收入和利润（同比环比） - 营业收入为6.01亿元人民币，同比下降35.16%[3] - 2025年第一季度营业总收入为600,969,190.51元，同比下降35.2%（2024年同期为926,819,676.17元）[17] - 归属于上市公司股东的净利润为-5722.78万元人民币，同比亏损略有收窄[3] - 2025年第一季度净利润为-57,227,841.69元，同比亏损收窄2.6%（2024年同期为-58,779,802.35元）[18] - 2025年第一季度基本每股收益为-0.017元/股（2024年同期为-0.018元/股）[19] 成本和费用（同比环比） - 2025年第一季度营业总成本为663,195,838.55元，同比下降30.6%（2024年同期为955,902,305.04元）[17] - 研发投入为4785.13万元人民币，占营业收入比例为7.96%，同比增加2.18个百分点[4] - 研发费用为47,851,349.42元，同比下降10.6%（2024年同期为53,524,662.18元）[18] - 支付给职工及为职工支付的现金为1.4204亿元，同比减少3.95%[22] - 支付的各项税费为0.16495亿元，同比减少40.78%[22] 现金流表现 - 经营活动产生的现金流量净额为1.81亿元人民币，同比大幅增长1907.02%[3] - 经营活动现金流大幅增长主要由于购买商品支付现金减少和去年同期基数低[6] - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为859,669,928.47元，同比下降14.7%（2024年同期为1,007,660,466.48元）[21] - 经营活动现金流入小计为8.8019亿元，同比减少16.19%[22] - 经营活动现金流出小计为6.9947亿元，同比减少34.02%[22] - 经营活动产生的现金流量净额为1.8071亿元，同比由负转正（上年同期为-0.1亿元）[22] - 投资活动现金流入小计为10.1843亿元，主要来自收回投资收到的10.0842亿元[22] - 投资活动现金流出小计为11.7127亿元，其中投资支付现金占比96.88%（11.3435亿元）[22] - 筹资活动现金流入小计为2.8017亿元，同比增长4.38%[22][23] - 筹资活动现金流出小计为1.2698亿元，同比减少45.36%[23] - 期末现金及现金等价物余额为3.2144亿元，较期初增长126.73%[23] 资产和负债变动 - 公司货币资金从141,783,946.97元增加至321,439,469.45元[14] - 公司应收账款从408,834,154.65元减少至205,650,230.21元[14] - 公司存货从615,177,279.88元增加至626,594,148.13元[14] - 公司其他流动资产从1,690,196,382.39元增加至1,773,354,316.90元[14] - 公司在建工程从516,495,224.74元增加至537,653,692.13元[14] - 总资产为66.72亿元人民币，同比增长1.38%[4] - 资产总计为6,671,614,038.49元，较上年同期增长1.4%（2024年为6,580,807,029.34元）[15][16] - 流动负债合计为2,208,013,703.57元，同比增长7.5%（2024年为2,054,069,467.94元）[15] - 短期借款为952,697,229.29元，同比增长20.5%（2024年为790,935,838.88元）[15] - 归属于上市公司股东的所有者权益为42.31亿元人民币，同比下降1.33%[4] - 归属于母公司所有者权益合计为4,230,801,319.76元，同比下降1.3%（2024年为4,287,959,748.06元）[16] 股东和股权结构 - 普通股股东总数20,793户，第一大股东昆山国创投资持股45.90%[8] - InfoVision Optoelectronics Holdings Limited持有公司股份1,457,220,000股，占总股本的43.72%[9] - 昆山国创投资集团有限公司持有公司无限售条件流通股1,530,000,000股[9] - 香港中央结算有限公司持有公司股份4,182,734股，占总股本的0.13%[9] - 林明建合计持有公司股份3,952,559股，其中通过信用证券账户持有1,101,604股[10] - 李佳航合计持有公司股份1,940,776股，其中通过信用证券账户持有1,663,888股[10] 其他财务数据 - 非经常性损益项目中政府补助为479.46万元人民币[5] - 公司解释营业收入下降主要由于全球经济复苏缓慢和行业价格低位持稳[6]

