公司投资评级 - 维持买入-A投资评级 [6] 报告的核心观点 - 2024Q3业绩符合预期，盈利能力环比改善 [1][2] - 下一代制动技术EMB法规进展超预期，公司是EMB赛道核心标的 [3] - 公司全球客户拓展提速，墨西哥工厂产能持续扩张 [4] 根据相关目录分别进行总结 2024Q3业绩 - 24年前三季度公司营收65.78亿元，同比+28.85%；归母净利润7.78亿元，同比+30.79%；扣非后归母净利润7.09亿元，同比+30.85% [1] - 24Q3单季度营收26.07亿元，同比+29.66%，环比+23.52%；归母净利润3.21亿元，同比+33.96%，环比+29.51%；扣非后归母净利润2.87亿元，同比+33.04%，环比+24.97% [1] 分业务板块 - 智能电控：24Q3销量135万套，同比+33%，主要系公司线控制动产品及EPB产品放量 [2] - 盘式制动器：24Q3销量87万套，同比+12% [2] - 轻量化：24Q3销量353万套，同比+55%，主要系墨西哥工厂开始逐步放量 [2] - 机械转向：24Q3销量73万套，同比+17% [2] 盈利能力 - 24Q3公司毛利率21.56%，同比-1.05pct，环比+0.13pct [2] - 毛利率环比提升主要系：1）24Q3原材料价格环比下降；2）线控制动受益于规模效应及公司推动技术降本，盈利能力提升；3）万达转向及墨西哥子公司经营效率提升 [2] - 公司期间费用率维持稳定，24Q3公司期间费用率合计为8.71%，同比+0.1pct，环比-0.33pct；其中研发费用率5.42%，同比-0.24pct，环比-0.84pct [2] - 24Q3公司确收3000万违约金计入其他营业收入，影响公司利润超预期 [2] 下一代制动技术EMB - GB 21670-2008《乘用车制动系统技术要求及试验方法》二次征求意见稿首次新增EMB相关技术要求，标志着我国EMB法规取得重大进展 [3] - 公司EMB首轮功能样件已顺利研制完成，并已进行冬季试验验证 [3] - 公司募集可转债提前储备60万套EMB产能 [3] 全球客户拓展与产能扩张 - 24年一季度公司获得北美某新能源车企轻量化项目的定点，项目生命周期5年内预计总销售收入约1.22亿美元 [4] - 公司还获得某德系合资车企的平台项目的EPB项目的定点，项目生命周期8年内预计总销售收入约6亿元人民币 [4] - 墨西哥一期已具备400万套转向节产能，对应年产值约5亿元，已于23年9月正式投产 [4] - 墨西哥二期规划550万套铸铝转向节产能和170万套控制臂及副车架产能、100万套EPB产能以及100万件前制动钳产能 [4] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为11.7、14.3、17.4亿元，对应当前市值，PE分别为25.7、21.1和17.3倍 [5] - 给予2025年25倍估值，6个月目标价58.75元 [5]

会议相关 - 公司第四届董事会第三次会议于2024年10月29日召开，9位董事全出席[2] - 《关于2024年第三季度报告的议案》9票赞成通过[3][4] - 《关于调整预计公司2024年度日常关联交易的议案》8票赞成通过，关联董事回避[5][6] - 《关于2021年第一期员工持股计划第一个锁定期届满暨解锁条件成就的议案》9票赞成通过[7][8] 员工持股计划 - 2021年第一期员工持股计划转增后持有1,490,979股[8] - 本次解锁股份数447,294股，占持股总数30%，占总股本0.0737%[8]

关联交易 - 2024年度向奇瑞汽车及其关联方采购预计1800万元，销售预计46.1亿元[4] - 2024年1 - 9月采购累计发生731万元，销售累计发生29.8196亿元[6] - 上年采购实际发生780万元，销售实际发生28.2498亿元[6] 公司财务数据 - 2022年9月30日总资产263.55亿元、净资产19.30亿元，1 - 9月营收166.10亿元、净利润3.90亿元[11] 关联方财务数据 - 奇瑞汽车2022年9月30日总资产1156.661426亿元、净资产289.302876亿元，1 - 9月营收606.9445亿元、净利润23.151885亿元[5] - 奇瑞新能源2022年9月30日总资产138.404087亿元、净资产18.03092亿元，1 - 9月营收110.97378亿元、净利润 - 1.759121亿元[8] - 奇瑞河南2022年9月30日总资产121.979572亿元、净资产21.531066亿元，1 - 9月营收98.049993亿元、净利润2.984094亿元[9] - 奇瑞汽车零部件2022年9月30日总资产44.112305亿元、净资产 - 0.32591亿元，1 - 9月营收93.292384亿元、净利润0.048797亿元[10] - 2022年9月30日奇瑞科技总资产70.77亿元、净资产47.10亿元，1 - 9月营收15.63亿元、净利润0.45亿元[12] - 2022年芜湖达奥总资产4.99亿元、净资产0.65亿元、营收7.12亿元、净利润0.11亿元[13] - 截至2024年6月30日大卓科技总资产2.89亿元、净资产1.27亿元、营收0.25亿元、净利润 - 0.99亿元[15] 股权关系 - 奇瑞科技持有公司15.31%股权，奇瑞汽车持有奇瑞科技100%股权[9] - 奇瑞河南控股股东为奇瑞商用车，持股比例84.0679%[9] - 奇瑞商用车是奇瑞控股集团100%权益子公司[11] - 奇瑞科技是奇瑞汽车全资子公司[12] - 芜湖达奥是奇瑞科技控股子公司[13] - 东南汽车是奇瑞汽车控股子公司[14] - 大卓科技是奇瑞汽车控股子公司[16] 其他 - 2024年10月29日审议通过调整预计2024年度日常关联交易议案[3] - 2024年预计关联交易按市场公允价结算，对财务和经营无重大影响[21]

