文章核心观点 4月8日中国瑞林工程技术股份有限公司在上海证券交易所主板上市，介绍其发行情况、上市首日表现、公司概况、股权结构、业绩等信息 [1][3] 公司上市信息 - 4月8日公司在上海证券交易所主板上市，发行价20.52元/股，发行数量3000万股，募资总额约6.16亿元，募资净额约5.32亿元 [1] - 上市首日开盘价61.05元/股，较发行价上涨197.51%，盘中最高触及165.00元/股，收报99.90元/股，涨幅386.84%，市值约120亿元 [3] 公司概况 - 公司是工程技术公司，为境内外有色金属采矿、选矿、冶炼、加工产业链客户提供工程技术服务 [3] - 公司成立于1986年7月，前身为中国有色金属工业华昌工程承包公司，位于江西南昌，属中国有色矿业集团成员 [3] - 公司注册资本9000万元，法定代表人为吴润华 [4] 股权结构 - 本次IPO前公司无控股股东和实际控制人，前三大股东中色股份、江铜集团和中钢股份分别持股23%、18%和10%，6家员工持股平台共计持股49% [4] 业绩情况 - 2021 - 2024年上半年营收分别为20.05亿元、26.17亿元、28.66亿元和8.98亿元，保持快速增长 [4] - 报告期内净利润分别为1.57亿元、1.50亿元、1.50亿元和5304.26万元，扣非后净利润分别为1.51亿元、1.27亿元、1.35亿元和5730.39万元 [5] - 2024年度营收约24.74亿元，净利润约1.54亿元，扣非后净利润约1.49亿元 [5] 财务指标 |项目|2024年6月30日|2023年12月31日|2022年12月31日|2021年12月31日| |----|----|----|----|----| |资产总计(万元)|525,364.49|525,478.62|423,254.94|345,035.33| |归属于母公司股东权益(万元)|184,095.50|177,963.71|169,067.34|159,366.50| |资产负债率(母公司)|61.60%|62.79%|56.40%|50.58%| |营业收入(万元)|89,797.97|286,613.65|261,665.30|200,499.41| |净利润(万元)|5,304.26|15,049.82|14,966.79|15,736.01| |归属于母公司所有者的净利润(万元)|5,896.22|14,813.39|14,813.51|15,518.69| |扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润(万元)|5,730.39|13,549.21|12,677.97|15,057.49| |基本每股收益(元)|0.66|1.65|1.65|1.72| |稀释每股收益(元)|0.66|1.65|1.65|1.72| |加权平均净资产收益率(%)|3.26|8.54|9.05|10.05| |经营活动产生的现金流量净额(万元)| - 36,148.12|19,966.47|32,545.54|14,787.81| |研发投入占营业收入的比例|5.48%|3.75%|3.61%|3.91%| [5] 分红情况 - 2021 - 2023年分别进行现金分红5850万元、5850万元和5850万元 [6]

文章核心观点 中国瑞林上市，中色股份作为其战略投资者获丰厚回报，双方业务合作发挥协同作用打开国际市场，下游需求拉动有色行业前景广阔，中色股份有望获更多市场份额 [1][2][3][4][5] 公司情况 上市表现 - 4月8日中国瑞林在上海证券交易所主板挂牌上市，上市首日收盘价99.90元/股，较发行价大涨386.84% [1] 股权结构 - 中色股份为中国瑞林第一大股东，持有2070万股股份，占其首次公开发行前总股本的23%，占发行后总股本的17.25% [1] 投资回报 - 中色股份2007年作为战略投资者出资2070万元投资中国瑞林，2020 - 2023年度获累计5278.5万元分红 [2] - 截至2024年6月末中色股份按权益法核算的长期股权投资账面价值4.31亿元 [2] 业务合作 - 中色股份与中国瑞林均入选“全球最大250家国际承包商”榜单，携手在全球多地建设诸多有色金属项目 [3] - 双方组成联合体获印尼阿曼90万吨/年铜冶炼项目，2025年1月熔炼炉投料产出冰铜，3月25日产出首批高纯度阴极铜板 [3] 战略意义 - 对国际工程承包、有色金属采选与冶炼的整合是中色股份完善产业链战略部署，可增强竞争力和抗风险能力 [5] 行业情况 需求拉动 - 中国基建需求、美国新基建计划、全球清洁能源投入及新能源汽车发展将持续拉动有色金属消费需求 [4] 市场竞争 - 国内工程设计咨询和工程总承包企业参与国际市场竞争份额呈上升趋势 [4] - 有色金属行业专业性要求高，国内高等级资质企业数量少，行业集中度较高 [4] 市场前景 - 部分有色金属供应产能出清优化格局，中色股份和中国瑞林有望获更多市场份额 [5]

