报告公司投资评级 - 评级为买入，上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年公司归母净利亏损主要受减值等一次性费用影响，2025Q1归母净利因费用率下降、减值冲回大幅提升；海外业务亏损拖累整体业绩，但国内业务稳健增长，部分品牌表现突出；存货及周转天数下降；预计线上收入增长、直营开店且店效提升、海外业务减亏，中长期净利率有修复空间，维持买入评级 [2][3][9] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2024年公司实现收入30.36亿元、同比增长4.14%，归母净利-3.10亿元、同比下降392.99%，经营性现金流4.17亿元、同比下降13.03%；2024Q4收入8.84亿元、同比增长3.99%，归母净利-3.31亿元、同比下降977.23%；2025Q1收入6.90亿元、同比下降7.82%，归母净利0.41亿元、同比增长40.24% [2][3] 业务结构与品牌表现 - 2024年海外收入4.42亿元、同比下降20%、占比15%，亏损3.64亿元、同比增加2.5亿元；国内业务收入25.95亿元、同比增长9.8%，利润0.54亿元、同比下降75% [4] - 分品牌看，2024年ELLASSAY/LAUREL/EH/IRO/Self - Portrait收入为11.62/4.15/2.39/6.62/5.05亿元、同比增长8.40%/19.05%/-22.49%/-9.31%/20.97%；2025Q1 ELLASSAY/LAUREL/IRO/self - portrait/其他收入为2.70/1.07/1.41/1.35/0.05亿元、同比增长-11.67%/12.74%/-9.36%/16.88%/211.92% [5][6] - 分渠道看，2024年线上/线下销售收入分别为5.21/24.76亿元、同比增长32.42%/-0.40%；直营/加盟收入分别为26.15/3.81亿元、同比增长9.05%/-20.72%；2025Q1直营/加盟收入分别为5.88/0.71亿元，同比下降7.17%/35.33%；线下/线上渠道收入分别为5.39/1.19亿元，同比增长-14%/6% [5][6] 盈利能力分析 - 2024年毛利率为67.36%、同比下降0.42PCT，归母净利率为-10.20%、同比下降13.82PCT；2025Q1毛利率65.69%、同比下降1.57PCT，归母净利率为5.93%、同比上升2.03PCT [7] 营运能力分析 - 2024年末存货为8.28亿元、同比下降12%，存货周转天数为322天、同比减少8天；2025Q1存货为7.40亿元、同比下降16%，存货周转天数为298天、同比减少37天 [8] 投资建议 - 维持2025 - 2026年收入预测32.63/35.36亿元，新增2027年收入预测38.46亿元；维持2025 - 2026年归母净利2.16/2.77亿元，新增2027年归母净利预测3.35亿元；对应维持2025 - 2026年EPS0.59/0.75元，新增2027年EPS预测0.91元，维持买入评级 [9] 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,915|3,036|3,263|3,536|3,846| |YoY（%）|21.7%|4.1%|7.5%|8.4%|8.8%| |归母净利润(百万元)|106|-310|216|277|335| |YoY（%）|416.6%|-393.0%|169.9%|28.0%|20.9%| |毛利率（%）|67.8%|67.4%|67.2%|67.5%|67.7%| |每股收益（元）|0.29|-0.84|0.59|0.75|0.91| |ROE|3.6%|-12.4%|8.4%|10.0%|11.1%| |市盈率|23.13|-7.89|11.29|8.82|7.29| [11] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表等展示了公司2024A - 2027E的财务数据及主要财务指标，如成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等 [15]

业绩总结 - 2024年公司主营收入30.36亿元，同比增长4.14%[1][9] - 2024年公司国内业务营收同比增长10%[1] - 2024年self - portrait品牌收入突破5亿元，增长21%[9] - 2024年Laurèl品牌收入4.15亿元，同比增长19%[9] - 2024年IRO中国区规模增幅达17%[9] - 2024年主品牌ELLASSAY国内收入11.62亿元，同比增长8.4%[9] - 2024年线上销售收入同比增长32%，占比提升至17.4%[10] 用户数据 - 目前95%的顾客包装已采用环保材料[18] 未来展望 - 2025年公司将建立完善引流矩阵强化品牌核心单品与价值主张[31] - 2025年公司持续进行渠道升级，布局新兴商业体，聚焦旗舰店战略[32] - 2025年公司通过建立标准化SOP提升终端营业管理水平[33] - 2025年公司落实多品牌多平台线上发展战略，推动线上销售规模发展[35] - 2025年是公司“降本年”，将推进流程优化等降本增效措施[36] - 2025年公司董事会将推动经营指标实现，实现有质量的可持续增长[38] - 公司董事会将深入研究监管法规文件，履行信息披露义务，严控风险[38] - 公司董事会将按法律法规和制度做好日常工作，加强董事履职培训[38] 新产品和新技术研发 - 歌力思数据分析平台建立了5个中心32套分析体系[14] 市场扩张和并购 - 2024年公司净增加27家门店，海外市场门店净闭店9家[11] - 2024年转让子公司东明国际持有的唐利国际50%股权，2025年Ed Hardy品牌不再纳入合并报表[2] 其他新策略 - 2024年全年累计提报点子超600个，金点子55个[16] - 2024年度公司共召开6次董事会会议，审议32项议案且全票通过[20] - 2024年度公司共召开4次股东大会，董事会严格执行决议[22] - 2024年召开1次战略委员会会议、6次审计委员会会议、2次提名委员会会议、1次薪酬与考核委员会会议[24][25] - 2024年公司独立董事无缺席董事会情形，对审议议案未提异议[26] - 2024年公司按规定及时准确披露文件，主动撰写披露《2023年度环境、社会及公司治理（ESG）报告》[27] - 2024年公司举办4次股东大会、3次业绩说明会、1次深圳辖区上市公司投资者集体接待日活动[28] - 2024年公司制定或修订《信息披露管理制度》等多项内部控制制度[30]

