报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 三季度营收略低于预期,但净利表现符合预期,毛利率环比回升,费用率相对稳定,净利率维持较高水平 [2] - 公司开始进入差速器业务放量带来的经营拐点周期,今年差速器、军工业务有望带来较好增长 [2] - 同步器业务有望受到出口和 AMT 的量、价双重拉动,对公司近期经营起到增强作用 [2] - 公司预计 2024-2026 年归母净利润分别为 3.6 亿、4.3 亿、5.3 亿元,同比增速分别为 98%、19%、23% [3] - 给予公司 2025 年 15-20 倍 PE 估值区间,目标价 11.1-14.8 元 [2] 公司投资亮点 1. 差速器业务预计今年将实现盈利,带来公司利润的显著提升 [2] 2. 公司规划了空心电机轴、减速器、定子转子等新产品,有望成为自主领先的汽车传动系统综合供应商 [2] 3. 航空航天业务产品线全面拓展,随 C919 等民用航空更多新订单落地,今年有望实现军、民双双增长拉动 [2]

营业收入 - 2024年第三季度营业收入为552,043,746.14元，同比增长8.38%[2] - 年初至报告期末营业收入为1,688,111,245.80元，同比增长26.57%[2] - 2024年前三季度营业总收入为16.88亿元，同比增长26.6%[12] - 公司2024年前三季度营业收入为276,040,695.25元，同比增长15.8%[20] 净利润 - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为81,334,340.62元，同比增长34.51%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为243,368,185.26元，同比增长62.64%[2] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为2.43亿元，同比增长62.6%[13] - 公司2024年前三季度净利润为8,060,667.73元，去年同期为亏损7,422,982.89元[20] 每股收益 - 2024年第三季度基本每股收益为0.1398元/股，同比增长33.78%[3] - 年初至报告期末基本每股收益为0.4184元/股，同比增长61.54%[3] - 2024年第三季度稀释每股收益为0.1398元/股，同比增长33.91%[3] - 2024年前三季度基本每股收益为0.4184元，同比增长61.6%[14] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为524,291,258.17元，同比增长344.76%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为524,291,258.17元，同比增长344.7%[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为140,296,109.31元，同比增长188.3%[21] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-127,661,828.46元，去年同期为45,603,315.40元[21] - 筹资活动产生的现金流量净额为-218,131,018.84元，同比减少174.4%[16] - 现金及现金等价物净增加额为-184,307,989.17元，同比减少298.2%[16] - 期末现金及现金等价物余额为132,111,553.22元，同比减少42.2%[16] - 筹资活动现金流入小计为72,828,639.47元，相比上期的324,306,857.82元有所减少[22] - 筹资活动现金流出小计为234,429,555.22元，相比上期的392,080,318.41元有所减少[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为-161,600,915.75元，相比上期的-67,773,460.59元有所增加[22] - 现金及现金等价物净增加额为-148,836,909.66元，相比上期的26,496,464.84元有所减少[22] - 期末现金及现金等价物余额为71,780,881.48元，相比上期的154,007,566.13元有所减少[22] 资产负债 - 公司2024年第三季度货币资金为208,215,700.90元，较2023年12月31日的360,489,336.42元有所减少[10] - 应收账款在2024年9月30日为573,213,047.34元，较2023年12月31日的662,559,674.18元有所减少[10] - 存货在2024年9月30日为747,723,475.49元，较2023年12月31日的665,668,899.48元有所增加[10] - 流动资产合计在2024年9月30日为1,814,029,092.92元，较2023年12月31日的1,943,464,530.52元有所减少[10] - 非流动资产合计在2024年9月30日为3,765,448,601.05元，较2023年12月31日的3,361,589,644.60元有所增加[11] - 资产总计在2024年9月30日为5,579,477,693.97元，较2023年12月31日的5,305,054,175.12元有所增加[11] - 短期借款在2024年9月30日为247,505,037.26元，较2023年12月31日的375,073,151.67元有所减少[11] - 应付账款在2024年9月30日为382,932,612.57元，较2023年12月31日的391,890,056.30元有所减少[11] - 流动负债合计在2024年9月30日为1,815,231,576.65元，较2023年12月31日的1,427,449,551.04元有所增加[11] - 长期借款在2024年9月30日为612,716,650.90元，较2023年12月31日的913,744,024.11元有所减少[11] - 流动资产合计为1,341,492,859.65元，同比减少15.8%[18] - 非流动资产合计为1,223,812,951.59元，同比减少0.7%[18] - 资产总计为2,565,305,811.24元，同比减少9.2%[18] - 流动负债合计为561,222,355.23元，同比增长1.9%[18] - 货币资金为84,884,934.41元，同比减少62.5%[17] - 应收账款为119,096,596.00元，同比减少32.2%[17] - 公司2024年前三季度非流动负债合计为732,019,089.60元，同比增长27.3%[19] - 公司2024年前三季度负债合计为1,293,241,444.83元，同比增长14.7%[19] - 公司2024年前三季度所有者权益合计为1,272,064,366.41元，同比增长5.5%[19] 其他财务指标 - 2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为76,902,267.29元，同比增长33.38%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为232,263,521.83元，同比增长63.79%[2] - 2024年前三季度营业总成本为14.06亿元，同比增长21.1%[13] - 2024年前三季度研发费用为1.06亿元，同比增长54.3%[13] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为16.39亿元，同比增长56.3%[14] - 2024年前三季度非流动负债合计为13.49亿元，同比下降17.3%[12] - 2024年前三季度递延收益为1.21亿元，同比下降4.8%[12] - 2024年前三季度实收资本为5.82亿元，同比增长48.0%[12] - 2024年前三季度少数股东权益为-72.97万元，同比下降149.5%[12] - 公司2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为325,505,559.12元，同比增长11.5%[21] - 公司2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为130,924,568.98元，同比下降36.1%[21] - 公司2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为43,093,798.93元，同比增长20.8%[21]

