2025年第三季度业绩表现 - 第三季度实现营业收入14.40亿元，同比增长11.88% [1][3] - 第三季度净利润为3.75亿元，同比增长88.2% [1][3] - 第三季度扣非净利润为3.32亿元，同比增长72.52% [3] - 业绩增长主要由于联营企业亏损同比减少及销售收入同比增加 [1][3] 2025年前三季度业绩概况 - 前三季度实现营业收入39.05亿元，同比下降7.64% [3] - 前三季度净利润为11.19亿元，同比下降8.95% [3] - 前三季度扣非净利润为9.59亿元，同比下降0.81% [3] 存货水平变化 - 截至2025年三季度末存货达4.26亿元，同比下降18.6% [2][5] - 2021年底至2024年底存货水平较高，分别为8.42亿元、6.38亿元、8.96亿元和7.67亿元 [4] 私募基金投资布局 - 公司以自有资金向私募基金泉泓投资增资10亿元，认缴出资额增至39.97亿元，占比升至99.925% [6][7] - 增资后私募基金总规模由30亿元增至40亿元 [7] - 泉泓投资对外投资项目包括成都新潮传媒、长江存储、瑞浦兰钧能源等知名企业 [2][8] - 截至2025年半年度，泉泓投资对长江存储的账面价值为16亿元，该项投资尚未获得收益 [8] 公司主营业务与战略 - 主营业务为以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售 [2] - 产品系列包括六个核桃精品系列、养生系列、五星系列、无糖系列等 [2] - 公司持续构建多元化产品矩阵，针对不同消费场景和人群需求打造产品系列 [3] - 核桃乳饮料品类已进入成熟期，市场竞争加剧，但公司具备先发优势 [4] 历史财务数据 - 2023年和2024年营业收入分别为61.62亿元和60.58亿元，连续两年超过60亿元 [2] - 2023年和2024年净利润分别为14.67亿元和17.22亿元 [2]

公司发展历程 - 1999年公司前身负债900万，生产线停滞，处于困境 [3] - 2015年公司营收达到91.17亿，年销量25亿罐 [11] - 2017年公司上市，发行价78.73元，创始人姚奎章身价最高达500亿 [13] - 2020年营收跌至44.27亿，不及2015年峰值的一半 [20] - 2023年公司市值蒸发超200亿，创始人姚奎章身价跌至300多亿 [22] 产品策略与市场定位 - 早期瞄准植物蛋白饮料市场中核桃乳品类的空白 [5] - 通过工艺改良解决早期核桃乳苦涩口感问题，打造顺滑口感 [7] - 精准定位“送礼”场景，将产品包装为“营养礼品” [9] - 采用“农村包围城市”策略，从衡水周边100多个县级市场切入，避免与成熟品牌在大城市直接竞争 [11] 营销与品牌建设 - 使用“经常用脑，多喝六个核桃”的广告语在央视黄金时段进行宣传 [9] - 斥资1.58亿冠名《最强大脑》节目，强化产品与“补脑”功能的关联 [9] - 2020年之前，公司广告投入高达20亿，而研发费用仅为数千万 [17] 面临的挑战与问题 - 产品名称“六个核桃”引发消费者对实际核桃含量的质疑，配料表显示蛋白质含量为1.44克 [13] - 广告宣传暗示“补脑”功效但缺乏保健品标识，引发多次法律诉讼，导致品牌信任度下降 [15] - 产品线单一，多年仅依赖“六个核桃”单品，面对元气森林无糖概念、东方树叶等新消费趋势未能有效创新 [17] - 2023年发生经销商卷款上千万跑路事件，暴露出渠道管理问题 [22] 行业竞争环境变化 - 植物蛋白饮料市场早期由椰树椰汁、露露杏仁露等品牌占据半壁江山 [5] - 近年来饮料市场涌现元气森林（无糖）、东方树叶等新品牌，竞争加剧 [17] - 消费者偏好转向真核桃、鲜榨果汁等更健康的选择 [19] - 2020年疫情导致线下送礼场景骤减，严重冲击以礼品装为主的产品销售 [20] 近期动态与未来展望 - 公司目前营收维持在60亿左右，但重返巅峰面临困难 [22] - 2024年4月，公司通过子公司泉泓投资16亿元收购长存集团0.99%股份，跨界进入芯片行业 [26]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告及前三季度经营数据公告 所有财务数据未经审计 [1][3][7][8] - 公司存在一笔来自中冀投资股份有限公司的减资款回收出现逾期 但已按计划在2023年末收回10%本金及利息 [6] - 公司披露2025年前三季度按销售渠道、区域分类的经营数据及经销商变动情况 [8] 主要财务数据 - 第三季度财务报表未经审计 [3] - 公司需说明主要会计数据、财务指标发生变动的情况及原因 [5] - 公司披露合并资产负债表、合并利润表、合并现金流量表 报表期间为2025年1月至9月 [7] 非经常性损益 - 公司披露非经常性损益项目和金额 [4] - 对于金额重大的未列举项目或界定为经常性损益的项目 公司需说明原因 [4] 股东信息 - 公司披露普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 [5] - 公司表示不存在持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份的情况 [5] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东持股情况未因转融通出借/归还原因发生变动 [5] 重大事项提醒 - 公司就收回中冀投资股份有限公司减资款作出分期安排 计划于2023年底至2024年4季度分批收回全部本金及占用期间利息 [6] - 公司已于2023年末按计划收回减资款10%及利息 但截至本报告期末未收到2024年相应计划款项及利息 [6] - 公司正积极与中冀投资沟通 逾期期间将按约定收取占用期间的利息 [6] 经营数据 - 公司根据相关规定披露2025年前三季度主要经营数据 该数据未经审计 [8] - 经营数据包括按销售渠道分类情况、按区域分类情况 货币单位为人民币万元 [8] - 公司披露2025年前三季度经销商变动情况 单位为个 [8]

中国神华业绩表现 - 2025年第三季度营业收入750亿元，同比下降13.1% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润144.11亿元，同比下降6.2% [1] - 2025年前三季度营业收入2131.51亿元，同比下降16.6% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润390.52亿元，同比下降10% [1] - 业绩下降主要由于煤炭销售量及平均销售价格下降导致煤炭销售收入下降，以及售电量及平均售电价格下降导致售电收入下降 [2] 东方财富业绩表现 - 2025年第三季度营业总收入47.33亿元，同比增长100.65% [3] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润35.3亿元，同比增长77.74% [3] - 2025年前三季度营业总收入115.89亿元，同比增长58.67% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润90.97亿元，同比增长50.57% [3] - 收入增长主要由于证券手续费及佣金净收入同比增加，融出资金利息收入同比增加使利息净收入增加，以及证券经纪业务净收入同比增加 [4] 歌尔股份业绩表现 - 2025年第三季度营业收入305.57亿元，同比增长4.42% [5] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润11.71亿元，同比增长4.51% [5] - 2025年前三季度营业收入681.07亿元，同比下降2.21% [5] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润25.87亿元，同比增长10.33% [5] 长安汽车业绩表现 - 2025年第三季度营业收入422.36亿元，同比增长23.36% [7] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润7.64亿元，同比增长2.13% [7] - 2025年前三季度营业收入1149.27亿元，同比增长3.58% [7] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润30.55亿元，同比下降14.66% [7] 指南针业绩表现 - 2025年第三季度营收4.67亿元，同比增长101.70%，净亏损2656.6万元 [9] - 2025年前三季度营业总收入14.02亿元，同比增长80.54% [9] - 2025年前三季度归属于上市公司股东净利润1.16亿元，同比增长205.48% [9] - 业绩增长主要由于国内资本市场企稳回升，金融信息服务业务和证券业务均呈现良好发展，麦高证券手续费及佣金净收入3.66亿元，同比增长171.07% [9] 东鹏饮料业绩表现 - 2025年第三季度营收61.07亿元，同比增长30.36%，净利润13.86亿元，同比增长41.91% [10] - 2025年前三季度营收168.44亿元，同比增长34.13%，净利润37.61亿元，同比增长38.91% [10] - 增长主要由于实行全渠道精耕策略并开拓全国销售渠道，带动500ml金瓶及新品销量增长，能量饮料收入占比为74.63%，电解质饮料收入占比提升至16.91% [11] 平安银行业绩表现 - 2025年第三季度营收312.83亿元，同比下降9.2%，净利润134.69亿元，同比下降2.8% [12] - 2025年前三季度营收1006.68亿元，同比下降9.8%，净利润383.39亿元，同比下降3.5% [12] - 2025年9月末吸收存款本金余额35,549.55亿元，较上年末增长0.6%，计息负债平均付息率1.73%，同比下降47个基点 [14] 金风科技业绩表现 - 