报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1][2] 报告核心观点 - 内销疲软致零售收入承压,大宗业务稳健增长 [1] - 毛利率小幅回落,竞争加剧导致销售费率提升 [1] - 公司顺应整家一体化的消费趋势,创新打造全空间集成整家,并且通过"超级服务邦"等模式大力发展整装渠道 [1] - 公司积极探索海外零售业务模式,加速布局海外零售门店 [1] 财务数据总结 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为6.14/6.49/6.74亿元 [2][6] - 2024-2026年EPS分别为1.41/1.49/1.54元 [6] - 给予公司DCF目标估值14.50元 [2][6] - 2022-2026年营业收入、营业利润、归母净利润的复合增长率分别为4.4%、5.8%、3.2% [4] - 2022-2026年毛利率、净利率分别为36.7%~37.7%、9.5%~10.0% [4] - 2022-2026年ROE分别为19.6%、19.3%、17.8%、17.3%、16.4% [4] - 2022-2026年资产负债率分别为50.2%、48.5%、46.9%、45.6%、44.3% [4]

证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-061 志邦家居股份有限公司 关于 2024 年半年度主要经营情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其 内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 志邦家居股份有限公司（以下简称"公司"）根据上海证券交易所《上市公司行业信息披 露指引第二十七号——家具制造》的要求，现将公司 2024 年半年度主要经营情况披露如下： 一、报告期经营情况 （一）主营业务分产品情况 | 分产品 | 营业收入（元） | 营业成本（元） | 毛利率 | 营业收入比 上年增减 | 营业成本比 上年增减 | 毛利率 比上年 增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 整体厨柜 | 966,234,457.74 | 591,600,621.81 | 38.77% | -3.73% | -2.99% | -0.47% | | 定制衣柜 | 928,280,634.41 | 548,959,084.58 | 40.86% | -5.86% | -8.68% | ...

