天创转债基本信息 - 发行总额6亿元，数量600万张[4] - 票面金额100元，按面值发行[4] - 期限2020年6月24日至2026年6月23日[4] 利率与付息 - 利率逐年递增，第五年1.80%[4][6] - 第五年付息，每张兑息1.8元（含税）[6] - 债权登记日2025年6月23日，除息和兑息日24日[5][7] 实发利息 - 个人投资者每张实发1.44元（税后）[10] - 居民企业每张实发1.8元（含税）[10] - 非居民企业暂免所得税，实发1.8元（含税）[11] 转股价格 - 初始转股价格12.64元/股，最新12.29元/股[6]

信用评级 - 公司委托中证鹏元对“天创转债”进行跟踪信用评级[3] - 2024年6月27日前次主体和“天创转债”信用评级均为“A -”，展望“负面”[3] - 2025年6月12日中证鹏元出具报告，本次评级结果同前次[3] - 前次和本次债券、主体评级均为“A -”，展望“负面”[5]

信用评级 - 2025年主体信用等级为A-，上次为A，评级展望为负面，天创转债评级为A-[7] 业绩数据 - 2024年营业收入10.99亿元，同比下降13.74%，净利润 - 0.91亿元，亏损扩大[9][16] - 2025年一季度，公司实现营业收入2.57亿元，同比下降9.73%，净利润 - 117.75万元，同比减亏[50] - 2024年EBITDA利润率为3.90%，2023年为8.29%[9] - 2024年销售毛利率为62.24%，2025年3月为64.95%[9] - 2024年资产负债率为35.09%，2025年3月为34.86%[9] 业务结构 - 2024年运动类鞋品销售占比从2023年的5.9%提升至16%[11][37] - 2024年线下销售占比为70.79%，各渠道销售占比及毛利率整体稳定[33] 资产负债 - 2025年3月末总资产16.34亿元，归母所有者权益10.41亿元，总债务3.66亿元[9] - 2024年总债务/总资本为25.07%，2025年3月为25.61%[9] - 2024年末应收账款账面余额和累计计提的坏账准备同比均略有下降，按单项计提的坏账准备为0.10亿元[45] - 2024年末存货库存商品账面余额2.54亿元，同比下降0.54亿元，库存商品累计计提跌价准备0.13亿元，占库存商品账面余额的5.31%[45] 募投项目 - 2020年6月公司发行6年期“天创转债”，募集资金6亿元，拟5.2亿元用于智能制造基地建设项目，0.8亿元用于补充流动资金[19] - 截至2024年11月18日，募投项目主体建筑工程完工并投入使用，原计划铺设8条生产线，调整为铺设2条，调整后项目总投资规模为4.94亿元，原计划总投资9.29亿元[19] - 募投项目结项，节余募集资金2776.55万元及利息永久补充流动资金[19] 债券情况 - 天创转债发行规模6.00亿元，债券余额0.67亿元，到期日期为2026年6月24日[18] - 2024年8月债券触发回售条款，回售金额（含息、含税）5.34亿元，12月触发附加回售条款，申报回售金额（含息、含税）为0元[20] - 截至2025年5月16日，公司股票收盘价为4.65元/股，低于本期债券最新转股价格12.29元/股，债券仍面临回售可能性[20] 子公司与股权 - 2024年公司新设立2家子公司，注销4家，年末纳入合并范围的子公司共23家[21] - 截至2025年3月末，公司总股本为4.20亿股，青岛禾天持有公司17.45%股份[21] 店铺与员工 - 2024年关闭店铺224家，较2023年增加，截至2025年3月末，门店数量为944家，较2023年末减少207家[34] - 2024年在职员工人数为3422人，较2023年末减少448人[34] 客户与品牌 - 2024年前五大客户合计销售占比为20.67%，主要客户相对稳定[36] - 2024年KISSCAT和TIGRISSO销售金额分别为4.19亿元及3.51亿元，主要自有品牌销售额均有不同程度下降[37] 生产与库存 - 2024年自产比例约为73.70%，外协生产比例同比略有增长[40] - 2024年产量204.69万双，销量233.42万双，产销率114.04%[41] - 2024年末库存商品账面价值占总资产比重为14.63%[41] - 2024年存货周转天数277天，较2023年增加4天，应收账款周转天数38天，较2023年减少1天，应付账款周转天数85天，较2023年增加5天，净营业周期230天，较2023年减少2天[43] 其他收支 - 2024年公司房屋出租收入为851.34万元，年末固定资产中尚有闲置房屋及建筑物1.47亿元，固定资产和投资性房地产分别新增减值金额447.21万元和1063.96万元[45] - 2024年公司营业收入同比下降13.74%，期间费用率为65.32%，销售费用为5.44亿元，占营业收入的49.53%[50] 现金流与融资 - 2025年一季度公司经营活动净现金流入为3172.54万元，同比增加较多[57] - 2024年公司通过多种方式融资，截至2025年3月末，总债务为3.66亿元，其中本期债券账面余额为0.64亿元[53] 公司治理 - 2024年公司因信息披露等问题被出具监管函和警示函，反映公司治理不规范、内部控制不完善[61] - 2024年公司对相关事项进行整改，2024年审计报告及内部控制审计意见均为标准无保留意见，2025年5月6日股票简称变更[63] - 2024年5月公司进行换届，非独立董事2人变更，独立董事任期届满全部变更，监事无变更[64]

