投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心观点 - 继峰股份全资子公司继峰座椅（常州）获得某新能源汽车主机厂的两个座椅总成项目定点，预计生命周期总金额为31亿元，项目分别于2026年4月和2026年5月开始量产，生命周期为3年 [1] - 公司成功转型为全球乘用车座椅供应商，截至2024年7月31日，累计乘用车座椅在手项目定点共18个，客户包括奥迪、一汽大众等 [1] - 公司拟剥离TMD LLC 100%股权，以聚焦主业并提升核心竞争力，TMD LLC 2023年收入18.5亿元，净利润-2.6亿元，预计剥离后将提升格拉默美洲区盈利能力及经营效率 [2] - 公司布局新产品新业务，2024H1出风口业务获得约70个项目定点，车载冰箱业务获得7个项目定点，隐藏式门把手业务也获得多个客户项目定点 [2] 财务数据与预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为-4.4亿元、8.5亿元、12.8亿元，对应PE分别为-31倍、16倍、11倍 [3] - 2024-2026年营业收入预计分别为235.32亿元、283.57亿元、322.10亿元，同比增长率分别为9.1%、20.5%、13.6% [5] - 2024-2026年毛利率预计分别为14.4%、16.3%、17.5%，净利率分别为-1.9%、3.0%、4.0% [10] - 2024-2026年ROE预计分别为-11.3%、17.8%、21.1%，ROIC分别为-2.0%、8.0%、11.7% [10] 业务进展 - 公司已实现多样化客户布局，获得多个乘用车座椅项目定点，成功转型为全球乘用车座椅供应商 [1] - 公司通过调整产能布局、梳理产品线、加强采购向低成本区域转移等举措，推动降本增效，提升整体盈利水平 [2]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 核心观点 - 公司再获某新能源汽车主机厂的2个座椅总成项目定点，预计生命周期总金额为31亿元，项目预计分别于2026年4月和2026年5月开始量产 [1] - 公司在乘用车座椅业务领域实现从0到1的突破并快速拓展，2023年5-12月累计交付6.5万套，实现营收6.55亿元；2024H1累计交付8.9万套，实现营业收入8.97亿元 [2] - 公司累计乘用车座椅在手项目定点20个，生命周期总金额达881-928亿元，预计年收入147-155亿元，为继峰本部2023年收入的366%-385% [2] - 公司通过整合格拉默，推动全面降本增效措施，横向拓展乘用车座椅、音响头枕、车载冰箱等智能化新品，纵向布局智能家居式重卡座舱等，剑指全球智能座舱龙头 [3] - 预计公司2024-2026年收入为230.20/267.50/299.50亿元，归母净利润为-4.49/7.82/11.13亿元，对应EPS为-0.35/0.62/0.88元 [4] 财务数据与预测 - 2023年营业收入为21,571百万元，同比增长20.1%；2024E-2026E预计营业收入分别为23,020/26,750/29,950百万元，同比增长6.7%/16.2%/12.0% [5] - 2023年归属母公司股东净利润为204百万元，同比增长114.4%；2024E-2026E预计归属母公司股东净利润分别为-449/782/1,113百万元 [5] - 2023年毛利率为14.75%，2024E-2026E预计毛利率分别为14.53%/15.24%/15.83% [8] - 2023年净资产收益率为4.97%，2024E-2026E预计净资产收益率分别为-8.86%/13.36%/15.98% [8] 业务进展与战略 - 公司通过"卫星计划"等措施提升管理能力，加强供应链管理，推动降本增效 [3] - 公司与格拉默联合开拓市场，产品相互赋能，客户相互导入，共同提升市占率 [3] - 公司在智能座舱领域布局广泛，涵盖乘用车座椅、音响头枕、车载冰箱、移动中控系统等智能化新品 [3]

重要内容提示： 一、可转债发行挂牌转让概况 定向可转债转股结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 （一）经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准 宁波继峰汽车零部件股份有限公司向宁波东证继涵投资合伙企业（有限合伙）等 发行股份、可转换公司债券购买资产并募集配套资金的批复》（证监许可〔2019〕 1428号）核准，公司向宁波东证继涵投资合伙企业（有限合伙）发行了4,000,000 张可转换公司债券购买其持有的宁波继烨贸易有限公司100%股权，并向3名特定 对象发行7,182,000张可转换公司债券，募集资金718,200,000.00元，可转债面值 为100元/张。上述定向可转债已于2019年12月24日在中国证券登记结算有限责任 公司上海分公司完成了登记工作。 （二）公司发行的4,000,000张定向可转债限售期36个月，自2019年11月18 日起，至2025年11月17日止，票面利率为：第一年为3.00%、第二年为3.00%、 1 截至 2024 年 12 月 31 日，宁波 ...

