股东大会信息 - 2025年5月16日召开2024年年度股东大会[2] - 出席会议股东和代理人172人，持股381,964,912股，占比63.2908%[2] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告议案A股同意票数381,255,172，比例99.8141%[5] - 2024年度财务决算和2025年度财务预算报告议案A股同意票数380,874,352，比例99.7144%[7] - 2024年度利润分配预案议案A股同意票数381,251,052，比例99.8131%[7] - 预计公司及下属子公司2025年度日常关联交易议案A股同意票数10,002,719，比例93.2708%[9] 现金分红议案同意比例 - 持股5%以上普通股股东100%[11] - 持股1%以下普通股股东93.3435%[11] - 市值50万以下普通股股东76.9743%[11] - 市值50万以上普通股股东95.7741%[11] 其他信息 - 控股股东吉林省长久实业集团有限公司议案11表决时回避[13] - 本次股东大会审议的议案表决通过[14] - 见证律师事务所为北京德和衡律师事务所[15] - 公告由北京长久物流股份有限公司董事会发布，日期为2025年5月17日[17]

会议信息 - 股东大会于2025年5月16日14:30召开，由第五届董事会召集[6] - 会议通知于2025年4月26日刊载，采用现场和网络投票结合方式[6] 股东情况 - 现场4人代表379,941,272股，占比62.9555%[9] - 网络168人代表2,023,640股，占比0.3353%[9] - 合计172人代表381,964,912股，占比63.2908%[10] - 中小投资者171人代表10,724,379股，占比1.7770%[10] 议案审议 - 审议13项议案，含年度报告、利润分配预案等[12][13] - 各议案同意股数及占比情况，如2024年度董事会工作报告议案同意381,255,172股，占比99.8141%[15]

报告公司投资评级 - 增持|下调 [1] 报告的核心观点 - 长久物流2024年全年营收41.7亿元，同比增长10.3%，归母净利润0.80亿元，同比增长13.1%；2025年一季度营收11.6亿元，同比增长28.2%，归母净利润0.04亿元，同比下降73.3% [4] - 2024年传统汽车物流业务放缓，整车及配套业务营收同比分别降13.4%、20.8%；国际业务收入增87.5%，新能源业务收入增210.3% [5] - 2024年传统汽车物流整车业务毛利1.52亿元，同比降8.9%，毛利润率回升；整车配套业务毛利0.31亿元，同比增10.9%，毛利润率上升；国际业务毛利润2.66亿元，同比增44.3%；新能源业务毛利润0.1亿元，同比增105.4%；全年毛利润4.83亿元，同比增19.4%，毛利润率11.6%，同比提升0.9pct [5] - 2024年费用率稳中有降，销售、管理、研发、财务费用率分别为2.34%、5.58%、0.23%、1.75%，同比分别降0.06pct、降0.46pct、升0.05pct、降0.18pct；2025年一季度毛利润小幅提升，但受确认政府补贴减少影响，业绩同比有波动 [5] - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为49.4亿元、56.6亿元、62.4亿元，同比分别增长18.3%、14.6%、10.3%，归母净利润分别为1.0亿元、1.3亿元、1.5亿元，同比分别增长26.8%、31.2%、15.1%，给予“增持”评级 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价8.55元，总股本/流通股本6.04亿股，总市值/流通市值52亿元，周内最高/最低价9.34 / 6.06元，资产负债率46.4%，市盈率65.77，第一大股东为吉林省长久实业集团有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 利润表 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为4175、4938、5660、6244百万元，增长率分别为10.3%、18.3%、14.6%、10.3% [9] - 营业成本分别为3692、4345、4977、5477百万元，税金及附加分别为31、37、42、47百万元等 [9] 成长能力 - 2024 - 2027年营业利润增长率分别为92.4%、65.5%、29.9%、16.5%，归属于母公司净利润增长率分别为13.1%、26.8%、31.2%、15.1% [9] 获利能力 - 2024 - 2027年毛利率分别为11.6%、12.0%、12.1%、12.3%，净利率分别为1.9%、2.0%、2.3%、2.4% [9] 偿债能力 - 2024 - 2027年资产负债率分别为46.4%、47.1%、48.0%、48.5%，流动比率分别为1.21、1.22、1.25、1.29 [9] 营运能力 - 2024 - 2027年应收账款周转率分别为3.28、5.27、8.74、8.58，存货周转率分别为29.73、29.65、29.57、29.02，总资产周转率分别为0.71、0.79、0.86、0.90 [9] 每股指标 - 2024 - 2027年每股收益分别为0.13、0.17、0.22、0.25元，每股净资产分别为4.90、5.05、5.21、5.39元 [9] 现金流量表 - 2024 - 2027年净利润分别为106、134、176、206百万元，经营活动现金流净额分别为424、1240、496、569百万元等 [9]

