投资评级 - 报告给予安图生物"优于大市"评级，预计2023年合理价值区间为51.30-65.67元 [1][5] 核心观点 - 安图生物是国内IVD（体外诊断）行业的领军企业，产品涵盖免疫、微生物、生化、分子、凝血等多个领域，能够为医学实验室提供全面的产品解决方案 [4] - 公司近年高速增长，2017-2022年营收CAGR为25.98%，归母净利润CAGR为21.16%，2023年前三季度归母净利润已超越2022年同期 [4] - 中国IVD市场预计2025年规模将达到2198亿元，2020-2025年CAGR为15.38%，增速快于整体医疗器械市场 [4] - 公司在2023年12月的二十五省联盟集采中表现突出，成为中标占比最高的国产诊断试剂厂家，中标数达7812万人份 [4] 公司概况 - 安图生物成立于1998年，2016年成为国内首家在上交所主板上市的体外诊断研发与制造型企业 [4] - 公司产品线丰富，涵盖免疫诊断、微生物诊断、生化诊断、分子诊断等多个领域，是国内IVD产品布局较为全面的先行者之一 [11][15] - 公司研发投入持续增长，2018-2023年Q3研发费用率均高于11%，研发人员占比31.26%，硕士及以上学历占比45.32% [14] 行业分析 - 中国IVD市场预计2025年规模将达到2198亿元，2020-2025年CAGR为15.38%，占中国总医疗器械市场的份额将从2020年的14.7%增长到2025年的17.9% [18][19] - 免疫诊断是IVD市场中占比最高的细分领域，2020年市场规模为278亿元，占IVD总市场的25.9%，预计未来几年将维持15%-20%的复合增长率 [20] - 二十五省联盟集采对国产IVD龙头企业是重大机遇，通过集采国产企业有望快速扩大市场份额，加速实现进口替代 [21][22] 产品与业务 - 公司化学发光业务起步早，技术扎实，2022年免疫诊断收入占比达61.70%，毛利率维持在80%左右，是公司核心收入来源 [25][26] - 分子诊断业务高速增长，2022年增速超200%，成为公司业绩增长的另一重要驱动力 [23] - 公司在微生物领域布局初成，产品线丰富，培养基平板系列产品在国内市场份额较高 [30] - 公司流水线业务国内领先，2022年推出的Autolas X-1系列流水线实现了完全国产化，累计装机量达19套 [30] 财务表现 - 公司2022年营收44.42亿元，同比增长17.9%，归母净利润11.67亿元，同比增长19.9% [6] - 预计2023-2025年公司营收分别为46.08亿元、56.52亿元、66.61亿元，归母净利润增速分别为3.1%、29.5%、20.4% [6] - 2023-2025年EPS预计分别为2.05元、2.66元、3.20元 [5] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2023-2025年EPS分别为2.05元、2.66元、3.20元，归母净利润增速分别为3.1%、29.5%、20.4% [5] - 参考可比公司估值，给予公司2023年25-32倍PE，对应合理价值区间51.30-65.67元，维持"优于大市"评级 [5]

企业认定 - 公司及子公司安图仪器、北京安图通过高新技术企业重新认定[1] 证书信息 - 公司及安图仪器证书2023年11月22日发证，有效期三年[1] - 北京安图证书2023年10月26日发证，有效期三年[1] 税收政策 - 2023 - 2025年公司及子公司按15%税率缴企业所得税[2] - 2023年度已按15%税率申报预缴，认定不影响财务数据[2]

证券代码：603658 证券简称：安图生物 公告编号：2024-017 郑州安图生物工程股份有限公司 关于获得医疗器械注册证的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 郑州安图生物工程股份有限公司（以下简称"公司"或"安图生物"）于近日收 到国家药品监督管理局、河南省药品监督管理局颁发的医疗器械注册证，具体如 下： | 编 | 产品名称 | 注册证编号 | 注册证 | 预期用途 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | | | 有效期 | 本产品用于体外定性检测具有新型冠状 病毒感染相关症状人群、其他需要进行新 | | | | | | | | 型冠状病毒感染诊断人群鼻拭子、鼻咽拭 子和口咽拭子样本中新型冠状病毒 （2019-nCoV）N 蛋白抗原。本产品主要 适用于感染早期人群，不能单独用于新型 | | | | | 新型冠状病毒 | | | 冠状病毒感染的诊断，抗原检测阳性仅作 | | | | | （2019-nCoV）抗原 | 国械注准 | | ...

