新产品和新技术研发 - 公司及全资子公司获医疗器械注册证[1] - 巨细胞病毒IgM抗体检测试剂盒等3产品获注册证，有效期5年[1] 未来展望 - 短期内注册证对经营业绩影响小[4] - 无法预测产品对未来营收的影响[5] 其他信息 - 公告日期为2025年5月30日[7]

医疗器械注册证获批 - 公司及全资子公司安图实验仪器(郑州)有限公司近期获得国家药品监督管理局和河南省药品监督管理局颁发的医疗器械注册证 [1] - 获批产品包括巨细胞病毒IgM抗体检测试剂盒(磁微粒化学发光法)和卡马西平检测试剂盒(液相色谱-串联质谱法) [1] - 同时获批全自动化学发光免疫分析仪多个型号(AutoLumo S900 S920 S960 S980) [1] 全自动化学发光免疫分析仪功能 - 该仪器可对人体多种样本(血清 血浆 全血 尿液 唾液 痰液 脑脊液等)进行定性或定量检测 [1] - 检测范围涵盖肿瘤相关抗原 肝病 激素 感染性疾病 免疫功能 自身抗体等15大类医学检验项目 [1] - 特别包含心肌疾病 维生素 氨基酸与血药浓度 变应原等特色检测功能 [1] 技术平台扩展 - 磁微粒化学发光法技术平台新增巨细胞病毒IgM抗体检测能力 [1] - 液相色谱-串联质谱法技术平台新增卡马西平检测能力 [1] - 化学发光免疫分析仪产品线扩充至4个新型号(S900/S920/S960/S980) [1]

资金募集与使用 - 公司拟用不超1.7亿元可转债和不超17亿元定增闲置资金现金管理[2][12] - 本次用3.3亿元定增闲置资金买大额存单[2][4] - 2020年定增募资总额30.8亿元，净额30.517354亿元[5] - 截至2024年12月31日，2020年定增募资累计投入16.401673亿元[8] 大额存单情况 - 兴业银行5000万元大额存单已赎回，实际收益64.75万元，收益率2.90%[9] - 兴业银行6000万元大额存单预期收益率3.15%，2025/5/28起息，2025/12/30到期[9] - 兴业银行1000万元大额存单预期收益率3.30%，2025/5/28起息，2025/10/19到期[9] - 中信银行16000万元大额存单预期收益率3.30%，2025/5/28起息，2026/2/24到期[9] - 郑州银行10000万元大额存单预期收益率2.05%，2025/5/28起息，2026/5/28到期[9] 财务数据 - 截至2025年3月31日资产总额1196803.17万元，较2024年末增长[18] - 截至2025年3月31日负债总额299817.48万元，较2024年末下降[18] - 截至2025年3月31日净资产887693.68万元，较2024年末增长[18] - 2025年1 - 3月经营现金流净额16633.85万元，2024年度为130928.27万元[18] - 截至2025年3月31日货币资金23283.09万元，现金管理金额占比141.73%[18] 现金管理相关 - 现金管理决议有效期自董事会通过之日起一年[12] - 最近十二个月现金管理投入本金532000.00万元，收回368000.00万元，收益6184.83万元，未收回164000.00万元[23] - 最近12个月单日最高投入187000.00万元，占净资产21.51%[23] - 最近12个月委托理财收益占净利润5.16%[23] - 已使用理财额度164000.00万元，未使用23000.00万元，总额度187000.00万元[23] 财务报表科目 - 委托理财产品计入交易性金融资产或其他流动资产，利息收益计入公允价值变动收益或投资收益[19]

募资情况 - 2020年定增募资总额30.8亿元，净额30.52亿元[5] - 截至2024年底，定增募资项目累计投入16.4亿元[8] 现金管理 - 拟使用不超1.7亿元可转债和不超17亿元定增闲置募资进行现金管理[2][11] - 用2.5亿元定增闲置募资买大额存单，期限12个月[2][4][10] - 2024年12月11日董事会和监事会通过现金管理议案[2][11] 存单申购 - 浦发郑州2023年第2131期存单申购1000万，预期收益率2.85%[9] - 浦发西安2024年第4028期存单申购1.5亿，预期收益率2.15%[9] - 浦发郑州2024年第2482期存单多次申购，部分预期收益率2.15%[9] - 浦发郑州2023年第1621期存单申购5000万，预期收益率2.9%[9] - 郑州银行2025年第97期存单申购2.5亿，预期收益率2.05%[9] 财务数据 - 截至2025年3月31日，资产总额1,196,803.17万元，负债总额299,817.48万元，净资产887,693.68万元[16] - 2025年1 - 3月经营活动现金流量净额为16,633.85万元，2024年度为130,928.27万元[16] - 截至2025年3月31日，货币资金为23,283.09万元，现金管理金额占比107.37%[16] - 最近十二个月，使用募集资金现金管理实际投入本金499,000.00万元，收回363,000.00万元，收益6,120.08万元，未收回136,000.00万元[20] - 最近12个月内单日最高投入金额为187,000.00万元，占最近一年净资产的21.51%[20] - 最近12个月委托理财累计收益占最近一年净利润的5.10%[20] - 已使用理财额度为136,000.00万元，未使用51,000.00万元，总额度187,000.00万元[20] - 2024年12月31日，资产总额1,187,506.59万元，负债总额318,327.01万元，净资产861,653.03万元[16]

