证券代码：603808 证券简称：歌力思 公告编号：2024-026 深圳歌力思服饰股份有限公司 关于使用闲置自有资金进行委托理财的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： （一）投资目的 为了提高公司资金的使用效率和收益水平，在符合国家有关法律法规及不影 响公司正常经营的情况下，公司合理、适度使用部分闲置自有资金进行委托理财， 以更好地实现公司现金资产的保值增值，为公司和股东创造更大的收益。 （二）投资金额 公司以不超过人民币6亿元（含6亿元）的闲置自有资金进行委托理财，期限 自公司董事会审议通过之日起一年。在上述额度及期限内，资金可循环滚动使用， 并授权公司经营管理层决定具体实施事宜。 （三）资金来源 委托理财的资金为公司及其全资子（孙）公司、控股子（孙）公司的闲置自 有资金，资金来源合法合规。 （四）投资方式 深圳歌力思服饰股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年10月29日召开 了第五届董事会第五次临时会议和第五届监事会第四次临时会议，审议通过了 《关于使用闲置自有资金进行委托理财的议案 ...

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于11月20日14点50分在深圳召开[3] - 网络投票时间为11月20日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[5] - 审议续聘2024年度审计机构议案，已获相关会议通过[7] 其他信息 - 股权登记日为11月13日，A股代码603808，简称歌力思[14] - 现场会议登记时间为11月15日，地点在深圳证券法务部[15] - 公司联系地址、邮编、联系人、电话及邮箱[17]

审计机构续聘 - 公司拟续聘容诚为2024年度财务和内控审计机构，聘期一年[2] - 2024年10月29日董事会、监事会同意续聘，需股东大会审议通过[15] 审计机构情况 - 截至2023年底，容诚合伙人179人，注会1395人，745人签过证券服务审计报告[3] - 2023年收入287,224.60万元，审计业务收入274,873.42万元，证券期货业务收入149,856.80万元[5] - 承担394家上市公司2023年年报审计，收费48,840.19万元，同行业审计客户282家[5] - 职业保险累计赔偿限额不低于2亿元[6] 审计机构风险 - 2023年9月容诚在乐视网案中被判1%连带赔偿责任，案件二审中[7] - 近三年受监督管理措施15次、自律监管措施5次、自律处分1次[8] 审计费用 - 预计2024年度财务及内控审计费用共约118万元，财报审计98万元，内控审计20万元[13]

2024年上半年经营情况概览 - 公司2024年上半年收入14.33亿元，同比增长5.92%，其中国内业务收入增长近15% [2] - ELLASSAY品牌上半年实现收入5.79亿元，同比增长21%，线上销售同比增长63% [3] - Laurèl品牌上半年实现收入1.96亿元，同比增长28%，线上销售增长超60% [3] - IRO品牌中国区上半年收入同比快速增长20% [3] - self-portrait品牌上半年实现收入2.36亿元，同比增长12%，线上销售同比增长近30% [3] 海外业务情况 - 受宏观经济波动影响，海外需求疲软，IRO品牌海外收入同比下降幅度加大 [3][4] - 公司将通过缩减成本和控制费用等措施来应对海外业务下滑 [3] 渠道及门店情况 - 公司旗下品牌的门店整体同店水平基本保持平稳 [3][4] - ELLASSAY品牌经销商库存水平较为良性可控 [3] - 公司将保持合理的新开店计划，同时有序推进关闭亏损及没有战略意义的海外门店 [5] 费用及利润情况 - 上半年销售费用率较高主要受海外收入下滑及刚性成本较高影响 [3][4] - 国内销售费用控制整体较为平稳，处于合理水平 [3][4] - 上半年归母净利润下滑主要受海外业务影响 [3]

