龙建股份 - 公司全资子公司联合中标黑龙江省普通国省干线公路2025年养护工程A1标段，中标价4.83亿元，工期365天，项目约占公司2024年营收的2.64% [1] 传音控股 - 公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市 [1] 好当家 - 控股股东好当家集团拟通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份不超过总股本的2.7%，即不超过3944.68万股 [1] 新华保险 - 公司1至10月累计原保险保费收入1819.73亿元，同比增长17% [2] 浙江交科 - 公司下属公司作为联合体成员拟中标富春江沿江洋洲区块新型城镇化建设项目，项目静态总投资估算111.03亿元，联合体中公司合计占项目公司20%股权 [4] 长春高新 - 公司子公司收到国家药监局对其青少年及成人百白破疫苗的临床试验批准，建议批准开展预防百日咳、白喉、破伤风的临床试验 [6] 新诺威 - 公司控股子公司帕妥珠单抗注射液的上市申请获得受理，拟申请适应症为HER2阳性乳腺癌 [8] 达实智能 - 公司中标新皇岗口岸联检大楼智能化项目，中标金额为5505.64万元，占公司2024年度营业收入的1.74% [8] 电子城 - 公司全资子公司通过诉讼方式进行相关债权债务处置，涉案金额暂计7.77亿元 [9] 海博思创 - 公司与宁德时代签订2026–2035年战略合作协议，约定在2026至2028年间累计采购电量不低于200GWh [9] 人福医药 - 公司控股子公司研发的HW231019片已正式进入II期临床试验阶段，拟用于腹部手术术后镇痛 [10] 通化东宝 - 公司收到多米尼加共和国公共卫生和社会福利部签发的门冬胰岛素注射液的药品注册证书 [11] 陕建股份 - 10月公司及下属子公司中标5亿元以上施工项目2个，中标金额合计10.16亿元 [12] 复洁环保 - 公司拟将证券简称变更为“复洁科技”，公司全称和证券代码保持不变 [14] 盘龙药业 - 公司收到国家药监局核准签发的药物临床试验批准通知书，同意盘龙七凝胶贴膏开展用于膝骨关节炎的临床试验 [15] 中毅达 - 上交所决定终止对公司向特定对象发行股票的审核 [16] 志邦家居 - 公司控股股东于10月22日至11月12日通过大宗交易方式减持公司可转债90.5万张，占公司可转债发行总量的13.51% [18][19] 海锅股份 - 公司拟与吾岳特材共同出资1亿元设立控股子公司，其中公司出资8000万元占比80%，并以该子公司为实施主体投资约10亿元建设飞轮储能等高端零部件项目 [21] 采纳股份 - 公司使用5700万元闲置自有资金购买宁波银行结构性存款，预期年化收益率为1.20%-2.15% [23] 振东制药 - 公司自主研发的中药1.1类新药星蒌承气颗粒已正式启动IIa期临床试验，首例受试者成功入组给药，该药拟用于治疗急性缺血性脑卒中痰热腑实证 [25] 唯万密封 - 公司境外全资附属企业拟在沙特阿拉伯达曼第二工业城租赁2250平方米厂房用于生产经营，租期五年，总租金为284.6万沙特里亚尔（约合5403.9万元） [26] 以岭药业 - 公司全资孙公司收到国家药监局签发的盐酸美金刚化学原料药上市申请批准通知书 [28] 东方智造 - 公司拟以自有资金2748.87万元收购南通赛孚机械设备有限公司70%股权，标的公司主营化工压力容器及环保设备 [30] 键凯科技 - 公司控股股东、实际控制人拟通过询价转让方式转让181.95万股公司股份，占总股本3% [31] 热景生物 - 公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购股份，总额不低于1亿元、不超过2亿元，回购价格不超过244元/股，回购股份将用于员工持股计划或股权激励 [32] 邦基科技 - 公司决定终止以发行股份及支付现金方式收购山东北溪农牧、山东鑫牧农牧等7家公司股权的重大资产重组事项 [34] 华东医药 - 公司全资子公司引进的罗氟司特乳膏0.15%上市许可申请已获国家药监局受理，该药适用于6岁及以上轻中度特应性皮炎患者 [36] 中谷物流 - 公司股东拟通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过6300.19万股公司股份，占总股本3% [38][39] 博晖创新 - 公司控股孙公司联合申报的冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗已获得国家药监局药物临床试验批准通知书，该疫苗用于预防Hib引起的侵袭性感染 [40] 香农芯创 - 公司股东将其持有的127万股公司股份（占总股本的0.27%）进行质押，用于融资，质押期限一年 [42] 上海石化 - 公司董事会聘任鹿志勇为公司总经理，任期至第十一届董事会届满，并提名其为非独立董事候选人 [44] 交建股份 - 公司部分董事及高管拟通过集中竞价方式合计减持不超过217.34万股公司股份，占总股本的0.35% [46] 威腾电气 - 公司拟以简易程序向特定对象发行A股股票，拟募资不超过3亿元，用于高压母线智能制造项目、节能型变压器智能制造项目及补充流动资金 [47] 中金辐照 - 公司拟共同出资设立合资公司，投资约2亿元建设电子加速器智能制造项目，建成后将提供电子加速器研发、制造、销售及运维全链条服务 [49] 同兴科技 - 公司签署投资合作框架协议，计划总投资约32亿元，建设年产10万吨钠电正极材料及6GWh电芯项目 [50] 鸿日达 - 公司拟共同出资1.5亿元设立控股子公司，新公司聚焦半导体封装引线框架的研发、制造与销售 [51] 上海凯宝 - 公司自主研发的中药1.1类新药KBZ24020已获国家药监局批准开展用于治疗急性缺血性脑卒中痰热证的临床试验 [53] 宜通世纪 - 公司控股股东及实控人签订一致行动协议解除协议，此次权益变动后，公司变更为无控股股东及无实控人 [55] 安科生物 - 公司签署框架协议，拟在PA3-17注射液上市后获得其在大中华区的独家代理权，该产品为靶向CD7的自体CAR-T细胞治疗药物 [57] 雷迪克 - 公司拟与关联方共同出资1亿元设立合资公司，其中公司出资9000万元持股90%，合资公司聚焦机器人灵巧手部件等研发应用 [58] 海科新源 - 公司与香河昆仑新能源材料股份有限公司签署战略合作协议，约定2026年1月1日至2028年12月31日期间，向昆仑新材供应电解液溶剂预计达59.62万吨 [60] 洪通燃气 - 公司股东拟通过集中竞价和大宗交易方式合计减持不超过848.64万股公司股份，占总股本3% [61] 弘业期货 - 公司控股股东下属公司计划通过集中竞价方式减持不超过2425.5万股H股，占公司总股本约2.41% [62]

