会议主要讨论的核心内容 变压器行业整体情况 - 海外需求旺盛,受益于美国制造业回流、新能源和AI算力增加等因素 [1][2] - 国内需求也有提升,受益于新国标发布带来的内销增长 [2] - 行业整体前景看好,订单持续增长,除非出现黑天鹅事件 [2] - 出口数据显示,6月变压器出口额同比增长26%,环比增长37%,反映了中国产品的强劲竞争力 [2] 江苏华城 - 主要产品包括干变、油变和相变,主要覆盖35kV及以下新能源领域 [3][4][5] - 正在完善销售渠道,建立全国性销售网络,并成立海外团队开拓海外市场 [5][6][7][8][9] - 正在大幅扩产,新增284亩土地,未来5年目标收入达50亿 [6][7] - 今年海外收入目标超1亿,正在布局沙特、欧洲等市场 [8][9] - 国内订单旺盛,但价格较为激烈,公司希望获得更好的价格 [9] - Q2收入同比增长约50%,Q3-Q4收入有望进一步提升 [10] 金碑电工 - 主要从事变压器用扁线电磁线业务,具有技术优势 [23][24][25][26][27] - 新能源车用扁线电机需求旺盛,公司有较大发展空间 [26][27][28] - 估值相对较低,目前市盈率11-12倍,有较高的股息率 [28][29][30][31] - Q2收入有望保持10%以上增长,盈利水平符合预期 [31] 明阳电器 - 主要从事新能源变电设备,收入与光伏、风电装机增长高度相关 [32][33][34] - 未来几年光伏新增装机有望达220GW,风电新增装机有望达80GW,为公司带来较好的发展机遇 [33] - 毛利率水平有望从20%提升,受益于海上风电业务占比提高 [34][35] - Q2收入有望保持30%左右增长,但利润增速可能略低于收入 [38][39] - 未来5年收入有望达到100亿,是公司的发展目标 [39] - 海外收入占比较低,受地缘政治影响有限 [37][38] 问答环节重要的提问和回答 关于出海企业是否会被制裁的问题 - 如果工厂设在第三国,可能会受到一定程度的关税影响,但影响有限 [40] - 如果工厂设在友好国家,且产品不涉及本国安全和制造业,被制裁风险较低 [40] 关于金碑电工估值偏低的原因 - 线材行业整体估值较低,10-13倍左右,但金碑有较好的业绩和成长性,应享有更高估值 [42][43] - 金碑受原材料影响较小,主要赚取加工费,盈利能力较强 [44] 关于伊格尔暴跌的原因 - 受整体大环境、出海受限、原材料价格上涨等因素影响 [44] - 预计将在7月15日前发布业绩预告 [44] 关于明阳电器海外收入的预期 - 海外收入占比较低,约5%左右,未来几年有望提升至8-9亿元,经济率略高于国内 [45]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：变压器行业 - **公司**：伊戈尔、江苏华辰、明阳电气、金杯电工、阳光电源、伊顿公司、固德威、锦浪、特别电工、明阳智能 纪要提到的核心观点和论据 变压器板块 - **波动原因**：前期涨幅大，部分资金获利了结；二季度业绩报告临近，市场对未来景气度存在分歧；大环境不佳，投资者情绪波动加剧[1][2] - **投资逻辑**：海外需求旺盛，如美国制造业回流、新能源和AI算力增加、老旧设备更换推动订单增长，伊顿公司新签订单高速增长；国内新国标发布提高能效水平，产生存量替换需求；订单加速增长，海关总署数据显示今年6月中国变压器出口额达34.36亿元，同比增长26%，环比增长37%，海外收入确认提升带动盈利能力提升[1][2] 江苏华辰 - **发展情况**：此前关注度低，近年来积极拓展业务，营收规模和客户供应链地位逐步提升。2023年营收约15亿元，同比增长50%；归母净利润1.2亿元，同比增长33%，增量主要来自新能源业务，新能源收入5.8亿元，同比增加3.9亿元，增长200%以上。