2025年第三季度营收196.1亿元，同比增长25.40%，净利润10.97亿元，同比增长170.64% [15] - 2025年前三季度营收481.47亿元，同比增长34.34%，净利润25.84亿元，同比增长44.21% [15] - 公司在手订单总计52,460.84MW，同比增长18.48%，其中海外订单量为7,161.72MW [15] 盐湖股份业绩表现 - 2025年第三季度营业收入43.3亿元，同比增长34.81%，归属于上市公司股东的净利润19.88亿元，同比增长113.97% [16] - 2025年前三季度营收111.11亿元，同比增长6.34%，归属于上市公司股东的净利润45.03亿元，同比增长43.34% [16] - 报告期内氯化钾产量达326.62万吨、销量286.09万吨，碳酸锂产量3.16万吨、销量3.15万吨，新建4万吨/年基础锂盐一体化项目成功投料试车 [17] 通威股份业绩表现 - 2025年第三季度营业收入240.91亿元，同比下降1.57%，归属于上市公司股东的净利润-3.15亿元，同比增加62.69% [18] - 2025年前三季度营业收入646亿元，同比下降5.38%，归属于上市公司股东的净利润-52.7亿元 [18] - 业绩改善主要由于光伏产业链各环节价格于报告期内有所回升 [19] 中信证券业绩表现 - 2025年第三季度营业收入227.75亿元，同比增长55.71%，归属于母公司股东的净利润94.40亿元，同比增长51.54% [20] - 2025年前三季度营业收入558.15亿元，同比增长32.70%，归属于母公司股东的净利润231.59亿元，同比增长37.86% [20] - 业绩增长主要由于经纪业务、投资银行业务、资产管理业务及投资交易等业务收入增加 [20] 万华化学业绩表现 - 2025年前三季度营业收入1442.26亿元，同比下降2.29%，归属于上市公司股东的净利润91.57亿元，同比下降17.45% [21] - 业绩受主要产品销售价格下行影响，整体毛利有所收窄，毛利率同比下降1.94个百分点 [21] 洛阳钼业业绩表现 - 2025年第三季度营业收入507.13亿元，同比下降2.36%，归属于上市公司股东的净利润56.08亿元，同比增长96.40% [22] - 2025年前三季度营业收入1454.85亿元，同比下降5.99%，归属于上市公司股东的净利润142.80亿元，同比增长72.61% [22] - 利润上升主要由于主要产品价格同比上升，叠加铜产品产销量同比实现增长 [22] IPO发行动态 - 沐曦股份科创板IPO过会，拟募集资金39.04亿元，2025年一季度营业收入3.2亿元 [23] - 双欣环保主板IPO过会，预计融资金额18.6538亿元，2025年上半年营业收入17.97亿元 [25] - 剑桥科技H股发行价格确定为每股68.88港元，预计于2025年10月28日在香港联交所上市 [26] - 道通科技筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市 [27] 再融资与并购重组动态 - 白云机场非公开发行股票事项审核通过，融资金额16.00亿元 [28] - 维信诺终止发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项，并撤回申请文件 [29] 监管合规动态 - 白银有色被上交所通报批评，原因为未在2019年至2024年年度报告中披露30亿元理财产品具体情况 [30] - ST思科瑞被上交所公开谴责，原因为2022年年度报告虚增营业收入996.04万元，虚增利润总额700.54万元 [31] - *ST新潮被上交所公开谴责，原因为无法在法定期限内披露经审计的2024年年度报告及2025年第一季度报告 [33] - ST创意被深交所公开谴责，原因为采用总额法确认收入导致2022年年度报告多计营业收入2.68亿元 [34] 其他公司业绩亮点 - 西部矿业前三季度营业收入484.42亿元，同比增长31.90%，归属于母公司股东的净利润29.45亿元，同比增长7.80% [35] - 北方铜业第三季度净利润2.02亿元，同比增长133.57%，前三季度净利润6.89亿元，同比增长26.07% [36] - 信科移动前三季度营业收入37.63亿元，同比下降9.25%，归属于上市公司股东的净利润-1.65亿元 [37] - 万丰奥威前三季度归属于上市公司股东的净利润7.29亿元，同比增长29.38% [38] - 江苏金租前三季度净利润24.46亿元，同比增长9.82% [39] - 健康元前三季度净利润10.91亿元，同比下降1.83% [40] - 华新水泥前三季度归属于上市公司股东的净利润20.04亿元，同比增长76.01% [41] - 大华股份第三季度净利润10.6亿元，同比增长44.12%，前三季度净利润35.35亿元，同比增长38.92% [42] - 养元饮品第三季度净利润3.75亿元，同比增长88.2% [43] - 厦钨新能前三季度净利润5.52亿元，同比增长41.54% [44] - 