回购方案 - 首次披露日为2023年12月12日，实施期限至2024年12月31日[2] - 预计回购500 - 1000万股，用途为减少注册资本[2] 回购进展 - 截至2024年9月30日，累计回购521.6034万股，占比0.4122%[2][5] - 累计回购金额10,866.3244万元，价格区间18.72 - 25元/股[2][5] 价格调整 - 2024年6月5日起，回购价格上限调为不超23.40元/股[4] 后续计划 - 2024年9月未回购，将择机回购并披露信息[5][6]

业绩相关 - 2024年上半年营收29.42亿元，同比降2.02%；归母净利润10.30亿元，同比增12.97%[6] - 中冀投资2.5亿应收款，去年底收回10%，今年上半年未按期收回[6] 股份回购 - 截至2024年8月31日，累计回购股份5216034股，占比0.4122%，支付108663243.74元[1][2] 新产品 - 推出利乐装六个核桃等新产品[4] 新策略 - 以线上渠道为重要增量渠道，与内容平台及直播机构升级合作[5] - 坚持“稳存量·创增量”，升级产品结构，拓展增量渠道[3] - 完善集团化经营管理体系，推动业财一体化建设[3] - 加强研发，推进人才梯队建设[3] 投资情况 - 2022年9月通过泉泓投资对瑞浦兰钧注资8亿，该公司2023年12月18日港交所上市[6]

会议情况 - 养元饮品第六届监事会第九次会议通知于2024年9月2日发出，9月9日12时截止表决[1] - 应参加表决监事3人，实际表决3人[1] 审议事项 - 审议通过《关于公司2024年第一季度报告会计差错更正的议案》[2] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[3] 差错情况 - 2024年第一季度报告其他权益工具投资公允价值变动计量有误致数据填报错误[2] - 更正内容详见公告（公告编号：2024 - 031）[3]

会计差错更正 - 公司发现2024年第一季度报告中未对其他权益工具投资的公允价值变动进行恰当计量，导致部分数据填报有误[3] - 会计差错更正将影响公司2024年第一季度报告主要会计财务数据中加权平均净资产收益率提高0.1个百分点，总资产减少350,067,357.48元，归属于上市公司股东的所有者权益减少295,994,744.49元[2] - 公司已同步更正2024年第一季度报告，更正后的财务数据及财务报表能够更加客观、准确地反映公司财务状况及经营成果[9] - 公司董事会、监事会均认为本次会计差错更正符合相关规定，有利于提高公司财务信息质量[10][11][12][13] - 公司对本次会计差错更正事项深感自责，并向广大投资者致以诚挚歉意[14]

财务表现 - 2024年第一季度，养元饮品营业收入为23.16亿人民币，同比增长3.91%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为8.79亿人民币，同比增长19.96%[4] - 基本每股收益为0.6946元，同比增长19.97%[4] - 加权平均净资产收益率为7.65%，较上年同期增加1.50个百分点[5] - 公司2024年第一季度营业总收入为2,315,937,248.05元，较去年同期上升了87,069,126.96元[14] - 公司2024年第一季度营业总成本为1,425,081,362.82元，较去年同期上升了12,939,862.80元[14] - 公司2024年第一季度净利润为890,855,885.23元，较去年同期上升了74,129,264.16元[14] - 2024年第一季度公司营业利润为107.84亿人民币，同比增长15.2%[15] - 净利润为87.89亿人民币，同比增长19.8%[15] 股东情况 - 前十名股东中，姚奎章持股21.15%，雅智顺投资有限公司持股18.35%[7] - 前十名股东中，持有无限售条件流通股的数量最多的是姚奎章，持有人民币普通股2.67亿股[8] - 姚奎章为公司第一大股东和实际控制人，持有雅智顺投资有限公司34.87%股权[8] 资产负债情况 - 2024年3月31日，公司的流动资产总额为7,820,093,136.51元，较去年底下降了835,468,956.25元[11] - 公司的非流动资产合计为7,224,099,580.89元，较去年底下降了241,626,890.68元[12] - 公司的流动负债合计为2,940,227,158.86元，较去年底下降了1,948,773,002.67元[13] - 公司的非流动负债合计为198,232,511.20元，较去年底上升了21,809,327.10元[14] 现金流情况 - 经营活动现金流入小计为90.85亿人民币，较去年同期下降23.3%[17] - 经营活动现金流出小计为178.70亿人民币，较去年同期增长11.8%[18] - 投资活动现金流入小计为55.08亿人民币，较去年同期下降83.8%[18] - 投资活动现金流出小计为80.22亿人民币，较去年同期下降12.0%[18] - 筹资活动现金流入小计为32.30亿人民币，较去年同期增长13.0%[19] - 筹资活动现金流出小计为23.39亿人民币，较去年同期增长715.3%[19] - 现金及现金等价物净增加额为-104.09亿人民币，较去年同期下降144.5%[19] - 期末现金及现金等价物余额为269.00亿人民币，较去年同期下降5.9%[19]

