报告公司投资评级 - 增持（维持）[5] 报告的核心观点 - 长久物流致力于为汽车行业提供综合物流解决方案，处于汽车物流行业领先地位，通过智能调度和数字化赋能，推动物流降本增效和汽车业务发展。[6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 最新收盘价：8.21元 - 12个月A股价格区间：6.06-15.78元 - 总股本：603.51百万股 - 无限售A股/总股本：100.00% - 流通市值：49.55亿元 [3] 投资摘要 - 2024年前三季度营业收入29.10亿元，同比增长1.79%；归母净利润0.61亿元，同比下滑31.89%；扣非归母净利润0.65亿元，同比下滑28.30%。 - 2024年第三季度营业收入10.87亿元，同比增长11.98%，环比增长17.99%；归母净利润0.09亿元，同比下滑80.78%，环比下滑77.14%；扣非归母净利润0.12亿元，同比下滑66.35%，环比下滑67.60%。[5] 分析与判断 - 公司下设整车事业部、国际事业部、新能源事业部三大业务板块，整车业务包括整车运输及配套服务，是公司收入的最主要来源。 - 公司新购入的"久洋隆"轮共有12层载车甲板，甲板总载货面积约5.2万平方米，最大可以承接5.1米以下高度，单件重量150吨以下的车辆，一次性可以承接6200辆标准乘用车。[6] - 公司深耕汽车产业链超30年，积累了大量运营数据，致力于数据资产价值转化，已完成四项数据资产登记及三款相关数据产品上架，与多家行业领先企业达成战略合作。[7] - 公司与弘运来达成战略合作，探索智能调度促进物流降本增效，通过智能算法合作、数据分析、智能管理系统的开发集成等，提升运输效率，降低运输成本。[8] 投资建议 - 预测2024-2026年营业收入分别为41.55亿元、47.05亿元和53.97亿元，分别同比增长9.8%、13.2%和14.7%；归母净利润分别为1.06亿元、1.42亿元和1.60亿元，同比增长50.8%、34.2%和12.6%，对应EPS为0.18元、0.24元和0.27元，以2024年11月25日收盘价对应的市盈率为47x、35x和31x，维持"增持"评级。[13] 数据预测与估值 - 2024-2026年营业收入预测：4155百万元（同比增长9.8%）、4705百万元（同比增长13.2%）、5397百万元（同比增长14.7%）。 - 2024-2026年归母净利润预测：106百万元（同比增长50.8%）、142百万元（同比增长34.2%）、160百万元（同比增长12.6%）。 - 2024-2026年每股收益预测：0.18元、0.24元、0.27元。 - 2024-2026年市盈率预测：47x、35x、31x。[15] 公司财务报表数据预测汇总 - 资产负债表预测：2024-2026年资产总计分别为6656百万元、6754百万元、7415百万元；负债合计分别为3358百万元、3333百万元、3871百万元；股东权益合计分别为3299百万元、3422百万元、3544百万元。 - 现金流量表预测：2024-2026年经营活动现金流量分别为451百万元、787百万元、1038百万元；投资活动现金流量分别为-432百万元、-709百万元、-808百万元；筹资活动现金流量分别为477百万元、-214百万元、59百万元。 - 利润表预测：2024-2026年营业收入分别为4155百万元、4705百万元、5397百万元；归母净利润分别为106百万元、142百万元、160百万元。[18]

