报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利亏损主要受减值等一次性费用影响，2025Q1归母净利因费用率下降、减值冲回大幅提升；海外业务亏损拖累整体业绩，但国内业务稳健增长，部分品牌表现突出；存货及周转天数下降；预计线上收入增长、直营开店且店效提升、海外业务减亏，中长期净利率有修复空间，维持买入评级 [2][3][9] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年公司实现收入30.36亿元、同比增长4.14%，归母净利-3.10亿元、同比下降392.99%，经营性现金流4.17亿元、同比下降13.03%；2024Q4收入8.84亿元、同比增长3.99%，归母净利-3.31亿元、同比下降977.23%；2025Q1收入6.90亿元、同比下降7.82%，归母净利0.41亿元、同比增长40.24% [2][3] 业务结构与品牌表现 - 2024年海外收入4.42亿元、同比下降20%、占比15%，亏损3.64亿元、同比增加2.5亿元；国内业务收入25.95亿元、同比增长9.8%，利润0.54亿元、同比下降75% [4] - 分品牌看，2024年ELLASSAY/LAUREL/EH/IRO/Self - Portrait收入为11.62/4.15/2.39/6.62/5.05亿元、同比增长8.40%/19.05%/-22.49%/-9.31%/20.97%；2025Q1 ELLASSAY/LAUREL/IRO/self - portrait/其他收入为2.70/1.07/1.41/1.35/0.05亿元、同比增长-11.67%/12.74%/-9.36%/16.88%/211.92% [5][6] - 分渠道看，2024年线上/线下销售收入分别为5.21/24.76亿元、同比增长32.42%/-0.40%；直营/加盟收入分别为26.15/3.81亿元、同比增长9.05%/-20.72%；2025Q1直营/加盟收入分别为5.88/0.71亿元，同比下降7.17%/35.33%；线下/线上渠道收入分别为5.39/1.19亿元，同比增长-14%/6% [5][6] 盈利能力分析 - 2024年毛利率为67.36%、同比下降0.42PCT，归母净利率为-10.20%、同比下降13.82PCT；2025Q1毛利率65.69%、同比下降1.57PCT，归母净利率为5.93%、同比上升2.03PCT [7] 营运能力分析 - 2024年末存货为8.28亿元、同比下降12%，存货周转天数为322天、同比减少8天；2025Q1存货为7.40亿元、同比下降16%，存货周转天数为298天、同比减少37天 [8] 投资建议 - 维持2025 - 2026年收入预测32.63/35.36亿元，新增2027年收入预测38.46亿元；维持2025 - 2026年归母净利2.16/2.77亿元，新增2027年归母净利预测3.35亿元；对应维持2025 - 2026年EPS0.59/0.75元，新增2027年EPS预测0.91元，维持买入评级 [9] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,915|3,036|3,263|3,536|3,846| |YoY（%）|21.7%|4.1%|7.5%|8.4%|8.8%| |归母净利润(百万元)|106|-310|216|277|335| |YoY（%）|416.6%|-393.0%|169.9%|28.0%|20.9%| |毛利率（%）|67.8%|67.4%|67.2%|67.5%|67.7%| |每股收益（元）|0.29|-0.84|0.59|0.75|0.91| |ROE|3.6%|-12.4%|8.4%|10.0%|11.1%| |市盈率|23.13|-7.89|11.29|8.82|7.29| [11] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表等展示了公司2024A - 2027E的财务数据及主要财务指标，如成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等 [15]

深圳歌力思服饰股份有限公司 2024 年度董事会工作报告 2024 年度，深圳歌力思服饰股份有限公司（以下简称"公司"）董事会严格遵守《中 华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国证券法》（以下简称 "《证券法》"）《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》以及《公司章程》 《公司董事会议事规则》等有关规定，恪尽职守，勤勉尽责，积极有效地行使各项职权，严 格贯彻落实股东大会的各项决议，科学决策，不断规范公司治理，保障了公司的良好运作及 可持续发展。 2024 年面对复杂的宏观环境，公司旗下多品牌矩阵多点发力，在国内总体保持了良好 的增长态势，带动公司实现主营收入 30.36 亿元，同比增长 4.14%。公司在国内市场为长期 发展加大投入的策略实现了良好的收效，主要品牌 ELLASSAY 品牌、self-portrait 品牌、 Laurèl 品牌以及 IRO 品牌在国内市场均保持正增长，其中国际品牌 self-portrait、Laurèl 以 及 IRO 在国内市场表现突出，推动国内业务营收同比增长 10%。 但 2024 年欧美市场仍受通货膨胀、宏观局势等因素影响，旗下 IR ...

