中金发布研报称，考虑上游拓展仍需一定时间而普耗集采压力略高于1H25预期，下调威高股份 (01066)25/26年净利润7%/7%至19.89/21.83亿元，引入27年净利润23.48亿元，当前股价对应26/27年P/E 为9.9/8.9x，考虑板块估值中枢上行，该行维持目标价6.40港元和跑赢行业评级不变，对应26/27年P/E为 12.1/11.3x，隐含22.4%上行空间。 中金主要观点如下： 2026年1月5日，威高股份公告与威高血净（603014）交易进展，换股交易对价合理，公司将控股威高血 净 风险提示：集采降价，新品推广不及预期，国际化不及预期，竞争格局恶化。 威高普瑞业绩承诺较为合理谨慎 威高股份承诺普瑞将在26-28年达到净利润分别为6.39/7.20/7.84亿元，复合增速10.7%。如交易实施完毕 的时间延后至2027年，则普瑞27-29年承诺净利润分别为7.20/7.84/8.45亿元，复合增速8.3%。 血净和普瑞具有协同效应，共同拓展生物制药上游大赛道 威高血净聚焦血液透析和腹膜透析的耗材和设备，具备透析膜术，已有滤器产品。威高普瑞专注于预灌 封给药系统及自动安全给药系统等面向疫 ...

1月7日，威高血净盘中下跌2.00%，截至10:24，报41.14元/股，成交7649.39万元，换手率4.70%，总市 值171.86亿元。 资金流向方面，主力资金净流出570.63万元，特大单买入107.76万元，占比1.41%，卖出108.30万元，占 比1.42%；大单买入1232.72万元，占比16.12%，卖出1802.82万元，占比23.57%。 威高血净今年以来股价涨3.81%，近5个交易日涨2.49%，近20日跌0.82%，近60日涨6.24%。 资料显示，山东威高血液净化制品股份有限公司位于山东省威海火炬高技术产业开发区威高西路7号， 成立日期2004年12月27日，上市日期2025年5月19日，公司主营业务涉及血液净化医用制品的研发、生 产和销售。主营业务收入构成为：耗材类77.55%，设备类18.25%，其他(补充)2.35%，其他1.85%。 威高血净所属申万行业为：医药生物-医疗器械-医疗耗材。所属概念板块包括：次新股、医疗器械、增 持回购、融资融券、中盘等。 截至9月30日，威高血净股东户数2.48万，较上期减少20.95%；人均流通股1535股，较上期增加 26.51%。202 ...

绑定三年业绩承诺 1月5日晚，国内血液净化领域龙头企业山东威高血液净化制品股份有限公司（以下简称"威高血净 （603014）"）发布重大资产重组草案，拟以发行股份方式，作价85.11亿元收购山东威高普瑞医药包装 有限公司（以下简称"威高普瑞"）100%股权。根据重组草案，本次交易的标的公司威高普瑞，与上市 公司威高血净同属一个实际控制人陈学利，且交易完成后上市公司实际控制人仍为陈学利，因此本次资 产重组为同一控制下的资产整合，通过本次交易，威高血净也将拓展至医药包材赛道。 收购"自家"资产 根据交易草案，本次交易标的威高普瑞100%股权的评估值为85.11亿元，较其账面净资产增值约 192.90%。交易对价将全部以发行股份方式支付，发行价格为31.29元/股。交易完成后，威高普瑞将成 为上市公司的全资子公司。 本次收购是威高体系内部的资源整合。草案显示，本次交易对方包括山东威高集团医用高分子制品股份 有限公司（以下简称"威高股份"）、威海盛熙企业管理咨询中心（有限合伙）（以下简称"威海盛熙"） 和威海瑞明企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称"威海瑞明"），三者均为上市公司实际控制 人陈学利所控制的企业。 ...