财务数据关键指标变化（收入和利润） - 2024年营业收入为34.13亿元，较上年同期下降9.77%[24][25] - 归属于上市公司股东的净利润为-1.90亿元，较上年同期改善31.64%[24][25] - 扣除非经常性损益后的净利润为-2.47亿元，较上年同期改善17.49%[24][25] - 公司营业总收入341,313.37万元，同比减少9.77%[34] - 归属于上市公司股东的净利润-19,031.87万元，同比改善31.64%[34] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-24,681.34万元，同比改善17.49%[34] - 公司实现营业总收入341,313.37万元，较上年同期减少9.77%[81] - 归属于上市公司股东的净利润为-19,031.87万元，较上年同期改善31.64%[81] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-24,681.34万元，较上年同期改善17.49%[81] 财务数据关键指标变化（成本和费用） - 直接材料成本为21.56亿元，占总成本71.88%，同比下降11.35%[96] - 人工成本为3.30亿元，占总成本10.99%，同比下降5.21%[96] - 制造费用为5.14亿元，占总成本17.13%，同比下降6.46%[96] - 研发投入约2.29亿元，占营业收入的6.71%[36] - 2024年研发投入总额为2.29亿元，同比增长4.04%，占营业收入比例6.71%，较上年增加0.89个百分点[51] 业务线表现 - 公司主要业务涉及LCD、TFT-LCD、AMOLED等显示技术[14] - 2024年公司车载显示面板出货量位列全球第六[42] - 笔记本电脑面板出货量位列全球第九[42] - 公司动态隐私防窥显示技术（HVA）为全球首创，已实现产业化[45] - 金属网格触控On-cell技术解决中大尺寸面板大型化问题[45] - TED技术通过IC集成节省材料成本并降低产品功耗[45] - 负性IPS液晶面板技术降低驱动电压和逻辑功耗[45] - 电子纸技术已进入量产阶段，契合绿色低碳趋势[46] - 电子纸产品已进入量产阶段，三维立体显示产品正小批量试产[48] - 全彩反射显示面板荣获DIC AWARD 2024国际显示应用创新金奖[48] - 公司布局智能座舱、电竞高刷笔电、电子纸、AI应用等新兴细分显示领域，并投入Mini LED、健康护眼等差异化技术研发[125][127] 各地区表现 - 公司境外市场营业收入174,383.13万元，占营业收入53.97%，较2023年减少4.41个百分点[94] - 公司境内市场毛利率4.71%，较上年同期增加0.30个百分点，境外市场毛利率9.27%，较上年同期增加0.79个百分点[93] - 境外资产规模为6,094,793.99元，占总资产比例0.09%[109] 管理层讨论和指引 - 公司2024年业绩亏损，具体原因需查阅"第三节 管理层讨论与分析"中的风险因素部分[5] - 公司2024年中小尺寸显示行业处于周期底部，业绩未能实现预期中的均衡增长[189] - 新能源汽车、电子纸等应用市场因全球"双碳"目标和ESG理念深化而持续增长[43] - 5G/6G、人工智能等技术推动AIPC、AR/VR等新兴显示场景发展[43] - 车载显示领域大尺寸、高清晰度及多功能交互技术提升用户体验[43] - 电子纸显示技术因低功耗、绿色低碳特性在办公、交通等领域扩展[44] - AI技术推动显示产品规格升级，包括更低功耗、更高分辨率等[44] - 