报告公司投资评级 - 增持（下调）[1] 报告的核心观点 - 长久物流2024年全年营收41.7亿元同比增10.3%，归母净利润0.80亿元同比增13.1%；2025年一季度营收11.6亿元同比增28.2%，归母净利润0.04亿元同比降73.3% [4] - 2024年传统汽车物流业务放缓，整车及配套业务营收分别降13.4%、20.8%；国际业务收入增87.5%，新能源业务收入增210.3% [5] - 2024年传统汽车物流整车业务毛利1.52亿元同比降8.9%，整车配套业务毛利0.31亿元同比增10.9%，国际业务毛利润2.66亿元同比增44.3%，新能源业务毛利润0.1亿元同比增105.4%；全年毛利润4.83亿元同比增19.4%，毛利润率11.6%同比升0.9pct [5] - 2024年费用率稳中有降，销售、管理、研发、财务费用率分别为2.34%、5.58%、0.23%、1.75%，同比分别降0.06pct、0.46pct、升0.05pct、降0.18pct；2025年一季度毛利润小幅提升，但受政府补贴减少影响业绩同比有波动 [5] - 预计2025 - 2027年公司营业收入分别为49.4亿元、56.6亿元、62.4亿元，同比分别增18.3%、14.6%、10.3%，归母净利润分别为1.0亿元、1.3亿元、1.5亿元，同比分别增26.8%、31.2%、15.1%，给予“增持”评级 [6] 公司基本情况 - 最新收盘价8.55元，总股本/流通股本6.04亿股，总市值/流通市值52亿元，周内最高/最低价9.34 / 6.06元，资产负债率46.4%，市盈率65.77，第一大股东为吉林省长久实业集团有限公司 [3] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|4175|4938|5660|6244| |增长率(%)|10.34|18.29|14.60|10.32| |EBITDA（百万元）|442.18|522.84|560.42|629.30| |归属母公司净利润（百万元）|79.57|100.87|132.34|152.37| |增长率(%)|13.11|26.77|31.20|15.14| |EPS(元/股)|0.13|0.17|0.22|0.25| |市盈率（P/E）|64.85|51.16|38.99|33.87| |市净率（P/B）|1.75|1.69|1.64|1.59| |EV/EBITDA|11.52|9.50|8.77|7.63|[8] 财务报表和主要财务比率 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|4175|4938|5660|6244| |营业成本|3692|4345|4977|5477| |税金及附加|31|37|42|47| |销售费用|98|114|129|144| |管理费用|233|267|297|328| |研发费用|10|10|11|12| |财务费用|73|76|66|69| |资产减值损失|-1|-2|-2|-2| |营业利润|90|148|193|225| |营业外收入|22|18|20|22| |营业外支出|10|10|10|10| |利润总额|101|156|203|237| |所得税|-4|22|26|31| |净利润|106|134|176|206| |归母净利润|80|101|132|152| |每股收益（元）|0.13|0.17|0.22|0.25|[11] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |货币资金|636|1519|1654|1852| |交易性金融资产|0|0|1|1| |应收票据及应收账款|1346|610|700|772| |预付款项|92|109|124|137| |存货|136|157|180|198| |流动资产合计|2582|2827|3152|3501| |固定资产|1961|2017|2076|2105| |在建工程|18|19|21|21| |无形资产|507|503|499|494| |非流动资产合计|3477|3550|3611|3639| |资产总计|6059|6377|6762|7140| |短期借款|975|1025|1075|1125| |应付票据及应付账款|676|748|857|943| |其他流动负债|482|545|597|640| |流动负债合计|2133|2318|2528|2708| |其他|679|684|719|754| |非流动负债合计|679|684|719|754| |负债合计|2812|3003|3248|3462| |股本|604|604|604|604| |资本公积金|994|994|994|994| |未分配利润|1101|1162|1238|1324| |少数股东权益|291|325|369|423| |其他|257|290|310|333| |所有者权益合计|3247|3375|3514|3678| |负债和所有者权益总计|6059|6377|6762|7140|[11] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净利润|106|134|176|206| |折旧和摊销|303|291|291|324| |营运资本变动|-31|782|-19|-11| |其他|46|33|47|50| |经营活动现金流净额|424|1240|496|569| |资本开支|-147|-332|-330|-328| |其他|30|7|6|6| |投资活动现金流净额|-117|-324|-325|-323| |股权融资|0|0|0|0| |债务融资|121|51|85|85| |其他|-427|-86|-121|-133| |筹资活动现金流净额|-306|-34|-36|-48| |现金及现金等价物净增加额|10|884|135|198|[11] 主要财务比率 成长能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率|10.3%|18.3%|14.6%|10.3%| |营业利润增长率|92.4%|65.5%|29.9%|16.5%| |归属于母公司净利润增长率|13.1%|26.8%|31.2%|15.1%|[11] 获利能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |毛利率|11.6%|12.0%|12.1%|12.3%| |净利率|1.9%|2.0%|2.3%|2.4%| |ROE|2.7%|3.3%|4.2%|4.7%| |ROIC|3.2%|4.2%|4.8%|5.1%|[11] 偿债能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产负债率|46.4%|47.1%|48.0%|48.5%| |流动比率|1.21|1.22|1.25|1.29|[11] 营运能力 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |应收账款周转率|3.28|5.27|8.74|8.58| |存货周转率|29.73|29.65|29.57|29.02| |总资产周转率|0.71|0.79|0.86|0.90|[11] 每股指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益（元）|0.13|0.17|0.22|0.25| |每股净资产（元）|4.90|5.05|5.21|5.39|[11] 估值比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |PE|64.85|51.16|38.99|33.87| |PB|1.75|1.69|1.64|1.59|[11]