业绩说明会安排 - 2024年9月10日上午9:00 - 10:00举行半年度业绩说明会[2][3][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[3][5] - 方式为上证路演中心网络互动[2][3][5] 参与人员 - 董事长姚奎章、总经理范召林等参加[5] 投资者参与 - 2024年9月3日至9日16:00前可预征集提问[2][6] - 2024年9月10日上午可在线参与[5] 提问及查看方式 - 登录上证路演中心网站或邮箱提问[2][6] - 通过上证路演中心查看说明会情况[8] 联系方式 - 联系人祖先生，电话0318 - 2088006[7] - 公司邮箱yangyuanzhengquanbu@hbyangyuan.com[6][8]

回购方案 - 首次披露日为2023年12月12日，实施期限至2024年12月31日[2] - 预计回购500 - 1000万股，用途为减少注册资本[2] 回购情况 - 累计已回购521.6034万股，占比0.4122%，金额10866.3244万元[2] - 实际回购价18.72 - 25元/股，上限调为不超23.4元/股[2][4] - 2024年8月累计回购236.93万股，支付4664.62178万元[5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 上半年业绩表现 1) 上半年公司实现总营收29.42亿元,同比-2.02%;归母净利10.30亿元,同比+12.97%;扣非归母净利7.75亿元,同比+8.23% [2] 2) 二季度公司实现总营收6.26亿元,同比-19.09%;归母净利1.51亿元,同比-15.71%;扣非归母净利0.68亿元,同比-34.25% [2] 渠道和区域表现 1) 上半年直销渠道收入较快增长,二季度各渠道均短期承压 [3] 2) 华北大本营稳固,收入占比提升 [3] 3) 经销商结构持续优化,数量净增32家 [3] 盈利能力提升 1) 上半年毛利率和净利率均有提升,主要受毛利率提升和公允价值变动净收益增长带动 [4] 2) 二季度毛利率继续提升,期间费用率小幅上升 [4] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.58/16.97/17.99亿元,增速6.19%/8.93%/5.98% [5] - 维持"买入"评级,对应8月27日PE 15/14/13倍 [5]