公司基本信息 - 公司股票为A股，上市交易所为上海证券交易所，股票代码603801，简称志邦家居[13] - 志邦1998年创立，2017年上市，跻身中国定制行业前三甲[40] - 公司属于家具制造业中的定制家居细分行业[26] - 公司销售模式分为C端的国内外经销商、整装、直营销售模式和B端的大宗业务、海外销售模式，以经销商销售为主[22] - 公司正由职能型供应链向内部和外部供应链集成转变，加速形成供应链动态联盟模式[23] - 公司采购以计划和采购为核心，设置内部和外部协同采购流程，采购中心设供应商管理部[24] - 公司生产以销定产，采取自行生产为主，工序外包和OEM生产为辅的制造模式，拥有七大生产基地[24] - 公司物流仓储以齐套、齐户交付为目标，建立信息系统串联仓库，探索干仓配一体化模式[24] - 公司开发以客户为中心的全流程管家服务，增强加盟商安装交付能力，提高客户满意度[25] - 2017年公司首次公开发行A股4000万股，每股发行认购价格为23.47元，共计募集9.388亿元，注册资本变更为1.6亿元[157] - 2018年公司名称由“志邦厨柜股份有限公司”变更为“志邦家居股份有限公司”[157] - 截止2024年6月30日，公司累计发行股本总数4.36547813亿股，注册资本为4.36547813亿元[157] - 公司会计年度为公历1月1日至12月31日[163] - 公司以12个月作为一个营业周期及资产和负债的流动性划分标准[164] - 公司记账本位币为人民币[165] 财务数据关键指标变化 - 本报告期（1 - 6月）营业收入22.12亿元，上年同期23.01亿元，同比减少3.85%[14] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.49亿元，上年同期1.79亿元，同比减少17.05%[14] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.26亿元，上年同期1.65亿元，同比减少23.74%[14] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额 -2.57亿元，上年同期3.39亿元，同比减少175.75%[14] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产31.57亿元，上年度末32.88亿元，同比减少3.99%[14] - 本报告期末总资产58.80亿元，上年度末63.87亿元，同比减少7.94%[14] - 本报告期基本每股收益0.3408元/股，上年同期0.4108元/股，同比减少17.04%[15] - 本报告期稀释每股收益0.3417元/股，上年同期0.4108元/股，同比减少16.82%[15] - 本报告期扣除非经常性损益后的基本每股收益0.2878元/股，上年同期0.3774元/股，同比减少23.74%[15] - 本报告期待权平均净资产收益率4.47%，上年同期6.03%，减少1.56个百分点[15] - 本报告期扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率3.78%，上年同期5.54%，减少1.76个百分点[15] - 归属于上市公司股东的净利润，剔除股权激励计划股份支付费用同比增加1913万元因素后，同比变动为-6.16%[15] - 非流动性资产处置损益为1616183.53元[16] - 计入当期损益的政府补助（特定除外）为10399654.36元[16] - 非金融企业持有金融资产和金融负债产生的相关损益为5155409.56元[16] - 非经常性损益合计23125620.64元[17] - 2024年上半年营业收入22.12亿元，同比下降3.85%，主要因零售业务收入同比下降[75] - 2024年上半年营业成本14.01亿元，同比下降3.67%，主要系收入下降带来成本同步下降[75] - 2024年上半年销售费用3.73亿元，同比增长7.83%，主要因市场竞争加剧投入广告装饰费及市场服务费同比增长[75] - 2024年上半年管理费用1.51亿元，同比增长16.63%，主要系公司股权激励产生的股份支付同比增长[75] - 2024年上半年财务费用 -222.69万元，同比增长72.21%，主要系利息收支合计同比增长及汇兑损益增长[75] - 2024年上半年研发费用1.30亿元，同比下降1.95%，主要系研发材料投入下降[76] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额 -2.57亿元，同比下降175.75%，主要系销售收款同比下降及材料采购等支付同比增长[76] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额3.99亿元，同比增长241.62%，主要系银行证券理财投资收回金额同比增长以及长期资产投资支出同比下降[76] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额 -6371.31万元，同比下降190.68%，主要系分配股利同比增长[76] - 交易性金融资产本期期末数为243,533,927.90元，占总资产4.14%，较上年期末变动-42.61%[77] - 应收账款本期期末数为309,014,086.18元，占总资产5.26%，较上年期末增长37.61%[77] - 应收款项融资本期期末数为7,412,902.96元，占总资产0.13%，较上年期末增长1382.58%[77] - 境外资产为17,609.97万元，占总资产的比例为3%[79] - 以公允价值计量的金融资产合计期初数448,328,113.01元，本期购买金额1,530,000,000.00元，期末数277,416,275.84元[81] - 合肥志邦家居有限公司营业收入99,516.09万元，营业利润14,572.47万元，净利润12,968.57万元[83] - 安徽志邦全屋定制有限公司营业收入48,224.07万元，营业利润1,677.64万元，净利润1,697.40万元[83] - 短期借款本期期末数为335,078,486.11元，占总资产5.70%，较上年期末增长157.66%[78] - 合同负债本期期末数为255,364,731.65元，占总资产4.34%，较上年期末下降46.11%[78] - 应付职工薪酬本期期末数为54,494,638.80元，占总资产0.93%，较上年期末下降55.01%[78] - 2024年6月30日货币资金为729,590,284.43元，较2023年12月31日的862,797,508.77元有所减少[127] - 2024年6月30日交易性金融资产为243,533,927.90元，较2023年12月31日的424,312,761.70元减少[127] - 2024年6月30日应收账款为309,014,086.18元，较2023年12月31日的224,560,563.65元增加[127] - 2024年6月30日应收款项融资为7,412,902.96元，较2023年12月31日的500,000.00元大幅增加[127] - 2024年6月30日预付款项为69,514,836.93元，较2023年12月31日的53,569,972.37元增加[127] - 2024年6月30日其他应收款为140,036,327.83元，较2023年12月31日的100,645,622.89元增加[127] - 2024年6月30日存货为243,166,531.92元，较2023年12月31日的220,443,705.15元增加[127] - 2024年6月30日合同资产为1,002,501,507.63元，较2023年12月31日的1,270,599,858.30元减少[127] - 2024年6月30日流动资产合计为2,853,441,457.69元，较2023年12月31日的3,469,117,546.61元减少[127] - 2024年6月30日公司资产总计58.7952880649亿元，较2023年12月31日的63.8680715710亿元下降约7.94%[128] - 2024年6月30日流动负债合计24.5150511484亿元，较2023年12月31日的28.6057521989亿元下降约14.29%[128] - 2024年6月30日非流动负债合计2.7098012086亿元，较2023年12月31日的2.3800493338亿元增长约13.86%[129] - 2024年6月30日母公司流动资产合计29.3330125965亿元，较2023年12月31日的36.7239319019亿元下降约19.03%[130] - 2024年6月30日母公司非流动资产合计19.4552757067亿元，较2023年12月31日的17.8588337844亿元增长约8.94%[131] - 2024年6月30日母公司资产总计48.7882883032亿元，较2023年12月31日的54.5827656863亿元下降约10.62%[131] - 2024年6月30日母公司流动负债合计36.2616564779亿元，较2023年12月31日的39.2267590173亿元下降约7.56%[131] - 2024年短期借款为3.3507848611亿元，较2023年的1.3004426388亿元增长约157.66%[128][131] - 2024年应付票据为4.2944664559亿元，较2023年的5.7655410787亿元下降约25.52%[128][131] - 2024年应收账款为7.8728447495亿元，较2023年的6.6417885362亿元增长约18.54%[130] - 2024年上半年营业总收入22.12亿元，2023年同期为23.01亿元，同比下降3.85%[133] - 2024年上半年营业总成本20.64亿元，2023年同期为20.73亿元，同比下降0.44%[133] - 2024年上半年净利润1.49亿元，2023年同期为1.79亿元，同比下降17.04%[134] - 2024年上半年综合收益总额1.49亿元，2023年同期为1.81亿元，同比下降17.91%[136] - 2024年上半年基本每股收益0.3408元/股，2023年同期为0.4108元/股，同比下降16.99%[136] - 2024年上半年负债合计36.35亿元，2023年同期为39.34亿元，同比下降7.6%[132] - 2024年上半年所有者权益合计12.44亿元，2023年同期为15.25亿元，同比下降18.45%[132] - 2024年上半年母公司营业收入17.56亿元，2023年同期为17.82亿元，同比下降1.45%[137] - 2024年上半年母公司营业成本12.70亿元，2023年同期为14.29亿元，同比下降11.09%[137] - 2024年上半年母公司净利润受投资收益等因素影响，与2023年同期有一定变化[137] - 2024年上半年净利润为-110.77万元，2023年同期为-8808.33万元[138] - 2024年上半年经营活动现金流入小计26.30亿元，2023年同期为27.63亿元[139] - 2024年上半年经营活动现金流出小计28.86亿元，2023年同期为24.24亿元[139] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2567.53万元，2023年同期为3389.62万元[139] - 2024年上半年投资活动现金流入小计15.55亿元，2023年同期为16.51亿元[140] - 2024年上半年投资活动现金流出小计11.57亿元，2023年同期为19.32亿元[140] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为3985.80万元，2023年同期为-2814.49万元[140] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计2.53亿元，2023年同期为3.41亿元[140] - 2024年上半年筹资活动现金流出小计3.17亿元，2023年同期为2.71亿元[140] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-637.13万元，2023年同期为702.60万元[140] - 2024年半年度经营活动现金流入小计20.45亿元，2023年同期为25.82亿元；经营