员工持股计划股份变动 - 2021年10月21日，1,064,985股非交易过户至员工持股计划，受让价15.15元/股[2] - 2023年度权益分派，员工持股计划授予股份增至1,490,979股[2] 解锁安排 - 2024年10月21日，员工持股计划第一个锁定期届满[3][4] - 分三期解锁，比例30%、20%、50%[4] - 本次解锁30%，数量447,294股，占总股本0.0737%[7] 考核与解锁系数 - 员工考核分五级，对应不同解锁系数[6] - 2023年度员工考核评分等级为A和B，解锁系数100%[6] 存续期相关 - 存续期不超过72个月，锁定期最长60个月[4][9] - 存续期上限届满前2个月或遇特殊情况，经同意并董事会通过可延长[10] - 员工持股计划变更、终止需经同意并董事会通过[10]

业绩说明会信息 - 2024年11月8日10:00 - 11:00举行2024年第三季度业绩说明会[2][4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[2][3][4][5] - 投资者11月1 - 7日16:00前可提问，8日参与说明会[2][5] 人员与报告 - 参加人员含董事长等[5] - 公司10月30日已发布2024年第三季度报告[2] 其他 - 联系人张女士，电话0553 - 5669308，邮箱investor@btl - auto.com[6] - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[6]

会议情况 - 公司第四届监事会第三次会议于2024年10月29日召开，3位监事全出席[2] - 会议审议通过2024年第三季度报告等3项议案，均全票赞成[3][5][8] 交易调整 - 因奇瑞汽车及其关联方调整业务结算方式，公司调整2024年度日常关联交易额度[6] 员工持股 - 2021年第一期员工持股计划转增后持股1,490,979股[9] - 本次解锁447,294股，占公司总股本0.0737%[9]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入26.07亿元，同比增长29.66%；年初至报告期末营业收入65.78亿元，同比增长28.85%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润3.21亿元，同比增长33.96%；年初至报告期末为7.78亿元，同比增长30.79%[2] - 本报告期基本每股收益0.53元/股，同比增长32.50%；年初至报告期末为1.28元/股，同比增长24.27%[2] - 本报告期末总资产113.64亿元，较上年度末增长5.74%；归属于上市公司股东的所有者权益62.05亿元，较上年度末增长9.30%[3] - 2024年前三季度营业总收入65.78亿元，2023年前三季度为51.05亿元，同比增长约28.85%[24] - 2024年前三季度营业总成本57.91亿元，2023年前三季度为44.62亿元，同比增长约29.78%[24] - 2024年前三季度营业利润8.66亿元，2023年前三季度为6.82亿元，同比增长约26.94%[25] - 2024年前三季度净利润7.88亿元，2023年前三季度为6.08亿元，同比增长约30.01%[25] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润7.78亿元，2023年前三季度为5.95亿元，同比增长约30.74%[26] - 2024年前三季度基本每股收益1.28元/股，2023年前三季度为1.03元/股，同比增长约24.27%[26] 非经常性损益指标变化 - 非流动性资产处置损益本期为 - 51.16万元，年初至报告期末为 - 80.58万元[4] - 计入当期损益的政府补助本期为364.81万元，年初至报告期末为4940.93万元[4] 资产项目变动情况 - 交易性金融资产变动比例为 - 67.90%，主要系当期投资收回所致[6] - 应收票据变动比例为61.83%，主要系当期收入增加所致[6] - 预付款项变动比例为198.72%，主要系当期预付材料款增加所致[6] - 实收资本变动比例为40.00%，主要系当期资本公积转增股本所致[6] 各业务线产品销量变化 - 2024年1-9月公司主营业务收入为637,820.65万元，同比增长29.43%[13] - 2024年1-9月智能电控产品销量3,343,406套，同比增长32.53%[13] - 2024年1-9月盘式制动器销量2,271,470套，同比增长13.70%[13] - 2024年1-9月轻量化制动零部件销量9,660,997件，同比增长58.99%[13] - 2024年1-9月机械转向产品销量2,058,980套，同比增长19.86%[13] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为17,050[8] - YUAN,YONGBIN持股110,604,340股，持股比例18.24%[10] - 芜湖奇瑞科技有限公司持股88,292,371股，持股比例14.56%[10] - 香港中央结算有限公司持股40,598,974股，持股比例6.69%[10] 现金流量相关 - 偿还债务支付的现金为24,525.36万元，主要系当期借款到期偿还所致[7] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额6.22亿元，2023年前三季度为5.42亿元，同比增长约14.71%[28] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金67.46亿元，2023年前三季度为53.08亿元，同比增长约27.09%[28] - 2024年前三季度收回投资收到的现金5.72亿元，2023年前三季度为5.25亿元，同比增长约8.99%[28] - 2024年前三季度取得投资收益收到的现金4635.25万元，2023年前三季度为1.07亿元，同比下降约56.79%[28] - 