笔记本电脑市场因高刷新率、高分辨率电竞笔电需求扩张及Windows 10停止服务、AI PC兴起带来的换机潮呈现向上态势[121] - 新能源汽车市场迅猛发展带动车载显示需求增加，朝向大屏化、多屏化、高清化等方向发展，LTPS、Mini LED等新技术渗透率提升[122] - 全球手机终端市场2024年复苏，预计2025年继续增长但增速放缓，长期受生成式AI、屏幕及电池技术驱动将稳中有增[122] - 智能穿戴设备向商务化、高级运动及医疗导向转型，智能家居场景化深入推动可视化控制需求增长[123] - 电子纸凭借低碳、护眼优势在智慧零售、办公、教育等领域加速普及，技术以低功耗、环境友好为核心持续发展[123] - AI手机、AI PC将激发新一轮换机热潮，元宇宙政策推动VR/AR/MR等技术在终端应用，显示市场增长机会增多[124] - 海外生产基地建设优化全球供应链体系，增强抗风险能力，同时聚焦动态隐私防窥、触控一体化等产品技术[127] - 公司加强动态隐私防窥、HUD抬头显示、三维立体显示等技术储备，实施高质量专利布局[128] - 运用物联网、大数据等技术实现智能制造升级，优化生产调度、资源利用率及经营效率[132] 研发和技术 - 2024年研发投入占营业收入的比例为6.71%，较上年同期增加0.89个百分点[23] - 新增授权专利221件，累计授权专利3,384件[36] - 公司2024年新获授权发明专利58项，实用新型专利163项，累计授权专利3,384项[48][49] - 在研项目总投资规模达3,511万元，本期投入1,554.5万元，累计投入2,370.4万元，涉及轻薄型盖板、反射式技术等7个项目[53][54] - 公司研发人员数量523人，占总员工比例17.34%，研发人员平均薪酬22.03万元[56] - 研发技术人员共1,265人，占员工总数41.94%，拥有动态隐私防窥等多项行业先进技术[58] - 车载屏加热技术项目投入114万元，解决低温环境下LCD响应问题[53][54] - 公司累计专利申请数3,644件，授权数3,432件，其中发明专利累计授权1,150件[49] - ESG技术项目投入1,103万元，采用可回收材料响应全球低碳战略[53] - 公司核心工艺制程自动化率达100%[63] 现金流和资产负债 - 2024年经营活动产生的现金流量净额为2.48亿元，较上年同期下降64.93%[24][25] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为42.88亿元，较上年末下降4.55%[24] - 2024年加权平均净资产收益率为-4.33%，较上年同期增加1.66个百分点[23] - 公司资产负债率34.84%，处于行业较低水平[34] - 公司资产负债率为34.84%，处于行业较低水平[81] - 经营活动产生的现金流量净额为24,823.01万元，较上年同期减少64.93%[90] - 经营活动产生的现金流量净额为2.48亿元，同比下降64.93%[104] - 投资活动产生的现金流量净额为-16.95亿元，同比下降1518.52%[104] - 递延所得税资产同比增长19.69%至136,906,162.53元，占总资产比例2.08%[108] - 其他非流动资产同比减少71.99%至15,120,967.53元，主要因预付长期资产购置款减少[108] - 短期借款同比增长59.46%至790,935,838.88元，占总负债比例12.02%，因借款结构调整[108] - 衍生金融负债同比激增180.09%至745,873.26元，因远期外汇合同公允价值变动[108] - 合同负债同比大幅增长87.49%至51,528,559.19元，因未交付商品/服务款项增加[108] - 一年内到期非流动负债同比减少84.43%至88,606,422.77元，因偿还借款[108] 生产和销售 - 薄膜晶体管液晶显示器生产量为868.87千大板，同比下降0.93%[95] - 薄膜晶体管液晶显示器销售量为896.63千大板，同比下降1.90%[95] - 薄膜晶体管液晶显示器库存量为120.94千大板，同比下降18.10%[95] - 前五名客户销售额为23.23亿元，占年度销售总额71.89%[97] - 