（一）审议通过《志邦家居 2024 年半年度报告及摘要》 本议案已经五届董事会审计委员会第一次会议审议通过，同意提交董事会 审议。 证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-063 志邦家居股份有限公司 五届董事会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 志邦家居股份有限公司（以下简称"公司"）五届董事会第二次会议于 2024 年 8 月 29 日下午 13：30 在安徽省合肥市庐阳区连水路 19 号公司办公楼 一楼 101 会议室召开，会议通知以现场及通讯方式发出。会议应参与投票董事 9 人，实际参与投票董事 9 人。会议由董事长孙志勇先生主持。本次董事会会 议的召开及程序符合《中华人民共和国公司法》和《志邦家居股份有限公司公 司章程》的规定，所作决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 表决结果：9 票同意、0 票反对、0 票弃权。 具体内容详见公司同日刊登于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及 指定信息披露媒体上的《志邦家居 20 ...

一、监事会会议召开情况 证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-064 志邦家居股份有限公司 五届监事会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 具体内容详见公司同日刊登于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及 指定信息披露媒体上的《志邦家居股份有限公司 2024 年半年度报告》全文及摘 要。 特此公告。 志邦家居股份有限公司监事会 2024 年 8 月 29 日 志邦家居股份有限公司（以下简称"公司"）五届监事会第二次会议于 2024 年 8 月 29 日下午 14:30 在安徽省合肥市庐阳区连水路 19 号公司办公楼一 楼 101 会议室召开，会议通知以现场及通讯方式发出。本次会议应参与表决监 事 3 名，实际参与表决监事 3 名。会议由监事长蒯正刚先生主持。本次监事会 会议的召开及程序符合《中华人民共和国公司法》和《志邦家居股份有限公司 公司章程》的规定，所作决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 ...

