业绩数据 - 2024年1 - 6月净利润126,338,404.34元[3] - 截至2024年6月30日，母公司可供分配利润410,357,349.43元[3] 分红情况 - 每股派现0.16元（含税），总额预计52,994,107.20元（含税）[2][4] - 分红占2024年1 - 6月净利润41.95%[4] 决策通过 - 2024年8月23日董事会、监事会通过利润分配方案[6]

财报披露 - 公司于2024年8月27日披露《2024年半年度报告》及摘要[3] 业绩说明会 - 2024年半年度业绩说明会9月10日15:00 - 16:00举办[3][4][6] - 地点为“价值在线”（www.ir - online.cn）[3][4] - 方式为网络文字互动[4][5] 投资者参与 - 9月6日17:00前可会前提问[4][6] - 9月10日15:00 - 16:00可参与互动交流[6] 其他信息 - 董事长、总经理张加勇等将出席（特殊情况可能调整）[5] - 联系人是董事会办公室，电话0572 - 5137669 [7] - 传真0572 - 5136689，邮箱ue - ir@uechairs.com [7] - 会后可通过“价值在线”或易董app查看情况及内容[7]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 海外产能布局优势显现 - 公司于2018年在行业内率先"走出去"投资建设越南生产基地,已在客户资源、产能规模、本地化供应链、人员素质、技术工艺等方面奠定了坚实基础,目前公司对美业务已大部分实现在越南生产出货 [2][3] - 在中美贸易摩擦等事件影响下,欧美客户对供应链安全的重视程度日益提升,加快推进供应链全球布局,优质海外产能的优势凸显;近年来公司越南基地订单及产能快速增长,推动公司快速提升美国市场份额和美国大客户渗透率 [3] - 公司正在加快建设第三期越南生产基地,进一步扩大越南基地产能规模;罗马尼亚基地于2023年上半年投产出货,为公司加快开拓欧洲及其他海外市场提供有力支撑 [4][7] 数字化转型提升运营效率 - 公司以提升经营效率为导向,通过各项信息系统建设加快推进数字化变革,已经完成越南基地、罗马尼亚基地及国内外销售子公司ERP系统建设,实现一个数字中心覆盖全球业务发展的系统格局,大幅提升海外基地与国内总部、销售子公司与制造部门之间信息实时高效共享,提高运营效率 [5] 积极开拓海外市场 - 公司高频次"走出去"参加展会、拜访客户、推荐新品,加快获取和转化商机;成建制引入成熟海外销售团队,成功开拓Costco、Sam's等多个重要渠道和大客户,重点大客户已相继实现出货,为后续业务增长奠定坚实基础 [6] - 公司积极利用越南、罗马尼亚生产基地及新产品研发等差异化优势,继续扩大北美、欧洲市场份额,并加快拓展亚洲、澳洲、南美洲等市场 [7] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利分别为3.33/4.15/4.95亿元,EPS分别为1/1.25/1.49元/股,对应PE分别为9/7/6X [8]

股东股份质押 - 2024年7月31日股东阮正富部分股份被质押，质押股数520万股[3] - 阮正富持股1309.8838万股，占总股本3.95%[5] - 本次质押后，阮正富累计质押占其持股39.70%，占总股本1.57%[5] 一致行动人情况 - 阮正富及其一致行动人合计持股1959.845万股，占总股本5.92%[5] - 本次质押后，累计质押占其持股26.53%，占总股本1.57%[5] 其他说明 - 质押股份不涉及重大资产重组业绩补偿等担保用途[6] - 已质押和未质押股份中限售和冻结数量均为0[9]

股本变更 - 公司注销1,694,606股库存股[2] - 总股本由332,907,776股变更为331,213,170股[2] - 注销股份于2024年7月5日完成[2] 工商登记 - 公司完成工商变更登记手续[2] - 取得浙江省市场监督管理局换发的《营业执照》[2] - 注册资本为叁亿叁仟壹佰贰拾壹万叁仟壹佰柒拾元[2] 其他信息 - 公司成立于2001年04月27日[2] - 经营范围包括家具制造、销售等[2][3] - 分支机构在浙江省安吉县递铺街道荷花塘村[3] - 公告日期为2024年7月27日[4]

