报告公司投资评级 - 报告下调公司2024~2026年盈利预测,对应2024~2026年EPS分别为0.14/0.53/0.85元(较前次盈利预测分别下调79%/40%/20%),2024/2025年PE为50/13倍,考虑到业绩因加大调整力度而短期承压、后续仍有回复空间,维持"增持"评级[2] 报告的核心观点 收入情况 - 2024年前三季度公司实现营业收入21.5亿元,同比增长4.2%,其中Q3单季度公司实现营业收入7.0亿元[1] - 分品牌来看,2024年前三季度歌力思、Laurel、Ed Hardy及Ed Hardy X、IRO、Self-portrait品牌收入占比分别为38.1%/13.1%/8.4%/21.6%/16.5%,收入分别同比+14.2%/+21.3%/-19.8%/-17.0%/+18.2%[1] - 分渠道来看,2024年前三季度直营店、分销店收入分别占比84.2%/13.7%,收入分别同比+10.3%/-25.5%;线下、线上销售收入占比分别为80.7%/17.1%,收入分别同比-1.8%/+37.5%[1] 利润情况 - 2024年前三季度公司实现归母净利润2153万元,同比下滑84.2%,扣非净利润1322万元,同比下滑89.6%[1] - 2024年前三季度毛利率同比提升1.3PCT至68.2%,费用率同比提升5.6PCT至62.9%,其中销售费用率提升主要为海外业务收入下滑同时费用刚性,以及直营店同比增加致相应店铺和人工成本增加[1] - 2024年9月末公司存货较年初增加1.1%至9.5亿元,同比增加22.8%;存货周转天数为375天,同比增加68天[1] 门店情况 - 2024年9月末公司总门店数为658家,较年初净增6家(+0.9%);其中歌力思、Laurel、Ed Hardy及Ed Hardy X、IRO、Self-portrait门店数分别为295家(-2.0%)/90家(+3.4%)/91家(-4.2%)/109家(-2.7%)/70家(+25%)[1] 公司发展策略 - 公司坚持多品牌战略,2024年前三季度国内零售不佳背景下,公司国内业务收入保持增长、表现稳健,但海外业务拖累整体收入和利润[1] - 目前海外宏观因素不确定性仍存,公司将加大对IRO品牌海外业务的调整力度和速度,预计短期将带来费用端压力,业绩将阶段性承压[1]

证券代码：603808 证券简称：歌力思 公告编号：2024-025 表决结果：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票，通过。 （二）会议审议通过《关于使用闲置自有资金进行委托理财的议案》 1、公司本次使用闲置自有资金进行委托理财，不影响公司正常经营，不存 在损害股东利益特别是中小股东利益的情形，符合有关法律、法规的规定。公司 深圳歌力思服饰股份有限公司 第五届监事会第四次临时会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 深圳歌力思服饰股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第四次临 时会议于 2024 年 10 月 29 日下午 14:30 在广东省深圳市福田区沙头街道天安社 区泰然四路泰然立城大厦 B 座 12 楼会议室以现场表决方式召开，会议通知及相 关材料已于 2024 年 10 月 26 日以书面、电子邮件及电话方式发出。本次会议应 到监事 3 名，实到 3 名，由公司监事会主席涂丽萍女士主持。本次会议的召集和 召开程序符合国家有关法律、法规及《公司章程》等规定，会议合法 ...

证券代码：603808 证券简称：歌力思 公告编号：2024-024 深圳歌力思服饰股份有限公司 第五届董事会第五次临时会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 深圳歌力思服饰股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第五次临 时会议于 2024 年 10 月 29 日上午 10:30 在广东省深圳市福田区沙头街道天安社 区泰然四路泰然立城大厦 B 座 12 楼会议室以现场结合通讯表决方式召开，会议 通知及相关材料已于 2024 年 10 月 26 日以书面、电子邮件、电话等方式发出。 本次会议应到董事 7 名，实到 7 名。本次会议由公司董事长夏国新先生主持，公 司监事和高级管理人员列席了会议。本次会议的召集和召开程序符合国家有关法 律、法规及《公司章程》等规定，会议合法有效。 二、董事会会议审议情况 （一）会议审议通过《2024 年第三季度报告》 表决结果：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票，通过。 详见公司同日在上海证券交易所网站披露的《关于使用闲置自有资金进行委 托理 ...