公司荣誉 - 2024年在沪市上市公司2023 - 2024年度信息披露评价中获最高评级A级[18] - 2011 - 2022年获同类产品市场综合占有率前十名[20] - 2022年获高新技术企业称号[23] - 2023年获广东服装名牌名企评价项目领军品牌[23] - 2024年获中国服装行业百强企业[23] - 2024年获年度可持续时尚践行者·年度环境友好践行者[23] - 2017年获金牛最具投资价值奖[25] - 2018、2019年获中国主板上市公司价值百强奖[25] - 2020 - 2021年获社会责任贡献力十强(2021)[25] 店铺数量 - 截至2024年底，ELLASSAY品牌店铺301家[35] - 截至2024年底，Laurèl品牌国内店铺94家[39] - 截至2024年底，Ed Hardy系列品牌店铺83家[42] - 截至2024年底，IRO全球店铺106家，中国区63家[46] - 截至2024年底，self - portrait品牌直营店铺73家[49] - 目前，nobis在北京、上海、成都共4家直营门店[54] 经营模式 - 经营模式为自有品牌与收购专业零售商模式[57] - 采购产品包括面料、辅料、成衣[59] - 生产模式为自制、委托加工和定制生产结合[61] - 销售模式为直营、经销和电商结合[65] 可持续发展 - 2024年碳排放总量约13,485吨二氧化碳，门店占比76%、工厂占比18%、办公室和宿舍占比6%，电力占比96%[95] - ELLASSAY品牌可持续产品SKU占比从2022秋冬的9%提至2024秋冬近11%，Laurèl品牌从11%提至近20%[107] - 2022年认种1000亩沙生灌木林，2024年累计完成1100亩种植[102] - 2024年集团95%包装材料用环保材料[110] - 2024年工厂用电量4,482,850千瓦时，直营门店用电量13,183,444千瓦时[122] - 2024年工厂用水量36,870吨，其他用水量9,135吨[126] 供应商管理 - 2024年合格供应商占比达100%，有质量管理体系认证的供应商65家[136] - 2025年3月邀请近百家战略及核心供应商开展年会[133] 产品质量 - 2024年新增10件实用新型、发明与外观专利，有245名技术人员，占比9%[139] - 2024年产品质量合格率为99.50%，终端质量问题客诉率仅为0.15%[141] - 2024年歌力思品牌线上客诉解决比例达100%[147] 员工情况 - 2024年总部及各品牌直营终端新引入员工女性占比约93%，男性占比约7%[151] - 截至2024年底，劳动合同签订率、社会保险覆盖率均达100%[152] - 员工中生产、销售、技术、财务、行政人员占比分别为55%、21%、9%、2%、13%[140] - 员工按年龄31 - 39岁占50%，30岁及以下占29%，50岁及以上占2%，41 - 50岁占19%[154] - 员工按学历本科以下占76%，本科与硕士及以上占24%[154] - 截至2024年底女员工数量占比约90%[158] 其他 - 2024年增效主题文化活动40余场，挖掘增效标杆，共创增效举措百余个[160] - 2024年人才学习交流三百余人次，开发专业微课堂141门，沉淀知识文档182份[160] - 2024年工厂员工工伤保险覆盖率为100%[163] - 2024年发布12期金点子奖励通知，收到610条优化建议[164] - 报告期内为北京服装学院、武汉纺织大学捐赠约44万元[167] - 自2019年起为北服累计捐赠180万元，自2021年起为武纺累计捐赠近80万元[170] - 自2012年起歌力思可持续时尚基金在12个省累计捐建25间梦想中心，帮助31674位孩子[170] - 2024年累计召开4次股东大会、6次董事会会议、1次战略委员会、6次审计委员会、2次提名委员会、1次薪酬与考核委员会[179] - 2024年针对员工的廉洁培训超过50人次[183] - 在全球取得注册商标830余件，专利97件，著作权34件[185] - 自上市以来累计分配现金红利超8亿元，2023年股利支付率达83%[186] - 2024年举办1次股东大会，3次业绩说明会，1次2024深圳辖区上市公司投资者网上集体接待日活动，1次深圳上市公司协会组织的投资者走进上市公司系列活动[188]

