报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度营业收入33.80亿元(yoy+4.24%),归母净利润9.56亿元(yoy+6.13%),扣非归母净利润9.30亿元(yoy+6.69%) [3] - 2024年Q3公司营业收入11.73亿元(yoy+3.38%),归母净利润3.37亿元(yoy-5.18%),扣非归母净利润3.32亿元(yoy-3.99%) [3] - 公司化学发光业务、分子检测业务、质谱系统和流水线业务有望陆续放量,推动业绩稳健增长 [4] - 控股股东增持公司股份、公司回购股份同步进行,彰显对公司未来的信心 [4] 财务数据总结 - 预计2024/2025/2026年收入为48.78亿元/54.56亿元/63.37亿元,对应归母净利润14.19亿元/15.86亿元/18.59亿元,对应PE为18.89X/16.91X/14.42X [4] - 2024年Q3毛利率为66.80%,同比提升0.45pct;销售费用率为15.60%,同比下降-0.10pct;管理费用率为4.83%,同比提升1.05pct;研发费用率15.18%,同比提升1.90pct;净利润率为29.20%,同比下降2.54pct [4]

根据电话会议记录,总结如下: 1. 行业或公司概况 - 公司主要从事体外诊断试剂和仪器的研发、生产和销售,涉及发光、免疫、微生物、分子诊断等领域 [1][2][3][10][11][12] - 公司在国内外市场均有业务,出口主要集中在印度、俄罗斯等国家 [35][36][37][38] 2. 核心观点和论据 (1) 集采政策影响 - 集采政策落地后,公司部分产品价格下降,但预计影响可控,未来集采政策会逐步覆盖更多省份 [3][4][5][6][7][15][16][31][32] - 集采政策可能加速进口产品被国产替代,但替代速度难以判断 [5] - 集采政策实施后,部分医院可能会进行二次议价,进一步降低采购价格 [31][32] (2) 业务表现 - 发光业务占比持续上升,是公司主要收入来源 [26][27] - 免疫、微生物等其他业务板块受集采影响,销售有所下滑 [7][8][10] - 分子诊断业务增长较快,未来有较大发展空间 [10][11][12][13] (3) 研发投入 - 公司未来研发投入仍将保持较高水平,重点投入分子诊断、发光等业务 [33][34] (4) 海外市场 - 海外市场收入占比较低,主要集中在发光、微生物等产品,未来有待进一步开拓 [35][36][37][38][39] 3. 其他重要内容 - 公司存货增加主要是为应对集采政策,提前备货以降低成本 [39][40] - 整体来看,公司所处行业前景向好,只要跟上技术发展,仍有较大发展空间 [41]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年1-9月公司实现营收33.80亿元(+4.24%)、归母净利润9.56亿元(+6.13%)、扣非净利润9.30亿元(+6.69%)、经营性现金流9.49亿元(-0.23%) [1] - 2024Q3公司营收11.73亿元(+3.38%)、归母净利润3.37亿元(-5.18%)、扣非净利润3.32亿元(-3.99%) [1] - 短期因素如DRG推行、行业整顿等导致公司业绩阶段性承压 [1] - 公司研发投入保持高位,持续构建多极竞争力,近期获得多项医疗注册证 [1] - 公司是国产化学发光龙头,内生高速增长确定性强,分子业务有望促成第二成长曲线 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预测分别为13.24亿元、16.02亿元、19.51亿元,同比增速分别为8.77%、20.98%、21.80% [1][3] - 2024-2026年EPS分别为2.28元、2.76元、3.36元,当前股价对应PE分别为20倍、16倍、13倍 [1][3] - 公司2023年营收为44.44亿元、归母净利润12.17亿元、毛利率65.07% [10] - 公司2023年ROE为14.26%、ROIC为11.91%、资产负债率为24.99% [10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 多方压力下业绩稳中有升，关注政策出清后的拐点机会[1] 根据相关目录分别进行总结 公司盈利预测及估值 - 营业收入：2022年为4,442百万元，2023年为4,444百万元，2024年预计为4,630百万元，2025年预计为5,359百万元，2026年预计为6,415百万元[1] - 增长率：2022年为18%，2023年为0%，2024年预计为4%，2025年预计为16%，2026年预计为20%[1] - 归母净利润：2022年为1,167百万元，2023年为1,217百万元，2024年预计为1,330百万元，2025年预计为1,545百万元，2026年预计为1,872百万元[1] - 增长率：2022年为20%，2023年为4%，2024年预计为9%，2025年预计为16%，2026年预计为21%[1] - 每股收益：2022年为2.01元，2023年为2.10元，2024年预计为2.29元，2025年预计为2.66元，2026年预计为3.22元[1] - 每股现金流量：2022年为2.68元，2023年为2.53元，2024年预计为3.32元，2025年预计为3.06元，2026年预计为3.32元[1] - 净资产收益率：2022年为15%，2023年为14%，2024年预计为13%，2025年预计为14%，2026年预计为14%[1] - P/E：2022年为22.2，2023年为21.3，2024年预计为19.5，2025年预计为16.8，2026年预计为13.9[1] - P/B：2022年为3.3，2023年为3.0，2024年预计为2.7，2025年预计为2.3，2026年预计为2.0[1] 报告摘要 - 2024年前三季度公司实现营业收入44.44亿元，同比增长6.13%，实现归母净利润9.56亿元，同比增长6.69%[1] - 2024年单三季度公司实现营业收入11.73亿元，同比增长3.38%，环比增长4.92%，归母净利润3.37亿元，同比下降5.18%，环比增长14.01%，扣非净利润3.32亿元，同比下降3.99%，环比增长16.37%[1] - 2024年前三季度公司毛利率为65.86%，同比增长0.38个百分点，销售费用率为16.32%，同比下降1.27个百分点，管理费用率为4.38%，同比提升0.24个百分点，财务费用率为0.23%，同比提升0.13个百分点，研发费用率为15.13%，同比提升0.89个百分点[1] 基本状况 - 总股本：581.01百万股[1] - 流通股本：581.01百万股[1] - 市价：44.70元[1] - 市值：25,971.21百万元[1] - 流通市值：25,971.21百万元[1] 盈利预测表 - 营业收入：2023年为4,444百万元，2024年预计为4,630百万元，2025年预计为5,359百万元，2026年预计为6,415百万元[6] - 归母净利润：2023年为1,217百万元，2024年预计为1,330百万元，2025年预计为1,545百万元，2026年预计为1,872百万元[6] - 每股收益：2023年为2.10元，2024年预计为2.29元，2025年预计为2.66元，2026年预计为3.22元[6] - 每股经营现金流：2023年为2.53元，2024年预计为3.33元，2025年预计为3.06元，2026年预计为3.32元[6] - 每股净资产：2023年为14.69元，2024年预计为16.78元，2025年预计为19.23元，2026年预计为22.25元[6] - P/E：2023年为21，2024年预计为20，2025年预计为17，2026年预计为14[6] - P/B：2023年为3，2024年预计为3，2025年预计为2，2026年预计为2[6] - EV/EBITDA：2023年为24，2024年预计为23，2025年预计为21，2026年预计为18[6]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司收入持续保持稳健增长趋势，符合市场预期 [3] - 公司全面布局免疫、微生物、分子、生化、质谱等检测领域，产品线丰富发展空间广阔 [3] - 公司在技术创新、精良制造、资源整合、客户服务等方面具备一定的规模和特色，成为核心竞争优势 [3] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入33.80亿元，同比+4.24%，实现归母净利润9.56亿元，同比+6.13% [2] - 2024年公司预计营业收入48.10亿元，同比+8.2%；净利润13.95亿元，同比+14.6% [4] - 2024-2026年公司预计EPS为2.40元、2.81元、3.49元 [4] - 2024年公司预计毛利率65.0%，净利率29.0%，ROE14.0% [4][8]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为11.73亿元，同比增长3.38%[2] - 公司2024年前三季度营业收入为33.80亿元，同比增长4.24%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3.37亿元，同比下降5.18%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为9.56亿元，同比增长6.13%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.32亿元，同比下降3.99%[2] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为9.30亿元，同比增长6.69%[2] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为9.49亿元，同比下降0.23%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.59元，同比下降3.28%[4] - 公司2024年前三季度基本每股收益为1.65元，同比增长6.45%[4] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为4.02%，同比下降0.4个百分点[4] - 公司2024年前三季度营业总收入为33.80亿元[15] - 公司2024年前三季度营业总成本为24.08亿元[15] - 公司2024年前三季度研发费用为5.11亿元[17] - 公司2024年前三季度净利润为9.69亿元[17] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为9.56亿元，同比增长6.14%[18] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为35.88亿元，同比增长2.91%[19] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为11.19亿元，同比增长12.33%[19] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为9.12亿元，同比增长6.92%[19] - 2024年前三季度支付的各项税费为3.62亿元，同比减少14.75%[19] - 2024年前三季度取得借款收到的现金为5.03亿元，同比减少23.05%[19] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为6.48亿元，同比增加514.29%[19] - 2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为6.24亿元，同比增加30.91%[19] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为3.20亿元，同比减少27.67%[19] - 2024年前三季度外币财务报表折算差额为-138.35万元，同比下降123.55%[18] 股权变动 - 公司总股本由586,272,256股变更为581,011,346股，股东持股比例被动增加[1] - 公司回购专户持有公司股份8,891,492股，占公司总股本的1.53%[2] - 控股股东安图实业持股比例被动增加0.50%[3] - 控股股东安图实业已增持5,541,300股，占公司总股本的0.95%[4] - 董事长、实际控制人苗拥军先生已增持414,900股，占公司总股本的0.07%[4] - 公司主要股东参与转融通业务出借股份情况[4] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日资产总计为113.89亿元[13] - 公司2024年9月30日负债总计为29.03亿元[13] - 公司2024年9月30日所有者权益合计为84.86亿元[13] - 公司2024年9月30日使用权资产为3.27亿元[13] - 公司2024年9月30日无形资产为15.67亿元[13] - 公司2024年9月30日商誉为16.46亿元[13]