前五名供应商采购额为9.80亿元，占年度采购总额37.35%[101] 公司治理和股东信息 - 公司控股股东为昆山国创投资集团有限公司[14] - 公司股票在上海证券交易所科创板上市，股票代码为688055，简称为龙腾光电[20] - 公司注册地址和办公地址均为江苏省昆山开发区龙腾路1号[17] - 公司董事会秘书为蔡志承，联系方式为0512-57278888[18] - 公司年度报告披露媒体为《中国证券报》和《上海证券报》[19] - 公司审计报告由公证天业会计师事务所（特殊普通合伙）出具，为标准无保留意见[7] - 公司无控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况[10] - 公司信息披露工作获得上海证券交易所最高等级A级评价[143] - 公司建立了由股东大会、董事会、监事会及经营层组成的法人治理结构[137] - 公司与控股股东在业务、人员、资产、机构和财务方面保持独立[137] - 公司股东大会提供网络投票方式保障中小股东权益[138] - 公司2023年年度股东大会审议通过11项议案[144] - 公司2024年董事会召开3次会议，所有董事均亲自出席，无缺席情况[159] - 审计委员会在报告期内召开4次会议，审议了包括年度报告、内部控制评价报告等16项议案[162] - 薪酬与考核委员会在报告期内召开1次会议，审议了董事、高级管理人员薪酬方案等5项议案[163] - 战略与发展委员会在报告期内召开1次会议，审议了ESG报告、年度行动方案等议案[164] - 公司制定了《董事、监事及高级管理人员薪酬管理制度》，高级管理人员薪酬由基本薪酬和绩效薪酬组成[192] - 公司纳入合并报表范围内的下属子公司共计3家，均为全资公司[193] - 公司对子公司通过委派董事、监事、重要管理人员的方式进行管理和监督[193] - 公司2024年度内部控制评价报告显示未发现财务报告及非财务报告存在重大、重要缺陷的情况[193] - 公司2024年度内部控制审计报告获得标准无保留意见[196] 高管和薪酬 - 公司董事长兼总经理陶园2023年税前报酬总额为179.29万元[148] - 副总经理兼核心技术人员钟德镇2023年税前报酬总额为188.05万元[148] - 财务总监王涛2023年税前报酬总额为95.06万元[148] - 独立董事薛文进、耿爱华、陆建钢2023年税前报酬均为9.6万元[148] - 职工代表监事贾桂华2023年税前报酬总额为36.06万元[148] - 核心技术人员廖家德2019年税前报酬总额为103.80万元[149] - 核心技术人员赖信杰2019年税前报酬总额为123.89万元[149] - 核心技术人员邹忠飞2019年税前报酬总额为46.02万元[149] - 核心技术人员合计2019年税前报酬总额为1,100.62万元[149] - 报告期末全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计为826.91万元[157] - 报告期末核心技术人员实际获得的报酬合计为461.76万元[157] - 公司董事、监事、高级管理人员的薪酬由基本报酬和绩效薪酬组成，独立董事领取独立董事津贴[157] - 陶园自2019年8月起担任公司董事长、总经理[150] - 曹春燕自2022年1月起担任公司董事[150] - 沈志豪自2022年1月起担任公司董事[150] - 杨晓峯自2019年8月起担任公司董事[150] - 林怡舟自2019年起担任公司董事[151] - 陆建钢自2022年11月起担任公司独立董事[151] - 蔡志承担任公司副总经理、董事会秘书，兼任昆山龙腾电子有限公司董事、龙腾光电国际（香港）有限公司董事[152] - 钟德镇担任公司副总经理，为LCD产品开发领域的核心技术人员[152] - 王涛担任公司财务总监，兼任昆山龙腾电子有限公司监事、龙腾光电国际（香港）有限公司董事[152] - 林世宏担任公司高级管理人员，现任昆山龙腾电子有限公司董事长兼总经理[152] - 曹春燕在股东单位昆山国创投资集团有限公司担任财务部经理[153] - 林怡舟在股东单位InfoVision Optoelectronics Holdings Limited担任董事[153] - 