电话：021-20511000 传真：021-20511999 上海市锦天城律师事务所 关于莱克电气股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 9／11／12 层 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于莱克电气股份有限公司 2023年年度股东大会的法律意见书 致：莱克电气股份有限公司 上海市锦天城律师事务所（以下简称"本所"）接受莱克电气股份有限公司 （以下简称"贵司"）委托，就贵司召开 2023 年年度股东大会的有关事宜，根据 《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《上市公司股东大会规则 （2022 年修订）》（证监会公告[2022]13 号文）等法律、法规和其他规范性文件 以及《莱克电气股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，就 贵司本次股东大会的召集与召开程序、出席会议人员资格、会议表决程序和表决 结果等有关法律问题出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师对本次股东大会所涉及的相关事项进行了必 要的核查和验证，审查了本所律师认为出具 ...

业绩总结 - 公司2023年营收为87.92亿元，同比增长11.52%[1] - 预计2024-2026年EPS分别为2.07/2.34/2.61元，同比增长6%/13%/12%[1] - 2024Q1营收为23.13亿元，同比增长11.68%[1] - 公司2023年实现营业收入87.92亿元，同比-11.52%[6] - 2024Q1实现营业收入23.13亿元，同比+11.68%[6] 主营业务 - 公司主营业务包括吸尘器ODM、零配件、自主品牌和消费电子，2023年ODM占比约45%[1] - 公司主营业务为高端家居清洁健康电器设计、研发、制造和销售，专注于微特电机技术研究[3] 财务状况 - 2023年毛利率为25.61%，同比+3.41pct，净利率为12.7%，同比+2.34pct[8] - 公司2023年期末现金+交易性金融资产为58.88亿元，同比+18.2%[10] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为8.4亿元，同比+5.26%[10] - 公司2024Q1经营活动产生的现金流量净额为3.30亿元，同比+11.33%[10] 投资建议 - 莱克电气2023年维持增持评级，目标价格34.19元[3] - 公司上调2024-2025年盈利预测，预计2024-2026年EPS为2.07/2.34/2.61元，同比+6%/+13%/+12%[12] 风险提示 - 风险提示：原材料价格波动风险，海外订单存在不确定性[14]

业绩总结 - 2023年家电出口业务有20%和30%的下滑，但在2023年三季度有明显改善[2] - 2023年四季度家电内销业务基本实现同比转正，自主品牌业务承受一定压力[3] - 家电出口业务同比实现双位数增长，环比稳步增长，欧美通胀压力减少[4] - 自主品牌业务中，强势品牌占比逐步升高，碧云泉占比可能接近一半[5] - 核心零部件业务占整个企业集团营收的三分之一到40%，汽车电机和家电电机业务增长稳定[6] - 汽车电机业务年销售额大约2-3亿，年化增长率为百分之二三十[7] - 模塑和模具业务年销售额大约1-2亿，立华科技年销售额约10亿[7] 未来展望 - 公司正在积极拓展中等规模客户，预计销售额将增加[12] - 公司在制定分红策略时考虑了未来资本开支和经营需求，以确保生产经营的稳定和发展[16] - 公司自主品牌业务占营收15%，未来发展前景乐观[24] - 公司自主品牌定位中高端，致力于打造百年老店品牌[25] - 公司目前销售额目标为100亿至110亿，希望实现两位数增长[33] 新产品和新技术研发 - 公司正在积极拓展中等规模客户，预计销售额将增加[12] - 公司自主品牌业务占营收15%，未来发展前景乐观[24] - 公司自主品牌定位中高端，致力于打造百年老店品牌[25] 市场扩张和并购 - 海外建厂需求增加，未来50%的家电代工业务将通过越南和泰国进行[23] 负面信息 - ODM业务占营收40%-50%，利润率低于平均水平[20]