文章核心观点 4月8日中国瑞林成功在上海交易所主板上市 作为有色金属领域领先企业 凭借技术优势和市场影响力 有望受益于行业发展和产业升级 且业务延伸至环保等领域 未来业绩有望稳健增长 [1][3][6][8] 公司概况 - 公司是专业工程技术公司 为境内外有色金属产业链客户提供工程技术服务 业务以工程设计咨询为核心 延伸多个环节 [3] - 公司在国内外有色金属领域有突出技术、竞争和品牌优势 尤其在铜冶炼项目设计方面处于行业先进水平 [3] - 公司多个在建项目代表行业先进水平 如宁德时代瓷石矿项目和山东新城金矿项目 [3] - 公司在ENR发布的2024年度相关榜单中有排名 行业知名度和影响力较高 [4] - 公司长期与国内外龙头企业合作 国内有众多央企、国企和大型企业集团 国外有大型国际矿业集团 [6] 行业趋势 - 随着全球经济复苏和下游新兴产业崛起 有色金属行业需求量有望保持增长趋势 [6] - 供应过剩能加速产能出清 优化市场竞争格局 提高行业集中度 [6] - 中国环保标准提高 落后产能淘汰将拉动新产能投资建设需求和产业升级改造需求 [6] - “十四五”期间环保产业处于快速发展期 年增长率保持10%以上 [7] 业务拓展 - 公司业务延伸到环保、市政等领域 形成新业绩增长点 [6] - 公司以核心技术将业务延伸至环保领域 应用于多个环保细分领域 [7] 财务与业绩 - 2021 - 2024年上半年 公司营业收入分别为20.05亿元、26.17亿元、28.66亿元和8.98亿元 净利润分别为1.57亿元、1.50亿元、1.50亿元和0.53亿元 营业收入稳步增长 [7] - 公司调整工程总承包业务承接方式 毛利率将逐步提升 [8] - 公司工程设计咨询业务带动装备集成业务发展 装备集成业务订单逐年增长 预计其占营收比重将提升 推动业绩增长 [8]

