公司基本信息 - 公司于2015年4月2日核准发行4000万股人民币普通股，4月22日在上海证券交易所上市[6] - 公司注册资本为36373.3233万元[6] - 公司成立时向发起人发行12000万股股份[10] - 公司股份总数为36373.3233万股[10] 股份相关规定 - 为他人取得股份提供财务资助累计总额不得超已发行股本总额的10%[13] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持本公司同一类别股份总数的25%[18] 股东权利 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东可要求查阅公司会计账簿、会计凭证[23] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，在特定情形下可请求相关方诉讼或自己直接诉讼[26] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[36] - 单独或合计持有公司1%以上股份的股东可在股东会召开10日前提出临时提案[42] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[52] 董事会相关 - 董事会由八名董事组成，含一名职工代表董事和三名独立董事[72] - 董事会每年至少召开两次会议，会议召开10日前书面通知全体董事[78] 审计委员会相关 - 审计委员会成员为3名，独立董事应过半数[91] - 审计委员会每季度至少召开一次会议[92] 财务报告与利润分配 - 公司在会计年度结束后4个月内报送年度财报，半年结束后2个月内报送半年度财报，每季度前3个月和9个月结束后1个月内报送季度财报[103] - 公司分配税后利润时，提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[105] - 公司每年以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的30%[111] 其他规定 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘[121] - 公司合并支付价款不超过净资产10%，可不经股东会决议[129]

公司变更 - 公司注册资本由36,909.2878万元变更为36,373.3233万元[1][2] - 公司股份总数由36,909.2878万股变更为36,373.3233万股[3][4] 会议决策 - 2026年2月10日召开会议审议通过变更注册资本及修订章程议案[1]

会议时间 - 2026年第一次临时股东会3月9日14点50分召开[3] - 网络投票3月9日进行[6] 会议地点 - 深圳市福田区沙头街道泰然立城大厦B座12楼会议室[3] 投票时间 - 交易系统投票9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[7] - 互联网投票9:15 - 15:00[7] 审议议案 - 变更公司回购专户回购股份用途并注销暨减少注册资本[9] - 变更公司注册资本暨修订《公司章程》[9] 其他信息 - 股权登记日为2026年3月3日[15] - 现场会议登记3月5日10:00 - 12:00、14:00 - 17:00[16] - 登记地点为泰然立城大厦B座12楼证券法务部[16] - 联系电话0755 - 83438860，邮箱zqfw@ellassay.com[21]

公司决策 - 第五届董事会第十一次临时会议2026年2月10日召开，8名董事全到[2] - 拟变更5,359,645股回购股份用途为注销并减资，议案待股东会审议[3][4] - 拟注销5,359,645股股份并修改《公司章程》，议案待股东会审议[5] - 《关于召开2026年第一次临时股东会的议案》审议通过[6]

股份回购 - 2022年4月29日通过回购方案，资金5000 - 10000万元，价格不超14.75元/股，期限至2023年4月28日[1] - 2022年5月11日首次实施回购[2] - 2023年4月28日完成回购，累计5359645股，占总股本1.45%，最高价10.13元/股、最低价8.47元/股[2] 股份注销 - 拟注销5359645股，尚需股东会审议，总股本将由369092878股变为363733233股[1][4] - 拟变更回购股份用途为注销并减资，2026年2月10日董事会通过，尚需股东会审议[3][8] - 变更及注销对财务经营无重大影响，审计委员会同意[6][7]

公司股份回购与注销计划 - 公司计划注销回购专用证券账户中535.96万股股份，这些股份三年持有期限即将届满且尚未使用 [1] - 公司于2022年4月29日通过议案，同意使用自有资金以集中竞价交易方式回购股份，用于后续员工持股计划或股权激励 [1] - 回购计划资金总额不低于人民币5000万元，不超过人民币1亿元，回购价格上限为人民币14.75元/股 [1]