公司简称：歌力思 公司代码：603808 深圳歌力思服饰股份有限公司 2024年度环境、社会及公司治理（ESG）报告 01 02 深圳歌力思服饰股份有限公司 2024年度环境、社会及公司治理（ESG）报告 序言 序言 报告说明 本报告是深圳歌力思服饰股份有限公司（以下简称"公司""本公司""歌力思"）发布的第四份环境、社会 及治理（ESG）报告，反映了公司及其下属子公司2024年度在环境、社会及治理方面的理念、实践和成果。本 报告经公司2025年4月28日召开的第五届董事会第七次临时会议审议通过。本报告以电子版形式发布，可在上 海证券交易所网站（www.sse.com.cn）等中国证券监督管理委员会指定媒体查阅获取。 报告组织范围: 深圳歌力思服饰股份有限公司及其下属子公司。 报告时间范围: 本报告涵盖的时间范围主要为2024年1 月1 日至2024年12 月31 日（以下简称"报告期"或"本年度"）。 歌力思代言人 童瑶 报告编制依据: 本报告依据《公司法》《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司 自律监管指引第1号——规范运作》和《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第 ...

深圳歌力思服饰股份有限公司 2024 年度监事会工作报告 2024 年度，深圳歌力思服饰股份有限公司（以下简称"公司"）监事会按 照《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国 证券法》（以下简称"《证券法》"）以及《公司章程》《公司监事会议事规则》 等有关规定，认真履行监督职责，对公司依法运作、经营管理、财务状况、董事 会及高级管理人员履行职责等进行有效监督和检查，有效地维护了公司和全体股 东的合法权益，提升了公司的规范运作水平。现将公司监事会 2024 年度工作情 况汇报如下： | | | | | | | （九）《关于注销部分股票期权的议案》 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | （十）《关于会计政策变更的议案》 | | | | | | | | （十一）《关于计提资产减值的议案》 | | | | | | | | 具体内容详见公司于 年 月 日在上海证券交 2024 4 30 | | | | | | | | 易所网站和指定媒体披露的《第五届监事会第二次临 | | | | | | | | 时会议决议公告》 ...

深圳歌力思服饰股份有限公司 2024 年度会计师事务所履职情况评估报告及审计委 员会对会计师事务所履行监督职责情况的报告 深圳歌力思服饰股份有限公司（以下简称"公司"）聘请容诚会计师事务所 （特殊普通合伙）（以下简称"容诚会计师事务所"）为公司 2024 年度审计机 构。根据财政部、国资委及证监会颁布的《国有企业、上市公司选聘会计师事务 所管理办法》，公司对容诚会计师事务所 2024 年度审计工作履职情况进行评估。 经评估，公司认为容诚会计师事务所在资质条件等方面合规有效，履职保持独立 性，能够客观、公允表达意见。具体情况如下： 一、会计师事务所的基本情况 （一）基本信息 容诚会计师事务所（特殊普通合伙）由原华普天健会计师事务所（特殊普通 合伙）更名而来，初始成立于 1988 年 8 月，2013 年 12 月 10 日改制为特殊普通 合伙企业，是国内最早获准从事证券服务业务的会计师事务所之一，长期从事证 券服务业务。注册地址为北京市西城区阜成门外大街22号1幢外经贸大厦901-22 至 901-26，首席合伙人刘维。 在本次审计工作中容诚会计师事务所及审计项目组成员始终遵守了职业道 德基本原则中关于保持独立 ...

公司代码：603808 公司简称：歌力思 深圳歌力思服饰股份有限公司 2024年度内部控制评价报告 深圳歌力思服饰股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 3. 是否发现非财务报告内部控制重大缺陷 □是 √否 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能 ...

