业绩说明会安排 - 2025年12月8日15:00 - 16:00举行2025年第三季度业绩说明会[3] - 投资者2025年12月1 - 5日16:00前可提问[3] - 说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][5] 参会人员 - 董事长苗拥军、财务总监冯超姐、董秘房瑞宽、独董祁园明参加[6] 参与方式 - 投资者2025年12月8日15:00 - 16:00可登录上证路演中心参与[7] 联系信息 - 联系人是证券事务部，电话0371 - 86506868，邮箱autobio@autobio.com.cn[8] 报告发布 - 2025年10月30日发布2025年第三季度报告[3] - 公告于2025年11月28日发布[10]

百奥赛图科创板IPO - 公司将于11月28日启动网上申购，拟募集资金11.85亿元 [1] - 募集资金主要用于药物早期研发服务平台建设、抗体药物研发及评价、临床前研发项目及补充流动资金 [1] - 公司为创新技术驱动新药研发的国际性生物技术公司，通过靶点人源化小鼠及抗体分子研发构筑技术壁垒 [1] 长春高新创新药临床进展 - 子公司金赛药业GenSci142胶囊临床试验申请获批准，为首个通过创新药临床试验审评审批“30日通道”获批的申请 [2] - 临床试验进展顺利将有助于公司拓宽业务结构、优化产品线布局并提升核心竞争力 [2] - 该消息对创新药行业具有提振信心、激励研发的积极作用 [2] 安图生物医疗器械注册 - 公司近日获得白介素4检测试剂盒等18项医疗器械注册证 [3] - 新注册证丰富了公司产品菜单，是对现有检测产品的有效补充，有助于提高产品整体竞争力 [3] - 国内外部分同行已取得类似产品注册，且新证短期内对公司经营业绩影响较小 [3] 医渡科技中期业绩 - 截至2025年9月30日止六个月，公司实现收入3.58亿元，同比增长8.7% [4] - 同期实现毛利1.34亿元，同比增长14.2%，期内亏损1576万元，同比缩窄72% [4] - 在行业政策利好环境下，公司订单规模实现显著增长 [4] 白云山资产处置收益 - 子公司光华制药因土地被纳入储备，将获得收储补偿金3.75亿元及交地奖励约7332万元，合计约4.49亿元 [5] - 本次土地收储有利于盘活公司现有资产，符合长远发展目标 [5] - 该收益为一次性，公司核心医药业务增长仍是估值关键 [5]

公司产品注册获批 - 郑州安图生物工程股份有限公司及全资子公司安图实验仪器（郑州）有限公司于近日收到河南省药品监督管理局颁发的医疗器械注册证 [1] - 获批产品包括白介素4检测试剂盒等 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为体外诊断占比98.17%，其他业务占比1.83% [1] - 截至发稿，公司市值为210亿元 [1]

公司业务表现 - 公司国内业务短期承压 [1] - 公司海外市场实现较快增长 [1] - 预计化学发光仪器和流水线装机顺利推进 [1] 行业与市场前景 - 随着行业政策逐步落地，行业生态趋于合理 [1] - 进口替代进程加快 [1] - 国内业务有望企稳回升 [1] 产品研发与注册 - 公司近期有14项新产品获得医疗器械注册证 [1] - 新产品包括全自动基因测序文库制备仪、多种病毒抗原及抗体检测试剂盒等 [1] - 新产品注册证取得进一步丰富公司产品线，为后续增长奠定基础 [1] 估值与目标 - 参考可比公司估值，给予2026年PE 21X [1] - 目标价设定为44.94元 [1] - 维持"增持"评级 [1]

新产品和新技术研发 - 公司及全资子公司获18个医疗器械注册证，有效期5年[1][3] - 多款检测试剂盒可体外定量检测对应物质含量[1][3] - 产前筛查风险计算软件可计算胎儿相关风险值[3] 未来展望 - 注册证短期内对经营业绩影响小[6] - 产品上市销售取决于推广效果，难测对营收影响[7]

公司产品获批 - 公司及全资子公司安图实验仪器（郑州）有限公司于近日获得河南省药品监督管理局颁发的医疗器械注册证 [1] - 本次共获得19项新产品注册证，涵盖白介素4、白介素5、白介素8、白介素10等检测试剂盒 [2] - 获批产品技术平台包括磁微粒化学发光法和液相色谱-串联质谱法 [2] - 产品涉及过敏原特异性IgE抗体检测、自身免疫抗体检测、药物浓度监测及产前筛查软件等多个诊断领域 [2]