公司投资评级 - 报告公司投资评级为“买入” [1] 报告的核心观点 - 报告的核心观点是长久物流的国内整车物流业务面临压力，但新能源业务和国际业务有望发力，维持公司买入评级 [2] 根据相关目录分别进行总结 股价表现 - 长久物流的股价表现：今年至今下跌28.2%，1个月内上涨23.3%，3个月内上涨35.1%，12个月内下跌30.3% [1] - 相对上证综指的表现：今年至今下跌41.9%，1个月内上涨20.0%，3个月内上涨17.7%，12个月内下跌40.1% [1] 公司基本信息 - 发行股数和流通股数均为603.51百万股 [1] - 总市值为人民币5,268.62百万 [1] - 3个月日均交易额为人民币92.71百万 [1] - 主要股东为吉林省长久实业集团有限公司，持股61.52% [1] 业绩表现 - 2024年Q3业绩：前三季度营业收入实现29.10亿元，同比增长1.79%；归母净利实现0.61亿元，同比降低31.89%；扣非归母净利为0.65亿元，同比降低28.30% [2] - 国内整车出口持续向好，2023年已超越日本成为世界第一大汽车出口国。今年前三季度国内整车出口431.2万辆，同比增长27.3% [2] - 国内主机厂价格竞争激烈，整车物流业务运价承压，公司利润有所下降。2024年前三季度，国内汽车产销分别完成2147.0万辆和2157.1万辆，同比分别增长1.9%和2.4% [2] - 与广东迪度签署业绩补充协议，推动公司正逆向物流、梯次利用的布局，保证新能源业务发展 [2] 估值 - 下调此前盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为0.98/1.52/1.72亿元，同比+39.7%/54.3%/13.4%，EPS为0.16/0.25/0.29元/股。对应当前股价PE为53.6、34.7、30.6倍 [2] 财务指标 - 主营收入：2022年为3,958百万人民币，2023年为3,783百万人民币，2024E为3,973百万人民币，2025E为4,426百万人民币，2026E为4,968百万人民币 [3] - 归母净利润：2022年为18百万人民币，2023年为70百万人民币，2024E为98百万人民币，2025E为152百万人民币，2026E为172百万人民币 [3] - EPS：2022年为0.03元，2023年为0.12元，2024E为0.16元，2025E为0.25元，2026E为0.29元 [3] - 市盈率：2022年为293.2倍，2023年为74.8倍，2024E为53.6倍，2025E为34.7倍，2026E为30.6倍 [3] - 市净率：2022年为2.2倍，2023年为1.8倍，2024E为1.8倍，2025E为1.7倍，2026E为1.7倍 [3] - EV/EBITDA：2022年为28.0倍，2023年为31.0倍，2024E为10.5倍，2025E为10.7倍，2026E为9.7倍 [3]

报告公司投资评级 - 给予长久物流“增持”评级 因为长久物流虽属传统行业但积极利用科技化手段降低物流成本如与主线科技战略合作与弘运来科技开展研发探索智能调度期望实现物流转型升级[3] 报告的核心观点 - 长久物流是为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业处于行业领先地位下设整车事业部国际事业部新能源事业部三大业务板块[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度收入为29.1亿元同比增长+1.79%归母净利0.61亿元同比下降-31.89%归母扣非净利润0.65亿元同比下降-28.3%扣非后的归母净利0.65亿同比下降28.30%毛利率11.48%同比上一年提高0.31pct截止报告期末应收账款12.69亿货币资金5.51亿资产负债率47.78%前三季度经营性现金流净额为1.68亿元基本每股收益0.11元加权平均净资产收益率2.07%[1] - 对长久物流2023 - 2026年的营业收入归母净利等进行预测如2023A - 2026E营业收入分别为37.83 39.53 41.13 42.81亿元归母净利分别为0.70 0.96 1.20 1.41亿元[5] - 给出了长久物流2022 - 2026年资产负债表利润表现金流量表相关数据如2022A - 2026E资产总计分别为54.25 56.62 62.22 72.04 78.13亿元[8] 业务板块方面 - 整车事业部是早期起家的核心业务定位第三方整车物流整合服务商国际事业部负责汽车进出口国际物流业务新购入的6200车的“久洋隆”轮8月9日首航有望在Q4季度和明年带来业绩增量新能源事业板块与持股51%的子公司广东迪度及其创始人签署补充协议设定2024 - 2026年业绩承诺期目标公司每年经审计的合并报表口径下扣除非经常性损益后的净利润应分别不低于2000万元3010万元和3010万元有望稳定该子板块业绩预期[2]