回购方案 - 首次披露日为2023年12月12日[2] - 实施期限为2024年1月2日至2024年12月31日[2] - 预计回购500 - 1000万股[2] 回购进展 - 累计已回购457.5334万股，占比0.3615%[2][5] - 累计已回购金额9650.5266万元[2][5] - 实际回购价格19.14 - 25元/股[2] 价格调整 - 因权益分派，2024年6月5日起上限调为23.4元/股[4] 未来展望 - 将在期限内择机回购并披露信息[6]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为29.42亿元，同比下降2.02%[25] - 归属于上市公司股东的净利润为10.30亿元，同比增长12.97%[25] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.75亿元，同比增长8.23%[25] - 经营活动产生的现金流量净额为2,583.49万元，同比下降97.02%[25] - 报告期末归属于上市公司股东的净资产为97.14亿元，同比下降12.11%[25] - 报告期末总资产为129.46亿元，同比下降19.69%[25] - 基本每股收益为0.8143元，同比增长13.05%[27] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.6126元，同比增长8.33%[27] - 加权平均净资产收益率为9.04%，同比增加1.20个百分点[27] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为6.80%，同比增加0.65个百分点[27] 行业发展 - 植物蛋白饮料市场规模不断扩大，预计到2026年将超过1400亿元[36] - 国家政策大力支持消费提振和健康饮食,为植物蛋白饮品行业发展提供良好机遇[36] - 健康消费观念成为社会共识,植物蛋白饮品受到广泛消费群体的青睐[37] - 消费者对于健康、口味多元化需求不断细化,公司需要制定多元化的产品和营销策略[39] - 公司作为核桃蛋白饮品行业的领军企业,在行业集中度提高的背景下将充分享受市场发展红利[36] 公司业务 - 公司主营业务为核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售[40] - 公司产品包括六个核桃系列和植物奶系列,其中六个核桃系列为公司主打产品[40] - 公司采用"5·3·28"生产工艺和全核桃 CET 冷萃技术,作为主要单位参与制定核桃乳国家标准[45] - 公司"YANGYUAN 及图"和"六个核桃"商标被认定为"中国驰名商标",品牌影响力不断提高[44] - 公司具有深耕核桃乳市场二十余年的先发优势[43] - 公司建立了系统、有效的产品安全控制体系,未发生过产品安全、质量事故[45] - 公司拥有34条植物蛋白饮料生产线,合计产能约148万吨/年[42] - 公司采取经销和直销相结合的销售模式,经销模式为主流[42] - 公司通过提供搭赠品、外购促销品或报销费用等方式支持经销商执行市场政策[42] - 公司制定了供应商选择、考核、管理及淘汰制度,保证原料供应质量[41] - 公司已初步建立起涵盖线下线上的全渠道体系[46] - 公司在全国范围内拥有多个生产基地，可降低产品物流成本、提高供应及时性和稳定性[47] - 公司顺应消费需求多元化和新兴渠道崛起趋势，推出新产品并大力开展促销[49] - 公司以消费者需求为中心，优化产品布局和营销策略，满足不同消费群体需求[50] - 公司采取多种方式提高销售终端和消费者对产品的认知度和体验度，提高市场占有率[51] 财务分析 - 报告期内公司营业收入和营业成本较上年同期有所下降[53] - 公司研发费用较上年同期增长47.9%[53] - 公司经营活动产生的现金流量净额较上年同期大幅下降97.02%[53] - 公司投资活动产生的现金流量净额较上年同期下降63.67%[53] - 公司筹资活动产生的现金流量净额较上年同期减少[53] - 公司货币资金较上年期末减少52.77%，主要是分配股利和归还部分银行借款所致[1] - 公司应收票据较上年期末减少100.00%，主要是上期末应收票据在本期全部对外转让[2] - 公司应收账款较上年期末增长55.91%，主要是应收超市货款增加[3] - 公司预付款项较上年期末减少72.97%，主要是上年预付的核桃仁货款在本期采购验收入库[4] - 公司其他流动资产较上年期末增长46.12%，主要是预缴所得税额增加[5] - 公司短期借款较上年期末减少64.20%，主要是归还部分短期借款[7] - 公司应付票据较上年期末减少40.20%，主要是银行承兑汇票到期支付[8] - 公司应交税费较上年期末减少83.21%，主要是应交增值税及企业所得税减少[10] - 公司一年内到期的非流动负债较上年期末减少100.00%，主要是长期借款在本期偿还[11] - 公司对外股权投资总额超过30亿元[64] 衍生品交易 - 公司报告期内衍生品交易产生收益人民币189.82万元[85] - 公司开展商品衍生品交易业务以公允价值进行确认、计量,其公允价值变动计入当期损益[84] - 公司从事相关商品衍生品交易业务选择的交易场所和交易品种市场公开透明,成交积极活跃,流动性较强[86] - 公司通过开展商品衍生品交易业务规避价格波动风险,能够降低原材料价格波动风险,更好地规避原材料涨跌给公司经营带来的风险[86] - 公司参照相关制度和规定,对商品衍生品交易业务的风险控制、审批程序、后续管理等作出了明确规定,保证公司开展商品衍生品交易业务的风险可控[87] - 公司将商品衍生品交易与公司经营业