报告公司投资评级 公司维持"增持"的投资评级[1] 报告的核心观点 1. 2024年上半年公司营业收入为14.48亿元,同比增长5.49%;归母净利润0.59亿元,同比下降46.60%[1][2] 2. 公司毛利率略有增加,但期间费用率上升较大,导致净利率下降[2] 3. 公司旗下多个品牌在线上渠道实现快速增长,线上销售收入同比增长33.25%[3] 4. 公司持续完善流量矩阵,通过多维度营销提高品牌影响力[4] 5. 预计公司2024-2026年EPS分别为0.45元、0.61元、0.79元,对应PE为14.0X、10.5X、8.1X[1] 财务数据总结 1. 2024年营业收入预计为30.88亿元,同比增长5.9%;归母净利润预计为1.67亿元,同比增长58.3%[1] 2. 2024年毛利率预计为68.6%,净利率预计为8.3%[5] 3. 2024年ROE预计为7.9%,ROIC预计为8.1%[5] 4. 公司资产负债率较低,2024年预计为28.2%,净负债比率为-18.4%[5]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1. 公司发布2024年中报,国内业务表现较好,海外亏损致整体业绩仍然承压 [1] 2. 分品牌看,多品牌持续快速增长,毛利率改善明显 [1] 3. 分渠道看,线上表现优于线下,线下直营优于加盟 [1] 4. 毛利率同比改善明显,海外亏损拖累净利率,存货管控整体稳定 [1][8] 5. 公司以"成为有国际竞争力的高端时装品牌集团"为战略目标,主品牌持续稳健增长,收购品牌展现发展潜力 [1] 6. 考虑到欧洲市场当前大环境依然不稳定,对公司IRO品牌的销售仍有影响,或拖累公司整体业绩表现 [1] 7. 下调公司24-26年的盈利预测,预计24-26年归母净利润分别为1.6/2.3/2.7亿元 [1] 分品牌总结 1. ELLASSAY品牌实现收入5.8亿元,同比增长21%,品牌毛利率下降1.1pct至69.2% [1] 2. Laurel增长势头依旧强劲,收入2亿元,同比实现28%的快速增长,品牌毛利率下降5pct至71% [1] 3. Ed Hardy毛利率改善明显,收入下滑20%至1.3亿元,毛利率增长3pct至62.2% [1] 4. IRO品牌国内高增长,接近海外地区收入体量,中国区收入1.3亿元,同比增长20%,品牌毛利率增长2pct至62.2% [1] 5. self-portrait收入2.4亿元,在高基数上实现了12%的增长,品牌毛利率略降0.3pct至82.3% [1] 分渠道总结 1. 直营渠道收入12.6亿元,同比增长15%,毛利率同比下降0.5pct至72.1% [1] 2. 经销渠道收入1.8亿元,同比下降31%,毛利率同比下降1.5pct至51% [1] 3. 线上实现收入2.6亿元,同比增长33.2%,占比达到17.9%,同比提升3.7pct,毛利率提升3.9pct至63.8% [1] 4. 线下收入11.8亿元,同比增长1%,毛利率提升0.5pct至70.8% [1] 财务指标总结 1. 24年上半年,毛利率同比提升1.7pct至69.2% [1][8] 2. 销售费用率提升4.7pct至50%,管理费用率同比稳定在8% [8][9] 3. 归母净利率下降3.9pct至4% [8] 4. 存货同比23年底基本持平,稳定在9.4亿元,管控良好 [1] 5. 经营性活动现金流量净额为1.6亿元,同比下降42% [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司作为国内高端女装品牌集团,持续推进多品牌战略,弱市下仍取得良好的销售表现,看好主品牌店效提升和稳步拓店带来的稳健增长,以及子品牌的成长潜力,看好公司多品牌矩阵下的长期高质量的成长 [3] - 考虑到海外消费环境的不确定性对公司海外业务带来的影响,而国内业务整体表现亮眼,预计2024/25/26年的归母净利润分别为1.51/2.41/2.71亿元,对应PE分别为16/10/9倍 [3][5] 公司业务表现总结 国内业务 - 主品牌ELLASSAY、Laurel、SP分别同比增长21%/28%/12% [3] - IRO品牌中国区收入同比增长20% [3] - selfportrait收入同比增长12% [3] - 线上收入同比增长33.2%,线下收入同比增长1.4%,公司多品牌、多平台的线上发展策略成效凸显 [3] - 毛利率同比提升1.7个百分点至69.2%,主要得益于供应链效率优化 [3] 海外业务 - IRO品牌海外业务拖累,整体收入同比下降17% [3] - 海外业务亏损影响了公司整体利润 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 - 上半年国内业务增长近15%,海外业务拖累整体业绩表现 [1] - 公司严控正价货品折扣,毛利率同比提升1.7百分点 [1] - 费用率整体增加5.0百分点,主要由于店铺费用、人工费用等提升 [1] - 受费用增长影响,净利率减少3.9%至4.0% [1] - 公司放松库存控制,期末存货同比+32.0%至9.4亿元,存货周转天数同比+80.6天至380.5天 [1] - 第二季度收入小幅下降,毛利率同比提升 [1] - 上半年国内大部分品牌实现双位数增长,线上渠道表现亮眼 [1] - 公司实时调整经营策略,持续关闭低效店铺 [1] - 公司多品牌与多平台的线上发展策略成效显著,线上收入同比增长33.2% [1] 根据相关目录分别进行总结 营业收入 - 2024年上半年收入同比增长5.5%至14.5亿元 [1] - 第二季度收入小幅下降1.1%至7.0亿元 [1] - 国内业务表现亮眼,增长近15%;欧美市场受宏观局势等因素影响,海外经营业绩收到较大影响,拖累整体业绩表现 [1] - 分品牌看,主品牌歌力思收入同比增长21%;三大成长期品牌SP、IRO中国区、LAUREL分别增长12%/20%/28%;IRO品牌整体收入同比-17%;Ed HARDY收入同比-20% [1] - 线上收入同比增长33.2%至2.56亿元,线下收入正增长1.4% [1] 盈利能力 - 归母净利润同比-46.6%至0.6亿元 [1] - 毛利率同比提升1.7百分点至67.8% [1] - 费用率整体增加5.0百分点,销售费用率增加4.7百分点至50.0% [1] - 净利率减少3.9%至4.0% [1] - 第二季度毛利率同比提升2.0百分点至71.4%,但销售费用率同比+7.4百分点,归母净利率同比-4.6百分点至4.2% [1] - 分品牌看,歌力思/IRO/Ed Hardy/Laurel/SP毛利率分别同比-1.1/+2.3/+3.3/-5.2/-0.3百分点 [1] - 线上/线下渠道毛利率分别同比+3.9/0.5百分点 [1] 财务状况 - 公司放松库存控制,期末存货同比+32.0%至9.4亿元,存货周转天数同比+80.6天至380.5天 [1] - 现金流水平健康,经营性现金流净额1.6亿元,净现比2.7 [1]