股价表现 - 天创时尚6月6日收盘价5.31元，较上周5.15元上涨3.11% [1] - 6月5日盘中最高价5.38元，触及近一年最高点 [1] - 6月3日盘中最低价5.09元 [1] - 当前总市值22.29亿元，在服装家纺板块市值排名47/60，两市A股市值排名4795/5148 [1] 公司公告 - 天创时尚为全资子公司广州天创智造提供3700万元担保 [1] - 截至公告日，公司及子公司对全资子公司担保余额为3700万元 [1] - 担保无反担保，无逾期对外担保情形 [1] - 被担保方天创智造资产负债率超过70%，成立于2020年12月，注册资本1000万元，主营鞋类及皮革制品销售 [1] - 担保范围包括融资本金、利息等，期限自票据贴现日至到期日 [1] - 累计对外担保均为对全资子公司提供，无逾期事项 [1]

担保情况概述 - 公司为全资子公司天创智造开展商业承兑汇票融资业务提供连带责任担保，金额为人民币3,700万元 [1] - 担保事项按月汇总披露，截至2025年5月31日累计担保金额为3,700万元 [1] - 2024年股东大会批准对全资子公司担保额度不超过15,000万元，其中天创智造4,000万元 [2] - 2025年股东大会批准对全资子公司担保额度不超过14,000万元，其中天创智造10,000万元 [3] 被担保人基本情况 - 天创智造为公司全资子公司，注册资本1,000万元，主营业务为销售鞋类及皮革制品 [4] - 2024年总资产19,513,267元，总负债40,741,686元，所有者权益-21,228,419元 [5] - 2024年营业收入116,702,388元，净利润-7,391,450元 [5] 担保协议主要内容 - 公司与兴业银行广州分行签订协议，为天创智造商业承兑汇票融资提供连带责任担保 [6] - 担保范围包括融资本金、利息、违约金、损害赔偿金等 [6] - 沿用前期签订的《最高额抵押合同》，有效期至2029年7月25日 [6] 担保必要性和合理性 - 担保支持子公司经营发展和融资需要，提高整体融资效率，降低融资成本 [6] - 被担保方经营状况稳定，担保风险可控，不会对公司生产经营造成不利影响 [6] 公司累计对外担保情况 - 截至公告披露日，公司及子公司对外担保余额为3,700万元，占2024年经审计归母净资产的3.55% [7] - 担保均为对全资子公司提供，无逾期对外担保事项 [7]

担保信息 - 本次为天创智造开展商票融资业务担保3700万元[2] - 2024年对全资子公司担保不超15000万元，对天创智造4000万元[4] - 2025年对全资子公司担保不超14000万元，对天创智造10000万元[5] - 截至公告日，对全资子公司担保余额3700万元，占2024年归母净资产3.55%[10] 业绩数据 - 2024年天创智造营收1.17亿元，净利润-739.15万元[7] - 2023年天创智造营收3.99亿元，净利润1292.07万元[7] 财务状况 - 2024年末天创智造总资产1951.33万元，负债4074.17万元，权益-2122.84万元[7] - 2023年末天创智造总资产1.94亿元，负债2.08亿元，权益-1383.70万元[7] 其他信息 - 天创智造成立于2020年12月14日，注册资本1000万元[6] - 担保期限至2029年7月25日[8]