文章核心观点 - 中国瑞林作为国内有色金属领域专业工程技术服务商上市，凭借技术创新和专业服务在国内外取得优势，未来将加强研发创新推动绿色低碳转型和智能化发展 [2][3][6] 传承六十余载冶金基因 - 公司成立于1986年，前身是1957年的南昌有色冶金设计研究院，先后隶属原国家冶金工业部和中国有色金属工业总公司，是国家有色行业8家部属甲级设计单位之一 [3] - 从引进国外技术到自研技术出口海外，在铜冶炼项目设计方面处于行业先进水平，累计获国家级、省部级、市级等荣誉1100余项，含国家科学技术进步奖一等奖1项、二等奖8项、三等奖2项 [3] - 作为国内少数具备大型有色金属冶炼工程全链条服务能力的企业，在多个领域掌握大量核心技术，秉持“专业、信誉、创新、合作”价值观，坚持技术驱动定位 [4] 用匠心铸就世界级工程 - 今年2月承担工程设计的赣锋锂业阿根廷Mariana项目一期全线投产，是执行多标准的工程设计项目 [5] - 当期海外在建四座超大型铜冶炼厂，三座由公司提供工程设计、智能装备和技术保障服务，承接多个国际代表性在建项目，海外营收连续三年增长 [5] - 在《工程新闻记录》（ENR）发布的2024年度“国际工程设计公司225强”榜单中排名第136位，“全球最大250家国际承包商”榜单中排名第210位 [5][6] - 海外市场规划将加强战略联盟，与股东、央企、国外矿冶巨头合作，推动承揽国外设计咨询等技术服务业务和装备集成业务 [6] 以创新驱动绿色低碳未来 - 在“双碳”目标和全球能源转型背景下，公司加速绿色低碳转型，推动智能化、数字化技术与传统工程服务融合创新 [6] - 上市募投项目主要目标之一是加强技术研发，拟将3.69亿元用于创新发展中心项目建设，建设包含5个工程技术研究中心的研究院 [6] - 自主研发的NDI平台成功接入DeepSeek大模型，能动态智能调配资源，助力企业实现“效率 - 成本 - 质量”平衡 [7] - 未来将持续拓展“AI + 工业智能化”领域创新应用，助力企业智能化转型，贡献“瑞林技术”和“瑞林方案” [7]

文章核心观点 2024固废资源化创新与绿色发展峰会暨中国再生资源产业技术创新战略联盟成立15周年大会在天津举行，中国瑞林工程技术股份有限公司获新质装备供应商奖，其两位副总工程师获相关荣誉，公司在多领域技术创新成果显著，推动行业绿色低碳高质量发展 [1][3] 公司情况 - 中国瑞林工程技术股份有限公司是专业工程技术公司，为境内外有色金属产业链客户提供工程技术服务，业务延伸到环保、市政等领域 [3] - 中国瑞林是中国再生资源产业技术创新战略联盟副理事长单位 [3] - 公司坚持创新驱动发展战略，在有色金属再生资源循环综合利用等领域技术创新成果多，多项技术广泛应用于大型企业和环保集团 [3] 行业相关 - 中国再生资源产业技术创新战略联盟于2009年成立，是为再生资源等战略性新兴产业提供全方位创新服务的新型技术创新组织 [3] 会议情况 - 2024固废资源化创新与绿色发展峰会暨中国再生资源产业技术创新战略联盟成立15周年大会在天津举行 [1] 获奖情况 - 中国瑞林工程技术股份有限公司被授予新质装备供应商奖 [1] - 中国瑞林副总工程师张文海、叶逢春分别获“终生成就奖”和“卓越贡献奖” [1]

上市信息 - 公司股票2025年4月8日在上海证券交易所主板上市[3] - 本次发行完成后总股本120,000,000股[4] - 本次A股公开发行股份30,000,000股，均为新股[5] 交易规则 - 上市5个交易日后涨跌幅限制比例为10%[5] - 主板股票上市首日即可作为融资融券标的[10] 股份与价格 - 新股上市初期无限售流通股24,400,163股，占比20.33%[6] - 本次发行价格为20.52元/股[7] 市盈率 - 发行价格对应扣非前/后不同计算方式下市盈率分别为12.47倍、13.63倍、16.62倍、18.17倍[7] - 截至2025年3月21日，行业最近一月平均静态市盈率36.95倍[8] - 发行价格对应2023年扣非后摊薄市盈率18.17倍，低于行业平均[9]