投资评级 - 给予长久物流“增持”评级 [3] 核心观点 - 长久物流是为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业，处于汽车物流行业领先地位，下设整车、国际、新能源三大业务板块，虽属传统行业但积极利用科技手段降本增效，如与主线科技、弘运来科技合作探索智能调度，因此继续给予“增持”评级 [2][3] 各部分总结 事件 - 长久物流2024年前三季度收入29.1亿元同比增长1.79%，归母净利0.61亿元同比下降31.89%，归母扣非净利润0.65亿元同比下降28.3%，扣非后的归母净利0.65亿同比下降28.30%，毛利率11.48%同比提高0.31pct，应收账款12.69亿，货币资金5.51亿，资产负债率47.78%，经营性现金流净额1.68亿元，基本每股收益0.11元，加权平均净资产收益率2.07% [1] 点评 - 整车事业部是核心业务，国际事业部购入“久洋隆”轮8月9日首航有望在Q4和明年带来业绩增量，新能源事业板块与子公司广东迪度及其创始人签补充协议设定业绩承诺期稳定业绩预期 [2] 投资评级 - 公司虽传统但积极科技化降本增效，如与主线科技、弘运来科技合作探索智能调度，基于驾驶数据给出最优算法实现物流转型升级，所以给予“增持”评级 [3] 财务预测 - 给出2023 - 2026年营业收入、归母净利等预测数据，如2024 - 2026年营业收入预计分别为39.53亿元、41.13亿元、42.81亿元，归母净利预计分别为0.96亿元、1.20亿元、1.41亿元等 [5][8]

财务情况 - 2024年前三季度收入为29.1亿元与上年同期相比上涨1.79%[1] - 2024年前三季度归母净利润6117万元同比下降 -31.89%[1] - 2024年前三季度归母扣非净利润6507万元同比下降 -28.30%[1] - 2024年前三季度毛利率11.48%同比上一年提高0.31pct[1] - 截止9月末公司应收账款12.69亿货币资金5.51亿资产负债率为1.68亿元[1] 公司概况 - 2016年上市是国内首家A股上市的第三方汽车物流企业[1] - 是一家致力于为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业处于汽车物流行业领先地位[3] - 公司下设整车事业部国际事业部新能源事业部三大业务板块[3] 业务板块详情 - 整车业务包括整车运输及配套服务整车运输服务是主要收入来源且有网络货运平台业务整车配套服务包含整车仓储零部件物流等业务[3] - 国际业务依托多种运输方式提供门到门综合运输解决方案承运多种货物[3] - 新能源业务利用产业链优势提供传统物流仓储服务并围绕汽车后市场提供多种服务打造全产业链闭环[3] 新购入滚装船情况 - 新购入的6200车的“久洋隆”轮有12层载车甲板甲板总载货面积约5.2万平方米三层为可升降甲板最大承接5.1米以下高度单件重量150吨以下车辆一次性可承接6200辆标准乘用车8月9日举行命名暨首航仪式[3] 东北地区业务布局 - 起步于长春在东北地区拥有丰富客户资源和完备服务能力2015年开通东北到欧洲和远东地区的国际铁路运输线路[4] 中欧班列布局 - 2015年起布局国际铁路班列业务与哈尔滨铁路局合资成立哈欧国际子公司在黑龙江省拥有中欧班列资源在成都青白江区成立子公司获取蓉欧班列资源与国内外重点平台场站合作开发新型跨境方案及产品布局“一带一路”沿线优质资产收购ADAMPOL S.A.30%股权[4] 物流降本增效措施 - 2024年1月与商用车自动驾驶头部企业主线科技合作开展自动驾驶相关数据算法等领域合作[4] - 近期与弘运来科技开展研发合作利用其原创算法打造整车物流AI智能调度系统结合现有整车运输管理系统打造运输管理平台[4] 二手车出口业务 - 旗下子公司天津长久供应链管理有限公司是商务部公安部海关总署批准的二手车出口贸易试点企业已经营多年根据海外客户需求灵活采用多种运输方式完成出口[5]

证券代码:603569 证券简称:长久物流 公告编号：2024-117 北京长久物流股份有限公司 关于控股股东部分股份解除质押的公告 | 股东名称 | 吉林省长久实业集团有限公司 | | --- | --- | | 本次解质股份 | 51,000,000 股 | | 占其所持股份比例 | 13.74% | 北京长久物流股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东吉林省长久实 业集团有限公司（以下简称"长久集团"）持有公司股份 371,240,533 股，占公司总股本的 61.51%；累计质押公司股份 197,766,444 股，占其 所持公司股份的 53.27%，占公司总股本的 32.77%。 控股股东长久集团及其一致行动人上海汇瑾资产管理有限公司-汇瑾尊 越 1 号私募证券投资基金（以下简称"汇瑾尊越 1 号基金"）、上海牧鑫 私募基金管理有限公司－牧鑫鼎泰 1 号私募证券投资基金（以下简称"牧 鑫鼎泰 1 号基金"）、新疆新长汇股权投资管理有限责任公司（以下简称 "新长汇"）合计持有公司股份 428,859,005 股，占公司总股本的 71.05%； 合计累计质押公司股份 197,766,444 股，占所持公 ...

