激励计划时间节点 - 2022年9 - 10月通过激励计划相关议案[11][12] - 2023年10月通过第一个解除限售期相关议案[13][14] - 2024年10月通过第二个解除限售期相关议案[14][15] 激励计划关键数据 - 第二个解除限售期可解限售数量为获授限制性股票40％[16] - 激励计划登记日为2022年11月7日，第二个限售期2024年11月6日届满[18] - 2022 - 2024年净利润增长率要求分别不低于20％、44％、73％[21] 业绩与考核情况 - 2023年扣非后净利润29,819.66万元，增长率超44％[23] - 85名激励对象个人考核结果均为“良好”及以上[23] 分红与价格调整 - 以406,195,000股为基数，每股派现0.22元，共派89,362,900元[25] - 调整后限制性股票回购价格为10.62元/股[25]

财务指标 - 2024年第三季度营业收入为357,665,404.62元，同比下降3.30%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为95,202,908.30元，同比下降30.33%[1,2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为94,458,591.96元，同比下降6.24%[1,2] - 经营活动产生的现金流量净额为301,485,784.55元，同比增长4.36%[4] - 总资产为3,690,915,800.95元，较上年度末增长43.36%[8] - 归属于上市公司股东的所有者权益为2,268,208,611.64元，较上年度末增长15.28%[4] 非经常性损益 - 本期资产减值准备冲销541,086.35元[5] - 本期收到政府补助1,623,130.88元[5] - 本期处置金融资产产生的收益2,933,293.02元[5] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日的流动资产合计为20.96亿元，较2023年12月31日的13.66亿元增加了53.4%[12] - 公司2024年9月30日的非流动资产合计为15.95亿元，较2023年12月31日的12.09亿元增加了32.1%[12,13] - 公司2024年9月30日的资产总计为36.91亿元，较2023年12月31日的25.75亿元增加了43.2%[12,13] - 公司2024年9月30日的流动负债合计为5.38亿元，较2023年12月31日的5.01亿元增加了7.3%[12,13] - 公司2024年9月30日的非流动负债合计为8.17亿元，较2023年12月31日的0.60亿元增加了1262.0%[13] 股东情况 - 公司前十大股东中，浙江桐本投资有限公司持股37.81%，褚义舟持股27.65%，为公司的实际控制人[9,10] - 公司前十大无限售条件股东中，浙江桐本投资有限公司持有1.54亿股，褚义舟持有1.12亿股[9] - 公司前十大股东中，裘伟红持有的9,841,500股中有195万股处于质押状态[9] - 公司前十大股东中，天台铂恩投资管理合伙企业（有限合伙）持有6,606,000股，全部为有限售条件股份[9] - 公司前十大股东中，中国银行股份有限公司－华夏行业景气混合型证券投资基金持有4,987,442股[9] 经营情况 - 公司2024年前三季度营业收入为10.88亿元，同比增长18.0%[16] - 公司2024年前三季度净利润为2.84亿元，同比增长22.0%[16] - 公司2024年前三季度研发费用为1.05亿元，占营业收入的9.7%[16] - 公司2024年前三季度销售费用为8933万元，同比增长32.8%[16] - 公司2024年前三季度管理费用为1.21亿元，基本持平[16] - 公司2024年前三季度财务费用为-1185万元，主要来自利息收入[16] - 公司2024年前三季度其他收益为342万元，同比下降44.9%[16] - 公司2024年前三季度投资收益为227万元，同比下降93.1%[16] 现金流情况 - 2024年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为11.34亿元，同比增长29.3%[18] - 2024年1-9月收到的税费返还为1.28亿元，同比增长109.1%[18] - 2024年1-9月购买商品、接受劳务支付的现金为5.31亿元，同比增长57.8%[18] - 2024年1-9月支付给职工及为职工支付的现金为2.16亿元，同比增长14.2%[18] - 2024年1-9月投资活动现金流出为8.26亿元，同比增长316.3%[18,19] - 2024年1-9月筹资活动现金流入为9.70亿元，同比增长593.1%[19] - 2024年1-9月现金及现金等价物净增加额为4.43亿元，同比增长167.1%[19] - 2024年9月末现金及现金等价物余额为8.57亿元，同比增长70.0%[19] - 2024年1-9月吸收投资收到的现金为8747.49万元，同比增长7289.6%[19] - 2024年1-9月取得借款收到的现金为8.82亿元，同比增长718.1%[19]