干式变压器收入约6亿元，同比增长8%；油浸式变压器收入3.8亿元，同比增长68%；箱式变电站收入4.2亿元，同比增长150%[1][3][4] - **发展规划**：完善销售渠道，从区域市场向全国扩展，成立新能源事业部和海外团队开发大客户、开拓国际市场；扩张产能，三期工厂基本满产，新拿284亩地用于未来五年发展，目标将整体收入提升至50亿以上[1][5] - **国际化战略**：参加海外展会、建立办事处、寻找本地合作伙伴，计划在沙特建立办事处，考虑与当地资源合资，在欧洲及非洲进行洽谈，今年目标海外销售额超1亿人民币[1][5] - **收入预期**：预计2024年第二季度收入增长约50%，第三季度和第四季度订单量更大，对下半年收入持乐观态度[7] 伊戈尔 - **核心发展逻辑**：前瞻性的全球化产能布局，受益于新能源和数据中心双领域发展，拥有约100亿元产能逐步释放，对应三年内实现三倍增长，海外业务占比提升及数字化工厂带来利润率水平提升，呈现量利双升[8] - **应对原材料涨价**：国内变压器业务，铜线成本占比约30%，铜价上涨10%导致毛利率下降两个百分点；出口变压器业务主要用铝线，铝价波动是关键因素，数字化工厂规模效应及出口溢价可抵消原材料上涨负面影响并可能提升毛利率[9] - **市场地位**：在欧美光伏储能电站市场占据重要地位，变压器产品品牌知名度高，通过阳光销售产品仍印伊戈尔logo，在阳光销往欧美的产品中占比一度超过85%[10] - **应对制裁风险**：认为制裁风险相对较低，已建立完善海外渠道和品牌知名度，不担心阳光被制裁或自行生产变压器，近年来专注国际化扩展[11] - **规避关税及地缘政策影响措施**：建设本土产能、聘用当地员工，如在墨西哥建设产能，计划在美国和泰国陆续释放产能，强调“出海”实现业绩与估值双重提升[12][13] 金杯电工 - **基本情况**：主要生产变压器用铜扁线，涉及新能源汽车用扁线、电磁线等领域，所有出货均为扁线，下游应用稳定且增长潜力大，扁形电磁线技术门槛高、利润空间大，未来将拓展新能源相关业务[14] - **估值情况**：市盈率约为11 - 12倍，低于变压器行业和电线电缆行业内其他公司，预计今年实现约6亿元利润，当前估值较低[16] - **分红情况**：分红率优异，若明年分红比例维持在今年50 - 60%水平，盈利达6亿元，预计分红3亿多元，股息率超4%[16] - **业绩增长预期**：核心业务电磁线预计保持15%以上增长，其他业务如电线电缆至少不会下滑，整体业绩增速预计在10%以上[17] - **盈利方式**：主要通过赚取加工费盈利，铜价波动对其影响不大[21] 明阳电气 - **发展前景**：产品包括箱式变电站、开关设备及变压器等，收入结构与光伏和陆上风力发电竞争密切相关，海上风力发电竞争提升有望提高毛利率和增速，今年光伏新增装机容量预计220吉瓦，风力发电竞争装机容量约80吉瓦，海上风力发电竞争装机容量为10吉瓦左右，到2025年可能增加至16吉瓦，还计划通过南方电网出海战略扩大市场份额[17] - **面临挑战和机会**：挑战包括光伏领域竞争加剧、地缘政治影响；机会是海上风力发电竞争增长，通过南方电网业务扩展及出海战略提高国际市场直销占比，在欧洲和东南亚取得一定进展[17] - **海外市场拓展策略**：以欧洲市场为目标，借船出海拓展直销渠道，国内南网业务增长显著，国网业务受限，计划并购相关企业恢复和扩展国网业务，新国标对其有积极影响，毛利率受硅钢价格上涨扰动较小[18] - **估值情况**：今年前三季度预计保持约30%的收入增长，但净利润增速可能略慢于收入增速，受新国标实施及铜等原材料价格波动影响[18] - **发展目标**：2026年实现百亿收入，保持10%左右的净利润增长，通过国内新能源装机提升、南网业务扩展、欧洲市场开拓三轮驱动，优化产品结构提高毛利率应对原材料价格波动[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **扁线电机应用趋势**：自2021年特斯拉率先采用扁线电机后，扁线电机从高端车型扩展到中端以上车型，成为纯电动汽车主流配置，车用扁线尺寸更大、加工费较高，新进入者使加工费下降，为金杯公司提供市场机会和盈利提升空间[15] - **伊戈尔股价暴跌原因**：受整体宏观经济环境、原材料价格上涨、阳光电源等企业可能被制裁问题影响，但二季度经营层面、利润率水平和营收增长情况比预期好，预计同比增长50%，7月15日前发布业绩预增公告[22] - **明阳智能海外收入预期**：近年来海外收入占比约5%，今年预计增加，具体取决于订单获取节奏，2025年海外收入体量有望达8至9亿元以上，净利率约10%[22]