募集资金现金管理 - 公司于2024年12月11日通过董事会和监事会决议，同意使用不超过1.7亿元公开发行可转债闲置募集资金和不超过17亿元非公开发行股票闲置募集资金进行现金管理 [2] - 现金管理范围包括结构性存款、大额存单、国债逆回购、券商收益凭证等安全性高、流动性好的保本型产品，单次持有期限不超过12个月 [2] - 资金可在12个月内滚动使用，具体内容已在2024年12月12日披露 [2] 专用结算账户设立 - 公司在郑州银行天健湖支行开立了募集资金现金管理专用结算账户，专门用于2020年非公开发行股票的闲置募集资金现金管理 [3] - 账户仅用于购买结构性存款、大额存单等安全性高的保本型产品，不会用于其他用途 [3] - 公司将根据相关规定在产品到期且无后续计划时及时注销该账户 [3] 资金管理影响 - 现金管理是在确保募投项目正常实施和募集资金安全的前提下进行，不会影响公司资金周转和主营业务 [4] - 通过现金管理可提高募集资金使用效率，增加现金资产收益，为公司及股东创造更多投资回报 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 2024 年公司业绩总体平稳，25Q1 受集采影响业绩承压，集采对肿标、甲功项目影响有望 26Q2 出清，之后业绩或复苏 [3][4][5] - 2024 年海外业务收入 2.84 亿元，同比增 36.25%，25 年将深化海外市场、拓展新代理商，新产品获证有望成业绩驱动力，费用率基本稳健，净利率平稳 [6] - 仪器方面，全自动生化分析仪和全新一代全自动微生物质谱检测系统上市；NGS 方面，子公司推出三款基因测序仪及全自动病原分析系统产品，另一测序仪进入试产阶段 [6] - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 为 2.2/2.6/3.0 元，对应 PE 为 17/15/13 倍 [7] 报告各部分总结 公司财报情况 - 2024 全年收入 44.71 亿，同比增 0.62%，归母净利润 11.94 亿，同比降 1.89%；25Q1 收入 9.96 亿，同比降 8.56%，归母净利润 2.70 亿，同比降 16.76%，扣非归母净利润 2.57 亿，同比降 18.19% [3] - 2024 年免疫诊断收入 25.56 亿元，同比增 2.91%；生化检测收入 2.22 亿元，同比降 11.21%；微生物检测收入 3.61 亿元，同比增 11.48%；分子诊断收入 0.35 亿元，同比增 101.01% [5] 财务数据和估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,444|4,471|4,712|5,325|6,126| |增长率|0%|1%|5%|13%|15%| |净利润（百万元）|1,217|1,194|1,278|1,470|1,711| |增长率|4%|-2%|7%|15%|16%| |EPS（元/股）|2.13|2.09|2.24|2.57|2.99| |市盈率（P/E）|17.8|18.2|17.0|14.8|12.7| |市净率（P/B）|2.5|2.5|2.4|2.2|2.0| [8] 基本数据 - 日期为 2025 - 05 - 26，收盘价 38.00 元，总股本/流通股本 571.42/571.42 百万股，流通股市值 21,714.14 百万元，每股净资产 15.53 元，资产负债率 25.05%，一年内最高/最低价 52.98/37.56 元 [9] 