证券代码：603658 证券简称：安图生物 公告编号：2024-014 由于本次回购股份用于注销减少公司注册资本，根据《中华人民共和国公司 法》等相关法律、法规的规定，公司特此通知债权人，公司债权人自接到公司通 知起 30 日内、未接到通知者自本公告披露之日起 45 日内，均有权凭有效债权文 件及相关凭证要求公司清偿债务或者提供相应担保，逾期未提出权利要求的，不 会因此影响其债权的有效性，相关债务（义务）将由公司根据原债权文件的约定 继续履行。 （一）债权申报所需材料 公司债权人可持证明债权债务关系存在的合同、协议及其他凭证的原件及复 印件向公司申报债权。 1. 债权人为法人的，需同时携带法人营业执照副本原件及复印件、法定代 表人身份证明文件；委托他人申报的，除上述文件外，还需携带法定代表人授权 委托书和代理人有效身份证件的原件及复印件。 郑州安图生物工程股份有限公司 关于回购股份减少注册资本通知债权人的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、通知债权人的原由 郑州安图生物工程股份有限公司（以下简称"公司"） ...

会议基本信息 - 2024年2月20日公司会议室召开股东大会[5] - 由董事会召集，董事兼总经理杨增利主持[6] - 采取现场和网络投票结合方式表决[6] 参会人员情况 - 出席会议股东和代理人46人[3] - 出席股东持表决权股份422,099,199股，占比72.6490%[3] - 公司在任董事9人出席5人，监事3人出席3人，董秘出席[7] 股份与表决情况 - 回购专用账户有公司股份5,260,910股，无表决权[3] - 《回购股份方案议案》A股同意票421,963,853，比例99.9679%[7] - 5%以下股东同意票21,256,964，比例99.3673%[13]

会议安排 - 2024年1月29日决定召开股东大会[5] - 1月30日发布召开股东大会通知[6] - 2月20日下午14:40召开股东大会[7] 参会情况 - 现场4名股东及代理人，代表400,814,689股，占68.9857%[8] - 网络投票42名股东，代表21,284,510股，占3.6634%[11] 议案表决 - 总表决同意421,963,853票，占99.9679%[13][22] - 总表决反对135,346股，占0.0321％[22] - 中小股东表决同意21,256,964票，占99.3673%[13][22] - 中小股东表决反对135,346票，占0.6327%[13][22] 结果认定 - 股东大会表决程序及结果合法有效[22][23]

回购计划 - 拟回购资金总额不低于25,000万元且不超过50,000万元[3] - 按回购价格上限60元/股测算，回购股份数量约4,166,666股至8,333,333股，占总股本比例0.7107%至1.4214%[8] - 回购期限自股东大会审议通过最终股份回购方案之日起不超过12个月[7] - 2024年1月29日董事会、2月20日股东大会审议通过回购股份方案[5] 财务数据 - 截至2023年9月30日，总资产为11,072,219,908.39元，归属上市公司股东净资产为8,219,291,153.06元，流动资产为6,380,528,230.40元[11] - 按回购资金上限50,000万元测算，占2023年9月末总资产、归属上市公司所有者净资产、流动资产比例分别为4.52%、6.08%、7.84%[11] 股份情况 - 回购前无限售条件流通股586,272,256股，比例100%；按回购上限金额后为577,938,923股，按回购下限金额后为582,105,590股[10] 股东情况 - 相关股东截至董事会审议回购方案决议之日，未来3个月、6个月不存在减持计划[3] - 公司董监高、控股股东等在董事会做出回购决议前6个月不存在违规行为[12] - 实际控制人、董事长苗拥军在回购期间有增持计划，其余董监高、控股股东无增减持计划[13] 回购用途及授权 - 本次回购股份拟全部用于减少公司注册资本，完成后办理注销事宜[14] - 董事会提请股东大会授权办理本次回购股份相关事宜，授权至事项办理完毕[14][15] 风险控制与合作 - 拟与证券公司合作，运用场外衍生品工具支持股份回购并控制成本，期限至回购方案实施完毕[15] - 采取风控措施控制运用场外衍生品工具的风险[16] 风险提示 - 本次回购方案存在需征询债权人同意、股价超出上限等不确定性风险[17][18] 其他事项 - 已在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司开立股份回购专用账户[19] - 已披露2024年1月29日及2月2日登记在册的前10大股东和前10大无限售条件股东持股情况[19] - 将在回购期间根据规定及时履行信息披露义务[19]