公司概况 - 江苏华辰变压器股份有限公司是一家专业从事变压器研发、生产和销售的高新技术企业[1][2] - 公司主要产品包括干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站等[1][2] - 公司正积极拓展海外市场,计划加速国际市场的布局和销售,进一步强化团队建设,培养和建设一支多语种、复合型的国际贸易人才队伍[3] 产能扩张 - 公司正在实施新厂房建设项目,总投资约20亿元人民币,分两期建设[4] - 第一期建设完成后,公司将新增新能源干式变压器产能1,056万KVA/年、新能源油浸式变压器产能1,584万KVA/年、新能源箱式变电站产能3,360台/年、15,600台新能源油浸式变压器油箱配件的年生产能力[4] 业务发展 - 公司今年新能源产品预计较上年同期有较大增幅,具体数据以公告为准[5] - 非晶合金变压器相比取向硅钢变压器具有更低的空载损耗,更节能环保,但在噪音、抗短路、加工性能等方面略有劣势[6] 经营情况 - 公司近年来收入规模逐年增加,但经营活动产生的现金流量净额为负数,主要是由于应收账款和原材料采购的影响[7][8] - 铜价上涨对已签订的订单毛利有一定影响,公司通过提前锁货、提升产品附加值、精益管理等措施来应对[8][9]

江苏华辰变压器股份有限公司 关联交易管理制度 第一章 总则 第一条 江苏华辰变压器股份有限公司（以下简称"公司"）为保证与各关联方发 生之关联交易的公允性、合理性，以及公司各项业务的顺利开展，依据《中华人民共和 国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）、《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）和《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》等有关法律、法规以 及《江苏华辰变压器股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定， 制定本制度。 第二条 本制度对公司股东、董事、监事和管理层具有约束力，公司股东、董事、 监事和管理层必须遵守。 第三条 公司应采取有效措施防止股东及其关联方通过关联交易违规占用或转移公 司的资金、资产及其他资源。 第二章 关联方的确认 第四条 公司关联人包括关联法人（或者其他组织）和关联自然人。 第五条 具有以下情形之一的法人或者其他组织，为公司的关联法人（或者其他组 织）： （一）直接或间接控制公司的法人或其他组织； （二）由本条（一）所述法人（或者其他组织）直接或间接控制的除公司、控股 ...

FANGDA PARTNERS http://www.fangdalaw.com 中国北京市朝阳区光华路一号 电子邮件 E-mail: email@fangdalaw.com 北京嘉里中心北楼 27 层 电 话 Tel.: 86-10-5769-5600 邮政编码：100020 传 真 Fax: 86-10-5769-5788 27/F，North Tower, Beijing Kerry Centre 1 Guanghua Road, Chaoyang District Beijing 100020, PRC 本所律师根据现行有效的中国法律法规的要求，按照中国律师行业公认的业 务标准、道德规范和勤勉尽责精神，就题述事宜出具法律意见如下： 一、关于本次股东大会的召集、召开程序 上海市方达（北京）律师事务所 关于江苏华辰变压器股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 致：江苏华辰变压器股份有限公司 上海市方达（北京）律师事务所（以下简称"本所"）是具有中华人民共和国 法律执业资格的律师事务所。根据相关法律顾问协议，本所指派律师出席江苏华 辰变压器股份有限公司（以下简称"公司"）2023 年年度股东大会 ...