陶园在江苏大上海国际商务中心开发有限公司担任董事，任期至2024年7月[154] - 沈志豪在昆山开发区国投控股有限公司担任投资发展部经理，任期至2024年1月[154] - 杨晓峯在H2T2 UK LTD担任金融科技部经理，任期至2024年5月[154] - 蔡志承在彩优微电子（昆山）有限公司担任董事，任期至2024年12月[155] 员工信息 - 母公司在职员工数量为3,013人，主要子公司在职员工数量为3人，合计3,016人[166] - 公司员工专业构成中生产人员占比最高，为1,434人，研发人员为523人[166] - 2021年限制性股票激励计划激励对象人数166人，占员工总数5.50%[184] 分红和投资 - 公司2024年度实现的可分配利润为负值，未达到现金分红条件[8] - 公司2024年度实现的可分配利润为负值，不满足现金分红条件，2024年拟不进行利润分配或资本公积金转增股本[182] - 公司现金股利政策目标为固定股利支付率，原则上每年现金分红不少于当年可分配利润的10%[171][174] - 重大投资计划或重大现金支出指未来12个月内累计支出达到或超过最近一期经审计归属于母公司净资产的30%[174] - 成熟期无重大资金支出安排时，现金分红占利润分配比例最低应达80%[175] - 成熟期有重大资金支出安排时，现金分红占利润分配比例最低应达40%[175] - 成长期有重大资金支出安排时，现金分红占利润分配比例最低应达20%[175] - 调整现金分红政策需经出席股东大会股东所持表决权三分之二以上通过[181] - 公司累计可供分配利润为正值是实施现金分红的必要条件之一[174] - 公司投资500万元持有瑞龙电子4.24%股权，布局智能座舱产业链[112] - 衍生品投资中远期外汇合约公允价值变动损失760,498.98元，期权合约损失479,573.26元[116] - 套期保值业务减少汇率波动影响，综合影响利润总额585.42万元[116] 股权激励 - 2021年限制性股票激励计划授予标的股票数量33,333,300股，占总股本1.00%[184] - 2021年限制性股票激励计划报告期内新授予股权激励数量为0万股，期末已获授予股权激励数量为103.13万股[187] - 2021年限制性股票激励计划报告期确认的股份支付费用为-14,729,468.01元，因未完成当期考核目标[189] - 公司高级管理人员年初已获授予限制性股票数量合计81.60万股，报告期内未新增授予且无归属数量[191] ESG和可持续发展 - 公司建立了由董事会领导的ESG管理体系架构，董事会是ESG事项的最高负责及决策机构[199] - 公司建立了由董事会领导的ESG管理体系架构并制定《ESG管理规范》等文件[200] - 公司成功设立科学碳目标（SBT）并开展碳盘查、核查[200] - 公司从绿色采购、绿色产品、绿色制造、绿色营运等多方面进行减碳[200] - 公司搭建屋顶光伏、热能回收等节能行动[200] - 公司开发了TED、全彩反射式、电子纸等多款绿色低碳产品[200] - 公司推进建立内部数字化ESG管理平台[200] - 公司开展ESG培训推进全员践行ESG理念[200] - 公司推动供应商ESG建设、回收材料的开发使用[200] - 公司通过使用清洁能源、开发低碳产品、使用可回收材料实现碳排放量的降低[65] - 公司持续推进关键设备及材料的多元化和自主可控[71] - 公司持续推进原材料供应商的多元化，建立原材料供应链资源池[60]

激励计划时间节点 - 2021年9月27日审议通过激励计划相关议案[9][10] - 2021年9月28日至10月8日公示首次授予激励对象名单[10] - 2021年12月9日苏州市国资委同意实施激励计划并备案[10] - 2022年1月25日股东大会审议通过激励计划相关议案[12] - 2022年2月15日首次授予3000.00万股限制性股票[13] - 2023年1月18日同意向32名对象授予预留限制性股票333.33万股[14][16] 授予价格调整 - 2023年4月28日首次授予价格由3.52元/股调整为3.50元/股[17] - 2024年4月25日首次授予价格调为3.49元/股，预留授予价格调为2.10元/股[18][20] 限制性股票作废 - 2024年4月25日作废限制性股票总计1129.69万股[18][20] - 2025年4月25日作废限制性股票数量总计1051.55万股[20] 归属计划 - 首次授予部分第三个归属期计划归属869.72万股[24] - 预留授予部分第二个归属期计划归属100.10万股[24]