公司业绩 - 公司预计2024年EPS为3.2元，对应PE为17倍，估值低于可比公司均值[4] - 公司预计2023-2025年营业收入增速分别为3%/21%/22%，净利润增速分别为10%/20%/21%[4] - 公司预计2023-2025年EPS分别为2.2/2.6/3.2元，对应PE为25/21/17倍，估值低于可比公司均值[4] - 公司营业收入从2012年的3.2亿元增长至2022年的44.4亿元，CAGR达到30%，归母净利润从2012年的0.96亿元增长至2022年的11.7亿元，CAGR为28%[21] - 公司2023Q3受新冠高基数影响，营收为32.4亿元，同比下滑1.2%，归母净利润9.0亿元，同比增长0.2%[21] - 公司主营收入在2012-2023Q3期间呈现稳步增长，其中归母净利润增长幅度更大[23] - 公司主营业务毛利率在2018-2022年间保持稳定，且研发投入占营业收入比例逐年增加[24] - 公司毛利率和净利率水平保持在较高水平，且期间费用率稳定在32-33%左右[25] 产品和技术 - 公司专注于体外诊断（IVD）试剂和仪器的研发、制造、整合及服务，产品涵盖免疫、微生物、生化、分子、凝血等检测领域[17] - 公司推出A6000仪器，测试速度达到全球第一，为600测试/小时，具备领先优势[50] - 公司在免疫检测领域有着深厚的技术底蕴，项目菜单齐全，未来免疫、生化检测项目将达到约350项[56] - 公司在分子检测产品方面拥有18项注册证书，并取得了46项产品的欧盟CE认证，主要为感染性病原体类检测产品[62] - 质谱技术在全球IVD领域的应用增长未见衰退，2023-2028年仍可保持10%的CAGR，所有细分技术中增速最快[67] - 公司在微生物检测产品方面拥有135项注册证书，并取得了71项产品的欧盟CE认证[68] 市场趋势 - 全球和中国IVD细分市场中，免疫诊断占据重要地位，市场规模持续增长[28][29] - 免疫诊断是公司主要业务领域，化学发光方法成为免疫诊断主流，市场增速预计保持在18%左右[26][27] - 集采政策催化化学发光产业链重塑，优质国产企业有望维持高增长[33][34] - 进口品牌在化学发光市场占据主导地位，但国产企业有望通过替代空间实现增长[35][36] - 国产企业价格安全边际更为充足，进口渠道商利润被压缩，国产品牌比较优势凸显[37] - 国产品牌有望实现品牌顺利切换，产品质量得到临床认可，有望全面替代进口品牌[40]

股份回购 - 公司拟用2.5 - 5亿元自有资金回购股份减资[1] 股东持股 - 郑州安图实业集团持股323,814,473股，占比55.23%[1][2] - Z&F INTERNATIONAL TRADING LIMITED持股76,892,416股，占比13.12%[1][2] - 香港中央结算有限公司持股15,256,663股，占比2.60%[1][2] - 东方证券中庚价值先锋基金持股11,324,610股，占比1.93%[1][2] - 华宝中证医疗基金持股6,766,506股，占比1.15%[1][2] - 公司回购专用账户持股5,260,910股，占比0.90%[2][3] - 广发证券中庚小盘价值基金持股4,591,320股，占比0.78%[2][3] - 易方达医疗保健基金持股4,591,172股，占比0.78%[2][3] - 明河2016私募基金持股3,650,000股，占比0.62%[2][3]

股份回购 - 回购资金总额2.5 - 5亿元[17] - 按上限60元/股测算，回购约416.67 - 833.33万股，占比0.7107% - 1.4214%[17] - 实施期限自股东大会通过起不超12个月[14] - 回购方式为上交所集中竞价交易[13] - 用途是注销减资[16] - 价格不超60元/股[19] - 资金来源为自有资金[20] 授权与合作 - 董事会提请授权管理层办理回购事宜[22] - 拟与证券公司合作，用场外衍生品支持回购控成本[24] - 挂钩安图生物股票资产，使用期限至回购完毕[24]