联合研究丨公司点评丨中际联合（605305.SH） [Table_Title] 中际联合 23A&24Q1 点评：业绩超预期，海外 市场+新兴业务带动长期成长 分析师及联系人 SFC：BRP550 SAC：S0490517110001 SAC：S0490520030003 SAC：S0490520080002 中际联合（605305.SH） cjzqdt11111 2024-05-12 联合研究丨公司点评 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 [Table_Title 中际联合 23A&24Q1 2] 点评：业绩超预期，海外 市场+新兴业务带动长期成长 公司发布 2023 年年报和 2024 年一季报，2023 年实现营收 11.05 亿元，同比增长 38.17%； 归母净利润 2.07 亿元，同比增长 33.33%；扣非归母净利润 1.76 亿元，同比增长 38.00%。 23Q4 实现营收 4.05 亿元，同比增长 70.48%；归母净利润 0.88 亿元，同比增长 281.28%； 扣非归母净利润 0.73 亿元，同比增长 358.16%。24Q1 实现营收 2.41 亿元，同比增长 37.24 ...

业绩总结 - 公司24年一季度实现收入2.41亿元，同比增长37%[3] - 净利润达到5800万元，同比增长258%[3] - 毛利率为47%，净利率为24%，较去年同期增长15个百分点[3] - 一季度精英性活动现金流大幅增长至1700万，同比增加1662%[3] - 公司24年一季度收入和利润均达历年最好水平[3] 用户数据 - 国内风电产业链增长速度较快，订单新增约30%[4] - 海外市场订单增长较快，海外收入占比略有下降[8] - 公司看好未来国内和国际新增市场的发展[7] - 公司主要以新增市场为主，国内新增市场占比逐步提升[9] - 海外收入主要来源于美国和其他地区，占比大致一半一半[9] 未来展望 - 公司在巴西成立的全资子公司是为了抓住风力发电业务快速增长的机会，希望在该领域取得更好的业绩[17] - 公司预计未来海外升降机市场渗透率将达到近百分之百[22] - 公司未来计划在工业升降设备、安全防护产品和应急救援装备领域持续开发和推广产品[30] 新产品和新技术研发 - 非风电业务在Q1增长迅速，主要在海外市场推广新产品[27] 市场扩张和并购 - 公司在美国、德国、日本、印度和巴西设有全职公司，会根据国际市场政治情况进行业务调整[24] 负面信息 - 一月以来市场旅财价格增长20%以上，公司采购成本是否有明显波动[18]

证券代码：605305 证券简称：中际联合 中际联合（北京）科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 ■其他（线上调研） 国投证券、广发证券、平安基金、西部利得基金、常春藤资产、嘉 实基金、浙商基金、汇添富基金、鹏华基金、泓德基金、民生加银 基金、博时基金、华夏基金、中信证券、西部证券、浙商证券、长江 参与单位名称 证券、长盛基金、中信建投证券、东吴证券、华泰保兴基金、上海 重阳投资、海通证券、浙商机械、瀚川投资、中金公司 、东吴证券、 ...

业绩总结 - 公司24年一季度收入为2.41亿元，同比增长37%[3] - 公司24年一季度净利润为5800万元，同比增长258%[3] - 公司24年一季度净利润率为24%，比去年同期增长15个百分点[3] - 公司24年一季度毛利率为47%，比去年同期增长15个百分点[3] - 公司24年一季度精英性活动现金流为1700万，同比增加1662%[3] - 公司24年一季度收入和利润均达到历年最好水平[3] 用户数据 - 公司24年海外收入占比下降了两个点，国内收入占比上升了两个点[9] - 公司24年海外新增市场订单增长速度较快，国内订单增长速度较慢[8] - 公司24年海外新增市场占比快速提升，国内新增市场占比逐步提升[9] - 美国市场新增订单中，大载和齿轮齿条产品的占比在提升[10] 未来展望 - 公司未来计划在新产品研发和业务拓展方面继续增加投入[15] - 公司希望净利率能够回到之前的水平，整体毛利率和净利率有望趋好[16] 新产品和新技术研发 - 非风电领域一季度销售收入约2.4亿元，非分店收入同比增长714%[11] - 公司在非风电领域拓展工业升降设备、安全防护产品和应急救援装备[30] 市场扩张和并购 - 公司在其他产品领域的收入占比较高，但部分产品渗透率低，需要加大市场推广力度[28] 负面信息 - 合同负债大约为1.5亿，同比环比增速约为50%[35]

