近日，包括杉杉股份、和辉光电、龙腾光电、冠捷科技、纬达光电、翰博高新、精测电子、诚志 股份、鸿合科技在内的9家显示相关企业发布最新业绩。 | 公司名称 | 归母净利润 | 同比增减 | | --- | --- | --- | | 杉杉股份 | 4.0~6.0 | 扭亏为盈 | | 龙腾光电 | -1.93~-2.25 | / | | 和辉光电 | -19.7 | 亏损收窄 | | 冠捷科技 | -6.3~-8.2 | | | 纬达光电 | -0.16~-0.2 | 1 | | 翰博高新 | U EE .. n ONETHERS WINY | 亏损收窄 | | 精测电子 | 0.8 ~ 0.9 | 扭亏为盈 | | 诚志股份 | -0.5~-1.0 | 1 | | 鸿合科技 | 0.505~0.605 | | 杉杉股份 杉杉股份 初步测算，预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润4.0亿元至6.0亿元，与上年 同期相比，将实现扭亏为盈。预计2025年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净 利润3.0亿元至4.5亿元 。 杉杉股份表示，本年度业绩实现扭亏为盈主要得益于公司核心业务负极材料和偏光片业 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持评级） [2] 报告核心观点 - LCD行业产能正逐步稳定，伴随海外厂商产线关停与出售，行业份额有望进一步向头部集中 [6] - 供给端在份额集中的背景下能够较好地调控LCD TV面板价格，行业周期性属性逐步淡化，成长属性开始显现 [6] - 国内面板龙头有望凭借高世代线的规模效应、成本优势及领先的市场份额，提升行业话语权和定价权，实现盈利能力的稳步提升 [6][70] - 同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM厂商的出海竞争力 [6][70] 行情&业绩回顾 - **行情回顾**：2025年12月至报告期，面板(申万)指数上涨11.55%，跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数5.76、2.53、7.30个百分点 [4][9][12] - 同期，京东方A、深天马A、彩虹股份股价分别上涨15.28%、11.39%、24.06%，龙腾光电下跌5.10% [4][12] - 截至2026年1月20日，A股面板行业总市值为6049.19亿元，整体市净率(PB, LF)为1.71倍，处于近五年82.5%的高分位 [4][12][17] - **业绩回顾**：2025年12月，全球大尺寸LCD面板月度营收为64.23亿美元，环比增长15.52%，同比增长4.71% [4][11][57] - 其中，京东方、TCL华星、惠科的大尺寸LCD面板月度营收分别环比增长8.11%、0.11%、22.71% [4] 价格分析 - **电视面板**：2026年1月，32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格分别为34、61、92、115、163美元/片，各尺寸价格环比上涨3.0%、1.7%、1.1%、0.9%、0.6% [4][19] - Omdia预计2026年2月，上述尺寸面板价格将分别达到36、63、94、117、165美元/片，环比涨幅进一步扩大至5.9%、3.3%、2.2%、1.7%、1.2% [4][19] - 据TrendForce，1月部分电视品牌采购动能强劲支撑需求，而2月春节面板厂规划减产，预计2026年第一季度整体LCD电视面板稼动率将环比下降3.5个百分点至87.7%，供需格局偏紧 [4][19] - **IT面板**：2026年1月，14英寸（笔记本电脑）和23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格分别为25.4、44.8美元/片，其中14英寸价格环比下滑0.4%，23.8英寸价格环比持平 [4][20] - Omdia预计2026年2月，14英寸和23.8英寸LCD IT面板价格分别为25.3、44.9美元/片，其中14英寸价格环比继续下滑0.4%，23.8英寸价格环比微涨0.2% [4][20] 供给与需求分析 - **供给端**：预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.31%，其中各季度产能环比变动分别为+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02% [5][24] - 预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年仅增长0.21%，各季度产能环比变动分别为-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%，产能增长已趋于稳定 [5][24] - **需求端**：2025年12月，全球大尺寸LCD面板出货面积达2159.0万平方米，同比增长8.82%，环比增长8.01% [5][27] - 分产品看，2025年12月全球LCD电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑面板的出货面积同比分别增长8.74%、4.44%、13.27%、21.30% [5] - 2025年全年，全球大尺寸LCD面板出货面积达2.40亿平方米，同比增长4.85% [27] - **大尺寸化趋势**：电视面板平均尺寸持续增长，预计2024年将同比增长0.47英寸至51.53英寸，2025年将同比增长0.62英寸至52.14英寸 [38] - 2025年第四季度，全球LCD电视面板平均尺寸为52.61英寸，同比增长1.63%，环比增长1.89% [37] 竞争格局 - 2025年1-11月，按出货面积计算，京东方、TCL华星、惠科、群创光电、友达光电占据全球大尺寸LCD面板市场前五位，市场份额分别为28.8%、25.2%、12.6%、9.3%、8.4% [56] - 分市场来看： - **电视面板**：京东方、TCL华星、惠科位居前三，市占率分别为27.4%、27.0%、13.4% [56] - **显示器面板**：京东方、TCL华星、LG位居前三，市占率分别为30.1%、22.6%、16.1% [56] - **笔记本电脑面板**：京东方、友达、群创位居前三，市占率分别为36.3%、17.3%、16.8% [56] - **平板电脑面板**：京东方、TCL华星、LG位居前三，市占率分别为47.0%、17.0%、12.6% [56] 投资建议 - **重点推荐**：LCD面板产业链重点推荐京东方A [6][11][70] - **其他推荐**：同时看好LCD产业崛起带动的国产电视品牌及ODM出海竞争力，推荐康冠科技、视源股份等 [6][70] - 报告对京东方A、康冠科技、视源股份给出了“优于大市”评级，并提供了盈利预测与估值 [69]

