事件概述 - 公司近期获得某欧洲豪华品牌主机厂的乘用车座椅总成项目定点，将为客户开发、生产前中后三排座椅总成产品 [1] 分析判断：再获欧洲豪华主机厂定点 座椅全球化加速 - 本次定点项目为全球销售车型，预计从2028年9月开始量产，项目生命周期8.5年，生命周期总金额预计为98亿元人民币 [1] - 这是继德国宝马项目后，公司再次获得海外豪华汽车品牌客户，标志着公司正从国内供应商向全球乘用车座椅供应商转型 [1] - 此次定点有助于公司进一步拓展海外市场、获取更多海外订单，并为未来在欧洲地区形成规模经济创造条件 [1] 分析判断：智能电动突围 座椅市场空间广阔 - 截至2025年12月20日，公司累计乘用车座椅在手项目定点达25个 [2] - 2025年上半年，公司乘用车座椅业务实现营收19.84亿元，归母净利润为-0.63亿元，未来利润率有望随规模效应提升 [2] - 当前所有在手订单生命周期总金额达1057至1104亿元人民币，假设全部按6年生命周期测算，若在同一年量产可实现年收入176至184亿元，相当于继峰分部2024年收入的274%至286% [2] - 根据公司股权激励计划，2025年及2026年座椅事业部的收入考核目标值分别为50亿元和100亿元，净利润考核目标值分别为1.5亿元和5.0亿元 [2] 分析判断：全面协同 剑指全球智能座舱龙头 - 公司自2019年第四季度并表格拉默后，于2020年开启全面整合，2023年由格拉默全球COO李国强上任，以提升盈利能力为目标推动降本增效 [3] - 面对汽车行业电动智能化变革，公司横向拓展乘用车座椅、音响头枕、车载冰箱、移动中控系统等智能化新品，纵向布局智能家居式重卡座舱、电动出风口等产品 [3] - 2025年上半年，车载冰箱业务实现营收0.8亿元，同比增长数倍 [3] - “大继峰”（继峰+格拉默）有望依托格拉默的技术积累与公司自身的运营机制优势，增强在智能座舱领域的竞争力，逐步迈向全球行业前列 [3] 财务预测 - 预计公司2025年至2027年营业收入分别为229.50亿元、264.50亿元、309.50亿元 [4] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为4.71亿元、8.69亿元、11.79亿元 [4] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.37元、0.68元、0.93元 [4] - 以2025年12月19日14.00元/股的收盘价计算，对应2025年至2027年的市盈率（PE）分别为38倍、20倍、15倍 [4] - 报告维持对公司“推荐”的评级 [4]

公司业务进展 - 公司控股子公司格拉默继峰（德国）近期收到某欧洲豪华品牌主机厂的《定点信》，成功获得该客户乘用车座椅总成项目定点 [2] - 格拉默继峰（德国）将为该欧洲豪华品牌客户开发、生产前中后三排座椅总成产品，项目涉及的车型为全球销售车型 [2] - 项目预计自2028年9月正式启动，项目生命周期长达8.5年，生命周期总金额预计为98亿元 [2] 项目意义与影响 - 此次获得欧洲豪华品牌项目定点，是在公司已拿下BMW AG（德国宝马）乘用车座椅总成项目定点基础上的又一重要突破 [2] - 这充分彰显了海外豪华品牌主机厂对公司乘用车座椅产品开发设计、技术质量及生产保障能力的高度认可 [2] - 公司海外豪华汽车品牌客户阵营进一步扩容，标志着公司正逐步从国内乘用车座椅供应商向全球乘用车座椅供应商转型 [2] 战略与市场拓展 - 这一进展有助于公司进一步拓展海外市场、获取更多海外乘用车座椅订单 [2] - 也为公司未来在欧洲地区的生产形成规模经济创造了良好条件 [2]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 核心观点 - 