融资情况 - 公司发行可转换公司债券670万张，募资6.7亿元[3] 配售情况 - 孙志勇、许帮顺等参与配售[3] 减持情况 - 2025年多时段减持可转债[4][5] - 减持后控股股东合计占比降至19.67%[5]

控股股东减持可转债 - 控股股东孙志勇和许帮顺于2025年10月22日至2025年11月12日通过大宗交易方式合计减持公司可转债905,000张 [1] - 此次减持数量占公司可转债发行总量的13.51% [1] - 其中孙志勇减持452,500张，许帮顺减持452,500张 [1] 减持后持股情况 - 减持后孙志勇、许帮顺及其一致行动人合计持有公司可转债1,318,140张 [1] - 减持后合计持股占公司可转债发行总量的19.67% [1]

控股股东减持可转债 - 控股股东孙志勇和许帮顺通过大宗交易方式减持公司可转债90.5万张 [1] - 减持行为发生在2025年10月22日至2025年11月12日期间 [1] - 此次减持的可转债数量占公司可转债发行总量的13.51% [1]

控股股东减持可转债 - 公司控股股东孙志勇和许帮顺通过大宗交易方式减持公司可转债 [1] - 减持数量为90.5万张，占公司可转债发行总量的13.51% [1] - 减持行为发生在10月22日至11月12日期间 [1]

控股股东减持可转债 - 控股股东孙志勇、许帮顺于2025年10月22日至2025年11月12日期间通过大宗交易方式减持公司可转债 [1] - 合计减持数量为90.5万张 [1] - 减持部分占公司可转债发行总量的13.51% [1]

