公司业绩展望 - 公司主营收入预测将在2024年达到14.50亿元，2025年有望增至17.90亿元[1] - 公司每股净资产预计将从2021年的13.57元增长至2025年的17.82元[1] - 公司的P/E比率预计将在2024年降至22.70，2025年进一步下降至16.70[1] 公司市场形势 - 公司产品市场形成了单一寡头垄断的竞争格局，整体毛利率超过43%[2] - 公司海外市场营收占比逐年提升，22年达到39.34%，毛利率高于国内市场近20个百分点[3] 公司战略发展 - 公司在非风电领域拓展，预计23年非风电业务市场订单将增长8-10倍，成为新的利润增长点[4] - 公司是风电高空作业领头羊，国内市占率高，国外市场潜力大[5] 公司财务展示 - 预计公司2023-2025年营收分别为9.85/14.50/17.90亿元，净利润为1.46/2.57/3.49亿元[6] - 给予公司24年25-30倍PE，目标价格区间42.25-50.7元，维持“买入”评级[7] 公司产品与服务 - 公司专注于高空安全作业设备及服务，主要提供特定环境下高空作业设备，产品应用领域包括风电、电网、通信等[12] - 公司的主要产品包括高空安全升降设备、高空安全防护设备和高空安全作业服务，不断迭代升级，提供高附加值产品[13]

证券代码：605305 证券简称：中际联合 公告编号：2024-006 中际联合（北京）科技股份有限公司 关于对外投资设立二级子公司的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 相关风险提示：本次投资行为需经相关机构审批或备案后方可实施；本 次对外投资是公司在境外开展业务，未来国内外政策、国际政治经济环境存在发 生重大变化的可能，存在一定的市场风险、经营风险。 一、对外投资概述 （一）对外投资的基本情况 公司拟通过全资子公司中际香港以自有资金在巴西投资设立全资二级子公司， 投资总额为 500 万美元（约人民币 3,592 万元）,并对该公司提供前期运营资金； 通过设立巴西公司，实现在当地开展设备安装及维修服务，设备销售，设备租赁， 工程技术服务等业务，有利于公司海外业务开展，扩大公司业务规模，增强公司盈 利能力。 （二）董事会审议情况 2024 年 3 月 13 日，公司召开第四届董事会第六次会议，以 9 票同意，0 票反 对，0 票弃权审议通过了《关于对外投资设立二级子公司的议案》，同意公司拟通 过中际香港以 ...

证券代码：605305 证券简称：中际联合 公告编号：2024-005 中际联合（北京）科技股份有限公司 关于使用闲置募集资金进行现金管理到期赎回 并继续进行现金管理的进展公告 重要内容提示： ● 履行的审议程序：中际联合（北京）科技股份有限公司（以下简称"公 司"）于 2023 年 4 月 20 日召开第三届董事会第二十八次会议及第三届监事会第 二十一次会议，分别审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议 案》，同意公司在确保募投项目所需资金正常使用和保证募集资金安全的前提下， 对不超过人民币 15,000.00 万元（含本数）的闲置募集资金进行现金管理，在上 述额度及有效期内，资金可循环滚动使用，自公司董事会审议通过之日起 12 个 月内有效。本事项属于公司董事会决策权限范围内，无需提交公司股东大会审议。 公司独立董事发表了明确的同意意见，保荐人中信建投证券股份有限公司对本事 项出具了明确的核查意见。详细内容见公司于 2023 年 4 月 22 日在上海证券交易 所网站（www.sse.com.cn）披露的《中际联合（北京）科技股份有限公司关于使 用部分闲置募集资金进行现金管理的公告》（公告编号 ...