| 证券代码：603809 | 证券简称：豪能股份 公告编号：2024-058 | | --- | --- | | 转债代码：113662 | 转债简称：豪能转债 | 成都豪能科技股份有限公司 第六届监事会第四次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 成都豪能科技股份有限公司（以下简称"公司"）第六届监事会第四次会议于 2024 年 10 月 24 日以现场表决的方式在公司会议室召开。会议通知于 2024 年 10 月 19 日以短信及电子邮件的方式向全体监事发出。会议应出席监事 3 名，实际出席监事 3 名。会议由监事会主席罗勇先生主持。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》 和《公司章程》的规定。 二、监事会会议审议情况 特此公告。 成都豪能科技股份有限公司监事会 2024 年 10 月 25 日 审议通过《2024 年第三季度报告》 监事会对公司编制的《2024 年第三季度报告》提出如下审核意见： 公司《2024 年第三季度报告》的编制和审议程序符合法律法规、《公司章程》和 ...

| 证券代码：603809 | 证券简称：豪能股份 | 公告编号：2024-057 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113662 | 转债简称：豪能转债 | | 成都豪能科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 网上中签结果公告 保荐人（主承销商）：招商证券股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 根据《成都豪能科技股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券发行 公告》，成都豪能科技股份有限公司及本次发行的保荐人（主承销商）招商证 券股份有限公司于 2024 年 10 月 24 日（T+1 日）主持了成都豪能科技股份有限 公司向不特定对象发行可转换公司债券（以下简称"豪 24 转债"）网上发行中 签摇号仪式。摇号仪式按照公开、公平、公正的原则在有关单位代表的监督下 进行，摇号结果经上海市东方公证处公证。 现将中签结果公告如下： 特此公告。 发行人：成都豪能科技股份有限公司 保荐人（主承销商）：招商证券股份有限公司 2024 年 10 月 25 日 2 债券网上中签结果公 ...

| 证券代码：603809 | 证券简称：豪能股份 | 公告编号：2024-056 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113662 | 转债简称：豪能转债 | | 成都豪能科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 网上中签率及优先配售结果公告 保荐人（主承销商）：招商证券股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 类别 | 中签率/配 售比例 | 有效申购数量 （手） | 实际配售数 量（手） | 实际获配金 额（元） | | --- | --- | --- | --- | --- | | | （%） | | | | | 原股东 | 100 | 445,272 | 445,272 | 445,272,000 | | 网上社会公众投资 者 | 0.00131908 | 7,939,453,932 | 104,728 | 104,728,000 | | 网下机构投资者 | - | - | - | - | | 合计 | | 7,939,899,204 | 550, ...