公司产品注册获批 - 公司及全资子公司安图仪器近日获得河南省药品监督管理局颁发的多项医疗器械注册证 [1] - 新注册证进一步丰富了公司产品菜单，不断满足市场需求 [1] - 新注册证是对公司现有检测产品的有效补充，可以逐步提高公司产品的整体竞争力 [1] - 上述注册证的取得短期内对公司的经营业绩影响较小 [1]

公司产品注册获批 - 公司及全资子公司安图仪器共获得18项医疗器械注册证 [1] - 其中公司获得17项注册证 全资子公司获得1项注册证 [1] - 注册证有效期均为5年 [1] 获批产品详情 - 新产品包括白介素4检测试剂盒和产前筛查风险计算软件等 [1] - 此次获证丰富了公司产品菜单 [1] 市场竞争与业绩影响 - 国内外部分厂家已取得部分类似产品注册证 [1] - 新产品上市短期内对公司业绩影响较小 [1] - 产品未来销售情况尚难预测 [1]

投资评级与目标价格 - 报告对安图生物的投资评级为“增持” [1][6] - 报告给出的目标价格为44.94元 [1][6] - 当前股价为37.20元，总市值为212.57亿元 [7] 核心观点与业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入31.27亿元，同比下降7.48%，归母净利润8.60亿元，同比下降10.11% [13] - 2025年第三季度单季营收10.67亿元，同比下降9.04%，归母净利润2.89亿元，同比下降14.30% [13] - 公司国内业务短期承压，主要受DRG政策全面执行和集采推进影响，但海外市场实现较快增长 [2][13] - 公司产品线持续丰富，近期有14项新产品获得医疗器械注册证，为后续增长奠定基础 [13] 盈利能力与费用分析 - 2025年前三季度毛利率为64.83%，同比下降1.03个百分点 [13] - 2025年前三季度扣非净利率为26.08%，同比下降1.45个百分点 [13] - 销售费用率为18.83%，同比上升2.52个百分点，管理费用率为5.22%，同比上升0.84个百分点，研发费用率为12.56%，同比下降2.56个百分点 [13] 财务预测与估值 - 预测公司2025年营业收入为41.21亿元，同比下降7.8%，2026年预计增长12.1%至46.19亿元 [4] - 预测公司2025年归母净利润为10.59亿元，同比下降11.4%，2026年预计增长15.6%至12.24亿元 [4] - 预测2025年每股收益为1.85元，2026年为2.14元，2027年为2.47元 [4][13] - 基于2026年21倍市盈率给予目标价 [13] - 当前股价对应2025年预测市盈率为20.02倍 [4]