资产负债表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |货币资金（百万元）|465|942|1,065|1,225| |应收票据及账款（百万元）|1,161|1,118|1,227|1,402| |预付账款（百万元）|44|41|40|40| |存货（百万元）|1,153|780|912|1,088| |流动资产合计（百万元）|6,543|6,758|7,616|8,780| |固定资产（百万元）|2,964|2,840|2,738|2,654| |在建工程（百万元）|987|1,527|2,067|2,607| |无形资产（百万元）|136|123|109|93| |非流动资产合计（百万元）|5,332|5,749|6,255|6,772| |资产合计（百万元）|11,875|12,507|13,871|15,552| |短期借款（百万元）|232|422|692|1,039| |应付票据及账款（百万元）|1,135|988|1,099|1,237| |合同负债（百万元）|87|87|98|115| |流动负债合计（百万元）|2,660|2,817|3,287|3,874| |非流动负债合计（百万元）|524|442|457|474| |负债合计（百万元）|3,183|3,259|3,744|4,348| |归属母公司所有者权益（百万元）|8,617|9,162|10,029|11,091| |所有者权益合计（百万元）|8,692|9,248|10,127|11,204| |负债和股东权益（百万元）|11,875|12,507|13,871|15,552| [14] 利润表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,471|4,712|5,325|6,126| |营业成本（百万元）|1,547|1,587|1,788|2,039| |税金及附加（百万元）|48|51|58|66| |销售费用（百万元）|768|801|895|1,023| |管理费用（百万元）|211|212|234|263| |研发费用（百万元）|732|759|841|949| |财务费用（百万元）|2|-3|-2|11| |信用减值损失（百万元）|-56|-34|-37|-42| |资产减值损失（百万元）|-63|-44|-46|-51| |公允价值变动收益（百万元）|4|0|1|2| |投资收益（百万元）|92|90|90|90| |其他收益（百万元）|105|60|60|60| |营业利润（百万元）|1,245|1,377|1,581|1,840| |营业外收入（百万元）|63|15|18|21| |营业外支出（百万元）|19|6|6|6| |利润总额（百万元）|1,289|1,386|1,593|1,855| |所得税（百万元）|90|97|111|129| |净利润（百万元）|1,199|1,289|1,482|1,726| |少数股东损益（百万元）|5|11|12|15| |归属母公司净利润（百万元）|1,194|1,278|1,470|1,711| |EPS（按最新股本摊薄）（元）|2.09|2.24|2.57|2.99| [14] 现金流量表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|1,309|1,957|1,310|1,331| |投资活动现金流（百万元）|-1,185|-901|-904|-907| |融资活动现金流（百万元）|-1,159|-579|-283|-264| [14] 主要财务比率 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率|0.6%|5.4%|13.0%|15.0%| |增长率 EBIT|-5.9%|7.1%|15.1%|17.3%| |归母公司净利润增长率|-1.9%|7.0%|15.0%|16.4%| |毛利率|65.4%|66.3%|66.4%|66.7%| |净利率|26.8%|27.4%|27.8%|28.2%| |ROE|13.7%|13.8%|14.5%|15.3%| |ROIC|14.6%|14.9%|15.2%|15.7%| |资产负债率|26.8%|26.1%|27.0%|28.0%| |流动比率|2.5|2.4|2.3|2.3| |速动比率|2.0|2.1|2.0|2.0| |总资产周转率|0.4|0.4|0.4|0.4| |应收账款周转天数|92|85|78|76| |存货周转天数|225|219|170|177| |每股收益（元）|2.09|2.24|2.57|2.99| |每股经营现金流（元）|2.29|3.42|2.29|2.33| |每股净资产（元）|15.08|16.03|17.55|19.41| |P/E|18|17|15|13| |P/B|3|2|2|2| |EV/EBITDA|1|1|1|1| [14]