报告公司投资评级 - 报告将公司评级调整为"增持"[4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司旗下各品牌在线上积极突破,线下通过门店升级与单店效率提升协同推动国内收入达成了良好增长[3] - 公司多品牌矩阵协同推动收入增长,多品牌在国内市场稳健拓展,以及强化经营效率,保持良好增长趋势[2] - 公司线上多品牌多平台战略取得良好成效,线上销售收入同比增长33%[2] 分品牌总结 - ELLASSAY收入5.8亿,同增21.3%,占比40%[3] - Laurèl收入2.0亿,同增27.5%,占比13.5%[3] - Ed Hardy & Ed HardX收入1.3亿,同减19.7%,占比9%[3] - IRO收入2.9亿,同减17.1%,占比20.1%,系欧美市场仍受宏观局势、通货膨胀、消费疲软等因素影响所致[3] - self-portrait收入2.4亿,同增12.5%,占比16.3%[3] 分渠道总结 - 线下收入11.8亿,同增1.4%,占比82.1%[3] - 线上收入2.6亿,同增33.2%,占比17.9%[3] 费用率分析 - 销售费率50%,同增4.7pct,主要系各品牌收入增长,人工费用、店铺费用有增加,同时公司加大广告推广力度导致品牌推广费用增加[3]

报告公司投资评级 公司的投资评级为"增持"（下调）。[2] 报告的核心观点 1) 公司2024年中报显示,24H1营收14.5亿元/同比+5.5%,归母净利润5855万元/同比-46.6%,业绩受海外业务拖累较大。24H1海外业务营收1.9亿元/同比-30%、净亏损6556万元/较23H1亏损增加4998万元。[2] 2) 除Ed Hardy外,各品牌国内市场增势良好。24H1主品牌/Laurel/IRO中国区/Self-portrait收入分别同比+21%/+28%/+20%/+12%。[2] 3) 线上渠道突破不同平台,贡献主要增量,而海外市场下滑明显。24H1线上/线下收入分别同比+33.2%/+1.4%,各品牌线上渠道收入均实现强劲增长。[2] 4) 毛利率小幅提升,但费用率提升较多,净利率承压。24H1毛利率同比+0.75pct至69.24%,期间费用率同比+4.98pct至61.55%,归母净利率同比-3.94pct至4.04%。[2] 5) 存货周转有所延长,但处于良性可控范围,预计未来有望通过调整货盘渠道结构有效消化。24H1末存货9.4亿元/同比+32%,存货周转天数同比+81天至380天。[2] 6) 考虑国内外消费环境偏弱,公司将24-25年归母净利润从3.58/4.35亿元调整为1.84/2.72亿元,新增26年预测值3.15亿元,对应24-26年PE为13/9/7X。[2] 分类总结 公司业绩 1) 2024年中报营收14.5亿元/同比+5.5%,归母净利润5855万元/同比-46.6%,受海外业务拖累较大。[2] 2) 国内各品牌增势良好,主品牌/Laurel/IRO中国区/Self-portrait收入分别同比+21%/+28%/+20%/+12%。[2] 3) 线上渠道突破不同平台,贡献主要增量,而海外市场下滑明显。[2] 4) 毛利率小幅提升,但费用率提升较多,净利率承压。[2] 5) 存货周转有所延长,但处于良性可控范围。[2] 财务预测 1) 公司将24-25年归母净利润从3.58/4.35亿元调整为1.84/2.72亿元,新增26年预测值3.15亿元,对应24-26年PE为13/9/7X。[2]