**志邦家居电话会议纪要关键要点总结** **一、公司业务战略与核心产品** * 公司聚焦整家一体化解决方案 以橱柜和衣柜为双核心品类 带动软体家居、木门墙板等全品类发展[2] * 强调产品独特性和客户价值 在市场不景气时期提升产品吸引力[2][4] * 更加注重产品的好用性 包括功能设计和收纳功能 使定制家居不仅美观更实用[4] **二、渠道开拓策略** * 细分渠道匹配策略 针对整装渠道提供快捷且性价比高的产品 针对高端个性化家装公司提供更高档且柔性化强的产品[2][4] * 积极拓展家装渠道 在传统合作基础上 更加注重新型家装公司合作 例如拥有流量平台的贝壳、京东及具有数字化运营能力的企业[3][5] * 探索定制品在线上实现闭环销售 通过标品化销售确定尺寸和颜色[3][5] * 推进海外市场细分渠道发展 加速拓展回款周期较稳定且增长迅速的海外市场[2][6] **三、数字化与运营效率** * 利用数字化进行结构性分析 优化产品结构、渠道结构、利润产品及跑量产品 为下一轮高速增长奠定基础[2][5] * 推进数字化和智能化转型 通过信息系统优化贯穿研发、设计、生产、营销及服务全流程 提高决策效率与资源利用率[6] **四、品牌建设与消费者体验** * 未来品牌建设重点关注网络评价、产品交付及安装环节 通过提升消费者体验和满意度塑造良好口碑[5] * 线上口碑和评价至关重要 好的口碑能赢得信任[5] **五、财务状况与现金流管理** * 前三季度经营性现金流净额同比下滑 受市场需求疲软、行业竞争加剧导致零售业务收入下滑 以及公司主动收缩大宗业务规模影响[6] * 应收账款回款速度放慢和毛利率下降也间接影响了现金生成能力[6] * 改善措施包括优化大宗业务客户结构 收缩高风险地产项目 开拓保障性住房、企业公寓等支付能力更有保障的新领域[6] * 加强预算和资金管理 以及合同审核与履约管理 提高资金回笼效率[6] **六、新零售与新媒体创新** * 借助AI技术赋能内容矩阵 通过小红书、抖音等平台进行短视频、图文种草及直播营销 提高品牌曝光度和互动率[2][6] * AI技术支持终端内容创作 实现各城市门店内容标准化输出 提升内容生产效率与个性化水平[6][7] * 形成总部与经销商直播矩阵 实现线上全渠道引流 品牌相关话题播放量持续创新高[6][7] * 推出轻定制新品类 与天猫合作聚焦存量房换新需求 填补标准化产品与传统重定制之间的空白[7] * 轻定制模式融合成品家具交付效率与定制家具个性化优势 通过模块化设计、数据驱动及柔性供应链实现快速交付并具备较高性价比[7] * 组织架构转型 将终端团队转型为销售顾问+设计师+安装师三位一体模式 加强全案设计与服务能力[7]

业绩说明会基本情况 - 公司于2025年11月25日通过价值在线以视频直播和网络互动方式召开2025年三季度业绩说明会 [2] - 公司董事长孙志勇、董事会秘书兼财务总监孙娟、独立董事徐欢生出席会议并与投资者互动交流 [2] - 说明会旨在让投资者更深入全面了解公司经营情况 此前公司已于2025年10月31日披露2025年三季度报告 [1] 产品力创新举措 - 行业市场从增量转向存量 消费者总体需求减少 公司重新规划产品体系以提升竞争力 [3] - 产品规划遵循整家一体化战略 提供完整产品品类解决方案 同时强调产品独特性 [3] - 构建产品力以衣柜、橱柜为双核心品类带动软体家居、木门墙板、门窗等全品类发展 [3] - 基于渠道细分精准匹配产品 整装渠道需求快捷高性价比 个性化家装公司需求高档柔性化产品 [3] - 产品风格向简约现代发展 客户关注点从价格材质转向实用性功能性 公司注重产品便利性和实用性 [3] 渠道开拓策略 - 家装渠道注重与拥有数字化平台和线上运营能力的新型家装公司合作 作为突破重点 [4] - 线上渠道努力实现定制产品闭环销售 通过标品化销售根据尺寸颜色确定价格的产品 [4] - 数字化手段用于优化结构性机会 分析利润产品和跑量产品 提升运营效率 [4] 品牌推广与数字化 - 品牌推广通过线上方式结合销售与推广 以客户服务和口碑效应为重点 [5] - 数字化运营打好基础为下一阶段发展做准备 [4][5] 经营性现金流分析 - 前三季度经营性现金流净额同比下滑受外部市场环境与内部战略调整共同影响 [5] - 零售业务收入下滑因市场需求疲软及行业竞争加剧 大宗业务规模主动收缩影响销售回款总额 [5] - 应收账款回款速度放慢和毛利率下降间接影响现金生成能力 [5] 现金流改善措施 - 业务方面优化大宗业务客户结构 收缩高风险地产项目 开拓保障性住房、企业公寓等创新业务 [6] - 深化整家战略推动老房改造和局部更新 加速拓展回款周期稳定增长迅速的海外市场 [6] - 财务管理强化预算与资金管理 加强合同审核与履约管理 促进资金均衡高效回笼 [6] - 推进数字化智能化转型优化全流程运营 提升决策效率和资源利用效率 [6] 新零售与新媒体创新 - 新媒体营销借助AI赋能内容矩阵 重点布局小红书、抖音等社交平台提升曝光与互动 [7] - 通过短视频、图文种草、直播等形式打造品牌内容矩阵 AI技术赋能终端内容创作实现标准化输出 [7] - AI设计、AI客服提升内容生产效率和个性化水平 线上全渠道线索引流形成总部和经销商直播矩阵 [7] - 新零售模式与天猫联合推出"轻定制"新品类 聚焦存量房焕新需求 融合成品家具交付效率与定制家具个性化优势 [7] - 轻定制通过模块化设计、数据驱动和柔性供应链实现快速交付和高性价比 终端团队向"销售顾问+设计师+安装师"转型强化服务能力 [7]

