、通信类央企具有垄断性且对国民经济影响深远 薪酬较高 林业、医药类央企多承担社会公益职能或身处竞争激烈市场 薪酬较低 [4] - 部分涉及境外业务的央企 在应付年薪基础上包含合规境外补贴 华润集团“一把手”应付年薪95.12万元叠加40万元境外补贴后 整体达135.12万元 成为披露中综合收入最高的央企负责人 [4] - 央企领导班子其他成员薪酬以“一把手”为基准 按岗位责任和风险差异确定分配系数 在0.6—0.9之间浮动 [4] 薪酬结构与考核机制 - 企业负责人的薪酬由基本年薪、绩效年薪、任期激励收入三部分构成 经营业绩考核结果作为薪酬分配的主要依据和职务任免的重要依据 [5] - 实施分类考核 对不同功能和类别的企业 突出不同考核重点 合理设置经营业绩考核指标及权重 确定差异化考核标准 [5] - 基本年薪依据上年度中央企业在岗职工年平均工资的一定倍数确定 绩效年薪与企业年度经营业绩考核结果直接挂钩 年度考核不合格者不得领取 任期激励收入根据任期考核结果在不超过任期内年薪总水平30%的范围内核定 [9] - 薪酬中浮动部分占比远超固定部分 2024年度中央企业各级子企业经理层成员中 因绩效评价导致薪酬增减20%以上的超过2万人 占比约16.7% 同时6%的管理人员因考核不合格被调整退出 [9] - 薪酬核定不仅考核企业营收、利润等经营指标 还将安全生产、社会责任、国有资产保值增值、科技创新等纳入综合考核 对于出现重大问题的企业 会依规扣发或追索扣回绩效年薪、任期激励收入 [10] 与地方国企及上市公司的比较 - 央企薪酬呈现“上限明确、差距可控”的特征 与地方国企相比 央企薪酬受全国性限薪政策约束 需兼顾全国范围的行业公平 [6] - 以汽车行业为例 中国一汽的董事长邱现东应付年薪为90.97万元 东风汽车集团的董事长杨青应付年薪为86.86万元 而上汽集团2024年负责人年薪236万元 是央企车企负责人的2.5倍左右 [6] - 在长三角、珠三角部分充分竞争领域 地方国企负责人薪酬甚至超300万元 [6] - 与沪深上市公司高管相比 央企薪酬处于明显低位 2024年A股上市公司总经理平均年薪128.37万元 远超央企负责人最高薪酬 部分民营上市公司高管年薪超千万元 是央企最高薪酬的10倍以上 [6] - 上市公司薪酬是完全市场化定价 包含股权激励等长期激励手段 而央企负责人薪酬以现金为主 受“限薪令”严格约束 且需遵守管理层与员工薪酬倍数的内部公平要求 [6] - 央企薪酬设计更加注重公平性和可持续性 以避免过度激励 并符合公众期待与社会价值观 [7] 信息披露与监管 - 国资委通过集中发布各中央企业薪酬信息披露网页链接的方式对外公开薪酬详情 各央企也在官网详细公示了负责人姓名、职务、应付年薪、各项福利缴存等信息 [2][10] - 薪酬信息披露有利于提升透明度、公信力 倒逼国资监管的规范化、专业化 以及央企运行规范化、高质量发展 [2] - 为提升透明度与公信力 建议在公布薪酬数字的同时 同步详细披露薪酬制度及制定依据、考核情况的核心内容、薪酬各部分核定依据 [10]