业绩数据 - 截至2023年12月31日，公司总股本为418,136,663股[5] - 2023年扣非前、后归母净利润分别为423,189,195.09元、321,432,207.68元[6] - 假设情形1：净利润无增长，2025年基本每股收益0.8796元/股，稀释每股收益0.7990元/股[7] - 假设情形2：净利润增长10%，2025年基本每股收益1.0643元/股，稀释每股收益0.9668元/股[7] - 假设情形3：净利润增长20%，2025年基本每股收益1.2666元/股，稀释每股收益1.1505元/股[8] 产品技术 - 海缆绝缘线芯可连续不间断生产达30公里以上[14] - 公司完成220KV、330KV、500KV海缆光电复合缆（含工厂接头）产品合格检测报告，并实现220KV供货突破[14] 未来展望 - 本次发行完成后，短期内每股收益将下降，长期盈利能力和每股收益将增加[9] - 本次募集资金到位短期内，每股收益等指标存在下降风险[10] 市场扩张 - 本次募集资金投资项目围绕主营业务，符合产业政策和公司战略[11] - 本次募集资金投资项目是现有业务扩展深化，实施后业务规模将扩大[12] 新策略 - 公司制定《上海起帆电缆股份有限公司未来三年（2024 - 2026年）股东回报规划》[22] - 公司将扩大高端特种电缆收入占比，提高竞争能力[18] - 公司将全面提升管理水平，提升经营效率和盈利能力[19] - 公司将强化募集资金管理，提高使用效率[20] - 公司保持和优化利润分配制度，强化投资者回报机制[22] - 公司控股股东、实际控制人对发行摊薄即期回报填补措施作出承诺[23] - 公司董事、高级管理人员对填补回报措施切实履行作出承诺[24]

公司信息 - 证券代码605222，简称为起帆电缆；债券代码111000，简称为起帆转债[1] 股票发行 - 公司分析向特定对象发行股票对即期回报摊薄的影响并提出填补措施[3] 相关承诺 - 控股股东、实际控制人承诺依规行权，履行填补措施[3] - 全体董事、高管承诺不损害公司利益，约束职务消费等[5] - 违反承诺，相关人员同意接受处罚并担责[4][5]