公司经营情况 - 2023年公司全年新签订单、发货数量、安装数量均约保持50%的增长，海外市场增长比例高于国内市场 [2] - 2024年1月，新签订单与去年同期相比保持较快增长 [2] 产品价值量 - 陆上风机若使用公司可提供的产品，总价值约15万 - 20万左右 [3] - 海上风机若使用公司可提供的产品，总价值约30万 - 40万左右 [3] 毛利率与净利润变化原因 - 2023年前三季度毛利率提升原因：持续加强成本管控、推出新产品使产品结构变化，海外业务占比提升 [3] - 2023年前三季度净利润同比下降原因：开展新业务，加大营销、研发投入，销售费用、研发费用、管理费用增加 [3] - 2021年毛利率下降较多原因：按财政部会计司要求变更会计政策，将相关运输和安装成本变更为合同履约成本，同一政策下毛利率下降约2% [4] 国内市场产品销量占比 - 在国内风力发电市场，约8% - 10%的产品销往海上风电，与风机总的吊装比例差不多 [3] 行业变化影响 - 混凝土混塔出现及占比提升有利于公司大载荷升降机及齿轮齿条升降机推广及需求提升 [3]

公司基本信息 - 证券代码为 605305，证券简称为中际联合 [1] - 公司全称为中际联合（北京）科技股份有限公司 [2] - 2024 年 3 月 1 日下午，长江证券、大成基金等单位参与公司现场参观活动，公司董事会秘书刘亚锋和证券事务代表齐亚娟接待 [2] 产品与服务 - 专用高空安全作业设备包括高空安全升降设备和高空安全防护设备，还提供高空安全作业服务 [2] - 高空安全升降设备有塔筒升降机、免爬器等，可将人员、工具或物料送至作业面，保障安全、减轻负担、提升效率 [2] - 高空安全防护设备有防坠落系统、救生缓降器等，保护人员日常工作安全及意外防护 [3] - 高空安全作业服务如风机高空叶片检修服务、高空设备检修服务 [3] 业绩增长原因 - 在风力发电行业做新增和存量市场，做国内和国际市场，持续进行新产品开发和现有产品行业拓展 [3] 齿轮齿条升降机产品 - 针对风机大型化研发，解决传动悬吊式钢丝绳升降机在高塔应用问题，采用齿轮齿条驱动，运行平稳，可预先安装，即插即用 [3] - 最大载荷 1000KG（6 人），速度最高 60 米/分，180 米高塔 3 分钟登顶 [3] - 与传统钢丝绳升降机相比，优势为避免钢丝绳故障、载荷更大、运行更平稳、对不同塔型适应性更好 [3][4] 生产与收入周期 - 国内市场升降产品生产到交货约 1 - 2 个月，发货后约 4 - 6 个月确认收入，在货物发运、风机吊装完成并安装验收后确认 [4] 客户与销售模式 - 风力发电行业国内及海外主要客户为风机制造商、风力发电企业、塔筒厂等 [4] - 主要采用直销模式，直接与客户签订销售合同销售产品 [4] 海上风电设备安装 - 海上风电中，风机塔筒内大多数安装升降机产品 [4]

证券代码：605305 证券简称：中际联合 公告编号：2024-003 中际联合（北京）科技股份有限公司 关于使用闲置募集资金进行现金管理到期赎回 并继续进行现金管理的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： ● 本次现金管理受托方：兴业银行股份有限公司北京通州北苑支行 ● 本次委托现金管理金额：人民币 1,500.00 万元 ● 本次现金管理产品名称：兴业银行企业金融人民币结构性存款产品 ● 现金管理期限：31 天 ● 履行的审议程序：中际联合（北京）科技股份有限公司（以下简称"公 司"）于 2023 年 4 月 20 日召开第三届董事会第二十八次会议及第三届监事会第 二十一次会议，分别审议通过了《关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的议 案》，同意公司在确保募投项目所需资金正常使用和保证募集资金安全的前提下， 对不超过人民币 15,000.00 万元（含本数）的闲置募集资金进行现金管理，在上 述额度及有效期内，资金可循环滚动使用，自公司董事会审议通过之日起 12 个 月内有效。本事项属 ...