营业收入 - 公司2024年第三季度营业收入为704,467,872.06元，同比增长1.64%[5] - 年初至报告期末营业收入为2,152,313,306.81元，同比增长4.20%[5] - 公司多品牌矩阵推动收入增长，self-portrait、Laurèl和IRO中国区收入分别同比增长32%、9%和8%[9] - 公司线上销售收入同比增长48%，其中ELLASSAY、self-portrait、Laurèl和IRO中国区分别增长69%、85%、61%和50%[10] - 国内收入同比增长5.3%，但国内直营店铺数量增加导致相关费用增加，国内业务利润较去年同期有所下降[10] - 报告期内公司多品牌矩阵协同推动收入增长，国内市场保持11.5%的增长速度[11] - 线上销售收入同比增长38%，其中ELLASSAY品牌在抖音平台大幅突破，线上收入同比大增65%[11] - 2024年前三季度国内业务保持稳健增长，国内收入同比增长约11.5%，但国内直营店铺数量增加导致相关费用增长[11] - ELLASSAY品牌主营业务收入81,992.54万元，毛利率70.16%，收入同比增长14.15%[14] - 2024年1-9月主营业务收入为210,579.92万元，同比增长3.35%[16] - 公司2024年前三季度营业总收入为21.52亿元，同比增长4.2%[24] 净利润 - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-37,025,699.08元，同比下降238.51%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为21,525,228.09元，同比下降84.22%[5] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-42,528,458.76元，同比下降286.49%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13,221,494.38元，同比下降89.59%[5] - 公司2024年第三季度基本每股收益为-0.10元，同比下降242.86%[6] - 年初至报告期末基本每股收益为0.06元，同比下降83.78%[6] - 公司重要参股公司百秋尚美由于直播电商、仓储等新业务仍处于前期投入期，导致投资收益下降较大[10] - 海外业务受通货膨胀、地缘局势等宏观因素影响，收入同比下滑较大，导致海外业务亏损同比明显加大[10] - 海外业务受通货膨胀、地缘局势等宏观因素影响，收入同比下滑，导致海外业务亏损同比明显加大[11] - 公司2024年前三季度净利润为6139.17万元，同比下降65.6%[26] - 归属于母公司股东的净利润为21,525,228.09元，同比增长136,377,382.21元[27] - 少数股东损益为39,866,521.45元，同比增长42,095,153.04元[27] - 综合收益总额为52,999,016.04元，同比增长203,929,952.85元[27] 现金流量 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为239,911,372.76元，同比下降32.64%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为239,911,372.76元，同比增长356,143,981.88元[28] - 投资活动产生的现金流量净额为-172,874,705.62元，同比减少127,962,503.23元[29] - 筹资活动产生的现金流量净额为-301,498,281.72元，同比减少199,173,045.04元[29] - 现金及现金等价物净增加额为-235,488,416.66元，同比增长36,580,936.29元[29] - 期末现金及现金等价物余额为324,590,707.40元，同比增长460,839,128.17元[29] - 销售商品、提供劳务收到的现金为2,302,378,169.50元，同比增长2,154,788,393.11元[28] 资产负债 - 2024年1-9月货币资金为552,420,031.69元，较2023年12月31日的585,395,623.67元有所减少[22] - 2024年1-9月应收账款为295,059,447.90元，较2023年12月31日的367,002,142.85元有所减少[22] - 2024年1-9月存货为954,904,723.50元，较2023年12月31日的944,720,364.81元有所增加[22] - 2024年1-9月流动资产合计为2,043,645,297.31元，较2023年12月31日的2,073,890,394.49元有所减少[22] - 公司2024年三季度末资产总计为46.22亿元，同比增长5.5%[23] - 公司2024年三季度末负债合计为15.62亿元，同比增长16.8%[24] - 公司2024年三季度末所有者权益合计为30.60亿元，同比增长0.4%[24] - 公司2024年三季度末应付账款为2.90亿元，同比增长8.7%[23] - 公司2024年三季度末合同负债为8053.09万元，同比下降6.5%[23] 费用与成本 - 公司2024年前三季度营业总成本为20.52亿元，同比增长9.1%[24] - 公司2024年前三季度销售费用为10.93亿元，同比增长16.5%[26] - 公司2024年前三季度研发费用为5629.13万元，同比增长10.1%[26] - 2024年1-9月主营业务成本为66,064.72万元，同比增长0.94%[16] - 线下销售渠道主营业务收入为173,788.87万元，占比82.53%，毛利率为69.67%[16] - 线上销售渠道主营业务收入为36,791.05万元，占比17.47%，毛利率为63.68%[16] - 2023年1-9月主营业务收入为203,761.56万元，毛利率为67.88%[16] - 2024年1-9月毛利率为68.63%，同比增加0.75个百分点[16] 店铺数量 - 2024年第三季度末公司直营店数量较2023年9月末净增加21家[10] 其他 - 基本每股收益为0.06元/股，稀释每股收益为0.06元/股[27]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于11月20日14点50分在深圳召开[3] - 网络投票时间为11月20日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[5] - 审议续聘2024年度审计机构议案，已获相关会议通过[7] 其他信息 - 股权登记日为11月13日，A股代码603808，简称歌力思[14] - 现场会议登记时间为11月15日，地点在深圳证券法务部[15] - 公司联系地址、邮编、联系人、电话及邮箱[17]