行业现状 - 国内时尚鞋服行业销售增幅逐渐放缓 从增量市场转向存量市场竞争 [1] - 消费需求持续分级与分化 受代际迁移、穿着场景变化、消费渠道分化等因素影响 [1] - 行业面临存量竞争和消费需求分化的双重压力 [1] 公司业绩 - 2024年营业收入10 99亿元 同比下降13 74% 归母净利润-9081 41万元 [1] - 2025年第一季度营业收入2 57亿元 同比下降9 73% 归母净利润-96 08万元 同比减亏 [1] - 2024年主营业务毛利率保持稳定 得益于品牌力与产品力提升 以及关停低毛利率的移动互联网业务 [2] - 2024年经营性现金流量净流入 为主营业务可持续发展奠定基础 [2] 公司战略 - 以用户为中心 实施品类聚焦战略、品牌战略与人才战略 [2] - 借助AI设计、智能制造等新质生产力 提升全产业链价值管理和创造能力 [2] - 聚焦打造爆品 利用大数据分析预判潮流爆品 建立敏捷反应机制 [4] - 拓宽运动品类 加大自主研发、生产和营销资源投入 [4] - 推动全渠道战略升级 线下向"优质百货+城市购物中心"转型 线上向"货架电商+内容电商"转型 [4] - 提高产业链协同 加强精细化管理 优化业务流程 降本增效 [4] 核心竞争力 - 差异化定位的时尚多品牌矩阵 包括四个自有女鞋品牌和一个代理品牌 [1][3] - 全渠道运营 涵盖线下实体店铺和线上第三方平台电商业务 [3] - 数字化研发 实现研发标准化、模块化、数字化 [3] - 数字化智造与数字化系统 率先启动自动化智能生产线 自主研发新零售系统和新智造系统 [3] 行业趋势 - 消费需求分化 个性化、多元化、注重性价比和质比趋势明显 [2] - 产品力成为行业竞争重要因素 [2] - 大数据和AI技术持续赋能行业升级 精准分析消费者需求 提升运营效率 [2]

可转债转股价格调整 - 公司股价在2025年5月7日至5月27日连续30个交易日中有至少15个交易日收盘价低于转股价的80%（即9.83元/股），触发转股价格向下修正条款 [6] - 公司董事会以7票同意、0票反对的结果决定本次不向下修正转股价格，且未来6个月内（至2025年11月26日）即使再次触发条款也不提出修正方案 [7] - 下一触发修正条件的期间将从2025年11月27日重新起算，届时董事会将重新审议是否修正 [7] 可转债发行概况 - 公司于2020年6月24日公开发行60万手可转债（代码113589），总规模6亿元，期限6年（2020-2026年），票面利率逐年递增从0.4%至2.0% [3] - 初始转股价12.64元/股，经利润分配调整后最新转股价为12.29元/股 [3] - 转股期限为2021年1月4日至2026年6月23日，到期赎回价为面值的110% [3] 历史回售情况 - 2024年8月因触发回售条款，有效申报数量为532.78万张（面值5.33亿元），占发行总量的88.8%，已完成注销 [4] - 2024年12月触发附加回售条款时未收到有效申报 [4] 转股价格修正规则 - 修正条件为连续30个交易日中至少15日收盘价低于当期转股价80%，修正方案需股东大会三分之二表决通过且转债持有人回避表决 [5] - 修正后转股价不得低于股东大会前20日均价、前一交易日均价中的较高者，且不低于最近一期每股净资产和股票面值 [5][6]

可转债发行 - 2020年6月24日公开发行600万张可转换公司债券，总额6亿元[3] - 债券期限2020年6月24日至2026年6月23日，各年票面利率不同[3] 转股相关 - “天创转债”转股期限2021年1月4日至2026年6月23日，初始12.64元/股，最新12.29元/股[3] 回售情况 - 2024年8月12 - 16日回售申报，有效532.775万张，面值5.32775亿元[4] - 2024年12月17 - 23日回售申报，有效0张[4] 转股价格修正 - 连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格80%可修正[5] - 2025年5月7 - 27日股价触发向下修正条款[6] - 2025年5月27日董事会决定本次不修正，未来六个月内触发也不提出方案[7] - 下一触发修正条件期间从2025年11月27日重新起算[7]

股权结构 - 青岛禾天贸易合伙企业持股73,239,821股，占总股本17.45%[6] 股东大会 - 2025年4月30日公告召开2024年年度股东大会通知[6] - 5月12日青岛禾天提出临时提案，13日公司公告增加[6] - 5月23日现场会议召开，按规定时间投票[7] - 出席现场6名代表131,034,943股，占31.2199%[9] - 网络投票96人代表32,820,094股，占7.8196%[10] - 本次大会审议通过15项议案[12][13]