公司AI战略定位 - AI被视为驱动未来增长的战略核心，而非简单的效率提升工具 [2] - 公司成立由董事长挂帅的AI领导小组，自上而下推动AI在全链路的深度融合 [2] - 公司提出“未来不会用AI的人将被会用AI的人淘汰”的理念，并将AI使用纳入部门负责人的KPI考核 [3][5] 公司业务与品牌矩阵 - 公司是A股高端时装行业领军企业，成立于1996年，拥有近30年发展历史 [3] - 旗下品牌矩阵覆盖多属性需求，包括中国高端时装品牌ELLASSAY、德国高端女装品牌Laurèl、法国设计师品牌IRO、英国当代时尚品牌self-portrait以及加拿大功能性羽绒服品牌Nobis [3] AI全链路应用布局 - 公司选择全链路布局AI应用，旨在结合企业沉淀数据形成垂类智能体，以释放协同最大价值 [5] - 在设计环节，利用AI模型学习畅销款式DNA并结合流行趋势，打造垂类设计智能体 [6] - 设计流程变革：在企划阶段利用AI直接生成款式look图，取消打版和内部初审，改为邀请顾客、导购等终端人员评审，根据反馈用AI调整设计，提高了效率并减少了重复打版和样衣制作成本 [6] - 供应链环节：自研“闪链侠”AI系统实现对面辅料的自动计算和齐套，提升快反效率，并能根据报价自动下单签署合同 [6] - 商品管理：与外部AI服务商合作搭建智能商品解决方案，以更精准把握市场需求、优化商品组合 [6] AI在营销、运营与培训的应用 - 营销运营：使用AI技术制作各品牌产品lookbook、多场景图片和视频，提升生图效率并节省拍摄费用 [7] - 部分品牌利用AI数字人在电商平台实现24小时直播 [7] - 门店培训：部分品牌通过AI练货，提升店员对货品FAB（特性、优点、好处）的理解 [7] - 引入AI智能洞察工具，利用企业大数据+AI分析协助门店进行销售诊断，提炼影响经营的关键因素 [7] AI与核心创意能力的融合 - 公司强调AI的应用旨在大幅提升创意能力和效率，但最终决策仍需依靠设计师的审美能力 [8] - AI被定位为提供创意灵感和高效执行方案的工具，设计师负责对其进行优化和调整 [8] - 公司认为AI在未来3至5年将深远影响高端时尚行业，通过技术重构效率、体验与创新的边界，但不会取代品牌的核心价值 [8] 未来展望与投入 - 公司致力于推动全体人员重视AI应用，并会投入与业务增长相匹配的资源来推广AI [4] - 公司计划继续在设计链条、商品管理、会员管理等多个领域加强AI应用水平，以期提升效率、实现品牌创新并在市场竞争中脱颖而出 [9]

公司AI战略定位 - AI被视为驱动未来增长的战略核心，而非简单的效率提升工具 [1] - 公司基于长期行业深耕与战略研判，积极拥抱AI应用 [2] - 公司提出“未来不会用AI的人将被会用AI的人淘汰”的理念，董事长亲自挂帅AI领导小组，自上而下推动全链路应用 [2] 组织与资源投入 - 公司成立了由董事长担任组长的AI领导小组，自上而下推动AI在全链路的深度融合 [1][4] - 公司对各部门中心负责人加入了AI使用的KPI考核，以加速AI推广应用 [4] - 公司致力于推动全体人员重视AI应用，并会投入与业务增长相匹配的资源来推广AI应用 [3] 全链路AI应用布局 - 公司选择全链路布局AI应用，旨在结合企业沉淀数据形成垂类智能体，以协同释放最大价值 [4] - AI应用覆盖设计、供应链、商品管理、品牌运营等多个核心业务环节 [4] 设计环节应用 - 利用AI模型对畅销款式进行数据“投喂”，使其掌握产品核心DNA，并结合流行趋势打造垂类设计智能体 [5] - 应用AI彻底改变传统设计流程：在企划阶段利用AI直接生成款式look图，取消打版和内部初审环节，改为邀请顾客、导购、店长、商品营运者参与评审，根据终端和消费者意见利用AI进行调整 [5] - 新流程提高了设计效率，减少了重复打版和样衣制作成本，使流程更贴近消费者需求 [5] 供应链与商品管理应用 - 自研“闪链侠”AI系统实现了对面辅料的自动计算和齐套，大幅提升快反效率 [5] - “闪链侠”系统能根据面辅料报价自动下单并签署合同，取代传统手工操作流程 [5] - 与外部AI服务提供商合作搭建智能商品解决方案，以更精准把握市场需求、优化商品组合、提高销售效率 [5] 营销与运营应用 - 使用AI技术制作各品牌产品lookbook、多场景服装图片展示和视频，提升生图效率并节省拍摄费用 [6] - 部分品牌已利用AI数字人在电商平台实现24小时直播 [6] - 在门店销售培训中，部分品牌通过AI练货提升店员对货品FAB的理解 [6] - 引入AI智能洞察工具，利用企业大数据+AI分析协助门店进行销售诊断分析，提炼影响经营的关键因素 [6] AI与核心竞争力的融合 - 公司在引入AI技术时注重与设计师创意的融合，以确保技术为品牌赋能 [7] - AI的目标是大幅提升创意能力和效率，但最终决策仍需依靠设计师的审美判断 [7] - 公司认为AI在未来3至5年将对高端时尚行业产生深远影响，通过技术重构效率、体验与创新的边界，但不会取代品牌的核心价值 [7] - AI被视为公司坚守品牌初心、放大核心优势的关键助力 [7] 未来规划 - 公司将继续在设计链条、商品管理、会员管理等多个领域加强AI的应用水平 [8] - 公司希望通过AI技术赋能，实现效率提升和品牌创新，从而在激烈的市场竞争中脱颖而出 [8]