股权结构 - 中国有色金属建设股份有限公司设立时认购2070万股，占比23%[16] - 江西铜业集团有限公司设立时认购1620万股，占比18%[16] - 中国中钢股份有限公司设立时认购900万股，占比10%[16] 股份交易与限制 - 公司收购股份用于员工持股等情形，合计持股不得超已发行股份总额10%，并3年内转让或注销[21] - 董监高任职期间每年转让股份不得超所持总数25%，上市1年内及离职半年内不得转让[25] - 发起人持有的公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让[24][25] 股东大会相关 - 单独或合计持有公司10%以上股份股东有权请求召开临时股东大会，董事会10日内反馈[50] - 年度股东大会应在召开20日前通知股东，临时股东大会应在召开15日前通知股东[56] - 股东大会普通决议需出席股东所持表决权二分之一以上通过，特别决议需三分之二以上通过[73] 董事会相关 - 董事会由14名董事组成，其中独立董事5名，职工代表董事1名[98] - 董事会每年至少召开2次会议，需提前10日书面通知全体董事和监事[106] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过[108] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金[148] - 正常情况下，现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[153] - 利润分配方案经出席股东大会股东所持表决权的三分之二以上表决通过后实施[155] 信息披露与报告 - 公司在会计年度结束之日起4个月内报送并披露年度报告，上半年结束之日起2个月内报送并披露中期报告[148] - 会计师事务所聘期1年，续聘或变更须单独发布信息披露公告[164] 公司变更与清算 - 公司合并自决议之日起10日内通知债权人，30日在报纸公告[175] - 公司因特定情形解散应在15日内成立清算组[181]

文章核心观点 3月26日中国瑞林开启申购 介绍公司业务、客户、财务情况及毛利率下降风险 [1] 公司基本信息 - 3月26日中国瑞林(603257.SH)开启申购 发行价20.52元/股 申购上限0.95万股 市盈率18.17倍 属上交所 长江证券为保荐人 [1] - 公司是专业工程技术公司 为有色金属产业链客户提供工程技术服务 业务延伸到环保、市政等领域 [1] - 国内客户有中国有色矿业、中国铝业等央企、国企和大型企业集团 国外客户有嘉能可斯特拉公司等大型国际矿业集团 [1] 财务情况 - 2019 - 2021年度 公司营业收入分别约为14.97亿元、16.64亿元、20.05亿元 净利润分别约为1.79亿元、1.47亿元、1.57亿元 [2] - 2022年6月30日资产总计355,506.80 负债合计197,195.51 股东权益158,311.30 归属于母公司股东权益157,418.74 [3] - 2022年1 - 6月营业收入112,981.27 营业利润4,583.13 利润总额4,608.72 净利润3,612.64 归属于母公司所有者的净利润3,636.65 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润3,321.67 [3] 业务毛利率情况 - 报告期内 公司主营业务综合毛利率分别为27.53%、25.05%、20.62%和16.17% 呈下降趋势 [3] - 报告期内 工程总承包毛利率分别为8.80%、8.18%、7.45%和5.42% 占主营业务收入比例分别为31.53%、36.15%、51.35%和64.92% [4] - 报告期内 工程设计及咨询业务毛利率分别为41.04%、38.16%、37.24%和38.51% 占主营业务收入比例分别为48.23%、44.59%、36.90%和27.70% [4]