公司业绩预测 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损22,500万元至19,300万元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损23,000万元至19,800万元 [1] - 预计扣非净利润与上年同期相比，亏损减少幅度在6.81%到19.78%之间 [1] 行业与市场环境 - 全球贸易环境和国际政治局势复杂多变，产业链加速重构 [1] - 显示行业产能进一步释放 [1] - 中小尺寸显示领域竞争日趋激烈 [1] 公司应对策略与业务进展 - 公司依托前瞻布局基础优势，紧抓新兴应用等市场机遇 [1] - 公司持续强化技术创新，大力优化产品结构，提升产品附加值 [1] - 公司推动新型显示业务逐步放量 [1] - 公司稳步推进海外产能建设，增强全球供应链协同能力 [1] - 公司持续深化提质增效工作，通过精益管理与成本管控推动经营质量平稳发展 [1] 公司未来规划 - 公司将进一步推进战略升级与精细化管理 [1] - 公司计划加强技术创新，注重产品价值和品质提升 [1] - 公司将积极开拓市场，努力实现可持续高质量发展 [1]

财务数据关键指标变化：净利润与亏损 - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为亏损22,500万元至19,300万元[4] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损23,000万元至19,800万元[4] - 2025年扣非后净利润预计同比亏损减少6.81%至19.78%[4] - 2024年归属于母公司所有者的净利润为亏损19,031.87万元[6] - 2024年归属于母公司所有者的扣非净利润为亏损24,681.34万元[6] 财务数据关键指标变化：利润总额与每股收益 - 2024年基本每股收益为-0.057元/股[6] - 2024年利润总额为亏损25,192.68万元[6] 业绩预告说明 - 业绩预告数据为初步核算，未经审计[5] 业务线表现与发展 - 公司正推动新型显示业务逐步放量并优化产品结构[8] 地区表现与产能布局 - 公司稳步推进海外产能建设以增强供应链协同[8]

行业现状与趋势 - 中小尺寸显示市场应用场景广泛多样、技术路径多元，差异化发展趋势明显 [1] - 近两年中小尺寸面板行业竞争白热化 [1] 公司发展战略 - 公司坚持以差异化和高附加值为发展方向 [1] - 一方面，依托现有技术积淀和客户资源，持续深耕巩固在笔电、车载等核心领域的优势竞争力 [1] - 另一方面，围绕电子纸、智能座舱、MiniLED、健康护眼、三维立体AI显示等新兴显示方向，加快产品研发和市场拓展，培育新的增长动能 [1] 公司运营举措 - 通过技术创新、全球化产能协同及精细化管理，不断提升综合竞争力 [1]

公司业务聚焦与产品应用 - 公司聚焦于中小尺寸液晶显示面板领域 [1] - 产品广泛应用于笔记本电脑、车载、工控、手机等终端 [1] 新型显示技术布局与进展 - 公司持续布局电子纸、ESG显示、三维立体显示等低功耗、护眼新型显示领域 [1] - 公司全彩电子纸技术已实现从研发设计、制程管控到批量生产的全流程贯通 [1] - 部分全彩电子纸产品已率先实现量产出货 [1] 产能与客户拓展 - 公司越南生产基地已进入量产爬坡阶段 [1] - 越南生产基地正逐步导入品牌客户项目 [1] 未来发展战略 - 未来公司将依托市场拓展深化及多元客户导入，逐步提升创新业务对整体业绩的贡献度 [1]