会议主要讨论的核心内容 公司业务结构和竞争优势 - 公司主要业务为办公椅,占比72%,其次为沙发15%,还有按摩医疗等其他业务 [2][3] - 公司在出口办公椅行业中占据龙头地位,出口份额达到行业高个位数 [3] - 公司业务分为自有品牌和代工两大类,代工业务占比80%,自有品牌占20% [3] - 代工业务客户包括知名国际品牌,如OD Staple、Sams等,公司获得了大客户的认可 [4][5] - 公司在越南建立海外产能,产能规模不断扩大,产品质量和效率逐步提升 [5][6][7] 公司业务增长情况 - 公司出口业务在去年下半年和今年一季度开始修复,增速有明显提升 [7] - 内销自有品牌业务增速较快,去年增长几十个百分点,今年有望延续高增长 [8][9][10] - 跨境电商业务规模较小,但保持盈利和良好增长 [10] - 公司今年收入有望达到45-46亿元,同比增长30%左右,净利润预计3.4亿元 [10][11] 出口相关的担忧 - 海运成本上涨对公司影响有限,因公司主要采用FOB模式,不承担海运费用 [11][12] - 关税因素对公司影响也较小,美国从中国进口办公椅需求基本持平,越南产能逐步释放 [13][14][15] - 中国企业在越南建厂是主导,公司在越南的产能规模较大,有较强的竞争优势 [14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 对公司未来的业务增长和盈利情况有何看法 [17] **回答内容** 公司制造端优势明显,ODM和OBM业务都处于新一轮成长周期,出口和内销业务均有较好增长预期 公司估值合理,分红水平较高,是一家具备成长性、估值和分红优势的优质公司 [16][17] 问题2 **提问内容** 公司在越南建厂对出口业务有何影响 [15] **回答内容** 中国企业在越南建厂是主导,公司在越南的产能规模较大,有较强的竞争优势 越南产能的效率和盈利能力不断提升,对公司出口业务有积极影响 [14][15] 问题3 **提问内容** 关税因素对公司业务有何影响 [13] **回答内容** 美国从中国进口办公椅需求基本持平,越南产能逐步释放,关税因素对公司影响较小 中国企业在越南建厂是主导,公司在越南的产能规模较大,有较强的竞争优势 [13][14][15]

会议主要讨论的核心内容 - 永逸股份是整个办公家具行业的龙头企业,主要业务为办公椅,占比72% [2][3] - 公司的业务模式分为自有品牌和代工两部分,代工业务占比80%,自有品牌占比20% [3] - 公司在代工业务方面,客户包括国际知名品牌,如OD Staple、Sams等,具有较强的制造优势 [3][4] - 公司在越南持续扩大产能,预计2024年越南产能可达12-13亿元,有利于提升海外业务占比 [5][6] - 公司内销自有品牌业务增长迅速,2023年收入占比达20%,其中线上线下各占一半 [8][9] - 公司内销自有品牌产品定位中高端,具有较强的技术和产品优势,有望持续快速增长 [8][9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 关于公司出口业务受海运成本和关税影响的担忧 [11][12] **回答内容** 1) 公司主要采用FOB模式,无需承担海运费,海运成本波动影响有限 [11][12] 2) 历史上美国对中国加征关税后,公司出口业务未受到显著影响,中国企业在供应链和成本优势仍在 [13][14][15][16] 3) 美国对办公家具的需求依然较为旺盛,不存在大幅下滑的风险 [16] 问题2 **提问内容** 关于公司未来的业绩预测 [17] **回答内容** 1) 公司制造端优势明显,ODM和OBM业务均处于新一轮成长周期 [17] 2) 预计2023年公司收入增速将达30%左右,达到45-46亿元 [10][17] 3) 预计2023年净利润将达3.4亿元左右,净利率在7%出头 [11] 4) 公司估值合理,分红率较高,具有较好的投资价值 [17]