报告发布 - 公司于2025年4月26日发布2024年年度报告[3] - 2025年4月29日发布2025年第一季度报告[3] 业绩说明会 - 2025年5月23日10:00 - 11:00举行说明会[3][5][6] - 以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][5][6] 投资者参与 - 2025年5月16日至22日16:00前可提问[5][7] - 2025年5月23日可登录上证路演中心参与[6] 参会人员 - 董事长薄世久等参加说明会[6] 联系方式 - 联系电话010 - 57355969，邮箱cjwl@changjiulogistics.com[8]

长久物流调研纪要 - 2024年实现营收41.75亿，同比增长10.34%，净利润7956.55万，同比增长13.11% [1] - 业务板块包括整车、国际、新能源三大板块：整车业务涵盖运输、仓储、社会车辆服务及网络货运，国际业务构建全球物流网络并提供一站式服务，新能源业务围绕储能产品、危化品物流及"光储充检放"一体化展开 [1] - 与哈尔滨铁路局合资成立哈欧国际子公司，布局中欧班列资源并开发新型跨境方案及产品 [1] - 购入6200车"久洋隆"轮已投入使用，助力全球汽车产业发展，未来将关注滚装船市场动态并审慎布局运力 [1] - 计划评估优质企业或资源标的，适时开展收购兼并 [1] 景林资产机构概况 - 以投资境内外上市公司股票为主，持有香港9号牌，管理A股信托计划如景林稳健、景林丰收，国内客户包括大型银行总行及知名企业 [2] - 采用PE股权基金研究方法，投资决策基于基本面分析和估值，注重行业结构、产业链地位及管理层能力，偏好高门槛、强议价能力的公司 [2] - 团队超50人，成员拥有国内外名校背景及实业经验，部分来自深交所、南方基金等机构 [2] - 海外关联公司管理"金色中国基金"，12年累积收益率1408.35%，年化25.18%，远超MSCI China指数（8.14%）和恒生国企指数（6.28%） [2] - 国内关联公司景林资本专注PE投资，管理3只人民币基金和2只美元基金，投资60余家企业，聚焦消费服务、医药健康、TMT及先进制造业 [2]