购建固定资产等支付现金为4.9331771214亿美元，去年同期为7.1651984202亿美元[29] - 投资支付现金为4.52933488亿美元，去年同期为2.1372658892亿美元[29] - 投资活动现金流出小计为9.4625120014亿美元，去年同期为9.3466900628亿美元[29] - 投资活动产生的现金流量净额为-3.565830759亿美元，去年同期为-3.7526490557亿美元[29] - 筹资活动现金流入小计为5050万美元，去年同期为2.3859252524亿美元[29] - 筹资活动现金流出小计为3.6550666877亿美元，去年同期为1.613994367亿美元[29] - 筹资活动产生的现金流量净额为-3.1500666877亿美元，去年同期为7719.308854万美元[29] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为-56.117215万美元，去年同期为403.360615万美元[29] - 现金及现金等价物净增加额为-5036.856011万美元，去年同期为2.480240796亿美元[29] - 期末现金及现金等价物余额为21.195106534亿美元，去年同期为24.1177312561亿美元[29] 在研及量产定点项目情况 - 报告期内，公司在研项目总数432项，较去年同期增长12%；新增量产项目总数235项，较去年同期增长19%；新增定点项目总数301项，较去年同期增长65%[15] 资产负债表详细项目 - 公司货币资金为2,282,823,713.74元，交易性金融资产为68,902,037.19元，应收票据为481,520,410.77元，应收账款为3,294,250,589.78元[18] - 公司存货为1,237,831,087.16元，其他流动资产为123,783,603.17元，流动资产合计为8,072,271,859.58元[20] - 公司其他权益工具投资为86,931,440.75元，投资性房地产为4,718,031.77元，固定资产为2,201,656,229.20元，在建工程为529,196,428.92元[20] - 公司资产总计为11,363,605,873.22元，流动负债合计为4,274,012,200.19元，非流动负债合计为497,466,415.16元，负债合计为4,771,478,615.35元[20][21][23] - 公司实收资本（或股本）为606,545,820.00元，资本公积为1,552,593,164.91元，减：库存股为59,814,845.44元，其他综合收益为 - 41,092,107.92元[21] - 公司专项储备为38,103,447.52元，盈余公积为216,625,764.50元，未分配利润为3,892,061,780.01元[21] - 归属于母公司所有者权益（或股东权益）合计为6,205,023,023.58元，少数股东权益为387,104,234.29元，所有者权益（或股东权益）合计为6,592,127,257.87元[23] - 公司短期借款为139,438,434.47元，应付票据为1,610,749,648.60元，应付账款为2,215,582,192.78元，应付职工薪酬为171,370,855.45元[18][20][22] - 公司应交税费为80,605,372.27元，其他应付款为42,830,529.31元，一年内到期的非流动负债为2,476,356.18元，其他流动负债为653,354.42元[22]

员工持股计划进展 - 2021年多次会议审议通过员工持股计划相关议案[5][6] - 2024年多次会议审议修订及解锁相关议案[7][9] 持股数据 - 2021年10月过户1,064,985股至专用账户，受让价15.15元/股[6] - 2024年转增后持股1,490,979股[13] - 本次解锁447,294股，占总股本0.0737%[13] 解锁情况 - 第一个锁定期2024年10月21日届满，解锁比例30%[10][13] - 2023年度持有人考核均为A和B，解锁系数100%[12]

证券代码：603596 证券简称：伯特利 公告编号：2024-080 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司 第四届董事会第二次会议会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带 责任。 一、董事会会议召开情况 芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司（以下简称"公司"）第四届董事会第二次会 议（临时）于 2024 年 10 月 24 日上午 10:00 在公司五楼会议室以现场结合通讯方式召 开，会议通知已于 2024 年 10 月 22 日以电子邮件形式发出。本次会议由公司董事长袁 永彬先生主持，会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人。本次会议的召集、召开和表 决程序符合《中华人民共和国公司法》、《公司章程》的有关规定，会议合法、有效。 二、董事会会议审议情况 1.3 票面金额和发行价格 本次发行的可转债按面值发行，每张面值为人民币 100 元。 表决结果：9 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 （一）逐项审议通过《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券方案（修订稿） 的议案》。 鉴于公司拟向不特定对象发行可转换公司 ...

可转债方案调整 - 2024年10月24日调整可转债发行方案[2] - 发行总额修订后减少3000万元至不超过280,200.00万元[2][3] - 补充流动资金拟投入募集资金减少3000万元[5][7] 募集资金投向 - 修订后投向多个项目，如EMB研发及产业化等[5][7] 方案进度 - 调整无需股东大会审议，尚需上交所审核和证监会注册[8]