证券代码：603808 证券简称：歌力思 公告编号：2024-026 深圳歌力思服饰股份有限公司 关于使用闲置自有资金进行委托理财的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： （一）投资目的 为了提高公司资金的使用效率和收益水平，在符合国家有关法律法规及不影 响公司正常经营的情况下，公司合理、适度使用部分闲置自有资金进行委托理财， 以更好地实现公司现金资产的保值增值，为公司和股东创造更大的收益。 （二）投资金额 公司以不超过人民币6亿元（含6亿元）的闲置自有资金进行委托理财，期限 自公司董事会审议通过之日起一年。在上述额度及期限内，资金可循环滚动使用， 并授权公司经营管理层决定具体实施事宜。 （三）资金来源 委托理财的资金为公司及其全资子（孙）公司、控股子（孙）公司的闲置自 有资金，资金来源合法合规。 （四）投资方式 深圳歌力思服饰股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年10月29日召开 了第五届董事会第五次临时会议和第五届监事会第四次临时会议，审议通过了 《关于使用闲置自有资金进行委托理财的议案 ...

审计机构续聘 - 公司拟续聘容诚为2024年度财务和内控审计机构，聘期一年[2] - 2024年10月29日董事会、监事会同意续聘，需股东大会审议通过[15] 审计机构情况 - 截至2023年底，容诚合伙人179人，注会1395人，745人签过证券服务审计报告[3] - 2023年收入287,224.60万元，审计业务收入274,873.42万元，证券期货业务收入149,856.80万元[5] - 承担394家上市公司2023年年报审计，收费48,840.19万元，同行业审计客户282家[5] - 职业保险累计赔偿限额不低于2亿元[6] 审计机构风险 - 2023年9月容诚在乐视网案中被判1%连带赔偿责任，案件二审中[7] - 近三年受监督管理措施15次、自律监管措施5次、自律处分1次[8] 审计费用 - 预计2024年度财务及内控审计费用共约118万元，财报审计98万元，内控审计20万元[13]

2024年上半年经营情况概览 - 公司2024年上半年收入14.33亿元，同比增长5.92%，其中国内业务收入增长近15% [2] - ELLASSAY品牌上半年实现收入5.79亿元，同比增长21%，线上销售同比增长63% [3] - Laurèl品牌上半年实现收入1.96亿元，同比增长28%，线上销售增长超60% [3] - IRO品牌中国区上半年收入同比快速增长20% [3] - self-portrait品牌上半年实现收入2.36亿元，同比增长12%，线上销售同比增长近30% [3] 海外业务情况 - 受宏观经济波动影响，海外需求疲软，IRO品牌海外收入同比下降幅度加大 [3][4] - 公司将通过缩减成本和控制费用等措施来应对海外业务下滑 [3] 渠道及门店情况 - 公司旗下品牌的门店整体同店水平基本保持平稳 [3][4] - ELLASSAY品牌经销商库存水平较为良性可控 [3] - 公司将保持合理的新开店计划，同时有序推进关闭亏损及没有战略意义的海外门店 [5] 费用及利润情况 - 上半年销售费用率较高主要受海外收入下滑及刚性成本较高影响 [3][4] - 国内销售费用控制整体较为平稳，处于合理水平 [3][4] - 上半年归母净利润下滑主要受海外业务影响 [3]