第二条 本制度适用于公司及本公司的全资、控股子公司和公司拥有实际控制权的参 股公司（以下简称"子公司"）。 第三条 本制度所称对外担保（以下简称"担保"）是指公司以自有资产或信誉为任 何其他单位或个人提供的保证、资产抵押、质押以及其他担保事宜。具体种类包括借款 担保、银行开立信用证和银行承兑汇票担保、开具保函的担保等。 第四条 本公司为子公司提供的担保视同对外担保。公司及子公司对公司合并报表范 围之外的主体提供担保的，视同公司提供担保，适用本制度的有关规定。本制度所称公 司及其控股子公司的对外担保总额，是指包括公司对子公司担保在内的公司对外担保总 额与公司及子公司对外担保总额之和。 第五条 公司对外担保应遵循合法、审慎、互利、安全的原则，严格控制担保风险。 江苏华辰变压器股份有限公司 对外担保管理制度 第一章 总 则 第一条 为了保护投资者的合法权益，规范江苏华辰变压器股份有限公司（以下简称 "公司"）的对外担保行为，有效防范公司对外担保风险，确保公司资产安全，根据《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国民法典》（以下简称"《民法典》"）、《上海证券交 易所股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）、《上海 ...

(一) 股东大会召开的时间：2024 年 5 月 21 日 (二) 股东大会召开的地点：江苏省徐州市铜山经济开发区第二工业园内钱江路北， 银山路东江苏华辰办公楼三楼会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 证券代码：603097 证券简称：江苏华辰 公告编号：2024-029 江苏华辰变压器股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 8 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 120,001,700 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 75.0011 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会负责召集，以现场投票与网络投票相结合的方式表决， 董事长张孝金先生主持本 ...

江苏华辰变压器股份有限公司 募集资金管理办法 第一章 总则 第一条 为规范江苏华辰变压器股份有限公司（以下简称"公司"）募集资金的 管理和运用，保护投资者的权益，公司根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共 和国证券法》《首次公开发行股票并上市管理办法》《上市公司证券发行管理办法》 《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022 年 修订）》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律、法规、规范性文件以及《江苏华辰变压器股份有限 公司章程》（以下简称"公司章程"）的规定，并结合公司的实际情况制定本办法。 第二条 本办法所称募集资金系指公司通过在中国境内发行证券（包括首次公开 发行股票、配股、增发、发行可转换公司债券、发行分离交易的可转换公司债券等） 及其衍生品种，向投资者募集并用于特定用途的资金，但不包括公司实施股权激励 计划募集的资金。 第三条 公司董事会应当对募集资金投资项目的可行性进行充分论证，确信投资 项目具有较好的市场前景和盈利能力，有效防范投资风险，提高募集资金使用效益。 第四条 公司的董事、监事和高级管理人 ...

江苏华辰变压器股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 2024 年 5 月 21 日 | 目录 | | --- | | | 江苏华辰变压器股份有限公司 | 1 | | --- | --- | --- | | 一、2023 | 年年度股东大会会议须知 | 2 | | 二、2023 | 年年度股东大会会议议程 | 4 | | 三、2023 | 年年度股东大会会议议案 | 6 | | 议案一 | 关于《2023 年度董事会工作报告》的议案 | 6 | | 议案二 | 关于《2023 年度监事会工作报告》的议案 | 15 | | 议案三 | 关于《2023 年度财务决算报告》的议案 | 20 | | 议案四 | 关于《2024 年度财务预算报告》的议案 | 26 | | 议案五 | 关于《2023 年年度报告》全文及其摘要的议案 | 29 | | 议案六 | 关于《2023 年度利润分配预案》的议案 | 30 | | 议案七 | 关于 年度续聘会计师事务所的议案 2024 | 31 | | 议案八 | 关于 2024 年度向银行申请综合授信额度的议案 | 32 | | 议案九 | 关于调整公司独立董事津贴的 ...