行业背景与公司定位 - 有色金属冶炼行业在双碳经济与绿色可持续发展浪潮下迎来技术革新与产能升级的关键窗口期，带动相关工程建设市场加速发展 [1] - 公司是国内少数具备大型有色金属冶炼工程全链条服务能力的企业之一，凭借深厚技术积淀与标杆项目经验成为引领行业变革的中坚力量，计划2025年4月在上交所主板上市 [1] 公司历史与业务能力 - 公司前身为1957年成立的南昌有色冶金设计研究院，是国家有色行业8家部属甲级设计单位之一，深耕行业六十余年 [3] - 业务以工程设计咨询为核心，延伸至工程总承包（EPC）、装备集成、工程监理等全生命周期服务环节，拥有18项行业和专项资质 [3] - 典型案例包括江西铜业贵溪冶炼厂（阴极铜产能110万吨/年，单厂产能世界前茅）、安徽铜陵金隆冶炼厂（获国家科技进步一等奖）等 [3] - 2024年工程项目管理营业额全国第37位，境外工程总承包营业额前25强，ENR国际工程设计公司225强中排名第136位 [3] 技术实力与人才团队 - 专业技术团队超1,800人，包括中国工程院院士1人、全国工程勘察设计大师3人、行业设计大师12人，正高级职称专家超180人 [4] - 技术体系覆盖有色金属矿山开采、选矿提纯、闪速冶金、湿法冶炼等全链条，闪速冶金、铜电解智能工厂等领域技术指标国际领先 [4] - 拥有国家铜冶炼及加工工程技术研究中心、博士后科研工作站等创新平台，累计获国家级、省部级奖项逾1,100项 [4] 财务表现与订单情况 - 2021-2024年营业收入分别为20.05亿元、26.17亿元、28.66亿元和24.74亿元，归母净利润分别为1.55亿元、1.48亿元、1.48亿元和1.55亿元 [4] - 截至2024年6月末在手订单57.69亿元，主要为政府、事业单位和国企的大型项目 [4] 绿色转型与技术输出 - 有色金属行业年均能耗占全国总能耗5%，二氧化硫排放占工业总排放10%，双碳目标倒逼行业向清洁化、低碳化转型 [5] - 公司推出富氧顶吹熔炼技术、闪速熔炼技术等高效节能工艺，在再生金属回收和多金属固废处理领域成果显著 [5] - 山东阳谷祥光项目为全球第二座采用"双闪"工艺的铜冶炼厂，技术先进且环保节能 [5] 国际化布局与未来发展 - 2024年中资企业在"一带一路"沿线国家新签工程合同额同比增17.7%，技术输出型项目占比首次突破40% [6] - 公司国际业务覆盖美、澳、德等20余国，客户包括嘉能可、必和必拓等国际矿业集团，2021-2024年境外收入逐年增长 [6] - 上市拟募资5.08亿元用于创新发展中心和信息化升级项目，助力全球化发展与绿色冶金技术输出 [6]

新股市场表现 - 本周4只新股上市首日平均涨幅达318% 弘景光电首日上涨282.03%单签盈利近6万元 江南新材首日大涨606.83%为年内最高涨幅新股 单签收益约3.2万元 [1] 首航新能申购信息 - 拟于3月24日申购 发行价11.80元/股 首发市盈率15.88倍 申购上限7500股 [5] - 全球领先光伏逆变器供应商 核心产品包括组串式光伏并网逆变器/光伏储能逆变器/储能电池 主要供应商含宁德时代/亿纬动力/德州仪器等 [1][5] - 预计2025年一季度净利润4900-5500万元 同比变动-0.10%至12.14% [6] 中国瑞林申购信息 - 拟于3月26日申购沪市主板 申购上限9500股 [4][5] - 前身为1957年南昌有色冶金设计研究院 系国家有色行业8家部属甲级设计单位之一 客户涵盖中国有色矿业/紫金矿业/江西铜业等大型央企国企 [1][9] - 预计2025年一季度净利润850-1100万元 同比变动-0.16%至29.21% [10] 泰鸿万立申购信息 - 拟于3月28日申购沪市主板 申购上限27000股 [2][4][5] - 深耕汽车零部件20余年 为吉利/长城/沃尔沃/上汽等整车厂一级供应商 进入浩瀚/CMA/PMA等汽车架构平台供应链 [2] - 新能源汽车领域成为理想/蔚来/小鹏/零跑/极氪一级供应商 配套宁德时代/海斯坦普等零部件供应商 [2] - 预计2025年一季度营收4.07-4.78亿元（同比增长10.59%-29.89%） 净利润3880-4350万元（同比增长2.89%-15.35%） [11][12] 行业分布 - 下周3只新股涵盖创业板1只（首航新能）和沪市主板2只（中国瑞林/泰鸿万立） [4]