公司业绩 - 公司2023年实现营收87.9亿元，同比下降11.5%，归母净利润11.2亿元，同比增长8.4%[9] - 公司2023Q4实现营收30.1亿元，同比增速-6.0%，归母净利润3.2亿元，同比增速+53.5%[9] - 公司2024Q1营业收入23.1亿元，同比增速+11.7%，归母净利润2.7亿元，同比增速+36.0%[9] - 公司2023年毛利率为25.6%，同比增长2.6个百分点；2023Q4毛利率为22.8%，2024Q1毛利率为25.9%，环比增长3.1个百分点[13] - 公司2023年期间费用率为11.1%，同比增长1.4个百分点；2023Q4期间费用率为11.9%，2024Q1期间费用率为10.3%，环比分别下降7.6个百分点和5.5个百分点[16] - 公司2023年净利率为12.7%，同比增长1.7个百分点；2023Q4净利率为10.8%，归母净利率为10.7%，扣非净利率为6.8%；2024Q1净利率为11.8%，归母净利率为11.8%，扣非净利率为11.5%[17] - 公司2023年存货为13亿元，同比增长15.6%，存货周转天数为66.9天；应收账款及应收票据为19.9亿元，同比增长37.0%，应收账款及应收票据周转天数为52.9天；应付账款及应付票据为17.9亿元，同比增长7.8%，应付账款及应付票据周转天数为71天，净营业周期为48.8天；2023年经营性现金流净额为8.4亿元[17] - 公司2024Q1净利率为11.8%，归母净利率为11.8%，扣非净利率为11.5%；净营业周期为53.5天，经营性现金流净额为3.3亿元，同比增长119.3%[19] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为12.7/14.5/16.3亿元，对应EPS为2.20/2.52/2.84元，维持“买入”评级[20] - 公司需注意需求下滑风险、原材料价格风险以及自有品牌业务开拓不及预期的风险[21] - 公司2026年预计营业收入为12681百万元，较2022年增长27.7%[23] - 2026年预计净利润为1629百万元，较2022年增长57.8%[23] - ROE预计2026年为19.6%，较2022年下降4.8%[23] 评级及风险 - 公司风险等级为R3（中风险），适用投资者类别为专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者[24] - 买入评级预计相对市场表现强于20%以上，中性评级预计相对市场表现在-5%至+5%之间波动[26] - 看好评级预计行业超越整体市场表现，中性评级预计行业与整体市场表现基本持平[27] 其他信息 - 公司为经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格[31] - 报告基于可靠的已公开信息，不保证信息的准确性或完整性，仅供客户参考之用[33] - 客户应考虑本报告的意见是否符合其特定状况，并在必要时咨询独立投资顾问[33]

业绩总结 - 公司2023年实现营收87.9亿元，同比下降11.5%[1] - 公司2024年Q1实现营收23.1亿元，同比增长11.7%[1] - 公司2023年毛利率同比提升2.6pp至25.6%[2] - 公司2024年Q1毛利率同比下降3.2pp至25.9%[2] 用户数据 - 公司清洁健康家电销售同比-7.4%[2] - 公司园艺工具销售同比+2.5%[2] - 公司2024-2026年清洁健康家电与园艺工具销售量分别为1480万台、1550万台、1630万台[5] 未来展望 - 预计公司2024-2026年EPS分别为2.16元、2.55元、3.02元，维持“持有”评级[3] - 公司2024-2026年分业务收入成本预测表中，清洁健康家电及园艺工具毛利率分别为26%、26.5%、27%[6] 新产品和新技术研发 - 莱克电气2024年预计营业收入将达到10178.34百万元[8] - 公司2024年预计净利润为1256.95百万元[8] 市场扩张和并购 - 公司的营业利润增长率分别为9.25%、16.48%、18.44%和18.95%[8] - 财务分析指标显示ROE分别为25.50%、23.64%、22.65%和21.93%[8] - 资产负债率分别为65.07%、45.29%、41.64%和38.97%[8]

华泰联合证券有限责任公司 关于莱克电气股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 之保荐总结报告书 | 保荐机构名称 华泰联合证券有限责任公司 | | --- | | 保荐机构编号 Z26774000 | 一、保荐机构及保荐代表人承诺 1、保荐总结报告书和证明文件及其相关资料的内容不存在虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏，保荐机构及保荐代表人对其真实性、准确性、完整性承担法 律责任。 2、本机构及本人自愿接受中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监 会"）、上海证券交易所对保荐总结报告书相关事项进行的任何质询和调查。 保荐总结报告书 3、本机构及本人自愿接受中国证监会按照《证券发行上市保荐业务管理办 法》的有关规定采取的监管措施。 二、保荐机构基本情况 | 情况 | 内容 | | --- | --- | | 保荐机构名称 | 华泰联合证券有限责任公司 | | 注册地址 | 深圳市前海深港合作区南山街道桂湾五路 128 号前海深港基金小 | | | 镇 B7 栋 401 | | 主要办公地址 | 北京市西城区丰盛胡同 22 号丰铭国际大厦 A 座 6 层 | | 法定代表人 | 江禹 | | 联系人 | 赵金 ...

投资评级 - 报告对莱克电气的投资评级为"增持"（维持）[5] 核心观点 - 莱克电气2023年实现营收87.92亿元，同比降低12%；归母净利润11.17亿元，同比增长8%；扣非归母净利润9.83亿元，同比增长4%[5] - 2024年Q1实现营收23.13亿元，同比增长12%；归母净利润2.72亿元，同比增长36%；扣非归母净利润2.66亿元，同比增长57%[5] - 公司ODM业务收入同比+20%，铝合金零部件业务同比+25%，电机业务同比+30%[5] - 公司家电业务（ODM+自主品牌）实现收入51.38亿元，同比-16%；零部件业务实现收入34.67亿元，同比-3.5%[5] - 公司海外/国内收入分别为58.25/27.80亿元，同比-6%/-20%[5] - 公司收购利华科技96.55%股权，进一步延伸零部件产业链[5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.0/14.4/15.4亿元，同比分别增长17%/10%/7%[5] 市场数据 - 2024年04月30日收盘价26.39元，一年内最高/最低价为29.49/16.21元[2] - 市净率3.3，流通A股市值15013百万元[2] - 每股净资产8.08元，资产负债率66.15%[2] - 总股本/流通A股574/569百万股[2] 财务数据 - 2023年营业总收入8792百万元，同比-11.5%；归母净利润1117百万元，同比增长8.4%[6] - 2024Q1营业总收入2313百万元，同比增长11.7%；归母净利润272百万元，同比增长36.0%[6] - 预计2024-2026年营业总收入分别为10307/11540/12480百万元，同比增长17.2%/12.0%/8.1%[6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1303/1436/1535百万元，同比增长16.6%/10.2%/7.0%[6] - 2023年毛利率25.6%，2024Q1毛利率25.9%[6] - 2023年ROE 25.5%，2024Q1 ROE 5.9%[6] 业务分析 - ODM业务从2023Q3起逐季改善，汽零业务在手订单稳定增长[5] - 泰国生产基地已完工试产，国内业务毛利率同比+8.5pcts至36.8%[5] - 自主品牌营销投入同比+54%，碧云泉净水机保持收入利润双增长[5] - 汽零业务新拓客户10位+，获多个定点项目[5] - 公司主动放弃部分盈利水平较低的ODM业务，持续结构优化[5]