公司近期获得某欧洲豪华品牌主机厂乘用车座椅总成项目定点，项目生命周期8.5年，总金额预计为98亿元，标志着公司由国内供应商向全球乘用车座椅供应商转型，座椅全球化加速 [9] - 公司智能电动突围，座椅市场空间广阔，截至2025年12月20日，累计乘用车座椅在手项目定点25个，所有在手订单生命周期总金额达1,057-1,104亿元，收入增量显著 [9] - 公司通过全面协同，剑指全球智能座舱龙头，横向拓展乘用车座椅、音响头枕、车载冰箱等智能化新品，纵向布局智能家居式重卡座舱等，长期有望依托格拉默的技术积累与自身运营优势，增强在智能座舱领域的竞争力 [9] - 整合成效渐显，新产品和新客户加速拓展，“大继峰”（继峰+格拉默）未来有望成为全球智能座舱龙头 [9] 财务预测与业务数据 - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为229.50亿元、264.50亿元、309.50亿元，对应增长率分别为3.1%、15.3%、17.0% [3][9] - **归母净利润预测**：预计2025年扭亏为盈，实现归母净利润4.71亿元，2026-2027年分别为8.69亿元、11.79亿元，增长率分别为183.1%、84.6%、35.6% [3][9] - **每股收益（EPS）预测**：预计2025-2027年EPS分别为0.37元、0.68元、0.93元 [3][9] - **估值水平**：基于2025年12月19日14.00元/股的收盘价，对应2025-2027年PE分别为38倍、20倍、15倍 [3][9] - **毛利率预测**：预计2025-2027年毛利率分别为16.9%、17.7%、17.8%，呈现稳步提升趋势 [10] - **座椅业务表现**：2025年上半年乘用车座椅业务实现营收19.84亿元，归母净利-0.63亿元，展望未来利润率有望随规模效应显现而提升 [9] - **座椅业务考核目标**：根据公司股权激励计划，2025/2026年座椅事业部收入考核目标值为50/100亿元，净利润考核目标值为1.5/5.0亿元 [9] - **在手订单规模**：当前所有在手订单生命周期总金额达1,057-1,104亿元，假设全部按照生命周期6年测算，如在同一年量产可实现年收入176-184亿元，为继峰分部2024年收入的274%-286% [9] - **新业务增长**：2025年上半年车载冰箱实现营收0.8亿元，同比数倍增长 [9]

宏观经济与政策 - 国务院常务会议对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排，强调各部门要统一思想、主动认领任务、加快制定实施方案，以巩固经济稳中向好势头，确保“十五五”开好局 [1] - 市场监管总局修改《禁止垄断协议规定》，明确不予禁止的纵向垄断协议标准：对固定或限定转售价的协议，经营者市场份额低于5%且相关商品营业额低于1亿元不予禁止；对其他纵向协议，市场份额低于15%不予禁止，新规将于2026年2月1日起施行 [1] - 商务部决定自2025年12月20日起，对原产于美国、韩国和欧盟的进口三元乙丙橡胶所适用的反倾销措施发起期终复审调查，复审期间继续按原公告征税 [1] - 商务部就印度信息通讯产品关税措施及光伏补贴措施在世贸组织向印方提出磋商请求 [1] - 2025年1-11月，全国新设立外商投资企业61207家，同比增长16.9%；实际使用外资金额6931.8亿元人民币，同比下降7.5%；11月当月实际使用外资同比增长26.1% [1] - 农业农村部发布《农产品质量安全承诺达标合格证管理办法》，要求对蔬菜、水果、茶鲜叶等实施承诺达标合格证管理，该办法自2026年2月1日起施行 [1] - 国家网信办会同中国证监会整治涉资本市场网上不实信息，依法处置“八姐无敌”、“财报风云”等一批炮制谣言、非法荐股的账号 [1] 行业动态与数据 - 