市场与产品渗透 - 2023 年度公司新签订单中约 60%为升降机产品，未来几年新增市场中升降机渗透率可能达 100% [2][3] 成本控制 - 公司主要通过技术改进降本，从产品结构优化、核心零部件自研、工艺流程改进、包装运输等方面创新 [3] 行业趋势影响 - 风机大型化是行业趋势，虽每 GW 对应风机数量减少，但升降机等高效设备渗透率会提升，产品价格也会因塔筒高度增加而提高，公司会开发新产品开拓新市场促进收入提升 [3] 单台风机价值量 - 陆上风机用公司产品总价值约 15 万 - 20 万，海上风机约 30 万 - 40 万 [3] 产品应用场景 - 塔筒升降机解决地面到扭揽平台人和物料提升，扭揽平台到偏航平台约 20 - 30 米用免爬器，双机登顶效率高、更安全，客户端接受度较好 [3]

公司概况 - 中际联合是高空安全作业设备及服务解决方案提供商，从事专用高空安全作业设备的研发、生产、销售并提供相关服务 [2][3] - 产品包括高空安全升降设备和高空安全防护设备，现阶段主要应用于风力发电领域，并拓展至电网、通信等行业 [3] - 公司总部位于北京，生产在天津武清，在美国、德国、印度、日本设有子公司 [3] 市场占有率 - 国内风力发电行业主要产品市场占有率约70% [3] - 国际市场升降机产品在欧洲风力发电行业市场占有率约30% [3] - 国际市场免爬器在北美和亚太市场占有率接近100% [3] 产品销售占比 - 2023年新签订单国内及海外基本上各占50% [3] 爬塔机产品 - 爬塔机是锂电池供电的攀爬辅助升降设备，应用于塔机、风机塔筒等领域 [3][4] - 具有安全性高、结构紧凑、操作简单、可随塔机任意拆装等优点，能提高作业人员攀爬安全及效率 [4] 业绩增长原因 - 既做新增市场，也做存量市场；既做国内市场，也做国际市场；在新产品和现有产品方面同时拓展 [4] 非风电领域产品及占比 - 主要产品包括工业及建筑升降设备、安全防护用品、应急救援产品 [4] - 2023年新签订单中60%以上来自国际市场 [4]

公司概况 - 公司是国内领先的高空安全作业设备及服务解决方案提供商[1] 财务表现 - 公司海外营收逐年增长，2023年海外营收达到2.04亿元，同比增长73.12%[2] 市场占有率 - 公司在风力发电行业市占率约为70%[3] - 在欧洲风电行业市占率约为30%[3] - 在北美和亚太市场免爬器市占率接近100%[3] 未来展望 - 风机大型化是未来风力发电行业的发展方向，公司的设备渗透率有望进一步提高[4] 证券投资评级 - 买入建议对应个股相对同期证券市场代表性指数涨幅大于20%[14] - 卖出建议对应个股相对同期证券市场代表性指数涨幅小于-10%[14] 免责声明 - 报告中的信息来源于公开资料，华鑫证券不对信息的准确性和完整性做出保证[16]

公司2023年业务情况 - 全年新签订单、发货数量、安装数量均约保持50%的增长 [2] - 非风电领域新签订单金额约1000 - 2000万，同比增长约8 - 10倍 [3] 齿轮齿条升降机产品 - 针对风机大型化研发，解决传动悬吊式钢丝绳升降机在高塔应用问题，采用齿轮齿条驱动，运行平稳，可预先安装即插即用，最大载荷1000KG（6人），速度最高60米/分钟，180米高塔3分钟登顶 [3] - 相比传统钢丝绳升降机优势：替代钢丝绳摩擦传动，避免相关故障；载荷更大、承载更多人及物料、建设期可用、速度更快效率更高；运行更平稳，避免轿厢摇晃；对混塔、桁架塔等适应性更好 [3][4] 海外市场情况 - 是公司业务发展重点，希望未来一大半收入来自海外市场 [4] - 2023年全年新签订单保持50%以上增长，2024年持续看好欧洲、美国及除中国以外的亚太市场 [4] 公司核心竞争力 - 研发优势：技术团队约300人，累计申请专利800多项，其中发明专利100多项 [4] - 资质认证优势：产品资质认证最全，取得全球100多项市场准入/资质认证 [4] - 质量控制优势：自主研发、核心零部件自主生产，通过总装、调试严格把控质量，满足交付需求 [4] - 交付和售后服务优势：自建服务团队，本地化全球交付能力及售后服务能力强 [5]