行业概述与市场驱动因素 - 血液透析管路是血液透析治疗中至关重要的“血管通路桥梁”，主要由动脉管路和静脉管路组成，功能是将血液引流至透析器净化后再回输至体内 [2] - 庞大的患者群体、终末期肾病治疗纳入大病医保且报销比例提高，共同驱动血液透析市场需求快速释放，为管路行业发展带来黄金时期 [1][13] - 2024年中国血液透析管路行业市场规模达13.64亿元，同比增长7.01% [1][13] - 中国终末期肾病患者的透析治疗率与欧美国家相比仍有较大差距，未来随着医疗水平提高和医保覆盖范围扩大，治疗率及管路市场规模均有较大提升空间 [1][13] 患者基数与需求分析 - 中国血液透析在透患者数量持续增长，2024年达102.73万人，同比增长12.04% [12] - 2024年新增血液透析患者22.03万人，同比增长18.48% [12] - 在透患者中男性占比61.3%，新增患者中男性占比63.9%，患者平均年龄为58.1岁，新增患者平均年龄59.9岁，显示高龄透析患者比例逐渐升高 [12] 产品分类与行业壁垒 - 血液透析管路按功能可分为标准血液透析管路、血液透析滤过管路和血液灌流联用管路三大类，分别适用于不同的临床治疗需求 [4] - 血液透析管路在中国被归类为第三类医疗器械，受到严格的许可和监督制度管制，从研发至获得市场准入许可周期长，对新进企业构成较高的行业准入壁垒 [6] 产业链结构 - 行业上游包括医用级PVC、PVDF、PTFE、PE等原材料，抗菌剂等添加剂，金属配件以及生产设备供应商 [11] - 行业中游为血液透析管路生产制造企业 [11] - 行业下游为公立医院、独立血液透析中心等医疗机构，最终使用者为需进行血液透析治疗的患者 [11] 竞争格局与主要企业 - 早期市场由费森尤斯医疗、贝朗医疗等外资企业主导，近年来威高血净、三鑫医疗、天益医疗等国内企业竞争力显著增强 [14] - 威高血净为国产血液净化领域龙头，产品线覆盖全面，其血液透析管路市场占有率稳居第一，2024年该业务收入达4.95亿元，占总营收的13.74% [14] - 天益医疗2024年营业总收入为4.19亿元，其中血液净化类业务收入2.31亿元，占总收入的55.20% [15] 行业发展趋势 - 以威高血净为代表的国产厂商在技术、质量和性价比上不断提升，已在血液透析管路等细分领域逐步实现国产替代，未来此趋势将更加明显 [15][16] - 在带量采购政策推动下，市场份额逐渐向头部企业集中，行业头部效应日益显现 [16]

内容概要：庞大的患者群体带动我国国血液透析市场需求快速增长，同时，我国终末期肾病治疗列入大 病医保，报销比例不断提高，极大地释放了血液透析的市场需求，而血液透析器作为血液透析治疗的核 心医疗器械也迎来快速发展的黄金时期，据统计，2024年我国血液透析器行业市场规模达53.22亿元， 同比增长0.48%。 上市企业：威高血净（603014）、天益医疗（301097）、宝莱特（300246）、山外山（688410）、新华 医疗（600587）、健帆生物（300529）、三鑫医疗（300453） 相关企业：旭化成医疗器械（杭州）有限公司、武汉华诚创福医疗科技有限公司、天津阿法莱诺生命科 技有限公司、苏州卓壹医疗器械有限公司、苏州君康医疗科技有限公司、四川威力生医疗科技有限公 司、上海佩尼医疗科技发展有限公司、明基生物技术（上海）有限公司、江西洪达医疗器械集团有限公 司、江苏朗生生命科技有限公司、江苏巨光生物科技有限公司、河南省驼人医疗科技有限公司、广州市 恩德氏医疗制品实业有限公司、广州康盛生物科技股份有限公司、广东中爱医疗科技股份有限公司、广 东百合医疗科技股份有限公司、德莱福（重庆）医疗器械有限公司、成都欧赛医 ...

证券代码：603014 证券简称：威高血净 公告编号：2025-030 山东威高血液净化制品股份有限公司 关于 2025 年限制性股票激励计划授予结果公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、限制性股票授予情况 根据山东威高血液净化制品股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年第一次临 时股东大会授权，公司于 2025 年 9 月 16 日召开第二届董事会第十五次会议，审议通 过了《关于向 2025 年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议案》，确定 向符合授予条件的 120 名激励对象授予 636 万股限制性股票，授予价格为人民币 19.77 元/股，公司薪酬与考核委员会对本股权激励计划相关事项发表了核查意见。 （一）公司本激励计划限制性股票实际授予情况如下： 5、股票来源：公司向激励对象定向发行的本公司人民币 A 股普通股股票。 | 姓名 | 职务 | 获授的限制性 | 占本激励计划拟 | 占本激励计划草案 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | ...

山东威高血液净化制品股份有限公司发布2025年限制性股票激励计划授予结果公告。9月16日确定向120 名激励对象授予636万股限制性股票，授予价格19.77元/股，股票来源为定向发行A股普通股。有效期最 长不超48个月，限售期自登记日起算，授予与首解限售间隔不少于12个月。9月29日完成登记，募集 1.257亿元用于补流。股权结构上，限售股增636万股。该计划成本将在费用列支，虽对各年净利润有影 响，但有望激发员工积极性，提升长期业绩。 ...

