文章核心观点 公司第四届监事会第五次会议审议多项议案，包括延长公开发行可转换公司债券方案决议有效期、授权董事会办理相关事宜决议有效期，制定市值管理制度，修订董监高股份及其变动管理办法，部分议案需提请2025年第二次临时股东大会审议 [1][2][3] 监事会会议召开情况 - 会议于2025年3月27日下午14:00在公司五楼会议室以现场结合通讯方式召开，通知于3月22日以电子邮件发出 [1] - 会议由监事会主席张昊主持，应出席监事3人，实际出席3人，召集、召开和表决程序合法有效 [1] 监事会会议审议情况 公开发行可转换公司债券相关 - 审议通过《关于公司公开发行可转换公司债券方案决议有效期延长的议案》，拟延长有效期12个月至2026年，需提请2025年第二次临时股东大会审议 [1][2] - 审议通过《关于授权董事会全权办理本次公开发行可转换公司债券相关事宜决议有效期延长的议案》，拟延长授权期限12个月至2026年4月15日，授权内容不变，需提请2025年第二次临时股东大会审议 [2] 市值管理 - 审议通过《关于制定<芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司市值管理制度>的议案》，目的是加强市值管理、规范行为、维护各方权益并响应相关意见 [2][3] 董监高股份管理 - 审议通过《关于修订<芜湖伯特利汽车安全系统股份有限公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理办法>的议案》，依据相关法律法规及公司实际情况修订 [3] 备查文件 - 第四届监事会第五次会议决议 [3]

文章核心观点 公司发布召开2025年第二次临时股东大会的通知，涵盖会议基本情况、审议事项、投票注意事项、出席对象、登记方法等内容 [1][3] 召开会议的基本情况 - 股东大会类型和届次未提及，召集人为董事会 [3] - 表决方式为现场投票和网络投票相结合 [3] - 现场会议于2025年4月15日14点召开，地点在公司二楼会议室 [1][3] - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统，起止时间为2025年4月15日，交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00 [1][3] 会议审议事项 - 审议《公司债券相关事宜决议有效期延长的议案》等非累积投票议案，议案已通过公司第四届董事会第五次会议审议 [2] - 应回避表决的关联股东名称不涉及 [2] 股东大会投票注意事项 - 同一表决权重复表决以第一次投票结果为准 [4] - 股东对所有议案表决完毕才能提交 [4] - 需遵循本所认可的其他网络投票系统的投票流程、方法和注意事项 [4] 会议出席对象 - 股权登记日2025年4月10日收市后登记在册的A股股东（股票代码603596，股票简称伯特利）有权出席，可委托代理人 [2][5] - 公司董事、监事和高级管理人员 [5] - 公司聘请的律师 [5] - 其他人员 [5] 会议登记方法 - 自然人股东亲自参会持本人身份证和股东账户卡，委托代理人参会持代理人身份证、授权委托书、自然人股东身份证复印件、自然人股东账户卡 [5] - 法人股东法定代表人出席持本人身份证、法定代表人身份证明、营业执照复印件、法人股东账户卡，委托代理人出席持代理人身份证、法人股东账户卡、营业执照复印件、书面授权委托书 [5] - 异地股东可通过邮件或传真方式办理 [5] 其他事项 - 通信地址为中国（安徽）自由贸易试验区芜湖片区泰山路19号公司董事会办公室 [5] - 联系电话0553 - 5669308，传真0553 - 5658228 [5] - 联系人陈忠喜、张爱萍 [5]

股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会4月15日14点在公司二楼会议室召开[4] - 网络投票起止时间为2025年4月15日[7] - 审议两项延长公开发行可转债相关议案有效期的议案[9] 其他信息 - 股权登记日为2025年4月10日，A股代码603596，简称伯特利[15] - 会议登记时间为2025年4月11日8:00 - 16:30[18]

会议信息 - 公司第四届监事会第五次会议于2025年3月27日召开，3名监事均出席[2] 议案审议 - 发行可转换公司债券方案决议有效期延长12个月至2026年4月15日，需提请2025年第二次临时股东大会审议[4] - 授权董事会办理发行相关事宜决议有效期延长12个月至2026年4月15日，需提请2025年第二次临时股东大会审议[6] - 审议通过制定市值管理制度和修订股份变动管理办法的议案[7][8] 表决结果 - 上述三项议案表决均为3票赞成，0票反对，0票弃权[4][5][7]

