激励计划考核 - 考核年度为2024 - 2026年，每年考核一次[8,13] - 首次授予部分2024 - 2026年营收增长率分别不低于10%、25%、45%[8,9] - 预留部分不同授予时间业绩考核有别[9] 个人绩效与行权 - 个人绩效分四档，行权比例不同[10] - 个人当年实际行权额度按公式计算[10] 考核流程 - 委员会5个工作日内通知考核结果[15] - 被考核对象5个工作日内可申诉[15] 实施条件 - 办法经股东大会审议通过且激励计划生效后实施[18]

激励计划基本信息 - 2024年牧高笛股票期权激励计划由提名、薪酬与考核委员会拟定[10] - 首次授予激励对象32人，不包括特定人员[10] - 预留权益授予对象需在12个月内明确，否则失效[11] 股票期权数量及占比 - 激励计划拟授予股票期权63.18万份，占公司股本总额0.95%[13] - 首次授予58.30万份，占0.87%、总量92.28%[13] - 预留授予4.88万份，占0.07%、总量7.72%[13] 获授人员情况 - 董事徐静、外销事业部总经理徐静获授5.42万份，占授予总量8.58%，占股本总额0.08%[12] - 首席人力资源官佘亮获授5.42万份，占授予总量8.58%，占股本总额0.08%[12] 时间安排 - 激励计划有效期最长不超54个月[14][40] - 公司需60日内完成首次授予程序，预留对象12个月内明确[14][15] - 首次授予等待期为12、24、36个月，预留部分有别[15][41] 行权相关 - 授予股票期权满12个月后可行权，有时间限制[15] - 首次授予行权期分三个，比例为40%、30%、30%，预留部分有别[17][18][41] - 首次授予和预留授予行权价格均为27.69元/份[19][23][35][40] 业绩考核 - 2024 - 2026年营业收入增长率分别不低于10%、25%、45%[27] - 预留部分授予时间不同，业绩考核安排有别[28] - 激励对象个人绩效至少“合格”方可行权[28] 其他规定 - 激励计划禁售按法规和章程执行，董高人员有转让限制[18][19] - 股票期权授予和行权需公司和对象均无特定负面情形[24][25] - 发生特定情形，已获授未行权期权由公司注销[26][27] 市场情况 - 2020 - 2022年户外运动“破圈”，产生超百亿规模新消费市场[45] 会计处理 - 股票期权按授予时公允价值在生效期内摊销计入报表[43] - 2024年激励计划授予期权按权益结算支付处理[43] 计划影响 - 激励计划对公司持续经营和股东权益有正面影响[45] - 考核体系全面、综合、可操作，指标科学合理有约束效果[47]

牧高笛户外用品股份有限公司监事会 关于公司 2024 年股票期权激励计划相关事项的核查意见 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国 证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管 理办法》"）等法律、法规以及《牧高笛户外用品股份有限公司章程》（以下简称 "《公司章程》"）的规定，牧高笛户外用品股份有限公司（以下简称"公司"）监 事会对公司 2024 年股票期权激励计划（以下简称"本激励计划"）相关事项进行 了核查，发表意见如下： 1、公司不存在《管理办法》等法律、法规和规范性文件规定的禁止实施股 权激励计划的情形，公司具备实施股权激励计划的主体资格。 2024 年 5 月 15 日 2、公司 2024 年股票期权激励计划所确定的激励对象具备《公司法》、《证券 法》、《公司章程》等法律、法规和规范性文件规定的任职资格；不存在最近 12 个月内被证券交易所认定为不适当人选的情形；不存在最近 12 个月内被中国证 监会及其派出机构认定为不适当人选的情形；不存在最近 12 个月内因重大违法 违规行为被中国证监会及其派出机构行政处罚或者采取市场禁入措施 ...