业绩总结 - 2024年度公司实现收入341,313.37万元[8] - 2024年营业收入为34.13亿元，同比下降约9.79%[24] - 2024年营业总成本为35.82亿元，同比下降约8.06%[24] - 2024年营业利润为 - 2.48亿元，亏损同比减少约30.97%[24] - 2024年净利润为 - 1.90亿元，亏损同比减少约31.65%[24] 财务数据对比 - 2024年末货币资金为141,783,946.97元，较2023年末大幅减少[22] - 2024年末应收账款为408,834,154.65元，较2023年末有所下降[22] - 2024年末存货为615,177,279.88元，较2023年末减少[22] - 2024年末流动负债合计为2,054,069,467.94元，较2023年末降低[22] 关键审计事项 - 因收入是关键指标且为股权激励核心考核指标，将主营业务收入确认作为关键审计事项[8] - 因存货金额高且确定可变现净值涉及重大管理层判断，将存货可变现净值确定为关键审计事项[11] 公司架构与运营 - 公司直接持股100%的一级子公司有昆山龙腾电子有限公司和龙腾光电国际（香港）有限公司[41] - 公司间接持股100%的二级子公司为龙腾光电科技（越南）有限公司[43] 新技术研发 - 新技术导入 - 氧化物工程累计投入占预算比例为77.83%，工程进度为78%[166]

审计报告 - 公证天业对龙腾光电2024年度财报出具无保留意见审计报告[2] 资金往来 - 龙腾光电编制2024年度关联资金往来汇总表[3] - 全资子公司2024年往来累计及期末余额均为46,720,856元[6] 审批情况 - 汇总表于2025年4月25日获董事会批准[6]

财务内控 - 2024年12月31日财务报告内控有效，未发现非财务报告内控重大缺陷[13][14] - 纳入评价范围单位资产和营收占比均100%[17] - 报告期内无各类内控缺陷[22][23][24] 未来展望 - 2025年强化内控意识，加强内控管理水平[24] 其他信息 - 公司市场主体注册资本1195万元整[29]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入341,313.37万元，上年度378,270.04万元[12] - 2024年营业收入扣除项目2,864.25万元，占比0.84%，上年度2,834.16万元，占比0.75%[12] - 2024年度正常外其他业务收入2,864.25万元，上年度2,834.16万元[12] - 2024年度营业收入扣除后金额338,449.12万元，上年度375,435.88万元[13] 审计情况 - 公证天业2025年4月25日出具无保留意见审计报告[3] - 公证天业认为扣除情况表如实反映2024年扣除情况[8]

文章核心观点 - 国信证券看好京东方A等国内面板龙头把握消费升级国产化红利，凭借规模效应、成本优势和行业话语权提升盈利能力，LCD产业崛起增强国产电视品牌及ODM出海竞争力 [1] 行情&业绩回顾 行情回顾 - 2025年3月至今面板(申万)指数下跌13.39%，跑输上证指数、深证成指、沪深300指数10.90pct、6.06pct、9.80pct [2] - 京东方A、TCL科技、彩虹股份、深天马A、龙腾光电分别下跌12.76%、13.85%、13.51%、16.28%、17.01% [2] - 截至4月11日A股面板行业总市值4773.78亿元，整体PB(LF)为1.37x，处于近五年的44.6%分位 [2] 业绩回顾 - 2月全球大尺寸LCD面板月度营收55.40亿美元，环比增长3.15%，同比增长18.88%，京东方、TCL华星大尺寸LCD面板月度营收分别同比增长17.12%、27.78% [2] - 