交易方案概述 - 威高血净拟以发行股份方式收购威高普瑞100%股权，交易金额为85.11亿元人民币 [1] - 股份发行价格定为31.29元/股，发行数量约为2.72亿股，占发行后总股本的39.43% [1] - 交易构成关联交易，交易方威高股份、威海盛熙和威海瑞明与威高血净同属威高集团旗下 [1] - 交易完成后，威高普瑞将成为威高血净的全资子公司 [1] 交易影响与市场反应 - 发行完成后，威高血净控股股东将由威高集团变更为威高股份，后者合计持股比例将升至84.36%，但实际控制人仍为陈学利 [1] - 该交易在2024年11月首次披露时，威高血净股价曾连收两个涨停板，公司当前市值约为175亿元人民币 [1] 收购标的业务与市场地位 - 威高普瑞成立于2018年，专注于预灌封给药系统及自动安全给药系统等医药包材业务 [1] - 根据中国医药包装协会数据，2022年至2024年，威高普瑞的预灌封产品国内市场占比均超过50%，在国内市场排名第一 [2] 收购标的财务表现 - 威高普瑞2023年、2024年及2025年上半年营业收入分别为14.26亿元、16.84亿元、9.39亿元人民币 [2] - 同期净利润分别为4.90亿元、5.85亿元、3.27亿元人民币 [2] - 截至2025年6月底，威高普瑞总资产34.25亿元，总负债7.30亿元，所有者权益26.95亿元 [2] 收购方主营业务与业绩 - 威高血净主营业务为血液透析器、透析管路等产品的研发生产，是国内血液净化领域龙头企业 [2] - 公司依托中空纤维膜技术，已完成中空纤维病毒过滤器等生物制药滤器的研发与试制 [2] - 2025年前三季度，威高血净实现总营收27.36亿元，同比增长3.45%；归母净利润3.41亿元，同比增长7.92%；毛利率为40.69% [2] 交易战略意义与协同效应 - 交易完成后，威高血净主营业务将新增预灌封给药系统及自动安全给药系统等医药包材的研发、生产与销售，产品线扩展至医药包材领域 [1] - 公司将与威高普瑞共同开拓生物制药上游业务市场 [1] - 据草案披露，威高普瑞注入后，2025年前三季度威高血净的营收和净利润将分别增加51.56%和142.57%，公司总资产将增至120.44亿元人民币 [2]

交易概述 - 威高血净拟通过发行股份方式购买威高普瑞100%股权 交易价格约为85.11亿元人民币 [1] - 发行股份购买资产的发行价格为31.29元每股 [1] - 交易对方为威高股份 威海盛熙和威海瑞明3名交易对方 [1] 交易影响 - 交易完成后 威高普瑞将成为威高血净的全资子公司 [1] - 公司主营业务将新增预灌封给药系统及自动安全给药系统等医药包材的研发 生产与销售 [1]

交易方案核心信息 - 威高血净拟通过发行股份方式收购威高普瑞100%股权，交易作价85.11亿元 [1] - 发行价格为31.29元/股，对应发行股份数量约2.72亿股，占发行后公司总股本的39.43% [1] - 交易完成后，公司控股股东将由威高集团变更为威高股份，实际控制人仍为陈学利，控制权未发生变更 [1] 标的公司财务与评估数据 - 标的公司威高普瑞2023年、2024年及2025年1-9月（备考）的营业收入分别为14.30亿元、16.73亿元和14.12亿元 [1] - 同期净利润分别为4.83亿元、5.81亿元和4.86亿元 [1] - 以2025年9月30日为评估基准日，标的资产采用收益法评估的增值率达192.90% [1] 业绩承诺与业务影响 - 交易对方承诺，威高普瑞2026—2028年承诺净利润分别为6.40亿元、7.20亿元、7.84亿元 [1] - 若交易实施延后至2027年，承诺期将相应调整为2027—2029年，对应承诺净利润分别为7.20亿元、7.84亿元、8.45亿元 [1] - 交易完成后，公司主营业务将新增预灌封给药系统及自动安全给药系统等医药包材业务 [1]

智通财经APP获悉，威高股份(01066)早盘跌超5%，截至发稿，跌4.91%，报5.04港元，成交额1846.65万 港元。 公告显示，威高普瑞预灌封产品市占率居国内第一。根据中国医药包装协会出具的说明，2022年至2024 年，威高普瑞预灌封产品国内市场占比均超过50%，在国内市场行业中排名第一，在国际市场销量位列 行业前五。威高血净称，本次交易完成后，威高普瑞作为盈利能力较强的优质资产将纳入上市公司合并 报表范围，将进一步提高上市公司盈利能力和投资价值。 消息面上，1月5日，威高血净发布公告，拟通过发行股份的方式购买威高股份、威海盛熙和威海瑞明3 名交易对方持有的威高普瑞100%股权，交易价格约为85.11亿元。交易完成后威高普瑞将成为公司全资 子公司，公司主营业务将新增医药包材相关业务。 ...