2025年中国游戏产业报告显示，国内游戏市场实际销售收入达3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模为6.83亿，同比增长1.35% [1] - 2025年三季度，普惠金融-小微服务可得指数运行至203.47点，环比增长3.02%；服务质量指数运行至111.76点，环比增长0.31% [1][2] - 2025年11月，普惠金融–景气指数达49.36点，较10月基本持平，高于去年同期0.51点；其中融资景气度指数达54.83点，较10月上升0.14点 [2] 国际宏观与市场 - 美国12月消费者信心指数终值上升至52.9，高于11月的51.0，但远低于去年12月的74.0 [2] - 俄罗斯中央银行下调基准利率50个基点至16%，为连续第五次降息 [2] - 欧洲理事会批准在2026至2027年度向乌克兰提供900亿欧元贷款 [2] - 日本央行将政策利率从0.5%上调至0.75%，达到30年来最高水平 [2] - 日本11月核心消费价格指数（CPI）同比上升3.0%至112.5，连续51个月同比上升 [2] - 2026年1月德国消费者信心先行指数较12月修正后数据下降3.5点，至负26.9点，为2024年4月以来最低水平 [2] - 美国总统特朗普表示不排除与委内瑞拉开战的可能性，并称将继续扣押更多油轮 [2] - 马士基一艘货船成功穿越红海和曼德海峡，为近两年来首次，但公司尚无全面恢复红海航线的计划 [2] 金融市场表现 - 主要股指普遍上涨：上证指数涨0.36%至3890.45，深证成指涨0.66%至13140.21，创业板指涨0.49%至3122.24，恒生指数涨0.75%至25690.53 [3] - 美股三大指数收涨：道琼斯指数涨0.38%至48134.89，标普500涨0.88%至6834.5，纳斯达克综合涨1.31%至23307.62 [3] - 大宗商品方面：WTI原油涨1.14%至56.54美元/桶，布伦特原油涨1.2%至60.12美元/桶，COMEX黄金涨0.11%至4368.7美元/盎司，COMEX白银涨2.97%至67.395美元/盎司 [3] - 汇率方面：在岸人民币询价报7.0409，上涨1点；美元指数涨0.17%至98.599 [3] 公司公告与动态 - **中国神华**：拟以1335.98亿元交易价格发行A股股份及支付现金购买控股股东国家能源集团等持有的12家标的公司资产，业务覆盖煤炭、坑口煤电、煤化工等领域，股份与现金支付比例为30%和70% [2][4] - **青岛港**：拟投资约157亿元建设两项码头工程 [4] - **继峰股份**：获得乘用车座椅总成项目定点，生命周期总金额预计为98亿元 [4] - **盛新锂能**：中创新航拟在2026年至2030年期间向公司采购锂盐产品20万吨 [4] - **氯碱化工**：子公司拟投资29.75亿元投建先进材料配套废盐综合利用项目 [4] - **天齐锂业**：泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已经建设完成并正式投料试车 [4] - **东方电缆**：近期中标项目金额合计约31.25亿元 [4] - **四川成渝**：子公司拟以24.09亿元收购荆宜公司85%股权 [4] - **精工科技**：拟投资4.26亿元投建智能制造基地项目 [4] - **中原内配**：控股子公司与宁波普智公司就人形机器人相关业务达成战略合作意向 [4] - **卓然股份**：公司及实际控制人张锦红被证监会立案，并收到上海证监局行政监管措施决定书 [4] - **福能东方**、**贵州百灵**：公司股票交易将被实施其他风险警示 [4] - **天创时尚**：筹划控制权变更事项，股票停牌 [4] - **渤海化学**：终止筹划重大资产出售等事项，股票复牌 [4]