公司技术布局与研发成果 - 公司已前瞻性布局全彩电子纸显示技术并持续投入研发和产业化 [1] - 公司在全彩电子纸技术领域已获得申请及授权专利超过80项 [1] - 公司已开发多项不同规格的全彩电子纸产品 [1] 产品特性与优势 - 公司全彩电子纸产品具备双稳态超低功耗、高反射率、超宽温适应性及无蓝光、无频闪等特性 [1] - 产品兼具绿色环保、护眼舒适等优势 [1] - 部分全彩电子纸产品已实现量产交付 [1] 产品认可与市场进展 - 公司11.6英寸新型彩色电子纸显示屏荣获DICEXPO(2025)显示器件创新金奖 [1] - 公司后续将持续完善电子纸产品体系并加快市场与客户拓展 [1] - 公司将积极寻求合适的产业布局机会以稳步推进前沿显示业务发展 [1]

科创50指数市场表现 - 科创50指数于1月20日高开低走，收盘报1482.99点，跌幅1.58%，指数振幅为3.49%，总成交额约977.6亿元 [1] - 科创板个股多数下跌，上涨个股仅168只，高价股多数下跌，低价股表现分化 [1] - 当日科创板600只个股平均跌幅为1.19%，平均换手率为3.74%，合计成交额达2993亿元，平均振幅为5.18% [2] 行业板块表现 - 细分领域中，半导体、运输设备类个股表现活跃 [2] - 软件服务、生物制药、医疗保健类个股跌幅居前 [2] 个股表现 - 中微半导涨幅达19.99%，领涨成分股 [3] - 品高股份跌幅为11.63%，跌幅居首 [3] - 成交额方面，寒武纪以119.5亿元位居首位，ST帕瓦以910.4万元位居末位 [4] - 换手率方面，欣中科技换手率为22.82%位居首位，龙腾光电换手率为0.23%位居末位 [5]

核心技术人员变动情况 - 核心技术人员赖信杰因个人原因辞去所有职务，并已完成离职手续 [1] - 赖信杰为台湾籍，拥有硕士研究生学历，曾在多家科技公司担任工程师及管理职务，离职前在公司任产品研发中心副总经理 [2] - 截至公告披露日，赖信杰未持有公司股份 [1][3] 对研发项目与知识产权的影响 - 赖信杰负责的相关工作已妥善交接，其离职不会对研发项目的推进与实施构成影响 [4] - 赖信杰任职期间因履行职务产生的知识产权均归公司所有，其离职不影响公司知识产权的完整性 [4] - 公司未发现赖信杰有违反保密义务的情形 [5] 对公司经营与研发能力的影响 - 公司已建立完备的研发体系和成熟专业的研发团队，其他关键核心技术人员未发生变化 [6] - 公司认为该变动不会对技术研发、核心竞争力及持续经营能力产生实质性影响 [1][6] - 公司研发活动正常有序推进，团队架构完整、管理体系健全、后备人员充足，能够支撑未来核心技术的持续发展 [8]

核心事件 - 龙腾光电于1月15日晚间发布公告，宣布其核心技术人员赖信杰因个人原因辞去所任职务，并已办理完毕离职手续，离职后不再担任公司任何职务 [1][9] 离职人员背景 - 离职的核心技术人员赖信杰为中国台湾籍，拥有硕士研究生学历 [5][13] - 其职业履历丰富，曾先后在瑞利企业有限公司任CAD设计部模具CAD工程师、在力捷计算机股份有限公司任光机设计部光机设计工程师、在瀚宇彩晶股份有限公司任机构设计部经理、在昆山龙腾光电有限公司任产品研发中心副总经理等职务 [5][13] 研发项目与知识产权交接 - 截至公告披露日，赖信杰在公司任职期间主要负责的相关工作已妥善交接，其离职不会对研发项目的推进与实施构成影响 [5][14] - 赖信杰在任职期间因履行职务产生的知识产权均归公司所有，不存在纠纷或潜在纠纷，其离职不影响公司知识产权的完整性 [5][14] 保密义务履行情况 - 根据公司与赖信杰签署的保密条款，其在任职期间或离职后对公司的商业秘密负有保密义务，未经公司同意不得擅自披露、使用或透露给任何第三方 [5][14] - 截至公告披露日，公司未发现赖信杰有违反保密义务的情形 [5][14] 对公司经营与研发的影响评估 - 公司表示高度重视技术人才的培养和梯队建设，通过长期积累已建立了完备的研发体系，形成了成熟、专业的研发团队，具备持续创新的人才队伍基础 [6][15] - 公司强调，其他关键核心技术人员未发生变化，且赖信杰已完成相关工作交接，因此其离任不会对公司的技术研发、核心竞争力及持续经营能力产生实质性影响 [6][15]