会议主要讨论的核心内容 公司业务结构和竞争优势 - 公司主要业务为办公椅,占比72%,其次为沙发15%,还有少量其他产品[2][3] - 公司在出口办公椅行业中占据龙头地位,出口份额达高个位数[3] - 公司业务分为自主品牌和非自主品牌(ODM代工),其中ODM业务占比80%[3] - 公司ODM业务客户包括知名国际品牌,如OD Staple、Sams等[3][4] - 公司在越南建立海外产能,产能规模不断扩大,产品质量和效率也在提升[4][5][6] 公司内销自主品牌业务 - 公司内销自主品牌业务收入占比20%,主要包括线上和线下渠道[8][9] - 公司自主品牌产品具有技术优势,如撑腰椅、扶手等创新[9] - 公司加大内销自主品牌投入,产品线不断丰富,品牌影响力提升[8][9] - 内销自主品牌业务保持高速增长,去年增速接近50%[10] 出口相关因素分析 - 海运成本上涨对公司影响有限,主要采用FOB模式不承担海运费[11][12] - 关税因素也不会对公司造成重大影响,中国企业在越南的产能布局优势明显[13][14][15] - 美国对中国办公椅进口依赖度未发生显著变化,主要是产能结构从中国转移到越南[13][14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司在内销自主品牌方面的具体策略和进展如何?[9] **分析师回答** 公司在内销自主品牌方面持续加大投入,包括产品研发、品牌建设和渠道拓展。公司自主品牌产品具有技术优势,如撑腰椅、扶手等创新,产品线不断丰富。同时公司在线上和线下渠道均有布局,内销自主品牌业务保持高速增长。[8][9] 问题2 **分析师提问** 公司海外产能建设的具体情况如何,对公司业务有何影响?[4][5][6] **分析师回答** 公司在越南建立海外产能,产能规模不断扩大,预计未来3年越南产能可达20-25亿元。公司通过优化当地供应链、提升人工效率等措施,越南产能的盈利效率也在持续提升。海外产能的建设为公司抢占美国市场份额提供了重要支撑。[4][5][6] 问题3 **分析师提问** 近期海运成本上涨和关税因素对公司的影响如何?[11][12][13][14][15] **分析师回答** 公司主要采用FOB模式,不承担海运费,因此海运成本上涨对公司影响有限。关税因素也不会对公司造成重大影响,因为中国企业在越南的产能布局优势明显,美国对中国办公椅进口依赖度未发生显著变化。总体来看,这些因素对公司业务影响较小。[11][12][13][14][15]

股份回购 - 2021年8月3日同意以集中竞价回购，资金2500 - 5000万元，价不超15.9元/股[4] - 截至2021年9月30日，累计回购4294606股，占比1.42%，支付45000479.22元[5] 股份过户与剩余 - 2021年12月2日，2600000股过户至事业合伙人持股计划账户[7] - 目前回购专用账户剩余1694606股库存股[7] 股份注销 - 2024年4 - 5月审议通过注销1694606股库存股议案[8] - 2024年7月5日将注销，总股本变更为331213170股[11][12]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 1. 5月家居出口同比高增,主要系外需稳健与同期低基数影响 [1] 2. 公司境内稳步拓展,线上销售增速亮眼: - 分产品看,2023年公司各类产品营收变动不一,差异化创新有利于产品力提升 [1] - 分地区看,2023年公司境内营收同比增长7.9%,境外营收同比下滑17.9%,公司战略投入国内自主品牌建设 [1] - 分销售模式看,2023年公司线上销售增速55.6%,主要系公司持续深耕传统电商渠道,同时加快布局兴趣电商平台 [1] 3. 境外市场恢复可期,公司发力品宣导致盈利端短期承压: - 2023年公司毛利率增长3.5个百分点至22.9%,但费用率上升导致归母净利率仅增0.2个百分点至8.6% [1] - 2024Q1公司毛利率下降0.3个百分点,费用率上升导致归母净利率下降2.3个百分点至5.2% [1] - 公司逆势开拓多个外销重点渠道和大客户,为境外营收恢复性增长奠定基础,同时产能建设有望优化成本 [1] - 公司境内市场仍处于品牌建设发力期,叠加兴趣电商发展初期阶段市场竞争激烈,预计费用端短期内仍有上探空间 [1] 财务指标总结 1. 2023-2026年营业收入和归母净利润预计保持增长,年复合增速分别为17.0%和20.5% [1] 2. 2023-2026年毛利率维持在22.5%-22.9%,净利率在7.6%-8.0%之间 [1][2] 3. 2023-2026年ROE和ROIC分别提升至16.7%和16.0% [2] 4. 2023-2026年资产负债率维持在35.7%-40.1%,流动比率在1.5左右 [2]