监管与政策动态 - 国家网信办会同证监会依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号 包括“八姐无敌”散布监管政策谣言 “财报风云”炒作不实信息 “财经周末老师”利用AI编造虚假信息 “爱在深秋-郑老师”随意预测股市 “热点牛股王”非法荐股牟利 [1] - 深交所与中国结算发布通知 支持符合要求的境外机构投资者在深交所市场开展债券回购业务 自发布之日起施行 [2] - 国家外汇管理局表示11月我国外汇市场平稳运行 银行结售汇顺差157亿美元 非银行部门跨境收支合计1.3万亿美元环比增长8% 跨境收支顺差178亿美元 货物贸易是主要资金净流入渠道 [2][3] - 国家金融监管总局就《保险公司资产负债管理办法》公开征求意见 旨在规范保险公司资产负债管理 设立监管指标 推动完善绩效考核并拉长评价周期 [3] - 中国人民银行等三部门制定《人民币现金收付及服务规定》 自2026年2月1日起施行 [4] - 国务院国资委表示“十五五”时期将指导推动央企进一步聚焦主责主业 发展实体经济 推动产业体系向高附加值、高技术含量方向跃迁 [4] - 中国人民银行发布《金融机构客户受益所有人识别管理办法》 要求金融机构识别核实非自然人客户受益所有人 自2026年1月20日起施行 [4] 公司资本运作与交易 - 中国神华拟通过发行A股及支付现金方式购买国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的多项资产 交易价格1335.98亿元 同时拟向不超过35名特定投资者募集配套资金 [1][7] - 南京商旅终止通过发行股份及支付现金购买南京黄埔大酒店100%股权并募集配套资金的重大资产重组事项 并撤回申请文件 承诺至少1个月内不再筹划重组 其股价在12月5日以来的近11个交易日累计涨超45% [1][6] - 天普股份的要约收购期限届满 中昊芯英发出的全面要约预定收购3352万股（占总股本25%） 要约价格23.98元/股 公司股票将于12月22日停牌一个交易日 [5] - 东方智造控股股东及实控人与广西现代物流集团及其子公司签署股份转让协议 后者拟收购公司14.33%股份 交易完成后公司控股股东将变更为现代物流 实控人变更为广西国资委 [7] - 渤海化学终止筹划出售渤海石化100%股权及购买泰达新材控制权的重大资产重组事项 因交易方案部分核心条款未能达成一致 承诺1个月内不再筹划重组 [8] 公司经营与项目进展 - 精工科技计划通过全资子公司在武汉投资建设“精工复材智能制造基地项目” 总投资预计4.26亿元 将形成年产复材生产设备10套、碳陶刹车盘28000套、碳纤维预浸料75万平方米、风电叶片拉挤梁1000吨等多种产品的生产能力 [9] - 继峰股份控股子公司格拉默继峰（德国）获得某欧洲豪华品牌主机厂的乘用车座椅总成项目定点 项目为全球销售车型 预计2028年9月开始 生命周期8.5年 总金额预计98亿元 [10] - 华体科技发布股票交易异常波动公告 澄清公司业务不涉及商业航天等热点概念 [7] - 天创时尚控股股东及实控人正在筹划公司控制权变更事宜 可能导致实控人及控股股东发生变更 公司股票及可转债自12月22日起停牌不超过2个交易日 [8] 市场观点与展望 - 中信建投研报认为 港股经历调整后部分优质资产进入高性价比区间 在盈利预期修复及年末宏观环境改善共振下 正迎来岁末交易窗口 未来策略需聚焦分红可持续性强、盈利稳定、估值安全边际高的标的 同时关注互联网、创新药、新消费等成长板块 [12]