业务策略 - 以衣柜、橱柜为双核心带动全品类发展[5] - 与新型家装公司合作，实现线上闭环销售[6] - 优化大宗业务客户结构，拓展海外市场[8] 管理措施 - 强化预算与资金管理，促进资金回笼[8] - 终端团队向“销售顾问+设计师+安装师”转型[9] 营销模式 - 借助AI赋能新媒体营销[9] - 轻定制品类与数字化整合新零售模式[9] 品牌推广 - 做好客户服务形成口碑效应[6]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年11月21日，标普中国A股红利机会指数成份股中涨幅前20的股票单日涨幅介于1.23%至4.00%之间 [1] - 中国银行以4.00%的单日涨幅位列榜首，建设银行和邮储银行分别以3.15%和3.14%的涨幅紧随其后 [1] - 在年内涨幅方面，九丰能源表现最佳，年内累计上涨26.25%，而志邦家居年内跌幅最大，为-20.45% [1] 银行股表现突出 - 前20只涨幅领先的成份股中，银行股占据显著地位，共有10只银行股上榜 [1] - 上榜银行股普遍呈现较高的股息率，例如长沙银行股息率为6.39%，华夏银行股息率为5.80%，北京银行股息率为5.57% [1] - 部分银行股年内涨幅可观，中信银行上涨19.02%，中国银行上涨18.30%，建设银行上涨16.97% [1] 家居行业公司表现分化 - 家居行业有多家公司上榜，包括欧派家居、顾家家居、慕思股份和志邦家居 [1] - 尽管部分家居公司单日表现良好，但其年内股价均出现显著下跌，志邦家居年内下跌20.45%，欧派家居年内下跌17.91%，慕思股份年内下跌15.68% [1] - 家居类公司显示出较高的股息率，志邦家居股息率为6.37%，慕思股份股息率为4.97%，欧派家居股息率为4.68% [1] 高股息率个股特征 - 涨幅前20的成份股普遍具有吸引人的股息率，永新股份股息率最高，达到7.94%，索菲亚（文章内简称可能为“家都所”）股息率为7.42% [1] - 股息率超过5%的公司还包括长沙银行(6.39%)、志邦家居(6.37%)、华夏银行(5.80%)、北京银行(5.57%)和苏州银行(5.04%) [1] - 中材国际以4.99%的股息率位列其中，显示出红利机会指数对稳定分红公司的偏好 [1]

深圳二手房市场趋势 - 10月二手房录得量为5547套，环比下跌4.5%，同比下跌32.9% [1] - 录得量已连续8个月超过5000套，整体呈现逐渐趋稳态势 [1] - 市场从深度调整进入波动趋稳阶段，政策优化、区域分化和需求转型是核心驱动力 [1] 武汉土地市场状况 - 武汉市出让8宗地块全部底价成交，收金11.18亿元，1宗宅地延期出让 [2] - 两宗涉宅用地由民企零溢价竞得，成交总价5.21亿元 [2] - 土地市场呈现低温常态化，民企在远郊谨慎拿地与国企在公共服务领域投入构成双轨特征 [2] 花样年控股资产争议 - 花样年控股反对奥澌资本通过拍卖程序出售其附属公司彩生活服务集团最多29.9%的股份 [3] - 公司认为结欠TFISF的款项并未以彩生活股份作为担保，并已正式书面反对任何拍卖程序 [3] - 公司正在寻求法律意见以保护合法权益，防止未经授权的担保权利强制执行 [3] 富力地产债务重组进展 - 一笔本金余额约16.8亿元的境内债券重组方案在持有人会议中表决通过 [4] - 重组方案将有效延长债务期限、降低短期偿付压力，为后续经营恢复争取时间 [4] - 此次通过是债务化解进程中的重要里程碑，短期缓解流动性压力并提振市场信心 [4] 志邦家居股东减持 - 控股股东孙志勇、许帮顺通过大宗交易合计减持公司可转债90.5万张，占发行总量13.51% [5] - 减持完成后，二人及其一致行动人仍持有131.81万张可转债，占发行总量19.67% [5] - 控股股东减持可转债是多重因素综合作用的结果，短期对市场冲击有限 [5]