投资建议：关注出海、产品矩阵完善、大单品方向 中国腹膜透析液市场也保持着稳步增长，预计2022-2026年CAGR达16.0% 整体看透析市场规模持续扩容：1)需求端：ESRD患者数量迅猛增长，透析需求稳步增长，透析市场规 模持续扩容；居民医疗支付能力不断增强，医保体系逐渐覆盖推动推动透析治疗渗透率。根据弗若斯特 沙利文数据，2018年至2023年，我国接受血液/腹膜透析的ESRD患者数量从57.9/9.5万人增加到91.7/15.3 万人，透析行业需求端呈现稳定增长态势。2)供给端：血液净化耗材行业布局公司持续增加，国产厂商 居领先地位；行业政策助力血液净化行业发展，带量采购进一步提升市场集中度。 他山之石：参考费森尤斯，看好我国服务发展和产品出海 费森尤斯医疗美国收入贡献约7成，全球化布局生产基地和透析中心。目前我国血透厂商尚处于加速海 外市场布局阶段，国内市场仍贡献大部分营收。山外山通过出口血透机等血液净化设备和自产耗材，威 高血净（603014）持续扩大海外及国际销售范围。参照全球龙头费森尤斯医疗公司情况，我们认为随着 国产厂商血液净化设备和耗材产品的认可度持续提升，海外市场仍有较大潜力。费森尤斯医疗 ...

募集资金现金管理 - 公司赎回38,400万元人民币结构性存款产品 收回全部本金并获得102.75万元收益 [2][3] - 公司此前分四笔购买结构性存款产品 分别通过浦发银行(10,000万元)、民生银行(5,400万元)、招商银行(4,000万元)和威海银行(19,000万元)进行 [3] - 董事会授权现金管理额度为74,000万元人民币 目前未到期余额为3,000万元人民币 未超过授权范围 [2][3] 资金管理审批程序 - 公司于2025年5月27日召开董事会和监事会会议 审议通过使用暂时闲置募集资金进行现金管理的议案 [2] - 现金管理资金用途限定为暂时闲置募集资金 需确保不影响募集资金项目建设和使用 [2]

业绩总结 - 本期赎回结构性存款38400万元，获收益102.75万元[2][3] - 各银行结构性存款实际收益共204.05万元[4][5] 资金情况 - 授权有效期内实际投资120400万元，收回117400万元[5] - 现金管理授权额度74000万元，已用3000万元[5] - 闲置募集资金现金管理未到期余额3000万元[5]

股价与交易表现 - 9月22日公司股价下跌0.77% 成交额达7962.79万元[1] - 当日融资买入623.98万元 融资偿还838.77万元 融资净流出214.79万元[1] - 融资融券余额合计1.04亿元 其中融资余额1.04亿元占流通市值7.04%[1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数3.14万户 较上期大幅减少47.45%[2] - 人均流通股1213股 较上期显著增加90.29%[2] 财务业绩表现 - 2025年上半年实现营业收入17.65亿元 同比增长8.52%[2] - 归母净利润2.20亿元 同比增长10.11%[2] 公司基本情况 - 公司位于山东省威海火炬高技术产业开发区 成立于2004年12月27日[1] - 2025年5月19日上市 主营血液净化医用制品研发、生产和销售[1] - 收入构成：耗材类77.55% 设备类18.25% 其他业务占比4.20%[1]

董事会决议与股权激励调整 - 第二届董事会第十五次会议于2025年9月16日召开 全体9名董事出席 审议通过两项限制性股票激励计划相关议案 [2] - 两项议案表决结果均为5票同意、0票弃权、0票反对 4名关联董事因涉及激励对象身份回避表决 [3][4][6][7] - 董事会确定2025年9月16日为限制性股票授予日 向120名激励对象授予636万股 授予价格19.77元/股 [12][18][26] 股权激励计划调整细节 - 激励对象人数从124人调整为120人 因8名对象自愿调降权益、4名对象完全放弃权益 [13][22] - 授予股票数量从665万股减少至636万股 共计减少29万股 [13][22] - 调整依据为《上市公司股权激励管理办法》及股东大会授权 无需重新提交股东大会审议 [13][22] 激励计划实施流程 - 2025年8月26日董事会通过激励计划草案 8月28日至9月7日完成内部公示 未收到异议 [10][11][19] - 2025年9月15日临时股东大会批准计划 授权董事会办理相关事宜 [10][11][19] - 董事会确认公司及激励对象均满足授予条件 无财务报告问题、行政处罚或资格限制情形 [23][24][32] 财务与运营影响 - 本次激励计划股票来源为定向发行A股普通股 预计对财务状况无实质性影响 [14][15][26] - 限制性股票有效期最长48个月 限售期不得少于12个月 限售期内不得转让或担保 [26][27] - 激励对象包含董事、高级管理人员及核心骨干 不含独立董事、监事及大股东关联人 [28][32][33]

公司于2025年9月16日召开第二届董事会第十五次会议 审议通过《关于向2025年限制性股票激励计划激励对象授予限制性股票的议案》[1] 同意以2025年9月16日为授予日[1] 限制性股票授予数量为636万股[1] 限制性股票授予人数为120名[1] 限制性股票授予价格为19.77元/股[1]