北新建材前三季度净利润25.86亿元，同比下降17.77% [45] - 卫星化学前三季度净利润37.55亿元，同比增长1.69% [46] - 柳工前三季度归母净利润14.58亿元，同比增长10.37% [47] - 云南铜业前三季度净利润15.51亿元，同比增长1.91% [48] - 云铝股份前三季度净利润43.98亿元，同比增长15.14% [49] - 华润三九前三季度净利润23.53亿元，同比下降20.51% [51] - 天山铝业前三季度净利润33.40亿元，同比增长8.31% [52] - 四川长虹第三季度归属于上市公司股东的净利润5.07亿元，同比增长690.83%，主要系对华丰科技的投资公允价值变动收益同比增长所致 [53] - 国轩高科第三季度净利润21.67亿元，同比增长1434.42%，主要系早期持有的奇瑞汽车股份因其港股上市以致公允价值大幅变动影响 [54] - 长城军工前三季度净利润亏损1776.7万元 [55] - 九号公司第三季度归属于上市公司股东的净利润5.46亿元，同比增长45.86% [56] - 闻泰科技第三季度归属于上市公司股东的净利润10.40亿元，同比增长279.29%，半导体业务在中国市场的收入创下季度历史新高 [57] - 广汽集团第三季度归属于上市公司股东的净亏损17.74亿元，年初至报告期末的净亏损43.12亿元 [58] - 方正科技第三季度归属于上市公司股东的净利润1.44亿元，同比增长139.04%，主要原因是PCB业务销量增加且产品结构持续优化 [60]

公司财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为39.05亿元，同比下降7.64% [1] - 归属母公司股东净利润为11.19亿元，同比下降8.95% [1] - 基本每股收益为0.8879元 [1]

业绩总结 - 2025年前三季度公司销售收入387,501.60万元，较2024年同期减少7.83%[1] - 2025年前三季度经销销售收入361,681.83万元，较2024年同期减少8.77%[1] - 2025年前三季度直销销售收入25,819.77万元，较2024年同期增加7.85%[1] 区域销售情况 - 2025年前三季度华东地区销售收入较2024年同期减少14.19%[1] - 2025年前三季度西南地区销售收入较2024年同期增加25.14%[1] - 2025年前三季度西北地区销售收入较2024年同期减少32.46%[1] 用户数据（经销商） - 2025年前三季度报告期末经销商总数2674个，报告期内增加232个，减少257个[3] - 2025年前三季度华东地区报告期末经销商数量、增减情况[3] - 2025年前三季度华中地区报告期末经销商数量、增减情况[3] - 2025年前三季度华北地区报告期末经销商数量、增减情况[3]

收入和利润表现（同比环比） - 第三季度营业收入为14.4亿元人民币，同比增长11.88%[4] - 年初至报告期末营业收入为39.05亿元人民币，同比下降7.64%[4] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.75亿元人民币，同比大幅增长88.20%[4] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为11.19亿元人民币，同比下降8.95%[4] - 第三季度利润总额为4.78亿元人民币，同比增长64.44%[4] - 第三季度扣除非经常性损益的净利润为3.32亿元人民币，同比增长72.52%[4] - 营业总收入为39.05亿元，同比下降7.6%（从42.29亿元）[18] - 净利润为11.19亿元，同比下降9.0%（从12.29亿元）[19] - 营业利润为14.19亿元，同比下降9.6%（从15.69亿元）[19] - 归属于母公司股东的净利润为11.19亿元，同比下降9.0%（从12.29亿元）[19] 成本和费用（同比环比） - 销售费用为4.78亿元，同比下降9.3%（从5.28亿元）[18] - 财务费用为负2831万元，主要由于利息收入3744万元超过利息费用868万元[18] 其他财务数据 - 第三季度基本每股收益为0.2976元/股，同比增长88.00%[5] - 基本每股收益为0.8879元/股，同比下降8.7%（从0.9726元/股）[20] - 投资收益为9569万元，相比去年同期亏损7225万元有显著改善[18] 资产和负债状况 - 报告期末总资产为113.18亿元人民币，较上年度末下降18.13%[5] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为89.89亿元人民币，较上年度末下降10.23%[5] - 公司货币资金为6.209亿元，较年初9.178亿元减少32.3%[14] - 公司交易性金融资产为39.944亿元，较年初58.922亿元减少32.2%[14] - 公司存货为4.255亿元，较年初7.672亿元减少44.5%[14] - 