会议信息 - 公司第四届董事会第五次会议于2025年3月27日召开，9位董事全部出席[2] 议案表决 - 公开发行可转换公司债券方案决议有效期延长12个月至2026年4月15日[4] - 授权董事会办理发债事宜决议有效期延至2026年4月15日[5] - 制定市值管理制度议案获全票通过[7] - 修订董监高股份管理办法议案获全票通过[8] - 召开2025年第二次临时股东大会议案获全票通过[10]

公司进展 - 2025年2月24日公司向不特定对象发行可转换公司债券申请获上交所审核通过[1] - 本次发行可转换公司债券尚需获中国证监会同意注册决定方可实施[1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [9][108] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内汽车制动龙头，积极拓展产品领域，业绩稳步增长，聚焦底盘多产品并进，轻量化业务工艺领先，墨西哥工厂建设推进全球化战略，未来业绩有望维持较高增速 [6][9][108] 根据相关目录分别进行总结 国内汽车制动龙头，积极拓展产品领域，业绩稳步增长 - 国内制动系统领先者，产品矩阵丰富，深耕汽车制动系统近20年，自研收购并举推进业务横向拓张，主营业务分机械制动、智能电控和机械转向三大板块 [19][20][22] - 业务规模快速提升，盈利能力略有下降，2021 - 2023年营收CAGR为46.29%，归母净利润CAGR为32.93%，2024Q1 - 3营收和归母净利润同比分别+28.85%、+30.79%，主营业务毛利率有所下降，期间费用率呈下降趋势 [23][25][28] - 股权结构清晰，技术研发实力深厚，袁永彬为控股股东、实际控制人，技术背景深厚，2021 - 2023年研发费用CAGR为37.11%，2024Q1 - 3研发费用达3.84亿，同比+25.45% [34][35] - 客户资源优质稳定，产能布局持续拓张，与国内外优质客户建立稳定合作关系，客户集中度较高，2024Q1 - 3新增定点项目及在研项目数均大幅增长，2021 - 2023年产能快速扩张，2024H1有多项产能布局，拟发行可转债募集资金用于产能建设及补充流动资金 [36][37][43] 聚焦底盘多产品并进，强技术壁垒稳扎稳打 - 国内电子驻车制动龙头，国产替代助力份额提升，EPB搭载率达较高水平，市场规模平稳上升，中国本土企业竞争力将逐步增强，公司是国内首家量产EPB的自主品牌企业，营收稳增，毛利率较高，持续扩产放大规模优势 [52][56][60] - 国内首家量产线控制动企业，迭代扩产提供新动能，电动化、智能化驱动线控制动市场快速增长，市场集中度较高，国产供应商市场份额有望提高，公司线控制动产品持续升级迭代，产能建设加快市场扩张步伐 [70][71][76] - 收购浙江万达，切入转向赛道，促进业务协同，我国乘用车转向系统市场中EPS接近标配，市场规模增长，由外资及合资品牌主导，线控转向尚处起步阶段，公司收购浙江万达切入转向业务，转向系统研发取得进展，致力将线控制动、线控转向与智能驾驶集成 [81][84][89] 轻量化业务工艺领先，墨西哥工厂建设推进全球化战略 - 顺应汽车行业发展趋势，轻量化业务规模高增，轻量化是汽车行业发展趋势，铝合金将逐渐成为主流材料，公司产品矩阵完善，生产工艺领先，客户覆盖国内外优质车企，业务体量快速增长，国内外产能布局同步推进 [90][93][94] - 持续开展全球化战略，墨西哥工厂建设循序渐进，海外需求旺盛，国外营收增长，毛利率较高，公司在墨西哥布局生产能力，墨西哥工厂持续扩产，后续将考虑在海外其他地区布局 [99][102] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测，预计公司2024 - 2026年营收分别为98.54/124.21/151.63亿元，同比分别+31.84%/+26.05%/+22.08%；归母净利润分别为11.99/15.43/19.46亿元，同比分别+34.44%/+28.74%/+26.12% [12][107] - 投资建议，选取亚太股份、拓普集团作为可比公司，考虑轻量化业务、智能电控产品及客户资源等因素，认为公司业绩有望维持较高增速，首次覆盖给予“买入”评级 [108]