消息面上，1月5日，威高血净（603014）发布公告，拟通过发行股份的方式购买威高股份、威海盛熙和 威海瑞明3名交易对方持有的威高普瑞100%股权，交易价格约为85.11亿元。交易完成后威高普瑞将成 为公司全资子公司，公司主营业务将新增医药包材相关业务。 公告显示，威高普瑞预灌封产品市占率居国内第一。根据中国医药包装协会出具的说明，2022年至2024 年，威高普瑞预灌封产品国内市场占比均超过50%，在国内市场行业中排名第一，在国际市场销量位列 行业前五。威高血净称，本次交易完成后，威高普瑞作为盈利能力较强的优质资产将纳入上市公司合并 报表范围，将进一步提高上市公司盈利能力和投资价值。 威高股份(01066)早盘跌超5%，截至发稿，跌4.91%，报5.04港元，成交额1846.65万港元。 ...

本次收购将实现双方优势互补。一方面，威高血净可借助威高普瑞在医药包材领域的技术积累与产品布 局，将产品线从血液净化制品拓展至医药包材赛道，实现多元化经营，降低单一业务领域的政策与市场 风险。另一方面，威高普瑞积累的丰富生物制药客户资源，可为威高血净生物制药滤器业务提供现成的 销售渠道，实现技术储备与市场渠道的双向赋能，共同开拓生物制药上游市场。 从行业背景来看，此次收购契合产业发展趋势。当前国内生物制药产业快速增长，弗若斯特沙利文数据 显示，2024年中国生物药市场规模达5348亿元，预计2032年将增至1.13万亿元，对应的医药包材及生物 制药上游耗材需求同步扩张。与此同时，生物制药上游供应链国产化进程加速，政策支持与市场需求双 重驱动下，具备技术优势的本土企业迎来发展机遇。威高血净通过此次收购，有望快速切入高增长赛 道，提升综合竞争力。 作为本次交易的标的，威高普瑞的经营状况与行业地位受到关注。公开信息显示，威高普瑞成立于2018 年，专注于预灌封给药系统及自动安全给药系统等医药包材业务，致力于为全球生物制药企业提供一站 式药品递送解决方案。财务数据显示，截至2025年6月30日，威高普瑞资产总计34.2 ...

威高血净表示，此次收购核心在于实现业务多元化拓展与技术渠道协同。 本次收购将实现双方优势互补。一方面，威高血净可借助威高普瑞在医药包材领域的技术积累与产品布 局，将产品线从血液净化制品拓展至医药包材赛道，实现多元化经营，降低单一业务领域的政策与市场 风险。另一方面，威高普瑞积累的丰富生物制药客户资源，可为威高血净生物制药滤器业务提供现成的 销售渠道，实现技术储备与市场渠道的双向赋能，共同开拓生物制药上游市场。 从行业背景来看，此次收购契合产业发展趋势。当前国内生物制药产业快速增长，弗若斯特沙利文数据 显示，2024年中国生物药市场规模达5348亿元，预计2032年将增至1.13万亿元，对应的医药包材及生物 制药上游耗材需求同步扩张。与此同时，生物制药上游供应链国产化进程加速，政策支持与市场需求双 重驱动下，具备技术优势的本土企业迎来发展机遇。威高血净通过此次收购，有望快速切入高增长赛 道，提升综合竞争力。 1月5日晚，威高血净（603014）发布公告，拟以发行股份的方式收购山东威高普瑞医药包装有限公司 （简称"威高普瑞"）100%股权，此次交易标的资产评估值为85.11亿元，交易构成重大资产重组。交易 完成后 ...