财务数据 - 公司2023年全年营业收入为87.92亿元，同比下降11.52%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入23.13亿元，同比增长11.68%[1] - 公司2023年毛利率为25.61%，同比增长3.41个百分点[1] - 公司2024年Q1毛利率为25.93%，同比下降1.5个百分点[1] - 公司2022至2026年的营业收入、EBITDA、归属母公司净利润、EPS等数据呈逐年增长趋势[2] - 公司2022至2026年的市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等估值指标逐年下降[2] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将增至8,836.10百万元[3] - 预计2026年营业收入将达到12,930.99百万元[3] - 公司2026年预计净利润为1,604.44百万元[3] 未来展望 - 公司2024年Q1归母净利润同比增长36%[1] - 预计2026年净利润将增长63.1%[3] 其他 - 报告中提到的意见、评估和预测仅代表报告出具日的观点和判断[7] - 天风证券的销售人员、交易人员可能会发表与报告意见不一致的市场评论和交易观点[8] - 投资者应考虑到天风证券可能存在的利益冲突，不应将报告视为唯一参考依据[9] - 天风证券的投资评级体系包括买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性和弱于大市等评级[10]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为87.92亿元，同比下降11.52%[1] - 公司2024年Q1实现营业收入23.13亿元，同比增长11.68%[1] - 公司2023年毛利率为25.61%，同比增长3.41个百分点[1] - 公司2024年Q1毛利率为25.93%，同比下降1.5个百分点[1] - 公司2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为5.88%、2.89%、5.32%、-3%[1] - 公司2024年Q1销售、管理、研发、财务费用率分别为4.99%、3.33%、4.36%、-2.34%[1] 未来展望 - 公司2024年预计归母净利润分别为12.4/14.1/16亿元，对应PE分别为12.2x/10.8x/9.4x，维持“买入”评级[1] - 公司2024年预计营业收入为10179.09百万元，同比增长15.77%[2] - 预计2026年营业收入将达到12,930.99百万元，较2022年增长了45.1%[3] 资产负债表 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到8,836.10百万元，较2022年增长了97.6%[3] - 公司2026年的资产负债率预计为47.80%，较2022年下降16.14个百分点[3] 其他 - 报告中提到的意见、评估和预测仅代表报告出具时的观点和判断，不构成日后表现的预示和担保[7] - 公司的ROE在2022年至2026年间逐年下降，从25.84%下降至18.65%[3]

财务表现 - 2024年第一季度，莱克电气营业收入达到23.13亿元人民币，同比增长11.68%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为2.72亿元人民币，同比增长36.00%[4] - 扣除非经常性损益后的净利润为2.66亿元人民币，同比增长57.12%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为3.30亿元人民币，同比增长58.45%[5] - 基本每股收益为0.47元，同比增长34.29%[5] - 总资产达到137.29亿元人民币，同比增长9.29%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为46.34亿元人民币，同比增长5.93%[5] - 公司2024年第一季度实现营业收入23.13亿元，同比增长11.68%[11] - 公司2024年第一季度实现净利润2.72亿元，同比增长36%[11] - 2024年第一季度公司营业利润为321,052,502.29元，较去年同期增长39.1%[16] - 净利润为272,262,492.40元，同比增长35.4%[16] - 每股收益为0.47元，较去年同期增长34.3%[17] - 经营活动产生的现金流量净额为330,064,351.09元，较去年同期增长58.5%[18] 股权结构 - 莱克电气投资集团有限公司持有公司股份35.84%，GOLDVAC TRADING LIMITED持有公司股份27.40%[9] - 公司前10名股东中，倪祖根持有公司股份15.98%，闵耀平持有公司股份1.94%[9] - 莱克电气投资集团有限公司、GOLDVAC TRADING LIMITED、苏州立达投资有限公司、倪祖根为一致行动人[9] 业务表现 - ODM/OEM出口业务收入同比增长约20%[13] - 铝合金精密零部件业务收入同比增长约25%[13] - 电机（含汽车电机）业务收入同比增长近30%[13]