核心观点 - 公司将AI定位为驱动未来增长的战略核心，而非简单的效率提升工具，并自上而下推动AI在全链路的深度融合，目标是构建“以AI赋能品牌DNA”的长期能力 [1][2] 公司背景与战略定位 - 公司是中国A股高端时装行业领军企业，成立于1996年，旗下拥有包括ELLASSAY、Laurèl、IRO、self-portrait、Nobis在内的多品牌矩阵，覆盖通勤、社交、休闲、商务等多属性细分市场 [1] - 公司拥抱AI是基于长期行业深耕的战略选择，董事长提出“未来不会用AI的人将被会用AI的人淘汰”的理念，并亲自挂帅AI领导小组 [1][2] - 公司在AI研发和数据团队建设上投入大量资源，并以与业务增长相匹配的投入来推广AI应用 [2] AI全链路布局与组织保障 - 公司选择全链路布局AI应用，而非单点试水，认为在底层模型能力提升背景下，AI结合企业数据可形成垂类智能体，全链路协同能释放最大价值 [2] - 集团层面成立AI领导小组，自上而下加速AI在全链路的推广应用，并对各部门中心负责人加入AI使用的KPI考核 [2] AI在设计环节的应用 - 利用AI模型对畅销款式进行数据“投喂”，使其掌握产品核心DNA，结合流行趋势打造符合品牌风格的垂类设计智能体 [3] - 应用AI彻底改变传统设计流程：在企划阶段利用AI直接生成款式look图，取消打版和内部初审环节，改为邀请顾客、导购、店长、商品营运者参与评审，根据终端意见用AI调整设计后再制作头版 [3] - 此流程提高了设计效率，减少了重复打版和样衣制作成本，使流程更贴近消费者需求 [3] AI在供应链与商品管理的应用 - 自研“闪链侠”AI系统实现对面辅料的自动计算和齐套，大幅提升快反效率，并能根据报价自动下单签署合同，取代手工操作 [3] - 与外部AI服务提供商合作搭建智能商品解决方案，以更精准把握市场需求、优化商品组合、提高销售效率 [3] AI在营销、运营与培训的应用 - 使用AI技术制作各品牌产品lookbook、多场景服装图片和视频，提升生图效率并节省拍摄费用 [4] - 部分品牌已利用AI数字人在电商平台实现24小时直播 [4] - 部分品牌通过AI练货提升店员对货品FAB（特性、优点、好处）的理解 [4] - 引入AI智能洞察工具，利用企业大数据+AI分析协助门店进行销售诊断分析，提炼影响经营的关键因素 [4] AI与创意核心竞争力的融合 - 公司强调AI的应用旨在大幅提升创意能力和效率，但最终决策仍需依靠设计师的审美能力 [5] - 在设计过程中，AI负责提供设计方案和创意灵感，设计师负责进一步优化和调整，实现技术与人类经验的有机结合 [5] - 公司认为AI在未来3至5年将对高端时尚行业产生深远影响，不会取代品牌核心价值，而是通过技术重构效率、体验与创新的边界 [5] - AI被视为公司坚守品牌初心、放大核心优势的关键助力 [5] 未来规划 - 公司将继续在设计链条、商品管理、会员管理等多个领域加强AI应用水平，希望通过AI赋能实现效率提升和品牌创新，在市场竞争中脱颖而出 [5]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 核心观点 - 报告标题为“推荐纺服上游涨价预期行情”，核心投资逻辑在于上游原材料涨价预期强烈，同时品牌端出现高端消费复苏迹象 [2] - 安踏宣布以总计15.06亿欧元（约122.78亿元）现金收购彪马29.06%的股份，成为其最大股东，这是安踏全球化战略的关键一步 [2][14] - 阿迪达斯2025年全年营收达248.11亿欧元创历史新高，营业利润20.56亿欧元超出市场预期的20.4亿欧元，营业利润率提升2.6个百分点至8.3% [2][14] - VF公司在2026财年第三季度剔除已出售的Dickies品牌影响后，营收达28.2亿美元，同比增长4%（按不变汇率计增长2%），其中美洲区剔除Dickies后增长达6% [3][14] - 投资建议分为三条主线：1）制造类，推荐受益于上游涨价的百隆东方、新澳股份、富春染织等；2）品牌类，推荐利润弹性大的锦泓集团、歌力思、罗莱生活、稳健医疗等；3）推荐宝洁金佰利产业链的洁雅股份 [3][15] 行情回顾 - 本周（报告期），SW纺织服饰板块上涨0.64%，高于上证综指1.08个百分点，高于创业板指0.73个百分点 [16] - 细分板块中，鞋类、家纺、纺织机械涨幅居前，母婴儿童、高端女装跌幅居后 [16] - 个股方面，本周涨幅前五为哈森股份（34.64%）、众望布艺（13.11%）、宏达高科（10.30%）、明新旭腾（7.23%）、奥康国际（7.07%） [16][21] - 主力资金净流入方面，哈森股份净流入占比最高，达10.10% [16][23] 