会议相关 - 第三届董事会第九次会议于2024年10月24日召开，9位董事全到[2] - 审议通过《关于公司<2024年第三季度报告>的议案》[5] 激励计划 - 2022年限制性股票激励计划第二个解除限售期解锁207.8万股，11月7日上市流通[3] - 2022年限制性股票激励计划授予的激励股份回购价由10.84元/股调为10.62元/股[4] 权益分派 - 2023年年度权益分派以4.06195亿股为基数，每股派现0.22元（含税）[4]

会议情况 - 第三届监事会第九次会议于2024年10月24日召开，3名监事实到[2] 股份相关 - 同意对85名激励对象的207.8万股限制性股票解除限售[3] - 2022年限制性股票激励计划授予的激励股份回购价格调至10.62元/股[4] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2024年第三季度报告>的议案》[5]

激励计划 - 同意85名激励对象限制性股票在第二个限售期届满后解除限售[2] - 2022年限制性股票激励计划回购价格由10.84元/股调为10.62元/股[3]

股票上市与限售 - 本次股票上市流通股数为2,078,000股，日期为2024年11月7日[3] - 2022年10月18日，以11.00元/股授予85名激励对象519.50万股限制性股票[6] - 2023年10月27日，第一个解除限售期解除限售1,039,000股[7] - 2024年10月24日，第二个解除限售期解除限售2,078,000股[8] - 第一个解除限售期解除限售比例为20％[12] - 第二个解除限售期解除限售比例为40％[12] - 第三个解除限售期解除限售比例为40％[12] - 本激励计划限制性股票登记日为2022年11月7日，第二个限售期于2024年11月6日届满[11] - 本次申请解锁激励对象为85人[8] - 本次可解除限售限制性股票数量为207.80万股，占公司股份总数0.51%[15] - 本次解锁的限制性股票上市流通数量为207.8万股，占公司总股本40619.5万股的0.51%[18] - 变动前有限售条件股份为1076.2万股，变动数为 - 207.8万股，变动后为868.4万股[20] - 变动前无限售条件股份为39543.3万股，变动数为207.8万股，变动后为39751.1万股[20] 业绩数据 - 2023年度扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为29819.66万元，2021年为16525.25万元，2023年较2021年增长80.45%[14] 其他 - 本激励计划的解除限售考核年度为2022 - 2024年三个会计年[13] - 张丽琴、赵珍平、李金亮等本次解除限售数量占已获授予限制性股票比例均为40%[17] - 激励对象为公司董事和高级管理人员的，任职期间每年转让股份不得超过其所持本公司股份总数的25％[18] - 独立董事、监事会、国浩律师（杭州）事务所均同意对85名激励对象获授的限制性股票解除限售[21][23][24]

资金募集 - 公司获批发行8.1212亿元可转换公司债券，净额8.004714283亿元[6] 资金管理 - 2024年8月27日同意用不超3亿元闲置募集资金现金管理，额度滚动12个月[2][11] - 本次现金管理投资1.1亿元，分8000万和3000万两笔[4][5] - 8000万期限92天，参考年化收益率1.5%或2.35%[4][8] - 3000万期限32天，参考年化收益率1.5%或2.3%[4][8] 资金存放 - 2024年8月30日至9月2日签署协定存款协议[13] - 除1.1亿买结构性存款，剩余闲置资金协定存款存放[13]