业绩数据 - 2024年主营业务整车运输275.66万台，同比增长5.14%，乘用车258.77万台增6.02%，商用车16.89万台降6.79%[8][100] - 2024年营业收入417,489.67万元，同比增长10.34%，净利润7,956.55万元，同比增长13.11%[8][100] - 2024年末资产总额605,876.95万元，净资产324,696.93万元，资产负债率46.41%[8] - 2024年经营活动现金流量净额42,399.34万元，同比下降1.83%[104] - 2024年末归属于上市公司股东净资产2,955,555,660.81元，较上年末增长0.42%，总资产6,058,769,525.24元，较上年末增长7.00%[103] - 2025年目标营业收入61.21亿元，同比增长46.62%[105] - 2025年预计项目投资预算总额1.87亿元[106] - 2025年拟向银行申请53.25亿元贷款综合授信额度[107] 业务发展 - 2024年购置6200RT级“久洋隆”号滚装船并首航[11][18] - 2024年完成黑龙江 - 荷兰、大同 - 东欧等中欧班列发运[12] - 2023年底子公司长久联合取得TIR运输资质，2024年3月首次通过TIR运输[12] - 2024年为比亚迪、一汽大众等提供全流程运输服务[9] - 2024年在墨西哥设子公司，深化东南亚市场布局，在欧洲布局海外仓储网络[13] - 推出215kWh、233kWh、418kWh液冷储能系统并延伸开发多系列产品[13] - 2024年长久新能源滁州工厂建成投产[13] - 报告期内在多地成立多家下属公司，加快新能源业务布局[18] 公司治理 - 2024年召开3次股东大会、9次董事会、6次监事会会议[15][26] - 2024年2月完成第五届监事会换届选举，截至年末共3人[27] - 2024年设立独立董事专门会议并制定实施细则[19] - 2025年董事会规范运作，加强治理，完善内控，健全机制，推进主业扩张与延伸[21][22] - 2025年监事会强化合规监督，聚焦财务监督与风险管理，建立履职监督机制，组织培训交流[31] 财务相关 - 2024年拟向全体股东每股派发现金红利0.05元，合计30,175,362.55元，占净利润37.93%[110] - 2024年关联交易预计总额54030万元，实际发生44019.59万元[139] - 2025年关联交易预计总额55540万元，一季度累计发生8068.35万元[142] - 公司及子公司拟用不超2.50亿元闲置自有资金短期委托理财[124] - 交通银行等多家银行给公司综合授信[134] 人员薪酬 - 2024年度闫超税前薪酬101.47万元，张振鹏262.33万元，迟玉荣10.00万元[156] - 2025年度独立董事薪酬标准10万元/年，杨国栋、林有来不领取[157][158] 股票发行 - 提请授权董事会办理向特定对象发行不超3亿元且不超最近一年末净资产20%的股票事宜[161] - 发行股票为A股，每股面值1元，发行对象不超35名，以现金认购[162][163] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%[163] - 发行数量不超发行前公司股本总数的30%，限售期6个月或18个月[164]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入41.8亿元，同比增长10.3%，归母净利润0.80亿元，同比增长13.1% [1] - Q4营业收入12.7亿元，同比增长36.8%，归母净利润0.18亿元，同比增长194.7% [1] 业务分析 - 整车业务营收同比下滑13.4%，主要由于汽车物流行业持续承压、主机厂降价、部分区域对流线路不匹配 [1] - 国际业务营收同比增长87.5%，购入第三艘滚装船"久洋隆"轮，开辟多条新铁路线路，开展KD运包一体化等创新增值业务 [1] - 新能源业务营收同比增长210.3%，滁州工厂落成投产，北京总部"光储充检放"一体示范站正式落成 [1] 财务指标 - 2024年毛利率11.6%，同比增长0.86pct，主要由于优化运输路线和精细化运营 [2] - 期间费用率9.9%，同比下降0.65pct，其中销售费用率2.34%（同比-0.06pct），管理费用率5.58%（同比-0.47pct），研发费用率0.23%（同比+0.05pct），财务费用率1.75%（同比-0.17pct） [2] - 归母净利率1.91%，同比增长0.05pct [2] 未来展望 - 整车业务：强化第三方整车物流整合服务能力，优化运输组织效率，推进数智化升级 [3] - 国际业务：重点布局墨西哥、东南亚、欧洲市场，深化国内外主机厂合作 [3] - 新能源业务：完善产品矩阵体系，依托滁州工厂产能支撑，加强储能技术研发，重点研发储能电池系统与智能管理系统 [3] 盈利预测 - 下调2025-2026年归母净利预测为1.0亿元、1.3亿元（原1.5亿元、1.7亿元），新增2027年预测为1.5亿元 [3]

会议信息 - 公司第五届监事会第七次会议于2025年4月28日现场表决召开[2] - 会议通知于2025年4月18日书面加电话确认通知监事[2] - 应参加表决监事3人，出席3名[2] 议案审议 - 会议审议通过《关于同意对外披露公司2025年第一季度报告的议案》[3] - 该议案表决赞成3票，反对0票，弃权0票[3]

会议信息 - 公司第五届董事会第十一次会议于2025年4月28日通讯表决召开[2] - 会议通知及文件于2025年4月18日书面加电话通知董事[2] - 董事会7名成员全部出席会议[2] 议案审议 - 审议通过《关于同意对外披露公司2025年第一季度报告的议案》[3] - 议案表决赞成7票，反对0票，弃权0票[3] - 议案已通过审计委员会审议[3] 报告披露 - 长久物流2025年第一季度报告详见上交所同日公告[3]