根据提供的金融工程市场跟踪周报，以下是报告中涉及的量化模型与因子的总结。报告主要描述市场状况和跟踪指标，并未详细阐述复杂的多因子模型或具体的因子构建公式，但包含了一些用于市场情绪跟踪和择时的量化指标。以下是基于报告内容的梳理： 量化模型与构建方式 1. **模型/指标名称：量能择时模型**[24][25] * **模型构建思路**：通过分析市场交易量能的变化来判断市场趋势，生成择时信号[24][25] * **模型具体构建过程**：报告未提供该模型具体的构建公式和详细步骤，仅提及其为一种择时方法并给出了当前观点[25] * **模型评价**：报告未提供对该模型的定性评价 2. **模型/指标名称：沪深300上涨家数占比情绪指标**[25][26] * **因子构建思路**：通过计算指数成分股中上涨股票的数量占比来捕捉市场情绪的变化，认为上涨家数增多可能预示市场底部，而大部分股票上涨则可能预示情绪过热[25] * **因子具体构建过程**： * 计算沪深300指数成分股在过去N日收益大于0的个股数量 * 计算该数量占成分股总数的比例 * 公式为：沪深300指数N日上涨家数占比 = (过去N日收益大于0的个股数) / (沪深300指数成分股总数) [25] * **因子评价**：该指标可以较快捕捉上涨机会，但在市场过热阶段会提前离场而错失后续收益，且难以有效规避下跌风险[26] 3. **模型/指标名称：动量情绪指标（基于上涨家数占比）**[27][29] * **模型构建思路**：对上述“沪深300上涨家数占比”指标进行平滑处理，通过比较短期和长期移动平均线来生成交易信号[27][29] * **模型具体构建过程**： * 计算沪深300指数N日上涨家数占比（报告中示例参数N=230）[27] * 对该占比序列分别计算窗口期为N1（长窗口，示例为50）和N2（短窗口，示例为35）的移动平均线，得到慢线和快线[27][29] * 当快线 > 慢线时，看多沪深300指数；当快线 < 慢线时，对市场持谨慎或中性态度[29] * **模型评价**：报告未提供对该模型的定性评价 4. **模型/指标名称：均线情绪指标**[33][37] * **模型构建思路**：通过计算当前价格与一组均线的相对位置来判断指数的趋势状态[33][37] * **模型具体构建过程**： * 计算沪深300收盘价的八条均线，参数为8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[33] * 统计当日沪深300指数收盘价大于这八条均线数值的数量[37] * 当该数量超过5时，看多沪深300指数[37] * （报告亦提及另一种赋值方式：将八均线区间值映射为-1, 0, 1来表征情绪，但当前信号生成基于数量判断）[33][37] * **模型评价**：报告未提供对该模型的定性评价 5. **因子名称：横截面波动率**[38][39] * **因子构建思路**：衡量同一时间点，不同股票收益率之间的差异程度，用于评估选股获取Alpha的难易环境，波动率高通常意味着Alpha机会更多[38][39] * **因子具体构建过程**：报告未提供具体的计算公式，但明确指出其用于衡量指数成分股间的收益率差异[38][39] * **因子评价**：报告未提供对该因子的定性评价 6. **因子名称：时间序列波动率**[39][42] * **因子构建思路**：衡量指数或个股收益率随时间变化的波动程度，也用于评估Alpha环境[39][42] * **因子具体构建过程**：报告未提供具体的计算公式，但提及其为指数成分股加权的时序波动率[39][42] * **因子评价**：报告未提供对该因子的定性评价 7. **因子名称：抱团基金分离度**[83][86] * **因子构建思路**：通过计算抱团基金组合截面收益率的标准差，来衡量基金抱团的程度，标准差小表示抱团程度高，反之则表示抱团瓦解[83][86] * **因子具体构建过程**： * 构建抱团基金组合 * 计算该组合在某个周期内（如一周）各基金收益率的截面标准差 * 这个标准差即为分离度指标[83][86] * **因子评价**：报告未提供对该因子的定性评价 模型的回测效果 （报告未提供上述量化模型的具体回测绩效指标，如年化收益率、夏普比率、最大回撤等） 量化因子与构建方式 （已合并至“量化模型与构建方式”章节，因报告中的内容更多是以指标形式用于描述市场或作为模型输入，而非独立的因子测试） 因子的回测效果 （报告未提供上述因子的具体IC值、IR值、多空收益等传统因子测试结果） 模型/因子的指标取值（跟踪状态） 1. **量能择时信号**[25] * 信号观点（截至2025/11/21）：对所有跟踪的宽基指数（上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、北证50）均为“空”或“谨慎”观点[25] 2. **沪深300上涨家数占比情绪指标**[26] * 当前数值（截至2025/11/21）：最近一周下降，数值略高于50%[26] 3. **动量情绪指标**[27] * 信号观点（截至2025/11/21）：快线、慢线均下行，快线处于慢线下方，维持谨慎观点[27] 4. **均线情绪指标**[33] * 信号观点（截至2025/11/21）：沪深300指数处于情绪非景气区间[33] 5. **横截面波动率**[38][39][40] * **沪深300**：最近一周环比下降；近一季度平均值2.28%，处于近半年83.44%分位、近一年80.54%分位、近半年78.26%分位[39][40] * **中证500**：最近一周环比下降；近一季度平均值2.44%，处于近半年78.57%分位、近一年76.19%分位、近半年79.37%分位[39][40] * **中证1000**：最近一周环比上升；近一季度平均值2.60%，处于近半年83.67%分位、近一年78.09%分位、近半年73.71%分位[39][40] 6. **时间序列波动率**[39][42] * **沪深300**：最近一周环比下降；近一季度平均值0.73%，处于近半年77.23%分位、近一年75.78%分位、近半年69.15%分位[42] * **中证500**：最近一周环比上升；近一季度平均值0.53%，处于近半年80.16%分位、近一年76.19%分位、近半年78.57%分位[42] * **中证1000**：最近一周环比上升；近一季度平均值0.27%，处于近半年82.07%分位、近一年77.69%分位、近半年72.51%分位[42] 7. **抱团基金分离度**[83][86] * 当前状态（截至2025/11/21）：环比前一周小幅上升[83]