回购注销情况 - 因1名激励对象离职，回购注销35,000股限制性股票[2][5] - 2024年12月17日审议通过回购注销议案[3] - 预计2025年2月25日完成注销[2][5] 股份变动 - 有限售条件流通股从248,500股减至213,500股[6] - 股份合计从606,545,820股减至606,510,820股[6] 合规说明 - 回购注销决策程序、信息披露合规，无损害权益情形[8] - 已获必要批准授权，需履行注册资本减少法定程序[9]

纪要涉及的公司 伯特利 纪要提到的核心观点和论据 - **公司基本情况与市场地位**：伯特利前身是奇瑞零部件子公司，是全球第二家实现 EPB 量产、中国首家实现 ESC 量产的企业，在国内制动行业处于第一梯队，主要产品以制动为主，客户包括奇瑞、通用、福特等车企，享受国产替代红利，全球化产能布局助力轻量化业务发展 [3][4] - **技术路线发展**：从机械制动起家，多次成功押注技术路线，如鼓式到盘式、机械到电控、EHB 到 One - Box，实控人技术背景深厚，对自动驾驶产品路线把控精准，提升公司在自动驾驶领域竞争力 [3][5] - **2023 年财务表现**：全年营收 34 亿元，机械制动营收占比约 45%，智能电控产品营收 33 亿元占比 44%，机械转向业务营收 4.8 亿元占比 6%，整体毛利率维持在 23%左右，机械制动毛利率约 21 - 22%，智能电控产品毛利率略低于 20%，机械转向毛利率 14%左右，预计整合后提升 [3][6] - **行车制动行业发展趋势**：从传统液压制动到机电制动再到 EHB，2023 年国内 EHB 装配量接近 800 万台，搭载率达 40%，新能源车更高，EHB 分 two box 和 one box，one box 成本低、布置灵活、能量回收效率高，可满足 L2 以下智能驾驶需求，L3 以上需冗余备份 [3][7] - **制动车型壁垒**：制动车型安全属性高，生产难度大，大规模量产后有质控、一致性生产壁垒和规模效应，新技术需老产品积累，One - Box 需集成稳定系统开发能力，硬件一致性、电磁阀良率及软件算法积累构成核心差异，竞争格局相对稳定 [3][8] - **One - Box 领域发展**：过去 ABS/ESC 等领域国产化率低，two box 和 one box 领域国内外量产时间差距缩短至 3 - 5 年，为国内企业弯道超车奠定基础 [9] - **伯特利国产化率与竞争优势**：One - Box 产品国产化率大幅提升，伯特利和弗迪动力是国内代表，博世是主要外资对手，博世芯片采购有成本优势，但伯特利销售规模增长提升议价能力，正缩小与博世差距，与国内初创企业相比，在采购、算法及量产经验方面优势明显 [3][10] - **发展策略与新产品布局**：通过垂直一体化布局稳固 One - Box 国内龙头地位，积极研发 EMB 巩固新产品市场地位，目标成为底盘一体化供应商，涵盖制动、转向和空气悬挂，预计 2025 年空气悬挂有突破，转向业务提高零部件自制化率 [3][11] - **全球化布局与海外业务**：早期海外业务以滔搏为主，已成为 Tier 1 供应商，在墨西哥等地布局轻量化产能，客户包括通用、福特等外资车企，海外盈利状况良好，经营稳定 [3][12] - **未来盈利预测**：预计 2025 年盈利达 15 亿元，增长源于产能释放、YBX 出货量增加及转向业务整合，推荐投资者关注 [3][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

股价情况 - 公司股票连续3个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超20%[3] 经营信息 - 公司生产经营活动正常，市场环境、行业政策无重大调整[5] 高管交易 - 高级管理人员王孝杰在异常波动期间减持6800股公司股票[9] 风险提示 - 提醒投资者注意二级市场交易风险[10] 信息披露 - 公司指定信息披露媒体为上交所网站和《中国证券报》[10]