资金使用 - 拟用不超1.7亿可转债和不超17亿定增闲置资金现金管理[2] - 在郑州银行开立定增闲置资金现金管理专用结算账户[3] 管理措施 - 按法规办理业务，跟踪投向，发现风险及时处理[5] - 独董、监事会、审计委员会有权监督资金使用[5] 其他 - 公告于2025年5月26日发布[8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 安图生物为国内体外诊断龙头，多元化业务布局持续成长，2024 年实现收入 44.71 亿元/+0.62%，归母净利润 11.94 亿元/-1.89%；2025Q1 实现收入 9.96 亿元/-8.56%，归母净利润 2.70 亿元/-16.76% [1][6] - 主业经营稳健，分子检测和出海表现亮眼，2024 年试剂板块营收 37.97 亿元，免疫诊断产品收入 25.56 亿元/+2.91%，微生物检测产品收入 3.61 亿元/+11.48%，生化检测产品收入 2.22 亿元/-11.21%，分子检测产品收入 0.35 亿元/+101.01%；检测仪器产品收入 3.54 亿元/+17.10%；境内收入 41.05 亿元/-1.30%，境外收入 2.84 亿元/+36.25% [1] - 研发投入持续加强，2024 年研发投入 7.32 亿元，同比上升 11.55%，新增 144 项试剂产品注册证书，多款产品上市或获证 [2] - 盈利能力表现平稳，2024 年毛利率为 65.41%/+0.34pct，销售/管理/研发费用率分别为 17.17%/ 4.72%/16.37%，分别同比-0.01/+0.58/+1.60pct [2] - 预计公司 2025/2026/2027 年 EPS 分别为 2.24/2.66/3.08 元，随集采政策逐步落地，免疫诊断主业稳健，多元化业务布局和出海业务贡献增长动能 [2] 根据相关目录分别进行总结 核心数据 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,444|4,471|4,780|5,507|6,250| |增长率|0.0%|0.6%|6.9%|15.2%|13.5%| |归母净利润 (百万元)|1,217|1,194|1,279|1,521|1,762| |增长率|4.3%|-1.9%|7.1%|18.9%|15.8%| |每股收益（EPS）|2.13|2.09|2.24|2.66|3.08| |市盈率（P/E）|18.5|18.8|17.6|14.8|12.8| |市净率（P/B）|2.6|2.6|2.2|1.9|1.6| [4] 财务报表预测和估值数据汇总 资产负债表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |现金及现金等价物|1,486|465|2,589|3,868|5,450| |应收款项|1,260|1,285|1,249|1,377|1,457| |存货净额|778|1,153|955|1,174|1,392| |其他流动资产|3,088|3,639|3,304|3,344|3,429| |流动资产合计|6,613|6,543|8,097|9,763|11,727| |固定资产及在建工程|3,844|3,951|4,239|4,473|4,596| |长期股权投资|7|12|10|10|10| |无形资产|179|136|135|134|134| |其他非流动资产|910|1,234|940|982|990| |非流动资产合计|4,941|5,332|5,323|5,599|5,730| |资产总计|11,554|11,875|13,421|15,362|17,458| |短期借款|343|232|225|267|242| |应付款项|2,049|2,329|2,232|2,581|2,911| |其他流动负债|91|98|89|93|93| |流动负债合计|2,483|2,660|2,546|2,940|3,245| |长期借款及应付债券|0|0|0|0|0| |其他长期负债|405|524|441|456|474| |长期负债合计|405|524|441|456|474| |负债合计|2,888|3,183|2,987|3,397|3,719| |股本|586|581|571|571|571| |股东权益|8,666|8,692|10,434|11,965|13,739| |负债和股东权益总计|11,554|11,875|13,421|15,362|17,458| [11] 利润表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|4,444|4,471|4,780|5,507|6,250| |营业成本|1,552|1,547|1,716|1,953|2,194| |营业税金及附加|51|48|52|61|68| |销售费用|763|768|794|903|1,013| |管理费用|840|943|951|1,074|1,200| |财务费用|9|2|4|(19)|(41)| |其他费用/（-收入）|(137)|(81)|(112)|(92)|(66)| |营业利润|1,366|1,245|1,375|1,628|1,882| |营业外净收支|(3)|44|13|18|25| |利润总额|1,363|1,289|1,388|1,646|1,907| |所得税费用|138|90|97|115|133| |净利润|1,224|1,199|1,291|1,531|1,774| |少数股东损益|7|5|12|9|11| |归属于母公司净利润|1,217|1,194|1,279|1,521|1,762| [11] 