可转债发行概况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券6,700,000张，每张面值100元，募集资金总额为人民币670,000,000元，期限6年 [1] - 可转换公司债券于2025年4月8日起在上海证券交易所上市交易，债券简称"志邦转债"，债券代码"113693" [1] 股东初始配售情况 - 控股股东孙志勇先生配售1,396,910张，占此次可转债发行总量的20.85% [2] - 控股股东许帮顺先生配售1,356,230张，占此次可转债发行总量的20.24% [2] - 孙志勇先生控制的安徽谨志企业管理有限公司配售104,810张，占发行总量的1.56% [2] - 许帮顺先生控制的安徽谨兴企业管理有限公司配售67,000张，占发行总量的1.00% [2] 股东减持情况 - 控股股东及其一致行动人于2025年9月26日至10月21日期间合计减持公司可转债701,810张，占发行总量的10.47% [3] - 控股股东于2025年10月22日至11月12日期间通过大宗交易方式减持公司可转债905,000张，占发行总量的13.51% [3]

行业政策环境 - 定制家居行业的国补政策于今年下半年起整体逐渐收缩 [1] 公司应对策略 - 公司采取各类活动政策对国补政策进行延续 [1] - 公司加大电商渠道的投入力度 持续为零售终端赋能 [1] - 公司积极开展各类促销活动 [1] - 公司不断提升自身产品竞争力和交付能力 [1] 新媒体营销举措 - 公司今年加强在新媒体平台的推广和布局 如小红书等平台 [1] - 公司通过打造内容矩阵进行视频号内容引流 增加话题曝光次数并积累粉丝数量 [1] - 公司借助AI工具助力各城市终端进行海量内容制造输出 [1] - 本月志邦品牌相关话题播放量持续创新高 [1]

公司重大事件 - 北大医药董事长兼总裁徐晰人因涉嫌刑事犯罪被批准逮捕，公司控制权未发生变化，董事会运作及生产经营正常[3] - 胜利股份筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金的关联交易事项，股票价格因异常波动引关注[4] - 邦基科技终止收购山东北溪农牧等公司股权的重大资产重组，因与交易方未达成一致，公司股价连续3日跌幅偏离值超20%[5] - *ST松发重大资产重组实施完毕，主营业务由陶瓷制造变更为船舶及高端装备的研发、生产和销售，公司股票出现异常波动[6] - 东方雨虹拟出售部分不动产以盘活资产，预计形成资产处置损失2580.85万元，达到最近一个会计年度经审计净利润的10%以上[7] - 百利天恒鉴于市场情况决定延迟H股全球发售及上市，相关公告在香港联交所网站发布[8] - 传音控股拟筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市，以提高公司综合竞争力和多元化融资渠道[9] - 盛屯矿业拟通过香港子公司新设盛屯黄金控股，并对盛屯黄金国际增资19,995万美元（约合人民币14.23亿元），以推动国际化发展[10] - 海博思创与宁德时代签订为期10年的战略合作协议，约定2026年至2028年累计采购电量不低于200GWh，并探索设立产业基金等合作[11] 股份回购 - 世纪华通拟使用自有或自筹资金回购5亿元至10亿元公司股份，回购价格不超过28.77元/股，全部回购股份将用于注销[12] 股东持股变动 - 香农芯创股东无锡高新区新动能产业发展基金通过集中竞价减持54.92万股，持股比例由5.12%下降至4.999985%[13] - 方正电机股东张敏合计减持163.24万股公司股份，占公司总股本的0.33%，减持后持股比例降至5%，不再是持股5%以上股东[14] - 好当家控股股东好当家集团拟减持不超过公司总股本2.7%的股份，即不超过3944.68万股[15] - 志邦家居控股股东孙志勇、许帮顺通过大宗交易合计减持公司可转债905,000张，占可转债发行总量的13.51%[16] 重大项目中标与合同签订 - 龙建股份全资子公司联合体中标黑龙江省4.83亿元公路养护工程项目，该项目约占公司2024年经审计营业收入的2.64%[17] - 浙江交科下属公司联合体中标富春江沿江洋洲区块新型城镇化建设项目，静态项目总投资估算111.03亿元[18] - 达实智能中标新皇岗口岸联检大楼智能化项目，中标金额5505.64万元，项目总建筑面积68.97万平方米，概算总投资100.75亿元[19] - 佰奥智能签订设备买卖合同，合同金额9722.17万元，预计对公司未来经营成果产生积极影响[20] - 陕建股份及下属子公司中标两个超5亿元施工项目，分别为杭州的5.12亿元智能制造项目和新疆的5.04亿元大桥建设工程[21]