行业数据追踪：原材料 - **棉花价格**：截至1月30日，中国棉花3128B指数为16183元/吨，本周上涨1.18%，年初至今上涨3.84% [30][32] - **羊毛价格**：截至1月22日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1689澳分/公斤，折合人民币82085.40元/吨，本周上涨2.49%，2025年初至今已上涨41.94% [4][35] - **羊毛涨价原因**：供需错配，采购旺季叠加货币宽松，而供给端因近年毛价低迷，AWPFC预测25/26年度澳大利亚羊毛产量（含脂）为25.2万吨，同比下降10.2% [7][35] - **全球棉花供需**：根据USDA 2026年1月预测，2025/2026年度全球棉花总产预期为2600.4万吨，同比微降0.01%；消费需求预期为2589.1万吨，同比上升2.61% [45] - **中国棉花供需**：2025/2026年度中国棉花总产预期为751.2万吨，同比上升15%；消费需求预期为849.1万吨，同比上升3.99%；产需缺口97.9万吨 [47] - **棉花库存**：2026年1月全国棉花商业库存为586.23万吨，同比增加8.33万吨 [48] 行业数据追踪：出口 - **纺织服装整体出口**：2025年全年，纺织服装累计出口2677.9亿美元，同比下降2.26% [52] - **细分出口**：2025年12月，纺织服装出口259.92亿美元，同比下降7.4%；其中服装出口134.12亿美元，同比下降10.19% [52] - **帐篷等出口**：2025年12月，油苫布、天蓬及遮阳蓬的出口额为3.24亿美元，同比下降8.89%；2025年1-12月累计出口额36.37亿美元，累计同比下降8.19% [56] - **越南鞋类出口**：2025年12月，越南鞋类出口金额为21.99亿美元，同比增长4.32%；2025年全年累计出口242.04亿美元，同比增长5.82% [61] - **运动制造台企营收**：2025年12月，丰泰、裕元、钰齐、广越、儒鸿、来亿营收同比增速分别为-0.62%、-5.84%、-2.17%、9.68%、-3.57%、-6.03% [64] 行业数据追踪：终端消费 - **线上平台（抖音）**：2025年3月，抖音平台运动包、运动鞋、运动服销售额同比分别增长136.87%、61.69%、63.72%，运动品类增速最高 [74] - **线上平台（淘宝天猫）**：2025年12月，淘宝天猫平台女装销售额同比增长4.48%，箱包销售额同比增长21.76%；户外登山野营、运动瑜伽健身品类销售额同比分别增长5.68%、8.90% [4][80] - **线上平台品牌增速**：2025年12月，淘宝天猫平台同比增速最高的品牌是恺米切，同比增长46855.94% [4][80] - **重点零售企业**：2025年4月，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长0.2%，其中体育娱乐用品类零售额同比增长13.4% [92] - **服装线上销售额**：2025年12月，我国服装行业线上销售额455.50亿元，同比下降11.93% [93] - **社会消费品零售总额**：2025年全年，社会消费品零售总额同比增长0.9%；网上零售额159722亿元，同比增长8.6% [100] - **美国零售**：2025年11月，美国零售和食品服务销售额总计7359.04亿美元，同比增长3.33%，其中服装及服装配饰店同比增长7.54% [114] - **美国库存**：2025年10月，美国服装及服装面料批发商库存为280.44亿美元，同比下降0.66% [119] 行业数据追踪：高端消费 - **澳门博彩**：2025年10月，中国澳门博彩毛收入达209.46亿澳门元，同比增长14.72% [120] - **高端汽车**：2025年12月，中国20万元以上汽车销量为94.39万辆，同比下降14.55% [120] - **爱马仕收入**：爱马仕25H（2025下半年）收入增速放缓至7%，其中亚洲（不含日本）收入316.4亿元，同比增长3.0% [120] 行业新闻 - **GXG营销策略**：男装品牌GXG推出以“葫芦”为主题的福禄新年系列，旨在通过销售“情绪价值”与年轻消费者建立情感连接 [127][129] - **奥康国际业绩**：奥康国际预计2025年度归属于母公司所有者的净利润亏损约2.37亿元，营业收入预计约19.23亿元，较上年同期下降约24.55% [130] - **国际品牌动态**：H&M将退出南京市场，ZARA在中国一个月关闭5家门店 [8]