现金流量表（百万元） |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |净利润|1,224|1,199|1,291|1,531|1,774| |折旧摊销|477|479|297|333|370| |利息费用|9|2|4|(19)|(41)| |其他|(240)|(371)|752|(161)|(282)| |经营活动现金流|1,470|1,309|2,343|1,683|1,821| |资本支出|(1,299)|591|(553)|(534)|(233)| |其他|512|(1,776)|(34)|0|0| |投资活动现金流|(787)|(1,185)|(587)|(534)|(233)| |债务融资|573|(172)|(85)|130|(6)| |权益融资|(617)|(1,237)|451|0|0| |其它|(293)|250|0|0|0| |筹资活动现金流|(337)|(1,159)|367|130|(6)| |现金净增加额|346|(1,035)|2,124|1,279|1,581| [11] 财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |盈利能力| | | | | | |ROE|14.9%|13.9%|13.5%|13.7%|13.8%| |毛利率|65.1%|65.4%|64.1%|64.5%|64.9%| |营业利润率|30.7%|27.9%|28.8%|29.6%|30.1%| |销售净利率|27.5%|26.8%|27.0%|27.8%|28.4%| |成长能力| | | | | | |营业收入增长率|0.0%|0.6%|6.9%|15.2%|13.5%| |营业利润增长率|5.4%|-8.8%|10.4%|18.4%|15.6%| |归母净利润增长率|4.3%|-1.9%|7.1%|18.9%|15.8%| |偿债能力| | | | | | |资产负债率|25.0%|26.8%|22.3%|22.1%|21.3%| |流动比|2.66|2.46|3.18|3.32|3.61| |速动比|2.35|2.03|2.81|2.92|3.18| |每股指标与估值| | | | | | |每股指标| | | | | | |EPS|2.13|2.09|2.24|2.66|3.08| |BVPS|14.94|15.08|18.11|20.77|23.85| |估值| | | | | | |P/E|18.5|18.8|17.6|14.8|12.8| |P/B|2.6|2.6|2.2|1.9|1.6| |P/S|5.1|5.0|4.7|4.1|3.6| [11]

权益分派方案 - 每股现金红利1.26元（含税），以总股本571,424,768股为基数，共计派发现金红利719,995,207.68元 [1] - 差异化分红送转未实施 [1] - 分配方案经2024年年度股东大会审议通过，股东大会日期为2025年5月8日 [1] 关键日期安排 - A股股权登记日为2025年5月23日，除权（息）日和最后交易日均为2025年5月26日 [1] - 现金红利发放日未明确公告 [1] 分配实施办法 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统派发，已指定交易股东可在发放日领取，未指定交易股东红利暂由中国结算上海分公司保管 [1] - 郑州安图实业集团股份有限公司和Z&F International Trading Limited的现金红利由公司自行发放 [2] 税收政策 - 个人股东及证券投资基金暂不扣缴个人所得税，实际派发1.26元/股，转让时按持股期限差异化计税：1个月内税负20%，1-12个月税负10%，超过1年免税 [3] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股1.134元，可自行申请税收协定待遇 [4] - 香港市场投资者通过沪港通按10%税率代扣所得税，税后每股1.134元 [5] - 其他机构投资者自行缴税，税前每股1.26元 [5] 咨询方式 - 投资者可联系公司证券事务部，电话0371-86506868 [5]

利润分配 - 2024年年度利润分配方案2025年5月8日经股东大会通过[3] - 以571,424,768股为基数，每股派现1.26元，共派719,995,207.68元[5] 时间安排 - A股股权登记日2025/5/23，除权（息）和发放日2025/5/26[2][7] 红利发放 - 无限售流通股委托中国结算上海分公司发放，部分股东公司自行发放[8][9] 税收政策 - 个人和基金暂不扣缴个税，持股不同期限税负不同[10][11] - QFII和港投按10%扣税，每股派1.134元，其他机构自行缴税[11][12]