| 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 公告编号：2024-098 | | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 关于为子公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 特别风险提示：公司及控股子公司对外担保总额超过最近一期经审计净 资产 100%，且格拉默资产负债率超过 70%，敬请广大投资者注意投资风险。 一、担保情况概述 （一）本次担保基本情况 2024 年 12 月 10 日，格拉默与上海浦东发展银行股份有限公司宁波分行（以 下简称"浦发银行宁波分行"）、中信银行股份有限公司宁波分行（以下简称"中 信银行宁波分行"）联合牵头的银团签署了《贷款协议》，用上述银团贷款的人民 币用以置换德国商业银行(Commerzbank Aktiengesellschaft)的部分欧元贷款。 为规避汇率波动风险，格拉默拟与浦发银行宁波分行签署货币互换的相关文 件，锁定后续格拉默以欧元偿还该人民币贷款的汇率。2024 ...

| 证券代码：603997 | 证券简称：继峰股份 公告编号：2024-097 | | --- | --- | | 转债代码：110801 | 转债简称：继峰定 01 | 宁波继峰汽车零部件股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 268 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 815,654,198 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 64.7151 | | 份总数的比例（%） | | (四)表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由董事会召集，董事长王义平先生主持，并采取现场与网络投票相 结合的方式进行记名投票表决。本次会议的表决方式符合《公司法》《公司章程》 的有关规定。 (五)公司董事、监事和董事会秘书的出席情况 1、 公司在任董事 9 人， ...

会议信息 - 2024年第三次临时股东大会由第五届董事会十三次会议决定召开，11月26日发通知[4] - 会议于12月11日下午14:00在宁波召开，现场和网络投票结合[5] 投票情况 - 268人参与投票，代表股份815,654,198股，占比64.7151%[7] - 《关于格拉默出售美国TMD公司100%股权的议案》通过，同意率99.9799%[9]

担保情况 - 为格拉默提供担保金额不超等值1.5亿欧元人民币[3] - 截至披露日为格拉默担保余额44.75亿元人民币[3] - 2024年新增担保额度不超6.75亿欧元和22亿元人民币[7] - 截至披露日对外担保总额125.35亿元，占2023年净资产305.64%[15] - 无逾期和关联方担保情况[5][15] 格拉默数据 - 股份总数15,237,922股[8] - 2024年9月30日资产11,929,225,238.24元，负债10,204,118,394.15元[10] - 2024年1 - 9月营收12,649,993,575.57元，净利润 - 666,383,110.10元[11] 股权结构 - 公司持有宁波继烨100%股权，间接持有格拉默88.11%表决权[12]

项目情况 - 全资子公司继峰座椅（合肥）获某头部主机厂座椅总成项目定点[4] - 项目预计2025年8月量产，生命周期5年[4] - 项目预计生命周期总金额7.4亿元[4] 影响与风险 - 项目不影响2024年业绩，存在延期等风险[5] - 项目获原客户再次定点，利于未来业务收入和业绩[6]

业绩总结 - 2024年前三季度净利润因一次性损失较上期大幅下滑[3] - 2024年前三季度利息费用较去年同期下降[4] 市场情况 - 截止2024年三季度末海外业务占比约70%，预计进一步下降[4] 未来展望 - 统筹海内外金融市场差异，优化融资结构降低融资成本[4] 产品信息 - 主要产品为乘用车、商用车座椅及内饰件产品与解决方案[3]

行业或公司 * **公司**：股份公司（具体公司名称未提及） * **行业**：汽车零部件行业 核心观点和论据 * **国内业务表现良好**：国内业务包括头枕扶手、布拉默中国业务和座椅出风口等，整体经营表现良好，四季度经营稳定，与三季度相当。[2] * **海外业务表现一般**：海外业务，尤其是欧洲，四季度销售收入可能同比有所下降，主要受行业整体需求下降影响。[2] * **TMD剥离**：三季度已实现TMD剥离，剩余北美业务包括乘用车内事件业务和商用车座椅业务，收入约20-30亿，利润率略低。[6] * **北美业务调整**：国强总上任后，重点放在美洲区工厂管理，通过考核模式变革、降本等措施，亏损幅度正在收窄。[10] * **裁员计划**：四季度裁员规模有限，但明年可能进一步裁员以降低成本。[14] * **座椅业务增长**：座椅新业务明年收入预计增长，主要来自理想、蔚来等新造车企业订单。[17] * **研发费用增长**：研发费用增长主要由于订单增加和人才引进，但明年增长幅度有限。[24] * **客户策略**：以未来、理想等头部客户为主，同时积极拓展华为、小米等新客户。[28] * **关税影响**：关税对公司影响不大，反而可能对格拉木等国内企业有利。[32] * **产能规划**：根据运输半径和产能需求进行合理规划，产能具有弹性。[40] * **利润率提升**：通过成本控制、降本等措施，利润率有望提升。[42] 其他重要内容 * **技丰国内头枕扶手业务**：市场份额第一，收入稳定，利润率较高。[34] * **座椅业务生产策略**：根据运输半径和产能需求进行规划，一个工厂可以接不同客户或不同车型。[39] * **垂直一体化**：目前重心放在规模增长和利润率提升，自制座椅占比不高。[46] * **资本开支**：主要涉及座椅业务产能和设备投入，预计2025年将在上海建助理总部。[51]