公司代码：603808 公司简称：歌力思 深圳歌力思服饰股份有限公司 2024年度商誉减值测试报告 请年审会计师对该报告中公司填报的内容核实并确认。 年审会计师姓名：欧昌献、李春媛 会计师事务所名称：容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 一、是否进行减值测试 √是 □否 注：如选是请继续填写后续内容。 二、是否在减值测试中取得以财务报告为目的的评估报告 √是 □否 | 资产组名称 | 评估机构 | 评估师 | 评估报告编号 | 评估价值类型 | 评估结果 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 唐利国际控股有限公司 | 格律（上海）资产评估 | 杨赛峰、徐家驹 | 格律沪评报字（2024） | 可收回金额 | 经评估，截止评估基准 | | | | 主营业务经营性资产所 | 有限公司 | | 第 号 196 | | 日 年 月 2024 30 | 09 | 日， | | 形成的资产组(以下简称 | | | | | 唐利国际控股有限公司 | | | | "唐利") | | | | | 含商誉资产组预计未来 | | | | | | | | | ...

一、会计政策变更概述 财政部于 2024 年 12 月发布了《企业会计准则解释第 18 号》，规定对不属 于单项履约义务的保证类质量保证产生的预计负债，应当按确定的金额计入"主 营业务成本"和"其他业务成本"等科目。该解释自印发之日起施行，允许企业 自发布年度提前执行。由于上述会计准则解释的发布，公司需对会计政策进行相 应变更，并按以上文件规定的生效日期开始执行上述会计准则。 本次会计政策变更前，公司执行财政部发布的《企业会计准则—基本准则》 和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告以及其他 相关规定。本次变更后，公司按照财政部发布的《企业会计准则解释第 18 号》 规定执行，其余未变更部分，仍按照财政部前期颁布的《企业会计准则—基本准 则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告及其 他相关规定执行。 二、本次会计政策变更对公司的影响 本次会计政策变更是公司根据财政部相关规定和要求进行的变更，变更后的 证券代码：603808 证券简称：歌力思 公告编号：2025-007 深圳歌力思服饰股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在 ...

证券代码：603808 证券简称：歌力思 公告编号：2025-008 深圳歌力思服饰股份有限公司 关于 2024 年度计提资产减值准备的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、本次计提资产减值准备概述 为了更加真实、准确地反映公司 2024 年度财务报告，根据《企业会计准则》 及公司会计政策等相关规定，公司对 2024 年末各项资产进行了全面检查和减值 测试，并对所属资产可收回金额进行了充分的评估和分析，对商誉、无形资产合 计计提资产减值准备 32,384.57 万元，具体情况如下： 单位：人民币 万元 | 项 目 | 年度 2024 | | --- | --- | | 一、商誉减值损失 | -12,270.59 | | 二、无形资产减值损失 | -20,113.98 | | 合计 | -32,384.57 | 二、本次计提资产减值准备的情况说明 根据评估报告，前海上林资产组或相关资产可收回金额低于账面价值，公司 对前海上林商誉及商标使用权计提减值准备合计 21,584.49 万元。 由于唐利国际（运营 Ed ...

深圳歌力思服饰股份有限公司 2024年度财务决算报告 报告期内，深圳歌力思服饰股份有限公司（以下简称"公司"）持续专注于高级时 装的设计、生产及销售，主营业务未发生重大变化。2024 年度，公司实现营业收入 30.36 亿元，比上年同期增加 4.14%，现将 2024 年财务决算情况报告如下： 一、合并报表范围及审计 （一）合并报表范围 | 子公司名称 | 注册资本（万 | 主要经营地 | 注册地 | 业务性质 | 持股比例(%) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 元） | | | | 直接 | 间接 | | 深圳市厚裕时装有限公司 | 12,000.00 | 深圳 | 深圳 | 商业 | 100.00 | — | | 深圳市穿梭纺织有限公司 | 1,000.00 | 深圳 | 深圳 | 商业 | 100.00 | — | | 东明国际投资（香港）有限公司 | 72,476,701.00 元港币 | 香港 | 香港 | 商业 | 100.00 | — | | 深圳市墨子服饰设计有限公司 | 500.00 | 深圳 | 深圳 | 商业 | 1 ...