行业整体表现 - 家居行业正经历“冰火两重天”式变革，业绩分化显著，市场竞争加剧 [1] - 2025年三季度，家居行业各细分领域普遍面临营收压力，出现同比下滑 [2] - 多数企业面临“增收难增利”或“营收利润双降”的困境 [6] 定制家居领域业绩 - 欧派家居三季度营收132.14亿元，同比下降4.79%，净利润18.35亿元，同比下降9.85% [3] - 索菲亚营收70.08亿元，同比下降8.46%，净利润7.10亿元，同比下降26.85% [3] - 志邦家居营收30.74亿元，同比下降16.36%，净利润1.73亿元，同比下降34.94% [3] - 我乐家居营收10.55亿元，同比增长2.18%，净利润1.38亿元，同比增长70.92% [3] - 顶固集创营收6.89亿元，同比下降13.48%，净利润0.12亿元，同比增长222.84% [3] 地板/板材领域业绩 - 兔宝宝营收63.19亿元，同比下降2.25%，净利润6.35亿元，同比增长29.02% [5] - 大亚圣象营收34.04亿元，同比下降9.77%，净利润0.73亿元，同比下降45.42% [5] - 海象新材营收9.28亿元，同比下降9.68%，净利润0.90亿元，同比增长5439.87% [5] - 德尔未来营收8.31亿元，同比下降26.35%，净利润亏损0.70亿元，同比下降4908.41% [5] 门窗幕墙领域业绩 - 海螺新材营收36.55亿元，同比下降10.57%，净利润亏损0.37亿元，同比下降52.86% [6] - 王力安防营收23.26亿元，同比增长11.44%，净利润1.17亿元，同比增长46.86% [6] - 江山欧派营收12.84亿元，同比下降43.11%，净利润亏损0.41亿元，同比下降125.49% [6] - 森鹰窗业营收4.39亿元，同比增长16.40%，净利润亏损0.20亿元，同比增长37.42% [6] 软体家居领域业绩 - 顾家家居营收150.12亿元，同比增长8.77%，净利润16.02亿元，同比增长15.10% [8] - 梦百合营收67.56亿元，同比增长10.29%，净利润1.54亿元，同比增长192.50% [8] - 匠心家居营收25.11亿元，同比增长35.80%，净利润6.58亿元，同比增长52.62% [8] - 慕思股份营收37.61亿元，同比下降3.01%，净利润4.65亿元，同比下降11.07% [8] 家居建材企业业绩 - 东方雨虹三季度营收206.01亿元，同比下降5.06% [6] - 北新建材营收199.05亿元，同比下降2.25% [6] 市场消费趋势变革 - 消费者追求更高“质价比”、个性化设计及整体空间解决方案 [9] - 部分头部企业通过深化“一站式配齐”模式并结合AI设计工具提升客单价和成交率 [9] - 顾家家居上半年营收98.01亿元，同比增长10.02%，净利润10.21亿元，同比增长13.89% [9] 渠道结构调整 - 线上渠道升级为品牌宣传、引流和精准营销核心阵地，结合线下体验形成销售闭环 [10] - 梦百合凭借记忆棉床垫核心技术满足消费者多样化需求 [10] - 行业从“地产依附”向“多元驱动”转型，积极拓展海外市场和推动产品创新的企业占据主动 [10] 企业出海战略 - 出海成为家居企业寻求突破的重要选择，从“轻资产尝试”到“重资产投入” [11] - 金牌家居在美国、加拿大、澳大利亚、新加坡和泰国设立全资子公司 [13] - 志邦家居海外业务覆盖41个国家，开设经销门店36个 [13] - 欧派家居销售网络覆盖全球146个国家和地区 [13] - 顾家家居投资11.24亿元在印尼建设生产基地 [13] - 家居企业出海模式包括OBM、IDM、ODM、OEM等 [12]