3Q24中国主要LCD厂商平均毛利率同比下滑0.77pct、环比下滑0.56pct至14.91%，净利率同比提升0.15pct、环比下滑0.69pct至1.75% [3] 价格 电视 - 2025年3月32、43、50、55、65英寸LCDTV面板价格为39、65、104、130、178美元/片，环比增长2.6%/1.6%/1.0%/0.8%/0.6% [4] - Omdia预计4月各尺寸LCDTV面板价格环比持平，4月品牌厂库存水位持续增加，下游需求可能松动，面板厂虽有计划调整稼动率但未看到明显修正 [4] 笔记本 - 2025年3月10.1英寸、14英寸、23.8英寸LCDIT面板价格16.4、26.2、44.3美元/片，除23.8英寸显示器LCDIT面板价格环比上涨0.5%外，其余尺寸IT面板价格环比持平 [4] - Omdia预计4月10.1英寸、14英寸、23.8英寸LCDIT面板价格分别为16.4、26.2、44.6美元/片，除23.8英寸LCDIT面板价格环比增长0.7%外，其余尺寸IT面板价格环比持平 [4] 供给&需求 供给 - 预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.31%，1Q24 - 4Q24产能分别环比变动+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02% [5] - 预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年增长0.21%，1Q25 - 4Q25产能分别环比变动-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16% [5] 需求 - 2025年2月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长28.27%，其中全球LCD电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑面板出货面积同比分别增长31.54%、11.70%、30.23%、21.89% [5] 行业趋势 - LCD行业产能逐步稳定，伴随海外厂商产线关停及出售，行业份额有望进一步集中，供给端可调控LCDTV面板价格，行业周期属性淡化，成长属性显现，企业盈利稳定性有望强化 [6]

展会概况 - 第十三届中国电子信息博览会（CITE 2025）于4月9-11日在深圳举办，主题为"科技引领，'圳'聚创新" [1] - 主要参展商包括TCL华星、天马微电子、和辉光电、龙腾光电等显示厂商 [1] TCL华星展示产品 - HVA Ultra星曜臻界屏：采用自主HVA技术，178°广视角，DCI-P3 98%广色域，三边2.9mm窄边框 [2] - 印刷OLED 4K显示屏：首款量产产品，120Hz刷新率，3边无边框设计，当前产能5.5K，计划扩充至10K以上 [4] - 环境光自适应电视屏：采用a-Si In-cell Sensor技术，可自动调节亮度和色温，降低能耗 [5] - 蛾眼仿生护眼平板：减少反射、眩光和蓝光 [7] - 全球最低驱动功耗OLED显示屏：具有低功耗和环保设计 [7] - 其他创新产品：全球最薄LCD笔电模屏、高迁氧化物144Hz 3K平板、2.8K 240Hz高刷护眼笔电屏等 [7] 天马微电子展示产品 - 13英寸双屏多曲率一体黑车载OLED显示屏：曲率半径R800mm至R2160mm，模组反射率0.5%，色彩偏差Delta E<0.8 [8][10] - 采用SLOD（叠层器件）与TPOT（薄膜封装触控）技术，具有高对比度、低功耗、窄边框及长寿命特性 [10] - 其他产品：超窄边框、高分辨率柔性屏、低功耗显示屏等 [11] 和辉光电展示产品 - 11.3英寸AMOLED平板：支持VRR（1~120Hz），采用IGZO技术和OLB弯折设计，具有窄边框和低功耗特性 [13] - 13英寸2.5K叠层AMOLED显示屏：全局亮度1500nits，峰值2500nits，寿命提升4倍，功耗降低30%，DCI-P3色域100% [15] - 其他产品：6.02英寸FHD+柔性AMOLED手机屏、27英寸4K 120Hz AMOLED桌面显示器、1.5英寸LTPO柔性AMOLED圆形穿戴屏 [17] 龙腾光电展示产品 - 14英寸人机交互隐私屏：支持按键、声控和手势切换模式，分辨率1920*1200，对比度1500:1，sRGB色域100%，亮度1000nits [18] - 医疗显示屏：8.4英寸、12.1英寸、15英寸和21.5英寸产品，支持多波形显示 [20] - 12.3英寸防窥车载触摸屏：FHD分辨率，1000nits亮度，最佳视角60度 [21] - 其他产品：Mini-LED系列、笔电系列、移动端系列等 [23] 达辉国际展示产品 - Micro LED透明显示屏：采用透明玻璃基板与微型化LED晶粒，寿命10万小时，亮度1200nits，透光率80% [24][26] - 支持多片无缝拼接扩展，消除屏幕接缝 [26] 飞利浦电视展示产品 - 75英寸QD-MiniLED壁画AI电视MLED960：刷新率288Hz，MEMC防抖技术，DCI-P3色域93%，配备P5 AI画质增强引擎 [27] - 75英寸环景光电视PUF8568：通过环景光技术智能调节环境光线，平衡屏幕与周边亮度 [28] 玩出梦想展示产品 - 全球首款安卓系统空间计算机MR：配备双目8K Micro-OLED屏幕，2700万像素，3882 PPI，90Hz刷新率，92% DCI-P3 [31][33] - 搭载自研超轻树脂Pancake光学方案，12mm眼盒设计 [33] - 双3200万像素超高清3D相机，支持>80°超广录制视场角，EIS立体视频防抖 [33]

行业行情回顾 - 2025年2月至今面板(申万)指数上涨2.24%，跑输上证指数、深证成指、沪深300指数1.09pct、3.48pct、0.24pct [8] - 深天马A、龙腾光电分别上涨1.07%、1.35%，京东方A、TCL科技、彩虹股份分别下跌3.36%、6.39%、8.14% [8] - 截至3月13日A股面板行业总市值5624.67亿元，整体PB(LF)为1.61x，处于近五年的61.0%分位 [8] 价格趋势 - 2025年2月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格环比增长2.7%/1.6%/1.0%/0.8%/1.1% [10] - Omdia预计3月32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格环比增长2.6%/1.6%/1.0%/0.8%/0.6% [10] - 3月IT面板价格除23.8英寸环比增长0.5%外，其余尺寸价格环比持平 [10] 供需分析 - 2025年1月全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长7.34%至1901.6万平米 [14] - 2024年全球大尺寸LCD面板出货面积同比增长5.88%至2.28亿平米 [14] - 预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年增长0.21% [12] 细分市场表现 - 2025年1月LCD电视面板出货面积同比增长8.26%至1514.9万平米 [17] - 2025年1月LCD显示器面板出货面积同比下滑4.33%至218.5万平米 [23] - 2025年1月笔记本电脑面板出货面积同比增长17.79%至103.3万平米 [27] - 2025年1月平板电脑面板出货面积同比增长15.48%至64.9万平米 [31] 竞争格局 - 2024年京东方、华星光电、惠科分别以27.4%、21.5%、12.8%的市场份额位居全球大尺寸LCD面板市场前三位 [33] - 电视领域京东方、华星光电、惠科市占率分别为25.9%、23.2%、13.6% [36] - 显示器领域京东方、华星光电、LG市占率分别为29.4%、19.9%、18.3% [36] 财务表现 - 2025年1月全球大尺寸LCD面板月度营收54.26亿美元，同比增长6.85% [37] - 2024年全球大尺寸LCD面板营收717.16亿美元，同比增长19.86% [37] - 3Q24中国主要LCD厂商营收1377.11亿元，环比增长4.23% [42] - 3Q24中国主要LCD厂商平均毛利率14.91%，同比下滑0.77pct [44]