报告公司投资评级 公司维持"增持"的投资评级[1] 报告的核心观点 1. 2024年上半年公司营业收入为14.48亿元,同比增长5.49%;归母净利润0.59亿元,同比下降46.60%[1][2] 2. 公司毛利率略有增加,但期间费用率上升较大,导致净利率下降[2] 3. 公司旗下多个品牌在线上渠道实现快速增长,线上销售收入同比增长33.25%[3] 4. 公司持续完善流量矩阵,通过多维度营销提高品牌影响力[4] 5. 预计公司2024-2026年EPS分别为0.45元、0.61元、0.79元,对应PE为14.0X、10.5X、8.1X[1] 财务数据总结 1. 2024年营业收入预计为30.88亿元,同比增长5.9%;归母净利润预计为1.67亿元,同比增长58.3%[1] 2. 2024年毛利率预计为68.6%,净利率预计为8.3%[5] 3. 2024年ROE预计为7.9%,ROIC预计为8.1%[5] 4. 公司资产负债率较低,2024年预计为28.2%,净负债比率为-18.4%[5]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1. 公司发布2024年中报,国内业务表现较好,海外亏损致整体业绩仍然承压 [1] 2. 分品牌看,多品牌持续快速增长,毛利率改善明显 [1] 3. 分渠道看,线上表现优于线下,线下直营优于加盟 [1] 4. 毛利率同比改善明显,海外亏损拖累净利率,存货管控整体稳定 [1][8] 5. 公司以"成为有国际竞争力的高端时装品牌集团"为战略目标,主品牌持续稳健增长,收购品牌展现发展潜力 [1] 6. 考虑到欧洲市场当前大环境依然不稳定,对公司IRO品牌的销售仍有影响,或拖累公司整体业绩表现 [1] 7. 下调公司24-26年的盈利预测,预计24-26年归母净利润分别为1.6/2.3/2.7亿元 [1] 分品牌总结 1. ELLASSAY品牌实现收入5.8亿元,同比增长21%,品牌毛利率下降1.1pct至69.2% [1] 2. Laurel增长势头依旧强劲,收入2亿元,同比实现28%的快速增长,品牌毛利率下降5pct至71% [1] 3. Ed Hardy毛利率改善明显,收入下滑20%至1.3亿元,毛利率增长3pct至62.2% [1] 4. IRO品牌国内高增长,接近海外地区收入体量,中国区收入1.3亿元,同比增长20%,品牌毛利率增长2pct至62.2% [1] 5. self-portrait收入2.4亿元,在高基数上实现了12%的增长,品牌毛利率略降0.3pct至82.3% [1] 分渠道总结 1. 直营渠道收入12.6亿元,同比增长15%,毛利率同比下降0.5pct至72.1% [1] 2. 经销渠道收入1.8亿元,同比下降31%,毛利率同比下降1.5pct至51% [1] 3. 线上实现收入2.6亿元,同比增长33.2%,占比达到17.9%,同比提升3.7pct,毛利率提升3.9pct至63.8% [1] 4. 线下收入11.8亿元,同比增长1%,毛利率提升0.5pct至70.8% [1] 财务指标总结 1. 24年上半年,毛利率同比提升1.7pct至69.2% [1][8] 2. 销售费用率提升4.7pct至50%,管理费用率同比稳定在8% [8][9] 3. 归母净利率下降3.9pct至4% [8] 4. 存货同比23年底基本持平,稳定在9.4亿元,管控良好 [1] 5. 经营性活动现金流量净额为1.6亿元,同比下降42% [1]