证券代码：603908 证券简称：牧高笛 公告编号：2024-022 牧高笛户外用品股份有限公司 关于独立董事公开征集委托投票权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 特别声明： 1、本次征集提案权为依法公开征集，征集人曹海江先生公司符合《证券法》第 九十条、《上市公司股东大会规则》第三十一条、《公开征集上市公司股东权利管 理暂行规定》第三条规定的征集条件。征集投票权的起止时间：2024 年 5 月 29 日 至 2024 年 5 月 31 日（每日上午 9:00-11:00，下午 14:00-17:00）； 2、征集人对所有表决事项的表决意见：同意； 3、截至本公告日，征集人未持有公司股份。 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《上市公司股权激励 管理办法》（以下简称"《管理办法》"）的有关规定，牧高笛户外用品股份有限公 司（以下简称"公司"或"本公司"）独立董事曹海江先生受其他独立董事委托作为征 集人，就公司拟于 2024 年 6 月 3 日召开的 2024 年第一次临时股东大会所审议 ...

证券代码：603908 证券简称：牧高笛 公告编号：2024-018 牧高笛户外用品股份有限公司 2024 年股票期权激励计划（草案）摘要 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 一、公司基本情况 （一）经中国证券监督管理委员会批准，公司于 2017 年 3 月 7 日在上海证券 交易所挂牌上市。公司注册地址为浙江省衢州市世纪大道 895 号 1 幢。公司经营 范围为：户外用品、纺织服装、皮箱、包袋、鞋、帽、睡袋、羽绒制品、纺织面 料、棉及化纤制品的设计、研发、销售；帐篷的设计、研发和销售；帐篷检测（凭 资质证书经营）；货物进出口（法律法规限制的除外，应当取得许可证的凭许可 证经营）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动）。 （二）近三年主要业绩情况 | 主要会计数据 | 年度 2023 | 年度 2022 | 年度 2021 | | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1,455,869,412.68 | 1,435,830,775.55 | 92 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级，维持目标价37.7元 [1] 报告的核心观点 自主品牌业务 - 2023年公司自主品牌线下业务高速增长，营收达9.3亿元，同比增31.2%，但毛利率有所下降 [1] - 2024年一季度自主品牌业务受高基数影响增速有所放缓 [1] - 公司持续创新产品线，加快布局户外徒步、汽车露营和水系露营等细分赛道 [1] 代工业务 - 2023年代工业务受下游客户去库存影响有所承压，营收同比下降26.1% [1] - 但毛利率有所提升，主要受益于汇率变动和客户结构改善 [1] - 2024年一季度代工业务订单有所回暖，营收同比增长14% [1] 整体经营情况 - 2023年公司实现营收14.6亿元，同比增1.4%；归母净利润1.1亿元，同比下降24.1% [1] - 2024年一季度公司实现营收3.6亿元，同比增3.7%；归母净利润0.3亿元，同比增9.3% [1] - 公司预计2024-2026年归母净利润将分别达到1.26/1.49/1.73亿元 [2] 其他 - 公司是露营装备行业龙头，内部变革成效可期 [1] - 公司采用DCF估值法给予24年目标价37.7元/股 [1]

业绩总结 - 公司2023年收入小幅增长1.4%，费用率增加致净利率下降，主要受自有品牌业务带动[1] - 公司2023年营业收入增速1.4%，净利润下降24.1%，2024年预计净利润为128百万元，同比增长20.2%[3] - 2024年营业收入预计为1,635百万元，同比增长12.3%；净利润预计为128百万元，同比增长20.2%[7] 自主品牌业务 - 自主品牌业务收入同比增长31.3%，毛利率下降5.2百分点至29.0%，主要因市场竞争加剧和产品价格竞争激烈[2] 代工业务展望 - 2024年一季度代工业务回暖，毛利率净利率提升，预计随下游客户进入补库周期，代工业务有望实现稳健增长[2] 盈利预测 - 预计2024-2026年净利润为1.3/1.5/1.8亿元，同比增长20.2%/17.0%/16.5%，基于盈利预测下调，合理估值区间下调至34.7-36.6元[2] 未来展望 - 2024年品牌业务收入预计承压，净利润预计为1.3/1.5/1.8亿元，同比增长率分别为+20.2%/17.0%/16.5%[7] - 2025年营业收入预计为1,814百万元，同比增长10.9%；净利润预计为150百万元，同比增长17.0%[8] 其他信息 - 可比公司中，牧高笛的PE为16.8%，伟星股份的PE为16.0%，开润股份的PE为62.0%[7] - 本报告所含信息及资料不保证最新状态，可能随时更新和修订[11] - 投资者应自行判断是否采用本报告内容并自行承担风险[12] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[13]