财务表现 - 2024年第一季度，中际联合营业收入为240,544,062.67元，同比增长37.24%[4] - 归属于上市公司股东的净利润达到58,382,930.78元，同比增长285.87%[4] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为51,994,499.81元，同比增长349.93%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为17,236,637.25元，同比增长1,662.47%[4] - 基本每股收益为0.38元，同比增长280.00%[4] - 稀释每股收益为0.38元，同比增长280.00%[5] - 总资产达到2,841,621,128.50元，较上年同期增长0.74%[5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为2,367,545,028.56元，较上年同期增长2.61%[5] 资产状况 - 公司收到的税收返还为增值税即征即退的税款，涉及金额为3,547,494.93元[6] - 中际联合（北京）科技股份有限公司2024年第一季度财报显示，流动资产合计为2,541,656,737.61元，较上期略有增长[15] - 公司非流动资产合计为299,964,390.89元，与上期持平[16] - 公司流动负债合计为450,916,562.40元，较上期略有下降[17] - 所有者权益合计为2,367,545,028.56元，较上期有所增长[18] 经营情况 - 营业收入增长主要系市场持续向好，高空安全升降和防护设备销售收入增长所致[8] - 2024年第一季度，中际联合（北京）科技股份有限公司营业利润为6749.83万元，净利润为5838.29万元[19] - 经营活动产生的现金流量净额为1723.66万元，较去年同期大幅增长[21] - 投资活动产生的现金流量净额为-2583.11万元，主要由于投资支付的增加[22]

证券代码：605305 证券简称：中际联合 中际联合（北京）科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 ■特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 动类别 ■现场参观 □其他（线上调研） 参与单位名称 新思路投资 时间 2024年4月26日 下午 地点 公司会议室 上市公司接待 董事会秘书 刘亚锋；证券事务代表 齐亚娟 人员姓名 ...

业绩总结 - 公司23年全年实现营收110.5亿元，同比增长38.17%[1] - 公司海外市场表现亮眼，外销营收同比增长73.55%[1] 新产品和新技术研发 - 公司在工业及建筑升降设备领域积极横向拓展，推出多款新产品[1] 未来展望 - 2026年预计经营活动现金流为453百万元，较2022年增长89.1%[2] - 2026年预计净利润为545百万元，较2022年增长252.9%[2] - 2026年预计ROE为15.3%，较2022年增长112.5%[2] 其他新策略 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[10] - 研究人员的报酬标准受多种因素确定，包括研究质量、客户评价、工作量等，部分来源于广发证券的投资银行类业务[12] - 广发证券不对本报告所载资料的准确性、完整性做出任何保证，报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[15]

证券代码：605305 证券简称：中际联合 中际联合（北京）科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 ■其他（线上调研） 参与单位名称 南方基金 时间 2024年4月19日 下午 地点 线上会议 上市公司接待 董事会秘书 刘亚锋；证券事务代表 齐亚娟 人员姓名 ...

证券代码：605305 证券简称：中际联合 中际联合（北京）科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 ■特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 动类别 ■现场参观 □其他（线上调研） 参与单位名称 鹏华基金 长江证券 时间 2024年4月18日 上午 地点 公司会议室 上市公司接待 董事会秘书 刘亚锋；证券事务代表 齐亚娟 人员姓名 ...

业绩总结 - 公司2023年全年营收达到110.5亿，同比增长38%[1] - 公司第四季度营收达到40.5亿，同比增长70%[1] - 公司2023年海外市场收入同比增长60.03%[2] - 公司2024-2026年预计收入分别为14.4、17.9、22.3亿元[3] - 公司2022-2026年市盈率逐年下降[4] 用户数据 - 公司2023年归母净利润为21亿，同比增长33%[1] - 公司第四季度归母净利润为8.8亿，同比增长281%[1] - 公司2026年净利润预计达到4.6亿元，较2022年增长188%[5] 未来展望 - 公司2024-2026年净利润分别为2.7、3.4、4.6亿，盈利水平有望逐步改善[3] - 公司2026年ROE预计达到15.1%，较2022年增长110%[5] 新产品和新技术研发 - 公司2026年营业收入预计达到22.3亿元，较2022年增长179%[5] 市场扩张和并购 - 公司2026年PE(X)预计为12.7，较2022年下降66%[5] - 公司2026年P/S预计为2.6，较2022年下降65%[5] 其他新策略 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[6] - 风险评级A表示未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[6]