证 券 研 究 报 告 牧高笛（603908）2025 年报及 2026 年一季报点评 推荐（维持） 业绩短期承压，主动去库轻装上阵 目标价：24.9 元 事项： ❖ 公司公布 2025 年年报及 2026 年一季报。2025 年，公司实现营收/归母净利润 /扣非归母净利润10.12/-0.34/-0.45亿元，同比-22.40%/-140.82%/-175.49%。26Q1 公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 2.68/0.20/0.20 亿元，同比-19.80%/ -33.30%/-22.78%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 1,012 | 1,107 | 1,197 | 1,277 | | 同比增速(%) | -22.4% | 9.4% | 8.1% | 6.6% | | 归母净利润(百万) | -34 | 69 | 83 | 106 | | 同比增速(%) | -140.8% | 300.7% ...