业绩数据 - 2021 - 2024.3资产总计分别为92.51亿、122.56亿、135.48亿、135.27亿元[10] - 2021 - 2024.3营业总收入分别为188.78亿、206.44亿、233.48亿、48.01亿元[10] - 2021 - 2024.3净利润分别为6.83亿、3.71亿、4.24亿、0.85亿元[10] - 2021 - 2024.3营业毛利率分别为8.69%、7.49%、5.87%、6.61%[10] - 2021 - 2024.3资产负债率分别为59.72%、65.79%、66.22%、65.53%[10] - 2023年同行业比较中，营业毛利率5.87%，资产总额135.48亿元，资产负债率66.22%，营业总收入233.48亿元，净利润4.24亿元，经营活动净现金流4.55亿元[11] - 2024年一季度总资产为135.27亿元，较2023年略有下降[55] - 2024年一季度短期债务为57.91亿元，较2023年有所增加[55] - 2024年一季度总债务为70.85亿元，较2023年有所上升[55] - 2024年一季度净债务为64.63亿元，较2023年大幅增长[55] - 2024年一季度所有者权益合计为46.62亿元，较2023年略有增加[55] - 2024年一季度营业总收入为48.01亿元[55] - 2024年一季度净利润为8520.08万元[55] - 2024年一季度经营活动产生现金净流量为 - 9.89亿元[55] - 2024年一季度营业毛利率为6.61%[55] - 2024年一季度资产负债率为65.53%[55] 市场数据 - 2023年电线电缆行业市场规模为1.5万亿元，同比增长28.21%[18] 股权结构 - 截至2024年3月末，周供华、周桂华和周桂幸三兄弟合计持股比例为64.70%[18] - 2024年4月17日，周桂幸转让股份完成过户，转让后持股比例降至15.30%，占总股本5.02%，总价款3.0933亿元[19] 产能情况 - 2024年3月末，金山基地总产能146万公里/年，池州基地82万公里/年，宜昌基地20万公里/年[22] - 2023年电力电缆产能23.00万公里/年，产量22.85万公里，销量21.88万公里，产能利用率99.35%，产销率95.75%[22] - 2023年电气装备电缆产能220.00万公里/年，产量217.69万公里，销量220.68万公里，产能利用率98.95%，产销率101.37%[22] 采购数据 - 2024年1 - 3月，铜材采购数量79,069.61吨，均价6.14万元/吨[26] - 2024年1 - 3月，铝材采购数量3,629.11吨，均价1.83万元/吨[26] - 2024年1 - 3月，绝缘、护套采购数量30,738.65吨，均价0.96万元/吨[26] - 2024年1 - 3月，铠装材料采购数量2,584.12吨，均价0.61万元/吨[26] 客户销售 - 2023年公司前五大客户销售金额占年度销售总额的比例为11.73%，客户较为分散[30] - 截至2024年3月末，公司海缆中标订单合计金额10亿元左右[30] 项目投资 - 截至2024年3月末，公司在建项目计划总投资20亿元，已投入9.28亿元；拟建项目计划总投资20亿元[34] 财务风险 - 2023年末公司债务规模持续增加，杠杆水平进一步攀升，对外部融资依赖较大[35] - 2024年一季度公司利润总额同比下降超40%，利润水平承压[35] - 2023年末公司应收账款期末规模上升，一年以内的应收账款占比为83.33%，累计计提坏账准备3.16亿元[38][40] - 2023年末公司存货规模持续上升，存货结构中原材料、在产品以及库存商品的占比分别为7.69%、52.54%和31.34%[38][40] 授信额度 - 截至2023年末，公司共获得银行授信额度70.78亿元，其中未使用额度为52.18亿元[39] 费用与利润 - 2021 - 2024年3月期间费用率分别为3.54%、3.82%、3.50%、4.11%[41] - 2021 - 2024年3月经营性业务利润分别为9.61亿元、7.42亿元、6.31亿元、1.16亿元[41] 预测指标 - 2022 - 2024年预测总资本化比率分别为59.25%、60.08%、62.00% - 63.80%[46] - 2022 - 2024年预测总债务/EBITDA分别为7.50X、7.35X、8.30X - 8.60X[46] 资本支出 - 2024年公司资本支出约为6 - 8亿元[47] 转债情况 - “起帆转债”发行金额/债项余额为10.00/9.99亿元，存续期为2021/05/24 - 2027/05/24[12] - “起帆转债”募集资金总额为10.00亿元，截至2023年末已累计投入6.41亿元，使用闲置资金补充流动资金2.65亿元，账户余额0.86亿元[49] - 2023年7月“起帆转债”转股价格由19.86元/股调整至19.75元/股[49] 评级情况 - 公司主体评级为AA/稳定，“起帆转债”债项评级为AA[7] - 可能触发评级上调因素包括资本实力显著增强等；可能触发评级下调因素包括宏观经济剧烈波动等[7] - 中诚信国际认为公司信用水平未来12 - 18个月内将保持稳定[7] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为AA -，评级展望为稳定；维持“起帆转债”的信用等级为AA - [50] 子公司持股 - 公司对池州起帆电缆有限公司和宜昌起帆电缆有限公司持股比例均为100.00%[53]

信用评级 - 公司委托中诚信对起帆转债进行跟踪信用评级[4] - 2023年6月21日前次评级，主体和转债信用评级均为AA - ，展望稳定[4] - 2024年5月23日本次评级，主体和转债信用评级均为AA - ，展望稳定[4] - 本次评级结果较前次无变化[4] - 本次信用评级报告于2024年5月25日刊登在指定媒体[6][8]

证券代码：605222 证券简称：起帆电缆 公告编号：2024-039 债券代码:111000 债券简称:起帆转债 上海起帆电缆股份有限公司 关于可转换公司债券付息的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 上海起帆电缆股份有限公司（以下简称"公司"）于 2021 年 5 月 24 日公开 发行的可转换公司债券（以下简称"起帆转债"）将于 2024 年 5 月 24 日支付自 2023 年 5 月 24 日至 2024 年 5 月 23 日期间的利息。根据《上海起帆电缆股份有 限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（以下简称"《募集说明书》"） 有关条款的规定，现将有关事项公告如下： （三）债券代码：111000 （四）债券类型：可转换为公司 A 股股票的可转换公司债券。该可转换公司 债券及未来转换的 A 股股票将在上海证券交易所上市。 一、起帆转债的基本情况 （一）债券名称：上海起帆电缆股份有限公司可转换公司债券 （二）债券简称：起帆转债 可转债付息债权登记日：2024 年 5 月 23 日 可 ...