财务业绩 - 2023年度合并报表实现归属于上市公司股东的净利润为121,472,516.24元[4] - 母公司2023年度的净利润为123,267,467.92元[4] - 截至2023年12月31日，母公司期末未分配利润为418,020,130.91元[4] - 公司2023年末经审计的合并报表净资产为93,242.18万元，其30%为27,972.65万元[4] - 公司2023年度拟不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[4] - 2023年实现营业收入1,510,147,693.30元，同比增长47.40%[22] - 实现归属于上市公司股东的净利润121,472,516.24元，同比增长33.11%[22] 主要产品及业务 - 公司主要产品包括电力变压器和配电变压器[7][8][9][10] - 公司2023年新能源行业营业收入为5.78亿元，较同期增加3.89亿元，增长205.48%[17] - 公司专业从事输配电及控制设备的研发、生产与销售，主要产品包含干式变压器、油浸式变压器、箱式变电站及电气成套设备等[31] - 公司产品广泛应用于电力电网、新能源（风、光、储）、轨道交通、电动汽车充电桩、工业制造、基础建设、房产建筑等行业[31] 研发及创新 - 公司以自主研发为主、外部合作研发为辅的研发模式[52] - 拥有变压器研发中心、电力电子研发中心，持续提升自主研发水平[52] - 公司积极与高等院校建立多种形式的合作关系，有效地组织和运用社会资源为企业技术创新服务[52] - 根据公司战略发展目标进行前瞻性技术研究和产品开发[52] - 公司始终将技术创新认定为企业持续发展和价值创造的根本动力[52] - 公司一直专注于输变电设备与智能电网领域新技术、新产品的研发，形成了涵盖整个生产过程的自主知识产权体系[55] - 公司加大研发投入力度，新能源、高效节能、多应用场景的新产品、新技术的研发增加[58] - 参与编制2项国家标准及5项团体标准，拥有142项有效专利[26] 生产及销售 - 公司主要采用"以销定产，标准化产品设置安全库存"的生产模式[53] - 公司采用"直销模式为主，买断式经销为辅"的销售模式[53] - 公司拥有国内先进的生产工艺及制造装备，深度打造品牌影响力和竞争力[54] - 公司设营销中心及国际贸易部，建立了健全的营销网络和强大的营销团队[55] - 公司坚定实施智能制造转型战略，提升生产的智能化、自动化、信息化水平[56] 子公司及股权变动 - 公司全资子公司包括徐州启能电气设备有限公司、宁夏华辰新能源科技有限公司[7] - 公司控股子公司为江苏华变电力工程有限公司[7] - 公司对华变电力投资净额为550万元，2023年2月23日将持有的华变电力30%股权转让给徐州高新区工程建设有限公司，至报告期末公司持有华变电力70%股权[117] - 2023年10月24日成立宁夏华辰子公司，注册资本2,000万元，截至报告期末尚未开展实际经营[117] 风险因素 - 公司存在依赖于产品及技术持续创新的风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、应收账款风险、项目建设风险等[5] - 公司存在产品及技术持续创新的风险[126] - 公司存在原材料价格波动的风险[126] - 公司存在市场竞争加剧的风险[126] - 公司存在应收账款风险[126] - 公司存在项目建设风险[126] 行业发展趋势 - 电力系统由发电、变电、输电、配电和用电等五个环节组成[27] - 输配电及控制设备制造行业作为电力行业的重要基础[27] - 2023年末，全国风电累计装机容量达到44,134万千瓦，较上一年度新增装机7,590万千瓦[28] - 2023年全年，我国风电累计发电量达到8,090亿千瓦时[28] - 截至2023年底，中国已投运电力储能项目累计装机规模86.5GW，占全球市场总规模的30%，同比增长45%[29] - 2023年，中国新增投运新型储能项目装机规模21.5GW/46.6GWh，功率和能量规模同比增长均超150%[29] - 2023年全国光伏新增并网容量21,630.0万千瓦，截至2023年底光伏累计并网容量60,891.8万千瓦[29] - 2023年储能行业继续高歌猛进，预计2030年新型储能累计装机规模将达到221.2GW[29] - 智能电网建设带动输配电及控制设备行业升级，产品定制化和绿色低碳化成为行业发展趋势[120][121][122] 公司治理 - 公司严格按照相关法律法规和规则规范运作，不断完善公司内部法人治理结构[1] - 公司股东大会的召集、召开和表决程序符合相关规定，充分保障股东权益[1] - 公司与控股股东在人员、资产、财务、机构和业务上做到"五独立"[1] - 公司董事会下设多个专门委员会，为公司重大事项提供科学决策[1] - 公司监事会本着对股东负责的精神认真履行职权，对公司重大事项发表意见[1] - 公司建立了完善、公正透明的高级管理人员绩效评价考核办法[1] - 公司高度重视投资者关系管理，通过多种渠道与投资者开展沟通交流[1]