报告公司投资评级 - 豪 24 转债本次发行规模 10.5 亿元，期限 6 年，发行与主体评级为 AA-/AA-（中证鹏元）。[7] 报告的核心观点 转债分析 - 转股价为 8.43 元，到期补偿利率为 10.9%，属较高水平。下修条款 15/30，80%和强赎条款 15/30，130%均为市场化条款。纯债价值 93.29 元，对应 YTM 为 2.81%，债底保护性较充足。总股本稀释率为 17.64%、流通股本稀释率 17.64%，有一定摊薄压力。[7] - 假设网上申购数为 750 万户，单户申购上限金额 100 万元，则中签率预计为 0.0049%。[10] 公司简介 - 公司主要从事汽车传动系统相关零部件产品的研发、生产和销售以及航空航天零部件的高端精密制造。公司的核心产品为同步器，近三年及 2024 年 1-6 月占比在 42%以上。[11] - 公司通过子公司昊轶强进入航空零部件的加工制造行业，并通过子公司豪能空天开展航天零部件的加工制造业务。[14][15] 行业分析 - 汽车零部件行业是汽车工业发展的基础，近年来随着我国居民收入水平的不断提升，机动车保有量随之增加。新能源汽车的发展亦加速了我国居民人均机动车的普及率。[15][16] - 航空工业是国家战略性高技术产业，近年来我国重点航空装备进入小批量生产交付阶段，预计在十四五阶段将进入产能爬坡期。[17] 财务分析 - 2024 年 1-6 月，公司实现营业收入 11.36 亿元，同比上升 37.81%；实现归母净利润 1.62 亿元，同比上升 81.71%。[19] - 近三年及 2024 年 1-6 月，公司流动比率、速动比率保持在良好的水平，资产的变现能力较强，流动性风险相对较低。[20][21] - 公司期间费用占营业收入的比例较为稳定，且逐期递减。公司经营活动产生的现金流量净额均为正，经营质量较好。[22][23][27] 估值表现 - 截至 2024 年 10 月 21 日，公司市盈率 PE(TTM)为 19.49，低于同行业可比公司平均值（剔除负值）；净资产收益率 ROE 为 6.97%，高于同行业可比公司平均值（剔除负值）。[28] - 年初至 2024 年 10 月 21 日，公司股价上升 8.36%，行业指数（底盘与发动机系统-申万三级）下降 10.05%，公司跑赢行业指数。[28] 募投项目分析 - 本次募集资金投资项目包括新能源汽车关键零部件生产基地建设项目和补充流动资金。其中新能源汽车关键零部件生产基地建设项目预计可实现年均销售收入 29,000 万元，年均净利润 5,848.14 万元。[31] 根据相关目录分别进行总结 转债分析 - 豪 24 转债本次发行规模 10.5 亿元，期限 6 年，发行与主体评级为 AA-/AA-。转股价为 8.43 元，到期补偿利率为 10.9%，属较高水平。下修条款和强赎条款均为市场化条款。纯债价值 93.29 元，对应 YTM 为 2.81%，债底保护性较充足。总股本稀释率和流通股本稀释率均为 17.64%，有一定摊薄压力。预计中签率为 0.0049%。[7][10] 公司及行业分析 - 公司主要从事汽车传动系统相关零部件和航空航天零部件的研发、生产和销售。核心产品为同步器。通过子公司进入航空和航天零部件制造领域。[11] - 汽车零部件行业是汽车工业发展的基础,受益于我国居民收入水平提升和新能源汽车发展。航空工业是国家战略性高技术产业,我国航空装备进入小批量生产交付阶段。[15][16][17] - 公司 2024 年 1-6 月营收和净利润同比大幅增长。财务指标良好,经营活动现金流量净额为正,期间费用占比逐步下降。[19][20][21][22][23][27] 估值及股价表现 - 公司估值水平低于同行业平均,净资产收益率高于同行业平均。公司股价跑赢行业指数。[28] 募投项目分析 - 本次募集资金将用于新能源汽车关键零部件生产基地建设项目和补充流动资金。其中新能源汽车项目预计可实现较好的经济效益。[31]

| 证券代码：603809 | 证券简称：豪能股份 | 公告编号：2024-055 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113662 | 转债简称：豪能转债 | | 成都豪能科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券发行提示性公告 保荐人（主承销商）：招商证券股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 特别提示 成都豪能科技股份有限公司（以下简称"发行人"、"公司"或"豪能股 份"）向不特定对象发行 55,000 万元可转换公司债券（以下简称"豪 24 转债"， 代码"113690"）已获得中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"） 证监许可〔2024〕374号文同意注册。招商证券股份有限公司（以下简称"招商 证券"、"保荐人（主承销商）"）为本次发行的保荐人（主承销商）。本次 发行的募集说明书摘要及发行公告已刊登在 2024年 10月 21日（T-2日）的《证 券日报》。投资者亦可在上海证券交易所网站（http://www.sse.com.cn）查询募 集说明书全文及本 ...