| 证券代码：605222 | 证券简称：起帆电缆 公告编号：2024-038 | | --- | --- | | 债券代码：111000 | 债券简称：起帆转债 | 上海起帆电缆股份有限公司 关于对外担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 1、担保基本情况 2024 年 5 月 15 日，上海起帆电缆股份有限公司（以下简称"公司"）与中 国农业银行股份有限公司池州分行签署了两份《保证合同》，为全资子公司池州 起帆电缆有限公司（以下简称"池州起帆"）与中国农业银行股份有限公司池州 分行之间签署的融资授信业务主合同项下债务的履行提供担保，担保方式均为连 带 责 任 担 保 ， 担 保 的 债 权 额 分 别 为 1,500.00 万 元 （合同编号： 34100120240010283）和 3,500.00 万元（合同编号：34100120240010269），合 计为 5,000.00 万元，担保期限均为债务履行期限届满之日起三年，已实际为其 提供担保余额为 24,48 ...

公司治理 - 2024年3、4月分别召开董事会和股东大会，通过修改章程和制度议案[3] - 完成工商变更登记，取得新营业执照[3] 公司基本信息 - 注册资本41813.6663万元[3] - 成立于1994年7月11日[3] - 经营范围包括生产电线电缆等业务[4]

2024 年 5 月 9 日，公司将上述用于暂时补充流动资金的闲置募集资金人民 币 2,000.00 万元归还至募集资金专用账户，并将募集资金归还情况及时告知保 荐机构及保荐代表人。截止本公告日，公司使用部分闲置募集资金 12,000 万元 暂时补充流动资金已归还完毕。公司其余用于暂时补充流动资金的募集资金将在 到期之前及时归还到募集资金专用账户。 关于使用部分闲置募集资金暂时补充流动资金归还的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海起帆电缆股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 5 月 11 日召开 第三届董事会第十五次会议和第三届监事会第十次会议，分别审议通过《关于使 用部分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司使用不超过人民币 12,000.00 万元可转换公司债券的部分闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期 限自董事会审议通过之日起不超过十二个月。具体内容详见公司于 2023 年 5 月 12 日刊登在《中国证券报》《证券日报》《上海证券报》《证券时报》及上海证券 交易所网站（www. ...

公司业绩 - 公司今年预计实现6.1亿的净利水平[5] - 公司24年目标实现20-25亿增长，交付目标为10亿[11] - 公司24年到26年净利润预计分别为6.1亿、8.4亿、10.3亿[13] 订单情况 - 公司在手订单规模为8.8亿左右，订单结构向好，订单中60-70%为220千伏和66千伏价值量[3] - 公司预计今年下半年开始交付500千伏的直流产品[3] 市场前景 - 公司中长期规划海揽产能为50到60亿，陆揽产能为300亿左右[6] - 中国海丰海揽市场规模预计20年到28年年复合增长率为22.55%左右[9] 产品优势 - 公司海揽是百分之百套宝，陆揽是百分之五十套宝[7] - 高电压等级产品毛利率可达50%左右[10] 市场竞争 - 公司周转率领先于友商，高分子材料价格上涨对公司盈利有利[8] - 公司海胆CR3超过90%，具备高集中度和稳定性[11]

报告公司投资评级 - 报告给予起帆电缆(605222.SH)买入(维持评级)评级[1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年一季度公司实现营业收入48亿元,同比增长5%,环比下降25%[1] - 归母净利润0.85亿元,同比下降45%,环比增长367%,扣非归母净利润0.81亿元,同比下降37%,环比扭亏[1] - 收入端微增,利润端下滑,主要系去年同期基数较高[1] - 环比来看,收入端有所下滑,主要系春节假期因素,利润端扭亏,陆缆的盈利能力有明显修复,毛利率6.6%,环比提升1.9个百分点,净利率1.8%,环比提升1.5个百分点[1] 存货价值增厚 - 3月以来铜价大涨10%以上,公司电缆产品定价模式为成本加成,能够根据铜价及时调整产品价格,因此铜价上涨对公司影响不大[1] - 公司一季报披露存货52亿元,部分为Q2备货,有望享受铜价上涨带来的增值,增厚Q2利润[1] 海缆业务发展 - 2024年一季度公司相继中标三峡金山、大唐汕头-南澳勒门I、华能玉环2号等海上风电项目,海缆在手订单规模达9亿元[1] - 自Q2开始,浙江苍南、福建福州、上海等区域有潜在海上风电项目启动招标,公司在手订单有望进一步增加[1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.0/7.5/9.2亿元,对应当前股价的PE分别为13/10/8倍[2] - 考虑公司海缆业务发展前景良好,给予2024年15倍PE,维持目标价21.41元/股,维持"买入"评级[2] 风险提示 - 未提及[3][4][5][6][7][8][9][10]