投资评级 - 投资评级为买入 维持 [9] 核心观点 - 报告认为公司在弱需求环境下经营承压 但正积极变革应对市场变化 看好其中长期发展 [1][2][6][14] 财务业绩表现 - 2025前三季度实现营业收入30.74亿元 同比下滑16% 归母净利润1.73亿元 同比下滑35% 扣非净利润1.19亿元 同比下滑49% [2][6] - 2025年第三季度单季实现营业收入11.74亿元 同比下滑20% 归母净利润0.35亿元 同比下滑70% 扣非净利润0.32亿元 同比下滑70% [2][6] - 前三季度毛利率同比下降2.6个百分点 其中零售/大宗/出口渠道毛利率分别同比下降2.5/3.2/上升0.8个百分点 [14] - 第三季度单季毛利率同比下降5.6个百分点 归母/扣非净利率同比下降5.0/4.6个百分点 [14] 分渠道与分品类表现 - 分渠道看 前三季度零售/大宗/出口收入分别同比变化-8%/-43%/+65% 其中整装估计有较优增长 出口快速放量 [14] - 分品类看 前三季度厨柜/衣柜/木门/其他收入分别同比变化-36%/-6%/+62%/-17% 衣柜保持相对韧性 木门高速增长 [14] - 第三季度单季 零售/大宗/出口收入分别同比变化-14%/-38%/+54% 厨柜/衣柜/木门/其他收入分别同比变化-50%/-13%/+140%/-7% [14] 门店网络与经营策略 - 2025前三季度厨柜/衣柜/木门经销店净减少164/236/8家至1275/1399/978家 策略以强化既有门店经营韧性 调整单品类门店至多品类门店等结构性优化为核心 [14] 未来经营展望 - 渠道层面将持续发力整装业务 强化总部与经销商整装业务能力 多抓手赋能加盟商 积极挖掘存量市场空间 大宗业务重视养老/医疗/学校等增量 [14] - 产品层面将向高端市场和轻定制市场延伸 以强产品力切入市场 10月公司与天猫联合发布轻定制产品品类以满足年轻群体需求 [14] - 海外战略将聚焦原点市场做深做透 抓住潜力市场快速突破 重点发力中东、澳洲、北美等市场 目前以To B模式为主 同时培育零售模式 [14] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别约为2.7/3.0/3.6亿元 对应市盈率15/13/11倍 [14] - 公司有望维持高分红比例 若参考2024年公司分红比例68% 对应当前股息率约4.6% [14]

板块整体表现 - 2023年11月6日，家居用品板块整体上涨0.07%，表现弱于上证指数（上涨0.97%）和深证成指（上涨1.73%）[1] - 板块内领涨个股为松霖科技，当日涨幅达4.67%，收盘价为29.36元[1] - 匠心家居和公牛集团分别以2.65%和1.86%的涨幅位列板块涨幅第二、三位[1] 个股价格与成交 - 松霖科技成交量2.63万手，成交额7696.01万元[1] - 公牛集团成交活跃，成交量5.54万手，成交额达2.41亿元，为板块内最高[1] - 菲林格尔成交量5.16万手，成交额2.17亿元，成交额位列板块第二[1] 板块资金流向 - 当日家居用品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.38亿元[2] - 游资资金净流入4857.72万元，散户资金净流入2.89亿元，与主力资金流向形成对比[2] - 菲林格尔获得主力资金净流入1995.04万元，主力净占比达9.20%，为个股中最高[2] - 海象新材、联翔股份、志邦家居主力资金净流入均超过700万元，主力净占比分别为6.25%、10.98%、13.79%[2] 重点个股资金情况 - 志邦家居主力净占比高达13.79%，欧派家居主力净流入541.27万元，主力净占比7.63%，同时获得游资净流入582.72万元[2] - 金牌家居资金流向分化，主力净流入323.94万元，但游资净流出339.51万元[2] - 松霖科技在股价领涨的同时，获得主力资金净流入380.29万元，游资净流入195.47万元[2]

公司股价表现 - 公司股价存在一定波动，受宏观经济形势、行业发展周期、市场情绪等多重因素影响[2] - 公司无法对股价波动的具体原因进行判断[2] 公司经营策略 - 公司始终致力于做好企业经营，持续提升核心竞争力和盈利能力[2] - 公司以稳健的经营和长期价值创造来回报股东[2]