志邦家居股份有限公司 证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-062 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： http://roadshow.sseinfo.com/） （https://roadshow.sseinfo.com/questionCollection.do），根据活动时间， 选中本次活动或通过公司邮箱 zbom@zbom.com 进行提问。公司将在说明会上对投 资者普遍关注的问题进行回答。 志邦家居股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 8 月 29 日发布公 司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年上半年 的经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 09 月 25 日下午 15:00-16:30 举行 2024 年半年度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以视频结合网络互动召开，公司将针对 2024 年上半年的 经营成果 ...

证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-056 志邦家居股份有限公司 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 92 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 231,290,273 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | 份总数的比例（%） | 52.9816 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次股东大会由公司董事会召集，公司董事长孙志勇先生主持。本次会议以 现场投票和 网络投票相结合的方式对本次股东大会通知中列明的事项进行了投 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 8 月 20 日 (二) 股东大会召开的地点：安徽省合肥庐阳工业园连水路 19 号行政楼 101 会议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责 ...

证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-057 志邦家居股份有限公司 关于董事会、监事会完成换届选举及聘任高级管 理人员、证券事务代表的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对 其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 志邦家居股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 20 日在安徽省合肥市庐阳区 连水路 19 号公司行政楼一楼 101 会议室以现场会议方式召开公司 2024 年第二次临时股东大 会，审议通过了《关于选举公司第五届董事会非独立董事的议案》《关于选举公司第五届董 事会独立董事的议案》《关于选举公司第五届监事会非职工监事的议案》。同日，公司以现 场会议方式召开了第五届董事会第一次会议和第五届监事会第一次会议，分别审议通过了《关 于选举公司董事长的议案》《关于选举公司第五届董事会专门委员会委员及主任委员的议案》 《关于选举公司第五届监事会监事长的议案》《关于聘任公司高级管理人员的议案》《关于 聘任公司证券事务代表的议案》。 具体情况如下： 一、 第五届董事会组成情况 非独立董事：孙志勇（董事长）、许帮 ...

证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-058 二、董事会会议审议情况 （一）审议通过《关于选举公司第五届董事会董事长的议案》 志邦家居股份有限公司 五届董事会第一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 志邦家居股份有限公司（以下简称"公司"）五届董事会第一次会议于 2024 年 8 月 20 日下午 15：00 在安徽省合肥市庐阳区连水路 19 号公司办公楼 一楼 101 会议室召开，会议通知以现场及通讯方式发出。会议应参与投票董事 9 人，实际参与投票董事 9 人。经全体参会董事一致推举，会议由孙志勇先生 主持。本次董事会会议的召开及程序符合《中华人民共和国公司法》和《志邦 家居股份有限公司公司章程》的规定，所作决议合法有效。 选举孙志勇先生为公司第五届董事会董事长，任期三年，自公司董事会本 次会议审议通过之日起，至本届董事会任期届满之日止。 表决结果：9 票同意、0 票反对、0 票弃权。 （二）审议通过《关于选举公司第五届董事会专门委员会委员及 ...

志邦家居股份有限公司 五届监事会第一次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 志邦家居股份有限公司（以下简称"公司"）五届监事会第一次会议于 2024 年 8 月 20 日下午 16:30 在安徽省合肥市庐阳区连水路 19 号公司办公楼一 楼 101 会议室召开，会议通知以现场及通讯方式发出。本次会议应参与表决监 事 3 名，实际参与表决监事 3 名。经全体参会监事一致推举，会议由监事蒯正 刚先生主持。本次监事会会议的召开及程序符合《中华人民共和国公司法》和 《志邦家居股份有限公司公司章程》的规定，所作决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 证券代码：603801 证券简称：志邦家居 公告编号：2024-059 （一）审议通过《关于选举公司第五届监事会监事长的议案》 选举蒯正刚先生为公司第五届监事会监事长，任期至第五届监事会届满为 止。 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 2024 年 8 月 20 日 特此公告。 志邦家居股份有限公司监事会 ...