资金管理 - 2024年8月27日公司同意用不超3亿闲置募集资金现金管理，额度可滚动，有效期12个月[1] - 2024年9月12日公司用1200万闲置募集资金买兴业银行结构性存款产品[2] - 2024年9月30日赎回产品，本金1200万，收益1.29万[2]

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"的投资评级,这是首次覆盖 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年,公司实现营业收入7.31亿元,同比增加32.21%;归母净利润1.89亿元,同比增加96.66% [5] - 公司销售毛利率57.02%,同比增长7.23个百分点;销售净利率25.81%,同比增加8.29个百分点 [5] - 单二季度来看,公司实现营业收入3.95亿元,同比增加57.69%;归母净利润1.06亿元,同比增加112.73% [5] - 公司净利润大幅增长的主要原因为优势原料药销售稳健增长与全新领域制剂产品逐步上量 [5] 地屈孕酮片业务 - 地屈孕酮片放量迅速,2024年上半年已在30个省市挂网,进院4411家,实现销售收入9247.59万元 [5] - 随着公司进院与渠道下沉工作的进一步推进,地屈孕酮片有望为公司带来进一步的增长 [5] 原料药产能建设 - 公司原料药产能建设项目进展顺利,有望助力公司司美格鲁肽等原料药销售额上量 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入和净利润将保持较快增长,2024年预测EPS为0.97元 [7] - 给予公司2024年30-32倍PE估值区间,合理价值区间29.02-30.95元,维持"优于大市"评级 [6]

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"增持"评级 [9] 报告的核心观点 公司优势 - 公司技术平台优势明显,面向全球,不断开拓 [6] - 深耕特色原料药,奠定公司发展基本盘 [6][7][8] - 重点发展原料药+制剂一体化,前瞻布局寡核苷酸 [6][43][46][47][49][50][52] 公司财务表现 - 2024-2026年公司营业收入预计分别为16.03、19.55、24.14亿,增速分别为26.96%、21.93%、23.47% [9][60] - 2024-2026年归母净利润预计分别为3.83亿、5.04亿、6.63亿元,增速分别为32.2%、31.7%、31.5% [9][60] 公司估值 - 给予公司行业平均的市值加权peg 0.75倍,计算得出公司对应的合理目标市值为91亿,公司2024年9月20日市值为82亿,距目标市值有10.99%的增长空间 [9][61] 根据目录分别进行总结 公司概况 - 奥锐特主要从事特色原料药、医药中间体和制剂的研发、生产和销售,致力于打造一流的小分子药物、多肽药物、寡核苷酸药物的研发和生产平台 [18][19] - 公司拥有六大核心技术平台,为公司持续开发和布局复杂、高壁垒、竞争格局良好的特色药物奠定了良好基础 [20] - 公司产品矩阵丰富,覆盖心血管、抗肿瘤、女性健康、呼吸系统、神经系统、抗感染六大核心领域 [28][29] 原料药业务 - 公司自产原料药及中间体是公司最主要业务,2023年该板块营收规模为10.59亿元,占总营收的83.87% [28] - 公司主要成熟品种如依普利酮、醋酸阿比特龙等在全球市占率较高,具有较强的竞争优势 [34][35] - 公司不断扩大产能,为后续增长储备了潜力 [36][37][38] 制剂业务 - 公司顺应"原料药+制剂"一体化发展趋势,2023年6月获批首个制剂地屈孕酮,开启制剂发展新篇章 [43][44] - 公司还布局了醋酸阿比特龙片、恩扎卢胺片、雌二醇/雌二醇地屈孕酮复合包装片等多个潜力制剂产品 [46][47][49][50] 寡核苷酸业务 - 公司前瞻布局寡核苷酸业务,拥有先进的寡核苷酸合成、纯化级分离设备,可实现从毫克级到百公斤级的产能 [52][54][55] - 寡核苷酸药物具有广阔的市场前景,公司有望从中获得长期成长力 [52][53]