向不特定对象发行可转换公司债券网上路演公告 保荐人（主承销商）：招商证券股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 成都豪能科技股份有限公司（以下简称"发行人"或"豪能股份"）向不特 定对象发行可转换公司债券（以下简称"本次发行"）已获得中国证券监督管理 委员会证监许可〔2024〕374 号文同意注册。 本次发行的可转换公司债券将向发行人原股东优先配售，原股东优先配售后 余额部分（含原股东放弃优先配售部分）采用网上通过上海证券交易所交易系统 向社会公众投资者发售的方式进行。本次发行的募集说明书摘要及发行公告将刊 登于 2024 年 10 月 21 日的《证券日报》。募集说明书全文及相关资料可在上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn）查询。 | 证券代码：603809 | 证券简称：豪能股份 | 公告编号：2024-050 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113662 | 转债简称：豪能转债 | | 成都豪能科技股份有限公司 2024 年 10 月 21 日 2 券网上路演 ...

信用与分红 - 公司主体信用等级为AA -，评级展望稳定，本次可转换公司债券信用等级为AA - [9][98] - 公司以现金方式分配的利润应不少于当年实现的可分配利润的20% [14] - 2023 - 2021年度现金分红占合并报表中归属于上市公司股东的净利润的比率分别为43.20%、33.53%、30.35% [22] 财务数据 - 2023 - 2021年度合并报表中归属于上市公司股东的净利润分别为18196.32万元、21139.82万元、19959.00万元 [22] - 2021 - 2024年1 - 6月境外销售金额分别为14375.80万元、15345.02万元、23500.35万元和13595.31万元 [24] - 2024年1 - 6月营业收入113,606.75万元，同比增长37.81%；净利润16,163.09万元，同比增长82.26% [175] 风险提示 - 公司存在国际冲突加剧影响生产销售和业绩的风险 [24] - 部分主营汽车零部件产品面临市场替代和价格下降风险 [25][26] - 新能源汽车业务参与较晚，可能面临客户开拓和订单释放问题 [28] 可转债发行 - 本次拟发行可转债募集资金总额为55,000万元，发行数量为55.00万手 [54] - 可转债每张面值100元，按面值发行 [55] - 可转换公司债券期限为2024年10月23日至2030年10月22日 [56] 资金用途与股东 - 本次募集资金用于新能源汽车关键零部件生产基地建设项目和补充流动资金项目 [43] - 公司控股股东为向朝东先生，共同实际控制人为向朝东、向星星、向朝明先生 [46] - 截至2024年6月30日，公司总股本为581,675,713股，前十大股东持股比例合计50.61% [126][127] 业务情况 - 2023年汽车零部件业务营业收入同比增长35.35%，航空零部件业务营业收入同比增长14.87% [181] - 2024年1 - 6月汽车零部件业务同比增长42.17%，差速器收入较去年同期增长101.23% [182] - 2021 - 2024年1 - 6月主营业务综合毛利率分别为34.54%、33.40%、29.95%和32.81% [188][189]

| 证券代码：603809 | 证券简称：豪能股份 公告编号：2024-049 | | --- | --- | | 转债代码：113662 | 转债简称：豪能转债 | 成都豪能科技股份有限公司 公开发行可转换公司债券发行公告 保荐机构（主承销商）：招商证券股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次发行基本信息 | 可转债代码 | 113690 | | | | | | 可转债简称 | 豪 24 | 转债 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原股东配售代码 | 753809 | | | | | | 原股东配售简称 | 豪 24 | 配债 | | | | 转债申购代码 | 754809 | | | | | | 转债申购简称 | 豪 24 | 发债 | | | | 发行日期及时间 | （2024 | | 年 | 10 | 月 | 23 | 日）（9:30-11:30,1 ...