可转债发行 - 2018年11月7日公开发行700万张可转换公司债券，总额7亿元，期限6年[4] 到期兑付 - 到期兑付数量2,196,020张，金额252,542,300元，2024年11月7日发放[5] 转股情况 - 截至2024年11月6日，480,397,000元转股，转股数43,493,251股，占比7.7665%[6] - 未转股余额219,602,000元，占发行总量31.3717%[6] 股本变化 - 2024年9月30日总股本603,470,717股，转股增加36,534股，11月6日变为603,507,251股[7] 赎回影响 - 赎回面值总额219,602,000元，未影响资金使用[6]

报告公司投资评级 - 报告维持对长久物流的"买入"评级 [6] 报告的核心观点 国内业务经营承压 - 2024Q3公司国内整车运输业务在量价两方面均受不同程度影响,导致国内业务经营承压,利润规模同比减少 [2] - 2024前三季度公司实现归母净利润0.61亿元,同比下降31.89% [5] 国际业务景气延续 - 2024Q3公司国际业务发展势头良好,国际滚装船业务为公司贡献较为丰厚的利润 [2] 新能源业务稳步推进 - 公司2GWh的滁州梯次利用储能生产基地于2024H1正式投产,有助于公司打造梯次动力电池回收利用生态闭环 [4] - 公司与广东迪度签署补充协议,广东迪度2024-2026年业绩做出承诺,新能源业务的业绩确定性有望进一步增强 [4] 财务数据总结 营收和利润预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为40.51亿元、44.58亿元和50.06亿元,同比增长7%、10%和12% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.84亿元、1.59亿元和1.75亿元,同比增长19%、89%和10% [8] 估值指标 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.14元、0.26元和0.29元,对应PE分别为53.64倍、28.32倍和25.67倍 [8] - 预计公司2024-2026年ROE分别为3%、5%和5% [9]

财务表现 - 2024年前三季度收入为29.1亿元，同比增长1.79% [1] - 归母净利润6117万元，同比下降31.89% [1] - 归母扣非净利润6507万元，同比下降28.30% [1] - 毛利率11.48%，同比提高0.31个百分点 [1] - 截止9月末应收账款12.69亿元，货币资金5.51亿元 [1] - 资产负债率47.78% [1] - 前三季度经营性现金流净额1.68亿元 [1] 业务板块 - 整车事业部：提供整车运输及配套服务，是主要收入来源 [2] - 国际事业部：依托中欧班列、国际海运等方式，提供门到门综合运输解决方案 [2] - 新能源事业部：提供动力电池回收、逆向物流等服务，推动动力电池回收渠道建设 [2] 新增业务 - 新购入6200车位的"久洋隆"轮，已于8月9日举行命名暨首航仪式 [2] - 在墨西哥城设立"墨西哥长久"，拓展美洲地区业务 [3] 数据资产 - 已完成四项数据资产登记及三款数据产品上架 [3] - 与多家行业领先企业达成战略合作 [3] - 深耕汽车产业链超30年，积累大量运营数据 [3] - 致力于数据资产价值转化，加速数据产品及应用落地 [3]

股权结构 - 长久集团持股371,240,533股，占总股本61.52%[2] - 控股股东及其一致行动人持股428,859,005股，占总股本71.06%[2] - 汇瑾尊越1号基金持股30,200,000股，占比5.00%[3] - 牧鑫鼎泰1号基金持股21,114,000股，占比3.50%[3] - 新长汇持股6,304,472股，占比1.04%[3] 股份质押 - 长久集团累计质押248,766,444股，占所持股份67.01%，总股本41.22%[2] - 控股股东及其一致行动人累计质押248,766,444股，占所持股份58.01%，总股本41.22%[2] - 2024年10月30日长久集团质押45,000,000股，占所持股份12.12%，总股本7.46%[3] - 控股股东未来半年内到期质押股份104,366,444股，融资余额19,940.00万元[4] - 控股股东未来一年内到期质押股份181,766,444股，融资余额39,940.00万元[4]