重大资本支出与项目投资 - 四川成渝全资子公司拟以现金24.09亿元收购湖北荆宜高速公路有限公司85%股权，以增加公司控股的高速公路项目 [1] - 青岛港拟投资建设两项码头工程，投资估算合计157亿元，其中集装箱码头一期工程估算90.97亿元，通用码头工程估算66.15亿元 [5] - 氯碱化工全资子公司拟投资29.75亿元建设先进材料配套废盐综合利用项目，项目包括30万吨/年烧碱、25万吨/年氯乙烯和30万吨/年聚氯乙烯生产装置，公司拟对子公司增资8.93亿元 [30] 重大合同与项目中标 - 华电科工及控股子公司与中国华电科工集团签署系列合同，总金额约8.15亿元，涉及辽宁华电调兵山45万千瓦风电制氢耦合绿色甲醇一体化示范项目的制氢、制醇及储运环节 [2] - 东方电缆及全资子公司中标项目金额合计约31.25亿元，占公司2024年度经审计营业收入的34.37% [3] - 大禹节水子公司作为联合体牵头人预中标海南省琼海市博鳌东海村排水整治项目EPC，预中标金额1.4亿元，其承担份额为40%；同时，公司参与的另一联合体中标广西桂西北治旱龙江河谷灌区工程，中标金额10亿元 [15] - 继峰股份控股子公司获得某欧洲豪华品牌主机厂的乘用车座椅总成项目定点，项目预计自2028年9月开始，生命周期总金额预计为98亿元 [13] - 中国建筑2025年1—11月新签合同总额40408亿元，同比增长0.9% [22] - 佰奥智能与客户签署设备买卖合同，合同金额为2750.21万元 [35] 研发进展与产品获批 - 恒瑞医药子公司收到国家药监局核准签发的关于SHR-2906注射液的《药物临床试验批准通知书》，该药物为公司自主研发的治疗用生物制品，预期用于治疗超重和肥胖 [4] - 康希诺的DTcP-Hib-MCV4联合疫苗正式启动I期临床试验并完成首例受试者入组，该试验针对2月龄~6岁人群 [14] - 悦康药业子公司获得国家药监局和FDA关于YKYY032注射液用于治疗高脂蛋白(a)血症的临床试验批准 [16][17] - 东方生物全资子公司取得多项医疗器械注册证，国内包括6项细胞因子检测试剂盒及7款激素/炎症标志物检测试剂，国际方面在哥伦比亚和肯尼亚获批多项检测试剂 [11] - ST人福全资子公司收到国家药监局核准签发的《药物临床试验批准通知书》，同意开展化学1类新药HW252001片用于治疗特发性肺纤维化的临床试验 [32] - 汇宇制药子公司收到意大利和挪威药品管理局核准签发的注射用紫杉醇(白蛋白结合型)上市许可 [39] 产能扩张与项目投产 - 天齐锂业宣布其泰利森第三期化学级锂精矿扩产项目已建设完成并正式投料试车，项目投产后，泰利森锂精矿项目总建成产能将达到214万吨/年 [9] - 南网储能公告其南宁抽水蓄能电站（装机容量4×30万千瓦）1号、2号机组投入考核试运行，3号、4号机组预计年底前投入考核试运行 [23] 业务拓展与战略合作 - 金固股份收到国内某大型乘用车厂商的定点通知，将为其两款出口车型开发并供应“阿凡达低碳车轮”产品，预计分别于2026年2月和4月量产 [6] - 鑫铂股份拟与合作伙伴共同投资设立合金材料研究院，注册资本3000万元，公司出资2460万元，持股82%，研究院将聚焦高强韧铝合金等六大方向，服务于新能源汽车、光伏、航空航天等领域 [8] - 金达莱拟以2.8亿元向云南济慈医疗科技有限公司增资，交易完成后将持有其34%股权，标的公司主营业务为自体细胞技术的研发与应用 [24] - 中原内配控股子公司与宁波普智未来机器人有限公司签署战略合作框架协议，双方就人形机器人相关业务达成战略合作意向 [28] - 协和电子以自有资金500万元认购“无锡星奇昱正创业投资合伙企业（有限合伙）”2.2936%的合伙份额，该基金总规模2.18亿元，重点投资汽车、半导体和智能制造等硬科技领域 [20] - 三博脑科参与设立的“天津元明海河脑科学创业投资合伙企业（有限合伙）”已完成私募基金备案 [33] 公司治理与股权变动 - *ST新研重整管理人账户已收齐全体重整投资人支付的全部重整投资款，合计22.39亿元，公司及子公司正式进入重整计划执行阶段 [36][37] - 格尔软件终止筹划收购深圳微品致远信息科技有限公司51%以上股权事项，因交易双方未能就关键条款达成一致 [25] - 大龙地产控股子公司决定终止收购北京城竺房地产开发有限公司60%股权事项，因交易双方未能就主要交易条款达成共识 [38] - 宁波富邦已完成对全资子公司宁波富邦精业贸易有限公司的吸收合并 [26][27] - 公元股份将对华东区域业务进行整合，并对全资子公司上海公元全部产线进行搬迁 [29] 其他重要公告 - *ST星光及全资子公司中标设备采购项目，合同金额总计约2295.55万元，占公司2024年度营业收入的11.96% [7] - 秀强股份拟使用不超过5亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理，投资安全性高、流动性好的保本型产品 [12] - 凤凰光学下属全资子公司收到与收益相关的政府补助470.53万元，占公司2024年度经审计归属于上市公司股东净利润的35% [21] - 同有科技拟向北京银行申请7000万元综合授信额度，有效期一年，并以自有房产作为抵押担保 [34] - 迪威尔核心技术人员、技术总监陈昌华因个人原因离职，其间接持股0.02% [18] - 凯因科技核心技术人员、曾任首席科研官的汪涛博士因劳动合同到期不再续签而离职 [31] - 威龙股份控股股东因未履行增持承诺，收到山东证监局责令改正的监管措施决定书，并被记入诚信档案 [19] - 长飞光纤披露股票交易异动公告，称与数据中心相关的新型光纤光缆产品占全球需求总量的比例较小 [10]

项目信息 - 格拉默继峰（德国）获某欧洲豪华品牌主机厂乘用车座椅总成项目定点[2][3] - 项目预计2028年9月开始，生命周期8.5年[3] - 项目生命周期总金额预计为98亿元[3] 影响与风险 - 项目不会对2025年业绩产生重大影响[2][6] - 《定点信》不构成供货合同，项目存在不确定性[2][6] 战略意义 - 彰显海外豪华品牌主机厂对公司座椅能力的认可[5] - 海外豪华汽车品牌客户增加一个[5] - 有助于向全球乘用车座椅转型并拓展海外市场[5] - 为欧洲地区生产形成规模经济创造条件[5] - 有利于提高未来业务收入和经营业绩[5]

公司业务进展 - 公司控股子公司格拉默继峰(德国)近期获得某欧洲豪华品牌主机厂的乘用车座椅总成项目定点 [1] - 定点项目为开发、生产前中后三排座椅总成产品 [1] - 项目为全球销售车型，预计从2028年9月开始量产 [1] - 项目生命周期为8.5年，生命周期总金额预计为98亿元人民币 [1] 行业与市场动态 - 公司获得欧洲豪华品牌主机厂项目，表明其在高端乘用车座椅领域的市场拓展取得进展 [1] - 项目周期长且金额重大，体现了汽车零部件行业与主机厂合作的长期性和订单规模 [1]

公司业务进展 - 公司控股子公司格拉默继峰（德国）近期获得某欧洲豪华品牌主机厂的乘用车座椅总成项目定点 [1] - 项目内容是为客户开发、生产前中后三排座椅总成产品 [1] - 项目为全球销售车型，预计从2028年9月开始，生命周期8.5年，生命周期总金额预计为98亿元人民币 [1] 客户与市场认可 - 此次是继获得德国宝马乘用车座椅总成项目定点后，公司在海外获得的又一家豪华汽车品牌客户项目定点 [1] - 这彰显了海外豪华品牌主机厂对公司乘用车座椅产品开发设计、技术质量、生产保障能力的认可 [1] - 公司海外豪华汽车品牌客户数量因此增加，标志着公司正逐步由国内乘用车座椅供应商向全球乘用车座椅供应商转型 [1] 战略与未来影响 - 此次获得海外高端座椅订单有助于公司进一步拓展海外市场，并获得更多海外乘用车座椅订单 [1] - 该项目将为公司将来在欧洲地区的生产形成规模经济创造良好条件 [1]

公司业务与订单 - 公司控股子公司格拉默继峰（德国）获得某欧洲豪华品牌主机厂的乘用车座椅总成项目定点 [1] - 项目将为客户开发、生产前中后三排座椅总成产品 [1] - 项目为全球销售车型 预计从2028年9月开始量产 生命周期为8.5年 [1] - 项目生命周期总金额预计为98亿元人民币 [1]