监事会会议 - 2024年召开4次监事会会议，全体监事均亲自出席[1] - 各次会议审议通过相关议案[1][2] 财务审计 - 容诚对公司2023年度财报审计并出具标准无保留意见[4] 财务报告 - 2023年度财报能客观反映财务状况和经营成果[4] 资金情况 - 2023年度利润分配方案合规[7] - 2023年度募集资金报告真实准确无违规[8] 未来展望 - 2025年监事会将加强交流培训履行监督职责[11]

业绩总结 - 2024年末对商誉、无形资产计提减值准备32384.57万元[2] - 本次计提减值减少2024年度合并报表利润总额32384.57万元[6] 减值详情 - 前海上林计提减值21584.49万元，因IRO海外业绩未达预期[4][5] - 唐利国际计提减值9656.25万元，因Ed Hardy业绩不及预期[5] - 其他无形资产减值1143.83万元，为法国IRO商铺租赁权受让支出[5]

内部控制情况 - 2024年12月31日不存在财务和非财务报告内控重大缺陷[4][5] - 内控审计意见与财务报告内控有效性评价结论一致[7] 数据占比 - 纳入评价范围单位资产总额占比93.02%[8] - 纳入评价范围单位营业收入占比95.93%[8] 标准设定 - 以净利润5%作为财务报表整体重要性水平[14] - 非财务报告内控缺陷按损失占总资产比率定标准[16]

一、会计政策变更概述 财政部于 2024 年 12 月发布了《企业会计准则解释第 18 号》，规定对不属 于单项履约义务的保证类质量保证产生的预计负债，应当按确定的金额计入"主 营业务成本"和"其他业务成本"等科目。该解释自印发之日起施行，允许企业 自发布年度提前执行。由于上述会计准则解释的发布，公司需对会计政策进行相 应变更，并按以上文件规定的生效日期开始执行上述会计准则。 本次会计政策变更前，公司执行财政部发布的《企业会计准则—基本准则》 和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告以及其他 相关规定。本次变更后，公司按照财政部发布的《企业会计准则解释第 18 号》 规定执行，其余未变更部分，仍按照财政部前期颁布的《企业会计准则—基本准 则》和各项具体会计准则、企业会计准则应用指南、企业会计准则解释公告及其 他相关规定执行。 二、本次会计政策变更对公司的影响 本次会计政策变更是公司根据财政部相关规定和要求进行的变更，变更后的 证券代码：603808 证券简称：歌力思 公告编号：2025-007 深圳歌力思服饰股份有限公司 关于会计政策变更的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在 ...

业绩审议 - 2024年审计委员会召开6次会议审议多项报告[2][3] - 提议续聘容诚为2024年度审计机构[5] 未来展望 - 2025年董事会审计委员会将继续履职[8]

公司代码：603808 公司简称：歌力思 深圳歌力思服饰股份有限公司 2024年度商誉减值测试报告 请年审会计师对该报告中公司填报的内容核实并确认。 年审会计师姓名：欧昌献、李春媛 会计师事务所名称：容诚会计师事务所（特殊普通合伙） 一、是否进行减值测试 √是 □否 注：如选是请继续填写后续内容。 二、是否在减值测试中取得以财务报告为目的的评估报告 √是 □否 | 资产组名称 | 评估机构 | 评估师 | 评估报告编号 | 评估价值类型 | 评估结果 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 唐利国际控股有限公司 | 格律（上海）资产评估 | 杨赛峰、徐家驹 | 格律沪评报字（2024） | 可收回金额 | 经评估，截止评估基准 | | | | 主营业务经营性资产所 | 有限公司 | | 第 号 196 | | 日 年 月 2024 30 | 09 | 日， | | 形成的资产组(以下简称 | | | | | 唐利国际控股有限公司 | | | | "唐利") | | | | | 含商誉资产组预计未来 | | | | | | | | | ...

深圳歌力思服饰股份有限公司 2024年度财务决算报告 报告期内，深圳歌力思服饰股份有限公司（以下简称"公司"）持续专注于高级时 装的设计、生产及销售，主营业务未发生重大变化。2024 年度，公司实现营业收入 30.36 亿元，比上年同期增加 4.14%，现将 2024 年财务决算情况报告如下： 一、合并报表范围及审计 （一）合并报表范围 | 子公司名称 | 注册资本（万 | 主要经营地 | 注册地 | 业务性质 | 持股比例(%) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 元） | | | | 直接 | 间接 | | 深圳市厚裕时装有限公司 | 12,000.00 | 深圳 | 深圳 | 商业 | 100.00 | — | | 深圳市穿梭纺织有限公司 | 1,000.00 | 深圳 | 深圳 | 商业 | 100.00 | — | | 东明国际投资（香港）有限公司 | 72,476,701.00 元港币 | 香港 | 香港 | 商业 | 100.00 | — | | 深圳市墨子服饰设计有限公司 | 500.00 | 深圳 | 深圳 | 商业 | 1 ...