公司合同负债为3.772亿元，较年初13.941亿元减少72.9%[15] - 公司资产总计113.183亿元，较年初138.247亿元减少18.1%[15] - 公司其他权益工具投资为29.451亿元，较年初26.756亿元增长10.1%[15] - 负债合计为23.27亿元，较期初38.09亿元大幅下降38.9%[16] - 所有者权益合计为89.91亿元，较期初100.15亿元下降10.2%[17] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为负1.65亿元人民币[4] - 销售商品、提供劳务收到的现金为31.51亿元，同比下降11.2%[21] - 经营活动产生的现金流量净额为-1.65亿元，同比恶化38.2%[21][22] - 投资活动产生的现金流量净额为17.14亿元，同比大幅增长102.6%[22] - 公司现金及现金等价物期末余额为4.17亿元，较期初下降41.3%[22] - 支付的各项税费为5.37亿元，同比下降28.9%[21] - 取得投资收益收到的现金为4.44亿元，同比大幅增长382.6%[22] - 取得借款收到的现金为11.05亿元，同比大幅增长242.1%[22] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为23.48亿元，同比增长15.4%[22] - 投资支付的现金为36.30亿元，同比大幅增长149.3%[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为-18.43亿元，同比改善42.4%[22] 股权结构 - 公司总股本为1,260,480,000股，第一大股东姚奎章持股267,648,195股，占比21.24%[12] - 公司实际控制人姚奎章通过雅智顺投资有限公司间接持股，其直接持有雅智顺34.87%股权[12] 投资相关事项 - 公司对中冀投资的减资款回收计划出现逾期，2024年各季度款项均未收到[13] - 公司已于2023年末按计划收回中冀投资10%减资款及相应利息[13]

公司2025年第三季度业绩 - 第三季度营业收入为14.4亿元，同比增长11.88% [1] - 第三季度净利润为3.75亿元，同比增长88.2% [1] - 第三季度基本每股收益为0.8879元 [1] 公司2025年前三季度业绩 - 前三季度累计营业收入为39.05亿元，同比下降7.64% [1] - 前三季度累计净利润为11.19亿元，同比下降8.95% [1]

公司季度业绩表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入14.4亿元，同比增长11.88% [1] - 2025年第三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润3.75亿元，同比增长88.20% [1] - 2025年第三季度公司基本每股收益为0.2976元 [1] 公司前三季度累计业绩表现 - 前三季度公司累计实现营业收入39.05亿元，同比下降7.64% [1] - 前三季度公司累计实现归属于上市公司股东的净利润11.19亿元，同比下降8.95% [1] - 前三季度公司累计基本每股收益为0.8879元 [1]

板块整体表现 - 饮料乳品板块在10月23日整体下跌0.15%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.22%，深证成指上涨0.22% [1] - 板块内资金呈现净流出态势，主力资金净流出1.3亿元，游资资金净流出7487.42万元，但散户资金净流入2.05亿元 [2] 领涨个股表现 - 香飘飘涨幅最大，为3.98%，收盘价13.57元，成交量为11.13万手，成交额达1.53亿元 [1] - 阳光乳业上涨2.56%，收盘价14.43元，成交量为7.60万手，成交额为1.08亿元 [1] - 天润乳业上涨1.76%，收盘价10.42元，成交量为6.73万手，成交额为6965.94万元 [1] 领跌个股表现 - 养元饮品领跌板块，跌幅为5.62%，收盘价29.40元，成交量为18.32万手，成交额达5.41亿元 [2] - 贝因美下跌0.62%，收盘价6.37元，成交量为37.53万手，成交额为2.37亿元 [2] - 庄园牧场下跌0.37%，收盘价10.71元，成交量为12.26万手，成交额为1.31亿元 [2] 个股资金流向 - 香飘飘获得主力资金净流入2947.73万元，主力净占比达19.27%，但游资和散户资金分别净流出1078.37万元和1869.36万元 [3] - 东鹏饮料获得主力资金净流入1786.71万元，主力净占比为4.46%，游资净流出2790.65万元，散户净流入1003.94万元 [3] - 佳禾食品获得主力资金净流入1114.18万元，主力净占比高达21.27%，游资和散户资金分别净流出408.55万元和705.63万元 [3]