上市公司增持情况 - 世纪华通拟以5亿元至10亿元回购股份并用于注销以减少注册资本 [1][2] 上市公司减持情况 - 泰祥股份股东众远投资拟减持不超过1%公司股份 [1][2] - 江波龙第二大股东近期累计减持419.15万股，减持计划已实施完毕 [1][2] - 浙江众成高级管理人员黄旭生、潘德祥计划减持公司股份 [1][2] - 合兴包装控股股东新疆兴汇聚拟减持不超过1.91%股份 [1][2] - 东方中科股东王戈计划减持不超过0.51%股份 [1][2] - 畅联股份董事及高管拟合计减持不超过0.77%股份 [1][2] - 中国联通结构调整基金于11月10日至11月12日减持4070.03万股股份 [2] - 瑞迈特股东陈蓓拟减持不超过1.76%股份 [2] - 爱朋医疗股东章泓精选1号拟减持不超过2%公司股份 [2] - 聚胶股份董事沃金业计划减持不超过0.01%公司股份 [2] - 中兰环保董事及高管拟减持公司股份 [1][2] - 亨迪药业股东宁康企管、倍康企管及雷小艳拟合计减持不超过2.33%股份 [2] - 香农芯创无锡高新区新动能产业发展基金减持54.92万股公司股份 [2] - 天际股份在股票交易严重异常波动期间，控股股东汕头天际卖出840万股 [2] - 方正电机第二大股东于11月10日及11月12日合计减持163.24万股股份 [2] - 好当家控股股东好当家集团拟减持不超过2.7%股份 [2] - 志邦家居控股股东减持公司可转债90.5万张 [2]

公司重大事项 - 北大医药董事长兼总裁徐晰人因涉嫌刑事犯罪被批准逮捕 公司控制权未发生变化 董事会运作及生产经营正常[3] - 胜利股份筹划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金 股票连续2日涨幅偏离值超20%[4] - 邦基科技终止收购山东北溪农牧等公司股权的重大资产重组 股票连续3日跌幅偏离值超20%[5] - *ST松发重大资产重组实施完毕 主营业务由陶瓷制造变更为船舶及高端装备研发生产销售 股票连续3日涨幅偏离值超12%[6] - 东方雨虹拟出售部分不动产以盘活资产 预计形成资产处置损失2580.85万元 达最近一年净利润10%以上[7] - 百利天恒鉴于市场情况决定延迟H股全球发售及上市[8] - 传音控股拟筹划发行H股股票并在香港联交所主板上市[9] - 盛屯矿业拟通过子公司出资19,995万美元（约14.23亿元）增资盛屯黄金国际[10][11] - 海博思创与宁德时代签订十年战略合作协议 2026至2028年采购电量累计不低于200GWh[12] 股份回购与注册资本变动 - 世纪华通拟以5亿至10亿元资金回购股份 回购价格不超过28.77元/股 全部用于注销并减少注册资本[14] 股东股份变动 - 香农芯创股东无锡高新区新动能产业发展基金减持54.92万股 持股比例由5.12%降至4.999985%[16] - 方正电机股东张敏减持163.24万股（占总股本0.33%） 持股比例降至5% 不再为持股5%以上股东[17] - 好当家控股股东好当家集团拟减持不超过总股本2.7%的股份（不超过3944.68万股）[18] - 志邦家居控股股东孙志勇、许帮顺合计减持90.5万张可转债 占发行总量13.51%[19] 重大项目中标与合同签订 - 龙建股份子公司联合中标黑龙江省4.83亿元公路养护项目 约占公司2024年营收2.64%[21][22] - 浙江交科下属公司联合体中标富春江沿江洋洲区块新型城镇化建设项目 静态总投资估算111.03亿元[23] - 达实智能中标新皇岗口岸联检大楼智能化项目 中标金额5505.64万元 项目总建筑面积68.97万平方米[24] - 佰奥智能签订设备买卖合同 金额9722.17万元[25] - 陕建股份及子公司中标两个超5亿元项目 分别为杭州5.12亿元智能制造项目及新疆5.04亿元大桥建设工程[26]