业绩总结 - 公司2023年主营业务收入小幅增长1.4%，净利率下降，主要受自有品牌业务带动[1] - 公司2023年自主品牌业务收入同比增长31.3%，毛利率下降5.2百分点至29.0%[2] - 公司2024年一季度代工业务回暖，收入同比增长3.7%，毛利率提升1.2百分点至27.7%[1] - 公司经营性现金流同比增长234倍至2.8亿元，归母净利润同比下降24.1%至1.1亿元[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年净利润为1.3/1.5/1.8亿元，同比增长20.2%/17.0%/16.5%，合理估值区间下调至34.7-36.6元[2] - 公司2024年品牌业务收入预计下滑，净利润预测下调至1.3/1.5/1.8亿元，同比增长率为+20.2%/17.0%/16.5%[7] 市场扩张和并购 - 可比公司中，牧高笛的PE为16.8%，伟星股份的PE为16.0%，开润股份的PE为62.0%[7] 新产品和新技术研发 - 公司2025年预计净利润为150百万元，ROE为21.3%，市净率为3.2[8] 其他新策略 - 本报告提供的信息和建议仅反映公司在发布当日的判断，不保证完整性和准确性[11] - 投资者应自行判断是否采用本报告内容并自行承担风险，公司及雇员对投资者后果不承担法律责任[12] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，提供证券投资分析、预测或建议等服务[13] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式，对证券及相关产品进行分析并制作报告[14] - 国信证券经济研究所位于深圳、上海和北京，提供联系方式和地址信息[15]

业绩总结 - 2023年自主品牌业务营收同比增长31%[1] - 2024Q1代工业务收入同比增长14%[1] - 2023年营收同比增长1%[1] - 2024年预测营业收入为1,603亿元[2] - 牧高笛2026年预计营业总收入为1,984百万美元[3] 用户数据 - 归母净利和扣非归母净利分别下降24%和25%[1] - 牧高笛2024年PE估值为17[4] - 公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[5] 未来展望 - 维持目标价39.68元，给予2024年行业平均的20倍PE，维持“增持”评级[1] - 2024年净利润为131亿元[2] - 牧高笛2026年净利润为170百万美元[3] 新产品和新技术研发 - 2024年PE估值为17，2025年为15，2026年为13，低于可比公司平均值[4] 市场扩张和并购 - 2023年代工业务营收同比下降26%[1] 其他新策略 - 报告版权归公司所有，未经许可不得复制或引用[10] - 投资者应联系发送机构获取更详细信息或进行交易，报告不构成投资建议[11] - 评级分为增持、谨慎增持、中性和减持四个等级[12]

业绩总结 - 公司发布2023年年报及2024年一季报，23年营收14.6亿元，同比增长1.4%[1] - 23年自主品牌业务收入9.3亿元，同比增长31%[2] - 23年代工业务收入5.3亿元，同比下滑26%[3] - 24Q1自主品牌业务收入1.4亿元，同比下滑8.6%[2] - 24Q1代工业务收入2.15亿元，同比增长14.0%[3] 未来展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到2,466百万元，较2022年增长71.5%[9] - 2026年每股收益预计为2.28元，较2022年增长7.1%[9] 其他新策略 - 公司承诺独立、客观出具报告，不受任何形式补偿影响[10] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，可能持有或交易报告提到的投资标的[11] - 公司提醒投资者应综合考虑多方因素，不应仅依赖投资评级做出决策[14] - 公司对本报告保留一切权利，未经授权不得复制或再分发[19]