公司出厂价及收入波动 - 预计今年公司出厂价将下降约20%，主要受国内项目落地影响，但整体影响不会太大[1][2] - 未来两三年内，公司传染病领域收入预计波动1-2亿元[1] 毛利率影响 - 集采短期内可能导致毛利率下降，但随着销量上升，毛利率有望反转[3] - 公司其他项目如肿瘤、甲功等良性增长，综合考虑后毛利率影响不大[3] 集采政策及方案设计 - 总标类集采方案设计预计与传染病和激素类产品类似，以各地收费均值为基础进行折扣限价，再进行入围[4] - 第二季政策将在年底全面落地，对2024年业绩影响已基本显现[5] 医院收入波动 - 试点城市如青岛医院收入下降17%，非试点城市影响更大[5][6][7] - 典型医院检验科收入在第二季前后波动约20%，非试点城市可能更为明显[6][7] 装机及单产情况 - 第三季度发光产品和流水线装机数量有所改善，全年目标基本可完成[8] - 反腐政策对单机装机影响较小，但对流水线项目可能产生干扰[9] - 今年单台设备产出受到一定影响，但实际降幅相对较小[10] 海外市场 - 海外市场增速预计超过60%，但收款问题仍存在挑战[11][12] - 发光业务占海外出口比重较高，微生物业务收入约1亿元[13][14] 国内营销渠道 - 集采政策对渠道利润空间产生挤压，公司正在优化营销体系[15][16] - 发光行业竞争加剧，集采为国产企业带来更多机会[17][18] 新业务布局 - 分子诊断业务有望在2026年后成为新增长点[18][19] - 凝血、质谱及测序等新业务正在布局和优化[18][21] - 集采政策下国产替代进口趋势明显，将推动国产品牌占据更大市场份额[20]

证券代码：603658 证券简称：安图生物 郑州安图生物工程股份有限公司 投资者关系活动记录表（2024 年 9 月 20 日） | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 \n活动类别 | 特定对象调研 \n 媒体采访 \n新闻发布会 \n 现场参观 \n 其他 | 分析师会议 \n 业绩说明会 \n 路演活动 | | 参与单位名称 及人员姓名 | 上海证券交易所上证路演中心平台投资者 | | | 时间 | 2024 年 9 月 20 日 15:00-16:00 | | | 沟通方式及地点 | 上海证券交易所上证路演中心 | (http://roadshow.sseinfo.com/) | | 上市公司 接待人员姓名 | | 董事长苗拥军、董事兼财务总监冯超姐、董事会 ...

报告公司投资评级 安图生物给予"增持"的投资评级。[6] 报告的核心观点 1) 安图生物是国内IVD细分领域的龙头企业之一,主要专注于体外诊断试剂和仪器的研发、制造、整合及服务。[2] 2) 2024年上半年公司实现营业收入22.07亿元,同比增长4.70%;归母净利润6.20亿元,同比增长13.49%。[2] 3) 公司不断加强研发投入,积极开拓新领域与开发新产品,部分项目已经初见成效。截至2024年6月30日,公司已获专利1575项,其中包含发明专利258项。[3] 4) 从毛利率和期间费用率来看,公司的盈利能力保持稳定。2024年上半年毛利率为65.37%,较上年同期提升1.72个百分点。[2] 5) 预计公司2024年、2025年、2026年每股收益分别为2.59元、2.81元和3.55元,对应动态市盈率分别为15.56倍、14.34倍和11.35倍。[6] 分板块总结 1) 试剂类业务:2024年上半年实现营业收入18.57亿元,同比增长4.33%;毛利率为71.50%,较2023年全年提升0.56个百分点。[3] 2) 仪器业务:2024年上半年实现营业收入2.75亿元,同比增长10.89%;毛利率37.43%,较2023年全年提升3.89个百分点。[3] 3) 从地区来看,海外业务实现营业收入1.31亿元,较上年同期增长42.21%;国内业务实现营业收入20.76亿元,较上年同期增长2.98%。[6]

郑州安图生物工程股份有限公司 投资者关系活动记录表（2024 年 8 月 21 日） | --- | --- | --- | |----------------|--------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------| | | £ | 特定对象调研 £分析师会议 | | | £媒体采访 | £业绩说明会 | | 投资者关系 | £新闻发布会 £路演活动 | | | 活动类别 | | | | | £现场参观 | | | | R 其他 线上交流 | | | 参与单位名称 | | | | | 251 家机构共 331 人（详见附件） | | | 及人员姓名 | | | | 时间 | 线上交流会：2024 年 8 月 | 21 日 | | 沟通方式及地点 | 电话交流会 | | | 上市公司 | | | | | 董事会秘书房瑞宽、财务总监冯超姐 | | | 接待人员姓名 | | | | 投资者关系活动 | | | | 主要内容介绍 | | 除 ...